Сучасна монетарна теорія (СТГ) знову в центрі уваги завдяки новому фільму «У пошуках грошей » і нещодавньому кліпу , який став вірусним у Bitcoin Twitter і Fintwit. У ролику видно, що Джаред Бернстайн, голова Ради економічних радників президента США, не може описати найосновніші концепції державного боргу та друку грошей. Він стверджує, що СТГ правильна, але деякі формулювання та концепції (найосновніші) збивають його з пантелику. Абсолютно шокуюча заява, враховуючи його роль.

У цьому пості я опишу кілька основних недоліків СТГ, які, можливо, ви, шановний читачу, зможете використати, щоб піти і розвінчати СТГ. Ставки високі, тому що сектанти СТГ завойовують владні позиції в урядах по всьому світу, прикладом чого є пан Бернстайн. Дуже небезпечно ставити цих людей при владі, тому що вони швидко знищать валюту і спричинять економічний армагеддон. Як біткоїнери, ми віримо, що біткойн замінить кредитний долар, але ми хочемо, щоб перехід був природним і відносно спокійним. Крах основної валюти без того, щоб біткойн був готовий взяти кермо влади в свої руки, був би катастрофічним для багатьох людей.

ВСТУП ДО СТГ

Сучасна монетарна теорія (СТГ) — це посткейнсіанська макроекономічна концепція, яка стверджує, що бюджетний дефіцит по суті несуттєвий, монетарна політика повинна бути підпорядкована фіскальній політиці, а монетарні органи повинні випускати базові гроші для фінансування масштабних державних програм. СТГ обіцяє ліквідувати вимушене безробіття та вирішити соціальні проблеми, такі як бідність та зміна клімату. СТГ ґрунтується на переконанні, що всі гроші є витвором держави, спроектованим за допомогою правових рамок для полегшення державного контролю над економічною діяльністю.

На думку СТГ, уряд, який може випускати свою валюту за власним бажанням, не може збанкрутувати. Однак існують очевидні обмеження цієї влади, наприклад, неможливість контролювати вартість валюти. СТГ також переосмислює традиційні функції грошей — засіб обміну, засіб заощадження та розрахункову одиницю, стверджуючи, що ці функції є лише побічними продуктами державної політики, а не внутрішніми властивостями, такими як дефіцит та подільність. Ця теорія призводить до суперечливого уявлення про те, що уряд може диктувати будь-який товар як гроші — будь то жолуді, боргові розписки або біткойн — виключно на основі юридичних декларацій, нехтуючи їхніми властивостями, концепція, яка різко суперечить реальній економічній динаміці.

НЕМАЄ ЗВ'ЯЗНОЇ ТЕОРІЇ ВАРТОСТІ

Найбільш істотним недоліком сучасної монетарної теорії є її підхід до теорії вартості. Замість суб'єктивної теорії вартості, де ціни з'являються через уподобання окремих суб'єктів, такі як особисті витрати або рішення щодо заощаджень, СТГ замінює її демократичною або колективною теорією вартості.

Згідно з СТГ, вартість грошей не є похідною від їх корисності в грошових функціях, таких як засіб обміну, засіб заощадження або розрахункова одиниця. Натомість, у СТГ цінність грошей походить від колективного прийняття та довіри до держави, яка їх випускає. Потім це прийняття нібито надає цінності грошам. Іншими словами, СТГ перевертає традиційне розуміння: справа не в тому, що щось цінне сприймається як гроші, а в тому, що щось стає цінним через примусове прийняття як гроші.

Вартість грошей залежить від того, що держава є свого роду економічним калькулятором, а не окремими суб'єктами ринку. Сукупні уподобання суспільства разом із централізованим досвідом планування складаються в рівняння, і результатом є повна зайнятість. Це не жарт. У них немає теорії цінності, крім того, що було щойно пояснено.

МЕХАНІКА СТГ: ПОДАТКИ ТА ФІСКАЛЬНА ПОЛІТИКА

Сучасна монетарна теорія представляє викривлене розуміння фіскальної політики та оподаткування, припускаючи, що податки служать базовим навантаженням попиту на гроші, випущені державою. Без податків, стверджують прихильники СТГ, державні витрати призвели б до девальвації. Цей пункт виявляє помітне протиріччя: хоча прихильники СТГ гаряче заперечують, що дефіцит взагалі має значення, вони одночасно стверджують, що податки необхідні для протидії негативним наслідкам дефіциту.

Джерело: MarketPlace

Крім того, прихильники СТГ не беруть до уваги більш широку динаміку на валютних ринках. Самі по собі податки не обов'язково сприяють попиту на володіння валютою. Фізичні особи можуть вирішити мінімізувати свої активи через побоювання знецінення, конвертуючи інші активи в готівку лише тоді, коли це необхідно для виконання податкових зобов'язань. Наприклад, особа може в основному працювати з використанням альтернативної валюти та купувати національну валюту лише в тих кількостях, які необхідні для сплати податків.

З точки зору фіскальної політики, СТГ стверджує, що основними стримуючими факторами друку грошей є інфляція, яка, в свою чергу, пов'язана з наявністю реальних ресурсів, таких як праця і капітал. Згідно з їхньою школою, якщо вони друкують гроші, то результатом є економічне зростання до тих пір, поки праця і капітал не будуть повністю використані. Підвищення податків – це механізм боротьби з інфляцією шляхом вилучення грошей з економіки.

Ще одним суттєвим недоліком СТГ є обов'язкова віра в те, що держава може точно управляти результатами фіскальної політики. СТГ ігнорує невід'ємні обмеження централізованого планування, зокрема кругове міркування про те, що інформація, яка керує фіскальною політикою, є лише відображенням попередніх дій уряду, за умови ідеальної передачі політики, без оцінки реальних ринкових даних або зовнішньої ринкової динаміки. Планувальники СТГ контролюють ситуацію чи ні? Якщо так, то це кругова форма. Якщо ні, то це неправильно.

СТГ не визнає існування непередбачуваних наслідків, які вимагають частих коригувань політики та підривають попит на валюту, оскільки це означатиме, що вони не контролюють ситуацію. Крім того, ринкові відсоткові ставки ще більше ускладнюють ситуацію для прихильників СТГ. Мікроменеджмент економіки призведе до різкого зниження економічної активності, зниження попиту на валюту та підвищення процентних ставок. Отже, хоча СТГ стверджує, що держава може вимагати використання своєї валюти, вона не має повноважень контролювати ринкову вартість цієї валюти або довіру до неї.

СТГ І РОЗПОДІЛ РЕСУРСІВ

Підхід СТГ до розподілу ресурсів наголошує на досягненні «повної зайнятості» за допомогою фіскальної політики «зверху вниз», не звертаючи уваги на ефективність використання праці та капіталу. Прихильники СТГ стверджують, що при правильній фіскальній політиці можна гарантувати повну зайнятість праці, капіталу і ресурсів. Однак, використовуючи принципи СТГ, вони намагаються обґрунтувати, чому, здавалося б, непродуктивні дії, такі як риття ям, а потім їх повторне заповнення, менш вигідні, ніж ринкове використання праці та капіталу. Це часто призводить до неоднозначних пояснень відмінностей у випуску продукції без чіткого, послідовного стандарту вартості.

Згідно з СТГ, будь-яка економічна діяльність, яка споживає рівні ресурси, повинна сприйматися як однаково цінна, стираючи межі між виробничими інвестиціями та марнотратними витратами. Наприклад, не існує принципової різниці між використанням ресурсів для будівництва життєво важливої інфраструктури або для будівництва «мостів в нікуди». Відсутність розуміння цінності призводить до політики, де головною метою є зайнятість, а не цінність, створена зайнятістю. Результатом цього є масовий неправильний розподіл праці та капіталу.

ВИСНОВОК І НАСЛІДКИ

Основоположні принципи та політичні наслідки сучасної монетарної теорії містять критичні недоліки. Вони варіюються від його непослідовної теорії вартості та опори на логіку циркулярної фіскальної політики до її невдач на конкурентних міжнародних валютних ринках та недієвих стратегій розподілу ресурсів. Кожен з цих ризиків може мати серйозні наслідки, якщо СТГ буде широко впроваджуватися.

Для тих, хто звертає увагу на біткойн-простір, схожість між СТГ і цифровими валютами центрального банку (CBDC) особливо разюча. CBDC являють собою перехід від нашої поточної грошової системи, заснованої на кредитах, до нової форми фіату, яку можна жорстко контролювати за допомогою програмованої політики, що відображає пропаганду СТГ чистих фіатних грошей, керованих детальною фіскальною політикою. Це узгодження свідчить про те, що такі регіони, як Європа та Китай, які просуваються у впровадженні CBDC, можуть природним чином тяжіти до принципів СТГ.

Ці переходи монументальні. Велика економіка не може миттєво перейти на нову форму фіатних грошей, незважаючи на те, що сектанти СТГ хотіли б, щоб ви думали. Перехід триватиме роки, протягом яких ми, ймовірно, станемо свідками падіння традиційних валют. Оскільки СТГ і ці уряди ненавмисно відстоюють біткойн, вибір для окремих осіб, капіталу та новаторів стане очевидним. Якщо люди все одно будуть змушені прийняти абсолютно нову форму грошей, це буде простим вибором для капіталу, економічної активності та інновацій втекти в біткойн.

Застереження:

1. Ця стаття передрукована з [bitcoinmagazine], Усі авторські права належать оригінальному автору [ANSEL LINDNER]. Якщо є заперечення проти цього передруку, будь ласка, зв'яжіться з командою Gate Learn, і вони оперативно впораються з цим.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Переклад статті на інші мови здійснює команда Gate Learn. Якщо не зазначено, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.