Автор оригінального тексту: Sam Callahan

Оригінальний текст: Luffy, Foresight News

Огляд

• Протягом будь-якого 12-місячного періоду напрямок BTC узгоджується зі світовою Ліквідність на 83% часу, що є найвищим показником серед будь-яких інших основних класів активів, що робить BTC індикатором Ліквідності.
• Кореляція між Біткойном та Ліквідністю на глобальному рівні досить висока, але це не захищає від короткострокових відхилень, що виникають через особливі події, або внутрішні рухи на ринку.
• Поєднавши усесвітню Ліквідність з оціночними показниками BTC у блокчейні, можна докладніше зрозуміти цикл BTC та допомогти інвесторам визначити внутрішні динаміку ринку, які можуть спричинити ситуацію депегування BTC від усесвітньої Ліквідності.

主要资产类别与全球Ліквіднідність的кореляція

Знайомство з контекстом

Для інвесторів, які бажають збільшити прибуток та ефективно управляти ризиками, дуже важливо розуміти, як змінюється ціна активів залежно від Ліквідності у всьому світі. В сучасному ринку ціни активів все більше піддаються прямому впливу політики Центрального банку, яка впливає на Ліквідність. Фундаментальні чинники більше не є основними факторами, що впливають на ціни активів.

З моменту світової фінансової кризи це явище стало ще більш очевидним. З того часу ці незвичайні грошові політики все більше стали головною силою, що тягне за собою цінові активи. Голови центральних банків використовують ліквідність для того, щоб ринок став великою торгівлею, що, за словами економіста Мохамеда Ель-Елріана, центральний банк вже став "єдиним гравцем в місті".

Стенлі Драккенміллер також висловив таку ж думку, він сказав: «Прибуток не впливає на весь ринок, на ринок впливає Федеральна резервна система...підписатися рух коштів центральних банків та Ліквідність...більшість людей на ринку спрямовані на підписатися прибуток та типові показники. Ліквідність - це той фактор, що стимулює розвиток ринку. 01928374656574839201

Це особливо помітно на індексі стандартного &пул; 500.

Порівняння індексу S&P 500 з глобальним M2

Кореляція на зображенні може бути узагальнена як просте співвідношення між попитом та пропозицією. Якщо існує більше коштів для придбання чогось - будь то акції, облігації, золото чи BTC, ціни на ці активи, як правило, будуть пампувати. З 2008 року центральні банки різних країн внесли більше фіатної валюти в фінансову систему, і ціни на активи відповідно зростали. Іншими словами, грошова інфляція сприяє інфляції цін на активи.

У такому контексті інвесторам необхідно розуміти, як вимірювати Ліквідність у всьому світі, а також як різні активи реагують на зміни в умовах Ліквідності, щоб краще орієнтуватися на цих рухах ринку, що визначені Ліквідністю.

Як виміряти Ліквідність у всьому світі

Існує багато способів вимірювання Ліквідності у світі, проте в цьому звіті ми використовуємо глобальну M2: широкий показник Грошової маси, в який входять фізичні гроші, чековий рахунок, заощадження, цінні папери грошового ринку та інші форми легкодоступної готівки.

Bitcoin Magazine Pro надає показник M 2 для оцінки всесвітньої Ліквідність, який об'єднує дані восьми найбільших економік: США, Китай, Єврозона, Велика Британія, Японія, Канада, Росія та Австралія. Це хороший показник для вимірювання загального обсягу коштів, доступних для витрат, інвестицій та позик в усьому світі. Іншим способом розглядати це є як оцінка загального обсягу створення кредитів і загального обсягу грошової маси, який друкують Центральний банк, в світовій економіці.

Однією з важливих відмінностей тут є те, що M2 вимірюється в доларах США. Лін Олден пояснила в своєму попередньому матеріалі, чому це важливо:

Важливість оцінки в доларах полягає в тому, що долар є світовою резервною валютою, тому він є основною одиницею обліку світової торгівлі, контрактів та боргів. Коли долар зміцнюється, борги країн стають важчими. Коли долар слабшає, борги країн стають легшими. Оцінка Широкі гроші в доларах є важливим показником виміру Ліквідності світу. Як швидко створюються офіційні валюти, наскільки сильний долар відносно інших світових валютних ринків.

Коли світовій M2 вимірюється у доларах, це одночасно відображає відносну сильність долара і швидкість створення кредиту, що робить його надійним показником стану ліквідності в світі.

Чому BTC може бути найчистішим показником ліквідності

Протягом багатьох років існувала сильна кореляція між активами та загальносвітовою ліквідністю, і одним з таких активів є Біткойн (BTC). Зі зростанням загальносвітової ліквідності Біткойн зазвичай процвітає. Навпаки, коли ліквідність скорочується, Біткойн також відчуває вплив. Цей явище призвело до того, що деякі люди називають Біткойн «індикатором ліквідності».

На графіку нижче добре видно, як ціна BTC відстежує зміни глобальної ліквідності.

Схоже, порівняйте зміни у відсотках між BTC та глобальною Ліквідність, щоб виділити синхронізацію змін обох, коли Ліквідність зростає, ціна BTC пампує, а коли Ліквідність падає, ціна BTC також падає.

З діаграми видно, що ціна Біткойну дуже чутлива до змін у Ліквідності по всьому світу. Але чи є він найбільш чутливим активом на сучасному ринку?

Зазвичай ризикові активи мають вищу кореляцію з умовами Ліквідність. У відносно ліквідному середовищі інвестори зазвичай віддають перевагу стратегії з більшим ризиком, переміщуючи капітал в активи з вищим ризиком / доходом. Навпаки, коли Ліквідність стискається, інвестори зазвичай переміщують капітал в активи, які вони вважають безпечнішими. Це пояснює, чому акції та інші активи часто ведуть себе добре в умовах збільшення Ліквідність.

Проте ціни акцій також піддаються впливу інших факторів поза умовами Ліквідність. Наприклад, виступ акцій у певній мірі залежить від доходів та дивідендів. Це може послабити взаємозв'язок акцій зі світовою Ліквідність.

Крім того, американський фондовий ринок користується структурними покупками пасивних коштів через 401(k) та інші пенсійні рахунки, які, незалежно від умов Ліквідність, можуть подальше впливати на його виступ. Ці пасивні потоки коштів можуть зменшувати вплив Коливання умов Ліквідність на американський фондовий ринок, що може призвести до Падіння його чутливості до глобальних умов Ліквідність.

Взаємозв'язок між золотом та Ліквідність, з одного боку, стає ще складнішим. З одного боку, золото користується збільшенням Ліквідність та ослабленням долара, але, з іншого боку, його також вважають прихованим активом. У періоди скорочення Ліквідність та появи прихованих дій, інвестори шукають безпеки, тому попит на золото може зрости. Це означає, що навіть при зменшенні Ліквідність, ціни на золото можуть показати хороші результати. Таким чином, виступ золота може не бути так само тісно пов'язаним зі станом Ліквідність, як інші активи.

Як і золото, облігації вважаються прихованими активами, тому відносини зі станом Ліквідності можуть бути менш корельовані.

Наостанок ми повертаємося до BTC. На відміну від акцій, у BTC немає прибутку або дивідендів, а також структурних покупок, які впливають на його виступ. На відміну від золота та облігацій, в цей період циклу біткоїн більшість капіталізованих пулів все ще розглядають як ризиковий актив. Порівняно з іншими активами, кореляція BTC з українською ліквідністю є найчистішою.

Якщо це правда, то це цінний висновок як для інвесторів Біткойну, так і для трейдерів. Для тривалих ходлерів розуміння кореляції між Біткойном та ліквідністю може допомогти краще зрозуміти фактори, що впливають на зміну ціни з часом. Для трейдерів Біткойн надає інструмент для висловлення своєї думки про майбутній напрямок ліквідності по всьому світу.

Даний текст спрямований на глибоке вивчення кореляції між BTC та глобальною Ліквідність, порівняння її з іншими категоріями активів, визначення періодів розриву кореляції та надання інформації інвесторам про те, як скористатися цими даними у майбутньому.

量化BTC与全球Ліквідність之间的кореляція

При аналізі взаємозв'язку між BTC та загальною ліквідністю на світовому ринку, важливо враховувати розмір та напрямок кореляції.

Розмір кореляції вказує на ступінь зв'язку між двома змінними. Чим вища кореляція, тим більше можна прогнозувати вплив змін M2 в світі на ціну BTC. Розуміння цього зв'язку є ключовим для вимірювання чутливості BTC до зміни ліквідності в світі.

Згідно з даними з травня 2013 року по липень 2024 року, очевидна висока чутливість BTC до Ліквідності. Протягом цього періоду ціна BTC має кореляцію зі світовою Ліквідністю на рівні 0.94, відображаючи дуже сильну позитивну кореляцію. Це свідчить про високу чутливість ціни BTC до змін у світовій Ліквідності протягом цього часового проміжку.

З огляду на коефіцієнт кореляції на 12 місяців, середня кореляція між BTC та загальною ліквідністю знизилася до 0.51. Це все ще є позитивною кореляцією, але значно нижче, ніж загальна кореляція.

Крім того, при перевірці 6-місячного ковзаючого коефіцієнта кореляції, кореляція подальше знизилася до 0.36.

Це свідчить про те, що з часом BTC ціновий рух відхиляється від тривалих тенденцій Ліквідність, що свідчить про те, що короткострокове PA ймовірніше піддається впливу внутрішніх факторів BTC, а не умов Ліквідність.

Для кращого розуміння кореляції BTC з ліквідністю на світовому рівні ми порівняли його з іншими активами, включаючи SPDR S&P 500 ETF (SPX), Vanguard Total World Stock ETF (VT), iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), Vanguard Total Bond Market ETF (BND) та золото.

Щодо ковзної кореляції за останні 12 місяців, найвищою є BTC, за ним йде золото, тоді індекси акцій, а індекси облігацій та ліквідності мають найслабшу кореляцію.

Коли аналізується зв'язок між активами та Ліквідність всесвітнього за допомогою відсоткових змін за однаковий період, індекси акцій виявляють кілька сильніших кореляцій, ніж біткойн, за ними йдуть золото та облігації.

З погляду відсоткового співвідношення порівняно з аналогічним періодом, кореляція акцій та глобальної ліквідності, ймовірно, вища, ніж у відношенні до Біткойну, оскільки однією з причин є велике коливання Біткойну. Ціни на Біткойн, як правило, значно коливаються протягом року, це може спотворити його кореляцію зі світовою ліквідністю. Навпаки, коливання цін на індекси акцій зазвичай не настільки очевидні, і вони більше наближені до відсоткових змін у світовому M 2. Однак з погляду відсоткових змін за аналогічний період, кореляція Біткойну та глобальної ліквідності все ще досить сильна.

Вищезазначені дані свідчать про три ключові моменти: 1) Виступ акцій, золота та Біткойну тісно пов'язаний з українською ліквідністю; 2) Порівняно з іншими категоріями активів, Біткойн має сильну загальну кореляцію і найвищу кореляцію на протязі 12-місячного прокручування; 3) Зі скороченням часового проміжку кореляція Біткойна з українською ліквідністю послаблюється.

Напрямок BTC та Ліквідності робить його відмінним

Як ми вже зазначали, сильна кореляція не гарантує, що дві змінні завжди рухатимуться в одному напрямку з плином часу. Це особливо справедливо, коли актив (наприклад, BTC) має велику волатильність і може тимчасово відхилятися від довгострокової кореляції з менш волатильним показником (наприклад, глобальним M 2). Тому поєднання цих двох аспектів (величини та напрямку) дозволяє більш повно розуміти взаємовплив між BTC та глобальним M 2 з плином часу.

Через узгодженість напрямку кореляції ми можемо краще розуміти її надійність кореляції. Особливо для тих, хто цікавиться довгостроковими тенденціями. Якщо ви знаєте, що BTC, як правило, слідує за напрямком світової ліквідності, то ви можете бути більш впевненими у прогнозуванні напрямку майбутньої ціни BTC залежно від змін умов ліквідності. З усіх аналізованих активів найвища кореляція між BTC та напрямком світової ліквідності.

Наведена нижче діаграма подальшим чином пояснює, що протягом 12 місяців BTC співробітництво зі світовоюЛіквідністью відповідає за напрямком руху порівняно з іншими видами активів.

Це свідчить про те, що, хоча сила кореляції може відрізнятися в залежності від часового проміжку, напрямок цін на BTC зазвичай співпадає з глобальною ліквідністю. Крім того, напрямок цін на BTC наближений до глобальної ліквідності більше, ніж будь-який інший традиційний актив, що аналізується.

BTC та глобальна Ліквідність не тільки суттєві за розміром, але й утримуються у одному напрямку. Дані подальше підтверджують таку точку зору, що BTC є більш чутливим до стану Ліквідності, ніж інші традиційні активи, особливо на тривалому проміжку часу.

Для інвесторів це означає, що глобальна Ліквідність може бути ключовим фактором у довгостроковому ціновому русі BTC, і цей фактор слід враховувати при оцінці циклів ринку BTC та прогнозуванні майбутнього PA. Для трейдерів це означає, що BTC надає високочутливий інвестиційний інструмент, який може відображати уявлення про глобальну Ліквідність, зробивши його першовибором для тих, хто має тверду віру в Ліквідність.

Недоліки взаємозв'язку між BTC та ліквідністю

Незважаючи на те, що BTC в цілому має сильну кореляцію зі світовою ліквідністю, дослідження показують, що протягом короткого періоду часу ціна BTC часто відхилятиметься від тенденції ліквідності. Ці відхилення можуть бути спричинені тим, що внутрішня динаміка ринку має більший вплив на циклічність ринку BTC в деякі моменти, ніж умови світової ліквідності, або можуть бути спричинені специфічними подіями в галузі BTC.

Спеціальні події - це події, які відбуваються в галузі криптовалют, які можуть спричинити стрімку зміну настроїв на ринку або викликати масштабну ліквідацію. Наприклад, банкрутство великих компаній, атаки хакерів на біржі, регулювання або розпад фінансових пірамід.

При огляді останніх 12-місячних зв'язків між Біткойном та глобальною ліквідністю, очевидно, що ціна Біткойна часто депегується від тенденції глобальної ліквідності під час важливих подій у галузі.

На наступній діаграмі показано кореляцію між Біткойном (BTC) та Ліквідністю (Ліквідність) під час важливих подій у галузі депег.

Крах Mt. Gox, розгадка PlusToken та крах Terra/Luna, спричинені ключовими подіями, такими як криза довіри до криптовалюти та тиск демпінгу, викликають паніку та базове відірвання від глобальних тенденцій ліквідності.

2020 рік став ще одним прикладом ринкового демпінгу COVID-19. На початку загальної паніки та прагнення уникнути ризику BTC спочатку стрімко впав. Однак із введенням надзвичайної Ліквідність Центральними банками країн, BTC швидко Віддача, підкреслюючи його чутливість до змін Ліквідність. Відокремлення кількості кореляції в той момент можна пояснити раптовою зміною настроїв на ринку, а не змінами умов Ліквідність.

Хоча важливо розуміти вплив цих особливих подій на Біткойн та глобальну Ліквідністькореляція, їхній непередбачуваність ускладнює прийняття інвесторами рішень. Проте, зростанням зрілості екосистеми Біткойн, покращенням інфраструктури та більш ясним регулюванням, я передбачаю, що частота виникнення цих "чорних лебедів" буде зменшуватися з плином часу.

Як постачальник впливає на ліквідність Біткойнкореляція

Окрім випадкових подій, ще одним явищем, на яке варто звернути увагу, є те, що зв'язок між BTC та Ліквідність зменшується в періоди, коли ціна BTC досягає екстремальної оцінки, а потім різко падає. Це було особливо помітно під час піків Бичачого ринку в 2013, 2017 та 2021 роках, коли зв'язок між BTC та Ліквідність зменшився після того, як його ціна різко впала.01928374656574839201

Хоча Ліквідність головним чином впливає на попит на рівняння, але розуміння розподілу постачання також допомагає визначити періоди, коли BTC може відхилятися від своєї довгострокової кореляції з глобальною Ліквідність.

Основним джерелом поставок є старі ходлери, які здобули прибуток від пампу ціни BTC. Новий випуск нагород за блок також принесе на ринок постачання, але воно буде значно меншим і буде продовжуватися тільки з кожним наступним Халвінгом. Під час бичого ринку старі ходлери зазвичай скорочують свої позиції і продають їх новим покупцям, доки попит не насититься. Цей момент насичення зазвичай є піком бичого ринку.

Оцінка цього виду поведінки є ключовим показником Біткойн Коливання, яке вимірює відсоток кількості BTC, утримуваних ходлером (принаймні один рік), від загального обігу впродовж року. Іншими словами, це вимірює відсоток загального обігу, який утримують довгострокові інвестори у будь-який певний момент часу.

З історичного досвіду видно, що цей показник опускається під час Ведмежого ринку, оскільки довгострокові ходлери роблять демпінг, тоді як під час булрану довгострокові ходлери збільшують свої позиції, і цей показник зростає. На діаграмі нижче показано таку поведінку, червоні круги позначають пікові періоди, а зелені круги - дно.

Це пояснює поведінку ходлерів у довгостроковому циклі BTC. Коли BTC, здається, переоцінений, довгострокові ходлери часто продають його, щоб отримати прибуток, а коли BTC, здається, недооцінений, вони часто збільшують свої позиції.

Проблема полягає у тому, як ви визначаєте, коли BTC недооцінюється або переоцінюється, щоб краще передбачити, коли попит на ринку буде переповнений або вичерпаний?

Незважаючи на те, що набір даних все ще відносно невеликий, але ринкова вартість та реалізована вартість за Z-оцінкою (MVRV Z-оцінка) вже довели свою надійність у визначенні моментів досягнення BTC екстремальних рівнів оцінки. MVRV Z-оцінка ґрунтується на трьох складових:

1. Ринкова капіталізація: поточна ринкова капіталізація, розрахована шляхом множення ціни BTC на загальну кількість обігу BTC.

2. Реалізація вартості: середня ціна кожного BTC або UTXO в останній угоді на у блокчейні, помножена на загальний обсяг обігу - це в сутності вартість утримувача BTC.

3. Z-оцінка: ця оцінка вимірює ступінь відхилення ринкової цінності від фактичної цінності, вона виражається у відхиленнях від стандартного відхилення і виокремлює періоди, коли спостерігається надзвичайно висока або низька переоцінка.

Коли MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка висока, це означає, що існує велика різниця між ринковою ціною та реалізованою ціною, що означає, що багато ходлерів мають нереалізовані прибутки. Це на перший погляд добра річ, але також може свідчити про те, що BTC є перекупленим або переоціненим, що є хорошим часом для довгострокових ходлерів продати BTC і заробити прибуток.

Коли MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка низька, це означає, що ринкова ціна наближається або нижча за реалізовану ціну, що свідчить про перепроданий або недооцінений BTC, що є хорошим часом для інвесторів почати накопичувати.

Коли MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка та глобальна Ліквідність BTC накладаються на 12-місячну ковзаючу кореляцію, виявляється певний шаблон. Здається, що 12-місячна ковзаюча кореляція втрачає свою ефективність, коли MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка стрімко падає з історичних висот. Червоним прямокутником позначені ці періоди.

Це означає, що коли MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка Біткойн BTC починає падати з високого рівня та втрачає кореляцію з ліквідністю, внутрішні динаміки ринку (наприклад, продаж прибутку та панічний демпінг) можуть мати більший вплив на ціну BTC, ніж глобальна ліквідність.

На екстремальних рівнях оцінки, ПА BTC частіше піддається впливу ринкового настрою та динаміки постачання, а не глобальних тенденцій ліквідності. Це важливе відкриття для трейдерів і інвесторів, оскільки воно може допомогти виявити відхилення BTC від його тривалої кореляції з глобальною ліквідністю.

Наприклад, припустимо, що трейдер впевнений, що долар буде падати, а Ліквідність у світі підніматиметься протягом наступного року. За цим аналізом BTC буде найкращим інструментом для підтвердження його погляду, оскільки воно є найчистішим показником Ліквідність на сучасному ринку.

Проте, торгівцям слід спочатку оцінити MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка BTC або подібний показник оцінки перед тим, як робити угоди. Якщо MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка BTC вказує на завищену оцінку, то навіть в умовах високої Ліквідність торгівцям слід бути обережними, оскільки внутрішня ринкова динаміка може перевищити умови Ліквідність та спричинити корекцію цін.

Шляхом спостереження за довгостроковою кореляцією між Біткойном та глобальною ліквідністю та оцінкою MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка, інвестори та трейдери можуть краще передбачити, як змінюються ціни на Біткойн відповідно до умов ліквідності. Цей метод дозволяє учасникам ринку приймати більш розумні рішення та може збільшувати їх шанси на успіх при інвестуванні або торгівлі Біткойном.

Висновок

BTC та глобальна Ліквідність мають сильну кореляцію, що робить його показником макроекономічної ситуації для інвесторів та трейдерів. У порівнянні з іншими категоріями активів, кореляція BTC з глобальною Ліквідністью не тільки сильна, але й має найвищий рівень співпадіння напрямку. Люди можуть розглядати BTC як дзеркало, що відображає швидкість створення глобальної валюти та силою долару. У відмінність від традиційних активів, таких як акції, золото або облігації, кореляція BTC з Ліквідністю є найчистішою.

Проте кореляція BTC не є ідеальною. Дослідження показують, що сила кореляції BTC впаде на короткий термін, що також підкреслює важливість визначення періодів розриву кореляції між BTC та Ліквідність.

Внутрішні рухи на ринку BTC, такі як спеціальні події або екстремальні рівні оцінки, можуть тимчасово вплинути на нього незалежно від світової ліквідності. Ці моменти є надзвичайно важливими для інвесторів, оскільки вони часто вказують на періоди коригування цін або аккумуляції. Аналіз світової ліквідності разом із показниками на блокчейні (наприклад, MVRV Z-Оцінка Z-Оцінка) допомагає краще розуміти цикли цін BTC та визначати моменти, коли ціна може бути більше схильною до емоцій, а не тренду ліквідності.

Майкл Сейлор колись сказав: «Всі ваші моделі були зруйновані». BTC представляє зміну парадигми самої валюти. Тому немає жодної статистичної моделі, яка б могла ідеально відтворити складність явища BTC, але деякі моделі можуть бути корисними інструментами для прийняття рішень. Як кажуть, «всі моделі помилкові, але деякі моделі є корисними».

З моменту глобальної фінансової кризи Центральний банк країн світу спотворював фінансові ринки за допомогою неконвенційної політики, що зробило Ліквідність основним фактором, що визначає ціни на активи. Тому розуміння зміни глобальної Ліквідність є надзвичайно важливим для будь-якого інвестора, який хоче успішно керувати ринком сьогодні. Раніше макроаналітик Люк Ґромен описував Біткойн як «останній функціональний попереджувальник про пожежу», оскільки він може надсилати сигнали про зміни у Ліквідність.

Коли лунає сигнал про біткоїн, інвесторам слід розумно прислухатися, щоб керувати ризиками та розробляти стратегії, щоб повністю використовувати майбутні можливості на ринку.