Автор: 0xWeilan, Джерело: EMC Labs

Інформація, думки та висновки, що містяться в цьому звіті, що стосуються ринку, проектів, монет та іншого, наведені лише для ознайомлення та не є рекомендацією щодо інвестування.

Ринок активів після березня 2024 року, схоже, пасивно зведений до другосортного шоу на тему «очікування». Всі актори, творці та продюсери, здається, забули про сюжет, сюжет та оригінальну тему, і лише чекають певної «аудиторії», яка приєднуйтесь і чи буде ураган сьогодні вночі.

У середині березня - до кінця серпня, пройшло понад 5 місяців, ціна BTC постійно коливалася в 'новій зоні високих рівнів'. Протягом цього часу глобальні ринки пережили повторні коливання та спади інфляції, неоднозначні та чіткі очікування зниження долара, невизначеність м'якої посадки та жорсткої посадки в економіці, а також гострі ринкові коливання, спричинені змінами тенденцій, які вимагали корекції позицій різних інвесторів.

На цьому тлі частина інвесторів у крипторинок, які тримали BTC, здійснила великий демпінг для фіксації прибутку, що призвело до ліквідності, змішаної з шортами, панікою та зміною ризикових уподобань внаслідок ринкової емоцій, що викликали корекцію Позиція між Altcoin та BTC.

Ось сутні руху ринку, який ми спостерігали за цей період.

Після 5-місячних коливань крипторинок увійшли в спадковий період. Ліквідність значно зменшилася, розрахунковий заставний капітал був очищений, віддача втратила силу, а ціни віддачі поступово знижуються, інвестори втратили зацікавленість, песимістичний настрій охопив ринок шифрування.

Це є результатом руху ринку і внутрішнього спротиву на наступному етапі. Але на наш погляд, більший спротив знаходиться за межами ринку - невизначеність макрофінансів, сховані загрози жорсткої посадки американської економіки та невизначеність тенденцій на ринку акцій США.

Крипторинок увійшов у фінальну стадію ліквідації, а реалізація ринкової капіталізації та розподілу довгих і коротких лотів увійшла в стан імпульсу, готового до зростання. Однак фонди на ринку відносно слабкі, і вони не мають впевненості та можливості робити самостійний вибір.

URPD: 291 млн+BTC переоценили

Протягом останніх 8 місяців ринок тримався в стані хвилювань, і коли ми спрямовуємо наш погляд на у блокчейні, ми можемо прямо стикнутися з впорядкованим результатом хаосу.

Мережа Біт URPD (3.13)

Індикатор URPD використовується для опису статистичного аналізу всіх невитрачених BTC за ціною, який може ефективно дати уявлення про кінцевий результат розподілу чіпів. На графіку вище показана структура розподілу BTC, коли BTC досяг нового історичного максимуму 13 березня, коли в «новій зоні високої консолідації» було накопичено 3,086 мільйона фішок ($53 000~$74 000). Станом на 31 серпня в цьому діапазоні налічувалося 6 002 000 фішок, а це означає, що за останні п'ять місяців у цьому діапазоні було поставлено щонайменше 2 916 000+ BTC.

BTC URPD (8.31)

За часом, з середини жовтня минулого року до 13 березня BTC витратив понад 5 місяців, щоб досягти історичного піку, Підйомі. Тепер у 'зоні консолідації на новому рівні' також пройшло понад 5 місяців, Бічний ринок, в цей час максимальна ціна становила 72777 доларів, а мінімальна - 49050 доларів, свінг-трейдинг відбувався понад 7 разів. Ця нестійкість призвела до обміну понад 291.6 тис. + жетонів (реальні дані набагато вищі, дані обміну на централізованій біржі не повністю відображаються на у блокчейні), що суттєво поглибило Ліквідність ринку.

BTC реалізовує ринкову капіталізацію

Через "ринкова капіталізація", яка визначається вартістю закупівельних витрат, ми можемо спостерігати, що після входу на ринок у березні в нову високу консолідаційну зону, хоча ціна не змогла подальшого підйому, але ринкова капіталізація все ще зростає, що означає, що великі партії дешевих фішок були переоцінені протягом цього періоду. Переоцінені BTC за певних умов можуть стати підтримкою, або ж створити тиск.

Тому ми ставимося до розподілу URPD нейтрально, насправді, маємо достатньо значну кількість фішок для здійснення обміну, достатньо великий капітал, що переглядає ціну на майбутнє, але природа цих коштів невідома, тому чи надаватимуть вони підтримку чи створюватимуть тиск на ринок, все ще потрібно спостерігати.

长短手：大демпінг与再冷却

Ми розглядаємо цикл ринку як великий розмін між довгостроковими інвесторами та короткостроковими інвесторами за часовою осію, під час якої вони між собою обмінюються на BTC та USD.

Статистика довгих та коротких позицій (тижнева)

BTC запустив ринок в середині жовтня, масштабна розпродаж почалася з грудня, досягнувши піку в березні-квітні, що призвело до коригування після досягнення ринком нового рекорду під час цього періоду. Поступово сформувалася 'нова область корекції'.

З травня велика кількість довгих позицій відсутня, ця група знову розпочала збільшення, і за останні сім-вісім місяців темпи зростання виявилися відмітними, з найнижчої точки до 31 серпня ця група збільшила свої позиції на 630 тисяч BTC. А в продажу більше брали участь короткі позиції та Майнери.

У нашому звіті червня ми попередили, що на кожному ринку биків відбудуться два великих булрану, і тільки другий великий булран зможе повністю висушити ринкові кошти та знищити ринок биків. І минулої кілька місяців ми мали тільки першу хвилю демпінгу. Ця хвиля демпінгу тривала понад 5 місяців і наближається до кінця, це можна чітко побачити у розподілі на блокчейні.

BTC HODL Волны

HODL Waves показує стрімке зменшення нових монет протягом березня, це свідчить про суттєве зниження спекулятивної діяльності, тоді як молоді монети з березня по червень також прискорено знижуються (це важлива складова нового рекордного рівня консолідації фішок). Більшість цих BTC ходлерів вступили на ринок після схвалення ETF, що відноситься до "одного довгого циклу". Це означає, що більшість їхніх утриманих BTC перетворяться на Активи тривалого строку, що є очевидним у стрибкоподібному зростанні Активів тривалого строку в серпні на 470 тисяч. В наступні місяці можна очікувати швидке зростання Активів тривалого строку.

Структура утримання BTC охолоджується, це результат повернення BTC від коротких рук до довгих рук під час коливань у "новій фазі коригування". Ця зміна суттєво зменшить Ліквідність на ринку. А занепад Ліквідності, звичайно, спонукає ціни BTC до подальшого зниження в умовах обмеженості коштів, а в умовах достатності коштів - спонукає ціни до зростання.

Тому, ми можемо зробити висновок: після понад 5 місяців хвилювань, внутрішній ринок готовий до повного підготовки, і напрямок потоку коштів визначає головним чином ПА (не перетворення внутрішніх чіпів).

Потік коштів: вимкнений канал фонду ETF

У звіті від листопада 2023 року ми заявили, що з середини жовтня стало позитивним поток коштів через канал стейблкоїн, що є першим разом з лютого 2022 року і свідчить про настання нової фази. Після цього BTC розпочав значний пампінг.

Статистика витрат та надходжень основних стабільних монет (щомісячно)

Протягом останніх понад 5 місяців, червень і липень стали найбільш напруженими періодами на ринку, коли було зареєстровано лише 12,01 мільярда доларів США. Ситуація поступово починає змінюватися, оскільки влітку було зафіксовано відплив коштів у розмірі 26,96 мільярда та 50,9 мільярда. Вхід цих коштів свідчить про їхню підтримку цін на рівні нових висот та позитивний погляд на середньострокові перспективи ринку.

У січні цього року, після схвалення 11 BTC ETF в США, цей канал фінансування став важливою самостійною силою. Раніше ми вже зазначали у звітах, що цей канал фінансування має самостійну волю і, завдяки своєму масштабу та дієвості, стане важливою силою в ціновій формуванні BTC. У липні, під час паніки з пристосуванням до демпінгу, кошти з BTC ETF каналу рішуче використали можливість і отримали велику кількість дешевих фішок.

Однак підтвердження підвищення процентної ставки в доларах США в серпні і несподіване підвищення в йенах призвело до закриття позицій трейдерів на Арбітраж, що спричинило сильні коливання на глобальних фондових ринках і вплинуло на BTC ETF, який вважається високоризиковим активом. Постійні демпінги від власників ETF на початку місяця спричинили падіння BTC до 49000 доларів США, що стало новим мінімумом за кілька місяців і прорвало нижню межу «нової зони консолідації». Потім кошти зі стабільних монет повернулися до ETF-каналу (кілька часів також надходили кошти від дна), і це вплинуло на ціну BTC, яка знову піднялася до 64000 доларів США, але наприкінці місяця кошти з ETF-каналу знову виведено, і це спричинило падіння ціни BTC нижче 60000 доларів США.

11 серпня BTC ETF Фонд загальний обсяг коштів, що надійшли та вийшли (щоденно)

Якщо дивитися на місяць, потік коштів через BTC ETF складає -72,83 млн доларів США, що є другим найгіршим місяцем в історії, після квітня.

11 фондів BTC ETF загальний обсяг коштів введення та виведення (місяць)

Ми об'єднаємо два фонди для перегляду -

Приплив коштів та виведення коштів від стабільних монет та 11 каналів BTC ETF (у загальному за місяць)

Несмотря на то, что стабильные монеты последние три месяца имели прирост вливаний, в этом месяце канал ETF показал отток, что привело к общему вливанию капитала в августе всего 5 миллиардов долларов США, что ниже июльских 5,9 миллиарда. EMC Labs считает, что вливание капитала является основной причиной того, что BTC в августе удерживает уровень 65 000 долларов после великого краха, в то время как максимальная отметка этого месяца - 65 050 долларов - значительно ниже июльской отметки в 70 000 долларов. Однако сокращение вливаний капитала происходит из-за оттока средств через канал ETF, который снизился с 3,2 миллиарда в июле до оттока 72,83 миллиона долларов в этом месяце.

Засоби каналу BTC ETF, що тісно пов'язані з американськими акціями, стали вирішальним фактором у визначенні руху ринку.

Зниження ставок у вересні: м'яка посадка vs жорстка посадка

На відміну від слабких показників BTC у серпні, фондовий ринок США все ще демонстрував дивовижну стійкість протягом того ж періоду, хоча він також зазнав різких потрясінь. Nasdaq зафіксував місячний приріст на 0,65%, а індекс Dow Jones Industrial Average досяг історичного максимуму. У цей період було багато дискусій про те, чи буде вересневе підвищення ставки на 25 або 50 базова точка, але реальна увага трейдерів була зосереджена на основному питанні: «Чи буде економіка Сполучених Штатів м'яка посадка або жорстка посадка».

Згідно з аналізом поточної ситуації на американському фондовому ринку, EMC Labs вважає, що ринок загалом нахиляється до того, що американська економіка матиме м'яку посадку, тому вони не очікують загального зниження цін на американському фондовому ринку під час жорсткої посадки. На основі припущення про м'яку посадку, частина коштів обирає вийти з "сімох великих" (більшість з яких у цьому місяці поступилися національному індексу), а замість цього ввійти в менші памп, що приводить до нового історичного максимуму індексу Доу-Джонса.

На основі попереднього досвіду ми схильні вважати, що інвестори на американському ринку акцій вважають BTC активом, подібним до «сімох великанів». Хоча він має великий потенціал, наразі існує ризик переоцінки, тому відбувається демпінг великого масштабу, який в цілому синхронізується з демпінгом сімох великанів. Проте, порівняно з головними потоками капіталу, привабливість сімох великанів далеко перевищує BTC, тому після великого дампу Віддача сімох великанів була сильнішою, ніж BTC.

Наразі CME FedWatch показує, що ймовірність зниження ставки в вересні на 25 базових пунктів становить 69%, а ймовірність зниження на 50 базових пунктів становить 31%.

EMC Labs вважає, що якщо 25 вересня базова точка зниження відсоткової ставки встановлена, і немає основних економічних та ринкових даних, які свідчать про те, що економіка не відповідає ознакам 'м'якої посадки', американський фондовий ринок буде стійко працювати. Якщо сім великих компаній відновляться, то ймовірно, що BTC ETF відновить позитивний приплив коштів, що підтримає підйом BTC і знову відіграє серйозну роль у досягненні психологічного рівня в 70 000 доларів США, а можливо й високого пункту. Якщо є основні економічні та ринкові дані, які свідчать про те, що економіка не відповідає ознакам 'м'якої посадки', то ймовірно, що американський фондовий ринок буде коригуватися вниз, особливо сім великих компаній, відповідно до цього ймовірно, що потік коштів в BTC ETF каналі не буде оптимістичним, в такому випадку ціна BTC може знову знизитися і викликати виклик 'низького корекційного періоду' на рівні 54 000 доларів США.

Ця припущення базується на передбаченні, що фонди каналу стабільних монет в вересні не зазнають трендових змін. Крім того, ми ставимося обережно до стабільних монет, хоча фонди цього каналу продовжують накопичуватися, ми схильні вважати, що вони не можуть прискорити залежність BTC від індивідуальної ситуації. Найоптимістичнішим прогнозом є синхронний приплив фондів стабільних монет та ETF-каналу в умовах підвищення великими гравцями, що може сприяти зростанню BTC. Якщо це станеться, тоді є велика ймовірність успіху при подоланні попереднього максимуму.

Заключення

BTC цього року в січні вибився понад 54000 доларів, у березні встановив новий історичний максимум, у квітні розпочав коливатися в "новій зоні максимуму" і досі, до теперішнього часу в травні, триває більше 5 місяців, наблизившись до 6-місячного підйому з вересня минулого року, за часом вже наближається до точки злому тенденції.

Графік тенденції BTC за місяць

Це також повинно бути причиною того, що фонди каналу стабільної монети поступово збираються, щоб відновити покупку.

Однак справжній прорив все ще залежить від позитивних макроекономічних та основних економічних даних США, а також від подальшого входу основних коштів на ринок BTC ETF.

Оскільки долар повернувся до циклу зниження ставок, вересень став найважливішим місяцем цього року, а американський фондовий ринок та крипторинок нададуть перші відповіді цього місяця.