Як зрозуміти ліквідність у блокчейні?

DeFi (децентралізовані фінанси) кидає виклик традиційним фінансовим системам, особливо у сфері забезпечення ліквідності. У традиційних фінансах маркет-мейкери забезпечують ліквідність, тоді як у DeFi пули ліквідності демократизують цей процес, дозволяючи будь-якому користувачеві стати постачальником ліквідності. Незважаючи на те, що блокчейн-індустрія все ще знаходиться на ранніх стадіях у порівнянні з традиційними фінансовими ринками, поява DeFi зламала «проблему курки та яйця» ліквідності за допомогою децентралізованих бірж та автоматизованих маркет-мейкерів (AMM), значно збільшивши широту, глибину та обсяг ринку. Ця інноваційна бізнес-модель стимулює участь постачальників ліквідності, постійно зміцнюючи ліквідність у ланцюжку та залучаючи більше користувачів завдяки безперешкодному торговому досвіду та перевагам децентралізації.

Концепція пулів ліквідності тісно пов’язана з моделлю автоматизованого маркет-мейкера (AMM), яка стала домінуючою парадигмою на децентралізованих біржах. Ця модель замінює традиційні книги ордерів математичними формулами, які автоматично визначають ціни активів на основі співвідношень токенів у пулі. Наприклад, пул ліквідності може містити однакові значення ETH та USDT, і в міру того, як користувачі торгують, склад пулу змінюється, впливаючи на ціну кожного активу.
Однією з ключових переваг пулів ліквідності є їх здатність забезпечувати постійну ліквідність навіть для менш популярних торгових пар. Це гарантує, що трейдери завжди зможуть знайти контрагента, що значною мірою сприяло зростанню децентралізованих бірж. Крім того, пули ліквідності відкрили нові можливості для пасивного доходу за допомогою процесу, відомого як прибуткове фермерство, де постачальники ліквідності можуть отримувати винагороду за внесок своїх активів у ці пули.
Автоматизовані маркет-мейкери (AMM) — це двигуни, які керують пулами ліквідності в екосистемі DeFi. На відміну від традиційних моделей книги ордерів, AMM використовують математичні алгоритми для визначення цін на активи та полегшення угод. Найбільш поширеною моделлю AMM є формула постійного добутку, де добуток кількостей двох активів у пулі має залишатися постійним.
Наприклад, у пулі, що містить токени A та B, застосовується формула x * y = k, де x та y — кількості кожного токена, а k — константа. Коли відбувається торгівля, кількість змінюється, але їх товар залишається незмінним. Цей механізм гарантує, що великі угоди мають більший вплив на ціну, природним чином збалансовуючи попит і пропозицію.
AMM мають ряд переваг перед традиційними системами маркет-мейкінгу:

• Безперервна ліквідність: AMM забезпечують миттєву ліквідність для будь-якої підтримуваної торгової пари, незалежно від обсягу торгів або глибини ринку.
• Інклюзивна участь: Будь-хто може вносити ліквідність у пули AMM, демократизуючи процес маркет-мейкінгу та дозволяючи користувачам заробляти комісію.
• Зменшене прослизання: Для невеликих угод AMM часто можуть запропонувати кращі ціни та нижчий прослизання порівняно з біржами книг ордерів з обмеженою ліквідністю.
• Успіх AMM очевидний у швидкому зростанні децентралізованих бірж. Наприклад, торгова платформа в мережі Унісвап, який базується на AMM, неодноразово перевищував 1 мільярд доларів, демонструючи ефективність і популярність цієї моделі в просторі DeFi.
  З поширенням AMM та майнінгу ліквідності ресурси ліквідності стали розпорошені між кількома протоколами, що призвело до таких проблем, як непостійні втрати та прослизання. Це спричинило появу торгових агрегаторів, які шукають оптимальні торгові шляхи для користувачів, інтегруючи ліквідність кількох бірж. Торгові агрегатори на кшталт 1inch і Юпітер використовують алгоритмічну оптимізацію для допомоги користувачам знаходити найнижчі ціни та найкращі шляхи виконання на різних платформах. Їх основна конкурентоспроможність полягає в наданні меншого зсуву та більш ефективних торговельних послуг, що додатково покращує досвід ліквідності на ринку DeFi. У майбутньому торговельні агрегатори продовжуватимуть об’єднувати більше ресурсів ліквідності, вирішувати існуючі проблеми AMM та пропонувати користувачам більш персоналізований досвід торгівлі.