Ra mắt Roadmap 2.0 có là bước ngoặt để SushiSwap trỗi dậy một lần nữa?

Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, các giao dịch thường được hoàn thành thông qua phương thức ghi sổ theo lệnh. Đầu tiên, một số người dùng đóng vai trò là “người tạo” và sau đó một số đóng vai trò là “người nhận”, để hoàn thành các giao dịch giữa hai bên. Các sàn giao dịch ban đầu trong lĩnh vực DeFi đã áp dụng các ý tưởng tương tự, nhưng do số lượng người dùng nhỏ, tính thanh khoản thấp và độ sâu giao dịch không đủ của các sàn này, hiệu suất của mô hình sổ lệnh không tốt, giao dịch chậm và trượt lớn. Trong mô hình order book, trên thị trường thường có các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp. Họ kiếm được thu nhập từ kinh doanh chênh lệch giá bằng cách cung cấp tính thanh khoản trên thị trường. Có thể thành lập một nhà tạo lập thị trường thuật toán theo đặc điểm của “mã là luật” trong DeFi để cung cấp thanh khoản cho những người dùng thực khác không? Uniswap đã đổi mới phương thức giao dịch khớp cơ bản này và đưa ra cái gọi là công nghệ tạo thị trường tự động AMM.

Hình ảnh: danh sách các nhóm thanh khoản trên trang web chính thức của Uniswap

Trên Uniswap, mỗi cặp giao dịch tương ứng với một nhóm thanh khoản và giá trong nhóm thanh khoản được xác định theo công thức đơn giản x * y = c. Người dùng có thể đưa tài sản kỹ thuật số của họ vào đó và sau đó nhận được một số lượng token LP nhất định đại diện cho phần thanh khoản và có được thu nhập tạo ra thị trường từ phần tương ứng trong nhóm. Cơ chế này đơn giản nhưng hiệu quả, giúp cải thiện đáng kể tốc độ giao dịch và giảm điểm trượt nhiều nhất có thể. Trong khi đó, nó cũng cung cấp đủ động lực để người dùng đầu tư tài sản kỹ thuật số của họ vào nhóm thanh khoản. Với sự thành công lớn của Uniswap, nhiều sàn giao dịch muốn tham gia thị trường hơn, và SushiSwap là một trong số đó.

Mặc dù cơ chế Uniswap là tốt, nhưng nó đi kèm với một số vấn đề. Thứ nhất, việc người dùng gửi tiền của họ vào nhóm thanh khoản không an toàn tuyệt đối và vẫn có thể xảy ra tổn thất dưới dạng tổn thất vô thường và tổng số tiền thanh khoản trong nhóm càng thấp thì khả năng rủi ro càng lớn; Thứ hai, ưu đãi của nhóm thanh khoản chỉ dựa trên số lượng thanh khoản trong nhóm và không có khoản đền bù rủi ro cụ thể cho những người dùng đã đầu tư vào tài sản ở giai đoạn đầu.

SushiSwap đã thêm token quản trị SUSHI như một động lực cho cơ chế thanh khoản + AMM của Uniswap. Uniswap sẽ cung cấp token LP cho các nhà cung cấp thanh khoản, nhưng đây không phải là token quản trị, mà là một chứng từ đại diện cho phần thanh khoản trong nhóm thanh khoản. SushiSwap không chỉ cung cấp token LP mà còn cung cấp SUSHI cho các nhóm thanh khoản lớn theo lô. Mỗi khối sẽ tạo ra 100 SUSHIi, với tổng số không giới hạn. Các SUSHI này vẫn được phân bổ tương ứng với nhóm thanh khoản, vì vậy các nhà đầu tư sớm vào nhóm thanh khoản có thể nhận được nhiều SUSHI hơn vì số lượng người tham gia vào nhóm vẫn còn tương đối nhỏ. Phần thưởng SUSHI cho nhóm thanh khoản đã trở thành khoản bù đắp cho những tổn thất vô thường và cũng đóng một vai trò trong việc khuyến khích đầu tư sớm.

Về mặt phân phối thu nhập phí xử lý, phí xử lý của SushiSwap giống như Uniswap 0,3%, nhưng không giống như Uniswap trả lại phí xử lý cho người nắm giữ token LP, 0,25% phí xử lý trên SushiSwap thuộc về chủ sở hữu token LP và 0,05% còn lại của thu nhập phí xử lý sẽ được sử dụng để mua lại SUSHI trên thị trường. Khối lượng giao dịch trên SushiSwap càng lớn, thu nhập phí xử lý càng cao, số lượng SUSHI mua lại càng lớn và giá SUSHI càng cao. Do đó, hiệu suất giá của SUSHI có liên quan chặt chẽ đến hoạt động tổng thể của SushiSwap, và cũng có thể được coi là đơn vị tiền tệ nền tảng của SushiSwap.

“CUỘC TẤN CÔNG CỦA MA CÀ RỒNG” VÀO UNISWAP

Không còn nghi ngờ gì nữa, SushiSwap đã thành công. Dự án đã thu hút một lượng lớn thanh khoản và người dùng trong thời gian ngắn, và thậm chí buộc Uniswap phải tung ra token quản trị UNI của riêng mình và thực hiện một lượng lớn airdrop trị giá hàng chục triệu đô la. Điều này cũng ảnh hưởng đến lợi thế của SushiSwap. Người dùng gửi tài sản trên SushiSwap để kiếm thu nhập cao trong ngắn hạn, sau đó nhanh chóng lấy tài sản ra và bán token SUSHI, dẫn đến giá token giảm nhanh chóng. Trong khi đó, một giám đốc điều hành ẩn danh của SushiSwap đã bán một cách riêng tư số token SUSHI trị giá 14 triệu đô la, điều này đã dẫn đến sự sụp đổ nhanh chóng về niềm tin của cộng đồng tiền điện tử vào SushiSwap.

Nguồn: Coinbase

Do đó, Sushiswap đã thành lập một nhóm vận hành mới với "0xMaki" làm nòng cốt lãnh đạo, và tình hình được cải thiện một chút. Tuy nhiên, vào tháng 9 năm 2021, có những thay đổi về nhân sự trong Sushiswap, đội 0xmaki rời công ty, hoạt động dự án lại rơi vào hỗn loạn, đồng thời giá token và thị phần đều giảm.

So với các sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu như Uniswap và Curve, Sushiswap bị tụt lại phía sau về TVL, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày và các dữ liệu khác. Trong trường hợp này, nhóm dự án chọn chủ động để tìm kiếm sự thay đổi và tìm kiếm sự xoay chuyển. Sau sóng gió, SushiSwap có thể phá bỏ hiện trạng và vươn lên trở lại? Chúng ta hãy chờ xem.

Cuối cùng, bạn cũng có thể truy cập trang giao dịch của $ SUSHI trên nền tảng Gate.io, vui lòng tham khảo trang sau để biết thêm chi tiết: https://www.gate.io/trade/SUSHI_USDT

Tác giả: Gate.io | Người nghiên cứu: Edward H. Người dịch: Joy Z.

* Bài viết này chỉ trình bày quan điểm của nhà nghiên cứu và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

* Gate.io bảo lưu mọi quyền đối với bài viết này. Đăng lại bài viết sẽ được cho phép với điều kiện tham chiếu Gate.io. Trong tất cả các trường hợp khác, hành động pháp lý sẽ được thực hiện do vi phạm bản quyền.