Yazar: Blackrock

BlackRock, dünyanın en büyük varlık yönetim şirketlerinden biri olarak, BTC ve diğer şifreleme varlıklarına yönelik tutumu giderek olumlu hale gelmektedir. Yıl başında BTCSpotETF'i teşvik etmek için aktif başvuruda bulunmaktan BTCSpotETF pay oranını domine etmeye kadar, Kripto Para piyasasına olan takdiri tartışılmaz. Dün, benzersiz şifreleme varlığı olarak BTC'nin benzersiz konumunu ayrıntılı bir şekilde açıklayan 9 sayfalık bir White Paper yayınladı. Aşağıda basitleştirilmiş sürüm:

BTC, 'risk asset' mi yoksa 'sığınak varlığı' mı? Bu, kullanıcıların BTC'ye ilk yatırım yaparken en sık sordukları sorulardan biridir. Biz BTC'nin benzersiz özelliklerinin TradFi çerçevesiyle değerlendirilmesine uygun olmadığını düşünüyoruz ve uzun vadeli getiri sürücü faktörleri diğer yatırım portföylerinin getiri kaynaklarından temel olarak bağımsızdır. 尽管Bitcoin具有波动性，并且在短期内与股票市场出现过一定的联动（尤其是在美国美元实际Faiz Oranı或Likidite发生剧烈变化时），但Bitcoin与股票和债券的长期korelasyon较低，其长期历史回报显著高于所有主要资产类别。 Uzun vadede, BTC'nin benimseme itici faktörünün, çoğu TradFi varlığının maruz kaldığı küresel makro faktörlerden büyük ölçüde farklı olabileceğine, hatta bazı yönlerden tam tersi olabileceğine inanıyoruz. Bu makalede detaylı bir şekilde açıklanacaktır.

Neden BTC Önemlidir?

Öncelikle, BTC'nin önemini temel olarak anlamamız gerekiyor. 2009 yılından bu yana, BTC, küresel olarak yaygın olarak kullanılan ilk internet doğal para birimi aracı haline geldi. Teknolojik yenilikleri, dijital doğal, küresel, kıt, merkezi olmayan ve izin gerektirmeyen bir para birimi şekli yarattı. İşte bu özellikler, bu özellikler BTC'nin para alanında bir çığır açmasını sağladı, tarihsel olarak para birimini uzun süredir endişelendiren sorunları çözdü: **1.BTC, tedarik sınırını 21 milyon olarak sabitlerken, değer kaybına karşı dirençli olduğu anlamına gelir. 2. Küreselleşme ve dijital doğal yapısı, neredeyse gerçek zamanlı ve neredeyse maliyetsiz bir şekilde küresel ölçekte transfer edilebilmesi anlamına gelir, değeri politik sınırları aşma engellerini ortadan kaldırır. 3. Merkeziyetsizlik ve izne gerek duymama özellikleri sayesinde, dünyadaki ilk gerçek açık erişimli para birimi sistemidir.

BTC'nin çığır açmasından bu yana, diğer şifreleme varlıkları da ortaya çıktı ve birçok durumda daha geniş uygulama alanlarına sahip olmak için çaba gösteriyorlar, ancak dünya çapında sadece şifreleme lider varlık BTC, küresel bir Konsensüs'e ulaştı. İşte bu, BTC'nin şifreleme varlıkları arasında benzersiz olmasını sağlıyor ve bir küresel para birimi alternatifi ve güvenilir bir nadir varlık haline getiriyor.

BTC'nin 1 Trilyon Dolarlık Piyasa Değeri'ne Ulaşması için Yol Haritası

BTC şimdiye kadar önemli bir yükseliş yaşadı ve küresel olarak yaygın bir şekilde benimsendi, ancak değer deposu aracı veya küresel ödeme varlığı olarak gelişip gelişmeyeceği hala belirsizdir ve sürekli değişen piyasa değeri bu belirsizliği yansıtmaktadır. Son 10 yılda, BTC, tüm ana varlık sınıflarını geride bırakan performans sergiledi ve yıllık getirisi %100'ün üzerinde oldu. Bununla birlikte, BTC, diğer 3 yılda en kötü performansı gösteren varlık oldu ve %50'nin üzerinde dört büyük geri çekilme yaşandı. Ancak, bu tarihi dönemlerin testinden geçtikten sonra BTC, büyük geri çekilmelerden toparlanma ve yeni zirveler oluşturma yeteneğini gösterdi, bu dönemler genellikle Ayı Piyasası ile eş zamanlı olarak gerçekleşir. BTC fiyatındaki bu Dalgalanma, kısmen zamanla küresel para birimi alternatifi haline gelme olasılığının yansımasıdır.

Bu veri, 2010-07-19'dan 2024-07-31'e kadar BTC'nin PA (fiyat hareketi) verilerini göstermektedir, başlangıç tarihi ilk BTC borsası Mt. Gox'un piyasaya sürülmesini işaret etmektedir. Kaynak: Bloomberg Bitcoin Spot fiyatı, 31 Temmuz 2024 tarihine kadar.

Makro değişkenlerle ilgisi olmayan varlık

BTC ve diğer makro değişkenler arasında temel bir ilişki çok azdır, bu da uzun vadeli ortalama korelasyonu düşük olan hisse senetleri ve diğer 'riskli varlıklar' ile açıklanabilir. Bazı kısa dönemlerde BTC'nin korelasyonu yükselir - özellikle ABD doları reel Faiz Oranı veya Likidite aniden değiştiğinde - ancak bu durumlar kısa vadeli olaylar olarak kabul edilir ve belirgin bir uzun vadeli istatistiksel olarak anlamlı korelasyon ilişkisi oluşturmazlar.

1.BTC ve ABD hisse senetlerinin tarihsel korelasyonu düşüktür ve birkaç ayrılma dönemi geçirmiştir

Yukarıdaki grafikten görülebileceği gibi: A, BTC ve altının haftalık getirisi ile S&P 500 endeksinin 6 aylık gecikmeli korelasyonu, verilerin kapsadığı dönem 1 Ocak 2015 - 31 Temmuz 2024. Kaynak: Bloomberg BTCSpot fiyatı, Bloomberg altınSpot fiyatı, S&P Global ve BlackRock hesaplamaları, 31 Temmuz 2024 tarihine kadar. B, BTC ve altının haftalık getirileri ile S&P 500 endeksinin ortalama 6 aylık gecikmeli korelasyonu, veriler 1 Ocak 2015 ile 31 Temmuz 2024 tarihleri arasında kapsanmaktadır. BTC, Merkeziyetsizlik ve egemen olmayan bir para birimi olarak, geleneksel karşı taraf riskine sahip değildir ve herhangi bir merkezi sistemden bağımsızdır. Ayrıca, herhangi bir tek bir ülkenin ekonomik durumuyla da bağlantılı değildir. Bu özellikler, bazı temel makro risk faktörlerinden (banka sistemi krizi, egemen borç krizi, para değerinin düşmesi, coğrafi siyasi çalkantılar ve diğer ülkeye özgü politik ve ekonomik riskler) genel olarak bağımsızdır. **Uzun vadede, BTC'nin benimsenme yolu muhtemelen küresel para birimi istikrarsızlığı, jeopolitik uyumsuzluk, ABD'nin mali sürdürülebilirliği ve ABD siyasi istikrarı gibi endişelerin Dalgalanma derecesi tarafından yönlendirilebilir.
Bu özellikler nedeniyle BTC, bazı yatırımcılar tarafından özellikle son beş yılda bazı en yıkıcı küresel olaylarda bir tür "güvenli liman varlığı" olarak görülmektedir. Bu olaylarda, BTC'nin başlangıçta kısa süreli negatif tepki gösterdiği ve ardından toparlandığı dikkat çekicidir. Bizce, bu tür kısa vadeli ticari tepkiler, genellikle temel faktörlerden açıklanması zor olup, aşağıdaki faktörlere atfedilebilir: A, Bitcoin, geleneksel piyasalarda Likidite daralması yaşandığı ve özellikle hafta sonları yüksek satış potansiyeli sergilediği için tüm gün işlem yapılabilen ve neredeyse anlık yerleşim sağlanabilen bir varlık olarak kabul edilir. B、Bitcoin ve şifreleme varlıkları piyasası hala nispeten olgunlaşmamış bir aşamada ve yatırımcıların Bitcoin'e olan anlayışı sürekli olarak gelişmektedir. ** Genellikle, en son 5 Ağustos 2024'teki küresel piyasa satışını da içeren durumlarda, BTC birkaç gün veya hafta içinde önceki seviyelere geri döner ve birçok durumda piyasa bu yıkıcı olayların BTC'nin temel etkilerine olumlu bir potansiyel etkisi olduğunu fark ettiğinde daha da yükselir.

2. S&P 500, altın ve Bitcoin'in büyük jeopolitik olaylardaki performansı

3.美国债务动态再次引起takip et

Bu bağlamda, ABD ve küresel olarak ABD federal bütçe açığı ve borç durumuna duyulan endişe, Riskten Korunma'nın olası etkilerine karşı Bitcoin'e olan potansiyel alternatif rezerv varlık ilgisini artırdı, bu da gelecekte doları etkileyebilir. Bu eğilim ayrıca önemli borç biriken diğer ülkelerde de görünmektedir. Piyasa deneyimimize göre, bu son dönemde kurumların Bitcoin'e olan ilgisinin geniş çapta artmasının önemli bir nedenini açıklar.

Sarı kısım: Amerika Birleşik Devletleri Federal Borç Toplamı / trilyon dolar Kırmızı çizgi: ABD'nin gayri safi yurtiçi hasılasına (GSYİH) göre bütçe açığı (-)/artıları(+) yüzdesi

BTC hala yüksek riskli bir varlık türüdür

Önceki analizlere rağmen, BTC'nin bazı özelliklerini ortaya koyması, BTC'nin hala yüksek riskli bir bağımsız varlık olarak kalması gerçeğini değiştirmez. Yeni bir teknoloji olarak, BTC hala yaygın kullanım aşamasında ve gelecekte küresel ödeme varlığı veya değer deposu aracı olup olamayacağı belirsizdir. Ayrıca, BTC şiddetli Dalgalanma yaşadı ve düzenleme zorlukları, yayılma yolu belirsizliği ve hala olgunlaşmamış bir ekosistem gibi birçok riskle karşı karşıya kaldı. Ancak, anahtar nokta şu ki, bu riskler BTC'ye özgüdür, geleneksel yatırım varlıklarında genellikle bulunmaz. Bu nedenle, sadece 'risk tercihi' ve 'riskten kaçınma' çerçevesi BTC için geçerli olmayabilir. Yatırım portföyü açısından bakıldığında, bu, BTC'nin uygun bir şekilde yapılandırıldığında çeşitlendirme etkisi sağlayabileceği ve Varlıkların büyük ölçekli olduğunda yüksek volatilitenin portföyün riskini önemli ölçüde artırabileceği nedenidir.

Özet

BTC'nin kısa vadeli olarak hisse senetleri ve diğer 'risk varlıkları' ile bağlantılı olduğu görülebilir, ancak uzun vadede temel itici faktörleri çoğu geleneksel yatırım aracından belirgin bir şekilde farklıdır ve birçok durumda hatta tam tersidir. Küresel yatırım ortamının giderek artan jeopolitik gerilim, ABD borç ve bütçe açığı endişeleri ve küresel düzeyde siyasi istikrarsızlık ile karşı karşıya kalmasıyla, BTC muhtemelen diğer varlık türlerinin maruz kalabileceği bazı mali, para ve jeopolitik riskleri Riskten Korunma potansiyeline sahip benzersiz bir varlık olarak görülebilir.

Orijinal başlık: Bitcoin: Benzersiz Bir Çeşitlendirici Orijinal bağlantı:
Yazar: Samara Cohen, Robert Mitchnick, Russell Brownback, Blackrock Derleme: Basit Blok Zinciri