紹介

ビットコインの導入以来、ブロックチェーンは話題になっています。一部の仮想資産の高いボラティリティと投機的な性質については意見が分かれていますが、金融セクターにおけるブロックチェーンと分散型台帳技術の価値については一般的な合意があります。ブロックチェーン技術が進歩し続け、金融インフラが強化されるにつれて、流動性を高める上でのトークン化の役割はますます重要になっています。

伝統的な金融では、資産の流動性と資本効率を改善するために資産の証券化が長い間使用されてきました。このプロセスでは、流動性の低い資産(不動産、自動車ローン、クレジットカードの借金など)をプールして有価証券に変換し、投資家に売却して資金を調達し、流動性を実現します。資産保有者は、資産を取引可能な証券に変換し、より多くの投資家にリスクを分散し、資金を確保することで利益を得ることができます。投資家は、これらの資産によって生み出されたキャッシュフローから利息や配当を得ます。通常、専門機関や企業がこれらの資産担保証券の集計、パッケージング、発行を担当します。

ブロックチェーン技術は、透明性と不変性をもたらし、新しいインターネット経済への道を開きます。現実世界の資産(不動産、美術品、株式、債券など)をブロックチェーンエコシステムに統合するには、努力が必要です。資産の証券化に触発されて、資産のトークン化のためのブロックチェーンプラットフォームが登場しました。資産のトークン化には、これらの貴重な現実世界の資産をセキュリティトークンに変換し、ブロックチェーン技術を活用して、より効率的で便利な取引と流動性管理が含まれます。このデジタルアプローチにより、ほとんどすべての貴重な資産をブロックチェーン上で取引および転送できます。一般的に、資産をトークン化するには、スマートコントラクトを介してブロックチェーン上で資産トークンを直接発行する方法と、従来の金融システムを通じて発行し、ブロックチェーンにマッピングする方法の2つがあり、コンプライアンス対策と規制当局の承認が必要です。

資産のトークン化の出現は、従来の金融システムの流動性と利便性を高めると同時に、ブロックチェーンと暗号経済に、より現実世界の資産サポートを提供します。Polymeshは、現実世界の資産のトークン化を専門としています。2021年10月にメインネットがローンチされ、2022年6月にはセキュリティトークン化に注力する別の企業であるMeta Financeを買収しました。この記事では、Polymeshのビジネスロジック、経済モデル、および現在の開発状況について説明します。

ポリメッシュとは?

Polymeshは、Substrateフレームワークを使用して構築されたレイヤー1ブロックチェーンであり、現実世界の資産(RWA)をトークン化するために特別に設計されています。これは、証券トークン化の領域におけるガバナンス、アイデンティティ、機密性、およびコンプライアンスに関連する問題の解決に焦点を当てた機関グレードの許可型ブロックチェーンです。ERC-1400プロトコルを組み込むことで、Polymeshはさまざまな規制機関やトークン発行者によって設定された要件を満たし、ゼロ知識技術を採用して機密性を確保します。Polymeshのメインネットは2021年10月に正式にローンチされ、2022年3月には開発者インセンティブプログラムが開始されました。

ソース: Polymesh Team

このプロトコルは、2017年に設立され、カナダのトロントに本社を置くPolymath Inc.が主導し、2020年9月に設立されました。Polymathは、安全なトークン技術の開発とさまざまな関連サービスの提供に重点を置いています。このチームは、金融、ブロックチェーン、法律分野の経験豊富な専門家で構成されています。2018年1月、PolymathはPOLYトークンを発行し、ICOを通じて5,870万ドルを調達しました。2022年6月、Polymeshは証券のトークン化を専門とするMeta Financeを買収しました。2023年4月、バイナンスはPolymeshのネットワークノードオペレーターとなり、ユーザーにPOLYXトークンステーキングサービスを提供すると発表しました。

組織体制

Polymesh は Polymath によって開発および運用されています。このパブリックブロックチェーンは、コンプライアンスの目的で特別に分離され、PolkadotのモジュラーツールであるSubstrateを使用して構築されました。PolymathはEthereumメインネットでPOLYトークンを発行し、クロスチェーンブリッジを介してPolymeshメインネットでPOLYXトークンに変換することができます。

プロトコルのアーキテクチャには、いくつかの主要コンポーネントが含まれています。POLYXトークン保有者で構成されるPolymesh運営評議会は、ネットワークのアップグレード、POLYXトークノミクスの改善、さまざまな活動の監督を担当しています。外部エンティティは、特定の報酬を獲得できるネットワークに導入された組織です。開発者はスマートコントラクトの開発者であり、将来的には、ユーザーがコントラクトとやり取りする際に発生する取引手数料の一部を受け取る可能性があり、より良い開発と改善を奨励します。オペレーターは、トークンをステーキングし、ブロックを生成し、ブロック報酬を獲得する責任があります。

ソース: polymesh.network

資産セキュリティ

Polymeshは、ERC-20が不十分な企業および政府のアプリケーションでERC-20を置き換えるために、ERC-1400トークンプロトコルを導入しました。ERC-20トークンは、ユーザーがトークンを送受信することを制限しませんが、セキュリティトークンは、多くのID、管轄区域、および資産カテゴリの制限に直面しています。さらに、ERC-20トークンは所有権を強制的に表すことはできません。Polymeshでは、ERC-1400はST20セキュリティトークンと呼ばれ、発行者、投資家、KYCプロバイダー、ウォレット、取引所、規制当局、開発者が統一されたフレームワーク内で協力することを可能にします。これらのトークンは、準拠したトークンがブロックチェーン上でどのように相互作用し、動作すべきかについての基準を確立します。

ERC-1400は、プログラム可能なチェック機能により、各国のさまざまな種類の証券に対するさまざまな規制要件を満たすことができます。主な機能は次のとおりです。

• 取消不能なトランザクションへの署名
• 転送の制限: セキュリティ トークンは、ポリシー作成者や発行者によって設定されたルールやホワイトリストの要件など、一連のルールに準拠する必要があります。対照的に、ERC-20トークンは、送金の残高要件を満たすだけで済みます。そのため、ERC-1400のチェック機能はリアルタイムに制限を検証します。
• ID登録:個人が有価証券を送受信できるかどうかは、IDによって異なります。たとえば、多くの管轄区域では、個人が特定の証券を売買する前にKYC認証を完了する必要があります。さらに、特定の市民権は取引制限の対象となり、チェック機能はこれらのルールを適用するためにホワイトリストを維持できます。

ソース: polymesh.network

取引の守秘義務

Polymeshは、実物資産トークンの機密性を部分的または完全に確保するために、Confidential Security Tokens(CST)と呼ばれるメカニズムを提供しています。CSTは、ゼロ知識証明(ZKP)技術を使用して、機密情報を開示することなく、取引の有効性とコンプライアンスを検証します。

下の図に示すように、機密取引プロセスでは、暗号証明とオフチェーンセキュリティが組み合わされています。トークン発行者(または発行者に代わって行動する信頼できる第三者)がオンチェーンで取引契約を作成する場合、この契約は特定の制限チェックを満たす必要があります。トランザクションをコントラクトに直接送信する代わりに、ユーザーはまずトランザクションをメディエーターに送信します。メディエーターは、オフチェーンでZKP技術を使用して、トランザクションが必要な制限を満たしているかどうかを検証し、トランザクション契約に証拠を提供します。署名されたトランザクションが正しいことをユーザーが確認すると、メディエーターが署名し、売り手も署名します。

ソース: assets.polymesh.network

Polymeshが取引の検証を第三者に依存していることは明らかであり、これは取引所やブローカーが取引操作の機会をまだ持っている可能性があることを意味します。買い手と売り手をマッチングするプロセスでは、最終的な決定は買い手にあり、買い手は最終確認署名を提出する必要があります。

経済モデル

POLYXは、Polymeshプロトコルのネイティブトークンです。ほとんどのPOLYトークンがPOLYXに変換された場合、POLYXの総供給量は固定された上限なしで、時間の経過とともに徐々に増加します。したがって、ブロック報酬メカニズムは、プルーフ・オブ・ステークのコンセンサスメカニズムをサポートするために、常に十分な割合のPOLYXがステーキングされるように設計されています。ブロック報酬は、ネットワーク手数料と新しいPOLYXの鋳造によって賄われます。

ブロック報酬に使用される新しく鋳造されたPOLYXは、年間総供給量の最大14%に達する可能性があります。暴走インフレを防ぐため、供給量が10億POLYXに達すると、報酬のために新たに鋳造されるPOLYXの量は年間1億4,000万枚に制限されます。

現在のデータによると、POLYXの総供給量は10億5300万トークンで、11,222のアドレスで保有されています。このうち、約5億2,290万枚のPOLYXが流通しており、これは49.56%に相当します。4億4,720万POLYXがステーキングされ、42.43%を占めています。残りの7.99%はメインネットにPOLYとして存在します。ネットワークの安定性を維持するために、POLYXのインフレ率は10%前後に保たれており、現在のインフレ率は9.46%です。インフレ率の将来の調整は、投票によるコミュニティガバナンスによって決定されます。

ソース: Polymesh Explorer

POLYXは、スイス金融市場監督庁(FINMA)のガイダンスに従い、スイスの法律の下でユーティリティトークンとして分類されています。その主な使用例は次のとおりです。

1. 取引手数料とプロトコル手数料:POLYXは、Polymeshの取引手数料の支払いに使用され、手数料は取引の規模と複雑さによって決まります。
2. ガバナンス:POLYX保有者は、提案に投票することでガバナンスに参加することができます。
3. ステーキング:ユーザーはPolymeshノードオペレーターでPOLYXをステーキングして、ステーキング報酬を獲得することができます。
4. 開発者の取り分: コントラクトをデプロイする開発者は、コントラクトを使用する各トランザクションからトランザクション手数料の一部を獲得できます。

ソース: polymesh.network

開発状況

Polymeshはかなりの進歩を遂げており、高いオンチェーンアクティビティを示しています。このネットワークは1億以上のブロックを検証し、62の認定ノードで運用されています。このプラットフォームは、主にビジネスユーザーにサービスを提供しており、7,000以上のユーザーアカウントと5,000人以上のPOLYX保有者がいます。

ソース: polymesh.network

結論

Polymeshは、ERC-1400プロトコルを通じて規制機関にユニバーサルソリューションを提供し、規制機関とサードパーティがKYC認証ルールをスマートコントラクトに統合できるようにします。さらに、ゼロ知識証明技術を採用して、オフチェーンでトランザクションを検証し、オンチェーンでプルーフを送信し、トランザクションの機密性を確保します。