У світі криптовалют у 2024 році сталися значні події, і ціна Біткойну наблизилася до символічної позначки в $100 000. Подія половинного зменшення, затвердження ETF та чутки про плани Дональда Трампа прийняти Біткойн як стратегічний резерв змушують нас переглянути фундаментальне питання:

Що таке фінанси?

Сутність фінансів полягає в розподілі активів у просторі та часі.

Типове розподіл в крос-просторі: позики, платежі, торгівля.

Типове розподіл часу: стейкінг, відсоток, опції.

Історично, Біткойни були в основному статичними, зберігалися в гаманцях без значного руху в просторі або часі. Понад 65% Біткойнів протягом року перебували в неактивному стані. Ідея того, що «BTC повинні зберігатися тільки в гаманцях», стала глибоко укоріненою, майже як ідеологічний штамп.

В результаті, BTCFi довгий час не користувався високою славою.

Незважаючи на те, що спочатку Bitcoin був розроблений для хеджування традиційних фінансових систем, Сатоші Накамото передбачив кілька сценаріїв використання Bitcoin ще в 2010 році. Вони включали варіанти використання, які нагадують сучасні DeFi-додатки. Однак, у міру того, як ідентичність біткойна поступово змінювалася в бік «цифрового золота», дослідження його фінансових функцій застопорилося.

На іншому часовій лінії Руне Крістенсен оголосив візію MakerDAO в березні 2013 року. У 2016 році була офіційно запущена перша децентралізована біржа (DEX) на Ethereum, OasisDEX. У 2017 році Стані Кулечов, тоді ще студент, заснував AAVE в Швейцарії. У серпні 2018 року платформи Bancor та Uniswap, які тепер відомі всім, були запущені, відкриваючи трансформаційне літо DeFi.

Це свідчило про те, що, принаймні наразі, майбутні можливості DeFi належать Ethereum.

К 2024 році таймлайн Біткойна продвинувся до ключового моменту. Його ціна досягла 99 759 доларів, трохи не вистачає до мілістону в 100 000 доларів, а ринкова капіталізація перевищила 2 трильйони доларів. BTCFi став 2-трильйонною «змовою на очах», що відновлює інновації та дискусії про фінансові застосування Біткойна.

Це позначає нову главу в подорожі Біткойну, де його потенціал розподілу активів у часі та просторі нарешті знову відкривається.

1. $2 Трильйони Майстер-план для Біткойн: BTCFi

Хоча Ethereum очолив еру DeFi (децентралізована фінансова система), Bitcoin збирається зробити свій внесок у BTCFi, хоча й трохи пізніше. Експерименти Ethereum в DeFi надали безліч уроків для Bitcoin. Сьогодні Bitcoin, схожий на Європу XV століття, на межі відкриття «Нового світу».

1.1 Трансформація Біткойну з пасивного в активний актив

Біткойн стає більш активним активом, викликаним зростаючим ФОМО (страхом пропустити щось) серед його власників та їх зростаючою мотивацією до активного управління активами. Ця трансформація закладає основу для розвитку BTCFi.

• Інституційні утримання зростають: Згідно з Feixiaohao, 47 компаній наразі утримують Bitcoin на суму 141.342 мільярда доларів, що становить 7,7% від загального обігу Bitcoin. Зі схваленням Bitcoin ETF тенденція ця прискорюється. З початку року Bitcoin spot ETF забезпечили чистий приплив приблизно 17 000 BTC. Порівняно з ранніми майнерами та тримачами довгострокових позицій, інституції більш чутливі до капіталовкладення та доходів, що робить їх не лише більш схильними до участі в BTCFi, але й потенційними ключовими каталицьниками його розвитку.
• Складніше біткойнове екосистема: Зростання написів про Біткойн та більш широка екосистема BTC змінили склад спільноти Біткойн. Традиційні власники Біткойн віддають перевагу безпеці над усім іншим, тоді як новіші учасники більше зацікавлені в нових наративах та інноваційних активах.
• Шлях DeFi Ethereum як модель:Екосистема DeFi Ethereum поступово знайшла стійкий шлях. Протоколи, такі як Uniswap, Curve, AAVE, MakerDAO та Ethena, розробили способи досягнення економічних циклів, покладаючись на внутрішні або зовнішні доходи, без важкої залежності від токенів-стимулів.

Під впливом цих багатогранних факторів інтерес до масштабованості та BTCFi у спільноті Bitcoin значно зрос. Обговорення на форумах стали більш активними, і навіть спірні пропозиції, такі як «Bitcoin Core developer Luke Dashjr’s»,Пропозиція щодо вимкнення написів« не зміг здобути популярності, в результаті був відкладений на січень цього року.

1.2 Інфраструктурні покращення прокладають шлях

Історичне обмеження біткойну лише як засобу зберігання вартості в основному було пов'язано з технічними обмеженнями, що зараз поступово змінюється.

• Історичний контекст: Дебати щодо масштабування з 2010 по 2017 рік призвели до розходження Bitcoin-Bitcoin Cash. Однак, зусилля з покращення масштабованості не зупинилися. Оновлення SegWit та Taproot відкрили шлях для емісії активів, створюючи умови для розвитку таких процесів, як надписи, щоб набули видимості.
• Нові технології для БіткойнФі: \Широке створення нових активів породило конкретний попит на операції та фінансову упаковку. З появою таких технологій, як Ординали, Бокові ланцюги, Рішення другого рівня (L2), OP_CAT, і БітВМ, будівництво сценаріїв BTCFi тепер реально можливе.

Біткойн вже не обмежений бути статичним зберіганням вартості; його перетворення в динамічну екосистему відкриває двері в нову еру фінансових інновацій. З поліпшеною інфраструктурою та все більш активною спільнотою, BTCFi може привести Біткойн до передового плану додатків, подібних до DeFi.

1.3 Сильний попит стимулює зріст

Щодо обсягу транзакцій, диверсифікація активів значно підвищила частоту торгівлі. За даними The Block, протягом останнього року середньоденний обсяг транзакцій BTC перевищив 500 000 на день, при цьому RUNES та BRC-20 очолюють. У майбутньому попит на торгівлю, кредитні похідні, посередництво та генерацію доходу природно зростатиме. BTCFi дозволяє Bitcoin стати продуктивним активом, дозволяючи власникам BTC отримувати дохід зі своїх утримань.

Джерело: The Block

У термінах загальної заблокованої вартості (TVL), BTC, як криптовалюта з найбільшим ринковим капіталом, має величезний потенціал. Наразі TVL в мережі BTC становить приблизно 1,6 мільярда доларів (включаючи L2 та бокові ланцюги), що складає лише 0,14% від загального ринкового капіталу Bitcoin. У порівнянні, співвідношення TVL до ринкової капіталізації інших основних блокчейнів набагато вище: 15,7% для Ethereum, 5,6% для Solana та 6,8% для BNBChain. Використовуючи середнє значення цих трьох відношень як показник, BTCFi все ще має потенційний простір для зростання в 65 разів.

Показники вартості забезпечення телевізійного ринку для основних блокчейнів, які дозволяють розумні контракти, набагато вищі: 14% для Ethereum, 6% для Solana та приблизно 3% для Ton. Навіть за скромного співвідношення 1%, BTCFi все ще має потенціал для зростання в десять разів.

Джерело: Defillama, Coinmarketcap

2. Рік BTCFi

Поки Біткойн стрімко зростав до ринкової капіталізації в $2 трлн у 2024 році, він також відкрив перший рік існування BTCFi. Поєднуючи Біткойн з фінансами, були розблоковані нові можливості для Біткойн, розширюючи його межі у часі і просторі.

Як вже зазначалося, суть фінансів полягає в перерозподілі активів у часі та просторі. Фінанси Bitcoin (BTCFi) розширюють можливості Bitcoin, дозволяючи його вартості перейти за межі часових та просторових обмежень.

BTCFi покращує потенціал генерації доходу від Біткойна за допомогою механізмів, таких як стейкінг, тайм-локи, процентноплатоспроможні інструменти та опції. Наприклад:

@babylonlabs_io: Додає часовий аспект до Біткойну.

@SolvProtocol: Надає можливості для отримання доходу з Біткойном.

@Lombard_Finance: Прихильники «півдецентралізації як оптимального рішення».

@LorenzoProtocol: Інтегрує функціональність, схожу на Pendle.

@use_corn: Блокчейн, спеціально створений для BTCFi.

Розподіл на основі простору

BTCFi підвищує ліквідність Bitcoin за рахунок кредитування, зберігання та синтетичних активів. Ось кілька прикладів:

Платформи зберігання, такі як @AntalphaGlobal, @Cobo_Global, і @SinohopeGroup.

Позиковий новачок @avalonfinance_.

Першопрохідець CeDeFi@bounce_bit.

Різноманітна екосистема рішень з упакованим BTC.

Інноватор стейблкоїнів @yalaorg.

Зростання BTCFi не тільки оживило фінансову екосистему біткойну, але й відкрило шлях до нових можливостей. Інноваційні проекти BTCFi з'являються зі зростаючою швидкістю, створюючи розквітаючу фінансову ландшафт біткойну.

Джерело: ABCDE Capital

Незалежно від того, чи поліпшується потенціал доходності Bitcoin, чи збільшується його ліквідність, дві основні функції BTCFi ідеально вписуються в поточну концепцію Bitcoin. Незалежно від ринкових умов - бик або ведмідь - поки Bitcoin залишається найвідомішим цифровим золотом, сектор BTCFi малоймовірно буде недійсним або навіть потребуватиме впливу.

Порівняйте фізичне золото. Вартість золота традиційно ґрунтується на трьох стовпах:

Ювелірні вироби та промислові застосування.

Попит на інвестиції.

Стратегічні резерви центральних банків.

З інвестиційної точки зору, впровадження ETF на золото 20 років тому призвело до того, що ціни на золото злетіли в сім разів. До появи ETF інвестиції в золото вимагали фізичної власності, що передбачало дороге страхування, зберігання та транспортування. Золоті ETF зробили революцію на ринку, запропонувавши «паперове золото», яке усунуло проблеми зі зберіганням і зробило золото таким же торговим, як і акції, значно підвищивши його ліквідність та доступність інвестицій.

Для Біткойну Біткойн-ЕТФ не має трансформаційного впливу золотих ЕТФ, оскільки торгівля Біткойном - «цифровим золотом» - вже має відносно низький поріг входу. Біткойн-ЕТФи в першу чергу покращують виконання, регулювання та ідеологічне прийняття, але ймовірності їх впливу на ціну неправдоподібно зрівнятися із золотими ЕТФ. З іншого боку, BTCFi, вводячи часові та просторові фінансові можливості до Біткойну, робить Біткойн більш «корисним» ніж раніше, схожим на приклади прикрас та промислових застосувань золота.

У довгостроковій перспективі BTCFi може мати більший вплив на вартість і ціну Біткойна порівняно з Біткойн-ETF.

2.1 Час: Підвищення потенціалу біткойну для генерації прибутку

2.1.1 Вавилон: Розблокування часового виміру для Біткойн

Ключовим поняттям в BTCFi, яке не можна пропустити, є Вавилон. З Вавилоном поняття «BTC, що генерує дохід на ланцюжку», дійсно оживає.

Як відомо, консенсус-механізм Proof of Work (PoW) Bitcoin не включає інфляцію або генерацію доходів, що означає, що він не має вбудованої щорічної емісії або доходу, на відміну від механізму Proof of Stake (PoS) Ethereum, який забезпечує відносно передбачувану щорічну емісію в розмірі 3-4% (змінюється в залежності від участі у стейкінгу). Однак з появою концепції Restaking в просторі блокчейну від Eigenlayer люди раптово зрозуміли, що, хоча Restaking додає значення Ethereum, це дуже потрібний інноваційний продукт для Bitcoin.

Звичайно, ви не можете безпосередньо застосовувати Eigenlayer до Bitcoin, оскільки це фундаментально два різних ланцюга. Пряме реплікування функціональності Eigenlayer безпосередньо на ланцюгу Bitcoin також неможливе, оскільки Bitcoin не підтримує Turing-повні розумні контракти. Отже, питання стає таким: чи можливо привнести основну концепцію Restaking для забезпечення безпеки PoS в Bitcoin? Саме це мета Babylon.

У простих термінах, Вавилон використовує існуючу мову сценаріїв Bitcoin та передову криптографію для імітації функціоналу стейкінгу та стриження в мережі Bitcoin, без залучення мостів чи технологій обгортання від сторонніх постачальників, які є загальними в екосистемі EVM, що може створювати ризики безпеки та децентралізації. Мова сценаріїв Bitcoin дозволяє концепцію часового замка, який дозволяє користувачам визначити період блокування, під час якого Bitcoin (UTXO) не може бути переданий. Цей механізм схожий на стейкінг на ланцюгах PoS. Вавилон використовує цю функцію, щоб забезпечити, що участь BTC у стейкінгу ніколи не залишає мережу Bitcoin, а лише блокується на «Адресі стейкінгу» Bitcoin за допомогою технології часового замку.

Джерело: Вавилон

Таким чином, якщо Bitcoin заблокований за допомогою свого скрипта, що відбудеться, якщо виникне проблема, яка потребує механізму стриження? Як Вавилон досягає цього без використання смарт-контрактів?

Ось де Вавилон використовує передові криптографічні техніки, зокрема EOTS (Extractable One-Time Signatures). Принцип EOTS простий: якщо підписник використовує той самий приватний ключ для підписання двох різних шматків інформації одночасно, приватний ключ автоматично виявляється. Це аналогічно загальній вразливості безпеки в ланцюгах PoS, де валідатор підписує два різних блоки на тій самій висоті блоку. Викриваючи приватний ключ через злочинну поведінку, Вавилон ефективно реалізує «автоматичний виріз» механізм.

За допомогою техніки Restaking, Бабилон в основному використовується для підвищення безпеки ланцюгів PoS. Однак, для досягнення повного стеку технологій Eigenlayer (наприклад, функцій, таких як EigenDA) або більш складних механізмів зниження вартості, потрібна співпраця з іншими проектами в екосистемі Бабилон.

Вавилон використовує інноваційний підхід: завдяки можливості самостійного утримання біткоїну за допомогою механізму блокування, поєднаного з функціоналом онлайн-відкладення та зменшення, він надає власникам біткоїну можливість отримувати прибуток безпосередньо вперше. До Вавилону власники біткоїну могли отримувати прибуток тільки через централізовані біржі (CEXs) або, перетворюючи BTC на WBTC, щоб брати участь в екосистемі DeFi Ethereum. Ці методи все ще базувалися на припущеннях про централізовану безпеку.

Отже, хоча Вавилон моделюється за екосистемою Eigenlayer Restaking Ethereum, через природний відсутність механізму стейкінгу Bitcoin, ми нахильні вважати Вавилон ключовою складовою в будівництві екосистеми стейкінгу Bitcoin.

2.1.2 Біткойн Вихідний шлюз: Протокол Solv

При обговоренні екосистеми стейкінгу ми не можемо пропустити ще один проєкт: Протокол Solv. Solv не є прямим конкурентом для Вавилона, але натомість вводить нову технологічну архітектуру, створюючи абстракційний шар для стейкінгу, що дозволяє створення різноманітних LST (Токени Ліквідності Стейкінгу). Ці LST можуть генерувати дохід з різноманітних джерел, включаючи:

Винагорода за стейкінг з протоколів стейкінгу (таких як Вавилон),

Прибуток від вузлів мережі PoS (як, наприклад, CoreDAO, Stacks),

Або прибуток від торгових стратегій (наприклад, Ethena).

На даний момент Solv запустив кілька успішних продуктів LST, включаючи SolvBTC.BBN (Babylon LST), SolvBTC.ENA (Ethena LST) та SolvBTC.CORE (CoreDAO LST), всі вони виступили відмінно. За даними DeFiLlama, загальна заблокована вартість (TVL) в SolvBTC на основній мережі Bitcoin вже перевищила мережу Lightning, зробивши її провідною платформою.

Джерело: Solv

Методи генерації доходу Solv включають, але не обмежуються наступним:

SolvBTC: Може бути витворений на 6 ланцюгах, з повною ліквідністю по всіх 10 ланцюгах, інтегрований з понад 20 DeFi протоколами для отримання доходу.

SolvBTC.BBN: BTC може потрапити до Вавилона через Solv, щоб заробити прибуток.

SolvBTC.ENA: Біткойн може увійти в Ethena через Solv, щоб отримувати дохід.

SolvBTC.CORE: BTC може увійти в CoreDAO через Solv, щоб отримувати дохід.

SolvBTC.JUPITER: Актив, що приносить дохід, спрямований на зростання чистої вартості активів.

Створивши платформу, на якій власники BTC можуть отримувати дохід в різних екосистемах, Solv розширив потенціал Біткойну як продуктивного активу, ефективно надаючи декілька точок входу для генерації пасивного доходу з Біткойну.

Джерело: Solv

Тому, замість розглядати Solv як просто протокол стейкінгу BTC, ми віддаємо перевагу описувати його як «скарбницю балансу BTC» (таку ж, як заощаджувальний рахунок). Solv пропонує різноманітний спектр джерел доходів, чи то від нагород за стейкінг, нагород від вузлів чи прибутків від торгівельної стратегії, що дозволяє власникам BTC мати більш гнучкий спосіб генерації прибутку.

Особливу увагу заслуговує той факт, що Solv продемонстрував найкращу продуктивність серед усіх протоколів BTCFi:

Широке покриття: Solv вже обертається на 10 блокчейнів та інтегрований з понад 20 протоколами DeFi.

Інноваційні партнерства: наприклад, співпраця Solv з Pendle дозволила користувачам Bitcoin заробляти майже 10% фіксованого щорічного відсоткового доходу (APY), з винагородами за ліквідність провайдера (LP) досягають до 40%.

Широке використання: Кількість власників SolvBTC перевищила 200 000, загальна ринкова капіталізація перевищує 1 мільярд доларів.

Стійкі резерви: Біткойн-резерв SolvBTC перевищив 20 000 BTC.

На основі цих досягнень протокол Solv встановив провідну позицію в сфері BTCFi та продовжує ітерувати свої продукти. Наступний акцент буде зосереджений на запуску більш різноманітних типів продуктів LST. Solv планує запустити новий продукт під назвою SolvBTC.JUP у співпраці з Jupiter, який принесе постійні винагороди за маркет-мейкінг на ринку DEX в продуктах BTC LST, подальше розширення меж стейкінгу BTC.

У той же час Вавилон пропонує механізм, який гарантує власникам BTC отримання винагороди подібно до стейкінгу. Це відкриває шлях для проєктів конкурувати за екосистему, схожу на Lido, з метою створення активів ліквідності LST, подібних до stETH. У той же час, Вавилон забезпечив безпеку блокування BTC та забезпечує базовий рівень доходу, для подальшого збільшення ліквідності BTC та збільшення прибутку, BTC, заблоковані в Вавилоні, можуть бути використані для участі в додатках DeFi як в екосистемах EVM, так і не EVM, за допомогою токенів гарантії. Повне використання унікальної композиції блокчейну стане ключем до побудови екосистеми LST, при цьому SolvBTC.BBN виступатиме успішним прикладом.

Крім Solv на ринку є інші вагомі проекти, такі як Ломбард і Лоренцо, які також конкурують за екосистему LST. Ці проекти LST в значній мірі співпадають з розблокуванням ліквідності BTC та участю в генерації доходу DeFi.

Основна перевага Solv полягає в можливості надання користувачам Bitcoin ширшого спектру типів доходу, включаючи винагороди за повторне ставлення, винагороди від валідатора вузла та прибутки від торговельної стратегії. З цією диверсифікованою моделлю доходу Solv надає власникам Bitcoin більш гнучкі та різноманітні варіанти.

2.1.3 Протокол Echo: Хаб BTCFi в екосистемі Move

Echo - це BTCFi хаб в екосистемі Move, що надає всеосяжне фінансове рішення для Bitcoin та забезпечує безперешкодну взаємодію між Bitcoin та екосистемою Move. Echo вводить концепцію стейкінгу ліквідності BTC, повторного стейкінгу та інфраструктури доходності в Move, створюючи новий клас активів ліквідності в екосистемі Move. Встановлюючи партнерство з екосистемою Bitcoin, Echo безперешкодно інтегрує всі нативні рішення Bitcoin Layer 2, включаючи Babylon, та підтримує різні токени стейкінгу ліквідності BTC. Це робить Echo ключовою точкою входу для приваблення нового капіталу в екосистему Move DeFi.

Флагманський продукт Echo, aBTC, є токеном Bitcoin з ліквідністю між ланцюжками, який підтримується 1:1 BTC. Цей інноваційний продукт сприяє міжопераційності Bitcoin у сфері DeFi, що дозволяє користувачам отримувати реальний дохід у таких екосистемах, як Aptos. aBTC повністю підтримуватиметься в межах мережі Aptos DeFi, що робить його важливим активом для користувачів в цій екосистемі.

Echo також представляє eAPT, інноваційний продукт, який вносить рестейкінг в екосистему Move. Це дозволяє здійснювати рестейкінг для захисту ланцюга MoveVM або будь-якого іншого проекту, який розробляє свій власний блокчейн, надаючи послуги забезпечення безпеки та валідації через Aptos.

В результаті Echo стає центром BTCFi екосистеми Move, пропонуючи чотири ключові продукти, пов'язані з Bitcoin:

Bridge: Дозволяє мостити активи BTC Layer 2 до Echo, забезпечуючи взаємодію між екосистемою Move та BTC Layer 2.

Стейкинг ліквідності: Користувачі можуть стейкати BTC на Echo, щоб заробляти бали Echo.

Рестейкінг: Синтезує токен LRT екосистеми Move, aBTC, що дозволяє Bitcoin взаємодіяти в екосистемі Move та отримувати багаторівневий дохід.

Кредитування: Користувачі можуть внести APT, uBTC та aBTC, пропонуючи послуги стейкінгу та кредитування, з прибутками, які діляться з користувачами, що дає близько 10% APT.

2.1.4 «Півцентралізація Може Бути Оптимальним Рішенням» – Ломбард

Основна функція Lombard полягає в балансі між безпекою та гнучкістю його активів LBTC. Загалом, абсолютна децентралізація має тенденцію забезпечувати вищу безпеку, але часто жертвує гнучкістю. Наприклад, значна різниця в капіталізації ринку між RenBTC та TBTC порівняно з WBTC є типовим випадком такого компромісу. З іншої сторони, повністю централізований управління може забезпечити найбільшу гнучкість, але має тенденцію мати обмежений потенціал зростання через припущення довіри та можливі ризики безпеки, пов'язані з цим. Це одна з причин, чому ринкова капіталізація WBTC в загальному ринку біткойнів залишається відносно низькою.

Ломбард розумно забезпечує баланс між безпекою та гнучкістю. Підтримуючи відносно безпечну структуру, Ломбард максимізує гнучкість свого LBTC, відкриваючи нові можливості для розвитку ліквідних активів Bitcoin. Цей підхід надає рішення, яке поєднує переваги децентралізації з практичними перевагами централізованого управління, пропонуючи привабливу альтернативу для ліквідності Bitcoin та гнучкості активів в DeFi.

Джерело: Ломбард

Порівняно з традиційною багатопідписною моделлю Mint/Burn, Ломбард вводить більш безпечну концепцію, що називається "Альянс безпеки Консорціуму". Ця концепція вперше була побачена в ранніх консорціумних блокчейнах і відрізняється значно від багатопідписних вузлів, що контролюються командами проектів у багатьох поточних проектах DeFi, особливо в проектах міжланцюжкових мостів. Безпечний альянс Ломбарда складається з високопрофесійних вузлів, включаючи команди проектів, відомі установи, ліквідатори, інвестори та біржі. Ці вузли досягають консенсусу за допомогою алгоритму Raft.

Хоча цей механізм не можна повністю описати як «100% децентралізований», він пропонує набагато більшу безпеку, ніж традиційна модель мультипідпису, зберігаючи при цьому особливості повного ланцюгового обігу, гнучкого карбування та погашення з процесом нотаріального засвідчення даних з мультипідписом 2/3. Більше того, повна децентралізація не обов'язково означає абсолютну безпеку. Наприклад, незалежно від того, чи це PoW або PoS, витрати на атаку та моделі безпеки можуть бути розраховані на основі конструкції механізму та ринкової капіталізації. За винятком блокчейнів з високою ринковою капіталізацією, таких як BTC, ETH і Solana, більшість децентралізованих проєктів можуть не мати такого ж рівня безпеки, як модель Lombard «Consortium Security Alliance». Завдяки такому дизайну Lombard досягає балансу між безпекою та гнучкістю, надаючи користувачам надійне та ефективне рішення ліквідності BTC.

Крім дизайну консорціуму з безпеки, Ломбард також використовує CubeSigner, апаратно-підтримувану, некастодіальну платформу управління ключами. CubeSigner відіграє важливу роль в запобіганні крадіжки ключів, пом'якшенні ризиків порушень, взломів та внутрішніх загроз, а також запобіганні зловживання ключами. Це додає ще один рівень безпеки для LBTC.

Крім того, залучення $16 мільйонів засобів у раунді фінансування під керівництвом Polychain безсумнівно свідчить про багатство ресурсів Lombard у цій сфері. Це значно підвищить репутацію її узлів консорціуму і сприятиме майбутнім інтеграціям з проектами DeFi та іншими блокчейн проектами. LBTC має стати одним з найсильніших конкурентів WBTC.

Джерело: Ломбард

2.1.5 "Pendle-Enabled" Лоренцо

У відміну від унікальних переваг Ломбарда в забезпеченні безпеки активів, Лоренцо, як шлюз Babylon LST, підтримуваний Binance, виділяється своїми переконливими функціями.

У поточній хвилі інновацій у сфері DeFi більшість традиційних протоколів DEX та позикових протоколів продовжують зміцнювати успіх DeFi Summer або просто «живуть на своїх минулих успіхах». Сектор стейблкоїнов, після занепаду Terra, майже не бачив інновацій, за винятком Ethena. Єдині по-справжньому перспективні сектори - це LST (Liquid Staking Tokens) та LRT (Liquidity Restaking Tokens), які привернули увагу завдяки переходу Ethereum до PoS та маржін ефектам Eigenlayer Restaking.

Серед них найбільшим переможцем без сумніву є Pendle. Не перебільшуючи, можна сказати, що майже всі активи, що приносять доход, в екосистемі Ethereum перейшли до Pendle. Його дизайн токенізації доходу введе нову стратегію для DeFi: користувачі, які шукають контролю ризику, можуть використовувати механізм страхування Pendle, тоді як більш агресивні гравці можуть покращити свій дохід, ефективно використовуючи свої активи.

Лоренцо очевидно має на меті домінувати в цьому просторі, інтегруючи найкращі риси цього тренду. Після того, як Babylon ввів стейкінг, його LST-продукти отримали функціональність, схожу на stETH, Renzo та EtherFI, що дозволяє токенізований розділ між основними активами та відокремленням доходу. Продукти LST від Лоренцо можуть бути розділені на два типи токенів:

Токен основного ліквідного капіталу (LPT) (stBTC)

Токен накопичення доходів (YAT)

Обидва токени можуть бути вільно переказані та торговані, що дозволяє власникам отримувати дохід або зняти заставлені BTC. Цей дизайн не тільки підвищує гнучкість активів, але також надає користувачам більше різноманітних варіантів інвестування.

Джерело: Лоренцо

Завдяки цьому дизайну Лоренцо розблоковує додаткові можливості використання заставленого BTC в DeFi через Вавилон. Наприклад, LPT та YAT можуть бути поєднані з активами, такими як ETH, BNB та стабільні монети USD, створюючи торгові пари та пропонуючи можливості для арбітражу та інвестування для різних інвесторів. Лоренцо також підтримує протоколи кредитування, спрямовані на LPT та YAT, а також структуровані продукти доходності Bitcoin (наприклад, продукти інвестування в Bitcoin з фіксованим доходом). В суті, Лоренцо може реплікувати та розвивати багато інноваційних функцій, які в даний час доступні на Pendle.

Як один з кількох проектів екосистеми Bitcoin, особисто підтриманих Binance, і єдиний проект LST в просторі BTCFi з вбудованими можливостями Pendle, Лоренцо безумовно вартий уваги ринку. Цей проект не лише розширює межі ліквідності BTC, але також приносить більш гнучке управління доходами та інвестиційні стратегії в екосистемі DeFi, надаючи інвесторам ширший спектр вибору.

2.1.6 Corn: Ланцюг, народжений для BTCFi

Corn - це перше рішення Ethereum Layer 2, яке використовує Bitcoin (BTC) як свій газовий токен. Його мета - надавати різноманітні фінансові послуги, включаючи позики, видобуток ліквідності та управління активами. Ланцюг побудований повністю навколо фінансових потреб Bitcoin, і його унікальною особливістю є те, що він відображає Bitcoin (BTC) в мережевий газовий токен, BTCN, що дозволяє ширше використання Bitcoin в екосистемі Ethereum.

Основні функції Corn:

Токен BTCN: Corn представляє токен BTCN як комісію за газ для транзакцій у мережі Corn. BTCN можна розглядати як зображену версію Bitcoin у форматі ERC-20, подібну до wBTC, але з технічними відмінностями у реалізації. Переваги використання BTCN як газу включають зменшення витрат на транзакції, покращення ефективності використання Bitcoin та створення нових можливостей для захоплення вартості для власників Bitcoin.

Екосистема - «Круговоріт»: Кукурудза пропонує концепцію під назвою «Круговоріт», яка спрямована на створення додаткових врожаїв за допомогою переробки вартості Біткоїна різними способами. Користувачі можуть ставити BTCN, щоб заробляти мережеві винагороди, брати участь у видобутку ліквідності, займатися кредитуванням і розвивати похідні ринки на основі BTCN, серед інших дій. Ця система надає всеосяжну та циклічну модель для вартості Біткоїна в екосистемі Кукурудзи.

Модель токеноміки: Corn представляє два основних токена: $CORN та $popCORN.

$CORN - базовий токен, який можна отримати, застосовуючи ставку BTCN або беручи участь у наданні ліквідності.

$popCORN - це токен управління, який можна заробити, заблокувавши $CORN, що надає користувачам право голосу в управлінні та доступ до додаткових винагород. Ця модель підтримує користувачів у тривалий термін утримання токенів та підвищує участь спільноти за допомогою динамічної ваги та механізмів блокування.

Corn надає інноваційне рішення 2-го рівня для Ethereum, інтегруючи Біткойн в свою екосистему. Воно створює нові можливості для власників Біткойну отримувати дохід і брати участь у діяльності DeFi. Шляхом відображення BTC у BTCN, Corn не тільки приводить Біткойн у простір DeFi Ethereum, але також вводить нові способи для користувачів взаємодіяти з їх утриманням Біткойну, тим самим генеруючи додаткову вартість та фінансові послуги.

2.2 Простір: Покращення ліквідності Bitcoin

2.2.1 Платформи зберігання: Antalpha, Cobo, Sinohope

Незважаючи на те, що децентралізація залишається «політично вірним» позиціонуванням у спільноті блокчейну, якщо ми виключимо чорний лебідь FTX, централізовані біржі, кастоді, та фінансові сервісні платформи, як правило, виявляються більш ефективними в термінах безпеки коштів. Фактично, щорічні втрати від хакерських атак на некастодіальні гаманці та протоколи DeFi часто перевищують втрати централізованих платформ кастоді у декілька разів.

Таким чином, провідні платформи зберігання та фінансові сервіси Bitcoin відіграють важливу роль у покращенні ліквідності Bitcoin та забезпеченні крос-часового та крос-просторового розподілу Bitcoin. Ось три приклади:

Antalpha: Antalpha - стратегічний партнер Bitmain і має найбільшу спільноту Bitcoin у галузі. Продукт екосистеми платформи, Antalpha Prime, спрямований на розвиток послуг навколо екосистеми Bitcoin, пропонуючи інституційним клієнтам послуги, такі як фінансування обладнання (для видобутку), фінансування електроенергії та зберігання BTC з використанням рішень MPC.

Cobo: Cobo це відоме ім'я в галузі, співзасновниками якого є Шень Ю та д-р Цзян Чанхао. З понад 1 мільярдом адрес та понад 200 мільярдами доларів у транзакціях, Cobo став надійним постачальником рішень для гаманців. Cobo пропонує кілька послуг, включаючи MPC (Multi-Party Computation) та гаманці для розумних контрактів, що робить його універсальним постачальником гаманців як для інституційних, так і для індивідуальних користувачів.

Sinohope: Sinohope - це компанія, що внесена до списку Гонконгу, яка надає комплексні послуги у сфері блокчейну, включаючи дослідники L1/L2, Faucets, базові послуги DEX, кредитування, ринки NFT та інше. Sinohope - це не лише постачальник рішень для гаманців, але й пропонує повний набір інфраструктурних послуг у сфері блокчейну.

Ці платформи мають велику кількість реальних, бізнес-клієнтів (B2B), і рівень їхньої безпеки користується високою довірою. Багато протоколів DeFi співпрацюють з цими платформами, стираючи межі між централізованими та децентралізованими концепціями. Тут безпека та довіра мають першорядне значення, а також шукають стабільний баланс між технологіями та комерціалізацією.

2.2.2 Нова Зірка Кредитування: Авалон

Avalon - децентралізована платформа для кредитування, спеціально розроблена для забезпечення ліквідності власникам Біткойнів. Користувачі можуть заставити свої Біткойни як заставу, щоб позичити кошти, а Avalon автоматизує весь процес кредитування за допомогою розумних контрактів. За фіксованими ставками позики від 8%, Avalon виділяється на фоні висококонкурентного ринку децентралізованих фінансів (DeFi).

Ключові особливості:

Фокусуйтеся на Біткойні: Avalon інтегрувався з рішеннями другого рівня BTC, такими як Bitlayer, Merlin, Core і BoB, що надають послуги, спеціально розроблені для задоволення потреб ліквідності власників Біткойну.

Управління забезпеченням: Avalon працює за моделлю перевищеного забезпечення, де користувачі повинні заставити більше Біткойнів, ніж вони позичають, для зменшення ризику платформи.

Дані про продуктивність: Платформа наразі має понад 300 мільйонів доларів загальної заблокованої вартості (TVL) та активно співпрацює з іншими проектами BTCFi, такими як SolvBTC, Lorenzo та SwellBTC, щоб розширити свою базу користувачів.

Фокус Avalon на забезпечення ліквідності власникам Bitcoin, разом з низькопроцентними кредитними можливостями та партнерством з провідними BTCFi проектами, робить його перспективним учасником у цій галузі.

2.2.3 CeDeFi Піонер: BounceBit

BounceBit - інноваційна блокчейн-платформа, що спрямована на надання сили Bitcoin активам за допомогою поєднання Централізованої Фінансової (CeFi) та Децентралізованої Фінансової (DeFi) сфер, а також використання стратегій Restaking. Це перетворює Bitcoin з пасивного активу в активного учасника у криптовалютному екосистемі.

Основні особливості BounceBit:

• Рестейкінг біткойнів: BounceBit дозволяє користувачам вносити біткойни в протокол і отримувати додатковий дохід за рахунок рестакінгу. Це збільшує можливості ліквідності та прибутковості біткойн-активів. Користувачі можуть вносити різні типи біткойн-активів, включаючи нативні BTC, WBTC, renBTC тощо.
• Механізм консенсусу PoS з подвійною монетою: BounceBit використовує гібридний механізм PoS (Proof of Stake), що включає в себе BTC та BB (внутрішній токен BounceBit). Валідатори приймають як BBTC (токен Bitcoin, випущений BounceBit), так і токени BB як заставу для стейкінгу. Це підвищує безпеку та стійкість мережі, розширюючи базу учасників.
• BounceClub: BounceBit пропонує BounceClub, інструмент, який дозволяє навіть непрограмістам створювати власні продукти DeFi. Це робить розробку DeFi більш доступною та зручною для користувачів.
• Liquidity Custody: BounceBit вводить управління ліквідністю, яке дозволяє залишати ставлені активи ліквідними, надаючи користувачам додаткові можливості отримання доходу. Це відхід від традиційних моделей блокування та пропонує більшу гнучкість користувачам.

Завдяки своєму інноваційному моделі перезаїзду та подвійній монеті PoS, BounceBit надає власникам Bitcoin нові можливості для отримання доходу, одночасно підтримуючи участь Bitcoin у екосистемі DeFi. Його зберігання ліквідності та інструмент BounceClub також спрощують та демократизують розвиток DeFi.

2.2.4 Нова стабільна монета: Yala

Yala – це стейблкоїн і протокол ліквідності на BTC. Завдяки власноруч створеній модульній інфраструктурі Yala дозволяє своїм $YU стейблкоїнів вільно та безпечно переміщатися між різними екосистемами, вивільняючи ліквідність BTC і приносячи переваги всій криптоекосистемі. Приходьте з величезною фінансовою життєздатністю.

Основні продукти включають:

• Стейблкоїн із надмірним забезпеченням $YU: цей стейблкоїн генерується за допомогою біткойнів із надмірним забезпеченням. Інфраструктура не тільки базується на нативному протоколі Bitcoin, але також може бути вільно та безпечно розгорнута в EVM та інших екосистемах.
• MetaMint: Основний компонент $YU дозволяє користувачам легко використовувати власний Bitcoin для виготовлення $YU в різних екосистемах, ін'єкцію ліквідності Bitcoin у ці екосистеми.
• Страхові похідні: Забезпечення комплексних страхових рішень в екосистемі DeFi для створення арбітражних можливостей для користувачів.

Серія інфраструктури та продуктів Yala служить її візії приведення ліквідності Bitcoin до різних криптосистем. За допомогою $YU власники Bitcoin можуть заробляти додатковий дохід в різних крос-ланцюжкових протоколах DeFi, зберігаючи при цьому безпеку та стабільність основної мережі Bitcoin; через токен управління $YALA Yala реалізує розвиток різних продуктів та екології Децентралізованого управління.

2.2.5 Процвітаючі рішення з пакетом Wrapped BTC

WBTC (Запакований Біткойн)

Wrapped Bitcoin (WBTC) - це токен ERC-20, який з'єднує Bitcoin (BTC) з блокчейном Ethereum (ETH). Кожен WBTC підтримується 1 BTC, що забезпечує пряме прив'язування його вартості до ціни Bitcoin. Запуск WBTC дозволив власникам Bitcoin використовувати свої активи в екосистемі Ethereum, що дозволяє брати участь у децентралізованих фінансових (DeFi) додатках. Це значно збільшило ліквідність Bitcoin та можливості в рамках простору DeFi.

WBTC був домінуючим рішенням з упакованою BTC, але 9 серпня BitGo, кастодіан для WBTC, оголосив спільний підприємницький проект з BiT Global щодо міграції адреси управління BTC для WBTC до багатоадресного гаманця, що контролюється спільним підприємством. На перший погляд, це було звичайне корпоративне співробітництво, але зв'язки BiT Global з Джастіном Суном, контроверсійною постаттю, викликали значні суперечки. У відповідь MakerDAO швидко запропонувала зменшити заставу, яка підтримує WBTC в своїх сховищах, до нуля, посилаючись на обурення централізацією та управлінням.

Ця подія підняла питання про майбутнє WBTC, створюючи можливості для нових рішень Wrapped BTC для отримання популярності.

BTCB (Binance Біткойн)

BTCB – це токен Bitcoin на Binance Smart Chain (BSC), розроблений, щоб дозволити користувачам торгувати та використовувати Bitcoin на BSC. BTCB спрямований на підвищення ліквідності Bitcoin, використовуючи низькі комісії за транзакції та швидкий час підтвердження BSC. Binance активно розширює варіанти використання BTCB, плануючи запустити більше DeFi-продуктів, пов'язаних з BTCB, на BSC, включаючи кредитування, деривативи та багато іншого, все це спрямоване на підвищення корисності та ліквідності токена.

BTCB вже отримав підтримку від кількох DeFi-протоколів на BSC, таких як Venus, Radiant, Kinza, Solv, Karak, pStake та Avalon. Ці протоколи дозволяють користувачам використовувати BTCB як заставу для позик, майнінгу ліквідності та монетизації стабільних монет, що додатково збільшує ліквідність BTCB та розширює використання Bitcoin в екосистемі DeFi BSC.

Binance має на меті зміцнити позицію на ринку BTCB та сприяти широкому прийняттю Біткойну в екосистемі BSC, надаючи нові сценарії для власників Біткоїну та забезпечуючи додаткову ліквідність для DeFi-платформ BSC.

dlcBTC (Зараз iBTC)

iBTC (раніше dlcBTC) - це актив Bitcoin на основі технології дискретного логарифма контрактів (DLC), розробленої для надання безпечного, зберігаючого конфіденційність методу створення та виконання складних фінансових контрактів. Основні особливості iBTC включають:

Децентралізація: iBTC не ґрунтується на кастодії третьої сторони або механізмах багатопідпису, що забезпечує користувачам повний контроль над їх активами. Це значно знижує ризики, пов'язані з централізацією.

Механізм самообгортання: iBTC використовує унікальний процес самообгортання, що означає, що Bitcoin завжди перебуває під контролем користувача, і тільки початковий вкладник може зняти кошти. Це зменшує ризик крадіжки або конфіскації урядом.

Докази відсутності знань (ZKPs): iBTC підвищує конфіденційність та безпеку транзакцій за допомогою ZKPs, дозволяючи користувачам виконувати складні фінансові угоди всередині контракту, не розголошуючи деталі транзакції, тим самим захищаючи їх особисту інформацію.

iBTC вважається одним з найбільш децентралізованих рішень Wrapped BTC, що вирішує проблеми прозорості, пов'язані з централізованими зберігачами. Це робить його високобезпечним і конфіденційним рішенням для власників біткойнів, які бажають брати участь у DeFi, зберігаючи при цьому повне право власності та контроль над своїми активами.

Інші рішення з упакованим BTC

Крім зазначених вище рішень для обгортання BTC, на ринку існують різноманітні інші альтернативи, включаючи FBTC, M-BTC та SolvBTC. Ці різні рішення для обгортання BTC пропонують різні способи для власників Bitcoin брати участь у DeFi та інших блокчейн-екосистемах, що додатково сприяють зростанню ліквідності та корисності Bitcoin у децентралізованих мережах.

3. Висновок:

Пройшло 15 років з моменту народження Біткойну. Біткойн вже не просто цифрове золото, але й фінансова система вартістю 2 трильйони доларів. Постійний потік будівельників розширює межі Біткойну, введення його в новий сектор - BTCFi. Ми робимо наступні висновки:

1. Суть фінансів полягає у розподілі активів у часі та просторі. Типові приклади просторового розподілу включають позики, платежі та торгівлю; типові приклади розподілу за часом включають стейкінг, відсотки та опції. З ринковою капіталізацією Біткойна, яка досягла 2 трильйони доларів, попит на крос-часовий та крос-просторовий розподіл навколо Біткойна поступово зростає, утворюючи ландшафт BTCFi.
2. Біткойн незабаром стане національним резервом Сполучених Штатів, що ще більше закріпить його позицію як актив для національного та інституційного розподілу. Це призведе до значного інституційного попиту на фінансовий рівень, пов'язаний з Біткойном, такий як позики, стейкінг і т. д., що призведе до появи проектів BTCFi на інституційному рівні.
3. Завершення випуску активів Bitcoin, мереж другого рівня, стейкінгу та інфраструктури також відкриє шлях для сценаріїв BTCFi.
4. Загальна заблокована вартість (TVL) у мережі Bitcoin становить близько 2 мільярдів доларів США (включаючи L2 та сайдчейни), що становить лише 0,1% від загальної ринкової вартості Bitcoin, тоді як Ethereum становить 15,7%, а Solana – 5,6%. Ми вважаємо, що BTCFi все ще має десятикратний потенціал зростання.
5. BTCFi розвиватиметься по двом основним напрямкам щодо Біткойну:
   • Збільшення доходів від Біткойн, з такими репрезентативними проектами, як Babylon, Solv, Echo, Lombard, Lorenzo, Corn тощо.
   • Покращення ліквідності Bitcoin, з представницькими проектами, такими як Wrapped BTC, Yala, Avalon, тощо.
6. У міру розвитку BTCFi Bitcoin перейде від пасивного активу до активного активу та від активу, що не приносить доходу, до активу, що приносить дохід.
7. Озираючись на історію золота, запуск Gold ETF 20 років тому зробив ціну золота на 7 разів вище. Суть цієї трансформації полягала в перетворенні золота з пасивного активу в фінансовий актив, що дало змогу розвитку більш розширених фінансових послуг на основі Gold ETF. Сьогодні BTCFi подібно дає Bitcoin фінансові властивості в часі та просторі, покращуючи фінансові сценарії та захоплення значення Bitcoin. В довгостроковій перспективі це суттєво вплине на вартість та ціну Bitcoin.

Про ABCDE:

ABCDE - це VC, яка спрямована на проведення провідних Crypto Builders. Вона була співзаснована співзасновником Huobi Ду Цзюня та колишнім засновником Crypto & Internet BMAN. Як підприємці, вони побудували компанії з ринковою капіталізацією кількох мільярдів доларів у криптовалютній галузі з нуля. До них входять компанія, що внесена до списку Гонконгу Xinhuo Technology (01611.HK), біржі (Huobi & BitTrade), компанії SAAS (ChainUP), платформи розробника (BeWater.xyz) та інші повноцінні екосистеми.

Застереження:

1. Цю статтю було відтворено з [X]. Авторське право належить оригінальним авторам [ @BMANLead, @Wuhuoqiu, @Loki_Zeng та @Kristian_cy]. Якщо є будь-які зауваження до відтворення, будь ласка, зверніться до команди gate Learn, яка вирішить проблему згідно з відповідними процедурами якомога швидше.
2. Відмова від відповідальності: Думки та погляди, висловлені в цій статті, є думками авторів і не становлять інвестиційних порад.
3. Інші мовні версії статті були перекладені командою gate Learn. Якщо не зазначено інше, стаття не повинна бути копійована, поширюватися або плагіатуватися.