Автор: Інститут фондових досліджень США" (ID: meigushe)

26 липня 2023 року за пекінським часом Microsoft оприлюднила свій фінансовий звіт за четвертий квартал і повний рік 2023 фінансового року. Завдяки таким підприємствам, як відділ продуктивності та бізнес-процесів і відділ інтелектуальних хмарних технологій, дохід Microsoft у четвертому кварталі склав 56,189 мільярда доларів США, що на 8% більше, ніж у минулому році; чистий прибуток склав 20,081 мільярда доларів США у річному обчисленні. зростання на 20% за рік; розбавлений прибуток на акцію склав 2,69 дол. США, що на двадцять один відсоток більше, ніж у минулому році.

Такий ефект, що привертає увагу, не привернув увагу інвесторів. 25 липня за східним часом ціна акцій Microsoft зросла на 1,7% під час регулярних торгів, але після оприлюднення фінансового звіту ціна акцій Microsoft впала на 3,7%.

На перший погляд, падіння цін на акції Microsoft, схоже, пов’язане з тим, що прогноз прибутків не відповідає очікуванням. Зрозуміло, що Microsoft очікує, що дохід у першому кварталі 2024 фінансового року становитиме 53,8-54,8 мільярда доларів США із середнім показником у 54,3 мільярда доларів США, що становить лише 8% зростання порівняно з попереднім роком, що нижче, ніж середній прогноз аналітиків 54,94 млрд доларів США.

Але насправді ринок капіталу приділяє більше уваги зростанню підприємств. Як володар штучного інтелекту, історія ШІ Microsoft не була ефективно реалізована, що може бути основною причиною, чому деякі інвестори вирішують «втекти».

01 Бізнес ПК продовжує падати, ШІ стає головним пріоритетом Microsoft

Оскільки Microsoft зробила ставку на темну конячку OpenAI ще в 2019 році, завдяки вибуху ChatGPT, Microsoft нарешті позбулася кошмару падіння поставок ПК і описала «нову історію» ШІ.

У четвертому фінансовому кварталі дохід Microsoft від персональних комп’ютерів (Windows, пристрої, ігри та пошукова реклама) становив 13,91 мільярда доларів США, що на 4% менше, ніж у минулому році. Серед них дохід від операційної системи Windows впав на 12% у порівнянні з минулим роком; дохід від апаратних пристроїв впав на 20% у порівнянні з роком; дохід від комерційних продуктів Windows і хмарних служб зріс на 2% у порівнянні з роком; дохід від пошукових і рекламних служб новин. зріс на 8% у річному обчисленні.

Джерело: Microsoft

Видно, що мляві показники ринку ПК продовжуються.

Дані, оприлюднені Canalys, показують, що у другому кварталі 2023 року глобальні поставки ПК становитимуть 62,1 мільйона одиниць, що на 11,5% менше порівняно з аналогічним періодом минулого року. Основною причиною цього є такі чинники, як різке падіння споживчого попиту, яке сильно вдарило по індустрії ПК, і Microsoft, яка працює на системах Windows і терміналах Surface, не є винятком.

Джерело: Canalys

Однак варто зазначити, що дохід Microsoft від пошукової та рекламної служби новин все ще зростає, збільшившись на 8% у порівнянні з минулим роком. Це значною мірою завдяки інтеграції Microsoft ChatGPT у Bing. Similarweb виявив, що після додавання функцій штучного інтелекту кількість переглядів сторінок у Bing зросла на 15,8%, а в Google – майже на 1%.

Насправді, на додаток до пошукової системи, відділ продуктивності та бізнес-процесів Microsoft (включаючи програмне забезпечення продуктивності Office, LinkedIn і Dynamics) і два основних бізнес-напрямки відділу інтелектуальних хмар також запустили серію макетів навколо концепції ШІ.

Наприклад, 18 липня 2023 року на заході Microsoft Inspire Microsoft заявила, що Microsoft 365 Copilot надаватиме послуги штучного інтелекту комерційним передплатникам за додаткову плату в 30 доларів США за користувача на місяць. Після прес-конференції ціна акцій Microsoft зросла на 3,98%, і ціна акцій досягла максимуму в $366,78 за акцію.

Джерело: Microsoft

Раніше в березні 2023 року Microsoft також запустила службу Azure OpenAI у глобальній версії служб Azure, щоб надавати послуги корпоративного рівня, гарантовані SLA, і допомагати корпоративним клієнтам повністю вивчити величезний потенціал поєднання ШІ з бізнес-сценаріями.

Виходячи з цих дій, два основних бізнес-напрямки Microsoft: відділ продуктивності та бізнес-процесів і відділ інтелектуальних хмар мають значний потенціал зростання, роблячи більший внесок у зростання загальної продуктивності.

У четвертому фінансовому кварталі дохід Microsoft від продуктивності та бізнес-процесів склав 18,29 мільярда доларів США, що на 10% більше, ніж у минулому році, а операційний прибуток склав 9,052 мільярда доларів США, що на 25,1% більше, ніж у минулому році. Дохід від офісних комерційних продуктів і хмарних сервісів зріс на 12% в порівнянні з минулим роком, а кількість підписників персональної версії 365 зросла до 67 мільйонів; дохід від LinkedIn зріс на 5% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року.

За той же період дохід відділу інтелектуальних хмарних технологій Microsoft склав 23,993 мільярда доларів США, що на 15% більше, ніж у минулому році; операційний прибуток склав 10,526 мільярда доларів США, що на 19,5% більше, ніж у минулому році. Серед них дохід від серверних продуктів і хмарних сервісів зріс на 17% в порівнянні з минулим роком.

Порівняно з такими компаніями, як Google, Microsoft має порівняльну перевагу в бізнесі штучного інтелекту. З одного боку, вона є акціонером OpenAI, який може безпосередньо застосовувати зрілі продукти ChatGPT на рівні продукту; з іншого боку, це ексклюзивний постачальник хмарних послуг ChatGPT, ChatGPT. Потужна сила також підтримує інтелектуальну хмару Microsoft Azure для захоплення клієнтів.

З цього приводу Ненсі Тенглер, головний інвестиційний директор Laffer Tengler Investments, інвестиційної консалтингової фірми, якось сказала: «Майже всі вірять, що генеративний штучний інтелект стане ключем до наступних кількох десятиліть, і я думаю, що Microsoft набагато попереду інших .Спереду". Але бути піонером також означає бути першим, хто пройшов випробування.

02 Процес комерціалізації штучного інтелекту не є ідеальним, як збалансувати величезні витрати є складною проблемою

Незважаючи на те, що технологія штучного інтелекту дуже творча, є й очевидні проблеми, тобто вона вимагає величезних інвестицій і обчислювальної потужності, щоб мати значну конкурентну перевагу.

Якщо взяти ChatGPT як приклад, причина, чому він може стати еталонним продуктом великомасштабних моделей штучного інтелекту, головним чином пов’язана з «спалюванням грошей» незалежно від вартості.

Tianyancha показує, що з 2015 року OpenAI завершив кілька раундів фінансування із сукупною сумою фінансування понад 1,5 мільярда доларів США, яка в основному використовується для розвитку можливостей штучного інтелекту та навчання моделей машинного навчання. Однак через високу вартість навчання стримати збитки складно.У 2022 році збитки OpenAI подвоїться до 545 мільйонів доларів США.

У четвертому фінансовому кварталі капітальні витрати Microsoft також досягли 10,7 мільярда доларів США, що на 37,18% більше, ніж у минулому році, що є новим максимумом за один квартал з 2016 року. Під час телефонної конференції аналітиків фінансовий директор Microsoft Емі Худ також заявила, що оскільки Microsoft будує нові центри обробки даних для підтримки ШІ та підвищує витрати, капітальні витрати компанії збільшуватимуться квартал за кварталом у 2024 фінансовому році.

Насправді, надмірна вага штучного інтелекту, що призводить до зростання витрат, є майже поширеним явищем у технологічній галузі. Під час телефонної конференції аналітиків президент Google, головний інвестиційний директор і фінансовий директор Рут Порат також заявила: «Ми очікуємо, що інвестиції компанії в технологічну інфраструктуру збільшаться у другій половині 2023 року відповідно до попередніх вказівок», тобто капіталу компанії. видатки у 2023 році будуть вищі, ніж у 2022 році».

Щоб збалансувати високі капітальні витрати, Microsoft активно вивчає комерціалізацію штучного інтелекту, але наразі ці заходи з комерціалізації Microsoft ще не проявили належної фантазії.

Наприклад, для власної Windows, Microsoft та інших козирних продуктів Microsoft запустила функцію Copilot. Згідно з презентацією Microsoft, Copilot можна назвати потужним помічником AI.Незалежно від того, чи це керування налаштуваннями комп’ютера, оптимізація статей чи дизайн PPT, це можна зробити одним клацанням миші.

Однак, згідно з досвідом користувачів, продуктивність Windows Copilot незадовільна. «Єдиними функціями наразі є New Bing і виклики деяких основних системних функцій».

Тому, дивлячись на додаткову щомісячну ціну Microsoft 365 Copilot у розмірі 30 доларів США за користувача, здається, що недостатньо впевненості, щоб стимулювати споживче споживання. Технологічний інвестор Пол Мікс вважає, що «ціни на Copilot занадто агресивні і можуть перевищувати бюджет багатьох звичайних користувачів».

За збігом обставин, хоча Bing захопив багатьох користувачів трюком ChatGPT раніше, оскільки новинка поступово відходить, вплив Bing значно зменшився. Згідно з даними, оприлюдненими SimilarWeb, у червні 2023 року на американському ринку iOS обсяг завантажень Bing впав на 38%.

Як зазначено у фінансовому звіті, темпи зростання доходів Microsoft від пошуку та новинної реклами впали з 10% у третьому фінансовому кварталі до 8% у четвертому кварталі. Відповідно, рекламний бізнес Google подолав спад у попередні два квартали.У другому кварталі дохід від рекламного бізнесу склав 58,143 мільярда доларів США, що на 3,3% більше, ніж у минулому році, що на 2,1% вище очікувань ринку.

Вищезазначені проблеми по суті вказують на те, що поточний досвід роботи зі штучним інтелектом не є ідеальним, і важко отримати диференційовану перевагу, щоб продовжувати залучати кінцевих користувачів C. З точки зору B-кінця, на тлі існуючої моделі Інтернету інноваційний план, ШІ Він надає більше простору для фантазії більшості підприємств, і не всі підприємства мають високопродуктивні обчислювальні ресурси, і їхні інвестиції в ШІ, ймовірно, триватимуть довго.

Таким чином, найвинахіднішим сценарієм комерціалізації AI-бізнесу Microsoft все ще може бути «продавець лопати», який надає технології AI розробникам або корпоративним клієнтам.

Раніше на конференції Build Microsoft запустила кілька продуктів хмарних служб, таких як Azure OpenAI Service і Azure AI Studio, щоб допомогти в розгортанні або розробці функцій ШІ.

Це вже консенсус більшості гравців галузі. У квітні 2023 року Алі випустив власну масштабну модель продукту «Tongyi Qianwen». Згодом Alibaba Cloud запустила «Партнерську програму Tongyi Qianwen», щоб надати партнерам Qianwen технології, послуги та підтримку продуктів у сфері великих моделей. У березні 2023 року в інтерв’ю 36 Krypton Робін Лі, засновник Baidu, також сказав зовнішньому світу: «Поява великої мовної моделі змінить гру для хмарних обчислень, і це змінить правила гра для хмарних обчислень».

Однак, зіткнувшись із ринком B-end, розвиток бізнесу Microsoft зі штучним інтелектом також зазнав проблем, що можна побачити з уповільнення зростання доходів Microsoft від хмарних технологій.

У четвертому фінансовому кварталі дохід Microsoft від інтелектуального хмарного бізнесу склав 23,99 мільярда доларів США, що на 15% більше, ніж у минулому році, з яких Azure та інші хмарні сервіси зросли на 26% порівняно з 31% у попередньому кварталі. З огляду на перший квартал 2024 фінансового року, Microsoft очікує, що зростання доходу від Azure сповільниться на 25-26%.

Джерело: Microsoft

Важливим є те, що багато компаній скорочують витрати та підвищують ефективність, а також оптимізують використання хмарних служб, таким чином зменшуючи попит. Крім того, для більшості корпоративних клієнтів, незважаючи на те, що можливості великих моделей справді досягли значного прогресу порівняно з традиційними штучними помічниками, все ще незрозуміло, як великі моделі можуть принести більші переваги їхнім власним платформам, розширюючи можливості споживачів.

Розглянувши пошук як приклад, голова Alphabet Hennessy якось зазначив, що вартість пошуку на основі великої мовної моделі може бути в 10 разів вищою за стандартний пошук за ключовими словами. Якщо неможливо забезпечити більш високу ефективність і точність, то компанії пошукових систем і користувачі насправді віддають перевагу пошуку за ключовими словами. Це ключова причина припливів і відпливів Bing і Google.

Загалом, незважаючи на те, що з точки зору отримання прибутку, продуктивність Microsoft у четвертому кварталі 2023 фінансового року досить вражаюча, варто зазначити, що Microsoft зараз перебуває в періоді «зміни ШІ», з точки зору «нових історій». тому темпи зростання конкретного бізнесу Microsoft насправді не ідеальні.

Це значною мірою пов’язано з розривом між концепцією штучного інтелекту Microsoft і реальністю.Незалежно від того, чи є це Copilot для сторони C або служба Azure OpenAI для сторони B, важко запропонувати користувачам і клієнтам оновити досвід.

Однак не можна заперечувати, що великі моделі, ймовірно, змінять Інтернет і технологічну галузь у майбутньому.Як піонерові в галузі штучного інтелекту, Microsoft може продовжувати вдосконалювати технологію штучного інтелекту та чекати дня. коли технологія AI має революційні можливості.