[TL; DR]

Có hai lực lượng quan trọng trong bất kỳ thị trường nào: cầu và cung. Các lực lượng thị trường này cũng áp dụng cho thị trường vốn. Giá cổ phiếu có xu hướng tăng hoặc giảm như một phản ứng trực tiếp đối với mức cung và cầu hiện có trên thị trường.

Các nhà đầu tư tổ chức lớn có việc mua một lần có thể cho thấy sự thay đổi đáng kể của thị trường bằng các con số cố gắng tránh làm sai lệch lực lượng cung và cầu thực tế trên thị trường chứng khoán bằng cách "giấu" những gì họ mua và bán trong các lệnh đơn vị nhỏ hơn . Chiến lược này tương đối phổ biến và được gọi là "đơn đặt hàng tảng băng trôi".

Bài viết này tìm cách làm sáng tỏ các lệnh của tảng băng trôi và cách các nhà đầu tư tổ chức lớn thực hiện chúng.

Từ khóa: Lệnh tảng băng, lệnh giới hạn, Nhà đầu tư tổ chức, lệnh thị trường, đầu tư.

Đơn hàng tảng băng

---

Đơn hàng tảng băng, đôi khi được gọi là đơn hàng dự trữ, đề cập đến một đơn hàng lớn, đơn lẻ được chia nhỏ thành các đơn hàng nhỏ hơn để thực hiện trong một khoảng thời gian nhất định. Sự cố này thường được tự động hóa bởi một chương trình được xây dựng cho mục đích này.

Từ "Iceberg" bắt nguồn từ thực tế rằng mỗi lô nhỏ hơn là "phần nổi của tảng băng" liên quan đến số lượng lớn đơn đặt hàng sẽ được đặt. Các đơn đặt hàng của Iceberg đã che giấu số lượng ban đầu đã hoặc sẽ được đặt.

Các lệnh này chủ yếu được thực hiện bởi các nhà đầu tư tổ chức lớn muốn mua và bán một lượng lớn chứng khoán mà không làm sai lệch thị trường. Chúng che giấu quy mô của đơn đặt hàng và làm giảm sự di chuyển của giá trên thị trường, điều này có thể dẫn đến sự thay đổi đáng kể trong cung và cầu của một cổ phiếu.

Nhà đầu tư tổ chức

---

Một nhà đầu tư tổ chức có thể là một công ty hoặc một tổ chức tìm cách đầu tư tiền thay mặt cho một số cá nhân khác. Có rất nhiều ví dụ trong toàn cầu hiện đại của chúng ta, chẳng hạn như các công ty bảo hiểm, quỹ tương hỗ, lương hưu, v.v.

Các công ty này có xu hướng mua nhiều danh mục đầu tư chứng khoán như cổ phiếu, trái phiếu, hoặc những thứ khác - những thứ đã mang lại cho họ biệt danh. Quy mô mua hàng lớn khiến họ được mệnh danh là "những con cá voi của Phố Wall".

Nói chung, có sáu (6) loại nhà đầu tư tổ chức. Chúng bao gồm:

• Quỹ tài trợ;

• Quỹ tương hỗ;

• quỹ phòng hộ;

• Ngân hàng thương mại;

• Quỹ hưu trí; và

• Công ty bảo hiểm.

Các nhà đầu tư sành sỏi này phải chịu ít luật hạn chế hơn so với nhà đầu tư bình thường vì người ta thường cho rằng một công ty tổ chức có nhiều kiến thức hơn để tự bảo vệ mình trước các lực lượng thị trường.

Lệnh thị trường và Lệnh giới hạn

---

Lệnh Iceberg được thực hiện bằng lệnh giới hạn. Đây là những lệnh khá khác biệt so với các lệnh thông thường trên thị trường.

Lệnh giới hạn

Lệnh giới hạn là lệnh mà giá tối đa có thể chấp nhận được để bán hoặc mua chứng khoán được đặt trước lệnh mua. Tại đây, giá tối thiểu có thể chấp nhận được luôn được ghi trên các đơn đặt hàng.

Lệnh giới hạn cho phép nhà đầu tư kiểm soát việc mua và bán các giao dịch của họ. Với lệnh giới hạn:

1. Có sự đảm bảo rằng giá đã chỉ định sẽ không lệch quá xa so với điểm vào hoặc ra của thị trường của giao dịch. Về bản chất, nếu một giá trị bảo mật cụ thể nằm ngoài giới hạn của lệnh, giao dịch sẽ không xảy ra.

2. Trong trường hợp cổ phiếu có khối lượng thấp không được niêm yết trên các sàn giao dịch lớn, lệnh giới hạn là một lựa chọn khả thi, vì khó khăn có thể phát sinh khi cố gắng tính giá thực tế của chứng khoán.

Tuy nhiên, lệnh giới hạn có mặt trái của chúng. Ví dụ:

1. Trong trường hợp giá thị trường thực tế không bao giờ giảm theo hướng dẫn của lệnh, giao dịch đó có thể không bao giờ được thực hiện.

2. Cũng có thể đạt được mức giá mục tiêu mong muốn, nhưng tại thời điểm giá mong muốn, tính thanh khoản có thể giảm, dẫn đến việc có một đơn hàng được lấp đầy một phần hoặc thậm chí là một lệnh trống.

Đơn hàng thị trường

Mặt khác, các lệnh thị trường nhấn mạnh đến tốc độ hoàn thành giao dịch so với giá của chứng khoán được giao dịch. Chúng là những lệnh thông thường hơn: một nhà môi giới thu thập một lệnh giao dịch để bảo mật và sau đó xử lý lệnh đó theo giá thị trường hiện tại.

Cần lưu ý rằng mặc dù lệnh thị trường có nhiều khả năng được thực hiện hơn, nhưng điều này không có nghĩa là tất cả các lệnh thị trường đều được thực hiện.

1. Tất cả các giao dịch lệnh thị trường được xác định dựa trên sự sẵn có của cổ phiếu ưu đãi. Do thời gian thực hiện, tính thanh khoản và các yếu tố khác ảnh hưởng đến cổ phiếu, lệnh thị trường có thể thay đổi đáng kể.

2. Biến động thị trường thường đe dọa giá của lệnh, chủ yếu là khi lệnh xảy ra trong khoảng thời gian giữa thời điểm nhà môi giới nhận lệnh và thời gian thực tế lệnh được thực hiện. Tác động này của biến động thị trường thường ảnh hưởng đến các đơn đặt hàng lớn, tốn nhiều thời gian. Ví dụ: một lệnh thị trường được đặt sau giờ giao dịch sẽ được thực hiện theo giá thị trường mở cửa của ngày giao dịch tiếp theo.

Lệnh thị trường có thể thay đổi vị trí của thị trường.

Tại sao các nhà đầu tư tổ chức lớn thực hiện lệnh băng trôi?

---

Có rất nhiều lý do cho việc đặt hàng tảng băng trôi:

1. Một lý do chính đáng là tránh mua vào hoảng loạn trên thị trường. Mua một lượng lớn chứng khoán như vậy có thể ngụy trang, số lượng nhỏ hơn che đậy áp lực bán mà một lệnh như vậy có thể gây ra.

2. Lệnh Iceberg cũng làm giảm tác động chi phí thực hiện. Chi phí tác động là chênh lệch giữa giá thực tế mà chứng khoán được giao dịch so với giá của chứng khoán khi đặt lệnh.

3. Ngoài ra, các nhà đầu tư tổ chức có thể đặt mục tiêu mua cổ phiếu đó với giá thấp nhất có thể. Do đó, họ sẽ tránh mua các lệnh lớn có thể báo hiệu các nhà giao dịch khác tăng giá cổ phiếu lên chóng mặt.

Nghiên cứu thậm chí còn chỉ ra rằng các nhà giao dịch cá nhân cũng đặt các lệnh tương tự như lệnh tảng băng trôi để giảm thiểu ảnh hưởng của lệnh đó trong thị trường tổng thể và tăng tính thanh khoản hơn nữa trên thị trường.

Ví dụ về đơn đặt hàng của tảng băng trôi

---

Sau khi đánh giá một công ty và cổ phiếu của công ty đó trên thị trường vốn, một quỹ tương hỗ dự định mua khoảng 300.000 cổ phiếu của công ty cụ thể này.

Hàng ngày, khối lượng giao dịch trung bình trên cổ phiếu của công ty là 50.000 cổ phiếu. Đây là tổng lượng cổ phiếu của công ty này được mua và bán hàng ngày.

Xem xét kịch bản này một cách quan trọng, nhà đầu tư tổ chức này (quỹ tương hỗ) muốn mua gấp sáu lần tổng khối lượng cổ phiếu của công ty đã bán và mua hàng ngày. Để nhấn mạnh, số lượng quỹ tương hỗ tìm cách mua nhiều hơn tổng số cổ phần được mua và số cổ phần được bán hàng ngày.

Quỹ tương hỗ có thể quyết định đặt một lệnh duy nhất, mua tất cả 300.000 cổ phiếu cùng một lúc. Tuy nhiên, điều này sẽ khiến thị trường rơi vào tình trạng điên cuồng:

1. Các nhà giao dịch khác sẽ nhận thấy lệnh trên thị trường chứng khoán và cho rằng quỹ tương hỗ biết được thông tin nội bộ sẽ làm tăng giá cổ phiếu của công ty trên thị trường.

2. Do sự tăng giá, trong các đơn đặt hàng tiếp theo, giá mỗi cổ phiếu sẽ cao hơn đáng kể và nhà đầu tư tổ chức sẽ phải mua các đơn vị nhỏ hơn với giá lớn hơn.

Để tránh điều này, nhà quản lý quỹ tương hỗ có thể quyết định đặt mua 300.000 cổ phiếu theo từng đợt 6.000 cổ phiếu.

Sau khi hoàn thành lệnh giới hạn 6.000 cổ phiếu, lệnh giới hạn tiếp theo để mua 6.000 cổ phiếu được thực hiện. Chu kỳ này sẽ tiếp tục trong 48 lần nữa, trải dài trong nhiều ngày, nhiều tuần và nhiều tháng giao dịch cho đến khi mua được số lượng cổ phiếu mong muốn.

Xác định thứ tự tảng băng trôi

---

Đối với các nhà giao dịch cá nhân, có thể xác định một lệnh chìm bắt nguồn từ một nhà tạo lập thị trường duy nhất. Giới hạn này tiếp tục lặp lại trong các giao dịch. Ví dụ, trong trường hợp một nhà đầu tư tổ chức muốn mua 1.000.000 cổ phiếu trong mười lệnh, mỗi lệnh 100.000 cổ phiếu, các nhà giao dịch phải quan sát mô hình và xu hướng của các cổ phiếu đó để phát hiện ra rằng các lệnh đó đang được thực hiện.

Đối với những người muốn tận dụng các xu hướng như vậy, họ bắt đầu mua cổ phiếu chỉ cao hơn mức trung bình, với sự hiểu biết rằng lệnh tảng băng dựa trên lệnh giới hạn tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ cho các giao dịch như vậy. Việc xác định các lệnh của tảng băng trôi tạo cơ hội cho nhà giao dịch thu lợi nhuận.

Kết luận

---

Lệnh Iceberg cung cấp một lộ trình giao dịch có cấu trúc, liền mạch, trong đó tránh được những thay đổi đáng kể trên thị trường và các lực lượng của cung và cầu không bị bóp méo. Đây là một phương pháp mà các nhà đầu tư tổ chức lớn sử dụng để tránh gây ra tình trạng mua vào hoảng loạn trên thị trường, vì nó cuối cùng sẽ không có lợi cho công việc của họ với quỹ của khách hàng về lâu dài. Nó được thực hiện bằng các lệnh giới hạn và duy trì các điều kiện thị trường duy trì các lệnh giới hạn.

Tác giả: Gate.io Người quan sát: M. Olatunji

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

* Bài viết này chỉ trình bày quan điểm của các nhà quan sát và không cấu thành bất kỳ đề xuất đầu tư nào.

* Gate.io bảo lưu mọi quyền đối với bài viết này. Việc đăng lại bài viết sẽ được cho phép, với điều kiện là Gate.io được tham khảo. Trong tất cả các trường hợp khác, hành động pháp lý sẽ được thực hiện do vi phạm bản quyền.