Автор оригіналу: HighFreedom (X: @highFree 2028)

Чи є цей раунд Бичачий ринок Бичачий ринок Maximum Variable Microstrategy (далі разом – MSTR) LUNA-подібним лівоногим правоногою Ponzi MLM режимом роботи? У чому суть MSTR як компанії? Чому модель MSTR виступає каталізатором зростання BTC? Чи зламає модель MSTR чотирирічний цикл криптосвіту або навіть вічний Бичачий ринок? Які розміри для спостереження за патерном MSTR або навіть до кінця циклу?

Примітка 1: У статті є багато діаграм, які розділені на 7 розділів. Оскільки Твіттер не підтримує довгі повідомлення, то довелося розбити на 7 ниток.

Примітка 2: 1, 2, 3 пункти основної інформації, друзі, які мають майже жодних знань про MSTR, можуть почати з першого пункту

Примітка 2: Всі вміст 4, 5, 6 є Глибина думок та аналізу, і друзі, які добре розуміють MSTR, можуть почати з розділу 4 безпосередньо

(Основний вміст)

1. Основи MSTR: первинна діяльність компанії, структура акціонерів, обсяги виручки

2. Аналіз основної стратегії покупки монет: аналіз історії покупки монет, вартість і кількість утримуваних монет, стан корпоративного боргу, основний показник ефективності стратегії покупки монет (Bitcoin per share - кількість монет на акцію)

3. Розгорнутий огляд джерел фінансування для безумовних покупок монет: 21/21 PLAN, а саме 420 мільярдів доларів США плану покупки монет "ATM ринкова ціна продажу акцій" та "Конвертовані облігації випуску (далі - зазвичай - CB)".

«Конвертируемые облигации Конвертируемые облигации» - одна из ключевых операций, а также основной объект наблюдения за возможным спиральным обвалом в будущем. Этот раздел будет подробно проанализирован в последующем тексте.

（Глибина аналізу）

4. Основа гри: основні знання CB, чому CB від MSTR так популярний, хто купує CB від MSTR, сутність CB

5. Дослідження режиму MSTR: що означає премія MSTR до BTC, яка сутність компанії MSTR? Що означає премія MSTR? Коли купувати або продавати акції MSTR?

6. Коли гра припиниться: чи настане сутінки MSTR режиму та апокаліпсис BTC? Які аспекти слід спостерігати? Якщо на жаль відбудеться спіральний спад, яка буде ситуація?

（Ключова точка часу）

7.MSTR увійшов в ключовий графік Насдаку N Q1 00 цього місяця

（1/7）

(Зображення однієї сторінки фінансової звітності MSTR за 2024 рік, тримання MSTR становить 386800 BTC)

1. Основи MSTR:

Основний бізнес компанії: це програмне забезпечення BI, класифіковане на Bloomberg як "технології", річний прибуток від програмного забезпечення становить близько 4 мільярдів доларів США

Структура акціонерів компанії: Згідно з данними, опублікованими до кінця третього кварталу 2024 року, головний бос Saylor є найбільшим акціонером з 9,75% володіння; інші десять найбільших акціонерів переважно є клієнтами або управлінськими підприємствами капіталу (але слід зазначити, що для звичайних A-акцій Saylor має B-акції, кожна з них має десятикратне право голосу відносно A-акцій, тому наразі Saylor все ще має остаточне слово в компанії)**

Фінансовий стан компанії наявний: на рахунку повинно бути приблизно 30 мільярдів доларів США наличної валюти (як тільки опубліковано минулої п'ятниці); заборгованість (в основному у вигляді облігацій, що можуть бути конвертовані) приблизно 70 мільярдів

（2/7 ）

2. Аналіз основної стратегії покупки монет:

Тривалий бичачий BTC/USD, продовжуйте купувати BTC. Використовуючи внутрішні грошові ресурси, акції та борги, приблизно за 22 мільярди доларів США було придбано 386 700 BTC (вартість приблизно 56 849 USD), обчислено за поточною ціною BTC в 95 000 USD, приблизно вартість 36 мільярдів доларів США reference: saylortracker.com

Тривалий бичачий BTC/USD, продовжуйте купувати BTC. Компанія почала купувати монети з першої хвилі биків у вересні 2020 року за середньою ціною 10419 USD, купивши 16796 BTC

За внутрішніми грошовими розрахунками, акціями та боргами було придбано 386700 BTC за ціною приблизно 22 млрд доларів США. В даний момент, при ціні BTC в 95000 USD, вартість становить приблизно 36 млрд доларів США

посилання: saylortracker.com

Основна мета КПІ компанії: кількість біткойнів на акцію (в фінансових звітах він називається BTC Вихід)

Основне значення полягає в тому, що акціонерам не треба турбуватися про те, щоб я випустила нові акції та розрідила інтереси всіх, чи взяти позику та купити монети. Головне, щоб кількість BTC, яку ви утримуєте на акцію, продовжувала зростати (нам не треба короткостроково турбуватися про коливання ціни акцій, в кінцевому підсумку я просто буду купувати монети всюди)

Примітка: MSTR як продовжувати збільшувати дохід від BTC, наступний крок буде розглянуто reference:saylorcharts.com/? chart=btcYiel...

（3/7）

3. Перелік джерел фінансування безумовних покупок монет: 21/21 PLAN, тобто план купівлі монет на суму 420 мільярдів доларів США протягом наступних трьох років

Зазвичай, у публічних компаній є два способи фінансування: випуск нових акцій, щоб залучити більше акціонерів (акціонерне фінансування); або видача позики, укладання позички з іншими (кредитне фінансування).

Продаж акцій на ринку ATM MSTR: MSTR випускає акції на суму 21 млрд доларів у жовтні 2024 року. Зверніть увагу, що це велика партія акцій, яку можна буде продавати в будь-який час протягом наступних трьох років під час торгівлі на ринку, без необхідності попереднього оголошення (так званий «ATM»).

**Конвертируемые облигации MSTR выпускают конвертируемые облигации (в дальнейшем обычно называемые CB)". Через выпуск CB ведется кредитное финансирование, CB отличаются от обычных облигаций, у них есть как акционерный, так и долговой характер. В дальнейшем будет подробно рассмотрено, я считаю, что это также ядро игры MSTR.

Згідно з останніми документами про нагляд: ліміт акцій ATM в розмірі 21 млрд використано на 8,2 млрд, ліміт CB в розмірі 21 млрд використано на 3 млрд reference: microstrategy.com/financial-docu...

（4/7）

4. Ядро гри: через такі канали, як CB, гроші, які підтримують BTC, але не можуть приєднатися, отримали можливість приєднатися

Основні відомості про конвертовані облігації (CB): конвертовані облігації є облігаціями, які за певних умов можуть бути конвертовані в акції. По суті, це опціони call options на облігації компанії + акції компанії. Проте слід зазначити, що у разі банкрутства компанії порядок задоволення вимог буде наступним: звичайні облігації > конвертовані облігації > акціонери, тому порядок задоволення вимог за CB буде трохи пізніше (немає безкоштовного обіду в цьому світі)

На прикладі 30 мільярдів доларів, виданих на 21.11.2024 року: 0 Відсоток, гарантоване збереження (в певній мірі), 5 років, додаткові call options, премія 55%

Просто кажучи

Сценарій 1 (позитивний): Облігації можна конвертувати у акції лише у випадку, якщо протягом п'яти років ціна акцій досягне 672 доларів США. Якщо ціна акцій зросте до 700 доларів США, тоді відношення прибутку становитиме (700 - 627) / 672 = 4.2%.

Сценарій 2 (негативний): якщо протягом п'яти років ціна акцій компанії ніколи не досягала рівня в 672 долари, кредитор може лише чекати на повернення грошей MSTR після п'яти років (наприклад, купивши 100 мільйонів доларів США CB, кредитор може тільки зневажливо отримати назад 100 мільйонів доларів США основної суми)

Хто допомагає MSTR у випуску CB: великі традиційні інвестиційні банки, такі як Барклайс.

Хто купує CB: hedge-фонди, які займаються стратегією Волатильність, та звичайні інвестори, які позитивно ставляться до BTC, але не можуть безпосередньо купувати монети, мають інвестиційні активи і страхові активи

Насправді, я, якщо бути відвертим, не занадто захоплююся фондом ризик-фонд, який займається стратегіями Волатильність. Ці люди, мабуть, не мають жодної віри в BTC, наприклад, коли Волатильність BTC недавно була на високому рівні, вони Шортують vol, і навпаки, Лонгують vol.

Найбільше мене збуджує те, що німецька найбільша страхова компанія Aliianz почала брати участь у BTC з обсягом страхових активів в 2 трильйони євро, і ймовірність того, що це чиста довга Позиція по відношенню до BTC

Чому Aliianz не купує монету безпосередньо: через те, що природа багатьох коштів визначає, що неможливо купити BTC

Уявіть собі, що ви керуєте облігаційним фондом на 100 мільярдів доларів США і також дуже позитивно ставитеся до BTC. Але через специфіку облігаційних фондів ви можете інвестувати лише в державні та корпоративні облігації, що означає, що ви не можете купити BTC Спот або BTC call опції. Крім того, ви помітите, що цільовий дохід вашого фонду може складати всього 6% або 7%, а основна частка це державні облігації, які є супер α в вашому портфелі для MSTR

Наразі MSTR каже: "Братику, купи облігації моєї компанії, цей продукт пов'язаний із зростанням BTC. І, крім того, цей продукт гарантує повернення вкладених коштів, якщо компанія не збанкрутує, але не раніше ніж через п'ять років; якщо зростання BTC подвоїться і досягне ціни виконання опціону, наприклад, я отримаю 70%, а ти 30%. (До певної міри це схоже на те, коли реальний підприємець говорить: "Братику, я чув, що ти маєш достатній рівень спекуляції криптовалютою. Я можу дати тобі 20 мільйонів, а ти допоможеш мені зі спекуляцією криптовалютою, і ми поділимо прибуток 55 на 45. Але є одна умова - я хочу гарантію повернення вкладених коштів")

Такий продукт має величезний привабливий потенціал для грошей, які вірять у BTC, але зараз не можуть брати в ньому участь. Такі продукти, як CB, відкривають шлях для захисних та облікових коштів для участі в коливаннях ринку BTC. На ринку дуже бракує таких продуктів, і саме тому підписка на CB є надзвичайною валютою (минулого місяця планувалося випустити 17,5 мільярда доларів США, але після занадто гарячого попиту випуск відбувся через два дні вже на 30 мільярдів).

Сутність CB: по суті, прискорює ієрархічну участь BTC у фінансуванні

Для хедж-фондів це є дуже хорошою стратегією волатильності в рамках стратегії волатильності, ці люди відверто кажуть, що це не наші старі неудачники друг

Для облікових записів облігаційного фонду та страхових фондів, використовуючи цей продукт CB, ми разом з вами створюємо сім'ю, яка володіє тільки довгими позиціями BTC

CB запас: на ринку зараз є шість емісій CB, і інвестори, які інвестували в перші п'ять емісій, вже заробили під час пампу ціни на монети та ціни акцій MSTR, отримавши великий прибуток (цей thread не може вмістити всі зображення, але можна переглянути ціни різних емісій конвертованих облігацій на ринку; останній рік 2028 зараз торгується за 224, що дає дохідність власникам 124%).

（5/7）

5. Дослідження режиму MSTR: що означає премія MSTR до BTC? Коли краще купувати та продавати акції цієї компанії? Яке справжнє значення компанії MSTR?

Надбавка до MSTR:

Я вважаю, що прискорення BTC пампу в найближчий час (премія відхилення від середнього значення в історії становить 75%. Зараз премія знизилася зі значення 3 на високому рівні кілька днів тому до 2,5 приблизно).

Коли купувати або продавати акції MSTR?

Якщо ви вважаєте, що в найближчий час BTC піде вгору, просто купуйте MSTR; навпаки, якщо ви думаєте, що в майбутньому ціна на BTC стабілізується, тоді продавайте MSTR

Сутність MSTR:

На базі BTC, спрямовано на різні види прибутку, різний ризик капіталу, відповідаючи потребам фінансових продуктів (дуже схоже на те, що робить традиційна інвестиційна банкінгова діяльність, допомагаючи випускати акції на IPO тощо)

（6/7）

6. Коли гра закінчується: перенесення власності BTC та каталізаторна дія MSTR

Акселерація переміщення власності BTC:

Справді кажучи, я спекулюю криптовалютою вже 8 років, а моя міцна віра в BTC базується на двох аспектах:

1. Хеджування - хороший інструмент для контролю за надмірним друкуванням суверенних урядів: Після введення в Японії в 90-х роках і в США після 2008 року програм квантитативного послаблення (QE) виникла проблема масового надруковування грошей суверенними урядами. Це схоже на наркотикову залежність, від якої важко позбутися. В результаті велика кількість грошей буде надрукована, і основні властивості BTC зроблять його найкращим інструментом для прийняття надмірної валюти, який можна знайти на ринку.

2. Супроводжуючи зростання BTC: я вважаю, що з одного боку, ринкова капіталізація BTC зростає, а з іншого боку, грошовий коло BTC, що бере участь, повинен бути все більшим. Це означає перенесення власності на BTC.

високооб'ємна особа

MSTR, за допомогою різних фінансових інструментів, виводить кошти, які можуть бути інвестовані в BTC через кілька років, що, в певному сенсі, є передчасним залученням до ціни BTC

Наприклад, можливо, наступний цикл у 2028 році, страхові кошти та облігаційні кошти зможуть приєднатися до BTC, але за допомогою такого інструменту, як CB, через форму, яка наближена до збереження капіталу, кошти, які хочуть прийняти участь, але не можуть безпосередньо купити монети, наприклад, страхові кошти, перетворюються на внутрішні лонги, і зараз у 2024 році вони увійшли в позиції команди.

Проще говоря, цена монеты, возможно, достигнет 150 000 в конце 2025 года, но компания, подобная MSTR, может увеличить цену монеты до 150 000 в течение 3 месяцев.

Коли гра дійде до кінця:

Але що, якщо MSTR в один прекрасний день такий спосіб спекуляції криптовалютою дійде кінця? Я думаю, так буде: Якщо надалі MSTR не зможе випускати різноманітні продукти, включаючи випуск облігацій, і вже вичерпав майбутній потенціал зростання ціни монети, але в той же час немає більшого капіталу, щоб придбати BTC, можливо, BTC зіткнеться з таким жахливим спіральним падінням, як LUNA

Наприклад, MSTR протягом року підняв ціну на монету до 250 000, але в цей час не може здійснювати емісію облігацій, оскільки ніхто не купує; але якщо пенсійні фонди США, дрібні суверенні уряди тощо з більшою фінансовою потужністю не переймуть ініціативу, то буде проблема

Тому, якщо я колись зможу дати Сейлору пораду: не поспішайте з фронтраном, не надто користуйтеся левереджем, інакше жахливе спіральне падіння зробить шлях переміщення власності BTC непрохідним, що сильно пошкодить енергію

Нарешті, я хочу перерахувати свої спостереження для всіх:

Сутінки режиму MSTR та спостереження за верхівкою BTC:

1. CB та інші подальші продукти Первинний ринокпідписка популярності (Якщо follow-up CB Первинний підписка не такий популярний, то ви можете почати хвилюватися; Найкраще знайти інвестиційний банк, який допомагає MSTR оформити CB, вони першими дізнаються холод і тепло)

2. Рівень надбавки випуску CB та вартість фінансування: CB суттєво є фінансовим інструментом, який має вартість фінансування. MSTR, по суті, продає свої власні акції call, що є дією високого рівня шортінгу BTC; фонди, що купують CB, по суті купують саме цей call. Видно, що в листопаді випуск CB зроблено з надбавкою в 55%, яка, якщо надбавка зменшуватиметься, означатиме зростання вартості call, що надається інвесторам, тобто зменшення вартості фінансування.

**3. Прогрес більших фондів: Якщо CB поступово зазнає краху, то за справу візьмуть більш потужні фонди, такі як пенсійні, і необхідно уважно спостерігати за ставленням і тенденціями цих великих братів до BTC

Примітка: Спочатку я вважав, що пік на цьому ринку взагалі майже відповідає зовнішньому циклу валют, з одного боку, і внутрішній ситуації OG дамп, з іншого боку; але з поступовим розвитком моделі MSTR я вважаю, що необхідно включити до аналітичної рамки і системи момент, коли модель MSTR прийде до кінця

（7/7）

7. Час входу в індекс Насдак у грудні

Індекс NASDAQ переглядає склад акцій щорічно наприкінці року, наразі MSTR відповідає всім вимогам.

Ключовий час 1:

Після закриття американського ринку 13 грудня: Комітет зі складання індексу NASDAQ повідомить про зміни в складі акцій

Ключовий час 2 :

23 грудня, перший день торгів на американській фондовій біржі: MSTR офіційно включена в індекс та починає торгуватися

Наостанок, я хочу поговорити про значення включення MSTR в індекс NASDAQ:

1.Пасивне розподілення коштів: Національний індекс майже такий же агресивний, близько 300 мільярдів доларів, розподілення пропорційно до ринкової капіталізації, можливо, близько 15-20 мільярдів доларів будуть пасивно куплені MSTR

2. Розширення фондів BTC Consensus: уявіть собі, що китайські матуся відкривають Alipay і теж можуть купити трохи фонду НАСДАК, що по суті означає пасивне розподіл акцій MSTR, а по суті - трохи пасивного розподілу BTC. Насправді, на мою думку, це має велике значення для BTC, довгостроково можливо не менше, ніж обмінний фонд BTC SPOT в США, який почав торгуватися 10 січня цього року.

Reference:mstr-tracker.com

В кінці

Будь ласка, захистіть свій BTC в руках, щоб зустріти більш велику основну хвилю до 2025 року. Не віддавайте легко свої цінні фішки, поки гра не припиниться.

Посилання на оригінал