Вступ

Біржовий стейкінг і ліквідний стейкінг — це два основні способи для користувачів зробити ставку на свої активи. Серед них дуже популярним торік був трек ліквідного стекінгу, який мав високий попит у мережі Ethereum. Його очолювали три великі проекти: Lido, Rocket і Frax. Натомість попит на ліквідний стейкінг у мережі Solana невисокий. На відміну від Ethereum, Solana використовує механізм консенсусу делегованого підтвердження частки (DPOS), подібний до мережі BNB. У цьому механізмі користувачі можуть брати участь в обслуговуванні мережі та отримувати винагороду SOL, делегуючи SOL для перевірки вузлів. Основними учасниками екосистеми Solana є валідатори, делегатори та користувачі. Коли користувачі здійснюють транзакції на біржі, половина комісії за транзакції збирається вузлами, а інша половина витрачається. Делегатори, з іншого боку, отримують винагороду за інфляцію SOL. Чим більше SOL делеговано валідатору, тим вища ймовірність створення блоків, що призведе до збільшення прибутку для валідатора.

Винагороди за ставки Solana вираховуються з інфляційних винагород за токен SOL. Рівень інфляції поступово знижується на 15% щорічно, поки не стабілізується на рівні 1,5%. Поріг ставок для SOL є відносно низьким, а поточні винагороди за ставки становлять приблизно 6%, які з часом поступово зменшуються до 2%. Очевидно, що винагороди за ставку невисокі. Після того як Lido вилучив свій ліквідний стейкінг із мережі Solana, основними стейкінг-проектами в екосистемі Solana стали Marinade та Jito. Серед них Marinade є першим проектом LSD і на даний момент має найвищу загальну заблоковану вартість (TVL) в екосистемі Solana. У цій статті буде проаналізовано логіку продукту, що лежить в основі протоколу Marinade, обговорено його токеномну модель і надано огляд поточного стану його розробки.

Джерело: https://dune.com/ilemi/solana-staking

Що таке маринад?

Marinade — це протокол стекінгу рідини в мережі Solana. Користувачі можуть робити ставки SOL на цій платформі та отримувати токени mSOL, водночас насолоджуючись ліквідністю токенів. На додаток до послуг ліквідного стекінгу, Marinade також надає послуги місцевого стейкингу. Продукти протоколу були запущені в основній мережі в серпні 2021 року, а токен був випущений в жовтні того ж року.

Лусіо Тато, співзасновник Marinade, також є співзасновником Meta Protocol, протоколу ліквідних ставок на блокчейні Near. Команда ще не отримала фінансування. Незважаючи на труднощі, з якими зіткнулися під час збою FTX, і труднощі Solana, команда продовжує оновлювати свої продукти. Зі зростанням ціни на токени SOL і відновленням екосистеми Solana Marinade наразі є протоколом із найвищим заблокованим загальним значенням (TVL) у Solana.

Ліквід Стейк

Користувачі можуть робити ставки SOL на платформі Marinade, щоб отримати mSOL, який служить сертифікатом ставки для SOL, подібно до wstETH. Винагороди за ставки збільшуються зі зростанням вартості SOL, дозволяючи користувачам насолоджуватися ліквідністю токенів, одночасно отримуючи винагороди за ставки. На сторінці стейкингу користувачі можуть вибирати валідатори, вибираючи вузли з найбільшим прибутком або найнадійнішими, щоб делегувати свій SOL для ліквідного стекінгу.

Джерело: https://docs.marinade.finance/getting-started/what-is-msol

Джерело: https://marinade.finance/app/stake/?input=SOL

Marinade також надає пул ліквідності для розблокування, який складається з SOL, внесених користувачами, і дозволяє власникам mSOL швидко обміняти його на SOL. Швидкий обмін вимагає певного відсотка (0,1%-0.9%) комісії, і конкретний відсоток визначається кількістю SOL у пулі. Як показано на наступному малюнку, поточний APY пулу становить 7,05%.

Джерело: https://marinade.finance/app/liquidity/

Рідний Кол

Marinade також надає власну функцію стекінгу (Marinade Native), яка надає лише права делегування стекінгу. Ми знаємо, що в мережі Solana користувачі можуть отримувати винагороди за стейкинг, делегуючи SOL валідаторам без необхідності запускати власні вузли, що значно полегшує участь. Багато користувачів з міркувань безпеки фондів вибрали б делегувати SOL валідаторам замість інших продуктів для ставки ліквідності, які можуть мати ризики смарт-контрактів. Облікові записи Solana мають два авторизації (авторизацію на ставку та дозвіл на зняття коштів), які можна призначити різним адресам. Однак через платформу Marinade користувачі, які обирають нативний стейкінг, матимуть лише функцію авторизації стейкінгу, тоді як авторизація на зняття коштів використовуватиметься користувачем для захисту своїх коштів.

Коли користувачі натискають на модуль Stake на платформі Marinade, вони можуть користуватися власною функцією розбивки, вибравши «Native» у параметрах «Automated» і «Native».

Джерело: https://marinade.finance/app/stake/?input=SOL&output=native

Послуга нативного стекінгу Marinade надається безкоштовно та пропонує певну цінову перевагу. Час розблокування застави зазвичай становить 2-4 дні.

Токеномічна модель

MNDE — рідний токен Marinade, який був випущений командою в жовтні 2021 року із загальним запасом в один мільярд токенів. Згідно з планом розподілу, 7,5% токенів спочатку було виділено команді (спочатку планувалося, що для команди буде 30%, але пізніше команда відмовилася від 22,5%), і ця частина токенів буде розблокована в січні 2024 року. . Станом на червень 2023 року DAO володіє 74,22% токенів.

Джерело: https://docs.marinade.finance/the-mnde-token

Наразі розподілені використання токенів такі: 16% токенів використовуються для програм стимулювання; 4,6% виділяється на операції та консультантів; 0,6% токенів використовуються для маркетингу; а решта 71,3% буде визначено DAO шляхом голосування за плани розподілу.

Основною функцією MNDE наразі є управління та скерування ставок, а рішення щодо управління приймаються через платформу Realms. Користувачі, які заблокували токени MNDE, зможуть отримати право голосу з періодом блокування 30 днів. У той же час стейкери MNDE зможуть проголосувати за виділення 20% (цей параметр визначатиметься голосуванням DAO) поставлених токенів SOL для вибраних валідаторів, даючи стейкерам MNDE можливість отримувати винагороди від валідаторів.

Джерело: https://docs.marinade.finance/the-mnde-token

Статус розробки

«Маринад» випустив два продукти: рідкий стейкинг і нативний стейкинг. Ставлений токен mSOL має багатий сценарій застосування DeFi і може використовуватися для запозичення на Solend і Marginfi. Похідний протокол Drift також підтримує заставу mSOL.

З відновленням екосистеми Solana загальна заблокована вартість (TVL) неухильно зростає і наразі становить близько 880 мільйонів доларів США, що робить цей протокол найвищим TVL у мережі Solana. Загалом у протоколі розміщено 6,35 мільйона токенів SOL, з яких приблизно 4 мільйони SOL розставлено через власний стекінг.

Джерело: https://stats.marinade.finance/d/sqUQd1Onk/marinade-kpi-dashboard?orgId=1&refresh=1m

Висновок

Marinade — це найперший протокол стекінгу рідини в блокчейні Solana. Користувачі можуть робити ставки SOL, щоб отримати mSOL, а винагороди за ставки накопичуються в mSOL. Крім того, Marinade дозволяє користувачам вибирати валідатори та брати участь у нативному стекінгу. Незважаючи на труднощі, з якими зіткнулися під час збою FTX, і труднощі Solana, протокол продовжує вдосконалювати свої продукти. З відродженням цін на SOL і популярністю треку LSD Marinade став протоколом із найвищим заблокованим загальним значенням (TVL) в екосистемі Solana.