Одна з найбільших можливостей в Web3

BTC народився в 2008 році як Цифрові гроші і спочатку використовувався для платежів, з часом він перетворився на засіб сховища цінності. З появою Layer-1, з фокусом на роздрібну торгівлю, та Layer-2 Ethereum, приватність BTC знаходиться під загрозою. Наразі доступно 240 млрд доларів США «гарячих грошей» BTC (що в 3,4 рази перевищує загальний обсяг закритих ETH блокувань), які можна захопити та побудувати на цьому основі.

BTC = інвестор-фізособа

Люди зазвичай вважають, що, порівняно з Ethereum, BTC більше використовується установами. Однак дані свідчать про те, що ситуація не така, як здається, BTC в основному приводиться особистими інвесторами, 57% постачання утримують особисті учасники, тоді як лише 9.7% утримується установами (включаючи Майнер). Під "особистими інвесторами" я розумію не професійних інвесторів та особистих осіб, які найбільше ймовірно стають користувачами BTC через спекулятивний характер нового ринку.

На централізованій біржі (CEX) та ETF зараз зберігається 240 млрд доларів США «гарячих грошей», що представляє величезні можливості для захоплення вартості, будуючи Програмованість на BTC. У порівнянні з цим, загальна сума гарячих грошей Ethereum на CEX становить 76 млрд доларів США. Капітал CEX є хорошим показником «гарячих грошей», оскільки «холодні гроші» зазвичай зберігаються як довгостроковий капітал у холодних гаманцях. ETF також можна вважати гарячими грошима, оскільки BlackRock та VanEck заявляють, що понад 80% потоків ETF надходять від непрофесійних інвесторів, які використовують онлайн-рахунки. Навіть при зменшенні на 50% в разі випадку негативного тренду, все одно можна розгорнути 120 млрд доларів США гарячих грошей BTC. Тому значну кількість капіталу індивідуальних інвесторів можна використовувати для розгортання в BTC-орієнтованих Dapp.

Кількість BTC на CEX та ETF

BTC є найбільш широко поширеним цифровим активом у світі з більш ніж 460 мільйонами окремих гаманців. Попит на BTC значно зрос з появою Ordinals танапис (inions). 19 грудня 2022 року Dick Butt (див. вище) став першимнаписом, вирізаним на BTC. З того часу використання пулу пам'яті (mempool) BTC в середньому перевищує 50% (див. нижче), що значно перевищує минулі показники і навіть в два рази більше, ніж під час бикового циклу в 2021 році. Це свідчить про дуже сильний попит на блоки BTC, але також призводить до підйому комісій за транзакції на рівень, який ускладнює використання ланцюжка звичайними користувачами.

Біткойнпул пам'яті使用情况

Гарячі гроші BTC зросли на 23% з січня по липень 2024 року, протягом цього періоду обсяг постачання BTC на CEX зменшився з 2,9 млн до 2,7 млн, тоді як обсяг постачання BTC в ETF зросла до 890 тис., що призвело до чистого збільшення на 680 тис. BTC. Згідно зі статистикою ходлерів ETF та руху гарячих грошей CEX, це в основному стимульовано капіталом індивідуальних інвесторів.

Централізована біржа BTC

Обіймайте спекулянтів індивідуальних інвесторів

BTC, ймовірно, знаходиться на початку спекулятивного циклу, який спочатку започаткував Ordinals, з накопиченим об'ємом до 117 млрд доларів США. З урахуванням власних додатків BTC і гарячих грошей на суму 240 млрд доларів США, спекулятивний цикл BTC, ймовірно, буде тривати довше і матиме більший масштаб, ніж цикли LRTs Ethereum і Децентралізовані фінанси Solana, які відбулися на початку 2024 року. Крім того, прийняття особистими інвесторами BTC в практичному використанні тільки починається. За дослідженнями, 57% BTC належить особистим власникам, тоді як тільки 3,4% належить Майнерам, які зазвичай продаватимуть МайнінгBTC, щоб отримати прибуток.

Розподіл BTC

Поточне розширення рішень

Наразі більшість розширень не можуть ефективно обслуговувати велику групу індивідуальних інвесторів BTC, оскільки вони або повільні та дорогі, або спрямовані на інституції. Наприклад, @Stacks є одним з перших Сайдчейнів BTC, але після оновлення Nakamoto потрібно 30 хвилин, щоб завершити транзакцію. @Lightspark (Lighting Network) будує рішення з оплати від підприємств до споживачів на основі мережі Lightning, проте більше підходить для прийняття більшою кількістю підприємств та інституцій, а не індивідуальних інвесторів, які є на ранніх етапах прийняття BTC. У майбутньому ми можемо побачити високий рівень Децентралізованих фінансів, таких як відкрита книга замовлень BTC біржі, безстроковий протокол та ринок прогнозів.

Одним з успішних прикладів додатку для гарячих грошей BTC є @Bounce_bit, CEX, який досяг 1 мільярда доларів у BTC TVL протягом шести місяців після запуску. Це свідчить про те, що користувачі CEX мають сильний апетит до використання BTC.

Ефект мережі: Rollup та сайдчейн

BTC - це найбільший та найширше поширений цифровий актив, тому він має найсильніший мережевий ефект в Web3. Гарячі гроші BTC становлять 3,4 рази загальний обсяг TVL екосистеми Ethereum. Можливо, ми свідчимо народженню нового глобального інтернет-комп'ютера.

З 2019 року були створені альтернативні рішення на базі Ethereum, такі як Wanchain, Neo та Ziliqa. На піку було більше 700 PoS та EVM сайдчейнів. Однак через технічні та економічні обмеження ці сайдчейни не змогли ефективно використовувати мережевий ефект ETH та не змогли успішно привабити та утримати розробників.

Навпаки, @Optimism та @Arbitrum спрямовані на мережевий ефект ETH та тісно співпрацюють з ETH для розширення його базового рівня. Таким чином, вони успішніші за EVM сайдчейни та стали провідними рішеннями для розширення. Подібні тенденції спостерігаються й в екосистемі BTC, де створюється кілька сайдчейнів. Якщо історія має значення, то справжні переможці в екосистемі BTC можуть бути ті, хто пропонує розширені рішення, що відповідають економіці, безпеці та стимулюванню BTC. Це означає використання BTC як газу (BTC може бути використаний для оплати комісії), верифікацію стану повної ноди BTC та одностороннє виведення активів на базовий рівень BTC.

Порівняно з Ethereum

Відсоток гарячих грошей BTC від загальної вартості схожий на загальну вартість ETH-чину, ця частина вартості може бути звільнена шляхом надання програмованості BTC. Загальна вартість ETH-чину L1 та L2 становить 71 млрд доларів США, або 17% від загальної вартості ETH-чину. На відміну від ETH-чину, більшість гарячих грошей BTC знаходиться у недостатньо використаному стані і зберігається переважно на CEX та ETF. Є підстави вважати, що фінансові інструменти, які виникли на основі BTC, можуть значно підвищити його використання.

Порівняння гарячих гаманців BTC та Ethereum

Виклик

1. BTC як цифрове золото має важко змінити своє положення, що призводить до низького рівня використання розширених рішень.

Заходи з пом'якшення: Наратив визначається попитом, і наявні дані свідчать, що особистий попит інвесторів на BTC перевищує потреби. Потенційно помилкова є позиція BTC як цифрового золота. Історично глядя, ціна BTC не має відношення до ціни золота (див. нижче), але замість цього має сильну зв'язок з технологічними акціями. Це свідчить про те, що ринок більше сприймає BTC як технологічну інновацію, а не як інструмент для зберігання вартості. Корінь BTC також передбачає його програмованість в майбутньому, оскільки він почався як практичний токен для платежів.

Порівняння ціни BTC зі золотом

2. BTC буде головним для інституцій та виступатиме як платіжний розрахунковий шар Децентралізація, додатки BTC дуже важко розвиватися, такі як Децентралізовані фінанси.

Заходи з пом'якшення: на CEX та ETF є гарячі гроші BTC на 2400 мільярдів доларів США. За екосистемою ETH історичний використання ETH збільшується разом зі збільшенням кількості застосунків, подібно до ETH.

3. Роздрібні клієнти не бажають витрачати BTC.

Заходи проти кризи: розширення Смарт-контракту може розблокувати Біткойн і зробити його глобальною Цифрові гроші, а не просто цифровим активом. До літа 2020 року практичне використання Ethereum було низьким, TVL менше 10 мільярдів доларів. Але з появою Децентралізованих фінансів, TVL зріс у листопаді 2021 року до 100 мільярдів доларів.

Майбутні тенденції

У протягом наступних 6-12 місяців наступні каталізатори можуть призвести до повторення на BTC явища «Децентралізовані фінанси Літа» на ETH:

1. OP_CAT (технічний аспект): новий операційний код у BTC програмуванні може забезпечити перевірку zk-SNARKs та міст без довіри, це відсутній компонент для створення розширених рішень BTC. Крім того, ковенанти та сховища також підвищать практичність BTC. Це оновлення потребує лише одного форка, оскільки цей операційний код вже існує у кодовій базі BTC.

2. BitVM (технічний аспект): як альтернатива OP_CAT, BitVM може проводити будь-які обчислення поза блокчейном і реалізовувати створення безпідставного міста.

3. Політика випуску (валютна сфера) в США: через вибори в США та зміни в політиці Трампа та Джей Ді Ванса очікується, що Процентна ставка протягом наступних 6 місяців може знизитися до 50 базових пунктів, що сприятиме припливу коштів в BTC, одній з найбільш довірених криптовалют.

4. Ліквідність з прив'язкою до BTC: Ініціатива з прив'язкою до BTC від @babylonlabs_io може принести нову хвилю ліквідності для нативних додатків BTC. Наприклад, @Lombard_Finance запустив свій токен в вересні та протягом менше ніж тижня зібрав більше 260 мільйонів доларів США TVL.

Посилання на оригінал