The Week Onchain 第47週: BTC ринкова капіталізація перевищує срібло! Причини ATH?

Редакторські слова:

Цей звіт перекладено з glassnode Riding the Liquidity Tide. BTC пробив історичний максимум і ось-ось досягне довгоочікуваних $100 000, що є не тільки сплеском ринкового попиту, але й сукупним ефектом припливу капіталу ETF та сильним імпульсом на спотовому ринку. Ця стаття присвячена нещодавній динаміці цін BTC, надаючи глибокий погляд на ключову роль ETF у поглинанні довгострокового тиску продажів, а також на те, як фонди стейблкоїнів можуть підвищити настрої ринку. Крім того, за допомогою аналізу блокчейні в даній роботі розкривається прибутковість інвесторів і довгострокова витратна поведінка ходлера, показуючи потенціал і ризик подальшого зростання ринку.

З ринком увійшовши в етап ейфорії, нереалізований прибуток тримача на довгий термін досяг рекордної висоти, продажний тиск поступово перевищує потік коштів до ETF, і ринок стикається з новими викликами збалансування. Для інвесторів на ринку цифрових активів ця стаття надає всебічний огляд від потоку коштів до поведінки інвесторів, щоб допомогти вам знайти можливості та попередження про ризики в наступній хвилі коливання ринку.

Основний висновок

BTC зростання до 99,000, викликане сильними коштами, що надходять від ETF та ринку фізичного золота. Протягом останніх 30 днів на ринок надійшло понад 629 мільярдів, причому BTC відіграв головну роль у цьому припливі попиту.

Високий рівень нереалізованої прибутку довгострокових ходлерів спонукає до великого обсягу продажу, загалом було продано 128 000 BTC з 8 жовтня по 13 листопада.

Американський Спот ETF відіграє ключову роль, поглинаючи близько 90% продажного тиску від тривалих ходлерів, що підкреслює важливість ETF у забезпеченні ринкової ліквідності та стабільності.

💡 Для перегляду всіх графіків цього звіту, відвідайте панель приладів «The Week On-chain».

Зростання припливу коштів

З початку листопада ціна BTC виявляється дуже привабливою, протягом цього місяця вона кілька разів встановлювала нові історичні максимуми. Порівнявши поточний цикл з подібними циклами 2015-2018 🔵 та 2018-2022 🟢, можна помітити значну схожість. Як за зростанням, так і за тривалістю, вона дивовижно збігається, незважаючи на значні відмінності в умовах ринку.

Ця однорідність у циклі захоплює, надаючи прозорість для розуміння загальноекономічної цінової поведінки BTC та циклічної ринкової структури.

В історії, булран зазвичай триває від 4 до 11 місяців, що надає історичну рамку для оцінки тривалості циклу та руху.

Джерело: графік від glassnode - BTC: цінова динаміка з моменту мінімуму циклу

Цього тижня BTC встановив новий історичний максимум у 99 299 і досяг вражаючого росту у +61,3% за квартал. У порівнянні з цим, золото та срібло зросли лише на +5,3% та +8,0% відповідно.

Цей очевидний розрив свідчить, що капітал може переходити від традиційних товарних цінних паперів до молодих, цифрових BTC.

BTC的ринкова капіталізація також збільшилася до дивовижних 17.96 трильйонів доларів, ставши сьомим за величиною активом у світі, випередивши вартість 17.63 трильйонів доларів срібла та 17.91 трильйонів доларів Saudi Aramco.

Наразі BTC відстає від Amazon лише на 20%, що розглядається як наступна важлива віха.

Джерело: графік glassnode в реальному часі - BTC: Поведінка BTC та ціни на товари за 90 днів

Після вражаючої виставки BTC протягом останніх 90 днів більш широкий ринок цифрових активів почав привертати значні кошти. Протягом останніх 30 днів загальний обсяг коштів становив 629 мільярдів, з них 533 мільярди привернули мережі BTC та Етер, а обсяг стабільних монет збільшився на 96 мільярдів.

Цей приплив коштів символізує найвищий рівень з березня 2024 року, відтворюючи відновлення довіри після президентських виборів у США та появу нових потреб.

Джерело зображення: графік в реальному часі Glassnode - Ринок: Загальна зміна чистих позицій вартості реалізована

Додатковий аналіз надходження коштів показує, що протягом останніх 30 днів більшість з 9,7 мільярдів стейблкоїнів, відтворених прямо в Централізована біржа, безпосередньо потрапили на централізовані біржі. Цей витік пов'язаний з загальним потоком коштів у стейблкоїнів за цей період, що підкреслює ключову роль стейблкоїнів у сприянні ринковій діяльності.

Збільшення стабільного балансу біржі свідчить про потужний спекулятивний попит, інвестори намагаються використати цю тенденцію, щоб ще більше зміцнити оптимізм та післявиборчий потенціал.

圖源：glassnode 即時圖表-стейблкоїн：біржа чиста позиція змінилася

Дослідження прибутковості інвесторів

Ми вже розглянули, як хвилі Ліквідність Підйомі на ринку підтримували перевищені результати BTC. Далі ми оцінимо, як ця цінова динаміка впливає на нереалізований прибуток (бухгалтерський дохід) інвесторів на ринку, аналізуючи співвідношення MVRV.

Порівнявши поточне співвідношення MVRV 🟠 з його річним рухомим середнім значенням 🔵, можна побачити прискорення прибутковості для інвесторів. Це явище зазвичай підтримує постійну ринкову динаміку, але також створює умови, за яких інвестори ймовірніше почнуть закривати прибуток, щоб реалізувати ці паперові доходи.

Джерело: графік Glassnode в реальному часі - BTC: MVRV Momentum

Зі зростанням прибутковості інвесторів на ринку також збільшується потенційний негативний тиск. Шляхом накладання стандартного відхилення ±1 на співвідношення MVRV, ми можемо створити структуру для оцінки умов перегрівання та охолодження ринку.

Перегрів (теплий відтінок): MVRV перевищує +1 стандартне відхилення

Охолодження (холодні відтінки): MVRV нижче ніж -1 стандартне відхилення

Ціна BTC недавно прорвалася через +1σ зону на рівні 89 500, що свідчить про значні нереалізовані прибутки для інвесторів і збільшує ймовірність здійснення прибуткових операцій.

Незважаючи на це, на історичному ринку такий перегрітий стан зазвичай триває довший час, особливо коли є достатньо великий приплив коштів для поглинання продажного тиску.

Джерело: графік glassnode в реальному часі - BTC: MVRV екстремально відхилене ціноутворення

Дуже великі витрати довгострокового утримувача

У фазу ейфорії на ринковому циклі дії довгострокових інвесторів стають надзвичайно важливими. Ходлери контролюють великий обсяг постачання, їхні витрати впливають на стабільність ринку, що в кінцевому підсумку призводить до формування місцевих або глобальних піків.

Ми можемо використовувати індикатор NUPL для оцінки бухгалтерського доходу, що утримується тривалий час, наразі цей показник становить 0,72, що трохи нижче порогового значення 0,75 для віри 🟢 та ентузіазму 🔵. Незважаючи на значний зріст цін, емоції цих інвесторів залишаються обережними порівняно з попередніми циклічними високими точками, що свідчить про можливість подальшого зростання.

Джерело: графік Glassnode у реальному часі - BTC: NUPL довгостроковий ходлер з фізичним випробуванням

Після того як BTC прорвався через 75 600, всі 14 мільйонів монет BTC, які трималися тривалий час, увійшли в прибутковий стан, що призвело до прискореного витрати. З моменту прориву історичного максимуму залишок зменшився більше, ніж на 200 тисяч монет BTC.

Це класичний та повторюваний шаблон, коли цінова активність є сильною, а попит достатньо великий для поглинання, довгострокові утримувачі починають здійснювати прибуткові угоди. Оскільки велика кількість BTC все ще утримується довгостроковими утримувачами, багато з них, можливо, чекають на вищу ціну, щоб вивільнити більше монет на ринок.

Джерело зображення: графік в реальному часі Glassnode-BTC: Аналіз постачання прибуткових ходлерів

Ми можемо використовувати довгостроковий індикатор витрат ходлерів, щоб оцінити силу довгострокового продажного тиску від ходлерів. Цей інструмент оцінює відсоток днів у останні два тижні, коли групи витрати перевищують їхні накопичені обсяги, що призводить до чистого зменшення їхнього утримання.

З початку вересня, зі зростанням ціни на BTC, витрати тривалих ходлерів стабільно зростають. Останній памп до 99 000 показує, що з 15 днів 11 днів були зі зниженням балансу тривалих ходлерів.

Це вказує на збільшення тиску на розподіл тримання, але ще не досягло масштабу, спостереженого навколо максимумів березня 2021 та березня 2024 року.

Джерело: графік в реальному часі від Glassnode - BTC: Довгостроковий індикатор витрат hодлерів (15 днів) [сигнал]

Шляхом вивчення поведінки тривалих ходлерів ми можемо отримати більш глибоке розуміння їх діяльності на ключових пунктах ринку за допомогою наступного інструменту. Взаємодія між реалізованим прибутком та нереалізованим прибутком допомагає виділити їх роль у формуванні циклічних змін.

Ця діаграма є візуалізацією:

Ціна на власні активи тривалих утримувачів (🔵): середня ціна покупки тривалих утримувачів.

Діапазон цін прибутку/збитку (🔵): діапазон, що представляє екстремальні рівні прибутку (+150%, +350%) і збитку (-25%), які зазвичай викликають значну активність витрат.

Закриття прибутку (🟩): етап, коли тривалий ходлер отримав більше +350% прибутку та збільшив витрати.

Капітуляція（🟥）：長期ходлер處於超過 -25%虧損狀態下的高支出時期。

Ціна BTC вже перевищила +350% прибутковий рівень (на рівні 87,000), що призвело до значного припинення прибуткової діяльності цієї групи. З Віддача на ринку може збільшитися розподільчий тиск, а нереалізовані прибутки відповідно зростуть. Проте це часто символізує початок найекстремальнішої фази на попередніх ринках Бичачий, коли нереалізований прибуток розширювався до понад 800% у циклі 2021 року.

Джерело: графік в реальному часі від glassnode-BTC: аналіз поведінки hодлерів у довгостроковій перспективі

Інституційний покупець

Зараз ми звертаємо увагу на вплив інституційних покупців на ринок, особливо через Спот ETF США. Останніми тижнями ETF став основним джерелом попиту, яке поглинуло більшість продажного тиску від трейдерів, що тримають активи довготерміново. Ця динаміка також відзначає зростаючу важливість потреб інституцій у формуванні сучасної структури ринку Bitcoin.

Згідно з "46-м тижнем: вплив виборів, BTC увійшов у гарячу фазу!", з середини жовтня щотижня капітал, що надходить в ETF, стрімко збільшується в діапазоні від 1 до 2 мільярдів. Це свідчить про значний підйом інституційного попиту і є одним з найбільш помітних періодів надходження до цих пір.

Джерело зображення: графік у режимі реального часу glassnode - BTC: потік коштів ETF Спот США [BTC]

Щоб візуалізувати силу протистояння продажевого тиску від тривалих утримувачів та попит на ETF, ми можемо проаналізувати зміни балансу BTC у різних групах протягом 30 днів.

На зображенні показано, що з 8 жовтня по 13 листопада ETF поглинув близько 12,8 тис. BTC, що становить приблизно 93% від 13,7 тис. BTC чистого продажу від hodler на довгостроковий період.

Це підкреслює важливу роль ETF у стабілізації ринку під час періодів високого продажу. Однак з 13 листопада волатильність продажів тривалих ходлерів почала перевищувати чистий приплив коштів в ETF, що схоже на спостережуваний у кінці лютого 2024 року шаблон, коли незбалансованість попиту та пропозиції призвела до збільшення волатильності ринку та періоду консолідації.

Джерело зображень: графіки від glassnode - BTC: Аналіз змін балансу між тривалими ходлерами та Спот ETF США

Висновок і висновок

BTC зростає до 99 000, підтриманий потужним потоком капіталу, який за останні 30 днів становив близько 62,9 млрд доларів США, що надходили в індустрію цифрових активів. Цей попит очолюють інституційні інвестори ETF зі Спот США, можливо, навіть з капіталу, що перетікає з золота та срібла.

ETF відіграв роль ключовий роль, поглинаючи більше 90% продажного тиску від тримачів на довготермінову перспективу. Однак, з досягненням нереалізованого прибутку на більш екстремальні рівні, ми можемо очікувати більше витрат від тримачів на довготермінову перспективу, при цьому вже зараз вони перевищують рівень припливу від ETF.

посилання на glassnode Телеграма

Студія Glassnode

Сповіщення Glassnode Twitter

【Відмова від відповідальності】Ринок має ризики, інвестиції повинні бути обдуманими. Цей текст не є інвестиційним порадою, користувач повинен розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цьому тексті його конкретній ситуації. Відповідальність за таку інвестицію несете самостійно.

'The Week Onchain' Week 47: BTC ринкова капіталізація перевищує срібло! Причина за ATH? 'Ця стаття була опублікована спочатку в 'шифрування城市'