Aave adalah salah satu dari beberapa proyek yang telah saya perhatikan dengan seksama untuk waktu yang lama. Kemarin, tim tata kelola ACI merilis draf model ekonomi baru Aave di forum komunitas, dan melakukan upgrade yang diharapkan dalam banyak aspek seperti penangkapan nilai token Aave dan model keamanan protokol.

Mengenai Aave, artikel terbaru penulis memberikan analisis yang relatif lengkap tentang situasinya saat ini, daya saing, dan penilaian:“Altcoins terus turun, saatnya fokus kembali pada Defi”

Artikel ini berfokus pada proposal terbaru ini dengan dampak besar dan terutama menjawab empat pertanyaan berikut:

1. Apa saja isi utama dari proposal tersebut?

2. Dampak potensial dari setiap konten utama

3. Jadwal dan kondisi pemicu untuk pelaksanaan proposal

4. Bagaimana proposal tersebut dapat mempengaruhi harga token Aave dalam jangka menengah hingga panjang

Teks asli dari proposal: https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379

1. Konten inti dari proposal AAVEnomics

Nama lengkap proposal adalah [TEMP CHECK] Pembaruan AAVEnomics. Ini adalah tahap awal dari proposal komunitas, yaitu tahap "pemeriksaan suhu". Itu dirilis 15 jam yang lalu. Pemrakarsa proposal adalah ACI. ACI dapat dipahami sebagai perwakilan tata kelola tim resmi Aave, dan ACI juga merupakan perwakilan tata kelola tim resmi Aave. Dalang dan koordinator utama tata kelola masyarakat umumnya berkomunikasi penuh dengan perwakilan tata kelola lainnya dan penyedia layanan profesional untuk proposal penting mereka sebelum dirilis, sehingga kemungkinan untuk meloloskannya sangat tinggi.

[TEMP CHECK] Konten utama pembaruan AAVEnomics adalah sebagai berikut:

1. Memperkenalkan status operasional yang baik saat ini Aave dan cadangan keuangan yang melimpah.

Proyek ini terus menjadi pemimpin di bidang pemberian pinjaman, dengan tingkat pendapatan yang jauh melebihi biaya proyek, dan dana cadangan yang sebagian besar terdiri dari ETH dan stablecoin. Oleh karena itu, proyek memiliki kesempatan untuk memperbarui model ekonomi dan memulai distribusi pendapatan protokol.

2. Pembaruan mekanisme pemrosesan utang buruk: modul keamanan asli secara bertahap mundur dari panggung, dan sistem keamanan baru, Payung (payung), diluncurkan

• Aave saat ini menyediakan cadangan untuk kemungkinan utang buruk dalam protokol. Mekanisme ini disebut sebagai “modul keamanan”. Cadangan ini saat ini terdiri dari tiga bagian:
  • Aave yang dijamin saat ini bernilai US$275 juta
  • Stablecoin asli Aave yang dijanjikan, GHO, saat ini bernilai US$60 juta.
  • Aave-ETH LP yang dipertahankan juga merupakan salah satu sumber likuiditas utama di jaringan Aave dan saat ini bernilai US$124 juta.
• Sistem keamanan “payung” yang baru diluncurkan akan menggantikan modul keamanan asli, secara khusus:
  • Cadangan utang buruk sistem akan bertanggung jawab atas modul aToken baru. Dana untuk modul ini berasal dari pengguna yang melakukan deposit secara sukarela. Setelah melakukan deposit, pengguna tidak hanya akan menerima pendapatan bunga deposito asli, tetapi juga menerima subsidi keamanan tambahan. Subsidi ini berasal dari pendapatan Perjanjian Aave.

3. Peran baru token Aave dan pembukaan distribusi keuntungan protokol

• Modul jaminan Aave masih ada, tetapi Aave yang dijaminkan tidak lagi berfungsi sebagai cadangan risiko, melainkan memiliki dua fungsi:
  • Pembagian surplus keuntungan protokol selain dana yang diperlukan untuk operasi dapat diperoleh dengan tim keuangan Aave secara berkala melakukan pembelian kembali Aave di pasar sekunder dan mendistribusikan keuntungan kepada para penjamin melalui proposal tata kelola komunitas.
  • Staking Aave bisa mendapatkan 'Anti-GHO', yang dapat digunakan untuk mengimbangi utang stablecoin GHO Anda, atau dapat langsung disetor ke modul jaminan GHO, sehingga Aave juga bisa mendapatkan keuntungan yang dihasilkan oleh GHO.

4. Perubahan pada modul penjaminan GHO

Modul jaminan GHO asli perlu menjamin hutang macet dari seluruh sistem protokol Aave, tetapi setelah perubahan, hanya menjamin hutang macet dari bagian GHO.

5. Lain-lain

• Likuiditas token Aave tidak lagi bergantung pada insentif Aave-ETH di modul staking, tetapi diserahkan kepada ALC (Komite Likuiditas Aave)
• Pertukaran Lend, token awal perjanjian, ke Aave akan dihentikan, dan token yang tidak ditukar tepat waktu akan dialihkan ke kas negara.

Diagram hubungan model ekonomi baru Aave dapat dilihat:

2. Dampak dari isi proposal

Ada dua dampak utama:

• Token Aave memiliki nilai tangkapan yang relatif jelas, dan tekanan penjualan telah lebih lanjut dikurangi, yang lebih terkait dengan perkembangan protokol yang baik.
  • Pengambilan nilai berasal dari: pembelian kembali pendapatan dari bagian selisih bunga perjanjian + umpan balik dari pendapatan bunga GHO
  • Penurunan tekanan penjualan berasal dari: nonaktifnya modul jaminan, yang juga berarti bahwa Aave akan menggunakan stablecoin dan ETH yang dihasilkan oleh protokol sebagai token pengeluaran untuk menggantikan output token Aave. Ini akan langsung mengurangi tekanan penjualan pada Aave dan juga membuat Aave lebih langka.
• Pengenalan modul keamanan payung membuat struktur protokol lebih fleksibel, lebih mengoptimalkan insentif protokol, lebih meningkatkan batas atas tata kelola keamanan protokol, dan juga menetapkan persyaratan tata kelola yang lebih tinggi.
  • Modul keamanan Aave asli semata-mata didorong oleh emisi Aave dan memiliki sedikit fleksibilitas. Modul keamanan payung ini mirip dengan mode AVS Eigenlayer. Ini adalah modul modular yang dapat disesuaikan untuk insentif berdasarkan kelas aset, waktu, dan kapasitas.
  • Ini juga berarti bahwa selain dari indikator risiko seperti ukuran aset, kurva tingkat bunga, LTV, dll., tim risiko Aave memiliki satu indikator lagi yang perlu dievaluasi dan diformulasikan.

3. Jadwal dan prasyarat untuk implementasi rencana

ACI menyatakan bahwa implementasi rencana akan dilakukan dengan pendekatan langkah demi langkah dan dibagi menjadi tiga tahap (tiga proposal tata kelola) berdasarkan prasyarat yang berbeda untuk mengimplementasikan konten di atas.

Fase 1: Perubahan terhadap mekanisme jaminan dan mekanisme GHO

• Jaminan GHO hanya bertanggung jawab atas jaminan utang buruk bagian utang GHO.
• Aave dan Aave - Modul penempatan ETH telah diubah menjadi "modul keamanan warisan" yang akan terus berfungsi sebagai jaminan sebelum diganti, dan periode pendinginan untuk penempatan Aave diatur menjadi 0

Prasyarat: tercapai

Waktu pelaksanaan: Setelah usulan ini mendapatkan cukup pendapat komunitas dan BGD Labs, pengembang utama komunitas Aave, menyetujui upgrade Payung

Fase 2: Pembaruan fungsi token Aave, model ekonomi baru secara bertahap diluncurkan

• Berhenti staking Aave untuk mendapatkan fungsi diskon bunga GHO
• Fungsi Anti-GHO sudah online, Anda dapat mendapatkan Anti-GHO dengan melakukan staking Aave
• Tutup Lend dan tebus Aave

Prasyarat:

• Skala GHO mencapai 175 juta (saat ini sekitar 100 juta)
• Liquidity sekunder GHO dapat mencapai 'ukuran transaksi 10 juta yang mempengaruhi harga kurang dari 1%.' Ukuran transaksi saat ini yang mempengaruhi harga GHO sebesar 1% adalah sekitar 2,1 juta

Fase 3: Pengalihan biaya Aave diaktifkan dan buyback diaktifkan

• Matikan modul keamanan tradisional
• Dengan mengaktifkan mode aToken dari modul keamanan payung, pengguna dapat menjamin sistem dengan deposit mereka sendiri dan akan menerima imbalan tambahan.
• Penyedia layanan keuangan Aave memulai pembelian kembali Aave melalui tata kelola dan mendistribusikannya kepada para penjamin Aave, dan secara bertahap mewujudkan otomatisasi.

Persyaratan:

• Rata-rata NAV dari kolam pendapatan Aave selama 30 hari terakhir cukup untuk menutupi 2 tahun biaya penyedia layanan yang ada.

  *Saat ini, total aset dalam perbendaharaan Aave tidak termasuk token Aave adalah sekitar US$67 juta (61% adalah stablecoin, 25% adalah Ethereum, dan 3% adalah BTC), sementara pengeluaran tahunan Aave dalam 24 tahun adalah sekitar US$35 juta. Sekitar (data yang diberikan oleh penanggung jawab ACI), jika tingkat pengeluaran dalam 25 tahun serupa, pengeluaran dalam dua tahun akan menjadi 70 juta dolar AS. Mengingat pendapatan mingguan Aave tahun ini pada dasarnya 1-2 juta dolar AS, keduanya sudah setara. Cukup dekat untuk mencapai level itu dalam waktu sekitar satu bulan.

Struktur dana kas Aave, sumber: https://aave.tokenlogic.xyz/treasury

Pendapatan protokol Aave, sumber: https://aave.tokenlogic.xyz/revenue

• Pendapatan tahunan protokol Aave dalam 90 hari terakhir telah mencapai 150% dari total pengeluaran protokol sepanjang tahun ini (sic), termasuk anggaran pembelian kembali AAVE dan pengeluaran pada Modul Keamanan Payung

*Anggaran ditentukan, dialokasikan, dan disesuaikan setiap triwulan oleh penyedia layanan Aave Finance.

Secara umum, fase satu telah memenuhi syarat untuk diluncurkan, dan fase dua diperkirakan akan memakan waktu beberapa bulan (tergantung pada anggaran likuiditas dan investasi GHO oleh Komite Likuiditas). Waktu peluncuran fase tiga sulit untuk diprediksi, dan dipengaruhi oleh rencana anggaran yang spesifik, lingkungan pasar, pendapatan, dan faktor lainnya yang akan memengaruhi dampaknya, tetapi mengingat tingkat pendapatan Aave yang kuat saat ini, tidak sulit untuk memenuhi standar.

4. Bagaimana proposal ini akan mempengaruhi harga token Aave dalam jangka menengah dan panjang?

Pada akhirnya, proposal ini jelas menghubungkan pengembangan protokol Aave dengan token Aave untuk pertama kalinya. Batas bawah token Aave memiliki dukungan pembelian kembali, dan pemegangnya memiliki aliran kas masuk, yang baik untuk harga Aave.

Namun, mengingat implementasi proposal membutuhkan waktu dan dilakukan secara batch. Selain itu, proposal baru diterbitkan kurang dari sehari dan persyaratan spesifiknya masih perlu didiskusikan dan dimodifikasi. Oleh karena itu, penangkapan nilai token Aave adalah proses bertahap dan jangka panjang. .

Namun, jika proposal berhasil diimplementasikan, Aave, sebagai salah satu proyek Defi terbesar saat ini, tata kelola yang terstandarisasi, transparan, dan diatur, serta imbalan bagi para pendukung token mungkin lebih memungkinkan untuk mendapatkan dukungan dari investor dengan preferensi investasi nilai. Para partisipan investasi ini mungkin tidak hanya berasal dari lingkaran mata uang, tetapi juga mencakup pendatang baru Web3 yang berasal dari bidang keuangan tradisional.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Mintventures]. Semua hak cipta milik penulis asli [Alex Xu]. Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, silakan hubungi Belajar di Gatetim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata merupakan milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.