Автор: FlowHarbour Research

З 2021 року уряд Китаю заборонив торгівлю Криптоактиви, оскільки традиційна Фінансова установа не може безпосередньо брати участь у торгівлі Криптоактиви, Позабіржова торгівля (OTC) стала основним каналом участі багатьох китайських інвесторів на Криптоактиви ринку, щоб уникнути обмежень регулювання та задовольнити свої інвестиційні потреби.

OTC повний вигук Over-the-Counter, як можна зрозуміти з назви, будь-яке місце, де здійснюється угода поза традиційною біржею, може бути вважане ринком OTC. У галузі криптовалют головними способами здійснення OTC-угод є три форми: онлайн платформи через соціальні мережі, фізичні обмінні пункти та банківські термінали ATM.

Як міжнародний фінансовий центр, Гонконг зі своїм відкритим ставленням та політикою до криптовалюти надає нові можливості для китайських інвесторів з материка. Згідно з даними Chainlysis, протягом останнього року прийняття криптовалюти в Гонконзі зросло на 85,6% і стало найшвидшим регіоном росту в регіоні. Для подальшого зміцнення регулювання галузі та зниження ризиків інвестицій роздрібних інвесторів, Гонконзька комісія з цінних паперів і ф'ючерсів оголосила про плани спільного регулювання послуг позабіржової торгівлі віртуальними активами з митницею з вересня. Раніше, за пропозицією, опублікованою у лютому 2024 року, цю галузь контролювала лише митниця. За повідомленнями, Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів також збирається проконсультуватися з галузевими експертами щодо нової ліцензійної системи для криптовалюти торгівлі позабіржовими активами. Крім того, Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів також розглядає можливість впровадження ліцензування послуг зберігання криптовалюти.

1. Стан грошового ринку OTC в Гонконзі

Оффшорный рынок Криптоактивов в Гонконге (OTC) ранее был процветающим, на улицах и уголках можно было встретить множество обменных пунктов, предоставляющих удобные услуги обмена наличных денег и Криптоактивов пользователям. Обменные пункты обычно не требуют KYC и имеют высокий лимит на одну сделку. Например, в прошлом году некоторые из этих пунктов предоставляли возможность обмена наличных на сумму до 1 миллиона гонконгских долларов за одну сделку, и для того, чтобы завершить сделку, пользователю лишь необходимо оставить свой номер телефона или электронную почту. По сравнению с высокими комиссиями на цифровой бирже, Обмінний курс OTC-обменников более привлекателен и удобен, что привлекает большое количество пользователей.

За даними дослідження, до червня 2023 року загальний обсяг цифрових активів, що протікають через Гонконг, становить до 64 млрд доларів США, з яких значну частину складають магазини OTC обміну. За попередніми оцінками правоохоронних органів Гонконгу, в місті функціонує приблизно 200 фізичних магазинів OTC торгівлі віртуальними активами, а також приблизно 250 активних онлайн-сервісів купівлі-продажу віртуальних активів.

Однак, ця вільна торговельна середовище також приховує ризики. OTC-ринок не регулюється, що сприяє відмиванню грошей, шахрайству та іншим незаконним діям. Наприклад, у випадках JPEX та Hounax, що сталися в 2023 році, деякі обмінні пункти криптовалюти завдяки хибним пропагандистським платформам втратили великі кількості інвесторів. У справі JPEX збитки інвесторів становили до 180 мільйонів доларів, а Hounax замилювання очей призвело до загальних збитків 14,5 млн доларів, які понесло 145 постраждалих осіб.

Друге, у лютому 24 року Гонконг оголосив про плани включення Віртуальні гроші OTC біржа до регулювання

Для боротьби з хаосом на ринку OTC уряд Гонконгу вирішив посилити регулювання. У лютому 2024 року Міністр фінансів та скарбництва Гонконгу Сю Чженьюй заявив, що уряд планує включити біржу Віртуальні гроші OTC у сферу регулювання і розпочати консультації з пропонованою регуляторною рамкою. Згідно з пропозиціями щодо законодавства, Гонконг планує створити ліцензійну систему під контролем митниці, що вимагатиме від усіх постачальників послуг з ОTC торгівлі віртуальними активами отримати ліцензію та дотримуватися відповідних положень щодо боротьби з Відмивання грошей. Це означає, що ера без KYC закінчиться, а торгівля ОTC стане більш прозорою та нормативною.

Проаналізувавши цю пропозицію щодо законодавства, можна бачити, що основний зміст нових правил буде включати в себе:

1) Система ліцензування:

• Усі онлайн-платформи та офлайн-суб'єкти (включаючи банкомати), що займаються послугами з торгівлі віртуальними активами в Гонконзі, зобов'язані подати заявку на отримання ліцензії в Департаменті митниці та акцизів.
• Це означає, що ера без KYC (підтвердження особи) офіційно завершується, і всі платформи OTC повинні пройти процедуру KYC.

2）обмеження валютної пари：

• Ліцензована OTC-платформа допускає тільки Криптоактиви, які зареєстровані на біржі, яка має ліцензію від Комісії з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу, а також стабільні монети, які отримали ліцензію від Гонконзького монетарного відомства в майбутньому.

3）反Відмивання грошей和恐怖融资Відповідність：

• Ліцензована OTC платформа повинна дотримуватися вимог Закону Гонконгу про боротьбу з відмиванням грошей, створювати ефективну систему боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму, зокрема збирати інформацію про клієнтів, контролювати підозрілі операції тощо.

4) Порушення та покарання:

• Незаконне здійснення OTC-операцій може бути покаране штрафом у розмірі до 1 мільйона гонконгських доларів та дворічним ув'язненням.
• Ліцензовані установи, якщо порушують відповідні положення, стикаються з адміністративним покаранням, включаючи штрафи, виразку, тимчасове призупинення або анулювання ліцензії.

Оголошення уряду Гонконгу про консультації з громадськістю щодо системи видачі ОТС-ліцензій було завершено в квітні. Нова регуляторна політика викликала активні обговорення в галузі, деякі вважають, що це сприятиме впровадженню відповідних стандартів, але існують також опаски, що надмірна регуляція може завадити розвитку галузі. Конкретні деталі реалізації нових правил залишаються під спостереженням, але очікується, що ОТС-ринок Гонконгу зазнає великих змін.

3. Як нові правила впливатимуть на ринок

Нові правила, що набирають чинності, матимуть далекосяжний вплив на ринок криптовалюти в Гонконзі, особливо в сфері OTC-торгівлі, зокрема:

1. Індустрія реструктуризації, загострення ефекту лідерства: нові правила вимагають виконання OTC-платформою KYC-аутентифікації, дотримання вимог щодо запобігання Відмивання грошей та обмеження торгових монет, що значно збільшить витрати на управління. Малі обмінні кіоски OTC можуть бути змушені вийти з ринку через неможливість покриття витрат на Відповідність, тоді як великі, Відповідність платформи отримають більший ринковий відсоток, що ще більше підвищить концентрацію галузі.
2. Вартість відповідності, підйом вартості транзакції можуть бути перекладені: для відповідності з регулюванням, ОТС-платформи повинні вкладати більше ресурсів у будівництво відповідності, такі як найм відповідальних осіб, оновлення системи KYC тощо. Деяка частина цих витрат може бути перекладена на користувачів, що призведе до зниження переваги вартості ОТС-операцій.
3. Зниження користувацького досвіду торгівлі: Введення KYC-підтвердження означає, що користувачам потрібно надати більше особистої інформації, що призведе до зниження зручності торгівлі. Крім того, обмеження на доступні для торгівлі валюти також може обмежити свободу вибору торгівлі користувача.
4. Підвищення прозорості ринку, ризик Падіння: Впровадження нових правил зробить угоди OTC більш прозорими, регулятори зможуть краще контролювати рух грошей, боротися з відмиванням грошей та іншими незаконними діями. Водночас, регулювання платформи також підвищить вхідний поріг галузі, збільшуючи ризик шахрайства для інвесторів.

Незважаючи на те, що нові правила можуть тимчасово справити певний вплив на ринок, проте в довгостроковій перспективі вдосконалена система регулювання збільшить довіру інвесторів, залучить більше інституційних коштів та сприятиме більш здоровому та стійкому розвитку Криптовалюта ринку Гонконгу.