Si je devais imaginer l'avenir de la finance, les monnaies numériques et la technologie de la blockchain en seraient le coeur, apportant des avantages tels que la disponibilité 24/7, des règlements instantanés, un accès ouvert et équitable, une liquidité mondiale, des actifs composables et une transparence.

Cette vision, qui a commencé avec le livre blanc de Bitcoin de Satoshi Nakamoto en 2008, est maintenant en train de se concrétiser grâce à la tokenisation, avec une adoption massive à l'horizon grâce à PayFi.

Depuis le lancement de Bitcoin en 2009, les monnaies numériques ont fait sensation dans le monde entier. Cependant, au cours de la dernière décennie, notre attention s'est souvent portée sur la spéculation des prix et la volatilité du marché, ce qui nous a fait négliger les innovations transformatrices que les monnaies numériques et la blockchain peuvent offrir.

Comme le souligne Chris Dixon, partenaire de a16z, dans son livreLire Écrire Posséder, « La cryptomonnaie n'est qu'une application de la technologie blockchain, mais la véritable puissance de Web3 réside dans les devises numériques (jetons) construites sur les réseaux blockchain. »

Les devises numériques permettent désormais à la valeur de circuler de manière fluide, presque instantanée et à moindre coût à travers l'internet de la valeur Web3, accessible à toute personne disposant d'une connexion internet. Au cœur de tout cela, le paiement est simplement le transfert de valeur.

Avec l'avancement continu de l'infrastructure blockchain et l'élan croissant de la tokenisation, il est clair que le plus grand potentiel de la monnaie numérique n'est pas seulement en tant qu'argent, mais en tant que méthode de paiement révolutionnaire intégrée à la blockchain.

Ce changement de paradigme signale une rupture avec les systèmes financiers traditionnels, contournant les mécanismes de règlement d'aujourd'hui, en faveur des possibilités infinies que les devises numériques et la blockchain peuvent débloquer. C'est un peu comme Starlink qui répond aux besoins de communication des zones éloignées directement depuis l'espace, contournant l'attente interminable des réseaux de télécommunication.

Dans cet article, je m'appuie sur mes connaissances en matière de paiements Web3, de tokenisation RWA et de systèmes financiers pour présenter le développement de la vision grandiose de Bitcoin à la vague actuelle de tokenisation, en utilisant 13 études de cas pour examiner comment PayFi pourrait ouvrir la voie au prochain chapitre des paiements Web3.

Si j'avais des doutes l'année dernière en écrivant le rapport de paiement Web3 de 10 000 mots : l'entrée à grande échelle des géants de l'industrie pourrait remodeler le marché des crypto-monnaies, ces doutes ont maintenant disparu. Je suis convaincu que l'application phare de Web3 est arrivée, et c'est les paiements !

1. Aperçu des paiements Web3

1.1 Paiements et systèmes de paiement

Commençons par définir le paiement traditionnel: il s'agit du processus par lequel un payeur transfère de l'argent ou du crédit à un bénéficiaire, en faisant correspondre le flux d'informations avec les fonds pour effectuer la transaction. Essentiellement, le paiement consiste à transférer de la valeur.

Selon le rapport annuel 2020 de la Banque des règlements internationaux (BRI), un système de paiement est un cadre d’outils, de processus et de règles conçu pour la compensation et le règlement des paiements entre plusieurs parties, y compris les prestataires de services de paiement. Cette infrastructure financière est généralement divisée en deux catégories : le « front-end » et le « back-end » :

• Le "front-end" implique l'interaction avec les consommateurs finaux, les commerçants et les acteurs clés tels que les fournisseurs de services de paiement. Il gère le flux d'informations liées aux transactions de paiement, couvrant:
  1. Sources de fonds;
  2. Les canaux qui initient les paiements;
  3. Méthodes ou instruments de paiement;
• Le "back-end" se concentre sur le traitement du flux de fonds dans les transactions de paiement, avec les réseaux de règlement des paiements et autres infrastructures financières comme principaux participants. Il comprend :
  1. Compensation: La transmission des instructions de paiement et la réconciliation, comprenant parfois la confirmation de la transaction avant le règlement;
  2. Règlement: Le transfert de fonds pour remplir les obligations de paiement entre les parties.

(Les banques centrales et les paiements à l'ère numérique)

À partir du diagramme ci-dessus, nous pouvons voir la complexité des paiements traditionnels. Sans parler des paiements transfrontaliers dans un contexte mondialisé impliquent différents systèmes de compensation nationaux dans différents pays (comme le système Fedwire dirigé par la Réserve fédérale des États-Unis et le système CNAPS dirigé par la Banque populaire de Chine), des systèmes de compensation transfrontalière pour les devises de règlement (comme le Clearing House Interbank Payments System [CHIPS] aux États-Unis et le Cross-Border Interbank Payment System [CIPS] en Chine), et des systèmes de paiement et de règlement internationaux (comme la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication [SWIFT]). De plus, nous devons tenir compte des nombreuses banques participant à ce système.

Avec la montée des crypto-monnaies, comme le Bitcoin, qui sont présentées comme des "monnaies numériques supra-souveraines" (bien qu'actuellement libellées en dollars américains), l'exploration continue des stablecoins émis par le secteur privé, et des monnaies numériques de banque centrale (CBDC) émises par diverses banques centrales, de nouvelles formes de monnaie et de nouvelles façons de circuler la monnaie émergent.

Les paiements Web3, basés sur la blockchain, sont le moyen de ces nouvelles formes de monnaie et de nouveaux mécanismes de circulation. La blockchain intègre directement la monnaie numérique dans l'internet de la valeur Web3 en tant qu'architecture sous-jacente pour le règlement monétaire, permettant à la valeur d'être transmise tout comme les données l'étaient à l'époque de l'internet naissant.

Plus important encore, la monnaie numérique et la technologie de la blockchain peuvent représenter des actifs du monde réel dans l'internet de la valeur Web3 sous une forme numérique unique (ou non fongible) grâce à la tokenisation. Les monnaies numériques et les jetons représentant des actifs du monde réel peuvent tirer parti des caractéristiques d'échange atomique de la blockchain pour créer rapidement un marché libre où n'importe qui, n'importe où, peut participer à l'achat, la vente, le financement et la négociation d'actifs à tout moment.

La nature intrinsèque de la blockchain est celle d'une infrastructure financière, initialement conçue pour résoudre le problème de la cohérence ultime dans la compensation des paiements. Les devises numériques construites sur la blockchain peuvent exploiter les énormes avantages apportés par les devises numériques et la technologie blockchain. Ces avantages se reflètent dans le règlement quasi-instantané, la disponibilité 24/7, les faibles coûts de transaction, et les possibilités illimitées permises par la programmabilité, l'interopérabilité et la composition avec DeFi inhérente aux devises numériques.

Ce sont toutes des qualités que le système de paiement financier traditionnel désire mais trouve difficile à réaliser.

1.2 Infrastructure obsolète et systèmes de paiement complexes

Pour mieux comprendre les moteurs fondamentaux des paiements Web3, commençons par comprendre quelques antécédents historiques sur les paiements.

Nos canaux de paiement et protocoles de messagerie (tels que ACH, SEPA et SWIFT) forment aujourd'hui le réseau mondial de paiement - le système international de paiement et de règlement. Ils nous permettent d'effectuer des transactions à grande échelle à travers les géographies et les fuseaux horaires, et garantissent des paiements relativement fluides.

Cependant, ces infrastructures de paiement mondiales, construites il y a plus de 50 ans, sont largement dépassées et fragmentées aujourd'hui. Il s'agit d'un système coûteux et inefficace qui fonctionne dans des horaires bancaires limités et repose sur de nombreux intermédiaires.

Un problème important avec l'infrastructure financière actuelle est le manque de normes mondiales, et les systèmes de paiement financiers fragmentés de différents pays entravent les transactions internationales fluides et apportent de la complexité à la mise en place d'un système de paiement cohérent. Cette complexité est mieux illustrée par la structure des transactions de paiement transfrontalières (comme l'exemple suivant d'un transfert de dollars américains des États-Unis vers l'Europe en euros), qui contient de nombreux points douloureux pratiques :

（Galaxy Ventures: L'avenir des paiements）

• De multiples intermédiaires : Les paiements transfrontaliers impliquent souvent de multiples intermédiaires, tels que des banques locales et correspondantes, des agences de compensation, des courtiers en devises étrangères et des réseaux de paiement. Chaque intermédiaire ajoute de la complexité au processus de transaction, ce qui entraîne des retards et des coûts accrus.
• Manque de processus et de formats normalisés: différents pays et institutions financières peuvent avoir des exigences réglementaires différentes, des systèmes de paiement et des normes de messagerie, ce qui rend inefficace et inefficace la rationalisation des processus de paiement. Un défi.
• Fermeture manuelleTraitement: Les systèmes traditionnels manquent d'automatisation, de capacités de traitement en temps réel et d'interopérabilité avec d'autres systèmes, ce qui entraîne des retards et des interventions manuelles.
• Manque de transparence : L'opacité des processus de paiement transfrontaliers peut entraîner des inefficacités. Une visibilité limitée sur l'état des transactions, les délais de traitement et les frais associés peut rendre difficile le suivi et la conciliation des paiements pour les entreprises, entraînant des retards et des charges administratives.
• Coûts élevés : les paiements transfrontaliers entraînent souvent des frais de transaction élevés, des majorations du taux de change et des frais intermédiaires. Les paiements transfrontaliers prennent souvent jusqu'à 5 jours ouvrables pour se régler, avec des frais moyens de 6,25 %.

Malgré ces défis, les paiements transfrontaliers B2B sont un besoin rigide dans le contexte de la mondialisation. Le marché reste énorme et continue de croître. Selon FXC Intelligence, la taille totale du marché des paiements transfrontaliers B2B est de 39 billions de dollars américains en 2023 et devrait augmenter de 43 % pour atteindre 53 billions de dollars américains d'ici 2030.

1.3 Le besoin urgent de paiements Web3

Comme l'a souligné PayPal à la suite du lancement de son stablecoin PYUSD : "Les gens veulent la liberté de payer comme ils le souhaitent, mais les réseaux de paiement actuels peinent à suivre. La monnaie numérique et la technologie blockchain fournissent un réseau de paiement qui répond à ces besoins et qui est pratique. Par conséquent, en tant qu'entreprise dédiée à l'innovation en matière de paiement, nous introduisons une solution de paiement en stablecoin pour répondre au désir des gens de paiements sans accroc."

Aujourd'hui, les devises numériques et la technologie de la blockchain ont ouvert une nouvelle voie de paiement Web3 qui simplifie les processus de paiement et de règlement, permettant des paiements rapides, peu coûteux et facilement accessibles pour répondre aux exigences d'un monde de plus en plus globalisé.

Les stablecoins, construits sur la blockchain comme une forme clé d'argent tokenisé, ont maintenant émergé comme une solution idéale aux défis posés par les paiements transfrontaliers. En revisitant l'exemple précédemment complexe des paiements transfrontaliers, nous pouvons voir comment les paiements Web3 fournissent une solution plus rationalisée et efficace (surlignée dans le cadre rouge):

• Règlement instantané : Comparé à la plupart des méthodes de paiement traditionnelles qui prennent des jours pour se régler, les transactions basées sur la blockchain peuvent être réglées instantanément et à l'échelle mondiale.
• Coûts réduits: grâce à l'élimination de divers intermédiaires et à une infrastructure technique supérieure, les paiements de blockchain peuvent offrir des coûts plus bas.
• Ouvert et transparent : La blockchain offre un niveau de visibilité plus élevé pour suivre le mouvement des fonds et faciliter la charge administrative de la réconciliation.
• Accessible dans le monde entier : La blockchain fournit un « train à grande vitesse » facilement accessible à toute personne disposant d’une connexion Internet.

Le paiement construit en utilisant blockchainTrack peut grandement simplifier le processus de paiement et réduire le nombre d'intermédiaires. Comparé aux méthodes de paiement traditionnelles, les flux de fonds peuvent être vus en temps réel, les délais de règlement sont plus rapides et les coûts sont plus bas.

Nous avons besoin de solutions de paiement Web3 de toute urgence qui aident les gens à transférer de la valeur instantanément et à moindre coût dans le monde entier, résolvent les problèmes hérités des paiements traditionnels : 1) temps de règlement lent; 2) coûts élevés des transactions; et 3) incompatibilité avec des régions du monde que le système financier actuel ne peut pas couvrir (sous-bancarisées et non bancarisées).

（Galaxy Ventures: L'avenir des paiements）

1.4 Pile de paiement Web3

（Galaxy Ventures: L'avenir des paiements）

Lorsque nous examinons de prèsWeb3 Lors du paiement, vous constaterez qu'il existe principalementQuatre couches technologiques :

1.4.1 Couche de Règlement de Blockchain

L'endowment de la blockchain est une infrastructure financière, et sa structure initiale est utilisée pour résoudre le problème de cohérence finale des paiements et des règlements. La blockchain agira comme une infrastructure sous-jacente de transactions de paiement. Les blockchains de couche 1 comme Bitcoin, Ethereum et Solana, ainsi que les environnements de couche 2 polyvalents comme Optimism et Arbitrum, vendent tous de l'espace de bloc sur le marché. Ils rivalisent en termes de rapidité, de coût, de scalabilité, de sécurité, de canaux de distribution, et plus encore. Avec le temps, les cas d'utilisation des paiements deviendront des consommateurs importants de l'espace de bloc.

1.4.2 Émetteur d'actifs

Un émetteur d'actifs est l'entité responsable de la création, de la maintenance et du remboursement des transactions financières et des moyens de paiement. Les stablecoins, par exemple, visent à maintenir une valeur stable par rapport à un actif de référence sous-jacent ou à un panier d'actifs, le plus souvent le dollar américain. Les émetteurs de stablecoins tels que Tehter-USDT, Circle-USDC, Paypal-PYUSD adoptent souvent un modèle économique axé sur le bilan similaire à celui des banques. Ils prennent des dépôts de clients et les investissent dans des actifs à rendement plus élevé tels que des obligations du Trésor américain, puis émettent des stablecoins. La devise est utilisée comme une responsabilité et les bénéfices sont réalisés à partir de la différence de taux d'intérêt ou de l'écart d'intérêt net.

1.4.3 Acceptation de devise (Dépôts et retraits)

Les fournisseurs d'acceptation de devises jouent un rôle clé dans l'augmentation de la disponibilité et de l'adoption des stablecoins et d'autres instruments financiers primaires en tant que transactions financières et médias de paiement, favorisant la popularisation de Web3 des applications de paiement à grande échelle. Fondamentalement, ils agissent comme une couche technologique qui connecte les devises numériques sur la blockchain avec les devises fiduciaires dans les comptes bancaires traditionnels. Leurs modèles d'entreprise ont tendance à être axés sur le trafic et à prélever une petite commission sur le montant de dollars circulant sur leur plateforme.

Par exemple, GatePay, qui peut fournir aux utilisateurs un trading fluide basé sur la liquidité de l'échange. Des solutions de paiement Web3, tout en favorisant l'ouverture des voies de paiement on-chain et off-chain. En même temps, la banque Web3 Fiat24 de la Suisse structure directement la logique commerciale de la banque sur la blockchain, offrant aux utilisateurs une connexion transparente du portefeuille (monnaie numérique) au compte bancaire (monnaie légale).

1.4.4 Application frontale

L'application frontale finit par être un logiciel orienté client Web3 dans la pile de paiements qui prend en charge les paiements Web3, fournit l'interface utilisateur et utilise d'autres parties de la pile pour permettre de telles transactions. Leurs modèles économiques varient, mais ils ont tendance à être une combinaison de frais de plateforme et de frais générés par le volume de transactions frontalier.

1.5 Web3 Multiples Attributs de Paiement

En essence, le paiement Web3 fait référence à une méthode de paiement basée sur la monnaie numérique et la technologie blockchain. Cependant, en raison des attributs de jeton des monnaies numériques et des caractéristiques uniques de l'infrastructure sous-jacente de la blockchain, le paiement Web3 ne devrait pas être considéré comme simplement un nouveau type de méthode de paiement.

Par exemple, Bitcoin, qui fonctionne sur son réseau blockchain, possède plusieurs attributs. Il fonctionne non seulement comme une forme de paiement et un moyen d'échange, mais également comme une réserve de valeur et une infrastructure financière (un grand livre distribué). De plus, il peut être utilisé comme unité de compte pour mesurer la valeur dans les transactions.

Par conséquent, comprendre le paiement Web3 nécessite plus que simplement examiner les propriétés des jetons de paiement comme les cryptomonnaies ou les monnaies tokenisées. Cela implique également de considérer les réseaux blockchain qui soutiennent ces transactions comme une infrastructure financière. La clé est d'explorer comment ces réseaux exploitent la technologie blockchain pour réduire les coûts, améliorer l'efficacité et permettre le développement de modèles commerciaux innovants.

Tout comme discuter des paiements en dollars américains nécessite de comprendre l'ensemble du réseau de compensation et de règlement en dollars américains, il est essentiel de saisir ce contexte plus large. Prenons le lancement de PYUSD par PayPal comme étude de cas.

Étude de cas A : Stratégie de paiement Web3 de PayPal

Le 7 août 2023, PayPal, le géant américain des paiements, a annoncé le lancement de sa cryptomonnaie stable, le PayPal USD (PYUSD), sur la blockchain Ethereum. Le PYUSD est entièrement adossé à des dépôts en dollars américains, à des bons du Trésor américain à court terme et à des équivalents de trésorerie similaires, ce qui permet aux utilisateurs éligibles aux États-Unis de l'échanger contre des dollars sur une base de 1:1 via PayPal. Avec cela, PayPal est devenu le premier géant technologique à émettre une cryptomonnaie stable.

Le passage de PayPal aux paiements Web3 est motivé par une raison simple : cela répond à un besoin et est pratique.

Auparavant, les règlements de paiement en ligne prenaient trop de temps (en moyenne 2 à 3 jours aux États-Unis), les heures de bureau retardant encore le processus. Les employeurs ont trouvé difficile de payer une main-d'œuvre dispersée, et une population mondiale croissante a eu du mal avec des virements transfrontaliers coûteux et inefficaces. En d'autres termes, les gens ne pouvaient pas payer comme ils le voulaient.

Maintenant, les paiements Web3, alimentés par les monnaies numériques et la technologie de la blockchain, rapprochent les gens de la satisfaction de leurs besoins de paiement: des paiements rapides, peu coûteux et mondiaux. Cette infrastructure financière / de paiement de nouvelle génération permet à PayPal de mieux servir ses 40 millions d'utilisateurs, en permettant à chacun de payer comme il le souhaite.

Plus d'une décennie après l'émergence de la monnaie numérique et de la technologie de la blockchain, PayPal se trouve à un autre carrefour critique de l'histoire des paiements - un moment riche en potentiel, tout comme les premiers jours d'Internet dans les années 2000. Tout comme PayPal a permis de réaliser des paiements en ligne auparavant, il les amène maintenant sur chaîne.

Depuis son lancement sur Ethereum, le PYUSD a reçu un accueil modeste, apparaissant davantage comme un produit expérimental, fonctionnant principalement au sein de l'application Super PayPal. À ce stade, le PYUSD a atteint les premiers adoptants, à savoir les détenteurs de crypto-monnaies, qui représentent environ 15 % de la population mondiale, garantissant une prise de conscience et une compréhension précoces au sein de ce groupe.

(PayPal lance une stablecoin en USD sur Solana : une nouvelle ère dans les paiements blockchain)

Le 31 mai 2024, PayPal a annoncé le lancement de PYUSD sur la blockchain Solana haute performance, atteignant les utilisateurs les plus actifs et engagés de l'espace crypto, signalant que «PYUSD est vraiment arrivé». À ce stade, PayPal se concentre sur la transformation de l'intérêt initial en utilité de paiement réel, en le rendant partie intégrante de la vie quotidienne.

Solana offre des vitesses de règlement considérablement plus rapides pour PYUSD, des coûts de transaction plus bas, une évolutivité améliorée, une interopérabilité, une programmabilité et un soutien d'un réseau mondial - des avantages qui le distinguent des autres blockchains. Ces avantages permettent aux utilisateurs de bénéficier d'une véritable utilité de paiement avec PYUSD dans divers scénarios, notamment les transferts transfrontaliers de pair à pair (C2C), les transactions interentreprises (B2B) et les paiements mondiaux (B2C).

Dans ce cas de paiement PayPal Web3, nous observons comment PayPal, en collaboration avec Paxos en tant qu'émetteur des actifs de stablecoin, a lancé PYUSD, le seul stablecoin pris en charge dans l'écosystème PayPal. PYUSD tire parti de l'efficacité, des coûts réduits et de la programmabilité de la blockchain Solana (servant de couche de règlement) pour connecter toutes les applications frontales de l'écosystème PayPal, atteignant 431 millions d'utilisateurs. Cela crée un pont transparent entre les monnaies fiduciaires et numériques pour les consommateurs, les commerçants et les développeurs Web2.

Les paiements traditionnels et Web3 ne sont pas isolés les uns des autres ; au contraire, ils convergent. Les monnaies fiduciaires et les monnaies numériques interagissent de plus en plus et se fusionnent progressivement dans des applications du monde réel telles que les stablecoins, les dépôts tokenisés et les monnaies numériques des banques centrales. Les paiements Web3 redéfinissent la façon dont nous effectuons des paiements et le fonctionnement du système financier.

2. Des débuts de Bitcoin en tant que monnaie électronique

Avant de plonger dans les détails des paiements Web3, il est crucial de revisiter la « bible » de la monnaie numérique et de la technologie de la blockchain - le livre blanc de Bitcoin. Cela nous aidera à retracer les origines des paiements Web3, à comprendre l'importance des réseaux de blockchain et à reconnaître que l'approche de PayPal en matière de paiements Web3 diffère de l'idéal décrit dans le livre blanc de Bitcoin (en raison de problèmes tels que la confiance centralisée et le potentiel d'inflation infinie de la monnaie de paiement).

Bitcoin et son réseau blockchain, créés par Satoshi Nakamoto, représentent une solution révolutionnaire aux défis monétaires de l'ère numérique. Cette solution permet non seulement de résoudre le problème de longue date consistant à permettre à la valeur économique de circuler dans le temps et l'espace, mais aussi de traiter le problème de la confiance envers les tiers dans les transactions de paiement.

2.1 La naissance de Bitcoin

Le système financier traditionnel dépend fortement des intermédiaires en tant que tiers de confiance. Bien que ce modèle d'intermédiaire offre certaines commodités, il présente également des défauts significatifs, tels que des coûts de transaction inutiles, des transactions réversibles et les risques liés au pouvoir centralisé. La crise financière mondiale de 2008 rappelle de manière frappante et douloureuse ces lacunes.

Mais y a-t-il un moyen pour deux parties de transiger directement sans avoir besoin d'un tiers de confiance, comme l'utilisation d'argent liquide?

C'était l'objectif de Satoshi Nakamoto. En 2008, Nakamoto a publié le livre blanc sur Bitcoin, Bitcoin : Un système de paiement électronique pair à pair, qui a introduit le concept d'un système de paiement électronique de pair à pair. Ce système proposait d'utiliser la technologie de la blockchain, un registre distribué, un chiffrement asymétrique et un mécanisme de consensus pour permettre des transactions décentralisées de pair à pair sans avoir besoin d'un tiers de confiance neutre.

Par le biais d'une combinaison de technologies innovantes et d'une refonte des relations financières sociétales, le livre blanc de Bitcoin visait à remettre en question le système financier centralisé traditionnel, axé sur les banques. Il visait à résoudre les problèmes de confiance centralisée dans le système financier actuel et à offrir aux utilisateurs un moyen de paiement plus sécurisé, pratique et économique. Comme le livre blanc le déclare : "Une version pair à pair de monnaie électronique permettrait d'envoyer des paiements en ligne directement d'une partie à une autre sans passer par une institution financière."

(Bitcoin: Un système de paiement électronique pair à pair)

2.2 L'effondrement du système de confiance intermédiaire

Les paiements en espèces ont longtemps été la forme la plus simple et la plus directe de transaction - immédiate, sans besoin d'une tierce partie pour intervenir ou bloquer le processus. Mais avec l'avancée de la technologie de communication, l'argent liquide est devenu insuffisant pour répondre aux besoins de paiement dans différents lieux, fuseaux horaires et situations, ce qui a entraîné l'apparition de paiements intermédiaires.

Les paiements intermédiaires s’appuient sur des tiers de confiance tels que les banques, PayPal et d’autres fournisseurs de paiement pour offrir des méthodes innovantes telles que les cartes de crédit, les cartes de débit, les virements bancaires et les paiements transfrontaliers. Cependant, le plus gros défaut de ce système est la nécessité de faire entièrement confiance à ces intermédiaires. Cette confiance s’accompagne souvent d’inconvénients importants, notamment des coûts de transaction inutiles, des transactions réversibles et le risque d’inconduite centralisée.

Bitcoin est apparu en 2008, lors de l'effondrement du marché immobilier américain. De nombreuses institutions financières ont subi d'énormes pertes en raison de leurs investissements dans des titres adossés à des prêts hypothécaires, laissant même les banques les plus établies au bord de la faillite. Cela a ébranlé la confiance du public dans le système traditionnel basé sur la confiance et a déclenché une crise financière mondiale.

La raison principale de cette catastrophe financière et de l'évaporation de richesse qui en résulte était la confiance forcée et inconditionnelle placée dans le système financier existant - en faisant confiance aux banques centralisées et aux institutions financières pour contrôler, gérer et disposer de nos actifs.

Si les banques ne servaient qu'à stocker de l'argent, le seul risque serait le risque de contrepartie de la banque, qui est relativement gérable. Cependant, la réalité est différente. L'argent ne dort jamais, et les banques sont intrinsèquement cupides, utilisant l'épargne des gens pour acheter des obligations gouvernementales ou effectuer d'autres investissements à des fins lucratives. Parfois, les banques prêtent trop, ce qui entraîne une liquidité insuffisante pour les rachats, entraînant leur effondrement.

C’est le cas de la Silicon Valley Bank, la 16e plus grande banque des États-Unis, qui s’est effondrée en 2023. Les faillites subséquentes de la Signature Bank et de la Silvergate Bank en sont également des exemples frappants et douloureux.

De plus, le système financier traditionnel est étroitement réglementé. Malgré les avancées en matière de technologie de l'information qui transcendent les contraintes géographiques et temporelles, les paiements restent sous le strict contrôle des gouvernements et des banques publiques. Les réglementations nationales et locales restreignent souvent la manière dont les individus peuvent utiliser leur richesse par le biais du système financier traditionnel, en particulier dans les pays ayant des contrôles des capitaux stricts. Ces limitations réduisent considérablement l'efficacité de l'argent - il ne réalise sa pleine valeur que dans un environnement de circulation libre.

À mesure que la technologie de communication moderne évolue, les transactions en espèces physiques sont devenues pratiquement impraticables. Le passage aux paiements numériques érode le contrôle des individus sur leur souveraineté monétaire, les rendant de plus en plus dépendants d'intermédiaires tiers, sans choix autre que de leur faire confiance.

Les banques et autres intermédiaires financiers se sont effondrés dans le passé, et il ne fait aucun doute qu'ils s'effondreront à nouveau dans le futur.

2.3 Reconstruction de la confiance avec la blockchain

Pour surmonter les incertitudes de la confiance opaque, les risques de garde des fonds et le danger de défaillance ponctuelle avec des intermédiaires, Satoshi Nakamoto, grâce au livre blanc sur Bitcoin, a proposé d'utiliser une monnaie numérique et la technologie blockchain pour reconstruire un réseau de paiement qui fonctionne sans avoir besoin d'un tiers de confiance neutre.

Satoshi Nakamoto a conçu Bitcoin en mettant l’accent sur la preuve et la vérification. En utilisant un registre distribué, un cryptage asymétrique et un mécanisme de consensus, Bitcoin permet des transactions peer-to-peer décentralisées, éliminant ainsi le besoin d’un tiers de confiance. Cela permet à chaque participant du réseau de vérifier l’authenticité de chaque transaction sans dépendre de la confiance mutuelle.

La vérification est la clé pour éliminer complètement le besoin de confiance.Ne faites pas confiance, vérifiez.

En 2015, L'Économistea publié un article intituléLa machine de confiance, discutant de la façon dont la technologie derrière Bitcoin pourrait transformer le fonctionnement de l’économie. La blockchain permet aux gens de collaborer sans fondement de confiance et sans avoir besoin d’une autorité centrale de confiance.

En termes simples, c’est une machine qui crée la confiance. En Trustless nous faisons confiance.

La blockchain est une technologie puissante. À sa base, c'est un grand livre partagé, fiable et public que tout le monde peut examiner, mais qu'aucun utilisateur unique ne peut contrôler. Les participants à un système de blockchain maintiennent et mettent à jour collectivement le grand livre, qui ne peut être modifié que selon des règles strictes. Le réseau de blockchain de Bitcoin empêche la double dépense et maintient le grand livre continuellement mis à jour. C'est le facteur crucial dans la création d'une monnaie qui n'est pas contrôlée par une banque centrale.

Bien que les premières années de Bitcoin aient été gâchées par son association avec des activités illégales, nous ne pouvons pas ignorer l’extraordinaire potentiel de la technologie blockchain qui le sous-tend. L’importance de cette innovation s’étend bien au-delà de la crypto-monnaie elle-même.

（The Economist : Bitcoin - La machine de confiance）

2.4 Bitcoin et Paiements

Imaginons un monde où les gens n’ont plus besoin de compter sur le système traditionnel d’intermédiaires financiers pour détenir, disposer et gérer leurs actifs. Les gens peuvent vraiment contrôler leur propre richesse et atteindre la souveraineté financière en utilisant les portefeuilles numériques et la technologie blockchain.

C’est l’objet du livre blanc Bitcoin.

Bien que le livre blanc Bitcoin de 9 pages publié en 2008 n'ait pas pu offrir une solution complète pour un système de paiement en espèces électronique pair à pair, il a sans aucun doute servi de phare d'espoir au milieu de la crise financière, guidant ceux qui avaient perdu confiance et éclairant un chemin à suivre.

Seize ans plus tard, à une époque d'innovation et de perturbation, le paysage financier connaît des changements profonds. Au cours de la dernière décennie, des milliards de dollars ont été investis dans le développement de l'infrastructure blockchain fondamentale. Ce n'est que ces dernières années que nous avons réussi à mettre en place des réseaux blockchain capables de traiter des paiements à grande échelle, rendant les paiements basés sur la blockchain de plus en plus faisables et largement adoptés.

Alors que des monnaies numériques telles que le Bitcoin ont gagné en popularité (selon un récent rapport de Triple-A, environ 562 millions de personnes dans le monde, soit 6,8 % de la population mondiale, possèdent des crypto-monnaies en 2024) et que la monnaie numérique et la technologie blockchain ont peu à peu été adoptées par la finance traditionnelle de Wall Street, avec l'approbation des ETF BTC/ETH et le lancement par BlackRock du fonds tokenisé BUIDL, tout a changé.

Le concept de Bitcoin en tant que monnaie électronique devient réalité, grâce au dévouement des premiers idéalistes, tels des graines plantées il y a longtemps qui fleurissent maintenant.

Nous pouvons constater que la grande vision présentée dans le livre blanc original de Bitcoin est en train d'être réalisée grâce à la technologie blockchain d'aujourd'hui. Les paiements basés sur la blockchain Web3 sont désormais capables de réaliser des règlements instantanés et une accessibilité mondiale. Les applications pratiques répandues des stablecoins mettent en évidence que le véritable potentiel de la monnaie numérique ne réside peut-être pas dans sa fonction de monnaie mais en tant que partie intégrante d'un nouveau système de paiement intégré à la blockchain.

3. L'essor de la tokenisation

Bien que Bitcoin ait été initialement conçu comme de l'argent électronique, à un moment donné, il y avait de l'espoir qu'il puisse devenir une nouvelle monnaie mondiale, capable de remplir les trois fonctions principales de l'argent - un moyen d'échange (par exemple, utiliser Bitcoin pour acheter des biens et services), une réserve de valeur (investir dans Bitcoin pour des rendements à long terme) et une unité de compte (fixer les prix des biens et services).

Au cours de la dernière décennie, la conception de la rareté du Bitcoin a mis en évidence sa force en tant que réserve de valeur, en particulier dans la lutte contre les monnaies inflationnistes mondiales. Les cryptomonnaies comme le Bitcoin ont été créées principalement pour récompenser ceux qui confirment les transactions de la blockchain. Cependant, en raison de sa volatilité et de son instabilité significatives, le Bitcoin n'est pas adapté comme unité de compte pour la tarification des biens et services.

Cela a conduit à l'émergence d'un nouveau type de monnaie numérique, en particulier les stablecoins - l'argent tokenisé. Ceux-ci sont généralement indexés sur une parité 1:1 avec les monnaies fiduciaires (en particulier le dollar américain) et servent de nouveau moyen d'échange sur les réseaux blockchain. L'argent tokenisé est conçu pour résoudre les problèmes de paiement et de comptabilité des biens et services en maintenant une valeur stable, et il a été largement adopté sur le marché des paiements Web3.

Nous assistons déjà à la croissance explosive du marché des stablecoins dans cette vague de tokenisation. Cependant, avant d’explorer le marché des paiements Web3 actuellement dominé par les stablecoins, il est important de comprendre ce qu’est la tokenisation et les avantages significatifs qu’elle offre lorsqu’elle est appliquée à l’argent.

3.1 Qu’est-ce que la tokenisation ?

La « tokenisation » est le processus d’enregistrement des revendications de propriété sur des actifs financiers ou réels à partir de registres traditionnels sur une plate-forme blockchain programmable, créant ainsi une représentation numérique de l’actif. Il peut s’agir d’actifs corporels traditionnels (tels que des biens immobiliers, des produits agricoles ou miniers ou des œuvres d’art physiques), d’actifs financiers (actions, obligations) ou d’actifs incorporels (tels que l’art numérique et d’autres propriétés intellectuelles).

Le «token» résultant est une revendication de propriété négociable enregistrée sur une plateforme de blockchain programmable, garantissant l'authenticité et la traçabilité. Un token n'est pas seulement un certificat numérique; il intègre souvent les règles et la logique régissant le transfert de l'actif sous-jacent des registres traditionnels. Par conséquent, les tokens sont programmables et personnalisables pour répondre à des scénarios spécifiques et aux besoins de conformité réglementaire.

（Tokenisation et registre unifié - une feuille de route pour la construction d'un futur système monétaire）

Actuellement, le deuxième plus grand stablecoin au monde, USDC, c'est-à-dire un produit de monnaie numérique émis par la société privée américaine Circle, utilisant des dollars américains comme garantie et monnaie d'ancrage - la monnaie numérique USDC en dollars américains.

En raison de la devise mondiale qu'est le dollar américain, le USDC peut non seulement fonctionner comme un moyen de trading de devises et une unité comptable pour les biens et services, mais aussi mettre en évidence les énormes avantages de la tokenisation sur la blockchain. Ces avantages sont souvent difficiles à atteindre dans le système financier traditionnel.

3.2 Avantages de la tokenisation

La tokenisation débloque l'immense potentiel de la monnaie numérique et de la technologie blockchain pour les actifs. En général, ces avantages comprennent:

1. Avantages de la blockchain: disponibilité 24/7, accessibilité aux données et la capacité de réaliser un règlement atomique instantané.
2. Avantages du jetonProgrammabilité - intégration de code au sein des jetons et possibilité d'interaction des jetons avec des contrats intelligents (composabilité), ce qui permet une automatisation accrue et un accès transparent à la finance décentralisée (DeFi).

À mesure que la tokenisation des actifs se développe au-delà de la phase de preuve de concept, les avantages suivants deviendront de plus en plus évidents:

3.2.1 Amélioration de l’efficacité du capital

La tokenisation peut considérablement améliorer l'efficacité du capital des actifs sur le marché. Par exemple, les accords de rachat (Repos) tokenisés ou les rachats de fonds du marché monétaire peuvent être réglés instantanément (T+0) en quelques minutes, par rapport au délai de règlement traditionnel de T+2. Dans l'environnement actuel de taux d'intérêt élevés, des délais de règlement plus courts peuvent entraîner des économies substantielles. Pour les investisseurs, ces économies de coûts de financement pourraient expliquer les récents développements marquants dans les projets de Trésorerie américaine tokenisés.

Étude de cas B: Fonds tokenisé BUIDL de BlackRock

Le 21 mars 2024, BlackRock s'est associé à Securitize pour lancer le premier fonds tokenisé, BUIDL, sur la blockchain publique Ethereum. Grâce à la tokenisation, le fonds peut réaliser un règlement instantané sur chaîne avec un grand livre unifié, réduisant considérablement les coûts de transaction et améliorant l'efficacité du capital. Cela permet:

1. Souscriptions et rachats de fonds 24h/24 et 7j/7 en dollars en espèces, offrant un règlement et un rachat instantanés - une capacité depuis longtemps recherchée par les institutions financières traditionnelles.
2. 24/7 échange instantané 1:1 entre la stablecoin USDC et le jeton de fonds BUIDL, rendu possible grâce à la collaboration avec Circle.

Ce fonds tokenisé, qui relie la finance traditionnelle à la finance numérique, marque une innovation révolutionnaire pour l'industrie financière.

（Analyse de BlackRockBlackrock Tokenization FundBUILD, pour les actifs RWA, ouvre la voie à la DeFi dans le meilleur des mondes）

3.2.3 Réduction des coûts d’exploitation

La programmabilité des actifs peut être une source importante d’économies de coûts, en particulier pour les classes d’actifs qui sont généralement manuelles, sujettes aux erreurs et impliquant de multiples intermédiaires, tels que les obligations de sociétés et d’autres produits à revenu fixe. Ces produits nécessitent souvent des structures personnalisées, des calculs d’intérêts précis et des paiements de coupons. En intégrant ces opérations, telles que les calculs d’intérêts et les paiements de coupons, dans le contrat intelligent d’un jeton, ces fonctions peuvent être automatisées, ce qui entraîne des réductions de coûts substantielles. De plus, l’automatisation fournie par les contrats intelligents peut également réduire les coûts de services tels que les contrats de prêt et de pension de titres.

Étude de cas C : Projet d’obligations tokenisées Evergreen

En 2022, la Banque des règlements internationaux (BRI) et l’Autorité monétaire de Hong Kong ont lancé le projet Evergreen, qui utilise la tokenisation et un registre unifié pour émettre des obligations vertes. Le projet a tiré pleinement parti d’un registre unifié distribué pour rassembler tous les participants à l’émission d’obligations sur une seule plateforme de données, permettant des flux de travail multipartites, des autorisations spécifiques des participants, des capacités de validation en temps réel et de signature. Cela a considérablement amélioré l’efficacité du traitement des transactions, les règlements obligataires atteignant la livraison au lieu du paiement (DvP), réduisant ainsi les retards et les risques de règlement. Les mises à jour en temps réel des données de la plateforme pour les participants ont également accru la transparence des transactions.

(Tokenisation du marché obligataire de Hong Kong)

Au fil du temps, la programmabilité des actifs tokenisés peut également offrir des avantages au niveau du portefeuille, permettant aux gestionnaires d'actifs de rééquilibrer automatiquement les portefeuilles en temps réel.

3.2.2 Accès démocratique et sans permission

L'un des avantages les plus célèbres de la tokenisation et de la blockchain est la démocratisation de l'accès. Cette entrée sans autorisation, combinée à la capacité de fractionner les jetons (c'est-à-dire de diviser la propriété en parties plus petites pour réduire les seuils d'investissement), pourrait améliorer la liquidité des actifs, à condition que le marché des jetons soit largement adopté.

Dans certaines catégories d'actifs, l'utilisation de contrats intelligents pour simplifier les processus intensifs en main-d'œuvre peut améliorer considérablement l'efficacité des coûts, permettant ainsi d'étendre les services aux petits investisseurs. Cependant, l'accès à ces investissements peut être restreint par la réglementation, ce qui signifie que de nombreux actifs tokenisés pourraient n'être disponibles que pour les investisseurs agréés.

Étude de cas D: Fonds de capital-investissement tokenisés

Nous constatons que des grands fonds de capital-investissement tels que Hamilton Lane et KKR ont collaboré avec Securitize pour tokeniser leurs fonds nourriciers, offrant ainsi une façon plus abordable à un plus large éventail d'investisseurs de participer aux meilleurs fonds de capital-investissement. Le seuil d'investissement minimum a été considérablement réduit, passant d'une moyenne de 5 millions de dollars à seulement 20 000 dollars. Cependant, les investisseurs individuels doivent toujours passer par la vérification des investisseurs accrédités via la plateforme de Securitize, donc certaines barrières subsistent.

（Rapport de recherche RWA Wanzi : La valeur, l'exploration et la pratique de la tokenisation des fonds）

3.2.4 Amélioration de la conformité, de l'auditabilité et de la transparence

Les systèmes de conformité actuels reposent généralement sur des contrôles manuels et une analyse a posteriori. En intégrant des opérations de conformité spécifiques (telles que les contrôles KYC/AML/CTF et les restrictions de transfert) directement dans les actifs tokenisés, les émetteurs peuvent automatiser ces processus. De plus, la disponibilité des données 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 de la blockchain crée des opportunités de reporting rationalisé, de tenue de registres immuables et d’auditabilité en temps réel.

3.2.5 Réduction des coûts et plus grande flexibilité de l’infrastructure

La blockchain, par nature, est open-source et en constante évolution, alimentée par des milliers de développeurs Web3 et des milliards de capital-risque. Les entreprises impliquées dans les paiements Web3 peuvent choisir d’opérer sur des blockchains publiques sans autorisation ou sur des blockchains hybrides public/privé. Les innovations de la technologie blockchain (telles que les contrats intelligents et les normes de jetons) sont facilement et rapidement adoptées, ce qui réduit encore les coûts opérationnels.

Tokenisation: un actif numérique déjà vu

3.3 Le point critique pour l’adoption de masse

À mesure que la technologie mûrit et que les avantages économiques deviennent mesurables, la numérisation des actifs peut être pleinement mise en œuvre. Cependant, l'adoption généralisée de la tokenisation des actifs ne se fera pas du jour au lendemain. Le plus grand défi réside dans la transformation de l'infrastructure de la finance traditionnelle au sein de l'industrie fortement réglementée des services financiers, ce qui nécessite la participation de tous les acteurs de la chaîne de valeur.

Malgré ces défis, la première vague de tokenisation est déjà à nos portes, principalement en raison des rendements des investissements dans l’environnement actuel de taux d’intérêt élevés et des cas d’utilisation réels qui ont pris de l’ampleur, tels que les stablecoins et les bons du Trésor américain tokenisés.

Le PDG de BlackRock, Larry Fink, a souligné l’importance de la tokenisation pour l’avenir de la finance au début de 2024 : « Nous pensons que la prochaine étape pour les services financiers est la tokenisation des actifs financiers, où chaque action, chaque obligation, chaque actif financier fonctionne sur le même registre. »

La Banque des règlements internationaux (BRI) a également manifesté un grand intérêt pour la tokenisation, déclarant dans un rapport récent: «Le système monétaire mondial est sur le point de faire un bond historique. Après la numérisation, la tokenisation en est la clé. La tokenisation améliore le système monétaire et financier en transformant la manière dont les intermédiaires servent les utilisateurs, en comblant les lacunes dans le transfert d'informations, la réconciliation et le règlement. Elle permettra de nouvelles activités économiques difficiles ou impossibles à réaliser dans le système monétaire actuel.

Le flux actuel d’actifs tokenisés n’est que le début de ce domaine émergent de la tokenisation. L’histoire d’Internet a été marquée non seulement par la transformation complète des industries existantes, mais aussi par la création de modèles d’affaires entièrement nouveaux qui étaient auparavant impossibles ou même inimaginables avant les progrès de la technologie et de la connectivité.

L'une des percées les plus significatives de la technologie de la blockchain est sa capacité à représenter des « actifs du monde réel » (tels que des maisons, des voitures, des immeubles de bureaux, des usines, des billets de concert, des points de fidélité des clients, des certificats d'actions, etc.) sous forme de jetons numériques avec des identifiants uniques en ligne. Ces jetons permettent de suivre, de transférer et de stocker facilement en ligne des preuves de propriété dans un portefeuille numérique.

En incorporant la propriété de ces actifs dans l'Internet de valeur Web3 sous forme de monnaie numérique, ainsi que le flux de fonds associé, on pourrait ouvrir la voie à un avenir où presque tout pourrait être tokenisé, financé et échangé par n'importe qui, n'importe où, à tout moment, sans avoir besoin de s'appuyer sur des intermédiaires financiers traditionnels.

Ce flux de valeur est alimenté par les paiements Web3.

4. L'argent tokenisé : une nouvelle méthode de circulation de la monnaie

Comprendre la tokenisation aide à clarifier que les monnaies numériques qui soutiennent les paiements Web3, telles que les stablecoins, les dépôts tokenisés et les monnaies numériques des banques centrales (MDBC), sont des manifestations de la monnaie après sa tokenisation. Ces monnaies numériques représentent une nouvelle méthode de circulation monétaire basée sur la blockchain, et non une nouvelle façon de créer de l'argent.

À mesure que la société humaine progresse, le concept et la forme de la monnaie évoluent continuellement. Des premiers jours de troc avec de la monnaie en pierre et des coquillages sur l'île de Yap à l'invention des pièces de monnaie et de la monnaie papier, qui ont révolutionné le commerce, chaque changement a marqué une avancée significative. L'avènement de la mondialisation et la complexité croissante des activités économiques ont encore stimulé la nécessité de méthodes de paiement plus efficaces et sécurisées, ce qui a conduit à l'essor des paiements numériques et à l'émergence de monnaies numériques. Ces développements ont jeté les bases de l'amélioration de l'efficacité des services financiers, de la réduction des obstacles d'accès et de la facilitation de l'intégration mondiale.

（La tokenisation et le registre unifié : un plan pour la construction d’un futur système monétaire）

Bien que la forme actuelle de la monnaie soit encore dominée par les monnaies fiduciaires garanties par le crédit national, les stablecoins et les dépôts tokenisés (Tokenized Deposit), la monnaie numérique des banques centrales (CBDC) Ces expressions monétaires innovantes sont toutes des méthodes innovantes de flux monétaire sous l'orientation de la monnaie numérique et de la technologie de la blockchain et dans le contexte des temps changeants.

4.1 Monnaie numérique de la Banque centrale (CBDC)

Le Fonds monétaire international (FMI) le définit comme « une représentation numérique d’une monnaie souveraine émise par l’autorité monétaire d’une juridiction qui figure du côté passif du bilan de l’autorité monétaire ». La conception des MNBC varie, en particulier pour les institutions financières qui vendent en gros des transactions interbancaires à grande échelle. CBDC (CBDC de gros) et de détail à usage publicCBDC (CBDC de détail), cette dernière vise à remplacer les paiements en espèces traditionnels et à effectuer des paiements modernes sous forme d’argent numérique.

Dans le cadre de projets pilotes menés entre la Banque des règlements internationaux et les régulateurs nationaux, ainsi que le secteur privé de premier plan,26 dont15 dédiés à l'exploration des CBDC et des monnaies numériques. Cela témoigne de la reconnaissance mondiale de cette tendance de développement. Ces pilotes démontrent le potentiel de stabilité, de programmabilité, de liquidité et de transfert d'actifs efficace des monnaies numériques tokenisées.

Chaque pays a ses propres motivations et intérêts pour explorer les MNBC du projet pilote. L’Autorité monétaire de Singapour (BUT) a proposé un cadre de réseau d’actifs numériques ouvert et interopérable et a mené des projets pilotes dans les domaines de la gestion d’actifs, des titres à revenu fixe et des devises. La Banque centrale européenne (BCE) insiste sur la nécessité pour les banques centrales de rester à la pointe de la technologie afin de rendre les espèces ou la monnaie de banque centrale attrayantes dans les transactions et stables dans l’innovation financière. La Commission européenne propose de créer un cadre juridique pour un euro numérique, signalant l’évolution de l’UE vers un progrès potentiel en matière de CBDC. Hong Kong fait preuve de motivations similaires, en se concentrant sur l’acquisition d’exemples pratiques et l’exploration de capacités potentielles telles que la programmabilité pour débloquer de nouveaux types de transactions et le développement de marchés tokenisés. Pendant ce temps, d’autres marchés tels que le Brésil, l’Inde et le Kazakhstan se sont engagés à utiliser la CBDC pour promouvoir l’inclusion financière, par exemple Visa avec le BrésilAgrotoken Les projets pilotes collaboratifs utilisentCBDC Fournir aux agriculteurs un accès à la finance numérique, réduire les coûts et les risques en tokenisant les cultures comme garantie et en automatisant les paiements par le biais de contrats intelligents.

4.2 Dépôts Tokenisés (Dépôt Tokenisé)

Les dépôts tokenisés sont des certificats numériques de dépôts bancaires commerciaux émis sur la blockchain, combinant la familiarité et la fiabilité des dépôts bancaires avec les avantages de la technologie blockchain, tels que la programmabilité, le règlement instantané et la transparence renforcée.

Les dépôts tokenisés peuvent être conçus selon le mode opératoire des dépôts bancaires réguliers. Tout comme les dépôts réguliers, ils constituent des passifs de l'émetteur. Les dépôts tokenisés ne peuvent pas être directement transférés. La liquidité de compensation fournie par la banque centrale garantira toujours le fonctionnement normal de la fonction de paiement.

Les dépôts tokenisés devraient devenir la pierre angulaire de l'innovation au niveau de l'application dans le système financier bancaire traditionnel, fournissant un élan innovant pour les activités de la banque traditionnelle et de l'industrie financière.

Étude de cas E: réseau JPMorgan ChaseOnyx

JPMorgan Chase a commencé à expérimenter la blockchain plus tôt, et l’essence de son activité de tokenisation repose sur les dépôts tokenisés. Onyx, le réseau de paiement blockchain de niveau institutionnel qu’il a construit, est actuellement capable de traiter 2 milliards de dollars de transactions chaque jour. Le volume d’échange d’Onyx peut être attribué au « Coin System » de JPMorgan Chase, qui se concentre sur la résolution des besoins de paiement transfrontalier et de financement des liquidités des clients, en utilisant JPM Coin comme monnaie numérique pour le règlement des transactions transfrontalières.

En même temps, JPMorgan a lancé une plateforme de tokenisation d'actifs (Digital Asset), s'est associé à Goldman Sachs pour lancer une solution de rachat intraday, s'est associé à BlackRock et Barclays pour lancer un réseau de collatéral tokenisé, et s'est associé à des municipalités locales pour émettre des obligations. Ce n'est pas tout, les innovations d'application de JPMorgan Chase grâce à la tokenisation comprennent également : après avoir participé au projet Guardian du BIS l'année dernière, Onyx prévoit de lancer un fonds tokenisé. Onyx permet à sa solution de dépôt tokenisée JPM Coin d'être utilisée pour le règlement On-chain sur la plateforme Broadridge (DLR).

(Onyx by J.P.Morgan)

​​Étude de cas F: Initiative de dépôt tokenisé de Visa

Dans une étude pilote dirigée par l'Autorité monétaire de Hong Kong, Visa, en collaboration avec HSBC et Hang Seng Bank, a exploré le potentiel des dépôts tokenisés. L'étude a présenté des cas d'utilisation qui ont permis un règlement atomique de bout en bout dans le processus de paiement, démontrant la capacité à améliorer l'efficacité des règlements existants et à soutenir l'innovation des applications.

Tout d'abord, les dépôts tokenisés peuvent pleinement tirer parti des avantages du grand livre unifié de la blockchain pour réduire les risques de règlement, permettre un règlement instantané et améliorer l'efficacité des transferts de fonds. Par exemple, dans un cas d'utilisation interbancaire (règlement acquéreur- commerçant), la banque acquéreuse a cherché à simplifier le processus de règlement en utilisant des dépôts tokenisés, le rendant ainsi plus transparent et sans faille pour les commerçants.

Dans le flux de travail interbancaire actuel, la banque acquéreuse traite les transactions par carte de crédit et de débit au nom des commerçants. Après qu'un client a effectué une transaction, la banque acquéreuse initie le processus de règlement, transférant finalement des fonds sur le compte du commerçant. Ce processus peut prendre plusieurs heures à une journée complète pour se régler, pendant lesquelles les commerçants manquent de visibilité en temps réel sur l'état de règlement, ce qui rend difficile la gestion de la trésorerie et la réconciliation.

（Visa, e-HKD et l'avenir du mouvement mondial de l'argent）

Et grâce à la tokenisation-HKD et à la solution Visa, le règlement entre la banque acquéreuse et le commerçant s'effectue presque en temps réel. Les commerçants reçoivent des notifications de règlement en temps réel, ce qui permet une meilleure réconciliation des transactions et réduit le risque de litiges. L'immutabilité de la blockchain offre également un enregistrement d'audit inviolable, améliorant ainsi la transparence et la confiance globales du processus de règlement.

Deuxièmement, les dépôts tokenisés structurés sur la blockchain peuvent être utilisés comme moyen de négociation pour réaliser la fonction de règlement atomique de la blockchain avec d'autres types d'actifs tokenisés sur la chaîne (tels que l'immobilier, les titres, les matières premières, etc.), permettant des transactions en temps réel et un règlement instantané. . Cette logique s'applique également à d'autres activités du système financier bancaire, telles que les hypothèques, les gages, etc.

Enfin, en plus des avantages apportés par la blockchain, les dépôts tokenisés peuvent améliorer davantage les fonctions de paiement en permettant la programmation des jetons via des contrats intelligents. Ces fonctionnalités permettent d'automatiser la logique commerciale complexe. Le règlement entre les parties à la transaction peut être plus efficace, réduisant potentiellement le nombre d'intermédiaires, car les transferts de propriété et les paiements peuvent être traités simultanément via des contrats intelligents.

Par exemple, dans une transaction immobilière, un acheteur peut utiliser un dépôt tokenisé pour sécuriser la propriété et initier le processus de paiement. Les contrats intelligents peuvent automatiser les étapes de transaction restantes et peuvent être déclenchés dès que des conditions prédéfinies sont remplies, telles que l’achèvement de la diligence raisonnable ou le transfert de propriété de la propriété. De cette façon, l’utilisation de dépôts tokenisés et de contrats intelligents peut minimiser le besoin de services de garde et réduire les interventions manuelles, réduisant ainsi les coûts de transaction et les délais de règlement.

4.3 Stablecoin (Stablecoins)

La montée en puissance explosive des stablecoins au cours de la dernière décennie a été particulièrement remarquable. Un stablecoin est une monnaie tokenisée (monnaie numérique) ancrée à une monnaie fiduciaire (généralement le dollar américain) conçue pour maintenir la stabilité des prix et éviter la volatilité des cryptomonnaies telles que le Bitcoin. Cette caractéristique fait des stablecoins un outil financier important et un moyen de transaction, jouant un rôle de plus en plus important dans le règlement des transactions d'actifs cryptés, les paiements transfrontaliers, le commerce international, etc. Les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires occupent 90% du marché des stablecoins mentionné ci-dessus, et la discussion suivante portera exclusivement sur les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.

4.3.1 Les données sur les stablecoins explosent

Selon SoSoValue Les données montrent qu’en 2024, année 7 mois, environ 1650 milliards de monnaies tokenisées sont en circulation sous forme de stablecoins. Selon les données de Coinmetrics,2023 Le volume annuel total des transactions de stablecoins atteint près de 7 billions de dollars, y compris USDT Environ les deux tiers.

Les stablecoins connaissent une croissance exponentielle à l'échelle mondiale, et cela est clairement une tendance à long terme. Visa a récemment lancé une plateforme de données publique sur les stablecoins en chaîne (Visa Onchain Analytics), qui donne un aperçu de la tendance de croissance des stablecoins et démontre comment les stablecoins et l'infrastructure sous-jacente de la blockchain peuvent être utilisés pour faciliter les paiements mondiaux.

Le volume des échanges de stablecoins sur le marché a augmenté de près de 3,5 fois par an (année après année). Lorsque l'analyse se concentre sur le volume des transactions initiées directement par les consommateurs et les entreprises (excluant les transactions automatisées à haute fréquence, les flux importants de fonds institutionnels, les opérations de contrats intelligents, etc.), en 2024, sur une période de 5 mois, le volume des échanges de stablecoins a atteint 2,5 billions de dollars. De ce point de vue, il représente 1,5 fois le volume des échanges annuels de PayPal en 2023 (le rapport annuel de 2024 montre que le volume des échanges annuel de PayPal est de 1,53 billions de dollars, le volume des échanges annuel de Mastercard est de 9 billions), ce qui équivaut au PIB de l'Inde ou du Royaume-Uni.

(Visa Onchain Analytics)

4.3.2 Avantages des Stablecoins

Les stablecoins adossés à des devises offrent le meilleur des deux mondes : ils maintiennent une faible volatilité quotidienne tout en offrant les avantages de la blockchain - efficacité, rentabilité et accessibilité mondiale. Ces caractéristiques en font le principal moyen d'échange pour les paiements Web3 et une unité de compte fiable pour les biens et services. En plus des avantages de la blockchain mentionnés précédemment, leur parité avec le dollar américain met également en évidence la valeur unique du dollar.

1. Atténuer la pression de la dépréciation de la monnaie - réserve de valeur \
Les fluctuations des devises ont eu un impact négatif profond sur les économies des marchés émergents, entraînant une perte totale de PIB de 1,2 billion de dollars dans 17 pays émergents entre 1992 et 2022, soit en moyenne 9,4 % de leur PIB. Les stablecoins en dollars américains aident ces pays à atténuer l'incertitude et les pertes économiques causées par la volatilité des devises en fournissant une valeur stable et indexée sur le dollar.

1. Améliorer l'accessibilité au dollar - devise de règlement \
   Le dollar américain est stable, largement accepté et domine le commerce mondial. En 2022, le dollar représentait 88% de toutes les transactions de change et plus de 40% des paiements transfrontaliers. Dans certains pays et régions, l'utilisation directe du dollar américain en tant que moyen d'échange est restreinte. En tant qu'alternative numérique au dollar, les stablecoins en dollars américains peuvent être envoyés instantanément dans le monde entier via la blockchain, fonctionnent 24h/24 et 7j/7, sont accessibles avec simplement une connexion internet et facilitent des transactions pratiques.

Selon le rapport BVNK & Cebr La décennie des dollars numériques, il existe une forte demande de stablecoins en dollars américains dans les économies émergentes, reflétée dans la « prime de stablecoin ». Dans les 17 pays/régions enquêtés, les entreprises et les consommateurs ont payé une prime pour obtenir des stablecoins en dollars américains : en moyenne 4,7 % au-dessus du prix standard du dollar, cette prime atteignant 30 % dans des pays comme l'Argentine. On estime qu'en 2024, ces 17 pays paieront 4,7 milliards de dollars de primes rien que pour obtenir des stablecoins, et d'ici 2027, ce chiffre augmentera à 25,4 milliards de dollars.

La décennie des dollars numériques

3) Accessibilité mondiale - Portée financière

Selon les recherches de la Banque mondiale, environ un quart de la population mondiale ne dispose pas de compte bancaire (en particulier en Asie, en Afrique et en Amérique latine), et l'augmentation des paiements électroniques, de l'accès à Internet et de l'utilisation des téléphones portables peut améliorer l'inclusion financière.

Les stablecoins sont la meilleure solution. Les stablecoins permettent à quiconque disposant d'une connexion Internet de les utiliser sans avoir besoin de comptes bancaires traditionnels et de vérification d'identité. Il s'agit d'un mécanisme visant à promouvoir l'inclusion financière mondiale, et des barrières d'entrée faibles soutiennent également la prime de demande pour les stablecoins en USD.

L'accessibilité mondiale est cruciale pour l'adoption des stablecoins dans des régions comme l'Asie, l'Afrique et l'Amérique latine, où les stablecoins, en tant que versions numériques / tokenisées de l'argent, peuvent stocker de manière sécurisée de la valeur et être transférés à tout moment. Partout où le dollar américain est utilisé, les stablecoins peuvent servir de contrepartie numérique, offrant un moyen d'accéder à plus de valeur dans le commerce.

Étude de cas G : Circle USDC - La prochaine évolution du dollar américain

La mission de Circle est de favoriser la croissance économique mondiale grâce à l'échange sans friction de la valeur, en tirant parti de l'ouverture et de l'interopérabilité d'Internet pour créer un nouveau système financier sur Internet. Circle se concentre sur l'utilisation des innovations de la prochaine génération d'Internet de la valeur Web3 pour permettre la libre circulation de l'argent, rendant le monde plus équitable et prospère.

En 2018, Circle a lancé USDC, une cryptomonnaie stable adossée au dollar américain qui est maintenant la deuxième plus grande cryptomonnaie stable en termes de capitalisation boursière, avec une circulation dépassant 33 milliards de dollars, représentant environ 20% du marché des cryptomonnaies stables. D'ici 2023, les émissions et les rachats de USDC par Circle pour le système financier et l'écosystème de la blockchain ont atteint 197 milliards de dollars, soutenant son utilisation dans plus de 190 pays et régions dans le monde.

Quand le PDG de Circle, Jeremy Allaire, a créé USDC il y a cinq ans, il envisageait une forme de monnaie numérique basée sur la monnaie fiduciaire, qu'il appelait un jeton fiduciaire (avant que le terme de stablecoin ne soit largement utilisé). Il le voyait comme une monnaie qui pouvait fonctionner sur des réseaux blockchain, permettant à quiconque de construire des applications d'échange de valeur interopérables sur ce réseau ouvert.

Circle se positionne comme "Une plateforme ouverte pour l'argent sur Internet." Plus simplement, on peut le comprendre comme l'API du dollar américain pour l'Internet Web2 et la couche de règlement du dollar américain pour l'Internet de valeur Web3. Ce cadre open-source bien réglementé peut être facilement intégré dans d'autres solutions fintech, systèmes bancaires traditionnels et projets de monnaie numérique, facilitant la tarification et le commerce de la devise la plus largement utilisée au monde - le dollar américain.

Alors que l'infrastructure internet Web2 a permis un flux d'informations sans friction et presque gratuit, elle n'a pas facilité le transfert de valeur. L'internet de la valeur Web3 peut désormais transporter cette valeur, la tokeniser en tant que monnaie numérique sur la blockchain et utiliser l'USDC comme stablecoin pour évaluer cette valeur, permettant ainsi des transactions fluides et gratuites.

Aujourd'hui, les gens peuvent transférer de la valeur sur l'Internet de la valeur Web3 aussi facilement qu'ils envoient des e-mails, des vidéos ou des JPEG, de manière ubiquitaire, mondiale, instantanée et à faible coût, éliminant les importantes frictions économiques inhérentes aux systèmes de paiement obsolètes et complexes d'aujourd'hui. En regardant vers l'avenir, des actifs du monde réel (RWA) tels que des voitures et des biens immobiliers pourraient être largement détenus, financés et échangés sur la chaîne après avoir été tokenisés, créant une liquidité plus profonde tout en réduisant le temps, les efforts et les coûts associés à ces transactions.

En résumé, Circle USDC peut être décrit comme suit : le dollar américain pour la valorisation, la blockchain pour la circulation de la valeur et l'internet pour promouvoir l'ouverture et le flux. USDC représente la prochaine évolution du dollar américain.

Sur les 2,2 billions de dollars en circulation dans le monde, 80% sont des billets de 100 dollars, ce qui indique que la majeure partie de cet argent est principalement utilisée comme réserve de valeur. Les stablecoins basés sur la blockchain peuvent offrir une anonymat similaire à celui de l'argent liquide, mais avec des avantages supplémentaires.

La blockchain permet aux stablecoins d'améliorer les dollars américains traditionnels avec une programmabilité tout en offrant les mêmes avantages de coût et de vitesse que d'autres formes de données Internet. La programmabilité des stablecoins et des paiements ouvre de vastes possibilités.

Comme l'USDC fonctionne sur une blockchain de contrat intelligent utilisant un code open source, tout le monde peut facilement le programmer pour répondre à des conditions commerciales simples de type «si/alors». Ces paiements programmables basés sur Internet représentent une avancée significative dans la manière dont les entreprises transfèrent de la valeur.

Par exemple, Circle a collaboré avec une entreprise kényane qui propose une assurance semences agricoles aux agriculteurs. L'entreprise utilise des données météorologiques locales dans un contrat intelligent pour payer automatiquement les réclamations d'assurance avec USDC. De plus, certaines entreprises de transfert d'argent ont programmé des paiements USDC pour qu'ils ne puissent être échangés que contre des fournitures médicales dans les pharmacies. Ces exemples illustrent seulement une petite partie de ce qui est possible - les paiements actuels en stablecoin ne font que gratter la surface.

En intégrant la logique programmable dans les paiements et les stablecoins au sein de la couche de règlement USDC, l'USDC devient essentiellement un nouveau système monétaire mondial, débloquant un potentiel illimité pour l'avenir de la monnaie numérique.

Étude de cas H: Solution de paiement Web3 de GatePay

Alors que Circle construit un nouveau système monétaire mondial, des fournisseurs de services de paiement tels que GatePay aident à favoriser l'adoption des paiements Web3, offrant une solution de paiement Web3 plus pratique et réalisable pour les réseaux de paiement traditionnels.

GatePay, développé par Gate.io, est une solution de paiement Web3 conçue pour aider les détenteurs de cryptomonnaies à envoyer et recevoir facilement des crypto-monnaies dans le monde entier, prenant en charge les transactions en temps réel de plus de 300 principales cryptomonnaies.

Aux premiers stades du marché des paiements Web3, en raison du besoin d'améliorations dans les réseaux blockchain et du temps nécessaire pour éduquer les utilisateurs sur les nouvelles technologies, les paiements Web3 se sont principalement concentrés sur les utilisateurs natifs de la crypto, répondant à leurs besoins en matière d'échange de devises et de dépenses quotidiennes.

Pour répondre aux besoins des commerçants et des utilisateurs individuels pour les scénarios de paiement Web3, GatePay a introduit une passerelle de paiement cryptographique. GatePay prend en charge les transactions de cryptomonnaie en ligne et hors ligne, permettant aux utilisateurs de connecter facilement leurs portefeuilles/comptes et de payer à l'aide de divers méthodes, telles que la numérisation des codes QR. Il se connecte à plus de 300 commerçants de premier plan et prend en charge plus de 300 cryptomonnaies différentes.

(GatePay Système de paiement de cryptomonnaie accessible à tous)

Pour répondre à la demande croissante de paiements Web3, GatePay s'associe également à des fournisseurs traditionnels de services de paiement transfrontaliers, en leur fournissant la capacité de traiter des transactions de cryptomonnaie et de répondre aux besoins variés et personnalisés de leurs clients.

Les forces cryptographiques natives de GatePay le distinguent de la plupart des fournisseurs de paiement transfrontalier traditionnels. La capacité à gérer les crypto-monnaies, à prendre en charge plusieurs types d'actifs numériques, à maintenir une liquidité importante et, surtout, à garantir la conformité réglementaire sont des défis que les services de paiement transfrontalier traditionnels ne peuvent pas facilement surmonter.

En tant que responsable de GatePay, FZ, a souligné : "Dans cette industrie, la clé n'est pas seulement de construire une pile technologique, mais d'élargir les canaux et les scénarios tout en répondant aux besoins divers des utilisateurs. Nous invitons tout le monde à collaborer avec GatePay."

5. PayFi—Le prochain chapitre des paiements Web3

Alors que l'industrie des paiements Web3 a connu une croissance ces dernières années, sa valeur actuelle est largement liée à des fonctionnalités de blockchain telles que le règlement instantané, la disponibilité 24/7 et les faibles coûts de transaction. Mais qu'en est-il de l'interopérabilité promise, de la programmabilité et de l'intégration avec DeFi? C'est là que PayFi intervient.

La convergence des paiements Web3 et DeFi a donné naissance à PayFi. Lors du Web3 Carnival de Hong Kong, la présidente de la Fondation Solana, Lily Liu, a présenté et expliqué le concept de PayFi : « PayFi est un nouveau marché financier centré sur la valeur temporelle de l'argent. Ce marché financier on-chain permet de nouvelles paradigmes financiers et des expériences produit que la finance traditionnelle ne peut pas offrir. »

Pour comprendre PayFi, il est important de saisir quelques concepts clés :

1. La valeur temps de l'argent: Ce principe financier fondamental affirme que la valeur de l'argent change avec le temps : la valeur de l'argent aujourd'hui est supérieure à sa valeur future, en raison de l'inflation et des rendements potentiels de l'investissement. Si vous voulez accéder à l'argent maintenant plutôt que plus tard, vous payez des frais supplémentaires, c'est-à-dire des intérêts.

Alors que les paiements actuels de Web3 concernent principalement l'utilisation de l'argent que vous avez aujourd'hui, PayFi vous permet d'utiliser l'argent de demain pour les transactions d'aujourd'hui. En finance, le temps, c'est de l'argent.

1. Tokenisation des actifs du monde réel (RWA): Les paiements sont intrinsèquement liés à des scénarios réels, il est donc nécessaire de tokeniser les actifs réels et de déplacer l'ensemble du processus de paiement sur la blockchain pour parvenir à PayFi. Cette approche capture la valeur temporelle de l'argent dans les scénarios de paiement réels.

PayFi pourrait réaliser la grande vision du livre blanc de Bitcoin - des transactions de trésorerie électronique pair à pair sans tiers de confiance - tout en utilisant de l'argent tokenisé, comme des stablecoins, comme moyen d'échange et unité de compte. Cela permettrait des paiements mondiaux efficaces et rapides sur des blockchains haute performance.

Plus important encore, PayFi intègre DeFi, exploitant pleinement son interopérabilité, sa programmabilité et sa composabilité pour créer un nouveau paradigme financier on-chain.

Ainsi, le prochain chapitre des paiements Web3 commence.

Compte tenu des attributs divers des paiements Web3, le modèle commercial de PayFi peut être divisé en quatre catégories :
A. Jetons de paiement, tels que ceux capturant la valeur temporelle des bons du Trésor américains tokenisés ou des stablecoins porteurs de rendement;
B. Financement des paiements pour les RWAs, en utilisant le prêt DeFi pour répondre aux besoins de financement dans les scénarios de paiement du monde réel, en apportant le rendement du financement des paiements sur la chaîne ;
Des solutions de paiement Web3 innovantes intégrées à la DeFi;
D. Transposer la logique commerciale des paiements traditionnels sur la blockchain, en réalisant une logique de paiement Web3 complète - une autre forme de tokenisation RWA.

5.1 La valeur temporelle de l'argent dans les jetons de paiement - Les bons du Trésor américain tokenisés

Dans l'environnement actuel de taux d'intérêt élevés, les bons du Trésor américain tokenisés ont suscité une attention importante sur le marché. Ces produits offrent des rendements sans risque, hautement liquides et évolutifs sur les bons du Trésor américains. De plus, leur rôle en tant que moyens de transaction équivalents à de l'argent liquide leur permet d'améliorer considérablement l'efficacité du capital dans divers scénarios de paiement et financiers.

Les actifs sous-jacents de ces bons du Trésor américains tokenisés sont des obligations gouvernementales américaines, qui nous versent essentiellement des intérêts pour l'utilisation de nos fonds actuels. Par conséquent, ces jetons du Trésor tokenisés incarnent intrinsèquement la valeur temporelle de l'argent.

Selon les données de RWA.XYZ, la taille du marché des bons du Trésor américains tokenisés est passée de 770 millions de dollars au début de 2024 à 1,916 milliard de dollars au 1er août 2024, soit une augmentation de 248%.

（RWA.XYZ）

Étude de cas I : les bons du Trésor américain tokenisés de la finance d'Ondo

Ondo Finance est un protocole pour les bons du Trésor américains tokenisés, visant à offrir des opportunités d'investissement de qualité institutionnelle à tous. Ondo Finance propose des produits de fonds à faible risque, rendement stable et évolutifs (tels que les bons du Trésor américains et les fonds du marché monétaire) sur la blockchain, offrant une alternative aux stablecoins - permettant aux détenteurs de stablecoins, plutôt qu'aux émetteurs, de gagner des rendements.

Ondo Finance a précédemment lancé OUSG, un fonds du Trésor américain tokenisé pour les résidents américains, et en août 2023, il a introduit USDY, une stablecoin à rendement garanti adossée à des bons du Trésor américains à court terme, spécifiquement pour les utilisateurs non américains. Au 1er août 2024, la valeur totale bloquée (TVL) dans OUSG et USDY a atteint 570 millions de dollars.

Ce qui distingue USDY des stablecoins traditionnels, c'est sa nature sans autorisation, offrant aux investisseurs mondiaux un moyen de stocker de la valeur en dollars américains tout en générant des rendements libellés en dollars. De plus, le rôle de l'USDY en tant que moyen de transaction et de règlement devient de plus en plus important.

USDY = USDC + 5% rendement du Trésor américain

(Étude de cas: Apporter de l'utilité aux paiements avec USDY)

En décembre 2023, Ondo Finance a lancé USDY sur la blockchain Solana, élargissant son écosystème et repoussant les limites de l'innovation en matière de paiement Web3. Plusieurs plates-formes de paiement sur Solana ont depuis intégré USDY dans leurs offres.

Par exemple, Helio, une plateforme de paiement Web3 leader sur Solana avec plus de 450 000 portefeuilles actifs uniques et 6 000 marchands, a intégré USDY en tant qu'option de paiement native. Avec son plugin Solana Pay, des millions de marchands Shopify peuvent désormais régler les paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément USDY en autres stablecoins tels que USDC, EURC et PYUSD. Sphere, un fournisseur de technologie de paiement sur Solana initialement conçu autour des stablecoins, a également intégré USDY, permettant aux marchands des marchés émergents d'effectuer des paiements transfrontaliers sécurisés, rentables et quasi instantanés tout en gagnant des rendements garantis par les bons du Trésor américain.

En plus de son rôle de moyen de paiement, USDY offre également une efficacité du capital accrue et une capacité de composition dans DeFi, comme étant utilisé comme garantie pour les prêts. Le 31 juillet 2024, USDY a été lancé sur la blockchain Aptos et intégré à plusieurs plateformes DeFi au sein de son écosystème.

5.2 Financement des paiements RWAs

Depuis 2023, alors que l'écosystème crypto continue de rechercher des actifs à valeur durable et des sources de revenus stables, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) a naturellement gagné en popularité.

La croissance explosive des bons du Trésor américains tokenisés est évidente, mais cette croissance pourrait être temporaire. Il y a seulement 2-3 ans, nous étions dans un environnement de taux d'intérêt nuls. À mesure que les rendements des bons du Trésor américains diminuent à l'avenir, les capitaux cryptographiques chercheront probablement d'autres actifs à haut rendement et à faible risque pour les investissements. C'est là que le financement des paiements PayFi pour les RWAs entre en jeu.

L'idée derrière le financement des paiements PayFi pour les RWA est simple : utiliser le prêt DeFi pour répondre aux besoins de paiement du monde réel et apporter les rendements du financement des paiements on-chain.

（PayFi - La nouvelle frontière des RWA）

Le financement des paiements est un pilier fondamental de l'écosystème financier et commercial mondial, englobant les cartes de crédit (16 billions de dollars), le financement du commerce (10 billions de dollars) et le préfinancement des paiements mondiaux (4 billions de dollars). Le financement des paiements de PayFi peut émerger en tant que classe d'actifs clé au sein des RWAs, réalisant ce qui suit :

• Amener des milliers de milliards de dollars de transactions de paiement sur la blockchain, optimisant ainsi la valeur temporelle de l'argent et favorisant l'adoption des stablecoins.
• Offrant des rendements qui répondent à différents appétits pour le risque, des taux sans risque à un seul chiffre aux rendements attractifs à deux chiffres dans le crédit privé.
• Scaling rapidly with minimal systemic risk.
• Amélioration de la gestion de la liquidité en raison de la nature à court terme des actifs sous-jacents dans les transactions de financement des paiements.

Nous assistons déjà à la façon dont Huma Finance lève des capitaux on-chain pour soutenir les besoins de financement des paiements hors chaîne, tels que le préfinancement pour les paiements transfrontaliers, le financement de la chaîne d'approvisionnement, et plus encore.

5.3 Services de paiement Web3 innovants intégrés à DeFi

（PayFi, Comment Solana permet la vision originale de la blockchain Lily Liu, Fondation Solana）

Lily Liu a présenté le concept de Buy Now Pay Later (BNPL) et a discuté de la façon dont PayFi pourrait le transformer en Buy Now Pay Never. Prenons un exemple. Imaginez qu'un utilisateur nommé Kevin dépense 5 $ pour du café, et un fournisseur de paiement PayFi traite le paiement.

1. Le fournisseur PayFi se connecte à un protocole de prêt DeFi.
2. Kevin est un fournisseur de liquidité (LP) dans le protocole de prêt DeFi et gagne des intérêts grâce à cela.
3. Le fournisseur PayFi obtient l'autorisation de Kevin d'utiliser ses gains d'intérêt pour payer le café.
4. Par conséquent, Kevin n'a pas à payer de sa poche; à la place, ses gains d'intérêt provenant du protocole DeFi couvrent le coût de 5,5 $, dont 0,5 $ vont au fournisseur PayFi en tant que frais de service.
5. Le fournisseur PayFi peut ensuite convertir les revenus DeFi en fiat et régler le paiement avec le commerçant.

Il s'agit d'un exemple simple mais puissant de la manière dont les paiements Web3 combinés à la DeFi peuvent couvrir les frais de transaction à l'aide des rendements DeFi. Le potentiel de ce modèle pourrait être encore étendu en incorporant la tokenomie.

Les possibilités d'intégration de la DeFi avec les scénarios de paiement Web3 sont infinies. Par exemple, Fiat24 construit une couche de protocole bancaire sur la blockchain pour intégrer la logique bancaire traditionnelle dans la DeFi, tandis qu'Ether.Fi permet aux utilisateurs de miser des actifs cryptographiques comme garantie pour obtenir des stablecoins, qui peuvent être utilisés pour des paiements en monnaie fiduciaire via une carte de paiement cryptographique.

Étude de cas J: Fiat24 - Construction d'une banque Web3 sur la blockchain

Fiat24 est une société fintech régulée par le droit bancaire suisse et est la première application décentralisée (DApp) à implémenter pleinement la logique bancaire sur une blockchain publique (Arbitrum), alimentée par des contrats intelligents. Il offre aux utilisateurs une gamme de services bancaires Web3, notamment le change de devises, les transactions de paiement Web3, l’épargne, les transferts et l’échange de fiat. Fiat24 s’efforce de combler le fossé entre la crypto et la finance traditionnelle avec son protocole bancaire, visant à révolutionner les systèmes bancaires, financiers et de paiement traditionnels.

（X @Fiat24Account）

L’architecture bancaire blockchain innovante de Fiat24 fusionne de manière transparente les services bancaires traditionnels avec les innovations de paiement Web3, améliorant à la fois la commodité et la sécurité tout en atténuant le risque de points de défaillance uniques. Contrairement aux banques traditionnelles, Fiat24 sert les utilisateurs de portefeuilles non dépositaires et peut être considéré comme une couche Fiat supplémentaire pour les DApps, un peu comme un protocole bancaire de couche Fiat fonctionnant sous Uniswap.

Au niveau du protocole Fiat, Fiat24 propose des comptes bancaires suisses (comptes en espèces) aux utilisateurs vérifiés par KYC. Cette configuration permet l'intégration de services de paiement Web3, permettant l'échange de devises et les paiements Web3. De plus, les comptes bancaires suisses de Fiat24 sont directement connectés à la Banque nationale suisse, à la Banque centrale européenne et aux réseaux de paiement VISA/Mastercard, facilitant les services bancaires traditionnels tels que l'épargne, l'échange de devises et le règlement des marchands.

（Fiat24.com）

« Tout comme Chainlink est positionné en tant qu'infrastructure pour les réseaux d'oracle décentralisés, Fiat24 est positionné en tant qu'infrastructure pour un réseau bancaire numérique décentralisé - la couche de protocole fiat pour les DApps », a déclaré le co-fondateur de Fiat24, Yang. « Nous pensons que les DEX remplaceront éventuellement les CEX. Cependant, contrairement aux CEX, qui peuvent gérer l'échange de devises par le biais de leurs propres canaux de paiement, les DEX sont confrontés à un défi important : en tant que protocole, les banques traditionnelles ne peuvent pas interagir avec eux, fournir des API ou ouvrir des comptes. Fiat24 offre une solution parfaite en connectant DeFi on-chain et la finance traditionnelle off-chain grâce à un protocole, comblant ainsi le fossé dans les services fiat pour de nombreuses DApps. »

En tant que protocole bancaire de couche Fiat, Fiat24 peut apporter la logique commerciale en monnaie fiduciaire dans DeFi. Ces scénarios sont alignés sur les cas d'utilisation PayFi décrits par Lily Liu :

1. Prêts Garantis: Bob fournit de l'ETH en garantie sur une plateforme DeFi pour emprunter des stablecoins. Le protocole DeFi peut directement invoquer le protocole bancaire Fiat24 pour faciliter les prêts fiat en USD.
2. Investissement/Staking pour le rendement: Alice mise de l'ETH pour gagner un rendement. Le protocole DeFi peut directement invoquer le protocole bancaire Fiat24 pour distribuer le rendement en devise fiduciaire, permettant un revenu passif réel.
3. Investissement et gestion de patrimoine: Will utilise ETH pour investir dans des titres tokenisés comme Coinbase grâce à un protocole DeFi. Le protocole DeFi peut directement invoquer le protocole bancaire Fiat24 pour acheter des actions sur le Nasdaq en utilisant des devises. Les Marchés Mondiaux d'Ondo Finance rendent actuellement cela possible.

Étude de cas K: Carte de paiement cryptographique d'Ether.Fi

Ether.Fi est un projet innovant au sein de l'écosystème DeFi axé sur le jalonnement et la réinscription de liquidité Ethereum. En offrant des solutions de jalonnement non-custodial, Ether.Fi permet aux utilisateurs de gagner des récompenses de jalonnement tout en maintenant la liquidité, résolvant ainsi le problème des fonds bloqués dans le jalonnement traditionnel.

Plutôt que de se concentrer sur le staking et le re-staking, regardons le service Cash d'Ether.Fi. Essentiellement, ce service implique une carte de paiement crypto typique, où les utilisateurs paient avec des cryptomonnaies (Crypto Payin), le prestataire de services de paiement se charge de la conversion des devises et se connecte aux réseaux de paiement traditionnels tels que Visa/Mastercard, permettant des règlements en monnaie fiduciaire avec les commerçants (Fiat Payout).

(Présentation de Ether.fi Cash)

Le service Cash d'Ether.Fi s'intègre parfaitement avec ses opérations de mise en jeu et de remise en jeu, incarnant les fonctionnalités PayFi :

1. Ether.Fi Cash combine un portefeuille mobile numérique avec une carte de crédit Visa, ce qui le rend utilisable partout dans le monde.
2. Il prend en charge les transactions standard par carte prépayée/débit USDC.
3. Il permet également aux utilisateurs d'utiliser les actifs d'Ether.Fi comme garantie pour obtenir des USDC à dépenser, les remboursements étant effectués à l'aide des gains provenant du jalonnement et de la liquidité.

En intégrant ses produits, Ether.Fi permet aux utilisateurs d’épargner, d’investir et de dépenser des crypto-monnaies dans un écosystème cohérent.

Le voyage de PayFi ne fait que commencer. Comme Ether.Fi le dit à juste titre, "se fier aux canaux de paiement traditionnels présente encore des risques de censure importants et conduit à une expérience utilisateur cauchemardesque. Il est absurde de dépendre du dollar américain en tant que monnaie de règlement et de lier la cryptomonnaie à la monnaie pourrie (Shitcoin) toujours plus inflationniste émise par la Réserve fédérale. Ces deux défis doivent être relevés dans les années à venir et ils font partie intégrante de notre feuille de route pour la prochaine phase."

5.4 L'avenir de PayFi

PayFi ouvre un énorme potentiel pour les paiements Web3. Ce que nous voyons maintenant n'est que le début - il y a un vaste marché et un territoire inexploré en attente de transformation. Cette transformation implique non seulement l'innovation des paiements Web3 en intégrant DeFi, mais aussi la réimagination des systèmes de paiement traditionnels et de la logique à travers Web3.

5.4.1 Système de crédit On-Chain

Actuellement, les paiements Web3 sont principalement basés sur des transactions en stablecoins - payer avec ce que vous avez, nécessitant des stablecoins en espèces à portée de main. Cependant, dans le monde réel, nous avons également des options de paiement basées sur le crédit telles que les cartes de crédit, les prêts et les plans d'installation. Pourraient-ils être intégrés aux paiements Web3 ?

L’une des caractéristiques déterminantes des paiements Web3 est que toutes les parties doivent se soumettre à une vérification d’identité comme KYC/KYB, tous les enregistrements de transaction étant stockés sur la blockchain. Cette exigence est essentielle pour la création d’un système de crédit on-chain. Si nous parvenons à intégrer efficacement les données (telles que l’historique des transactions on-chain, les paiements salariaux des stablecoins, les garanties on-chain, les KYC/KYB et les informations de conformité) avec les données off-chain nécessaires, nous pourrions mettre en place un système de crédit on-chain qui fait avancer PayFi.

Dans le cas suivant, l’identifiant de paiement de PolyFlow peut être lié à des informations KYC/KYB cryptées, connectant les informations d’identification vérifiables (VC) des utilisateurs sur différentes plateformes. Cette intégration entre les plateformes garantit la conformité, le respect de la réglementation et la souveraineté des données, formant ainsi l’épine dorsale d’un système de crédit on-chain. De plus, le pool de liquidité de paiement de PolyFlow offre un pool de fonds on-chain pour répondre à des besoins tels que le financement des paiements pour les RWA ou l’émission de crédit basée sur le PID.

Étude de cas L : PolyFlow - Construire le réseau de paiement cryptographique PayFi

PolyFlow, une couche d’infrastructure pour la gestion des actifs numériques on-chain, vise à décentraliser l’intégration des paiements traditionnels, des paiements cryptographiques et de la DeFi pour répondre aux scénarios de paiement du monde réel. PolyFlow agira comme l’épine dorsale financière de PayFi, établissant une nouvelle norme pour le secteur des paiements financiers.

Grâce à une conception modulaire, PolyFlow introduit deux composants essentiels : l'identifiant de paiement (PID) et le pool de liquidité de paiement (PLP). Ces composants séparent et gèrent le flux d'informations et le flux de fonds dans les transactions de paiement, en extrayant de la valeur. Le PID gère le flux d'informations, en servant d'outil robuste pour la vérification d'identité, la conformité, la souveraineté des données et l'analyse basée sur l'IA. Le PLP gère le flux de fonds, avec des contrats intelligents contrôlant les fonds de paiement, créant ainsi un réseau de paiement cryptographique non dépositaire conforme à la réglementation.

(PolyFlow)

PolyFlow, un réseau de paiement cryptographique innovant, fournit un cadre sécurisé et conforme pour le transfert, la conservation et l’émission d’actifs numériques de manière décentralisée. De plus, PolyFlow assure la sécurité des actifs des utilisateurs individuels et protège leur vie privée tout en introduisant une plus grande diversité et une plus grande évolutivité dans l’écosystème DeFi.

L’IA peut également jouer un rôle en analysant les riches flux de données générés par les paiements et en restituant la souveraineté des données à leurs propriétaires d’origine (au lieu de la laisser uniquement entre les mains des géants de la fintech). De plus, il intègre nos activités de paiement quotidiennes sur la blockchain, créant ainsi une nouvelle catégorie de rendement des actifs du monde réel (RWA) basée sur les paiements pour la DeFi.

Plus important encore, en tant qu’infrastructure financière de PayFi, PolyFlow, par le biais du PID, permet la création de crédit on-chain, le soutien des prêts à la consommation, des options d’achat immédiat et des fonctions de carte de crédit pour les particuliers, ainsi que des prêts aux entreprises et le financement de la chaîne d’approvisionnement pour les entreprises. L’intégration avec des scénarios du monde réel est cruciale pour faire progresser la PayFi et constitue un facteur clé pour conduire la crypto vers une adoption massive.

Cette puissante capacité permet aux échanges, aux fournisseurs de services de paiement, aux banques, aux services de financement de la chaîne d'approvisionnement et aux réseaux de règlement d'étendre et de renforcer leurs opérations à l'ère des actifs numériques. Elle permet également aux participants du réseau (consommateurs, commerçants et fournisseurs de liquidités) de partager collectivement les avantages des effets de réseau, débloquant ainsi la véritable valeur de Web3.

5.4.2 Transformation on-chain de la logique de paiement traditionnelle

Actuellement, les paiements Web3 sont encore de petite envergure par rapport aux systèmes de paiement traditionnels et ont un impact limité. Cela s'explique principalement par le fait que les systèmes de paiement et de règlement traditionnels continuent de dominer les flux financiers mondiaux. Bien que les monnaies numériques et la technologie de la blockchain offrent la possibilité d'unifier pleinement les informations et les flux de fonds, l'infrastructure de paiement Web3 actuelle en est encore à ses débuts, centrée sur les transferts de pair à pair. Elle doit encore développer des normes capables de traiter des scénarios de paiement complexes impliquant plusieurs participants.

« Dans le monde du Web3, construit sur la blockchain, nous pensons que l’unification des flux d’informations et de fonds finira par être réalisée de manière non dépositaire. À l’heure actuelle, les CEX explorent l’utilisation des monnaies numériques comme moyen de paiement, en suivant une logique de portefeuille centralisé similaire à celle d’Alipay, qui est plus mature et présente des avantages avérés en termes de coût et d’efficacité. Cependant, cette approche compromet deux caractéristiques essentielles des monnaies numériques : leur nature non dépositaire et l’unification des flux d’informations et de fonds. Bien que l’exécution des transactions entièrement on-chain soit prometteuse, il n’existe actuellement aucune règle de règlement on-chain standardisée qui tienne compte des intérêts de plusieurs participants au paiement et des scénarios de paiement complexes », a déclaré Lilin Sun, fondateur de la blockchain PlatON. « C’est pourquoi nous pensons qu’un système de règlement on-chain standardisé émergera inévitablement à l’avenir. » C’est l’opportunité qui a conduit à la création de TOPOS, un système d’exploitation de paiement ouvert tokenisé.

PlatON est une blockchain publique qui utilise le calcul multipartite (MPC) pour la préservation de la vie privée et le calcul intelligent. Propulsé par la technologie de PlatON, le système de paiement TOPOS excelle dans la protection de la vie privée, le traitement efficace et la décentralisation. TOPOS s'engage à combler le fossé entre Web2 et Web3, permettant aux institutions financières de connecter les actifs du monde réel (RWA) avec des monnaies tokenisées, et de construire un système de paiement et de règlement global et ouvert Web3.

TOPOS établit des normes pour le fonctionnement de la blockchain sous-jacente et offre aux utilisateurs professionnels une solution complète, comprenant l'émission de devises tokenisées, leur gestion et leur application. Grâce aux contrats intelligents et à la collaboration avec les institutions en amont et en aval, TOPOS garantit des flux de paiement fluides des émetteurs de stablecoins aux commerçants. De plus, TOPOS propose des solutions de traitement des paiements en monnaie numérique et un réseau ouvert basé sur la blockchain pour les transferts transfrontaliers, offrant aux utilisateurs du monde entier des services de paiement et de règlement plus flexibles et fiables.

Étude de cas M: Intégration de PlatON On-Chain du connaissement d'expédition

Récemment, TradeGo, en partenariat avec l'infrastructure publique entièrement numérique PlatON, a mené avec succès un projet pilote (PoC) dans un environnement de production contrôlé. Le pilote concernait une transaction d'importation de caoutchouc d'Asie du Sud-Est d'une valeur de 1,17 million de dollars, où un connaissement électronique (eBL) a été utilisé pour déclencher des paiements transfrontaliers via une monnaie numérique.

Ce pilote a mis en évidence l'intégration de connaissements électroniques basés sur la blockchain, de monnaies numériques et de contrats intelligents dans le commerce international, ce qui a permis d'optimiser considérablement les processus commerciaux, les méthodes de règlement et les coûts de paiement. En garantissant le paiement et la livraison simultanés, le projet a non seulement réduit les risques commerciaux et de crédit, mais a également réalisé jusqu'à 90 % d'économies sur les coûts de paiement directs et indirects.

(TradeGo and PlatON Successfully Pilot Digital Currency Payments Triggered by Electronic Bill of Lading)

Dans le commerce international, le connaissement d'expédition est un document clé. Le connaissement électronique (eBL) basé sur la blockchain sert de remplacement numérique pour le connaissement papier traditionnel. Il offre la même validité juridique et les mêmes fonctionnalités que son homologue papier, avec des avantages supplémentaires tels que des données structurées, une résistance à la manipulation, une traçabilité et une programmabilité, permettant une meilleure vérification des données et une exécution automatisée lorsqu'il est combiné avec des devises numériques.

Dans le cadre de ce projet pilote, les contrats intelligents ont été intégrés au connaissement électronique (eBL) de TradeGo et ont tiré parti du système de paiement et de règlement confidentiel Web3.0 de PlatON, TOPOS, pour déclencher automatiquement les paiements en monnaie numérique lors de la soumission du connaissement. Ce nouveau modèle de règlement permet d’obtenir un véritable « paiement à la livraison », ce qui réduit considérablement les coûts de confiance entre les parties commerciales.

Ce pilote n'est pas seulement une percée technologique, mais aussi une démonstration innovante d'une nouvelle méthode de paiement dans le commerce international. En testant cela dans un scénario commercial réel, le pilote offre à l'industrie une solution de paiement transfrontalier faisable et efficace, guidant l'industrie vers des coûts plus bas et une plus grande efficacité.

6. Conclusion

Les monnaies numériques et la technologie blockchain n’ont peut-être pas un « moment iPhone » déterminant comme l’IA, mais leur impact sur la transformation des systèmes traditionnels, en particulier financiers, sera profond, même si cette transformation suivra une trajectoire à long terme.

Bien que le livre blanc Bitcoin en 2008 ait exposé une grande vision de la création d'un système de paiement de trésorerie électronique décentralisé et pair à pair, ce n'est que ces dernières années que les paiements basés sur la blockchain sont devenus de plus en plus viables et largement acceptés. Au cours de la dernière décennie, des milliards de dollars ont été investis dans le développement de l'infrastructure sous-jacente de la blockchain. Aujourd'hui, nous disposons enfin de réseaux blockchain capables de prendre en charge une échelle de paiement.

Ce voyage commence par les paiements financiers, à partir de l'argent électronique de Bitcoin, en passant par la première vague d'argent tokenisé, et maintenant l'essor de PayFi, qui introduit un paradigme financier innovant. Combien d'autres chemins restent inconnus, mais je peux déjà voir l'objectif final d'aller sans banque.

Comme l'a dit la professeure Tonya M. Evans, "Dans cette exploration, nous entreprenons un voyage pour démystifier le phénomène des non-bancarisés et révéler ses implications profondes pour la souveraineté financière."

Les concepts de monnaie numérique et de technologie blockchain peuvent ne pas sembler aussi révolutionnaires ou captivants à première vue. Cependant, il en va de même pour la comptabilité en partie double et la société par actions. À l’instar de ces grandes innovations, la révolution apparemment modeste dans les relations de production provoquée par les monnaies numériques et la technologie blockchain a le potentiel de modifier fondamentalement la façon dont les gens se font confiance et coopèrent les uns avec les autres, ce qui entraînera des changements sociétaux importants à l’avenir.

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