Three Arrows Capital có thể được thanh lý và gây khủng hoảng. Tại sao VC tiền điện tử hàng đầu lại ở trong tình huống như vậy?

2. Sự thiếu thanh khoản hiện tại của Three Arrows Capital chủ yếu là do sự suy giảm chung của thị trường và một số khoản đầu tư thất bại trong thời gian gần đây.

3. Có thông tin rằng Three Arrows Capital đã chốt được 10,9 triệu LUNA với mức giá 559,6 triệu USD. Giờ đây, với tỷ suất lợi nhuận của LUNA về 0, số tiền đầu tư khổng lồ này đã giảm xuống còn một phần triệu, chỉ còn khoảng 670 đô la.

4. Xem xét tính thanh khoản kém của các tài sản chính của Three Arrows Capital, bao gồm GBTC, stETH, v.v., con đường bao trùm các vị trí của Three Arrows Capital có thể không suôn sẻ.

5. Người ta ước tính rằng giá thanh toán bù trừ của các vị trí có liên quan của Three Arrows Capital trên Aave đã giảm xuống còn 1,016 đô la.

FED tăng lãi suất, LUNA trở về 0, Celsuis sụp đổ, và stETH phụ thuộc và các tin tức tiêu cực khác sau đó dần dần đẩy toàn bộ thị trường tiền điện tử đến điểm đóng băng. Nhưng mọi thứ còn lâu mới kết thúc. Tình hình có vẻ vẫn đang diễn biến theo chiều hướng xấu. Kể từ ngày 14, đã có tin đồn rằng Three Arrows Capital, một trong những tổ chức VC lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, đã gặp phải khủng hoảng thanh khoản và một số lượng lớn quỹ đang đứng trước bờ vực thanh lý và thậm chí có thể phá sản.

Vào sáng ngày 15 tháng 6, Zhu Su, người sáng lập Three Arrows Capital, đã tweet rằng "chúng tôi đang liên lạc với các bên liên quan và cam kết giải quyết các vấn đề liên quan." Dòng tweet này đã ngầm đáp lại mối quan tâm của mọi người về vấn đề thanh lý của Three Arrows Capital, nhưng cũng khiến toàn bộ cộng đồng tiền điện tử lo lắng. Three Arrows Capital có thực sự sắp phá sản?

Nguồn: Twitter @ Zhu Su

Trong thị trường con gấu với mức giá thường thấp hơn, hiện tượng bùng nổ vị thế không phải là hiếm, nhưng xét về khối lượng khổng lồ của Three Arrows Capital, cuộc khủng hoảng thanh lý này vẫn gây sốc. Với việc liên tục bị lộ dữ liệu trên chuỗi và dữ liệu tài khoản trao đổi, câu chuyện về Three Arrows Capital rơi từ thiên đường xuống địa ngục đã dần được hé lộ.

Thị trường tăng càng cao, thị trường giảm càng khó giảm

Three Arrows Capital (3AC), có trụ sở chính tại Singapore, được đồng sáng lập bởi Zhu Su và Kyle Davies vào năm 2012. Vào năm 2017, Three Arrows Capital đã chuyển đổi khoản đầu tư chính của mình vào lĩnh vực tiền điện tử và kiếm được rất nhiều tiền bằng cách đầu tư vào Bitcoin và Ethereum, đang phát triển nhanh chóng thành một trong những công ty VC lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Tính đến tháng 4 năm nay, Three Arrows Capital ít nhất đã sở hữu tài sản tiền điện tử trị giá hơn 10 tỷ đô la.

Tuy nhiên, thị trường con gấu trong thị trường tiền điện tử cũng điên cuồng như thị trường con bò tót. Phong cách đầu tư thô bạo của Three Arrows Capital khiến họ tăng vọt trong thị trường tăng giá, nhưng cũng đủ khiến họ giảm xuống trong thị trường giá xuống. Sự thiếu thanh khoản hiện tại của Three Arrows Capital chủ yếu là do sự suy giảm chung của thị trường và sự thất bại gần đây của nhiều khoản đầu tư của 3AC.

Theo các tài liệu do Three Arrows Capital đệ trình lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào tháng 1/2021, Three Arrows Capital là người nắm giữ lớn nhất Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), với 38,88 triệu cổ phiếu, chiếm khoảng 6,1. % trên tổng số cổ phần của GBTC. Với sự sụt giảm của giá Bitcoin, giá GBTC có mức phí bảo hiểm âm hơn 20% và giá trị của các tài sản GBTC này cũng giảm đáng kể, dẫn đến thâm hụt lớn cho Three Arrows Capital.

Sau tranh chấp giữa Zhu Su và Ethereum vào cuối năm 2021, Three Arrows Capital cũng trở thành người ủng hộ chuỗi công khai Lớp 1 mới nổi như Solana, Avalanche, Terra, v.v. Tuy nhiên, với sự xuất hiện của thị trường gấu tiền điện tử, giá trị của SOL, AVAX và các loại tiền tệ khác đã giảm hơn 80% và LUNA đã trực tiếp trở về 0. Vào ngày 13 tháng 6, Zhu Su cũng đã xóa một số mã thông báo nhất định về ETH, AVAX, LUNA, SOL, NEAR, v.v. khỏi phần giới thiệu trên Twitter của mình, chỉ để lại Bitcoin.

Hình ảnh: Twitter @ Zhu Su

Vào tháng 2 năm 2022, Luna Foundation Guard (LFG) thông báo rằng họ đã hoàn thành việc tài trợ 1 tỷ đô la. Ngoài JumpCrypto, hai tổ chức đầu tư hàng đầu là Three Arrows Capital hiện đang gặp khó khăn. Khoản tài trợ này đã được hoàn thành bởi LUNA giao dịch OTC. Được biết, Three Arrows Capital đã chốt được 10,9 triệu LUNA với mức giá 559,6 triệu USD. Giờ đây, với việc LUNA trở về 0 và được đổi tên thành LUNC, số tiền đầu tư khổng lồ này cũng đã giảm xuống còn một phần triệu, chỉ còn khoảng 670 đô la. Theo dữ liệu giao dịch của Bitfinex, Three Arrows Capital được liệt kê trong danh sách thâm hụt của sàn giao dịch. Riêng tại Bitfinex, Three Arrows Capital đã chịu khoản lỗ thực tế là 31,37 triệu đô la.

Nguồn: leaderboard.bitfinex.com/plr:1M:tGLOBAL:USD

Cuộc khủng hoảng trực tiếp hơn của Three Arrows Capital đến từ đợt thanh lý sắp tới. Trong thị trường tăng giá trước đó, Three Arrows Capital đã sử dụng đòn bẩy giữa stETH và ETH để mua chip cho chính nó. Hiện tại, Three Arrows Capital đã đặt cược hơn 210000 ETH trên AAVE và những tài sản này có thể bị thanh lý bất cứ lúc nào do giá ETH tiếp tục giảm. Ngoài khoản đầu tư đòn bẩy vào lĩnh vực DeFi, Three Arrows Capital cũng vay nặng lãi thông qua đòn bẩy trên các nền tảng cho vay khác. Được biết, tổng số tiền thanh toán bù trừ của Three Arrows Capital đã đạt 400 triệu đô la trên Deribit, BlockFi và các nền tảng khác.

Để biết đầu tư đòn bẩy giữa stETH / ETH, vui lòng tham khảo bài đăng trên blog trước của chúng tôi: stETH Depeg Crisis | Ethereum sẽ lặp lại sai lầm của Luna?

Thu tiền để tránh thanh lý

Theo dữ liệu trên chuỗi gần đây, Three Arrows Capital đã đổi đồng tiền riêng của mình trở lại ETH với mức giá lỗ (tỷ giá hối đoái xấp xỉ 0,94) và tiếp tục chuyển đổi nó thành DAI. Giá giao dịch trung bình của Ethereum là khoảng 1.200 đô la và tổng số tiền giao dịch là gần 20 triệu đô la. Sau đó, Three Arrows Capital đã đổi 38,900 stETH trong địa chỉ ví của mình lấy 36,718,64 ETH, với tỷ giá hối đoái chỉ 0,944. Ngoài ra, có thông tin cho rằng Three Arrows Capital đang chiếm đoạt tài sản của người dùng mà không được phép. Ngày 15/6, một số người dùng Twitter cho biết 1 triệu USD trong tài khoản giao dịch vốn Three Arrows Capital của họ đã bị rút để sử dụng. Tất cả những điều này cho thấy Three Arrows Capital đang sử dụng mọi cách để thu thập các khoản tiền có sẵn để trang trải các vị trí. Tuy nhiên, xem xét tính thanh khoản kém của tài sản stETH và GBTC, con đường bao trùm các vị thế của Three Arrows Capital có thể không suôn sẻ.

Việc thanh lý vị trí Three Arrows Capital có thể đã bắt đầu. Vào ngày 15 tháng 6, giá Bitcoin và Ethereum tiếp tục giảm, giữ mốc lần lượt là 20.000 đô la và 1.000 đô la. Theo phát hiện của nhóm bảo mật blockchain PeckShield, vào ngày 15 tháng 6, một địa chỉ ví (0x716034C25D9Fb4b38c837aFe417B7f2b9af3E9AE) bị nghi ngờ thuộc về Three Arrows Capital đã bị thanh lý bốn lần vào lúc 16:00 và 17:00 giờ Bắc Kinh, 8，511, 3，346 , Lần lượt là 1，716 và 2，681 ETH, với tổng số 16.254 ETH.

Nguồn: Twitter @ PeckShieldAlert

Theo ước tính của OnChainWizard, một người dùng Twitter, giá thanh toán bù trừ các vị trí liên quan của Three Arrows Capital trên AAVE đã giảm xuống còn 1,016 đô la.

Kết luận

Xét về khối lượng khổng lồ mà Three Arrows Capital có, một khi Three Arrows Capital phá sản, nó sẽ có tác động khôn lường đến toàn bộ thị trường tiền điện tử. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi xem liệu khối lượng tài sản khổng lồ này có đè bẹp được không và liệu Three Arrows Capital có thể sống sót sau cuộc khủng hoảng này hay không.

Tác giả: Gate.io Người nghiên cứu: Edward H. Người dịch: Joy Z.

* Bài viết này chỉ trình bày quan điểm của nhà nghiên cứu và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

* Gate.io bảo lưu mọi quyền đối với bài viết này. Đăng lại bài viết sẽ được cho phép với điều kiện tham chiếu Gate.io. Trong tất cả các trường hợp khác, hành động pháp lý sẽ được thực hiện do vi phạm bản quyền