Вступ

Починаючи з 21-го століття, економіка стає все більш оцифрованою, з постійними інноваціями у валютах та їхніх системах. Оцифрування економіки змінює спосіб, у який люди користуються платіжними системами. На сьогоднішній день валюта еволюціонувала і має тенденцію до створення цифрової валюти Центрального банку (CBDC). Останніми роками криптовалюти та цифрові валюти центральних банків привернули увагу всього світу. Багато великих технологічних компаній поступово залучилися до сфери криптовалют, а самі криптовалюти зростають з точки зору кількості, ринкової вартості та бази користувачів. Як наслідок, центральні банки в усьому світі сподіваються інтегрувати технології, що лежать в основі криптовалют, у свої фінансові системи.

Криптовалюти схильні до значної волатильності та невизначеності. У травні 2022 року падіння різних криптовалют викликало дискусії, зокрема крах TerraUSD, третього за величиною стейблкоіна. У листопаді того ж року закрилася централізована криптовалютна біржа FTX. Silvergate Bank, Signature Bank та Silicon Valley Bank, які обслуговували провайдерів криптовалютних послуг, подали заяви про банкрутство в наступні місяці. Хоча ці події мало вплинули на традиційні фінансові ринки, вони призвели до масового розпродажу різних криптовалют, що спричинило значне зниження загальної ринкової капіталізації криптовалютної індустрії. Ці потрясіння призвели до стагнації зростання ринку стейблкоінів і майже знищили непідтримувані стейблкоіни.

Невизначеність на ринку цифрових валют створює загрозу фінансовій стабільності. Щоб зменшити ризики для своїх національних фінансових систем, багато країн активізували дослідження та розробку CBDC. У липні 2023 року Банк міжнародних розрахунків (БМР) опублікував звіт про цифрові валюти центральних банків (ЦВЦБ) та криптовалюти, в якому зазначається, що частка центральних банків, які працюють з ЦВЦБ, ще більше зросла до 93%. У цій статті автор детально аналізує криптовалюти та CBDC, з'ясовуючи відмінності та зв'язки між криптовалютами та CBDC.

Що таке CBDC?

CBDC (Central Bank Digital Currency) - це цифровий платіжний інструмент, деномінований у національній розрахунковій одиниці. Як цифрова валюта, по суті, схвалена національним урядом, вона безпосередньо випускається і управляється центральним банком. На відміну від традиційних безготівкових платіжних інструментів, таких як кредитні перекази та електронні валюти, CBDC повністю належить державі і є облігацією перед центральним банком, а не зобов'язанням перед приватними фінансовими установами, без жодних банків чи фінансових установ-посередників між громадянами та центральним банком.

CBDC можна розділити на дві основні категорії: роздрібні CBDC та оптові CBDC. Перша використовується для щоденних транзакцій домогосподарств і підприємств, тоді як друга - переважно для транзакцій між банками, центральними банками та іншими фінансовими установами. Таким чином, оптовий CBDC виконує функцію, подібну до резервів або розрахункових залишків центральних банків.

Готівкові банкноти - це матеріальні форми законного платіжного засобу, випущені центральним банком, які є формою зобов'язань перед центральним банком, що безпосередньо використовуються споживачами. Хоча їх можна використовувати для "цифрових" транзакцій, вони не є "цифровими валютами". Хоча законний платіжний засіб регулюється центральним банком, він не управляє ним безпосередньо, а інші банки та фінансові установи виступають посередниками між центральним банком та громадянами для всіх цілей. Комерційні банки повинні генерувати (наприклад, шляхом надання кредитів) або обліковувати необхідну кількість платіжних засобів, необхідних для повсякденного життя громадян, і звітувати про це перед центральним банком. Тому комерційні банки несуть відповідальність за ведення бухгалтерського обліку цих транзакцій, як онлайн, так і офлайн. На відміну від цього, CBDC - це цифрова валюта, що підтримується національними органами влади, яка має статус законного платіжного засобу, як і фізичні готівкові банкноти, але існує в цифровій формі. Він повністю контролюється центральним банком, повністю виключаючи комерційні банки.

Основні форми валюти

Криптовалюти (Crypto) не випускаються і не регулюються центральними банками, а функціонують у децентралізованих системах, що використовують криптографічні технології для запису транзакцій і випуску нових одиниць.

Криптовалюти працюють на основі розподілених публічних реєстрів, які називаються блокчейнами, де користувачі також можуть купувати валюту у брокерів, а потім зберігати і витрачати її за допомогою криптогаманців. Процес передачі та пересилання криптовалютних даних між гаманцями та публічними книгами передбачає складне кодування. Користувачі криптовалют не володіють матеріальними активами, а мають ключ, який дозволяє їм передавати записи або одиниці виміру від однієї особи до іншої без довіреної третьої сторони. Біткойн - перша криптовалюта в історії. Він був заснований у 2009 році, і зараз він перетворився на більш спекулятивний інструмент.

Протягом століть валюта набувала різних форм: від товарів, які спочатку використовувалися для обміну, до фінансової валюти, яка згодом перетворилася на паперові гроші, а потім у такі форми, як дебетові та кредитні картки. У таблиці нижче наведено порівняння основних форм валюти:

Відмінності між криптовалютами та CBDC

З точки зору централізації, криптовалюти випускаються приватними особами і не приймаються як законний платіжний засіб. На відміну від них, CBDC є повністю централізованими і підтримуються національним кредитом, що надає урядам суверенітет над їхнім використанням в економіці та сфері цифрових валют.

З точки зору анонімності, ідентичність користувачів CBDC буде пов'язана з наявними банківськими рахунками та аналогічним обсягом особистої інформації, тоді як криптовалютні транзакції є повністю анонімними, а користувачі мають ключі для забезпечення безпеки.

Що стосується використання, то CBDC обмежуються платежами і торгівлею з іншими валютами, тоді як криптовалюти можуть використовуватися для спекуляцій, а також для платежів, причому такі криптовалюти, як біткойн, в основному слугують інвестиційними інструментами.

Зв'язок між криптовалютами та CBDC

Біткойн - це основна криптовалюта, а технологія блокчейн походить від біткойна. Центральні банки в усьому світі, як правило, дотримуються обережного або виключного підходу до криптовалют, представлених біткойнами. Технологія блокчейн все ще може бути ефективно використана в різних аспектах розвитку та управління ЦБЦБ, навіть якщо це суперечить децентралізованій природі технології блокчейн та централізованому управлінню центральних банків.

Технологія блокчейн може бути використана, щоб допомогти CBDC безпечно передавати право власності та забезпечувати можливість програмування за допомогою вбудованих смарт-контрактів. Його можна використовувати для автентифікації CBDC, оптових платіжних розрахунків та оцифрування готівки, що дає змогу центральним банкам працювати з цифровими валютами розподілено без шкоди для централізованого управління.

Висновок

Ринок криптовалют більше орієнтований на інвестиції в активи. Хоча багато країн доклали значних зусиль у сфері регулювання криптовалют, у технологічному розвитку криптовалютної індустрії постійно відбуваються інновації. CBDC використовують технологію блокчейн на основі криптовалют, щоб розширити свої можливості у запобіганні злочинності та сприяти інклюзивному фінансуванню, забезпечуючи контроль центральних банків над валютою в цифрову епоху. Також потрібен час для встановлення довіри до цифрових валют центрального банку. Більше того, оскільки центральні банки поступово відмовляються від цифрових валют, регуляторний нагляд за криптовалютною індустрією стає дедалі жорсткішим.