Giriş

Finans piyasasında, ister geleneksel hisse senedi ticareti ister kripto ticareti olsun, açığa satış net bir şekilde tanımlanmış ve her yerde bulunan bir davranıştır. Temel olarak, açığa satış ve alım satım, piyasa işlemlerinde muadilleridir. Uzun satışın aksine, açığa satış genellikle önce borç alma, sonra satma ve daha sonra geri ödemek için satın alma sürecini ifade eder.

Açığa satışta, genellikle kredi işlemlerine benzer şekilde aracı borç verme platformu olarak hizmet veren piyasa yapıcılar bulunur. Bu ticaret modunu kullanarak, yatırımcılar genellikle fiyatlar düşmeye devam ettiğinde kar edebilirler.

Örnek olarak hisse senetlerini ele alalım. Yatırımcılar, hisse senedi fiyatı yüksek olduğunda bir aracı kurumdan hisse senedi ödünç alır ve sonra satarlar. Hisse senedi fiyatı düşmeye devam ettiğinde, yatırımcılar piyasada hisse senedi satın alabilir ve yatırımcıların spread kazanacağı komisyonculuğu geri ödeyebilir.

Bu makaleyi okuduktan sonra, geleneksel finans piyasasındaki bazı açığa satış vakalarının yanı sıra kripto piyasasındaki birkaç tipik açığa satış olayını öğreneceksiniz.

Genel olarak, piyasada ortaya çıkan her 'açığa satış', bazı insanların mutlu, bazılarının ise endişeli olduğunu ortaya koyuyor. Ne de olsa, her olayın arkasında piyasa fonlarının şiddetli bir şekilde yeniden dağıtılması vardır. Şimdi deneyimli operatörler tarafından oluşturulan bu keskin nişancı olaylarına geçelim.µ

Geleneksel Finansal Piyasalarda Açığa Satış Vakaları

"Kısa devre yapmak, kalbi kazmak ve atmayı bırakmadan önce onu yutmak gibidir." Bir yatırım bankası olan Lehman Brothers'ın CEO'su Dick Fuld, bir zamanlar bu benzetmeyi kullanmıştı.

Geleneksel finansal sermaye piyasası yüzlerce yıldır işliyor, o zamandan beri, uzun vadeli gelişiminde açığa satış olayları burada burada ortaya çıktı. Özellikle borsa büyük bir iş haline geldiğinde, açığa satış olayları birbiri ardına geldi.

Belki bir yandan, her başarılı açığa satış spekülatörler için bir karnavaldır; Öte yandan, açığa satış, finans piyasasındaki uygulayıcılar veya kısa vadeli varlık sahipleri için zehirden başka bir şey değildir.

Sektörün içindekilerin bakış açısından, kısa taraf, "acımasız av" yapan bir "çöpçü akbaba"dır. Genellikle yanlışlıkla ortaya çıkar ve genellikle kaybolduktan sonra insanları şok eder.

En eski kısa tüccar

(Kaynak: jesselivermore.com)

Jesse Livermore, 1920'lerin mali krizinde tipik bir açığa satış olayı olan 1929'da ABD hisse senetlerini başarılı bir şekilde sattı. Finansal ticaret tarihinin en büyük ticaretlerinden biri haline geldi.

Açığa satışı, finansal işlemler için gerekli olan bilgeliği, sabrı, cesareti ve zorluğu tam olarak göstermiştir. Muhtemelen, sadece Soros'un 1992'de İngiliz Sterlini'ni satması olayı bu olayla rekabet edebilir. Tüm işlem boyunca Soros, 9 günde 100 milyon dolar kar elde etti ve o sırada dünyanın en zengin on kişisinden biri oldu.

Livermor, kısa vadeli spekülatörlerin büyükbabası olarak anılan bu kadar uzman bir finans tüccarı olsa bile, bu onun yapabileceği en parlak rekordu. 20 yıl kadar erken bir tarihte, 1929'da, modern finansal gelişme tarihindeki en eski olay olan bir açığa satış olayı meydana geldi. En eskisi olduğu için, tacir açığa satışın öncüsü, Livermore olmalı.

1906-1907'de sıkışık likiditenin neden olduğu borsa çöküşü sırasında, Livermore ayı piyasasında zafer kazandı. O sırada Kuzey Pasifik ve Kuzey Demiryollarının yeni hisseler çıkardığı ancak hissedarların taksitle ödeyebileceği haberini fark etti.

Wall Street'e ilk kez böyle bir haber geldi. Livermore, piyasanın fon sıkıntısı çektiğine karar verdi. Birkaç gün sonra bir başka büyük şirket olan Sao Paulo yeni hisse ihracını duyurdu ancak ödeme süresinin yukarıdaki iki şirketten önce olması gerektiğini şart koştu. Livermore, para sıkıntısı sorunu olduğuna ikna olmuştu, bu yüzden kararlı bir şekilde çok sayıda açık sipariş verdi.

Eylül 1907'nin sonlarından itibaren para piyasaları gerginleşti. Ekim ayı başlarında, Livermore para komisyoncularının para biriktirdiğini ve kimsenin bunu ödünç vermeye istekli olmadığını öğrendiğinde, borsanın çökmek üzere olduğunu tahmin etti. Aynı yılın 24 Ekim'inde ABD para piyasaları dondu ve hiçbir merkez bankası kredi vermek istemedi. Sonuç olarak, borsa çöktü - Livermore'a 1 milyon dolar netleştiren bir çöküş.

Daha sonra Livermore, 1929'da bir piyasa çöküşünü başarıyla tahmin ederek tüm borsayı kısa devre yaptı.

Livermore bu vakalar sayesinde yaşayan bir efsane haline geldi. O zamandan beri yatırımcılar aynı şeyi yaptı ve açığa satış yöntemlerini taklit etti. Birçoğu Livermore'dan daha büyük başarılar elde etti.

Tipik Açığa Satış Vakaları

Açığa satış vakasının tipik olup olmadığı söz konusu olduğunda, insanlar genellikle belirli bir açığa satış olayının iniş çıkışlarına odaklanır ve etkisinin büyük olup olmadığına karar verir.

Açığa satış olaylarının hiçbir şekilde finansal borsayı olumsuz etkilemediğini belirtmekte fayda var. Aksine, çok sayıda kişi veya kuruluşun açığa satış işleriyle uğraşması nedeniyle, çeşitli hisse senetlerinin ihraç edilmesi ve ticareti giderek daha standart hale geldi.

Sonuçta, açığa satış yapanlar tarafından tercih edilmek, belirli bir hisse senedinin kendisinde belirli sorunlar olduğu anlamına gelir. Son yıllarda kötü şöhretli açığa satış olaylarının gerçekten de finansal piyasanın görece yeni olduğu geç gelişmekte olan ülkelerde veya ABD hisse senetlerine kote yükselen sermayelerde meydana geldiği gerçeğine tanık olduk.

Bunların arasında, 1990'larda Soros tarafından başlatılan bir dizi keskin nişancılık olayı, birincisinin ünlü vakalarıdır. Çoğu okuyucu onları duymuştur.

Muddy Waters Capital Short, Çin ile İlgili Hisse Senetlerini Satıyor

Burada bahsettiğimiz olay, Muddy Waters tarafından 2010'dan 2011'e kadar gerçekleşen tipik olaylardan biridir. Muddy Waters Research Company tarafından gerçekleştirilen bir dizi açığa satış etkinliği, iki büyük ekonomik ülke olan Çin ve ABD'deki kullanıcıların sinirlerine başarıyla dokundu. Bu arada, iki ülke gelişmekte olan farklı sermayelerin başlattığı açığa satış saldırılarında kıyasıya mücadele ediyor. Bir dereceye kadar, Muddy Waters Research tarafından yürütülen açığa satış olayları yeterince tipiktir.

(Kaynak: wikipedia.org)

Olayın başrol oyuncusu - Amerika Birleşik Devletleri Muddy Waters Research Corporation, 2010 yılının başlarında Carson Bullock tarafından kuruldu. Şirket daha kuruluşunun başında, Çin'e bağlı anonim şirketleri ve sorunlu sularda balık avlamaya çalışan Amerika'ya bağlı bazı şirketleri temize çıkaracağını kamuoyuna açıklamıştı.

Peki Muddy Waters nasıl kar elde edebilir? Halka açık şirketlerin bilgileri üzerinde araştırma yapar ve halka açık şirketlerin hisse senetlerini açığa çıkarmak için yatırımcılarla işbirliği yapar ve ardından hisse fiyatını düşürmek için olumsuz araştırma raporları yayınlar. Hisse senedi fiyatını daha da düşürmek için avukatlar aracılığıyla küçük ve orta ölçekli hissedarlar adına toplu dava açar. Sonuç olarak Muddy Waters, açığa satış yapan tüccarlar ve avukatlar gelirleri paylaşırken borsaya kayıtlı şirketler zarar görüyor.

Muddy Waters Research borsaya kote sermayeyi finansal raporlara, hisse senedi fiyatlarına vb.

22 Kasım 2011'de, Amerika Birleşik Devletleri'nde işlem gören Çin ile ilgili bir hisse senedi olan Focus Media, mükemmel bir performans ve 62.2 milyon $ net kâr kaydeden üçüncü çeyrek mali raporunu yayınladı. Ancak Muddy Waters Research, kazançlarını sorgulayan bir araştırma raporu yayınladı ve bu da hisse fiyatında %39,49'luk bir düşüşle sonuçlandı.

Muddy Waters'ın Focus Media'nın raporuyla ilgili şüpheleri vardı ve bunun mali konular ve içeriden bilgi ticareti sorunları hakkında yanlış bir beyanda bulunduğuna inanıyordu. Ayrıca Muddy Waters, Focus Media'nın hissesini "güçlü satış" olarak konumlandırdı.

Muddy Waters'ın şüpheleriyle karşı karşıya kalan Focus Media, zamanında resmi bir yanıt vererek şüpheleri ayrıntılı bir şekilde açıklayarak fırsatı zamanında yakalamış ve Morgan Stanley, CLSA ve diğer kurumların desteğini kazanmıştır.

Ancak daha sonra iki Amerikan hukuk firması, 30 Haziran 2009 ile 20 Kasım 2011 tarihleri arasında Focus Media hisselerini satın alan tüm hissedarlar adına şirket hakkında soruşturma başlatacaklarını açıkladı. Bununla birlikte, Focus Media'nın güçlü karşı saldırısı, Muddy Waters'ın nadir bir başarısızlık olan açığa satış operasyonunu alt üst etti.

Bu açığa satış operasyonunun nadir bir başarısızlık olduğunu söyleyebiliriz çünkü Muddy Waters Research Company, Amerika Birleşik Devletleri'nde listelenen RINO Technology'yi hedefleyen kuruluşunun başında 30 sayfalık bir araştırma raporu yayınlayan profesyonel bir açığa satış kuruluşudur. Raporda, RINO'nun sahtekarlığına, sahte müşteri ilişkisine, abartılı gelirine ve lüks gayrimenkul satın almak için listeleme yoluyla toplanan fonları gün ışığına çıkarmasına işaret eden bir dizi kanıta atıfta bulunuyor. Ertesi gün RINO Technology'nin hisse senedi fiyatı %15,07 düştü. Şirket, 8. günde doğrudan askıya alındı ve 23. günde borsa kotundan çıkmak zorunda kaldı.

Bu olaydan sonra Muddy Waters Research, Çinli yatırımcılar tarafından tanındı ve ünlü bir açığa satış kurumu haline geldi. Ardından Focus Media'ya karşı açılan açığa satış eyleminde, Muddy Waters Research Company aynı yöntemi benimsedi, ancak bunun bir çılgın kaz kovalamacası olduğu ortaya çıktı.

Muddy Waters Research tarafından başlatılan iki açığa satış vakasını bir dizi olarak ele alabiliriz. Aşırıya kaçmasa da, ABD'de işlem gören Çin'le bağlantılı birçok hisse senedi şirketi için piyasa ve yatırımcılarla ilişkilerde daha dürüst bir yaklaşım benimsemeleri gerektiği konusunda gerçekten de alarm verdi.

Ardından, Muddy Waters Araştırma Şirketi birçok başka açığa satış eylemi başlattı. Bugün piyasada buna benzer çok sayıda açığa satış kurumu bulunmaktadır. Tüm tarafların sermayesinin gizli denetimi olarak hizmet ederler ve gönüllü olarak piyasanın optimize edilmesine yardımcı olurlar.

Kripto Piyasasında Kısa Satış Vakaları

Geleneksel finans piyasasındaki birkaç açığa satış olayı hakkında bilgi sahibi olduktan sonra, kripto piyasasındaki bazı açığa satış durumlarına bir göz atalım.

İşe başlamadan önce, kripto piyasasında açığa satışın temelde geleneksel finansal piyasalardakinden farklı olmadığını bilmelisiniz. Ama tam olarak aynı değiller. Kripto pazarında, yüksek frekanslı ticareti ve akıllı sözleşmeleri destekleyen uygulamalar yaygındır. Ayrıca, piyasanın tamamı geleneksel finans piyasasına benzer standartlaştırılmış bir düzenleyici sisteme sahip değildir. Bu nedenle kripto yatırımcıları, çeşitli kripto para birimlerinin fiyat değişimlerine ve kamuoyunun etkisine karşı daha hassastır. Ayrıca, piyasada uzun süredir var olan piyasa yapıcılar, kripto piyasasında açığa satışları daha sık yapacak gibi görünüyor.

On yılı aşkın bir büyümenin ardından, kripto piyasası, geleneksel finans piyasasındaki büyük miktarda sıcak para, çeşitli yatırımlar ve fon kurumlarıyla dolup taşıyor ve bu da bazı şaşırtıcı değişikliklere neden olabilir. Bu yıllar boyunca yatırımcılar, kripto piyasasında barbarlıktan medeni olmayan bir duruma kadar olan her şeye de tanık oldular.

Piyasada çeşitli ana paralar ve altcoinler var. Ancak, yalnızca en üst sıradaki madeni paraların kısa devre yapılabileceğini anlamak kolaydır. Sonuçta, büyük miktarda destekleyici fon olmadan bir madeni paranın açığa satışı mantıklı olmayacaktır.

İlk Günlerde Açığa Satış

(Kaynak: coindesk.com)

Erken kripto pazarında, insanlar henüz blok zinciri üzerinde bir fikir birliği geliştirmemişti. Açığa satış esas olarak BTC'yi hedefliyordu. Ayrıca, pazar büyüklüğü küçüktü. Açığa satışı destekleyecek kadar büyük ve değerli değildi.

Geriye dönüp baktığımızda, kripto pazarındaki ilk açığa satış olayı 2018 ile 2020 arasında gerçekleşti. Kısa taraflar, o sırada fiyatı yükselen BTC'yi hedef aldı.

BTC'nin fiyatı üç yılda 15.000 dolardan 2020'de tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 30.000 dolara yükseldi. Kripto piyasası o zamanlar nispeten büyüktü ve türev ticaret piyasası tamamen gelişmişti. Bazı açığa satış olayları oldu.

Bununla birlikte, blockchain teknolojisinin anonimliği nedeniyle, açığa satış tacirleri bilinmiyordu ve fonların nerede olduğu, geleneksel finans piyasasındaki açığa satış olayları kadar açık ve net değildi. 2018 yılının Şubat ve Kasım aylarında BTC fiyatlarındaki keskin düşüş, açığa satıcılar için nadir görülen fırsatlardı. Birkaçı bu süreçte cömertçe yararlandı.

Birçok kripto kullanıcısı 20x kaldıraçla emir verdi ve hatta o zamanlar daha değişken olan ETH, EOS, BCH ve diğer para birimlerini kullandı. Ancak heyecan arayan kullanıcılar zaten çeşitli 100 kat kaldıraçları denemişti.

Bugün bu durumu analiz edersek, o zamanlar birçok kullanıcının kısa pozisyon açmak için spot hisse senetleri kullanması gerekiyordu. Büyük pozisyonların tasfiye edilmesi kolaydı. Küçük pozisyonlar para kazandırıyor gibiydi, ancak net değer küçülmeye devam edecekti. Bu durumda, yasal para biriminin döviz kurundaki dalgalanmayı da dikkate almak gerekiyordu. Ne de olsa, farklı para birimleri nihayet farklı yasal para birimlerine dönüştürüldüğünde, bunun yerine bir açık olduğu ortaya çıkacaktır. Bu nedenle, devam eden tek taraflı bir kısa piyasa olsa bile, kullanıcıların pozisyonlarını kapatmaya devam etmesi gerekiyordu, aksi takdirde benzer durumlar yaşanırdı. Basitçe söylemek gerekirse, kullanıcılar kendi pozisyonlarını net bir şekilde hesaplamazlarsa ve körü körüne açığa satış yaparlarsa, kayıplara uğramak kolaydır.

Kripto pazarındaki çeşitli ana akım para birimlerinin genel yükseliş eğilimi, 2022'nin ilk yarısına kadar devam etti. Genel piyasa uzun süredir aşırı ısınma sürecinden geçtiğinde, çoğu açığa satış yapan taraf gerçekten açığa satışa katılmadı. Aksine 2022 yılında tüm piyasa soğuk bir duruma girdikten sonra kripto piyasasında farklı para birimlerini hedef alan açığa satış olayları birbiri ardına ortaya çıktı. Soğuk bir kışta pazarın normal durumu da böyledir.

Tipik Açığa Satış Vakaları

(Kaynak: cybavo.com)

Son iki yılda, tüm kripto ekosistemindeki büyük gelişmenin ardından kripto pazarının değeri trilyonlarca dolara ulaştı. Piyasa artık dev gibi. Anında sonuna kadar yükseldi ama hızla bugün içinde bulunduğumuz ayı piyasasına dönüştü.

2022'nin ilk ve ikinci çeyreğinde çeşitli finansal piyasalar, Fed'in faiz artırımından bir ölçüde etkilendi. Sonuç olarak, yatırım paniği piyasayı kapladı. Elbette, kripto piyasası bir istisna değildi.

Genel düşüş eğilimi, yatırımcının kripto pazarına olan güvenini sert bir şekilde vurdu ve karamsar açıklamalar giderek yaygınlaştı. Birkaç ana para biriminin fiyatları hafifçe düşmeye başladı. Bundan sonra, uzun ve kısa piyasa arasındaki savaş, siyah kuğu olayı olarak adlandırılabilecek bir UST fiyat düşüşüne yol açtı.

LUNA İflas Etti ve Tasfiye Edildi: UST'nin ölüm spirasından kaynaklandı

Olayın özü LUNA ve UST etrafında dönüyor. Olay patlak vermeden önce, UST, çok sayıda ek ihraç nedeniyle birçok yatırımcı tarafından ciddi bir balon olarak değerlendirilmişti. Çift sarmallı jeton modeli, erken aşamada UST'nin ABD dolarına sabitleme mekanizması için bir garanti sağlasa ve iki jeton bir yönde tüketilip dolaşıma girebilse de, UST'nin sürekli ihraç edilmesi LUNA'nın piyasa değerini giderek zayıflattı. Terra ekosistemi, USD stablecoin'in rolünü sürdürmek için tüm UST'yi sağlamaya yetmeyecek bir seviyeye geldi. Bu nedenle, ekosistemdeki kullanıcılar belirli bir süre sonra paralarını çekmeye ve piyasadan ayrılmaya başladı, bu da bir kaçışa neden oldu ve bir bütün olarak takip eden çöküşün başlangıcı oldu.

UST'nin kağıt üzerindeki değerini koruması, yani sabit bir 1$ fiyatı tutması gerekiyor. Terra ekosisteminin değeri daha önce piyasada on milyarlarca ABD dolarını geçmişti ki bu, uzun vadeli ek UST ihraçlarının neden olduğu sahte bir refahtır. Çok sayıda yatırımcı, LUNA'yı yakmak ve dökmek için kullanılan UST oranını kademeli olarak azaltan UST'yi tutarak daha fazla kar elde etmeyi bekliyor. Sonuç olarak, piyasa UST fiyatına güvensizlik eğilimi gösteriyor.

Bu düşüşü azaltmak için LFG, ekolojik rezervler için BTC'yi piyasaya sürdü. Ancak LFG, sonraki 4Crv havuzunu oluşturmak için UST-3Crv havuzundan 150 milyon $ UST likidite çıkardı ve bu da UST-3Crv havuzunun sermaye derinliğini yalnızca yaklaşık 700 milyon $'a düşürdü. Yani açığa satış riskleri için hazırlanan fonlar geriledi.

Kazanmak için bu andan yararlanan kısa taraf da bu şansı değerlendirdi. Hata, Mart 2022'nin sonlarında, LFG'nin BTC satın almaya başlayacağını ve UST'yi desteklemek için kasaya koyacağını açıkladığında ortaya çıktı. Ardından LFG, 22 Mart'ta elindeki BTC'yi artırmaya başladı ve 26 Mart'ta BTC pozisyonu 1 milyar doların üzerine çıktı. Bu, UST'nin müteakip çöküşünün habercisi oldu.

1 Nisan'da 4Crv, UST'nin eklendiğini duyurdu. Açığa çıkan taraf boşluklardan yararlanmaya başladı ve açığa satışa başladı. Önce 100.000 BTC ödünç aldılar ve bunun %25'ini UST ile takas ettiler. Diğer 75.000 BTC'nin açığa satıldığı fiyat hakkında hala birçok spekülasyon var ve bunların yalnızca sonradan satıldıkları biliniyor. LFG, 27 Mart ile 11 Nisan arasında 150.000 BTC satın aldı ve bu süre zarfında BTC'nin ortalama fiyatı 42.000 dolardı.

Kısa taraf, 4Crv'nin likiditeyi hareket ettirme fırsatını hemen değerlendirdi ve havuzun likiditesini tüketmek için UST-3Crv havuzunda belirli bir miktarda UST kullandı ve belirli bir oranda ayrışmaya neden oldu (en düşük puan 0,972 idi). Piyasada panik yarattılar. Ardından LFG, sabit döviz kurunu savunmak için elinde tuttuğu BTC'yi satmaya başladı ve bu da BTC üzerinde belli bir satış baskısı oluşturdu. Akabinde kısa tarafın UST'ye karşı davası resmen başladı.

Curve likiditesini tüketti. Bears, kalan fonlarının bir kısmını (yaklaşık 650 milyon dolar) Binance'te satış yapmaya başlamak için kullandı. Panik herkesin zihnine sızdı ve bu da gerçek bir ayrışmaya neden oldu. Sonuç olarak, yatırımcılar piyasadan çekildi ve kaçış yayılmaya başladı.

Hem LFG hem de şortlar BTC satıyordu ve bu da sonunda zinciri tıkadı. CEX, UST para çekme işlemlerini askıya aldıktan sonra, kullanıcılar sabit tutmak için ne kadar BTC satmaları gerektiğini merak ederek daha da paniklediler.

Son olarak, BTC fiyatı 11 Nisan'da 42.000 dolardan %25 düşerek 31.300 dolara düştü. Sonunda BTC'nin düşüşü hızlandı, UST çıpasını tamamen kırdı ve kısa taraf bir bacağını kırdı.

Bu tipik kısa vadeli olayda, hiç kimse kısa tarafın nihai kârını doğru bir şekilde tahmin edemez çünkü aynı zamanda LUNA'yı da açığa satmaları muhtemeldir. Ancak, pozisyonlarını ortalama 32.000 $'lık bir fiyattan kapatsalardı, bu kısa yoldan en az 952 milyon $ kazanırken, kısa taraf Curve'ün UST damping karşı saldırısında 20 milyon $'dan fazla kaybetmemiş olacaktı. UST'nin Binance üzerindeki ciddi ayrışmasının maliyeti 100 milyon doları aştı. Oysa bu, kısa tarafın sonunda yaklaşık 800 milyon dolar toplam kar elde etmesini engellemez.

Geriye dönüp tüm sürece baktığımızda, BTC'nin bu olayın özü olduğunu görebiliriz. LFG, BTC'ye girdiğini açıkladığında, LUNA'nın fiyatının düşmesini önlemek için UST çıpası karşılığında BTC satmaya devam edeceklerini öngörmek kolaydı.

4Crv inşa edilmeden önce, 3Crv'nin likiditesi çok düşüktü, bu da kısa tarafın likiditeyi yalnızca 350 milyon $ ile tüketmesine neden oldu. Sonuç olarak, kullanıcıların kafasında BTC ve UST'de panik oluştu.

Bu açığa satış olayı, tüm kripto pazarını doğrudan etkiledi. UST'nin fiyatını elinde tutmak için LFG, varlıklarının neredeyse tamamını nakit karşılığında piyasaya sattı. Bu, BTC fiyatının düşmesine neden oldu ve bu da piyasadaki diğer tüm para birimlerinin düşmesine neden oldu. Ve tüm yatırımcılar arasında panik yarattı.

Genel olarak, LUNA ve UST'ye karşı açığa satış kampanyası kasıtlı olarak kötü niyetli açığa satıştı. Elbette bunun LFG'nin kendi ekonomik tasarımıyla çok ilgisi var. Çift sarmal token sistemi istikrarlı görünüyor ve fiyat çıpası da BTC'nin ana akım para birimine dayanıyor. Bununla birlikte, piyasanın henüz düzenlenmediği ve blockchain yatırımcılarının benzersiz kripto özellikleriyle birleştirilmediği varsayımı altında, böyle bir tasarıma sahip proje, nihayetinde avantaj elde edecek olan kısa taraf karşısında yalnızca pasif bir savunma önlemi alabilir. likiditedeki zayıflığın Bu, sonunda tüm kripto pazarını etkileyen bir çökmeye neden olan bir zincirleme reaksiyona yol açacaktır.

Birçok yatırımcı açığa satış ordusuna katıldı ve olaydan kar elde etti. Davranışları hakkında yorum yapamayız çünkü açığa satış piyasada makul bir yatırım yöntemidir. İnkar edilemez olan, bu olayın tüm kripto pazarı üzerinde önemli bir etkisi olduğu ve gerçekten de kafa kafaya bir darbe olduğu.

Son Açığa Satış Davranışları

（Kaynak: kaynaklar.curve.fi）

2022 yılı tüm kripto piyasası için çalkantılı geçti. Yukarı akış kripto para birimleri, UST olayından etkilendi ve tüm piyasa değeri düştü. Tüm piyasanın kanadı olan BTC'nin fiyatı da art arda düştü. En yüksek açığa satış riskiyle karşı karşıya olduğunu söyleyebiliriz. Bu koşullar altında, tüm piyasada sermaye ve fon çıkışı hızlanıyor ve piyasanın genel düşüş eğilimi daha fazla açığa satış olayına yol açtı.

Denetim Firması, Curve'ün Sözleşme Teminatına İlişkin Uyarıları Yanlış Okudu

CRV'ye karşı son açığa satış olayı, CRV fiyatının iki veya üç gün içinde çok düşmesine neden oldu. En düşük seviye neredeyse 0,4 dolara dokundu. Ancak Curve platformu piyasayı çekti ve CRV'nin fiyatı toparlandı.

İlginç bir şekilde, CRV'yi kısaltmak için fon girişi ve çıkışı aynı kripto hesabından geldi. Ancak tüm olayı inceledikten sonra, geçen yılın Kasım ayı gibi erken bir tarihte BlockSec adlı bir denetim firmasının Curve'de çok büyük bir boşluk olduğunu, yani belirli bir süreden daha uzun süre kilitli kalan fonların bilgisayar korsanları tarafından çalınacağını iddia ettiği ortaya çıktı. . Geriye dönüp bakıldığında şirket, Curve platformunda para çekme mekanizmasını yanlış yorumladı. Aslında bu hırsızlık değil, başkalarının gelirin %1'ini elde etmek için sözleşmede kilitlenmiş fonları çekmesine yardım etmektir. Ekolojik likiditeyi teşvik etmek için bir önlemdir.

Bu bilgi, birçok Curve kullanıcısı arasında hâlâ tedirginlik ve paniğe neden oldu. Platform zamanında açıklama yapıp BlockSec ilgili tweet'leri silmiş olsa da yine de kullanıcıların güvenini artıramadı. CRV'nin fiyatı düşmeye devam etti.

Bu durumda, kısa taraf kısa devre yapma fırsatı buldu. USDC'ye on milyonlarca dolar yatıran bir hesap, büyük miktarda CRV ödünç aldı ve CRV fiyatını açığa satmayı hedefleyerek pozisyonlarını artırmaya devam etti.

Bu durumla karşı karşıya kalan Curve platformunun kurucusu, elindeki diğer kripto para birimlerini sürekli olarak satmak için önlemler aldı, platform için marjı artırmaya devam etti ve Curve platformunun proje tanıtım belgesini derhal yayınladı ve bu, birçok sallanan kullanıcının güvenini artırdı.

CRV'nin fiyatı 0,4$'a ulaştıktan sonra kısa taraf aslında pozisyonu kapatamadı. Buna ek olarak, proje tarafı çeşitli etkileyicileri destek sunmaya davet etmeye devam etti ve ilgili bilgileri farklı topluluk kanallarında yayınladı. Sonuç olarak, kısa taraf başarısız oldu.

Genel olarak, CRV'nin açığa satış olayı, geçmiş kripto piyasasındaki benzer olaylardan çok farklı görünmüyordu. Başarılı karşı saldırısının nedeni, sermayeyi manipüle ederek platformun marjını olabildiğince artırmaktı. Bu arada, kullanıcıların projeye olan ilgisini ve güvenini etkin bir şekilde sürdürmek için kamuoyundan yararlandı. Sonunda, çökme baskısı altında açığa satışın etkisini belirli bir aralıkta kontrol etti. Ardından, olaydan sonra döviz fiyatında yeni bir artış turu başlattı.

Çözüm

Açığa satışın kendisi, değer yönelimi veya duyguları olmayan bir ticaret mekanizmasıdır. Kısa taraf veya açığa satış kurumu piyasada tarafsız bir rol oynar. Projenin eksik veya hatta yanlış bilgi ifşa ettiği varsayımıyla kar elde edebilirler. Bu nedenle, farklı kısa taraflar da sermaye piyasasının temizleyicileri olarak kabul edilir. Sorunları keşfederler ve açığa satış yoluyla fiyatı makul bir seviyeye getirirler.

Açığa satış yapanların açığa satışta büyük karlar elde etme olasılığı çok yüksektir. İster geleneksel finans piyasası ister kripto piyasası için olsun, açığa satışın riskleri genellikle uzun vadeli, kapsamlı ve kapsamlıdır. Basitçe ifade etmek gerekirse, yatırımcılar veya açığa satış fırsatları arayan kurumlar her yerdeler ve uzun süre piyasadaki her hareketi izliyorlar.

Ancak açığa satışın da bir oyun olduğu inkar edilemez. Açığa satış için daha fazla alan kazanmak amacıyla, kısa taraf kamuoyu oluşturmaya odaklanacaktır. Piyasayı yanıltıyorlar ve yatırımcıları paniğe sürüklüyorlar. İşlem çok maliyetlidir. Açığa satışın başarısızlıkla sonuçlanması durumunda ilgili kişi veya kurumlar ilgili kayıpları da üstlenmek zorunda kalacaktır.

Kısacası açığa satış kirli veya doğru bir davranış değil, sermaye piyasasındaki mekanizmanın bir parçasıdır. Sermayenin genişleme doğası, açgözlülük ve kötülüğün ortaya çıkışını belirler. Kısa taraf, finansal piyasanın arkasındaki spekülatörlere daha çok benziyor ve tüm ekosistemin doğasında var.