Спотовий ETF біткойн був схвалений SEC SEC, відкривши нові двері на ринок віртуальних активів. Норми постійно спонукають галузь розвиватися в упорядкованому та безпечному напрямку, і відповідність стала одним із найважливіших моментів у 2024 році. Той, хто може взяти на себе провідну роль у впровадженні відповідності, може скористатися можливістю в майбутньому, коли установи вийдуть на ринок.

Будь то відповідні біржі чи незалежні брокери, їхня ера тільки почалася.

Рекомендована література для Bailu Living Room сьогодні: Бей Хай, співзасновник PicWe, який спеціалізується на придбанні послуг для брокерів Web3, пояснює розвиток сумісних бірж і брокерів Web3. Зрозумійте існуючі проблеми в індустрії Web3, визнайте важливість сумісних бірж і брокерів Web3, а також інтерпретуйте позиціонування та майбутнє брокерів Web3 в епоху після ETF.

Нижче наведено оригінальний вміст.

Драма «Квіти», півісторії цінних паперів.

Люди Web3 мають сильний резонанс із драмою «Квіти». Багато людей підсвідомо замінили «акції» на «токени» під час перегляду шоу. Китайський фондовий ринок у 1990-х роках точно такий же, як і поточний ринок криптовалют. Завжди є люди, які збагачуються за одну ніч, змінюючи позиції або «стоячи в центрі уваги», підриваючи свої позиції. Вони сподіваються, що їхні друзі будуть заробляти гроші щодня, але бояться «друзів, які їздять на Land Rover». Щомісяця є втрачені можливості для свободи, які змушують людей ламати собі стегна. Тепер, коли ETF схвалено, Web3 також увійде в еру великого процвітання з епохи «старих стереотипів».

У «Квіти» звертайтеся за адресою «No. 101 Xikang Road» — це місце, де мій дядько написав Абао, щоб купити акції. Псевдонім відділу торгівлі цінними паперами Jing'an Шанхайської трастової та інвестиційної компанії промислового та комерційного банку Китаю — «No. 101 Xikang Road». «Дерево, яке обіймає одне одного, народжується з найменшої зернинки». Це є відправною точкою для китайських компаній, що працюють з цінними паперами, під час реформування та періоду відкриття.

Тож ми не можемо не запитати, де Web3 «No. 101 Xikang Road».

1. Навіщо ринку Web3 потрібні брокери?

На традиційному ринку цінних паперів звичайні трейдери не можуть виходити на біржу і можуть розміщувати замовлення лише в бізнес-залах, створених фірмами з цінних паперів (компаніями з цінних паперів), а фактичну торгівлю акціями завершують агенти брокерів. В епоху Web2 користувачам не потрібно ходити в офлайн-бізнес-зали, щоб розміщувати замовлення, вони можуть виконувати операції дистанційного замовлення через електронні термінали. Однак звичайні трейдери все ще не можуть розміщувати замовлення безпосередньо на біржі, а брокерам все ще потрібно завершувати транзакції від імені користувачів. Це найосновніша роль фірми з цінними паперами — «послуга купівлі».

На біржі в Web3 немає обмежень, будь-який користувач може торгувати безпосередньо на біржі. Чи потрібен Web3 брокер?

Багато традиційних бірж приймають систему членства, і фондові біржі не є прибутковими. Члени є автономними, самодисциплінованими та стриманими один від одного, і члени можуть брати участь у торгівлі акціями та доставці на біржі.

(1) Перетворення відповідності бірж Web3

Біржі Web3 поділяються на два типи: централізовані біржі (надалі Cex) і децентралізовані біржі (надалі Dex). Прибуток Dex складається з двох пунктів: один — комісії за транзакції, а інший — подорожчання токена платформи Dex. На додаток до цих двох доходів, Cex також має третій дохід, який є збитками клієнтів. Клієнтські втрати означають суму, втрачену користувачами через операції на біржі. Коли користувач розміщує замовлення на біржі, біржа повинна одночасно допомогти користувачеві продати відповідну кількість токенів. Це торгова функція біржі. Що стосується Launchpad та інших бізнесів, у міру трансформації відповідності вони більше не будуть основним бізнесом біржі.

Бао Цзун і Цілінь будуть поховані на Об'єднаній біржі боса пана Цяна. Уявіть собі, якщо біржові акції в «Квітах» не вимагають реальних коштів для купівлі та продажу і можуть зростати або падати лише одним словом пана Цяна, то десять Цілінь не зможуть врятувати пана Бао.

У фактичній роботі поточних бірж відбуватиметься зіставлення транзакцій і віртуальна торгівля. Зіставлення транзакцій є розумним і може підвищити ефективність транзакцій. Але віртуальна торгівля дуже ризикована. Похідні фінансові інструменти, такі як безстрокові контракти, спочатку були віртуальними транзакціями, які дозволяли користувачам робити ставки один проти одного. Безстрокова контрактна ціна не обов’язково повинна узгоджуватися зі спотовою ціною, а безстрокова контрактна ціна того самого токена на різних біржах також може бути непослідовною. Однак, коли ставки та «роздачі» прозорі для бірж, багато бірж візьмуть на себе ініціативу маніпулювати цінами віртуальних транзакцій, щоб залучити користувачів. Тому ми часто бачимо ситуації, коли позиції ліквідуються маніпуляціями з боку біржі.

Деякі Cex явно не мають достатньо токенів, але вони забезпечують відповідний обсяг торгів. Це правда, що більшість користувачів біржі спекулюють лише токенами, але іноді користувачі хочуть зняти готівку. Деякі невеликі біржі вживатимуть заходів, щоб не дозволяти «зняття монет» і дозволяти лише цифрові покупки та продажі. Основні біржі призупинять «виведення монет» і використають цей час для придбання достатньої кількості токенів у мережі або на інших біржах. Однак коливання цін на валюту в цьому процесі завдасть певних збитків біржі. Таким чином, кількість утримуваних токенів стала основною конкурентоспроможністю Cex. Валютні розрахунки біржі ще більше посилять дефіцит ліквідності Web3.

Ці проблеми є перешкодами на шляху біржі до комплаєнсу, і вони, зрештою, будуть вирішені в майбутньому.

(2) Загальна ліквідність криптовалюти недостатня

Загальний розмір ринку криптовалют все ще невеликий. Наразі традиційний фінансовий ринок все ще домінує, і його розміри далекі від порівняння з ринком криптовалют. Беручи до прикладу ринок цінних паперів, загальна ринкова вартість світового ринку цінних паперів становить приблизно 110 трильйонів доларів США, з яких загальний ринок Вартість ринку цінних паперів США становить приблизно 45,5 трильйонів доларів США, що становить приблизно 42,1%. Після значного зростання з листопада минулого року до останнього часу загальна ринкова вартість ринку криптовалюти щойно повернулася до ринкової вартості в 1,59 трильйона доларів США. Загальний обсяг щойно перевершив Австралію, яка займає 16 місце на світовому ринку цінних паперів, і все ще трохи відстає від корейського ринку цінних паперів, який займає 15 місце.

Криптовалютні активи не конвертуються один в інший. Токени, NFT, написи та інші активи використовують різні протоколи, такі як ERC-20, ERC-721, BRC-20 тощо. Активи в різних протоколах не можна безпосередньо конвертувати. Деякі з них можна обміняти за допомогою інструментів сторонніх розробників, а деякі можна розрахувати лише через ринкові аукціони та розрахунок токенів.

Кожен публічний ланцюг розподіляє ліквідність. Токени в різних ланцюгах можна передавати лише через міжланцюгові мости, що є повільним і небезпечним. Як наслідок, кошти у великій кількості публічних ланцюжків в основному перетікають лише в одному ланцюзі. Кожного разу, коли випускається новий публічний ланцюжок, коли надходження зовнішніх коштів обмежено, це розколює ринок криптовалют, якому і без того бракує ліквідності.

Розробка Dex не може задовольнити потреби зростаючої кількості користувачів. Dex обмежується одним загальнодоступним ланцюжком або частиною екосистеми. Для звичайних користувачів, порівняно з Cex, робота з Dex більш громіздка, а вартість навчання вища. Крім того, існує ризик арбітражу або «сендвіч-атаки» в мережевих транзакціях, які можуть легко призвести до великих втрат, якщо це зробити необережно.

▲ Дані MEV за категоріями з 14 грудня 2023 року по 11 січня 2024 року

▲ Арбітражна справа 10 січня 2024 року, яка принесла прибуток у розмірі 17 000 U через швидку позику вартістю 25 U.

(3) Потрібно покращити досвід торгівлі користувачами

Неможливо придбати будь-який жетон одним клацанням миші. Багато людей бачили «код багатства», але не знали, де купити цей токен, а деякі навіть купували фальшиві монети. Багато токенів можна придбати лише на певних біржах, а деякі токени можна придбати лише в блокчейні. Досі в Web3 не існує продукту, який би дозволяв користувачам купувати будь-який токен. Навіть за допомогою мережевих інструментів ви можете купувати відповідні токени лише в певних екосистемах, наприклад, 1 дюйм є марним за межами EVM. Крива навчання транзакцій у ланцюжку занадто висока. Навіть «ветерани» галузі часто стикаються з такими питаннями, як «де купити» і «як купити». Кожна екосистема та протокол мають значні відмінності, і кожен блокчейн штучно створює перешкоди для блокування ліквідності та запобігання витоку TVL. Багато гетерогенних ланцюгів підтримують лише гаманці у своїх власних екосистемах, і кожен ланцюг створює власну екосистему DeFi. Це напряму призводить до того, що користувачі не можуть завершити транзакції для всіх токенів за допомогою універсального гаманця + універсального Dapp.

2. Роль брокерів Web3 в епоху після ETF

(1) Позиціонування бірж в епоху після ETF

ETF уже схвалено, і в майбутньому галузь Web3 ставатиме все більш стандартизованою. Секс поступово повернеться до атрибутів бірж і навряд чи продовжить бути і арбітром, і гравцем. Майбутні доходи сумісної Cex надходитимуть із чотирьох джерел: торгові комісії, брокерські членські внески, комісія за консультаційні послуги та комісія за утримання та зняття коштів. Перші три сумісні з традиційними біржами, тоді як четвертий унікальний для Web3.

Комісія за утримання та зняття коштів стане важливим джерелом доходу для бірж Web3. Цінні папери та токени суттєво відрізняються за атрибутами та функціями, причому токени мають ширші фінансові права та більше випадків використання, ніж цінні папери. У торгівлі цінними паперами немає поняття про те, що користувачі просять «зняти цінні папери», але у світі Web3 користувачам часто потрібно виводити токени, а зберігання великої кількості криптовалюти є значними фінансовими витратами. У майбутньому можуть бути випадки, коли брокерські компанії не тримають токени, а біржа зберігає їх від імені користувачів. Коли користувачі ініціюють виведення, це буде ініційовано брокерською компанією та передано користувачеві біржею. Біржа стягуватиме з брокерської контори певну комісію за утримання, а з користувача — певну комісію за послугу зняття коштів.

▲ Активи Cex

(2) Позиціонування брокерів Web3

Брокерська компанія Web3 надає п’ять послуг:

Одним з них є послуга купівлі проксі. Фірми з цінних паперів з’єднують Cex і Dex через інфраструктуру Web3, щоб придбати будь-який токен одним клацанням миші, допомагаючи користувачам здійснювати транзакції з токенами. Як і акції, користувачів не хвилює, хто надає акції, а лише дбає про зручність транзакції.

Друге – консалтингові послуги. З одного боку, це проповідь. Компанії з цінних паперів повинні пояснити базові знання Web3 новим користувачам і просувати технологію блокчейн. У той же час, згідно з місцевою політикою та правилами, вони надають допомогу у відкритті рахунку, депозитах і знятті коштів. З іншого боку, це інвестиційний консалтинг. Надайте різноманітні консультації Web3, щоб допомогти користувачам знайти інвестиційні цілі та прийняти торгові рішення.

По-третє, це маржинальна торгівля та послуги похідних фінансових інструментів. Коли біржі досягнуть відповідності, безстрокові контракти та кредитне плече будуть передані з бірж компаніям з цінними паперами. Це може ефективно уникнути проблеми «особистого виходу арбітра на поле». Коли проекти та користувачі потребують фінансової підтримки, переважними варіантами будуть кошти в руках компаній, що займаються операціями з цінними паперами, і кредит, знятий токеном з бірж фірмами, що працюють з цінними паперами. Крім того, поточний бізнес, такий як торгівля копіями та мережевий моніторинг, також буде інтегровано в послуги фірм, що займаються цінними паперами.

Четвертий – управління активами. Компанії з цінних паперів Web3 надають не лише традиційні фінансові та фондові продукти, але й унікальні онлайн-продукти, такі як майнінг у ланцюзі та кредитування під заставу стейблкойнів. Допомагайте користувачам отримувати періодичну та стабільну додану вартість активів.

П’ятий – андеррайтинг, дистрибуція та позабіржовий бізнес. Незважаючи на те, що збір коштів через Web3 можна здійснювати безпосередньо через IDO та ICO, з підтримкою компаній, що займаються цінними паперами, андеррайтинг і розповсюдження матимуть більший ринок. Крім того, щомісяця в галузі розблоковується велика кількість токенів, і позабіржовий бізнес може уникнути коливань цін на ринку. Позабіржовий бізнес, швидше за все, сприятиме транзакціям через трастові фірми з цінними паперами.

3. Брокерство Web3 стане окремою галуззю в секторі торгівлі

Незалежно від того, чи це традиційний фінансовий ринок, чи ринок криптовалюти, кожного разу, коли починається бичачий ринок, перше, що виривається, — це трейдинг, і «купуйте брокерів на бичачому ринку» — це консенсус.

На даний момент посередництво Web3 все ще розвивається, але деякі проекти вже з’явилися. Поділяється на кілька категорій за видами послуг, що надаються:

Одним із варіантів є використання агента із закупівель. Web3 завжди бракувало програми, подібної до Oriental Fortune або Tonghuashun на фондовому ринку, де користувачі можуть просто розмістити замовлення та придбати будь-яку акцію одним клацанням миші. У майбутньому Web3 представить ряд агентів купівлі, які дозволять користувачам купувати будь-який токен без необхідності вивчати операції з блокчейном або реєструватися на біржі.

Зараз цю послугу пропонує платформа PicWe. Платформа заснована на AA Wallet, агрегованій торговій системі та технології SIS (служба перевірки стану на основі Lightning Network). Він забезпечує ліквідність між Cex і Dex, дозволяючи користувачам купувати будь-який токен без необхідності використання API обміну чи реєстрації. Проксі-сервіс покупки платформи PicWe допомагає користувачам «купити будь-який токен лише одним клацанням миші». Крім того, активи користувача надійно заблоковані в блокчейні. Dapp і Tgbot платформи вже онлайн і знаходяться на етапі бета-тестування.

По-друге, це інформаційні засоби. Новини ETF миттєво підвищили ETH на 10 пунктів, тоді як треки L2 і пов’язані з ETH концепції (такі як ETC) різко зросли майже на 20 пунктів. Отримання інформації першим у Web3 означає «ввійти в роботу раніше» з меншими витратами, меншими ризиками та вищими прибутками.

Найшвидшою автономною системою аналізу даних Web3 в Інтернеті, безсумнівно, є платформа BubbleAI. Поєднавши власно розроблений механізм аналізу моделі штучного інтелекту, ми створили екосистему AIFi «Все в одному», яка надає користувачам глобальних можливостей найскладніші та найскладніші дані найшвидшим і найпростішим способом. Бета-версія терміналу BubbleAI вже запущена. Його основні функції включають агрегацію сигналів у реальному часі, аналіз настроїв ШІ, стеження за агентами ШІ, відстеження гарячих секторів ШІ та стратегічного бота ШІ. Наразі платформа BubbleAI веде діяльність із білого списку заявок, і кількість заявників перевищила 20 000.

3. Це похідні фінансові інструменти.

Існують різні типи похідних фінансових інструментів, і найближче до брокерських послуг, безсумнівно, послуги копіювання. Сервіси торгівлі копіями можна розділити на три типи на основі бізнес-категорій: майнінг DeFi, торгівля копіями (далі поділяється на торгівлю копіями Cex і відстеження Smart Money у мережі) і кількісна торгівля. Серед них майнінг DeFi зосереджений на «виробництві прибутку» або стейблкойнах, що технічно більше схоже на тип Fi. Торгівля копіями має більший обсяг і, як очікується, у майбутньому стане основною частиною брокерських послуг Web3.

Існує одна брокерська служба торгівлі копіями, про яку варто згадати. Logearn — це перше в світі децентралізоване проміжне програмне забезпечення для автоматизованої торгівлі копіями, а також об’єднана децентралізована платформа для торгівлі копіями. Платформа надає децентралізовані SaaS-рішення для торгівлі копіями, які повністю інтегрують дані та процеси для торгівлі копіями з CEX, DEX, гаманців, спільнот та інших сценаріїв, об’єднуючи ліквідність усієї торгівлі копіями в галузі. Це дозволяє користувачам зручно входити в Web3 для інвестицій або торгівлі.

4. Це інструмент управління активами.

Протягом усього часу ринок криптовалюти зберігав високу прибутковість, і проекти з управління активами Web3 також були дуже популярними. Платформи управління активами можна класифікувати на централізовані, децентралізовані та напівцентралізовані категорії на основі дозволів власників активів із різними формами продукту та технічними маршрутами. Загалом проекти з управління активами Web3 нерівномірні, часто забезпечують високі прибутки в короткостроковій перспективі, але низькі прибутки або навіть збитки в довгостроковій перспективі. Лише проекти, які пройшли ринкову перевірку протягом повного циклу, вважаються чудовими проектами з управління активами.

Проект Enzyme був запущений у 2017 році, дозволяючи менеджерам створювати власні інвестиційні портфелі, а інвесторам вибирати конкретних інвестиційних менеджерів для інвестування. Після запуску версії V2 він підтримує майже 200 активів із понад 1300 інвестиційними портфелями та керує мережевими активами на суму майже 1,7 мільярда доларів. Однак через те, що користувачі цього кола віддають перевагу короткостроковим високим прибуткам, Enzyme, хоча й є провідним проектом у сфері децентралізованого управління активами, все ще має невеликий масштаб. На цьому «бичачому» ринку можуть з’явитися напівцентралізовані та мережеві високоякісні проекти управління активами.

5. Це андеррайтинг, дистрибуція та позабіржова бізнес-платформа.

Платформи, представлені Amber, можуть надавати користувачам, які не працюють на ринку криптовалют, канали для придбання криптовалютних активів. Однак наразі не існує позабіржової бізнес-платформи, заснованої на смарт-контрактах, яка б допомагала сторонам проекту здійснювати транзакції токенів на невторинних ринках.

11 січня 2024 року знаменує собою початок нової ери для Web3. У майбутньому біржі та брокерські компанії, сумісні з Web3, працюватимуть разом, щоб створити більш зручну торговельну інфраструктуру, запровадити велику кількість зовнішніх користувачів для зберігання криптоактивів, надавати більш зручні торговельні послуги, об’єднувати ліквідність усього ринку криптовалют та покращувати ефективність блокчейну. У всьому світі існує консенсус, щоб разом вітати розквіт Web3.

Відмова від відповідальності:

1. Цю статтю передруковано з [白露会客厅]. Усі авторські права належать оригінальному автору [北海，Співзасновник PicWe]. Якщо є заперечення щодо цього передруку, будь ласка, зв’яжіться з командою Gate Learn , і вони негайно розглянуть це.
2. Відмова від відповідальності: погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору та не є жодною інвестиційною порадою.
3. Переклади статті на інші мови виконує команда Gate Learn. Якщо не зазначено вище, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.