TL; У

травні 2023 року ми ініціювали тримісячний дослідницький проєкт, який висунув гіпотезу про відродження екосистеми Біткойн. Це призвело до нашої дисертації «The Panda Renaissance", опублікованої в листопаді 2023 року. З тих пір ринкові інтереси і капітал, влиті в цю дисертацію, стали параболічними. У цій статті ми поділимося нашими оновленими думками приблизно річної давнини, розмірковуючи про

1. Стан BTC: спостереження за ринком та коментарі Як
2. еволюціонувало
   наше мислення
   • переконання, що ми все ще твердо дотримуємося
   • сфер, де наша думка змінилася

Розділ другий BTC: Що буде далі

• Пробіли прогнозів
• : сектори та вертикалі, які нас хвилюють

В інтересах стислості ми представимо наші спостереження, думки, скептицизм і прогнози у форматі пунктів.

Стан BTC: спостереження та коментарі щодо сектору

Жорстка конкуренція між EVM L2/сайдчейнами з невиразними ціннісними пропозиціями: Конкуренція змістилася з «хто найбільше не довіряє» на «хто може 1. виконати найскладнішу гру з аірдропом і 2. отримати доступ до найглибшої ліквідності через BTC «китів». Цей зсув також пояснює географічну концентрацію L2, що походять з Азіатсько-Тихоокеанського регіону.

1. Посилена фрагментація

• Ліквідність та рішення для масштабування: Over 80 сайдчейни/роллапи, а також 5+ метапротоколів.
• Токен стандарти: Між BRC20 і RUNE існує дуополія, за якою слідує лонг хвіст ARC, CRBC, RGB та інші метапротоколи.
• Індексатор: Для кожного стандарту токенів потрібен власний індексатор.

Прагнення Side Chains & Rollups до BitVM прив'язати їх до L1: Я досить скептично ставлюся до «L2», які спочатку позиціонуються як сайдчейн і стверджують, що стають «недовірливими» після інтеграції з BitVM. Мій скептицизм подвійний:

2. Технічна здійсненність: у блокчейні впровадження перевірки в стилі «оптимістичного зведення» передбачає розробку мільйонів, якщо не мільярдів, логічних вентилів. Цей процес не тільки дорогий, оскільки працює на базовому рівні, але й повільний через обмеження, накладені BTC час блоку. Крім того, це може зайняти значну кількість часу. Наскільки мені відомо (будь ласка, виправте мене, якщо я помиляюся), BitVM став проектом спільноти, який стикається зі звичайними проблемами децентралізації: жодна організація не несе відповідальності за терміни розробки, етапи, якість і загальний успіх.

• Терміни GTM: За різними даними, BitVM не буде готовий ще 18-24 місяці. Навіть якщо у BitVM все піде ідеально і вони виконають свої обіцянки, це означає, що ці L2 залишаться централізованими за допомогою мультипідпису в осяжному майбутньому. У чому вони будуть змагатися до того часу?

Широкий спектр припущень про довіру в L2 (бічні ланцюги + роллапи) і метапротоколах

Можливо, варто уточнити таксономію того, що являє собою сайдчейн проти зведення. Нижче наведено таблицю з детальним описом різниці на основі розмов, які ми провели протягом останніх кількох місяців - відгуки вітаються.

Припущення про довіру бічних ланцюгів

1. Прив'язка між базовим рівнем BTC і Рівень 2 рішеннями в основному управляється централізовано за допомогою мультипідпису, контрольованого основною командою.
2. Стан і остаточність транзакції перевіряються не базовим рівнем BTC, а командою проєкту.

Припущення про довіру ZK Rollups

3. Наразі немає можливості виконати перевірку zk на Біткойн. Секвенсери повинні бути централізованими (подібно до ETH L2), і існує припущення про довіру, що децентралізована мережа верифікаторів буде правильно перевіряти транзакції, перевірені доказами.

1. Зведення обмежені в кількості транзакцій, які вони можуть обробляти, через вимогу публікації даних назад до Біткойн.

Припущення про довіру BitVM (Optimistic Rollup)

Основним варіантом використання BitVM є обіцянка надійного міст. Високорівневі кроки полягають у тому, що коди BitVM можуть бути деконструйовані в логічні шлюзи, щоб шахраї могли виконати двійковий пошук і знайти точку, де виконання не є точним.

У той час як будь-хто може надати докази провини, щоб конфіскувати заставу оператора, якщо оператор поводиться зловмисно, BitVM представляє економічну проблему. Оператор повинен відповідати сумі ліквідності, яка перекидається як застава. Наприклад, якщо я підключаю понад 10BTC через BitVM, оператор BitVM повинен розмістити 10BTC як заставу для цієї однієї транзакції, яку може бути економічно важко масштабувати.

• Припущення про довіру мета-протоколів: індексери
• BRC20, RUNE, PIPE, Trac і т.д., вимагають від своїх власних індексерів переводити «стан» для моделей на основі рахунок з або в рідну UTXO модель BTC. Ethereum має інтерналізовану індексацію, тому що його VM може обчислювати стан, тоді як індексатор BTC схожий на GETH Ethereum.

Щоб зрозуміти концепцію індексатора, уявіть собі всі UTXO транзакції як необроблені дані Excel, де тисяча адрес мають транзакції один з одним. Щоб зрозуміти, хто чим володіє, і кінцевий баланс (рахунок стану), індексатори служать тій же меті, що і зведена таблиця. Вони обчислюють додавання і віднімання і визначають остаточний баланс за адресою. В даний час індексери, такі як BestInSlots, GeniiData і ALEX Labs Oracle, надають API для розробників, щоб безпосередньо підтримувати баланс або «рахунок стан» мета-протоколів, таких як BRC20.

Дискретні логарифмічні контракти (DLC): залежність від зовнішніх оракулів

DLC в Біткойн покладається на зовнішні оракули для визначення результату контракту. У DLC роль оракула полягає в тому, щоб підписати повідомлення, що вказує на результат події. Потім цей підпис використовується договірними сторонами для побудови та трансляції транзакції, яка розраховується за контрактом, на блокчейні Біткойн. Безпека та надійність DLC значною мірою залежать від надійності та чесності оракула, оскільки його дані безпосередньо впливають на вирішення контракту.

1. Постійний скептицизм серед венчурних капіталістів у Західній півкулі: я провів кілька дискусій з колегами-інвесторами щодо вартості BTC L2. Хоча ми згодні з тим, що більшість Біткойн «L2» розглядаються як «фальшиві», оскільки вони не обов'язково успадковують BTC безпеку, і багато з них, швидше за все, зникнуть у найближчі місяці, ми вважаємо, що ця вертикаль все ще має цінність, тому що

Недосконалий, зароджується і неминучий: за останні 10 років сегмент власників BTC, які хочуть покласти BTC в жорсткий гаманець і закопати його у себе на задньому дворі, перенаситився. Незважаючи на те, що рішення другого рівня BTC є нижчими порівняно зі своїми Ethereum аналогами з точки зору безпеки та недовіри, минулий рік став лише початком рішень для масштабування та програмування на Біткойн.

Джин вийшов з пляшки для метаморфози Біткойн в більш універсальний, програмований ланцюжок, на додаток до його існуючої ідентичності як сховище цінності. Про цю тенденцію свідчить суспільний ентузіазм щодо стейкінгу, трейдингу та параболічних комісій у блокчейні на Біткойн з 2023 року (аж 40 доларів США за тонну в грудні). З появою OP_CAT, різних рішень роллапи та сайдчейнів, варіанти використання, які раніше були ексклюзивними для Ethereum та Solana, тепер досліджуються на Біткойн.

• Забезпечити BTC ефективність капіталу: BTC залишається одним із найбільш високо оцінених активів серед установ. Існує потреба в більшій кількості фінансових інструментів, побудованих на Біткойн або похідних від них. Однак конструктивні обмеження базового шару ускладнюють реалізацію таких виробів. Це підкреслює необхідність програмованих рішень другого рівня.
• Ця тенденція вирішує екзистенційну кризу BTC: більша програмованість породжує попит на блоковий простір Біткойн, що призводить до збільшення комісій як нових стимулів для майнерів захищати мережу. Це особливо важливо при кожному халвінгу. Більш детально про це йшлося в попередній статті.

1. Все більш винахідливі способи використання блокового простору Біткойн

• Як метод вписування даних як у блок свідків, так і в блок транзакцій

Як постійне у блокчейні зберігання даних (що є відмінним продуктом, який підходить для розкішних/колекційних сценаріїв використання)

1. Рефлексія над тезою річної давнини: як наше мислення еволюціонувало або зберігалося

У чому ми помилилися: загальна тенденція, терміни та попит пов'язані з випуск цифрових активів на Біткойн (метапротоколи), рішеннями для програмування (Layer 2s, Rollups) та зусиллями щодо підвищення ефективності капіталу BTC (Babylon, Lorenzo).

Де журі ще не визначилося: майбутнє BTC може бути або нативним, або xVM. Хоча це не є консенсусною точкою зору, ми стверджуємо, що BTC повинні розвивати власну нативну екосистему замість того, щоб приймати, здавалося б, «зручний» підхід Віртуальна машина Ethereum (EVM). Хоча ми повністю визнаємо переваги підходу EVM (такі як сумісність з існуючою екосистемою defi, легкість залучення розробників solidity, а також солідність є найбільш перевіреною в боях мовою тощо), здається суперечливим мати BTC Рівень 2 token у ERC-20 форматі, подібно до того, як Arbitrum запускає свій токен як Solana SPL.

Де наша позиція змінилася: в оригінальній статті «Panda Renaissance" було запропоновано два шляхи: зробити BTC більш «програмованим», як L1 загального призначення, або зробити його більш «капіталоефективним», щоб розширити його функціональність і стати більш продуктивним фінансовим активом.

Тоді я схилявся до останнього. Обмеження, властиві BTC мові Script, зробили її непридатною для складного програмування. Однак за останній рік моя точка зору змінилася. Ринок продемонстрував попит на блоковий простір Біткойн, перетворивши його зі сплячого ланцюга «цифрового золота» на програмований ланцюг загального призначення. Зараз Ethereum фактично перетворився на «пісочницю»: Біткойн-спільнота вчиться на DeFi розробок Ethereum за останні 7 років, щоб впроваджувати інновації в Біткойн.

Розділ другий BTC Еко: передбачення та пробіли

Прогнози

1. У кожному підході буде 1-2 переможці. Це говорить про те, що буде 1-2 переможці на EVM (Botanix), Metaprotocol (BRC20 або Rune), підході базового рівня без міст (Arch), ZK rollup і STX (вже першопрохідець). У наступному циклі це 5-6 основних гравців, кожен з яких досягне оцінки понад $50 млрд на піку.
2. Політ у безпечне місце: Наразі рішення для масштабування конкурують за увагу та доступ до ліквідності. Однак з часом, особливо після інциденту, пов'язаного з безпекою, ліквідність буде тяжіти до найбезпечнішого L2/роллапи з найменшим припущенням про довіру.
3. Більшість інших Рівень 2 рішень, сайдчейни та роллапи не виживуть. Поки цього не станеться, залишатиметься жорстка конкуренція, щоб побачити, хто має найкращу програму аірдропів, доступ до інвесторів із високим рівнем сигналу та зв'язки з біткойн-китами.
4. Розробники поступово прокинуться від мрії про BitVM, зрозумівши, що це занадто пізно, занадто повільно і занадто дорого, щоб задовольнити потребу розробників в мінімізації довіри.
5. BTC DeFi перевершить ETH: я лонг стверджував, що Ethereum служить випробувальним полігоном для BTC. Все з 2017 року будувалося на помилковому переконанні, що «BTC НЕ МОЖУ». Однак це не лонгуючий так. Якщо я ризикую зі своїм токеном (стейкінг, фармінг, кредитне плече), чи віддам я перевагу прибутку в монетах низької вартості чи BTC? Я цілком очікую, що в майбутньому BTC буде така ж, якщо не сильніша, екосистема DeFi та інфраструктури порівняно з Ethereum.
6. З'явиться нативний стандарт токенів "ERC-20" Біткойн: Біткойн потрібен власний стандарт токенів, такий як ERC20, який може працювати на різних L2 та базовому рівні. Одним із способів досягти цього є співпраця між Arch (рішення для програмування базового рівня без міст) і Auran (нативне рішення Біткойн сумісності на основі TSS). Такий стандарт стане важливим відкриттям для переможців, які нарешті з'являться в стейблкоїн, інституційному прийнятті, у блокчейні прибуткових продуктах тощо.

Пробільні вертикалі, від яких ми в захваті

Досвід без міст (для сценаріїв використання, які краще підходять для базового рівня): повна відсутність довіри малоймовірна на будь-якому масштабованому/програмованому рівні - і, чесно кажучи, це не те, що хвилює більшість користувачів, за винятком будь-яких хаків. Зберігаючи припущення про довіру незмінними для більшості роллапи/L2, існуватиме безліч низькошвидкісних варіантів використання (таких як обмін цінними предметами колекціонування, кредитування, нативна прибутковість, стейкінг тощо), коли користувачі та розробники вважають за краще досягти того ж рівня програмованості на базовому рівні (за допомогою рішення на к<шталт href="https://www.arch.network/"> Arch Network) без необхідності міст на інший L2.

Компромісом тут, звичайно, є швидкість, оскільки транзакції будуть обмежені BTC час блоку. Однак не всі операції повинні бути виключно швидкими у блокчейні. Безмостові рішення матимуть життєво важливе значення для відкриття нового сегмента «повільних і стабільних» варіантів використання на базовому рівні, таких як стейблкоїн, кредитування, ринок прогнозів тощо.

1. Уніфікація інфраструктури за допомогою оркестрації станів у різних L2 (для варіантів використання, які краще підходять для Рівень 2): забезпечте «єдине вікно» для розробників/споживачів для вирішення проблеми нестримної ліквідності та функціональної фрагментації в екосистемі Біткойн сьогодні. Auran Network є піонером у цьому секторі, якому ми раді.

«Формула успіху стартапу: знайти велику сильно фрагментовану галузь з низьким NPS; вертикально інтегрувати рішення для спрощення цінності продукту» - Кіт Рабуа, Founders Fund

2. Експорт BTC Ліквідність в інші L1: Численні відомі нові/існуючі альтернативні L1 вивчають способи використання ліквідності BTC для зростання своєї екосистеми. Такі рішення, як Zeus Network, яка створює шар обміну повідомленнями між Solana і BTC, швидше за все, матимуть популярність.

3. Переможець у стейблкоїн році: Було понад 10 стейблкоїн проектів. Формування глибокої співпраці з переважаючими програмованими та інтероперабельними рішеннями стане ключем до домінування на ринку.

4.OP CAT: OP_CAT (BIP-347) - це Пропозиція щодо покращення Bitcoin, спрямований на спрощення та розширення функціональних можливостей Біткойн для забезпечення логічних циклів та умовних операторів. Це дозволить створювати правила або умови щодо того, як Біткойн можна витратити, відкриваючи двері для багатьох можливостей розробки, включаючи рівень 2, смарт-контракти тощо. Хронологія виглядає так, ніби залишилося 12+ місяців.

5. Нативна торгова платформа Ordinals: Якщо історія повторюватиметься, як це видно з SOL та ETH, у більшості торгових об'єм домінуватиме нативна професійна торгова платформа, така як Blur або Tensor. Наразі більшість торгових активностей для Ordinal відбувалися на Magic Eden та OKX. У міру того, як NFT зима відступає, ми очікуємо, що рідна торгова платформа Ordinal, на к<шталт href="https://twitter.com/ordinalhive?s=21&t=WrGLhwYu0QWYO1wPjby7wg"> Ordinal Hive, буде процвітати.

6. Альтернативи BitVM для забезпечення довірчої або принаймні довірчої мінімізації L2 <> базового рівня міст

7. Ончейн BTC-на-BTC прибутковість продуктів для установ: STX, враховуючи його BTC-прибутковість і характеристики, що відповідають нормативним вимогам, може бути переможцем тут.

8. Ліквідний стейкінг на біткойнах: скевоморфний для ETH але є переваги LST-на-BTC проєктів на кшталт Lorenzo Protocol для оптимізації ліквідності в BTC Defi

声明:

1. 本文转载自[portal ventures],著作权归属原作者[atrina Wang ],如对转载有异议,请联系Gate Learn团队,团队会根据相关流程尽速处理。
2. 免责声明:本文所表达的观点和意见仅代表作者个人观点,不构成任何投资建议。
3. 文章其他语言版本由Gate Learn团队翻译, 在未提及Gate.io 的情况下不得复制、传播或抄袭经翻译文章。