Дослідницький партнер Mint Ventures: готуюся до зростання бичачого ринку, мої думки щодо поточного циклу

Автор оригіналу: Алекс Сю, дослідницький партнер Mint Ventures

Вступ

Минулого тижня BTC завершив свій рух до свого історичного максимуму по відношенню до долара США, що означає, що ми вийшли на офіційну стадію цього бичачого ринку. Порівняно з відскоком і відновленням, починаючи з дна ведмежого ринку, настрої на офіційній стадії бичачого ринку ще більше підігріватимуться, а коливання будуть більш інтенсивними.

Офіційна стадія кожного «бичачого» ринку має деякі спільні характеристики, такі як:

• Поступовий перехід від BTC, який очолював зростання, до альткойнів, які очолили зростання, і частка ринку Bitcoin знизилася
• Темпи зростання та діапазон різних валют більш бурхливі
• Станьте улюбленцем соціальних мереж і пошукових систем, і увага громадськості стрімко зростає

Автор цієї статті намагається логічно вивести можливі відмінності між цим циклом і минулими циклами, а також пропонує власне мислення та стратегії подолання.

Ця стаття є постановкою думки автора на момент публікації. Вона може змінитися в майбутньому, а погляди є дуже суб’єктивними. Також можуть бути помилки у фактах, даних і міркуваннях. Будь ласка, не використовуйте її як інвестиційну довідку Коментарі та обговорення від колег вітаються.

Нижче подано основний текст.

Драйвери криптографічного ринку та альфа-треку

Драйвери бичачого ринку

Після того, як ринкова вартість BTC досягла певного розміру, оглядаючись на останні три цикли, бичачий ринок був спричинений кількома факторами, зокрема:

• Халвінг BTC (очікуване коригування попиту та пропозиції), цей раунд халвінгу відбудеться в квітні
• Пом'якшення або пом'якшення очікувань грошово-кредитної політики, ринок досяг консенсусу, що найвища точка процентних ставок пройдена, і існують великі очікування, що процентні ставки почнуть знижуватися в наступному кварталі.
• Послаблення регуляторної політики. Цей цикл відображено в оновленні стандартів бухгалтерського обліку США, криптоактиви можуть бути відображені у фінансовій звітності компаній, зареєстрованих на біржі, за справедливою вартістю, а поразка SEC проти Grayscale призвела до прийняття ETF.
• Нова модель активів та інноваційна бізнес-модель

Цей бичачий ринок вже має перші три з чотирьох вищевказаних пунктів.

Альфа-трек кожного бичачого ринку

У той же час, у кожному циклі бичачого ринку найбільше зростання припадає на нові види, які народилися (або вибухнули вперше) у цьому циклі. найбільше були платформи ICO (публічні ланцюги розумних контрактів), такі як Neo. , Qtum тощо; на високому ринку 2021 року Defi, Gamefi & Metaverse та активи NFT отримали найбільший приріст. 2020 рік є першим роком Defi, а 2021 рік це перший рік NFT і Gamefi.

Однак з моменту розвитку цього «бичачого» ринку все ще немає нової моделі активів або бізнес-моделі з такою ж вагою, як платформи смарт-контрактів і Defi у попередніх двох циклах «бичачого» ринку.

**Поточні Defi, Gamefi, NFT і Depin, незалежно від того, чи є вони новими чи старими проектами, їхні форми та наративи продукту не дуже змінилися порівняно з попереднім раундом. Вони більше пов’язані з ітерацією та ремонтом функцій продукту. Просто всі вони є. Це «стара концепція». **

Відносно нові види, які з'явилися в цьому циклі, в основному два:

• BTC Ecology: активи Inscription, представлені ORDI та NodeMonkey, а також проекти другого рівня на основі BTC L2
• Проекти штучного інтелекту Web3: включаючи проекти розподіленої обчислювальної потужності, які вже існували в попередньому циклі (Akash, мережа Render), а також нові проекти штучного інтелекту в цьому раунді, такі як Bittensor (TAO)

Але, строго кажучи, штучний інтелект не є рідним напрямком валютного кола. Трек штучного інтелекту Web3 є скоріше результатом проникнення божевілля штучного інтелекту, розпочатого GPT у 2023 році, в індустрію шифрування. Це навряд чи можна розглядати як «нове види" протягом половини цього циклу. ".

Дедукція та стратегія цього бичачого ринку

Альфа-трекери, які могли бути неправильно оцінені

У багатьох рекомендаціях щодо інвестиційного портфеля на бичачому ринку, які бачив автор, монети Gamefi, Depin і Alt (альткоіни) з треку Defi додаються до пулу активів. Основна причина полягає в тому, що це криптоактиви з меншою ринковою капіталізацією та більшою гнучкістю. На офіційній стадії бичачого ринку (після того, як BTC досягне нового максимуму), він може значно перевершити BTC і ETH і досягти альфа-приросту.

Однак, як згадував автор раніше, «у кожному циклі бичачого ринку найсильніший прибуток — це нові види, які народилися (або вперше спалахнули) у цьому циклі». Defi, Gamefi, NFT, Depin тощо. не відповідають вимогам цього циклу, тому що вони не відповідають вимогам цього циклу Характеристики «нових активів або нових бізнес-категорій», як треків, які пройшли через другий цикл, не очікують, що вони відтворюватимуть показники ціни перший цикл, тому що клас активів може насолоджуватися лише першим циклом свого появи Величезна бульбашка оцінки.

Тому що, коли нова бізнес-модель або клас активів з’являється в першому раунді бичачого ринку, головна проблема, з якою вона стикається, полягає в тому, щоб бути «фальсифікованими», що важко на ентузіазмі бичачого ринку. У другому раунді «бичачого» ринку проекти на тому ж шляху зіткнулися з проблемою «довести», тобто довести, що стеля їхнього бізнесу все ще дуже висока, а простір для уяви все ще дуже великий. Це також важко, оскільки історії, які були розказані раніше, хочуть Людям нелегко знову повірити.Вони все ще налякані досвідом того, що вони потрапили в пастку на найвищій точці останнього бичачого ринку.

Деякі люди можуть сказати, що трек L1 був «найкрасивішим хлопцем» у списку зростання на двох бичачих ринках у 2017 та 2021 роках. Хіба це не контрприклад?

Не зовсім.

Ринковий попит на доріжку L1 під час бурхливого зростання 2021 року зазнав експоненціального зростання. Вибух кількох категорій продуктів, таких як Defi, NFT і Gamefi, спричинив швидке зростання масштабів двостороннього ринку для користувачів і розробники, створюючи безпрецедентну зону. Попит на блоковий простір не тільки підштовхнув оцінку Ethereum, але надмірний попит з боку Ethereum також спричинив вибух Alt L1. Ринок биків у 2021 році є справжнім першим роком ALT L1. **

І чи може цей поточний цикл повторити вибух категорій продуктів Dapp і класів активів у попередньому циклі, сприяючи подальшому зростанню попиту на L1?

Досі не видно. Таким чином, передумова для L1 для досягнення останнього раунду прибутку в цьому раунді більше не існує, і очікування для Alt L1 у цьому раунді бичачого ринку також повинні бути знижені.

BTC і ETH мають кращі шанси в цьому раунді

Найбільшою рушійною силою цього «бичачого» ринку все ще є приплив капіталу, викликаний відкриттям каналів ETF, і оптимістичні очікування цього довгострокового припливу. Таким чином, першими бенефіціарами цього раунду є переважно BTC та ETH (потенційні цілі для лістингу ETF). Поєднуючи наведені вище погляди на Gamefi, Depin, Defi та L1, виграти Alpha на цьому бичачому ринку важче. Співвідношення прибутку до ризику BTC+ETH у основній позиції буде кращим, ніж у попередньому раунді.

Отже, оскільки BTC і ETH також виграють від ETF, який з них є кращим?

На думку автора, в короткостроковій перспективі це може бути ETH, тому що очікування ETF BTC переварилися в існуючій ціні, а після завершення халвінгу в квітні інших гарячих точок для BTC немає. Для ETH обмінний курс ETH\BTC все ще знаходиться на низькому рівні, і очікування щодо ETF ETH поступово підвищуються, що робить короткострокові шанси ETH кращими, ніж BTC.

У довгостроковій перспективі BTC може бути кращим вибором для розподілу. Загалом, ETH зараз стає все більше схожим на технологічну акцію. Його цінність полягає в наданні блокових космічних послуг, подібних до проекту хмарного сервісу Web3. Цей ринок є висококонкурентним, і він продовжує страждати від інших постачальників блокових космічних послуг ( L1, Rollup Як і проекти DA) і різноманітні нові технологічні рішення, розповідь і частка ринку розмиваються та стискаються. Якщо технічний маршрут Ethereum піде не так, або швидкість ітерації продукту буде надто низькою, це стане причиною для голосування фондів проти.

Навпаки, позиціонування BTC «електронного золота» стає все більш і більш стабільним із постійним розширенням ринкової вартості та відкриттям каналів ETF. Його консенсус як резервний актив проти законної валютної інфляції поступово отримує визнання фінансових установ, перерахованих компаній для усиновлення в малих країнах.

Аргумент про те, що «вартість ETH у зберіганні вартості може перевищувати BTC», все частіше ігнорується.

Резюме стратегій для цього бичачого ринку

Хоча автор вважає, що цей раунд надмірного розподілу BTC+ETH матиме краще співвідношення прибутковості та ризику, ніж попередній раунд, це не означає, що нам не потрібно розподіляти інші альтернативні монети, але нам потрібно враховувати ретельно плануючи співвідношення.

Загалом я зараз розглядаю такі стратегії:

• Більш високі коефіцієнти розподілу для BTC і ETH
• Контролюйте коефіцієнт розподілу на старих треках, таких як Defi, Gamefi, Depin, NFT тощо.
• У цьому раунді є нові треки, які можна використовувати як вибір для Альфа-версії, наприклад:

Мем: найкраще середовище для спекуляцій. У кожному раунді будуть концептуальні оновлення та дивовижні історії багатства в кожному раунді. Тому це також найпростіша категорія проектів для розуміння та ініціювання карколомного спілкування.

ШІ: нова бізнес-категорія web3, зовнішні точки доступу для бізнесу продовжуються

Екологія BTC: включаючи активи Inscription, BTC L2 тощо. Автор відносно більш оптимістичний щодо першого, оскільки це нова категорія активів, яка з’явилася в цьому раунді, а BTC L2 насправді є концепцією Ethereum Rollup, яка належить до «старого вина в новій пляшці».

Цикл все ще існує, але він значно просунувся вперед

**Крім того, з точки зору циклів, автор вважає, що на відміну від попередніх циклів бичачого ринку, рік після халвінгу був основним підйомом, найбільшим роком основного підйому на цьому бичачому ринку має бути 2024, а не 2025. **

Минулими роками халвінгу BTC були 2012, 2016 і 2020 роки. Поточний рік халвінгу – 2024 рік.

Минулого року компанія Flush Finance зібрала порівняння доходів основних фінансових активів за останні 10 років. Подробиці такі:

**Загалом BTC дотримується правила «зростання протягом трьох років і падіння протягом одного року», тобто зростання за рік до халвінгу, один рік після халвінгу, один рік після халвінгу, а потім через рік падає. **

У першому раунді циклу халвінгу біткойна BTC зріс на 186% у 2012 році, наступного року після халвінгу, і на 5372% у 2013 році, наступного року після халвінгу.Так само було в 2017 році, тому перед циклом бичачого ринку в 2017 році BTC в основному відповідав тенденції «халвінгу». Невелике зростання до халвінгу, значне зростання через рік після халвінгу».

Ця закономірність почала порушуватися в останньому циклі: спочатку у 2019 році, за рік до халвінгу, спостерігалося значне зростання (на 93,4%, що перевищує 40,9% у 2015 році), а потім у 2020 році зростання становило 273%. , що перевищує зростання на 62,3% у 2021 році, наступного року після удвічі.

Попередня тенденція цього «зростаючого циклу» в цьому циклі також очевидна. BTC досяг зростання на 147,3% у 2023 році, за рік до половини, продовжуючи перевищувати зростання за рік до попередньої половини (2019) і до перший квартал 2024 року закінчився, BTC вже досяг майже 60% зростання.

**Автор вважає, що існує висока ймовірність того, що 2024 рік стане основним роком зростання цього бичачого ринку. Не зволікайте і чекайте значного зростання в 2025 році. Це може бути більш безпечною стратегією, щоб збільшити свою позицію та захопити Замість цього, 25 років мають бути роком освітлення та збору врожаю. **

Наостанок бажаю всім удачі в полюванні на цьому бичачому ринку і повернутися додому з повним грузом.