Автор: Майя, венчурна студія BeWater

TL; ДОКТОР

• Що стосується випуску та застосування централізованих активів, зв'язаних з BTC, наразі це все ще переважаюча позиція понад 75% ринку. Однак, у той же час, BTC LST, представлений LBTC і SolvBTC.BBN, за останні кілька місяців швидко зростає після запуску Babylon, стаючи новою силою на ринку активів, пов'язаних з BTC. Наразі розмір ринку BTC LST становить 25,6 K BTC. Запит на дохід від базових активів спонукає розвиток ліквідності BTC та похідних ринків очків, що стають новими точками росту в галузі BTCFi.
• @Coredao_Org - це мережа L1, що працює на BTC, яка надає користувачам стабільний дохід за допомогою некастодіальних схемзастейкати та подвійнихзастейкати механізмів. Її TVL зросла на 4757,9% за півроку, досягнувши $ 591,5 млн. Стратегіязростання Core включає: (1) зосередження на приростовому ринку, що прив'язаний до BTC, для підвищення Ліквідності екосистеми, прискорення приваблення швидкозростаючих активів BTC LST; (2) побудова супутнього вбудованогопротоколу та швидка інтеграція з проєктом BTCFi для створення повноцінних екосистемних застосунків; (3) використання Аірдропів та ринкової динаміки Токена $CORE для створення стимулюючої структури, що подальше підштовхує участь та утримання активів.
• @use_corn - нова ETH L2 мережа, поточна активність Corn Kernels накопичує TVL в розмірі $ 425,9 млн, що створює основу для запуску Основної мережі. Швидкий ріст Corn зумовлений його ефективними фінансовими розсташуваннями на ринку приростового BTC LST. Зосередившись на властивостях заробітку заставного токена та гри з похідними балами, п'ять пулів, створених Corn у співробітництві з Pendle, залучили загальний TVL в розмірі $ 290,3 млн і забезпечили 11,4% загального обсягу ринку BTC LST.
• @build_on_bob - це змішана L2-мережа, побудована на основі BTC та ETH, яка привертає велику кількість активів завдяки широкому інтегруванню BTCFi-проектів та однокліковій послузі застейкати. Наразі BOB TVL складає $ 65,7 млн, а основну частину активів становить накопичений обсяг у BTC-анкерованих активах $WBTC. Успіх BOB зумовлений наступним: (1) міст-архітектура з мінімальною довірою, що з'єднує активні канали з більшості мереж та вирішує проблему фрагментації ліквідності; (2) однокліковий вхід до послуги застейкати та супровідна потужна екосистема, що створюють зручний вхід до застейкати та повний набір застосувань.

У цьому році, зі становленням BTCFi, Ліквідність активів BTC поступово стає фокусом уваги для різноманітних екосистем та протоколів у блокчейні. З введенням розширених сценаріїв BTC та зростанням LST BTC, BTC перетворюється зі засобу статичного зберігання вартості на актив, який може брати участь у більшій кількості доходних сценаріїв у блокчейні, підвищуючи свій потенціал застосування в усій екосистемі Децентралізованих фінансів.

@Coredao_Org, @build_on_bob та @use_corn є репрезентативними кейсами у сфері BTCFi у другій половині року: Core фокусується на великих активах BTC LST у період зростання; Corn співпрацювала з Pendle, щоб запустити впровадження ігрового процесу на основі очок, щоб швидко захопити додатковий ринок; BOB, з іншого боку, приваблює Ліквідність своїми екологічно багатими та мобільними послугами; Низка дій різних екосистем навколо «інтересу» сильно активізувала ліквідність BTC-активів. У майбутньому, з поступовим випуском BTC ліквідність, все ще існує величезний потенціал для масштабів осадження активів в екосистемі BTCFi.

1 Фон

1.1 шляхи руху активів BTC у блокчейні

BTC та його прив'язані активи можна розділити на наступні три рівні потоку в у блокчейні:

• Перший рівень: оригінальний BTC
• Другий шар: (1) BTC, що випускається на основі централізованого тримання (2) маповані активи, що працюють на BTC L2 та SideChain (3) ліквідний стейкінг BTC
• Третій рівень: похідні активи BTC у різних сценаріях Децентралізованих фінансів на нижчому рівні

1.2 BTC ринок активів стан

• BTC виписка активів та огляд застосування

З випуску BTC, що прив'язаний до активів в мережах ETH, Arbitrum, BNB, видно, що централізоване управління випуском все ще займає більшість ринкової частки, де $WBTC (156.1 K supply) та $BTCB (65.3 K supply) разом складають понад 75% загального обсягу обігу активів, що прив'язані до BTC. Крім того, наприклад $LBTC (10.5 K supply) та $SolvBTC.BBN (8 K supply), активи LST BTC, за останні кілька місяців стрімко збільшуються під впливом (ре)стейкінгу BTC, стаючи ще однією новою силою на ринку активів, прив'язаних до BTC.

Як якість Токен, що прив'язаний до найбільшого ринку капіталізації Токенів, BTC має основні застосування в протоколах позики. На прикладі найбільших WBTC та BTCB, їх основні застосування відбуваються в протоколах Aave v3 та Venus, і загальний обсяг займає понад 20% загального обсягу, що відображає потребу великого капіталу в стабільних прибутках в галузі BTCFi.

*

• BTC LST випуск та огляд застосування

На даний момент загальний обсяг ринку BTC LST становить близько 25,1 тис. BTC. Два найбільші протоколи, Lombard і Solv Protocol, займають понад 70% ринкової частки. Поглинання і випуск BTC LST безпосередньо впливають на рух та утримання активів BTC на різних ланцюгах. Зокрема, вплив Solv на TVL різних ланцюгів особливо помітний, вони принесли Core і Scroll відповідно чистий приплив у розмірі 309,7 млн. доларів і 177,8 млн. доларів, значно збільшивши розмір активів цих двох ланцюгів.

У порівнянні з інкапсульованим BTC МОДЕЛІ ЦЕНТРАЛІЗОВАНОГО ЗБЕРІГАННЯ, BTC LST розширює більше сценаріїв застосування як актив, що приносить відсотки. На додаток до кредитування, ринок торгівлі балами став ще одним важливим додатком BTC LST. Avalon і Pendle акумулювали найбільшу кількість коштів BTC LST на ринку «кредитування» і «похідних балів» відповідно, і досягли безпрограшної ситуації з розвитком наративів стейкінгу BTCFi і BTC.

*

Стратегія утримання активів екосистеми 2 BTCFi

2.1 Core: фокус на зростання активів та екосистему двоколісного погоні за стимулюванням Токен

• Основна інформація

Core - це розширення L1, яке працює на BTC, що дозволяє користувачам отримувати пасивний дохід без необхідності переміщення або упакування BTC через недепоновану збройу збройи або токенізацію. З моменту запуску в квітні 2024 року на Core вже застейкано понад 7 500 BTC, а мережева безпека Core захищена за рахунок безпеки BTC. У липні 2024 року Core запустив подвійну систему застейкання BTC та CORE. Користувачі можуть застейкати BTC для отримання безризикового основного доходу, а також застейкати вихідний токен CORE, щоб отримати додаткові винагороди, які розподіляться в залежності від кількості та тривалості застейкання CORE.

На сьогоднішній день TVL CORE склав $ 591.5 M, збільшившись на 4757.9% за півроку, ставши 16-м за величиною на блокчейні. Зростання TVL CORE має кілька ключових Нода: у червні відбулися запуск нативного протоколу позики @colend_xyz та інтеграція з похідними активами @SolvProtocol, що сприяло збільшенню TVL на $ 51.1 M, що становить 202.2% зростання. У липні введення подвійного заблокування стимулювало новий приплив коштів, що призвело до збільшення TVL на $ 92.6 M, що становить 121.3% зростання. У серпні інтеграція провідного протоколу BTC Restaking @Pell_Network в Core спричинила ще більше накопичення коштів.

*

• зростання策略

Зростання Core TVL в основному обумовлене декількома факторами: (1) зосередження на ринку збільшення активів, які прив'язані до BTC, для підвищення ліквідності екосистеми, прискорення прийому похідних активів Solv (2) побудова відповідних протоколів, таких як Colend, та швидка інтеграція з проектами, такими як Pell Network, для створення повноцінних екосистемних застосувань (3) використання програми Аірдроп та ринкової продуктивності Токена $CORE для створення стимулюючої структури та формування багатовимірного екосистемного синергетичного ефекту.

• Інтеграція та співпраця з похідними активами Solv Глибина

SolvBTC.BBN та SolvBTC є п'ятим та шостим за обсягом BTC похідними активами на ринку відповідно, з загальним випуском 15,6 тис. BTC, і все ще перебувають у стадії стабільного зростання. З червня SolvBTC розширився на екосистему Core та інтегрувався з двома протоколами Colend та Pell Network, що підвищило загальний TVL на 51,1 млн доларів у цьому місяці. Наразі, похідні активи Solv займають 65% від Core TVL, що не тільки залежить від стабільного доходу, що надає модуль Децентралізовані фінанси Core як базовий актив, але також від високого стимулювання, що надає Core для застосування SolvBTC та очікуваного Аірдроп, що підтримується токеном $CORE. Це свідчить про те, що екосистема Core не обмежується механізмом застейкати на власному основі BTC, а набагато більше уваги приділяє приведенню великого обсягу якісних BTC активів та стимулюванню їх. Інтегруючись та співпрацюючи з протоколом Solv, Core не тільки підвищує загальний TVL, але також забезпечує підтримку різноманітних потоків активів у Децентралізовані фінанси на ланцюжку.

• Екологічне будівництво екосистеми BTCFi, що очолюється Colend та Pell Network

Colend є основним протоколом у сфері угод на Core, який відповідає за більшість активів у екосистемі. Після введення SolvBTC в червні та надання максимального стимулю його TVL значно зросла. Наразі 85% загального обсягу активів в Colend протоколі походить від похідних активів Solv Protocol, що свідчить про потужний синергетичний ефект між Colend та Solv. Крім того, Colend також є основним сценарієм застосування для похідних активів CORE Токен, включаючи $17.4 млн wCORE та $5.2 млн stCORE. Сценарій отримання прибутку від CORE LST, який надає Colend, сприяє підвищенню бажання застейкати CORE користувачами та забезпечує підтримку його вартості.

• Крім того, BTC Restaking вже став стабільним застейкати у сценарії доходу від похідних активів BTC. У серпні провідний проект Pell Network після запуску на Core швидко збільшив загальну вартість зростання екосистеми TVL, а приплив активів все ще в основному походить від протоколу Solv, затвердивши вартість $ 108.3 M похідних активів Solv. Щодо стимулювання проекту, Pell Network забезпечує найвищий балів подвоєння для SolvBTC на Core, в той же час Core також надає Pell Network 5-кратний бонус за Ignition Drop, що додатково підвищує участь та застосування BTC LST з Core в протоколі Pell Network. На даний момент загальна вартість TVL Pell Network вже складає $ 271.7 M, приблизно половина якої походить від екосистеми Core.

*

• Заохочувальна структура, заснована на Аірдропі та ринковій підтримці оригінального Токену $CORE

У травні 2024 року Core запустив програму стимулювання Sparks з метою прискорити прийняття та розширення екосистеми шляхом нагородження учасників у блокчейні. Наразі триває другий сезон. Відмінно від проектів, що залежать від бонусних балів та мають нечітке очікуване випуску монети, Core вже в 2023 році запустив власний Токен $CORE та успішно провів перший Аірдроп, заклавши міцну спільноту. $CORE, як основний Токен екосистеми, використовується головним чином для оплати комісії за транзакцію, стейкінгу в мережі, отримання винагороди та участі в управлінні у блокчейні. Згідно з дизайном Tokenomics, нагороди для користувачів становлять 25.029% від загального постачання $CORE, що складає 525.6 млн. Напередодні Core розповсюдив значну кількість Токенів серед учасників екосистеми за допомогою Аірдропу через додаток Satoshi App, що підвищило довгострокове зацікавлення та постійний внесок користувачів у її екосистему. У другому сезоні Аірдропу буде розблоковано 24.7 млн. $CORE, з них 17 млн. будуть використані для нагородження учасників та подальшого підтримання зацікавленості користувачів у Core екосистемі.

• utm_source=iterable&utm_medium=email&utm_campaign=q2_quarterly&utm_content=стан_of_core_q2_2024&destination=протокол_services_research&utm_source=Iterable&utm_medium=email&utm_campaign=campaign_UO - середа 9/18&utm_source=iterable&utm_medium=email

2.2 Corn: ефективні методи привернення уваги до ринку BTC LST Ліквідність

• Основна інформація

CORN - це недавно запущена мережа ETH L2, яка використовує гібридний BTC (BTCN) як газову плату та економічний стимул, спрямований на зближення інтересів користувачів, розробників та постачальників ліквідності. Основа стимулювання Corn полягає в моделі veCHAIN, де стейкери CORN Токенів визначатимуть розподіл мережевих нагород.

Наразі Corn ще не запущений на Основній мережі, але вже завдяки спільним зусиллям успішно залучив зберігання коштів на суму $ 425,8 млн, що значно перевищує вже запущені розширені рівні BTC, такі як Merlin і BSquared. Ці збережені кошти в основному сконцентровані в басейнах Pendle, що були запущені спільно з LBTC, SolvBTC.BBN, eBTC, PumpBTC, uniBTC, що є частиною BTC LST, і становлять 85% від загального TVL наразі.

• зростання策略
• Співпраця з Pendle очолює графічні похідні BTC LST

Ринок похідних балів є одним із ключових стратегічних сценаріїв для BTC та LST як доходових активів. Як провідний протокол в цій зоні, Pendle першим почав інтеграцію з різними BTC та LST в початку вересня. Наразі співпраця Corn, Pendle та BTC LST підтримує п'ять великих активів BTC LST: LBTC ($ 41,5 млн TVL, $ 1,1 млн обсяг за 24 години), SolvBTC.BBN ($ 97,5 млн TVL, $ 300 тис. обсяг за 24 години), eBTC ($ 20,2 млн TVL, $ 658,4 тис. обсяг за 24 години), PumpBTC ($ 60,5 млн TVL, $ 437 тис. обсяг за 24 години), uniBTC ($ 70,6 млн TVL, $ 20,8 тис. обсяг за 24 години), що становить 11,4% від загального обсягу ринку BTC LST. Лонгуючий партнерський ефект виявився дуже ефективним:

Для ходлерів BTC LST ринок маржевого кредиту надає різноманітні стратегії гри, Pendle вже став основним сценарієм використання 10% -30% від загального обсягу BTC LST. Крім цього, Corn надає найбільші бонуси за бали цим басейнам, додатково привертаючи більше ходлерів. Для Corn BTC LST є ключовим фактором зростання TVL на початковому етапі. Наразі ці басейни є єдиними додатками, які приносять зовнішню користь у рамках Майнінгу Corn, що закладає основу для майбутнього запуску Основної мережі.

*

• Кампанія з ініціюванням TVL

У дизайні поточної програми Майнінгу Corn користувач отримує 1 ядро мількісного балу за кожен внесений еквівалент в $1 активу кожні 210 хвилин. Ці депозити можна знімати в будь-який час без будь-яких штрафів або витрат, що забезпечує велику гнучкість. Метою цієї акції є привернення початкової Ліквідності за допомогою стимулювання ядра. Однак зараз, крім BTC LST пула, що співпрацює з Pendle, інші депозити не приносять більшої цінності мережі. Гнучкість зняття депозитів також несе ризик короткострокового Майнінгу, що може призвести до інфляції балів Corn, тим самим розподіляючи очікувану вартість для особистого користувача.

2.3 BOB: Безпека місту та потужна екосистема допомагають збирати активи

• Основна інформація

BOB - це інноваційна гібридна мережа Рівня 2, яка поєднує переваги BTC та Ethereum. Вона використовує можливості смарт-контрактів та EVM Ethereum, а також технологію rollup для покращення обробки транзакцій та масштабованості. У той же час, остаточне підтвердження транзакцій в BOB здійснюється на блокчейні BTC, що забезпечує високий рівень безпеки завдяки механізму консенсусу BTC PoW. Поточний загальний обсяг заблокованих активів (TVL) у BOB становить 65,7 мільйонів доларів, основну частку яких складає WBTC.

*

• зростання策略

На основі розв'язання проблеми довіри та фрагментації Ліквідність у мостовій архітектурі, успіх екосистеми BOB протягом останніх шести місяців зумовлений також послідовним запуском служби одноразового застейкання активів BTC та потужним ринковим потенціалом і екологічним співробітництвом, що сприяє зростанню екосистеми.

• 流动застейкати服务与生态集成

BOB Stake інтегрує кілька постачальників послуг зізастейкати та платформи Децентралізовані фінанси, використовуючи BOB gateway, щоб забезпечити можливість здійснення зізастейкати на кількох протоколах під час одноразової BTC-транзакції. За допомогою BOB Stake користувачі можуть одним натисканням зізастейкати BTC на кількох протоколах LST, що дозволяє зменшити час і витрати. Крім того, BOB Stake інтегрує зізастейканими LST користувача з протоколом Глибина Децентралізовані фінанси, що робить BOB зручним входом для BTC зізастейкати та Децентралізовані фінанси додатків.

У будівництві екосистеми BOB Stake інтегровано різноманітні протоколи застейкати з Babylon як основою, підтримуються такі застейкатиТокен LST як SolvBTC.BBN, uniBTC, PumpBTC. BOB також став обраною платформою застейкати BTC для кількох агрегаторів та гаманців, і привернув понад 3 млн користувачів на платформі Staking Rewards. Крім того, BOB інтегрувався з десятками протоколів Децентралізовані фінанси, таких як Avalon, Layerbank і Segment, щоб забезпечити різноманітність доходних застосувань для BTC LST і посилити своє впливовості на ринку. Наразі Avalon, як головний протокол позик в екосистемі BOB, привертає 35,6% активів у блокчейні, практично весь обсяг постачання складає SolvBTC.BBN. Однак використання становить лише 8,9%, що свідчить про низький фактичний попит на позики в екосистемі BOB, і потрібно посилити агрегацію ліквідності та екосистемний протокол.

*

• Програма стимулювання BOB Fusion

BOB Fusion - це основна інцентивна програма в екосистемі BOB, спрямована на стимулювання користувачів для заробітку балів шляхом участі в крос-ланцюжковій взаємодії з активами, закритими позиціями, взаємодією з екологічними проектами та рекомендаційним механізмом. Підтримувані активи для депозиту включають закріплені активи BTC, стабільні монети, а також ETH, LST та інші. У рамках поточного третього сезону BOB Fusion, участь, позики, торгівля активами, такими як SolvBTC.BBN, приносять найбільші стимули в порівнянні з іншими активами. Ця інцентивна програма значно підтримує розвиток екосистеми BOB, привертаючи понад 147 000 користувачів, понад 100 партнерів та 60 екологічних проектів для запуску.

3 Підсумок

Через спостереження за трьома новими силами екосистеми BTC - Core, BOB та Corn, можна побачити відмінності в стратегії накопичення активів різних мереж. Core завдяки інтеграції з Solv Protocol під час періоду зростання похідних активів та інноваційному впровадженню подвійного механізму застейкання, надаючи стабільний дохід, успішно залучив велику кількість активів. Corn завдяки успішному запуску похідних ігор на основі балів спільно з Pendle успішно залучив велику кількість коштів BTC LST, що ляже в основу її майбутньої основної мережі. BOB, з свого боку, завдяки широкій інтеграції проектів BTCFi та послугам одноразового застейкання, залучив велику кількість активів.

За темпами руху анкерованих на блокчейні BTC активів, ключовим чинником успішної економічної консолідації екосистеми є забезпечення доступу і стимулювання значного обсягу додаткових активів, що анкеруються, шляхом створення комбінованих стратегій дохідності та надання очікуваної лонгуючий стимуляції через різноманітні децентралізовані фінансові застосунки. Синергетичний ефект сприятиме активності та ліквідності анкерованих на блокчейні BTC активів на різних блокчейні. Наразі обсяг активів, що анкеруються на блокчейні BTC, на L2 та розширених мережах Сайдчейн становить приблизно 1,6 млрд доларів США, що становить лише 0,14% від загальної ринкової капіталізації BTC. З розвитком ліквідності BTC у майбутньому, розмір економічної консолідації активів BTC на різних блокчейні та потенціал росту екосистеми BTCFi залишаються значними.