Завдяки великій кількості грошей, Tether націлився на Microsoft, Google та Amazon

Автор оригіналу: JOEL KHALILI, WIRED

Оригінальний текст: DeepFlow TechFlow

Під керівництвом нового виконавчого директора Паоло Ардоїно ця компанія активно інвестує, намагаючись увійти на ринок штучного інтелекту, який очолюють найбільші технологічні компанії світу.

Паоло Ардоіно, генеральний директор Tether Holdings, на вершковій зустрічі Паризького тижня блокчейну у квітні 2024 року. Фото: NATHAN LAINE/BLOOMBERG; GETTY IMAGES

Паоло Ардоіно, новий генеральний директор, стикається з трудним, але позаздрити проблемою: як найкраще розпорядитися мільярдами доларів. Останнім часом Tether має достатньо коштів і переходить у незнайомі нові галузі, такі як штурм штучного інтелекту. Амбітний план Ардоіно - протистояти Microsoft, Google і Amazon.

Tether зареєстрована на Британських Віргінських островах і є однією з найбільших шифрувальних компаній у світі. Більшість її доходів отримується від її стейблкоїну USDT, який прив'язаний до долара за допомогою кошика готівки та інших активів.

Цей режим є відносно простим: Tether отримує долари в обмін на Токени, які клієнти можуть вільно торгувати на ринку шифрування. Він залишає частину доларів у готівці, більшу частину витрачає на придбання процентних цінних паперів та позичає інші кошти. Якщо клієнт хоче обміняти USDT Токени на відповідну кількість доларів, Tether забере їх з резерву, але в той же час отримує дохід від утримання активів.

Резерви Tether в основному складаються з короткострокових облігацій США, доходи від яких пов'язані з поточною Процентна ставка, це означає, що зі зростанням Процентна ставка через Інфляція центрального банку, збільшується прибутковість компанії. Недавно Tether заявив, що прибуток за перше півріччя 2024 року становить 5,2 мільярда доларів США, загальний резерв становить 118,5 мільярда доларів США.

Під керівництвом Ардойно, який був технічним директором протягом шести років, він став генеральним директором в грудні минулого року. Tether шукає способи використання цих невикористаних коштів. Ардойно заявив, що частина коштів використовується для створення буферної резервної фондової бази USDT, але решта коштів інвестується в новий відділ ризикових інвестицій компанії Tether Evo. Компанія вже отримала контрольний пакет акцій у стартапі з нейроімплантаційної технології Blackrock Neurotech, а також інвестувала в оператора дата-центрів Northern Data Group, інфраструктура якого використовується для навчання моделей штучного інтелекту.

Tether також викликав суперечки. У 2021 році компанія уклала угоду на суму 41 мільйон доларів з американськими регуляторами, які звинуватили її в тому, що її заяви про склад резервів є оманливими. У 2023 році Tether був звинувачений у використанні шахрайських методів для отримання банківських послуг у своїй ранній історії. Крім того, ООН та компанія з аналізу блокчейну заявили, що USDT став інструментом для Відмивання грошей, фінансування тероризму та інших незаконних дій, незважаючи на заперечення Tether у цьому.

Ардоіно каже, що компанію часто неправильно розуміють. Він каже, що найбільша проблема Tether - це поширення ідеї децентралізації - тобто передача влади в руки більшості людей, а не меншості - в галузі штучного інтелекту та інших нових технологічних галузях. «Надзвичайно важливо мати компанію, яка є незалежною від традиційних учасників», - каже він.

Раніше цього місяця Ардуіно поспілкувався по телефону з журналом WIRED. Нижче наведений відредагований і спрощений текст інтерв'ю.

WIRED: Цього року Tether просуває диверсифіковану бізнес-модель, щоб вступити до венчурного капіталу. Будь ласка, розкажіть мені причину за цим.

**Ardoino：**Завдяки Підйомі Процентна ставка, Tether за останні два роки став надзвичайно прибутковим. Коли Tether починав, відсоткова ставка резерву становила 0,2%, а зараз вона може досягати 5,5%. Звісно, така ситуація може бути тимчасовою - ми чули, що можуть знизити ставку - але навіть при Інфляція на рівні 3% або 4%, важко повернутися до ситуації з 0,2%.

Протягом останніх 24 місяців Tether накопичив близько 11,9 мільярда доларів прибутку. Ми могли б розподілити ці кошти між акціонерами, щоб кожен був щасливим. Замість цього, частина з них була додана до резерву для подальшої підтримки стабільної монети, а решта в основному залишилася в інвестиційному відділі.

Ваша теорія ризикових інвестицій - що це таке? Здається, ви виходите за рамки шифрування.

Ардуіно: Ми походжені від Біткойн - ми в серці Біткойнери. Можливо, ми не ідеальні у справах людських, але ми стараємося вкласти ідеї Біткойна в кожну інвестицію, а саме фінансову свободу, свободу слова та доступ до технологій.

Концепція децентралізації може бути застосована в різних галузях, таких як штучний інтелект. Ми вже бачили, що штучний інтелект сильно політизується. Ми вважаємо, що наявність ролі, незалежної від традиційних учасників (таких як Amazon, Microsoft та Google), буде дуже важливою.

Ще одна важлива технологія - інтерфейс мозок-комп'ютер (BCI). Це стане дуже важливим у майбутньому. Побудова інтерфейсу мозок-комп'ютер, який поважає особисту приватність - забезпечення того, що дані залишаються локальними і не збираються тією ж самою компанією, яка володіє соціальною медіа-платформою, - буде дуже важливим.

Ми не традиційна венчурна компанія. Ми не будемо просто так вкладати гроші в компанії, щоб знайти єдинорога, який принесе нам 100-кратний прибуток. Звичайно, це було б чудово, але це повинно бути відповідно до нашої візії. Взаємозалежність, стійкість і децентралізація - ці терміни мають велике значення для нас.

Скільки капіталу Tether вкладатиме в венчурний капітал?

**Ardoino：**Ми завжди будемо надавати перевагу бізнесу стабільних монет, оскільки Управління ризиками дуже важливе. Зараз у нас є хороший буфер на резерві, але якщо USDT продовжить розширюватися, ми будемо розширюватися пропорційно.

Але майже все інше – я б сказав, що понад 90% прибутку, отриманого Tether, – ми будемо прагнути реінвестувати в речі, які важливі для нас і нашої спільноти. Нам не потрібно віддавати великі суми грошей як дивіденди.

**Деякі венчурні інвестиційні компанії дуже погано вирішують оцінку характеру засновників шифрування, серед яких деяких (наприклад, Сем Банкмен-Фрід) пізніше визнано обманом. Як ви плануєте забезпечити, щоб Tether не допустив тих самих помилок?

Ardoino: Уважно перевіряти кожну деталь, проводити найглибше дослідження єдиний спосіб захистити ваші інвестиції. Не кожна інвестиція є ідеальною, але ми зробимо все можливе, щоб забезпечити найкращий результат за допомогою нашого серця і розуму.

Ми працюємо безпосередньо з управлінням; якщо потрібно поліпшення, ми надамо допомогу. В іншому випадку ми готові змінити управління. Технічно немає дефектів; якщо компанія працює погано, це зазвичай через проблеми з управлінням. Ми дуже серйозно ставимося до інвестицій, оскільки дуже цікавимося.

Яка ваша думка щодо останніх обвинувачень проти Northern Data? Це одна з компаній нашого інвестиційного портфелю, яка звинувачується у махінаціях на фондовому ринку.

Це буде оцінено судом. Ми співпрацюємо з Northern Data вже досить довго. Ця компанія має великий потенціал; вона може забезпечити незалежну перспективу для трьох провідних компаній у сфері дата-центрів. Я не бажаю коментувати звинувачення кількох незадоволених колишніх працівників. Northern Data рішуче відповів на ці звинувачення, і ми підтримуємо нашу інвестицію.

Давайте поговоримо про поточне регулювання. Можна сказати, що спосіб роботи Tether схожий на банк: він приймає депозити, зберігає їх у вигляді готівки та цінних паперів або надає позики. Чому Tether не повинен підлягати такому ж регулюванню, як банки?

Кредити банків складають 90% їх балансу, а це означає, що вони мають лише 10% свого забезпечення. Тоді як Tether наразі має коефіцієнт застави 105%. Я не думаю, що справедливо порівнювати Tether і банки. Це все одно, що сказати: «Двигун автомобіля такий самий, як двигун літака, тому ми повинні регулювати автомобілі та літаки однаково».

За звітами, Tether не шукає дозволу на операції в Європейському союзі в рамках режиму шифрування активів (MiCA). У Tether є плани щодо виходу з європейського ринку?

Ми офіційно розробляємо стратегію для європейського ринку. MiCA накладає обмеження на щоденний випуск та об'єм не-євро стейблкоїнів (таких як USDT). [Це для запобігання заміні євро доларовим стейблкоїном як основним засобом обміну в Євросоюзі.] Я погоджуюся з цим, оскільки це не завдає шкоди нікому.

Проте ще одним обмеженням є вимоги до резервів. Для стабільних монет, таких як USDT, згідно з MiCA, не більше 60% резервів повинно бути в готівковому вигляді. Якщо у вас є стабільна монета з резервом у 100 мільярдів євро, вам потрібно буде внести 60 мільярдів євро до банку. Банк може видати у позику не більше 90% цієї суми, залишаючи лише 6 мільярдів євро. Уявіть, якщо клієнт вимагає викупити 20 мільярдів євро (вартість стабільної монети), а в банку є лише 6 мільярдів євро. Тоді ви станете перед ситуацією банкрутства як для банку, так і для стабільної монети. Я вважаю, що це не безпечно. Фактично, це спосіб створення додаткового системного ризику для стабільних монет в Європі, а не його зменшення.

Постійна відсутність повного аудиту резервів Tether спричинила чутки про те, що USDT не був або принаймні раніше не був підтриманий резервами в один до одного. Чому Tether не виконує свої обіцянки щодо проведення повного аудиту?

Аудит продовжує залишатися для нас пріоритетом. Коли справа доходить до стейблкоїнів, сенатор Уоррен зі Сполучених Штатів сказав аудиторським фірмам «Великої четвірки», що вони повинні бути обережними при прийомі нових клієнтів шифрування, особливо після інциденту з FTX. [У березні 2023 року сенатор Воррен закликав до створення регулятора бухгалтерського обліку, щоб «покласти край помилковим аудитам компанії Encryption]. FTX зовсім не допомогла. Раніше вони були героями мейнстрімних ЗМІ, але все зіпсували.

Чи відмовилися чотири провідні аудиторські фірми від Tether? Чи подавав Tether заявку і отримав відмову?

Ми провели дискусію з деякими з цих установ.

Які причини вони наводять?

Фактично кажучи, зараз не є відповідним часом. Якщо ви є однією із чотирьох великих аудиторських фірм, і ваші тисячі клієнтів - це банки. Якщо у вас є клієнт, який є стейблкоїном, вони, можливо, не будуть задоволені. Це моє припущення, але Tether створив цифровий долар, який дає людям чеки та рахунки, тому стейблкоїн може бути сприйнятий як загроза банківській справі.

Не лише Tether, але й Circle (компанія, що випускає USDC) також не має аудиту — вона має сертифікат. Це давно було неправильно зрозуміло і неправильно повідомлено у головних ЗМІ. Якщо інші стейблкоїни такі святі, чому вони не мають аудиту? Навіть вважаються найстрогіше регульованою стейблкоїном у світі.[USDC]Також немає аудиту. Це проблема галузі.

[Circle є клієнтом чотирьох провідних аудиторських фірм Deloitte, які щомісяця перевіряють точність заяв про розмір та склад резервів USDC, але з 2021 року не публікують повних аудиторських звітів.]

Для ясності: чи коли-небудь Tether випускав Токени USDT без підтримки резервів у доларах?

Tether завжди був підтриманий. У 2022 році відбувся спроба короткочасної атаки на Tether з метою спровокувати банкопад, і ми вирішили понад 20 днів обробили понад 20 мільярдів доларів США. Я вважаю, що Tether заслуговує на певне визнання.

Принаймні до 2024 року слід визнати, що початкова оцінка репутації Tether може бути неповною. Нам не потрібні медалі, але в процесі створення майбутньої фінансової системи ми сподіваємося на менше образ.

Посилання на оригінальний текст