Вступ

Торгівля на передпродажному ринку, що відома як „торгівля OTC“, передбачає розподіл токенів проекту заздалегідь через такі дії, як завдання на тестовій мережі та лотереї соціальних медіа. Оскільки ці токени ще не були офіційно випущені, вони часто розподіляються через механізми, такі як білий список або системи балів, щоб дати користувачам попередній огляд або раннє очікування токенів проекту.

Пре-ринок бачив швидкий розвиток у останні роки. Спочатку спрямований на білі списки, ринок еволюціонував, щоб включити різноманітні форми, такі як бали, картки PASS та значки. Зростаючі проектні команди використовують передмаркетинговий ринок, щоб привернути користувачів та створити очікування.

Однак передмаркетинг стикається зі значними проблемами. Оскільки очки та білий списки є активами поза ланцюжком, вони супроводжуються ризиками, такими як незрозумілі правила розподілу, невідомі дати запуску токенів та труднощі з попереднім торгівлею. Останні айрдропи, такі як ті, що від Blast та zkSync, підкреслили ці ризики. Токенізація ринку попереднього ринку - переміщення активів поза ланцюжком на блокчейн для торгівлі - може потенційно вирішити ці проблеми, запропонувавши користувачам можливість торгувати наперед, знижуючи ризики.

Coral Finance вирішує цю потребу, надаючи рішення з токенізації. Ця стаття дослідить поточний стан передмаркетингового ринку, його величезний потенціал, та хаотичні проблеми, з якими він стикається, та надасть детальний огляд інноваційного підходу Coral Finance до токенізації.

Великий потенціал та виклики перед ринком передпродажу

Для користувачів передторгівля цінна для встановлення розумних очікувань перед офіційним запуском токенів проєкту. Користувачі можуть оцінити потенційний прибуток на основі поточних цін передторгівельного ринку та даних про обігову кількість. Крім того, передторгівельний ринок дозволяє користувачам забезпечити прибуток напередодні. Хоча початкові активи, такі як бали та білий список, не можуть бути торговані на DEX/CEX, передторгівельний ринок пропонує методи, як оффлайн, так і онлайн, для забезпечення цих прибутків перед офіційним запуском токенів. Він також надає психологічний комфорт, роблячи потенційну вартість раніше неясних очікувань токенів більш конкретною.

Для проектів здоровий ринок передвипуску допомагає побудувати більш збалансовану розподіл токенів. Спочатку проекти видають бали для привертання користувачів та заохочення взаємодії за допомогою стейкінгу, соціальних медіа та інших заходів. Цей підхід допомагає встановити широку та активну спільноту, яка є важливою для успіху проекту. Токен аірдропи після TGE є винагородою за внесок спільноти. Однак, деякі професійні "студії збору прибутку" використовують цю систему, створюючи кілька облікових записів та використовуючи автоматизацію, щоб накопичувати бали, спотворюючи справжній розподіл токенів і, можливо, підвищуючи бар'єр для вступу для справжніх користувачів. Ці студії можуть пізніше продавати свої активи, створюючи тиск на ринок і, можливо, шкодячи ціні токена та довгостроковим перспективам проекту.

Пре-Маркет дозволяє раннім учасникам, включаючи студії з великою кількістю токенів, торгувати до офіційного запуску. Це може допомогти зменшити негайний тиск на продаж під час TGE та допомогти в поступовому розподілі токенів через ринкові механізми, сприяючи більш здоровому розподілу токенів.

У традиційних фінансах ринок деривативів значно перевершує спотовий ринок за обсягом торгів — приблизно в п'ять разів більше. Аналогічно, обсяг торгів криптовалютними деривативами значно перевищує обсяг спотової торгівлі. Деривативи пропонують вищу гнучкість і різноманітні торгові стратегії. Попередній ринок можна розглядати як ринок деривативів, заснований на очікуваннях токенів, де активи, такі як бали та білі списки, служать деривативами. Незважаючи на концептуальний потенціал, відсутність централізованої платформи для адекватної ліквідності утримує його розвиток на ранній стадії, що призводить до незадоволеного торгового попиту.

Динаміка ринку свідчить про те, що практичні застосування передпродажного ринку швидко розширюються, що свідчить про те, що він набуває прийняття на ринку як інноваційний фінансовий інструмент. На даний момент серед топ-30 проектів DeFi ті, що використовують передпродажні методи, мають комбіновану ринкову капіталізацію у розмірі 29,5 мільярда доларів, що становить приблизно 31% від загальної суми. Це свідчить про швидкий розвиток передпродажного ринку та зростаючу популярність, проте його потенціал залишається значним, включаючи останні проекти з розподіленими безкоштовними активами.

Джерело: Статистика на основі даних від Defilama

Так само, незважаючи на небачений ріст перед ринком, він все ще стикається з численними проблемами та факторами впливу, які поступово розкриваються в ринкових проектах. Основні виклики можна узагальнити наступним чином:

1. Асиметрія між покупцями та продавцями, що обмежує капіталовкладення користувачів:
У простих термінах поточні позамаркетингові угоди здебільшого здійснюються шляхом оффчендж-ручного підбору за допомогою третьої сторони (такої як фізичні особи чи установи). Під час цього процесу як покупці, так і продавці повинні внести суму на депозит у третю сторону, щоб забезпечити угоду наперед. Однак це значно знижує капітальну ефективність для користувачів. Крім того, якщо продавець вважає, що очікуваний прибуток від угоди перед ринком далеко перевищує вартість їх депозиту, вони можуть відмовитися. У цьому випадку покупець отримує лише частину втраченого депозиту продавця, втрачаючи потенційно високі прибутки від запуску токенів. Це призводить до врівноваженої угоди для покупця, який зіштовхується зі зменшеною капітальною ефективністю та пропущеними можливостями для суттєвих постмаркетингових прибутків.

1. Відсутність ліквідності та миттєвої торгівлі на ринку перед розгортанням ринку:
   Як видно з вищезазначеного процесу транзакції, передмаркетинговий ринок переважно працює з позаланцюжковими активами, що робить ручне збігове вирішення єдиним життєздатним варіантом. Цей процес потребує значних людських ресурсів та ресурсів і не може забезпечити ліквідність та миттєві можливості торгівлі, типові для DEX. Це серйозно утруднює ефективність торгівлі на передмаркетинговому ринку.
2. Неможливість відображення очікуваних цін на токени:
   Через характер off-chain співставлення, ринок попереднього ринку не має єдиного ринку, щоб відображати очікувані ціни на токени. Кожен посередник-сторонній учасник може бути розглянутий як малий, ізольований ринок попереднього ринку, де ціни залежать від конкретної аудиторії користувачів, яку може досягти третя сторона. Відповідно, ціни в цих «міні-ринках» неузгоджені, і крос-ринкова торгівля неможлива. Ця фрагментація заважає попередньому ринку точно відображати очікувані ціни на токени.
3. Неизвестні дати запуску токенів збільшують часові витрати користувачів:
   Ця проблема була особливо очевидною під час нещодавнього аірдропу zkSync. На ранніх етапах zkSync вказував, що в майбутньому відбудеться аірдроп токенів, що призвело до сплеску участі користувачів у різних заохочувальних заходах. Однак проєкт не вказав точну дату запуску токена, що створило ситуацію, коли команда проєкту постійно використовувала позитивні новини, щоб підживити очікування користувачів щодо запуску токена. Для користувачів це створило дилему: чи продовжувати інвестувати час і зусилля в завершення заохочувальної діяльності проєкту, не знаючи, коли токен буде випущено. Втрати для користувачів можуть бути значними. Наприклад, якщо користувач постійно брав участь у цих діях, залишається невизначеним, чи компенсує кінцевий прибуток попередні витрати та принесе значний прибуток. У випадку з zkSync між початковим оголошенням про заохочення аірдропом і фактичним запуском токена проміжок становив понад чотири роки. У цей період користувачі вклали значний час і енергію, але в кінцевому підсумку виявили, що їхні зусилля виявилися марними.
4. Незрозумілі правила розподілу на попередньому ринку:
   Оскільки більшість активів передмаркету знаходяться поза ланцюжком, правила та процеси їх розподілу не мають прозорості, що робить їх вразливими перед ризиками, такими як останні зміни правил з боку команди проекту або внутрішньої торгівлі. Останній проект Blast є наочним прикладом. Наприклад,@Christianethповідомили, що через постійні коригування правил розподілу під час активності, вони отримали всього лише 100 000 доларів США у винагородах за аеродроп, не зважаючи на вкладення 50 мільйонів доларів США та участь протягом понад чотирьох місяців.

Джерело: https://x.com/Christianeth/status/1805973786443067602

Ці питання підкреслюють, що, хоча передпродажний ринок має значний потенціал, на даний момент він постраждає від широко поширених викликів. Деякі проекти почали вирішувати ці питання шляхом токенізації передпродажного ринку, прикладами чого є Pendle Finance і Whales Market. Однак ці рішення все ще стикаються з певними обмеженнями або потенційними ризиками, які будуть докладно порівняні в наступних розділах.

Аналіз проекту CORAL

Coral присвячений стати провідним ринком і хабом ліквідності для токенізованих активів. На початкових етапах проекту команди часто розподіляють бали, картки PASS та місця в білому списку як токенізовані активи для привернення участі користувачів та побудови залучення спільноти. Зазвичай ці активи пізніше винагороджуються через роздачу токенів користувачам, які вносять вклад в проект. Оскільки різні користувачі мають різні очікування щодо вартості цих токенізованих активів та самих токенів проекту, Coral має на меті створити ринок очікувань. Цей ринок буде сприяти ліквідності за допомогою інноваційних механізмів, задовольняючи різноманітні потреби учасників ринку, незалежно від того, чи є вони бичіми чи ведмедями.

Крім того, механізм попередньої торгівлі дозволить користувачам отримувати прибуток заздалегідь, не чекаючи офіційного запуску токенів проекту, тим самим фіксуючи прибутковість своїх інвестицій. Важливо зазначити, що не всі точки можна буде обміняти на Coral. Багато соціальних і транзакційних точок на ринку, через їх потенціал для гри і нездатність точно виміряти внесок користувача в протокол, потрапили під посилену увагу на предмет стійкості сибіл і вважаються малоцінними. Тільки токенізовані активи з реальною підтримкою, такі як бали Eigenlayer, будуть торгуватися і циркулювати на платформі Coral. Coral запровадить суворі процеси перевірки та відбору, щоб гарантувати, що на його платформі можна торгувати лише тими токенізованими активами, які мають фактичну вартість та ліквідність.

Основні функції CORAL можна узагальнити наступним чином:

1. Токенізація балів: Coral інтегрує бали, що підтримуються реальними активами, автоматично конвертуючи ці бали в торговельні токени, при цьому кожен тип бала відповідає конкретному corToken.
2. Механізм блокування та відпускання: Токенізовані бали не можна повністю продати з самого початку. Coral використовує механізм розблокування «база + прискорення», що дозволяє користувачам отримувати прибуток заздалегідь, а також швидше накопичувати прибуток, надаючи ліквідність.
3. Місцевий OБМІН: Coral розробив місцевий DEX, corSwap, що пропонує користувачам глибші ліквідні пулі та безшовний, ефективний досвід торгівлі.
4. Ринок оренди прав на прискорення (скоро): У відповідь на унікальний механізм розблокування, Coral створить зручний ринок оренди прав на прискорення, що відповідає потребам позичальників з недостатнім наданням LP та орендарів, які хочуть оптимізувати використання своїх неактивних LP.
5. Голосування за veToken (незабаром): Користувачі можуть блокувати токени CORL, щоб отримати veCORL, що дозволяє їм брати участь у голосуванні за пулом та стимулювати їх додавати ліквідність. Проекти також можуть підкупляти власників veCORL, щоб отримати більше голосів за їх ліквідність.

Операційний механізм Coral:

1. Користувачі ставлять свої LST/LP токени, отримані з протоколів DeFi, в Coral.
2. Coral конвертує бали, що відповідають за стейкінг LST/LP токени в заблоковані кортокени.
3. Користувачі отримують заблоковані corTokens, які починають розблоковуватися з базовою швидкістю.
4. Користувачі можуть вільно торгувати розблокованими corTokens на DEX; неприймаючі участь користувачі можуть безпосередньо придбати corTokens на DEX.
5. Користувачі можуть додавати ліквідність для corTokenів та ставити відповідні LP-токени, щоб отримати права на прискорення Boost. Ці права прискорюють швидкість розблокування corTokenів.
6. Користувачі можуть здавати в оренду свої права на прискорення / LP через ринок оренди, щоб заробити додатковий дохід.
7. На момент TGE проекту, Coral підраховує і розраховує corTokens, які утримують користувачі, та розподіляє токени проекту згідно правил проекту.

Ефект маховика Coral

Корал побудував потужний економічний маховик завдяки інноваційному поєднанню прискореного механізму розблокування та дизайну veToken. Цей унікальний підхід не тільки ефективно надає силу токену, але й безперервно стимулює участь користувачів, створюючи самопідтримуючий та постійно прискорюючий цикл зростання.

У механізмі блокування та відпускання Coral токенізовані бали у вигляді corTokens не відкриваються всі відразу. Користувачі можуть розблокувати corTokens за базовою ставкою або прискорити процес, вливши кошти в пул ліквідності та використовуючи механізм Boost. Цей дизайн заохочує користувачів надавати ліквідність ринку торгівлі corToken, а також пом'якшує потенціал масових розпродажів на ринку оригінальних балів, тим самим збільшуючи негайний прибуток користувачів. Крім того, надаючи ліквідність, користувачі не тільки отримують прискорені права на розблокування, але й отримують токени CORL як винагороду від платформи, пропонуючи додаткові стимули. Послуга прискореного лізингу прав на ринку лізингу знижує поріг участі для користувачів, які вважають за краще не надавати ліквідність безпосередньо, одночасно відкриваючи додаткові потоки доходу для тих, хто це робить, тим самим ефективно сприяючи загальному зростанню ліквідності на платформі Coral.

Ці об'єднані стимули заохотять користувачів вкладати свої активи в довгострокову перспективу, що призведе до глибших пулів ліквідності для токенізованих балів. Ця підвищена глибина ліквідності, поряд з диверсифікованими стратегіями стимулювання, дозволить Coral пропонувати користувачам найбільш конкурентоспроможні ціни на бали на ринку, постійно залучаючи нових користувачів і збільшуючи ліквідність і обсяг торгів. Для проектних команд вбудовані механізми стимулювання ліквідності Coral і більш стабільна база ліквідності забезпечать їм максимально низькі витрати на придбання ліквідності. Поєднання кращих цін на бали та механізмів, які дозволяють користувачам швидше фіксувати винагороди, роблячи внески, залучить користувачів і студії до активної участі в ринках балів Coral, залучаючи нових користувачів. Збільшення загальної заблокованої вартості (TVL), часті торги токенами, забезпеченими активами, і розширення бази користувачів підвищать конкурентоспроможність залучених проектів. Це, в свою чергу, приверне більше якісних проектів для випуску токенізованих балів на платформі Coral, залучаючи ще більше користувачів і трафіку.

Протягом цього процесу, CORL, як кораловий внутрішній токен, призначений для захоплення значення протоколу через його вишукану корисність:

• Користувачі можуть заблокувати токени CORL, щоб отримати veCORL, що дозволяє їм впливати на розподіл винагород за ліквідність через голосування.
• Проекти можуть підкупляти власників CORL, щоб забезпечити більше винагород за ліквідність, тим самим збільшуючи привабливість їхніх пулів ліквідності.
• Власники токенів CORL отримують прибуток на основі результатів голосування та розподілу винагороди за ліквідність. Цей прибуток включає комісії за угоди, відсотки та стимули від інших партнерських проєктів.

По мірі того, як стає більш очевидними цінності Coral, попит на CORL, ймовірно, зростатиме, підштовхуваний бажанням користувачів брати участь у управлінні через veCORL та максимізувати свої доходи від Boost. Це, в свою чергу, збільшить його ринкову вартість.

CORAL та інші

CORAL та інші учасники у пре-торгівельному просторі

На сучасному ринку кілька проєктів присвячені вирішенню проблем на ринку передторгівлі. Серед існуючих рішень виділяються Whales Market та Pendle як представницькі проєкти.

1.Ринок китів

Whales Market представив інноваційну позабіржову (позабіржову) торгову платформу, яка зосереджена на забезпеченні угод за допомогою застави. Продавці блокують активи як заставу, щоб гарантувати доставку токенів покупцям, коли вони будуть офіційно запущені. Якщо продавець не виконує свої зобов'язання, застава автоматично переходить до покупця як компенсація, тим самим усуваючи проблеми з довірою та безпекою, які традиційно асоціюються з позабіржовими ринками. До появи Whales Market торгівля неліквідними активами, такими як криптовалютні бали, розподіли аірдропів і білі списки, часто стикалася з високими ризиками через відсутність офіційного ринку. Whales Market забезпечує безпечну, прозору платформу для покупців і продавців, не покладаючись на довірену третю сторону, що знаменує собою значну інновацію в торговому просторі до ринку. Однак Whales Market по суті працює як модель P2P-торгівлі з подвійним забезпеченням, схожа на торгівлю опціонами, яка може бути несправедливою по відношенню до покупців, коли вартість токенів зростає. Якщо потенційний прибуток токена значно перевищує вартість застави, продавці можуть вирішити втратити заставу, а не доставити токен. Незважаючи на те, що покупці отримують заставу як компенсацію у разі дефолту продавця, вони втрачають можливість значного подорожчання токенів, альтернативну вартість застави та часові витрати на очікування TGE (події генерації токенів). Наприклад, у випадку з проектом, що довго відкладається, на кшталт ZKsync, втрати покупця можуть бути ще більш відчутними.

2.Pendle

Pendle — це інклюзивний протокол прибуткової торгівлі, який дозволяє користувачам виконувати різні стратегії управління прибутковістю. Основна інновація Pendle полягає в токенізації прибутковості. Pendle обгортає токени, що приносять дохід, у SY (Standardized Yield Token) — наприклад, конвертуючи stETH у SY-stETH, роблячи базові токени, що приносять дохід, сумісними з AMM (Automated Market Maker) Pendle. Потім SY розділяється на два компоненти: PT (основний токен) і YT (токен прибутковості). Як PT, так і YT можна торгувати через AMM Pendle. Застосування Pendle у просторі премаркет-трейдингу заслуговує на особливу увагу, оскільки воно розглядає сценарій торгівлі з точковою дисконтною прибутковістю. З появою концепції LRT (Liquid Restaked Token) TVL (Total Value Locked) і ринкова вартість Pendle значно зросли всього за кілька місяців. Налаштовуючи та інтегруючи LRT, Pendle дозволяє користувачам фіксувати прибутковість ETH, аірдропи EigenLayer та аірдропи, пов'язані з протоколами повторного стейкінгу, які випускають LRT, пропонуючи диверсифікований спектр можливостей прибутковості. Крім того, токен YT від Pendle підтримує стратегію "ліквідного стейкінгу з кредитним плечем", коли користувачі можуть обміняти один токен, що приносить дохід (наприклад, eETH) на більше YT, накопичуючи більше балів, подібно до зберігання більшої кількості токенів, що приносять дохід. Цей механізм безпосередньо відображає очікування користувачів щодо балів у ціні YT. Однак модель Пендла також стикається з потенційними проблемами. Ранній ринок схильний до бульбашок; У міру наближення дати експірації значення YT і його передбачуваних точок поступово зменшується до нуля.

Розглядаючи Coral, як першопрохідець у токенізації попередньоринкових пунктів, він успішно впорався з багатьма викликами на сучасному ринку, створюючи більш ефективне та справедливе торговельне середовище. Інноваційний механізм "замок-потім-випуск" Coral стримує надмірний продаж пунктів, допомагаючи стабілізувати їх вартість та запобігаючи типовому знеціненню, що відбувається з часом.

1. Інноваційний механізм «замок-потім-випуск» Coral обмежує надмірні продажі балів, допомагаючи стабілізувати їх значення і запобігти типовому зниженню, що відбувається з часом.
2. Завдяки своєму унікальному дизайну Coral перевищує обмеження традиційної передторгівлі, сприяючи виграшної ситуації як для користувачів, так і для команд проектів. На відміну від інших платформ, які пропонують лише односторонню участь, Coral створює динамічне, двостороннє середовище, де користувачі можуть зареєструватися на Coral платформі, отримуючи користь від ліквідності та гнучкості, а також забрати свої бали раніше. Для команд проектів система балів стає потужним інструментом стимулювання. Активна торгівля токенізованими балами дає командам платформу для демонстрації своєї цінності та потенціалу, і позитивна реакція ринку може підвищити результативність їх токенів після TGE.
3. Інноваційний механізм Coral приваблює різноманітну аудиторію користувачів, включаючи активних учасників, інвесторів, спекулянтів і трейдерів. Ця різноманітність не тільки збільшує активність платформи, але також поглиблює ліквідність ринку та обсяг торгівлі.
4. CORAL зобов'язаний забезпечувати справедливу торговельну платформу, де покупці та продавці можуть вільно спілкуватися, спільно визначаючи цінові показники, тим самим підвищуючи прозорість та справедливість на ринку.
5. Але вплив Coral виходить за межі простого забезпечення ліквідності. Платформа планує досліджувати різні варіанти використання балів у майбутньому, пропонуючи користувачам більше можливостей для отримання прибутків та стратегічних виборів.
6. Оптимізуючи торговий процес і усуваючи складні фінансові концепції та вимоги до застави, Coral полегшує участь звичайних користувачів. Такий зручний підхід знижує бар'єр входу, залучаючи ширшу аудиторію.

Зведення & Оцінка

Сектор попередньої ринкової торгівлі надає криптовалютним інвесторам унікальну можливість взаємодіяти з проектами до офіційного запуску їхніх токенів. Ця модель не тільки збагачує ринковий ландшафт, але й впроваджує нові інвестиційні стратегії та методи управління очікуваннями. Однак цей сектор стикається з такими проблемами, як обмежена ліквідність, низька прозорість торгівлі та неефективне використання капіталу. Ризики та невизначеність, пов'язані з офчейн-активами, зокрема, означають, що, хоча інвестори мають потенціал для значного прибутку, вони також стикаються зі значними ризиками. Ці проблеми стримують розвиток та зрілість сектору.

У цьому середовищі Coral зробив новаторський вплив завдяки своєму інноваційному рішенню токенізації для передринкових точок. Coral пропонує безпечну та ефективну торгову платформу, де користувачі можуть конвертувати бали та інші активи, що готуються до продажу, у токени, що дозволяє їм заздалегідь реалізувати цінність на прозорому та чесному ринку. Крім того, Coral надає різноманітні можливості для користувачів, включаючи надання ліквідності через LP-пули, права на прискорення лізингу та участь у голосуванні керівництва veCREL. Ці функції створюють кілька шляхів для підвищення цінності. Для проектних команд переваги Coral поширюються ще далі. Механізм блокування та відпускання не тільки забезпечує ліквідність і зосередженість на платформі, але й знижує ризик провалу проєкту. Завдяки позитивному ефекту маховика Coral, платформа має стати великим центром трафіку, залучаючи нових користувачів, стимулюючи TVL проекту та підтримуючи зростання за іншими ключовими показниками. Активна торгівля активами, що готуються до виходу на ринок, і високі ринкові показники платформи підвищують привабливість і вплив проєктів, забезпечуючи міцну основу для ринкових показників їхніх токенів після TGE. Дизайн Coral сприяє безпрограшному сценарію для користувачів, проектних команд і ринку, сприяючи здоровій еволюції та стійкому успіху сектору попередньої торгівлі.

Eureka Partners позитивно ставиться до майбутнього Coral та передбачає, що цей новий актив та наратив візьмуть участь у зростанні сектору попереднього ринку.

References:

https://defillama.com/https://www.coraldex.finance/https://docs.pendle.finance/cn/Introduction

D### Disclaimer：

1. Ця стаття передрукована з [Eureka Partners]. Всі авторські права належать оригінальному автору [Eureka Partners]. Якщо є заперечення проти цього передруку, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчитисякоманда, і вони оперативно з цим впораються.
2. Відмова відповідальності за зобов'язання: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно поглядами автора і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Переклади статей на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонене.