Tiết lộ Web3 VC: Hành trình và Chiến lược Đầu tư (Phần I)

2023-08-01, 03:18


.

Web3 Venture Capital là gì?

Vốn rủi ro đã trở thành công cụ tăng tốc kinh doanh cho các công ty khởi nghiệp tiềm năng cao, bằng cách tài trợ cho những công ty đó ở giai đoạn đầu với giá trị định giá thấp và hưởng lợi từ sự phát triển của các công ty trong danh mục. Trong không gian Web3, có vô số nhóm khởi nghiệp và một con đường thoát rõ ràng thông qua việc phát hành mã thông báo, cả hai đều hoàn hảo cho kinh doanh vốn rủi ro.

Ngoài các quỹ vốn rủi ro truyền thống / vốn tư nhân (VC / PE) bao gồm tất cả các lĩnh vực và phần chú trọng vào các dự án Web3 như Sequoia, còn có các Quỹ vốn rủi ro Web3 riêng biệt (Web3 VC) như a16z, Pantera, FBG Capital hoạt động tích cực trong việc tài trợ cho các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu xây dựng công nghệ trên blockchain hoặc kinh doanh trên tài sản kỹ thuật số dựa trên blockchain.

Năm 2022, đã có 1.477 giao dịch với tổng đầu tư 34,33 tỷ USD trong ba quý đầu tiên [2]. Mặc dù các bi kịch Luna và 3AC đã làm dịu đi sự nhiệt tình của các nhà đầu tư và chỉ ra sự giảm dòng vốn rủi ro trong quý 3 và sự sụp đổ của FTX có thể làm tệ hơn tình hình trong quý 4, chúng ta vẫn sẽ thấy một xu hướng tăng dài hạn cho dữ liệu thị trường hàng năm vào cuối năm nay.

Các giao dịch vốn rủi ro và thâu tóm Web3 trong quý 1-3 năm 2022
Nguồn: ‘Tổng quan Nghiên cứu Vốn đầu tư Mạo hiểm 2022 Q3’ của Cointelergaph và KeyChain Ventures

Ngoài việc đầu tư vào thị trường chính, các công ty Web3 VC cũng có thể đầu tư vào các token lưu thông và giao dịch trên thị trường phụ, do đó bảng cân đối kế toán được tạo thành từ các tài sản toàn diện (ví dụ: vốn cổ phần, token native, token lưu thông, v.v.), tại các nơi khác nhau (ví dụ: các sàn giao dịch tập trung khác nhau, người giữ tài sản, ngân hàng, chuỗi khối và giao thức, v.v.).

1Token, với tư cách là một công ty công nghệ tiền điện tử và cựu chiến binh từ thị trường tài chính truyền thống, sẽ chia sẻ những hiểu biết về Web3 VC và những thách thức trong quản lý vòng đời của nó.

Các loại công ty Web3 VC

Người chơi trong Web3 VC có thể được phân loại thành 2 loại: doanh nghiệp truyền thống với phần mở rộng trong không gian Web3, và doanh nghiệp nguyên bản của tiền điện tử. Doanh nghiệp truyền thống mang quỹ truyền thống (thường lớn) đến Web3, và thể hiện xu hướng sau
● Các giao dịch tập trung (kích thước vé lớn, số lượng lớn)
● Quyết định kéo dài và sàng lọc cẩn thận

Vì vậy, đầu tư của họ thường được hiểu là một sự công nhận mạnh mẽ cho một nhóm dự án.

Mặt khác, những người chơi thuần túy trong lĩnh vực tiền điện tử có thể phức tạp hơn. Có chủ yếu 3 loại: công ty đầu tư chính (ví dụ: a16z, Pantera, v.v.), nhà tạo lập thị trường (các công ty giao dịch), cánh tay VC của sàn giao dịch (ví dụ: Gate Venture, Coinbase Ventures, v.v.). Mỗi loại đều có ưu điểm riêng.

.

Đặc điểm của Đầu tư Web3 VC

So với các giao dịch vốn truyền thống, các khoản đầu tư Web3 có những đặc điểm riêng của chúng.


Cả thị trường chính và thị trường phụ

Sự tham gia của các công ty VC Web3 vào thị trường thứ cấp khiến họ khác biệt với các VC truyền thống. Các công ty VC Web3 thường duy trì các quỹ thanh khoản của riêng họ hoặc một cuốn sách các mã thông báo thanh khoản. Điều này có thể là để có được các mã thông báo bị định giá thấp từ thị trường thứ cấp, đa dạng hóa hơn nữa danh mục đầu tư của họ hoặc trong thời điểm thị trường sơ cấp không cung cấp các mục tiêu tốt, các công ty Web3 VC này có thể kiếm được lợi nhuận từ thị trường thứ cấp. Vì vậy, các chiến lược mua và nắm giữ và lợi suất ngày nay là phân bổ tiêu chuẩn của Web3 VC, trong đó các VC Web3 hoạt động giống như một hỗn hợp của VC và quỹ phòng hộ trong thị trường truyền thống.


Các phương pháp đầu tư đa dạng hơn

Các doanh nghiệp truyền thống chủ yếu đầu tư vào cổ phần của công ty, trong khi các doanh nghiệp Web3 chủ yếu nhắm đến các mã thông báo.
Các công ty mạo hiểm Web3 có thể đầu tư vào một trong số các giao dịch Hợp đồng Tương lai Đơn giản về Vốn (SAFE), Hợp đồng Tương lai Đơn giản về Mã thông báo (SAFT) và mã thông báo dễ chuyển đổi. Trong số tất cả các khoản đầu tư, SAFT là phổ biến nhất vì tính tiện lợi của việc rút tiền.


Các yếu tố độc đáo cần được xem xét trong đầu tư???

Ngoài lợi nhuận ngắn hạn, tầm nhìn dài hạn, nền tảng đội ngũ, sản phẩm, thị trường, hệ sinh thái, v.v. của dự án, có những yếu tố độc đáo trong các kịch bản đầu tư token / SAFT cần được xem xét. Ví dụ, ‘Tokenomics’ là tính kinh tế của mã thông báo, bao gồm mọi thứ từ nguồn cung cấp mã thông báo, phát hành và tiện ích, v.v. Với cùng một khoản đầu tư, tổng số mã thông báo được phân phối và giá trị mã thông báo, lịch trình giao dịch khác nhau và sắp xếp mở khóa mã thông báo được liệt kê trong ‘Tokenomics’ có thể dẫn đến IRR hoàn toàn khác nhau.

Hãy lấy một ví dụ
● Cùng một khoản đầu tư: Một VC Web3 đã đầu tư vào cả danh mục đầu tư A và B với cùng khoản đầu tư 1 triệu USD.
● Tổng số token được phân phối giống nhau: Danh mục đầu tư A và B sẽ phân phối tổng cộng 1 triệu token A và B.
● Cùng giá trị token: Token A và B sẽ có cùng mức giá trong thời gian giao dịch.
● Lịch trình giao dịch và mở khóa khác nhau: 50% mã thông báo A có tính thanh khoản trong Năm 1, 30% vào Năm 2 và 20% vào Năm 3. Trong khi 40% token B có tính thanh khoản trong năm 1, 30% trong năm thứ 2 và 30% trong năm thứ 3.
● IRR khác nhau: IRR của danh mục đầu tư A hóa ra là 71% và IRR của danh mục B chỉ là 47%.


Chu kỳ ngắn hơn và thoát ra nhanh hơn
Trong kịch bản đầu tư vốn/ SAFE, các chiến lược thoát vốn là truyền thống, như Đợt phát hành cổ phiếu công khai (IPO), Mergers and Acquisitions (M&A), Management Buy-Outs (MBO)… Một trong những chiến lược thoát vốn này mất thời gian lâu, vì nó cần phải trải qua nhiều đánh giá và thậm chí cần sự chấp thuận từ các cơ quan quản lý.

Trong kịch bản đầu tư token/SAFT, chu kỳ giữa các khoản đầu tư và thoát ra đều ngắn hơn nhiều. Chiến lược thoát ra trong các trường hợp này có thể là Initial Exchange Offering (IEO), Initial Decentralized Exchange Offering (IDO), Security Token Offering (STO) và các giao dịch Over The Counter (OTC) với quản lý / các nhà chơi khác.

Khác với IPO, việc liệt kê token của IEO và IDO không được quy định (STO đang nổi lên nhưng vẫn ít quan trọng). Các token trở nên ngay lập tức thanh khoản sau khi phát hành (vì có sàn giao dịch phi tập trung). Để ngăn các nhà đầu tư rút lui ngay lập tức, các dự án thông thường thiết lập tokenomics và điều kiện vesting để duy trì bữa tiệc.

Lấy nhà đầu tư vòng bán riêng AXS làm ví dụ [3]:

  1. Nhà đầu tư đã đầu tư 864.000 đô la vào ngày 1 tháng 5 năm 2020 với giá trung bình là 0,08 đô la.
  2. Theo tokenomics AXS trên whitepaper của nó [4], 20% số lượng token bán riêng sẽ được mở khóa trong suốt quá trình bán công khai AXS. Số lượng token bán riêng còn lại sẽ được mở khóa hàng quý trong vòng 2 năm tới.
  3. IEO AXS diễn ra vào ngày 4 tháng 11 năm 2020.

Điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư trong giai đoạn bán riêng tư sẽ có 20% token có thể thanh toán sau 6 tháng (khiếm khuyết), và phần còn lại 80% sẽ được phát hành để thanh toán trong vòng 2,5 năm tới.


Số lượng giao dịch lớn và kích thước kiểm tra nhỏ
Web3 ventures đầu tư 10 lần hoặc nhiều hơn so với các dự án cổ điển, và trong khi đó, các công ty dự án liên quan đến nhiều nhà đầu tư hơn cho mỗi vòng đầu tư.
Các startup Web3 đang diễn ra nhanh chóng trong quá trình phát triển và gọi vốn, vì vậy các nhà đầu tư không thể thực hiện quá trình kiểm tra công minh hoàn hảo. Để đạt lợi nhuận tối đa và rủi ro tối thiểu, các nhà đầu tư Web3 phải tham gia nhiều dự án hơn, thay vì thận trọng và bỏ lỡ những dự án tiềm năng. Các dự án lớn dễ dàng đầu tư vào hàng trăm công ty trong danh mục của họ (ví dụ: Coinbase ventures, Pantera, v.v.).

Các công ty khởi nghiệp cũng thường hợp tác với nhiều nhà đầu tư. Như đã đề cập ở trên, các nhà sáng lập quan tâm đến việc huy động vốn, nhưng họ cũng mong đợi hợp tác với nhà đầu tư để giúp xây dựng và mở rộng hệ sinh thái của họ.

Tham khảo:
[1] ‘Tổng quan Nghiên cứu Vốn rủi ro 2021’ của Cointelergaph và KeyChain Ventures:
https://research.cointelegraph.com/reports/detail/venture-capital-report-2021-overview
[2] ‘Tổng quan nghiên cứu Vốn đầu tư Mạo hiểm 2022 Q3’ của Cointelergaph và KeyChain Ventures:
https://research.cointelegraph.com/reports/detail/venture-capital-report-q3-2022
[3] Axie Infinity (AXS) Tokenomics từ CoinGecko:
https://www.coingecko.com/en/coins/axie-infinity/tokenomics
[4] Axi chính thứce Infinity Bài viết màu trắng:
https://whitepaper.axieinfinity.com/axs/allocations-and-unlock/private-sale


Tác giả:1token.
Bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm của nhà nghiên cứu và không đề cập đến bất kỳ gợi ý đầu tư nào.
Không có nội dung nào ở đây sẽ được coi là lời khuyên đầu tư và không tạo thành bất kỳ đề xuất hoặc yêu cầu đề xuất hoặc đề xuất về bất kỳ sản phẩm hoặc dự án đầu tư nào.
Việc bao gồm bất kỳ sản phẩm, dịch vụ, thực thể hoặc nội dung của bên thứ ba nào không cấu thành một sự bảo lãnh, đề xuất hoặc liên kết từ Gate.io. Vui lòng tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng và tìm kiếm lời khuyên chuyên nghiệp trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.
Gate.io giữ tất cả các quyền của bài viết này. Việc đăng lại bài viết sẽ được phép miễn là Gate.io được trích dẫn. Trong mọi trường hợp, hành động pháp lý sẽ được thực hiện do vi phạm bản quyền.




Chia sẻ
Nội dung
gate logo
Giao dịch ngay
Join Gate.io to Win Rewards