*Переслать оригинал названия：HashKey Capital 2024 Web3 Investment Track Comprehensive Analysis

ZK (Zero Knowledge) Tracks

В 2023 году трек ZK расширился и стал включать в себя больше сценариев применения, не ограничиваясь масштабируемостью и межцепочечными контекстами, и в дальнейшем был разделен на различные треки.

zkEVM (виртуальная машина Zero Knowledge Ethereum Virtual Machine)

В секторе zkEVM были сделаны некоторые разработки в аспектах типа0, типа1 и типа2. Type0 полностью эквивалентен Ethereum, но все еще сталкивается с техническими проблемами, обусловленными сильным акцентом на эквивалентность, такими как скорость генерации блоков, развертывание и статус верификации. Тип1, который улучшает EVM и идет на компромисс с ним, в настоящее время является наиболее выдающимся с точки зрения общего опыта применения и совместимости опкодов. Type2 запустил свой мейннет раньше и развивает экосистему приложений соответствующим образом.

Ситуации с конкретными проектами различны и должны анализироваться в зависимости от пути их развития, например, CDK от Polygon, полноцепочечные игры от StarkNet и т.д.

zkVM (Zero Knowledge Virtual Machine)

Основным техническим маршрутом в области zkVM в настоящее время является zkWASM, который обладает большей масштабируемостью. Поэтому основное внимание уделяется сотрудничеству с биржами для разработки высокопроизводительных DEX. Основные проекты в области zkWASM включают Delphinus Labs, ICME, wasm0 и др.

Что касается архитектуры RISC V, то RISC0 является заметным проектом, исследующим эту область. По сравнению с WASM, он более дружелюбен к языкам фронтенда и оборудованию бэкенда, но потенциальные проблемы включают в себя эффективность и время проверки. Современные приложения также расширяются, например, Reth для моделирования среды выполнения Ethereum, среды выполнения FHE, Bitcoin Rollup и т.д.

Еще одна область - zkLLVM. =nil; недавно на основе этой технологии был выпущен zkEVM Type-1, позволяющий быстро компилировать языки высокого уровня в схемы zkSNARK.

ZK Mining

В области ZK Mining эффективность GPU и FPGA в настоящее время схожа, но GPU дороже, а FPGA больше похожи на проверку прототипов. Сценарии ASIC могут постепенно меняться, например, чипы ASIC специального назначения, новые требования к FHE и т.д.

Кроме того, количество DAO Prover значительно увеличилось, а вычислительная мощность стала основным конкурентным преимуществом. Поэтому команды майнеров, создающие Prover DAO, имеют явное конкурентное преимущество.

ZK Middleware

Посредническое ПО ZK может включать такие сценарии, как zkBridge, zkPoS, ZK Coprocessor, zkML, zk trusted computing и т.д., предполагающие вычисления, поддающиеся проверке. Сценарии сопроцессоров ZK достаточно ясны, большинство проектов достигли стадии тестирования; направление zkML остается горячим, проекты демонстрируют определенный прогресс и конкурентную дифференциацию. Более того, появилось новое направление для совместного использования доказательств ZK (коллективная отправка доказательств в сеть, а затем распределение доходов после пакетной обработки).

MEV

• Основное внимание может быть уделено ранним этапам цепочки поставок, а именно этапу намерения.
• Будет появляться все больше и больше проектов DEX нового поколения и инфраструктурных решений для LVR и улучшения LP, что привлечет больше капитала.
• Если частные аукционы/торговые пулы смогут работать эффективно, они значительно улучшат цепочку поставок транзакций. Стоит обратить внимание на развитие FHE, MPC и ZKPs.
• В настоящее время большинство систем используют централизованные реле, разрешенные решатели, доверенные сборщики и т.д. Тем не менее, мы считаем, что в конечном итоге гонка будет проходить без разрешений, для достижения наиболее конкурентного рынка.
• Цепочка поставок MEV изменится в таких областях, как APS, выполнение заказов, PEPC и т.д.

OFA

Аукционы с потоком заказов (OFA) начали набирать популярность в 2023 году. Транзакции с высокой стоимостью будут поступать не в публичные торговые пулы, а в OFA, возвращая пользователям стоимость, которую они создают сами. Существуют различные схемы реализации OFA - от аукционов RFQ до агрегаторов блокчейна - для удовлетворения различных потребностей в обнаружении цен и качестве исполнения. В перспективе предполагается, что все больше и больше транзакций ETH будет проводиться через OFA.

Blockbuilder

Как мы убедились с помощью relayscan, рынок строителей сосредоточен в руках нескольких строителей, некоторые из которых являются высокочастотными торговыми фирмами, обслуживающими свои собственные торговые потребности. В будущем, когда объем арбитражных операций на CEX/DEX уменьшится, преимущества высокочастотной торговли также могут уменьшиться.

Реле

Рынок ретрансляторов сталкивается с двумя фундаментальными проблемами: (1) Рынок сосредоточен в руках нескольких компаний, а именно BloXroute и Flashbots; (2) Для ретрансляторов не существует механизмов стимулирования.

В будущем мы с нетерпением ждем быстрого развития и внедрения оптимистичных реле, а также предложений по стимулированию реле.

AA

Пути AA (Account Abstraction) в основном можно разделить на две основные категории: кошельки для смарт-контрактов и модульные сервисы.

В сфере кошельков для смарт-контрактов компании, входящие в направление кошельков AA, по сути, повторяют общий ландшафт кошельков. Полагаться только на функциональность для получения трафика становится все труднее. Вместо этого внимание переключается на аспект фабрики кошельков.

Что касается модульных сервисов, то Bundler и Paymaster - это функциональные возможности, которые должны предлагать все эти основополагающие провайдеры. На самом деле, эти услуги уже стали стандартными предложениями.

Современные тенденции в некоторых направлениях включают:

• Большая часть инфраструктуры уже построена, и сейчас развитие идет относительно стабильно. Согласно данным, полученным на протяжении всей трассы, она вышла на траекторию быстрого роста. Количество пользовательских кошельков росло с июня и к ноябрю достигло более 6 миллионов Userops, при этом около 200 тысяч MAU.
• Развитие АА на L2 лучше, чем на L1, при этом EF учитывает родную поддержку на L2.
• Проблема, связанная с тем, что DApps не поддерживают AA, остается серьезной, включая проблемы с реализацией кросс-цепочек и кросс-ролловерных счетов. Необходимо предложить новые решения.
• Частные мемпулы объединятся с MEV и интентами для оптимизации пользовательского опыта.

Намерения

Привлекшие к себе внимание в этом году, интенты быстро развиваются, несмотря на такие проблемы, как вредоносные решатели и доверие к потоку заказов. Тем не менее, существуют приемлемые решения.

Для того чтобы Intents развивались лучше, крайне важны такие аспекты, как поток заказов и привлечение пользователей. Поэтому с точки зрения архитектуры и бизнеса интенты хорошо подходят для интеграции с архитектурами MEV и AA. Строители и Поисковики - наиболее подходящие роли для подбора и решения.

Боты Telegram, скорее всего, будут развиваться в сторону интентов. Их преимущество в потоке заказов дает им значительную переговорную силу по отношению к строителям и SUAVE, потенциально превышающую силу более крупных кошельков.

DA

В треке DA (Data Availability) в целом меньше участников, в основном, это такие проекты, как Celestia, Eigenlayer и Avail, с разным уровнем прогресса. Эффект головы является значительным, оставляя мало возможностей для среднего и хвостового сегментов. Проекты в рамках направления DA в основном сосредоточены на безопасности (включая целостность данных и сетевой консенсус), настраиваемости, совместимости и стоимости. С запуском и повышением цены Celestia общий уровень оценки трека DA повысился. Однако DA - это, по сути, B2B-бизнес, где доход участников проектов DA тесно связан с количеством и качеством экосистемных проектов.

С точки зрения клиента, запуск DA на Ethereum - это самое безопасное, но самое дорогое решение. После протоданкшардинга комиссии Ethereum значительно снизились, поэтому крупные проекты Rollup по-прежнему выбирают Ethereum в качестве уровня DA. В настоящее время клиенты DA-проектов, кроме EigenDA, в основном представляют экосистему Cosmos и RaaS-проекты; позиционирование EigenDA несколько особое, связанное с Ethereum, но не связанное с ним напрямую, что может привлечь клиентов из среднего сегмента. Кроме того, некоторые проекты DA на ранних стадиях и DA, нацеленные на конкретные сценарии, например, Bitcoin DA, могут достичь заметных долей рынка в нишевых областях.

Rollup Frameworks & RaaS

Рынок рулонных материалов по сути насыщен, и ожидает новых разработок. В настоящее время на рынок выходят не менее 30 проектов и поставщиков инфраструктуры Rollup-as-a-Service (RaaS), поддерживаемых венчурным капиталом (VC). Важно понять, какие сценарии использования RaaS были успешными, а также какие решения по совместимости могут быть эффективными.

Некоторые фреймворки 2-го/уровня 3, такие как OP Stacks, получили значительное финансирование для создания общественных благ и внедрения разработчиками.

Конкретные приложения, такие как DePIN, могут потенциально использовать роллы Ethereum через пользовательские среды выполнения.

Кроме того, в последнее время появилось множество разработок в области технологии сворачивания, таких как Risc0 Zeth и другие проекты, которые могут изменить способ управления состояниями проверки сворачивания, не полагаясь на валидаторов или комитеты по синхронизации. При использовании таких примитивов, как Zero-Knowledge Proofs (ZKP) и Multi-Party Computation (MPC), рулоны Fully Homomorphic Encryption (FHE) могут предложить полностью универсальную конфиденциальность для DeFi, среди прочих возможностей.

Космос

Cosmos Hub стремится и дальше укреплять свои позиции в экосистеме различными способами. Например, Partial Security Signalling (PSS) позволяет подмножеству валидаторов обеспечивать общую межцепочечную безопасность (Inter-Blockchain Communication или IBC), не заставляя всех валидаторов Cosmos Hub присоединиться к ним, что снижает нагрузку на валидаторов и способствует более широкому внедрению. Кроме того, Cosmos Hub планирует включить многохоповую IBC для улучшения пользовательского опыта и добавить такие функции, как Megablocks и Atomic IBC для поддержки атомарных межцепочечных транзакций, что в перспективе позволит создать единый рынок Miner Extractable Value (MEV), аналогичный общим секвенсорам и SUAVE в экосистеме Ethereum.

Что касается экосистемы Cosmos, то в последнее время на траекторию развития цепочек приложений повлиял Layer 2 и другие фреймворки разработки, что привело к снижению количества новых проектов. Тем не менее, благодаря своей базовой структуре и устойчивости к изменениям, она может продолжать развиваться в соответствии с основной тенденцией, ища общественные цепочки, которые подверглись индивидуальным изменениям.

Безопасность

Проекты в области безопасности продвигаются на разных уровнях, предлагая инструменты и протоколы для обнаружения и перехвата цепочек, инструменты для отслеживания цепочек, ручной аудит и услуги баунти, инструменты для среды разработки и применение различных технических методологий (например, fuzz-тестирование).

Каждый инструмент лучше подходит для обнаружения определенных типов уязвимостей и имеет специфические методы проверки уязвимостей в смарт-контрактах (статический анализ, символическое выполнение, fuzz-тестирование и т.д.), но комбинация инструментов все равно не может заменить полный аудит.

Помимо этих различных направлений, проекты также можно оценивать по скорости обслуживания и обновления, размеру базы данных уязвимостей, носителям и реальным потребностям партнеров.

AI

В настоящее время интеграция криптовалют с искусственным интеллектом в основном сосредоточена на таких областях, как базовая вычислительная инфраструктура, обучение на основе конкретных источников данных, инструменты чата и платформы для маркировки данных. В сфере инфраструктуры вычислительной энергии и энергетических сетей проекты внедряют инновации на разных этапах, но в целом они находятся на ранних стадиях, и им необходимо рассмотреть пути устойчивого коммерческого развития, помимо создания различных типов агентов. Платформы для маркировки данных преобразуют традиционные ручные сервисы маркировки в форматы Web3, где возможность получения заказов имеет решающее значение. Однако, поскольку в будущем маркировка данных с низким барьером может быть легко заменена искусственным интеллектом, важно сосредоточиться на обеспечении большего количества распоряжений в отношении данных высокой ценности и высокого барьера.

Более того, многие новые проекты, сочетающие в себе искусственный интеллект, разрабатывают, помимо прочего, инструменты для чата To C. Как криптофонд, мы больше заинтересованы в проектах, которые сосредоточены на ЗКМЛ, имеют преимущество в данных в криптоспецифических вертикалях или тесно интегрированы с ИИ в продуктах To C, а не в областях, в которых мы менее компетентны, таких как большие языковые модели и другие базовые инфраструктуры.

DeFi

Изменения в 2023 году могут заключаться в том, что многие инвесторы будут искать продукты с реальной доходностью, такие как те, которые в идеале должны быть получены от LSDfi или RWA, а не с доходностью, основанной на выбросах. Кроме того, поскольку централизованные биржи испытывают значительное давление со стороны регулирующих органов, а активы нуждаются в ликвидности, DEX имеют большие возможности, особенно с запуском L2, открывающим возможности для высокопроизводительных приложений. Поэтому сосредоточение внимания на возможностях DEX на L2 может оказаться полезным.

С другой стороны, проекты, позволяющие некриптовалютным пользователям (включая учреждения) получать доступ к урожаям Web3, также обладают огромным потенциалом. Те, кто способен абстрагировать элементы блокчейна и обеспечить безопасную среду для пользователей, не являющихся криптовалютами, могут привлечь значительные средства. В частности, согласно отчету Messari, такие известные проекты, как dYdX, GMX, Drift и Jupiter, среди прочих в секторе вечных DEX, генерируют самые высокие комиссионные доходы в своих соответствующих подсекторах.

В 2023 году ставки на ликвидность продолжали расти. На долю Lido приходится около 22% всего ETH, при этом доля рынка ETH-ставок составляет около 32% (на момент написания статьи). Ликвидные стаб-токены фактически остаются самым крупным сектором DeFi с TVL в 20 миллиардов долларов США.

Игры & Развлечения

Студия

Проекты студийного типа отличаются по характеристикам и направлениям в зависимости от их категории, как показано в таблице:

>>>>> gd2md-html alert: inline image link here (to images/image1.png). Сохраните изображение на своем сервере изображений и при необходимости скорректируйте путь/имя файла/расширение.
(Вернуться к началу)(Следующее предупреждение)
>>>>>

В целом, качество и профессиональный уровень команд разработчиков игр значительно повысились по сравнению с предыдущим циклом. Мы по-прежнему с нетерпением ждем студий, приходящих в Web3 с опытом разработки и эксплуатации зрелых продуктов, а также ищем основателей, которые хорошо учатся, чувствительны к криптовалютам и сообществу и готовы высказывать свое мнение, объединяя производителей игр с KOL.

Что касается Web3, то, учитывая короткую историю и отсутствие зрелого опыта в играх на блокчейне, мы ценим команды, чьи идеи и подходы соответствуют принципам Web3, делая упор на быстрое обучение, а не на обширный опыт работы с Web3.

Мы продолжим уделять внимание пользовательскому контенту, поскольку централизованный пользовательский контент Web2 сталкивается с проблемами, которые не могут быть решены. Помимо предоставления пользователям инструментов для создания контента, пользовательский контент также должен предлагать полностью прозрачный механизм вознаграждения и свободу торговли активами, что может эффективно решить децентрализация. Мы видим большой потенциал в командах с ресурсами создателей Web2, стремящихся к прозрачности и более высоким доходам, чтобы привлечь этих создателей на платформы пользовательского контента Web3.

Игра UA

Проекты в категории Game UA в основном сосредоточены на создании профилей пользователей, включающих три измерения: на цепи, вне цепи и социальное взаимодействие. Они делятся на стратегию привлечения клиентов (Carv) и операционную стратегию (Helika). Однако все платформы для привлечения клиентов сталкиваются с проблемой удержания пользователей. Тем не менее, неоспоримо, что данные игроков имеют ценность, которая возрастает с увеличением базы пользователей. Если Вы оптимистично оцениваете потенциал приложения к широкому распространению, анализ игровых данных может уловить часть этой стоимости.

Если перейти к платформам распространения игр, то в последнем цикле платформы, сосредоточенные на инфраструктуре и инструментах, постепенно теряли конкурентоспособность. В настоящее время успех услуг по распространению зависит от основных игровых продуктов, которые могут привлечь большую базу пользователей.

Вовлечение пользователей/фанатов

Проект в основном затрагивает индустрии развлечений, спортивных мероприятий, кино и телевидения. Если говорить о сотрудничестве с владельцами ИС, то его можно условно разделить на два типа: прямая работа с владельцами ИС и сотрудничество по лицензированию ИС. Последний вариант оказывает меньшее операционное давление на платформы, но его эффективность зависит от ресурсов, предоставляемых владельцами ИС. Прямое управление со стороны владельцев ИС обычно приводит к лучшей интеграции событий/контента ИС с конечными продуктами и предоставляет пользователям больше дополнительных прав через НФТ, что потенциально ведет к улучшению стимулов для фанатов и обратной связи. Кроме того, отслеживание нескольких проектов показало, что платформам с прочной основой сообщества (например, Karate combat) легче преобразовать существующих пользователей в фанатов IP, чем начинать с нуля и создавать базу фанатов, полностью основанную на IP для вовлечения фанатов. В будущем основное внимание будет уделено организациям с высокой ценностью ИС, аудиториям/фанатам, совпадающим с игровыми/беттинговыми профилями, и прямым целям сотрудничества в области ИС.

Институциональная служба

Направление институционального обслуживания можно разделить на следующие поднаправления:

• Торговые/брокерские услуги: Включая биржи, поставщиков ликвидности, брокеров/трейдеров, клиринг/расчеты и т.д.
• Управление активами: Включая управление фондами, высокочастотную торговлю, арбитраж, депозитарное хранение и т.д.
• Банковское дело/Платежи: Включая платежные процессоры/ввод средств, выпуск карт, услуги, связанные с банковской деятельностью, и т.д.
• Другие услуги: Включая поставщиков торговых технологий и т.д.
• Общая тенденция в этом направлении включает:
• Ожидается, что направление институциональных услуг продолжит устойчивый рост в ближайшие годы.
• Соблюдение нормативных требований - значительная тенденция в сфере институциональных услуг, причем компании активно создают инфраструктуру соблюдения нормативных требований.
• Роли различных поставщиков услуг становятся более четкими, и каждый участник сосредотачивается на своих основных обязанностях. Такая взаимная система сдержек и противовесов и надзор в подсекторах способствуют более честной и эффективной работе рынка.
• Ожидается, что доля рынка компаний, предоставляющих услуги PB (Prime Brokerage), будет постепенно увеличиваться. Следует продолжать уделять внимание областям, которые в настоящее время не заняты в криптовалютах, но уже развиты в традиционных областях (ECNs, полностью регулируемая клиринговая палата, возможности кросс-маржи).
• В период "окна" для заявок на ETF криптовалютные сервисные компании столкнутся с конкуренцией со стороны традиционных финансовых фирм, что еще больше увеличит спрос на соответствующие продукты и изменит рыночный ландшафт.
• Европа является горячей точкой для развития направления институциональных услуг, а развивающиеся рынки, такие как Южная Америка, также имеют потенциал.

Биткоин

Хотя Биткойн недавно привлек к себе внимание благодаря надписям и подобным особенностям, блокчейн Биткойна не имеет глобального общего состояния, что значительно отличается от всего подхода Ethereum (состояние, счета, модель вычислений). Поэтому в среднесрочной и долгосрочной перспективе при создании инфраструктуры и приложений Биткойн необходимо использовать другой подход.

В этом контексте стоит обратить внимание на Taproot Assets, Rollups, Lightning Network, а также отслеживать новые технологические направления, такие как Statechains.

Сайдчейны

Такие технологические подходы, как стеки, которые являются частью технологии сайдчейн, уже давно доминируют в рассказе о сети второго уровня Биткойна. Это объясняется тем, что они имеют относительно небольшую техническую нагрузку (могут быть реализованы вне цепочки) и обеспечивают высокую программируемость, способствуя сильному экосистемному эффекту. Однако они в основном полагаются на межцепочечные технологии и привязку к основной цепи, что может быть отодвинуто на второй план другими новыми технологическими направлениями, привлекающими больше внимания и трафика.

Уровень 2

Многие из так называемых технологий второго уровня Биткойна с точки зрения основных технических принципов все еще напоминают форму сайдчейна, но построили полную структуру исполнения, расчетов, проверки/оспорения и доступности данных (DA) по модели технологии Ethereum. Различия в текущих проектах Bitcoin Layer 2 в основном заключаются в выборе технологических стеков на разных уровнях, например, на уровне исполнения используются Cosmos SDK, OP Stack, Polygon zkEVM, Taiko и т.д.; некоторые сторонние проекты реализуют уровень DA, а некоторые - самостоятельно; кроме того, обычно включается уровень "абстракции счета" или интеграция многоцепочечного кошелька для поддержки форматов адресов Ethereum и Bitcoin, что облегчает операции пользователей.

Проверка на стороне клиента

Технологии, такие как RGB и Taproot Assets, которые позволяют выпускать и торговать активами с минимальным отпечатком на цепочке, заслуживают постоянного внимания.

Lightning Network

Lightning Labs планирует запустить стабильные монеты и другие активы на Taproot Assets в следующем году. Кроме того, перспективным является продвижение продуктов, обеспечивающих доходность собственных активов, поставщиками услуг ликвидности (LSP) и другими компаниями.

Активы, подобные BRC20

Активы, подобные BRC20, из-за их сильной зависимости от определенных инфраструктур, таких как индексаторы, заслуживают внимания к этим инфраструктурам и новым типам активов, таким как ARC20. Однако следует учитывать технические риски, связанные с реализацией.

DLC

Контракты с незаметным журналом (DLC), хотя и были предложены ранее, столкнулись с проблемами в продвижении из-за ограниченного спроса. С последующим масштабным расширением строительства экосистем применение технологии DLC может стать более распространенным, особенно в сотрудничестве с некоторыми оракулами. Однако следует обратить внимание на риски централизации, возникающие в процессе внедрения DLC.

DePIN

DePIN - это сектор, который может легко увеличиваться во время бычьих рынков. Подобно играм, DePIN также представляет собой путь, который может эффективно преобразовать традиционных пользователей, поэтому он привлекает большое внимание в индустрии. В центре внимания DePIN находятся несколько ключевых элементов:

1) Децентрализация, игровой процесс и механизмы**: Это жизненно важные элементы DePIN. Инвестиции в проекты DePIN должны начинаться с оценки их механизмов.

2) Выбор времени**: Хороший механизм должен быть согласован с правильным временем. Проекты, запущенные на ранних стадиях "бычьего" рынка, определенно будут легче приобретать клиентов, что требует от команды острой чувствительности к рынку web3.

3) Основы индустрии**: Выбор типа оборудования и характеристики целевых пользователей могут определить успех или неудачу проекта. Ниже приведена классификация по типам оборудования:

• Фокусировка на сценариях ToC и рынках, где подобное оборудование еще не популярно, может привести к революционным изменениям**: Для оборудования, часто используемого в сценариях ToC (например, носимых устройств), геймплей и механизмы web3 фактически предоставляют проектным командам лучший и более эффективный канал краудфандинга продукции, снижая барьеры как для пользователей, так и для продавцов. В мире DePIN, благодаря четкому стимулированию токенами, пользователи более мотивированы к приобретению оборудования (быстрая окупаемость инвестиций), а торговцы могут даже осуществлять предварительные продажи до начала производства. Имея гибкий денежный поток, торговцы могут сосредоточиться на фундаментальных задачах, таких как обогащение экосистемы программного обеспечения, соединение с другим оборудованием и расширение возможностей токенов в экосистеме. Это особенно актуально для слаборазвитых регионов, где определенное оборудование, возможно, никогда не будет приобретено без DePIN, но спекулятивное участие в раннем майнинге может привести к широкому распространению реального оборудования.

• Будьте осторожны с оборудованием улучшенного типа**: Для оборудования, размещенного в ToC, или оборудования, используемого с низкой частотой, но необходимого (например, маршрутизаторы), где пользовательская база и владельцы велики, DePIN может стать возможностью улучшить опыт. Теоретически, DePIN может перераспределять ресурсы и требования между поставщиками и пользователями, перераспределяя затраты и доходы для создания более разумной экономики единицы продукции, делая услуги более доступными для пользователей. Однако существуют и проблемы:

  1) С технологической точки зрения, может ли децентрализация превзойти централизованные решения, поскольку многие децентрализованные вычисления или решения для хранения данных могут быть даже более дорогими и менее эффективными;

  2) С коммерческой точки зрения, не ущемляет ли это интересы централизованных гигантов. Существенная и крупная собственность подразумевает наличие множества крупных игроков с многолетним опытом работы с пользователями, брендами и финансовыми накоплениями. Если решения DePIN не смогут совершить революционный прорыв в фундаментальных основах или объединить силы за пределами влияния крупных брендов, конкурировать с аналогами web2 станет сложнее.

• Обратите внимание на специфическое направление майнинговых машин**: Для других низкочастотных, не основных аппаратных средств в повседневной жизни или даже аппаратных средств, приобретенных специально для майнинга, DePIN может принести краткосрочную прибыль, но не обязательно будет способствовать лояльности пользователей. Не исключено, что DePIN может привить новые пользовательские привычки, но это связано с определенной долей случайности и трудно предсказуемо, что требует специального анализа для конкретных проектов.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана с сайта TechFlow, Forward с оригинальным названием'HashKey Capital 2024 Web3 Investment Track Full Analysis'. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [*HashKey Capital]. Если у Вас есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn, и они незамедлительно рассмотрят их.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционным советом.
3. Перевод статьи на другие языки осуществляется командой Gate Learn. Если не указано, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.