Carry Trades‘對加密貨幣市場的影響
總結一下：
- 金融和加密貨幣中的搬運交易：搬運交易涉及借入低利率貨幣以投資於高收益資產。這是傳統市場和加密市場中常用的交易策略，交易者推動流動性和影響貨幣估值。在加密貨幣市場中，這通常涉及借入穩定幣以投資於去中心化金融，該領域提供高回報，但由於波動性而帶來重大風險。
- 市場動態與風險：套利交易可以增加市場流動性。然而，它也可能在危機期間觸發快速變化，增加波動性。在加密市場中，這可能導致投機泡沫。因此，風險管理對於採用這種交易策略的投資者和企業至關重要。
- 未來趨勢與挑戰：像收益代幣化和去中心化流動性這樣的創新正在塑造加密貨幣carry交易的未來。然而，反carry制度的潛在崛起帶來了挑戰。這需要為開發具有韌性的金融產品創造機會。
1. 市場上的套利交易效應
Carry交易是全球金融中的一种基本策略，投資者借貸低利率貨幣並投資於高收益資產。主要目標是從利率差異中獲利，這取決於涉及的貨幣和資產。
在傳統市場中，承接交易的一個例子。來源：Jefferies＆Co，Tiger Research
例如，投資者可以以約0.1％的利率借入日元，在約6.5％的收益率下保護墨西哥債券投資，從而實現約5％的收益，而不使用任何自有資本。即時交易員通過借貸和投資於不同的市場提供流動性，這有助於價格發現和穩定金融市場。
然而，這種流動性提供伴隨著風險，特別是當市場狀況意外變化，例如金融危機或貨幣政策突然轉變。在市場壓力大的時候，例如2008全球金融危機, 貨幣運作可能迅速解開。這可能導致貨幣價值急劇逆轉，並對投資者造成重大損失。
當外匯匯率穩定時，套利交易可以非常賺錢。否則，市場不穩定可能會觸發這些交易的快速解除。在這些時期，投資者會急於通過出售高風險資產並回購資金貨幣來平倉，這導致市場急劇調整。這種累積效應可以放大市場波動性。大規模的抛售會增加實現波動率並創造資產價格下降和被迫清算的惡性循環。
2. 如何運用套利交易於加密市場
資金運用的概念也對加密貨幣市場產生重大影響。
一種典型的策略可能涉及以5.7％的年化收益率借入USDT並投資於提供16％收益率的DeFi協議。假設資產價值保持穩定，這將產生10％的利潤率。與墨西哥債券示例的約6％收益相比，加密貨幣的利潤率往往更高，因為其波動性較大。
AAVE目前的借貸利息。來源：AAVE
穩定幣已成為加密貨幣運用交易的核心，因為它們提供了穩定且低成本的借貸選擇。例如，在2021年，DeFi協議提供了超過20%的年收益率，使穩定幣成為吸引運用交易者的低成本借貸選擇。
2022年，Anchor為UST設定了固定的20%年化收益率。來源：Anchor Protocol
即使如此，市場並非沒有風險。2022年泰拉/露娜生態系統的崩潰是一個警世故事。許多 Carry 交易者借入穩定幣投資泰拉的 Anchor Protocol，該協議承諾 20% 的收益。然而，當基礎資產（$LUNA）迅速貶值時，Carry 交易激烈解除。這導致大規模的清算和市場上的重大損失。
這個例子突顯了在加密貨幣領域進行運營交易的固有風險，借貸穩定幣進行投資高收益資產已成為一種普遍策略。加密資產的波動性可以放大這些交易的影響，程度很少在傳統金融中見到。
與此同時，這個挑戰也帶來了重大的機遇。有潛力開發出針對加密貨幣交易市場需求的創新金融產品和服務，例如先進的風險管理工具和收益優化平台。然而，企業必須採取靈活的方法，能夠迅速應對市場波動，以應對加密貨幣的高波動性。
3. 传统搬运策略与加密搬运策略之间有哪些区别？
傳統和加密貨幣融資交易都圍繞著利率差異來展開，但在投資者配置、投資焦點和風險水平上存在顯著差異。傳統融資交易通常僅限於基金和金融機構等機構投資者。加密貨幣融資交易為散戶投資者開啟了機會。
就資產而言，傳統的資產搬運交易專注於受規管市場內的貨幣對。它們通常提供穩定的回報與適度的風險。相比之下，加密貨幣的搬運策略則利用更廣泛的平台，提供更大的靈活性和更高的潛在回報，同時也伴隨著顯著增加的風險。杠杆、收益農場和质押奖励的加入為加密貨幣的搬運交易增加了復雜性，使其成為一種有利可圖但風險較高的投資策略。
在迅速發展的加密貨幣市場中，決策者在考慮運用利差交易時必須仔細衡量這些因素。
4. Carry Trade如何影響加密市場?
4.1. 具有向上市場動能的自我強化機制
貨幣carry交易創造了一個自我強化的機制，推動市場向上。正如前面提到的，carry交易是指借款人承擔低利率資產，以投資於更高收益的機會。如果市場呈現正面，這可能導致一個循環，其中不斷上漲的價格吸引更多交易者，進一步放大交易的盈利能力，如下所詳述：
- 更多投資者試圖借稳定幣在市場上投資以獲利。
- 穩定幣借貸利率上升推高價格。
- 價格上漲，更多投資者將參與，形成自我強化循環
然而，這種循環在波動的加密市場中帶來了重大風險。突然的市場變化，例如投資資產價值下跌或借貸成本飆升，都可能引發對這些交易的迅速清算。這種大規模退出可能導致流動性問題和劇烈的價格下跌，加劇市場不穩定性。儘管套利交易可以增加流動性並帶來利潤，但也存在對市場突然和嚴重干擾的潛在風險。
4.2. 增強加密市場流動性
DeFi TVL在2021年DeFi夏季期間有了很大的增長。來源：DeFiLlama
加密貨幣融資交易，尤其是涉及穩定幣的交易，極大地增強了市場流動性。USDT、USDC和DAI等穩定幣經常用於融資交易。這為DeFi平台，包括借貸協議，提供了必要的流動性。這股流動性的湧入促進了更順暢的交易操作，並實現了更高效的價格發現，進而造福於整個加密貨幣市場。
在2023年，穩定幣的平均每日交易量超過800億美元，凸顯了它們在維持各種加密市場流動性方面的重要作用。此外，這增加的流動性吸引了機構投資者的參與，他們通常更傾向於參與流動性更高的市場。這反過來又帶來了更多的資本流入，並有助於市場的穩定。
5. 倉位交易的新敘事
5.1. 收益代幣的崛起
Pendle Protocol上的穩定幣年化收益率。資料來源：Pendle
隨著加密市場的演變，交易策略中出現了新的趨勢。其中一個趨勢就是收益型代幣，例如 Pendle 平台上所見，該平台允許投資者將未來收益與本金分開交易。這一創新技術能夠實現更複雜的套利策略，從而使得對未來收益進行對沖或投機成為可能。
5.2. 加密貨幣中反運送制度的潛在可能性
反運攜制度指的是未來波動性預計將超過目前水平的市場條件。這為加密貨幣市場帶來特定挑戰，特別是對於運攜交易。隨著價格波動性增加，低利率資產被借入以投資於收益較高資產的運攜交易的效能減弱。不斷上升的流動性成本和與槓桿相關的風險，使得這種策略不僅變得不那麼有利可圖，而且可能存在潛在危險。
然而，某些加密貨幣資產，如比特幣，可能因其通縮性質（即供應量有限）而在反carry制度下蓬勃發展。由於法幣受通脹影響，比特幣和類似的加密貨幣資產可以作為價值儲存和對傳統投資貶值的對沖，成為對傳統carry交易策略的一個引人注目的替代方案。
6. 結論
貨幣搬運交易長期以來一直是全球金融的驅動力，而在加密市場上的應用代表了這一策略的重大演進。貨幣搬運交易在金融領域的未來將受到創新、監管發展以及傳統和加密市場之間持續互動的影響。隨著更多的加密貨幣交易基金進入市場，傳統金融和數字金融之間的界線繼續模糊，這為機構投資者提供了進入加密市場高收益潛力的門戶。這一轉變可能會帶來來自傳統金融玩家的大量資金流入，進一步合法化和擴大加密市場的影響力。
然而，加密貨幣領域的企業和投資者必須仔細運營攜帶策略的風險和回報，並密切關注可能重新定義市場格局的新興趨勢。由監管變化或市場動態轉變驅動的反攜帶制度的潛力增加了另一層複雜性。這種複雜性將挑戰傳統方法，並為靈活的參與者提供新的機會。通過認識這些不斷變化的趨勢並保持靈活性，市場參與者可以為傳統和加密金融相結合所提供的獨特機會做好準備。
免責聲明：
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Carry Trades‘對加密貨幣市場的影響
TL;DR
1. 帶交易對市場的影響
2. 如何將協同貿易應用於加密市場
3. 傳統和加密貨幣搬運策略之間的差異是什麼？
4. Carry Trade如何影響加密市場?
5. Carry Trade 的新敘事
6. 結論
總結一下：
- 金融和加密貨幣中的搬運交易：搬運交易涉及借入低利率貨幣以投資於高收益資產。這是傳統市場和加密市場中常用的交易策略，交易者推動流動性和影響貨幣估值。在加密貨幣市場中，這通常涉及借入穩定幣以投資於去中心化金融，該領域提供高回報，但由於波動性而帶來重大風險。
- 市場動態與風險：套利交易可以增加市場流動性。然而，它也可能在危機期間觸發快速變化，增加波動性。在加密市場中，這可能導致投機泡沫。因此，風險管理對於採用這種交易策略的投資者和企業至關重要。
- 未來趨勢與挑戰：像收益代幣化和去中心化流動性這樣的創新正在塑造加密貨幣carry交易的未來。然而，反carry制度的潛在崛起帶來了挑戰。這需要為開發具有韌性的金融產品創造機會。
1. 市場上的套利交易效應
Carry交易是全球金融中的一种基本策略，投資者借貸低利率貨幣並投資於高收益資產。主要目標是從利率差異中獲利，這取決於涉及的貨幣和資產。
在傳統市場中，承接交易的一個例子。來源：Jefferies＆Co，Tiger Research
例如，投資者可以以約0.1％的利率借入日元，在約6.5％的收益率下保護墨西哥債券投資，從而實現約5％的收益，而不使用任何自有資本。即時交易員通過借貸和投資於不同的市場提供流動性，這有助於價格發現和穩定金融市場。
然而，這種流動性提供伴隨著風險，特別是當市場狀況意外變化，例如金融危機或貨幣政策突然轉變。在市場壓力大的時候，例如2008全球金融危機, 貨幣運作可能迅速解開。這可能導致貨幣價值急劇逆轉，並對投資者造成重大損失。
當外匯匯率穩定時，套利交易可以非常賺錢。否則，市場不穩定可能會觸發這些交易的快速解除。在這些時期，投資者會急於通過出售高風險資產並回購資金貨幣來平倉，這導致市場急劇調整。這種累積效應可以放大市場波動性。大規模的抛售會增加實現波動率並創造資產價格下降和被迫清算的惡性循環。
2. 如何運用套利交易於加密市場
資金運用的概念也對加密貨幣市場產生重大影響。
一種典型的策略可能涉及以5.7％的年化收益率借入USDT並投資於提供16％收益率的DeFi協議。假設資產價值保持穩定，這將產生10％的利潤率。與墨西哥債券示例的約6％收益相比，加密貨幣的利潤率往往更高，因為其波動性較大。
AAVE目前的借貸利息。來源：AAVE
穩定幣已成為加密貨幣運用交易的核心，因為它們提供了穩定且低成本的借貸選擇。例如，在2021年，DeFi協議提供了超過20%的年收益率，使穩定幣成為吸引運用交易者的低成本借貸選擇。
2022年，Anchor為UST設定了固定的20%年化收益率。來源：Anchor Protocol
即使如此，市場並非沒有風險。2022年泰拉/露娜生態系統的崩潰是一個警世故事。許多 Carry 交易者借入穩定幣投資泰拉的 Anchor Protocol，該協議承諾 20% 的收益。然而，當基礎資產（$LUNA）迅速貶值時，Carry 交易激烈解除。這導致大規模的清算和市場上的重大損失。
這個例子突顯了在加密貨幣領域進行運營交易的固有風險，借貸穩定幣進行投資高收益資產已成為一種普遍策略。加密資產的波動性可以放大這些交易的影響，程度很少在傳統金融中見到。
與此同時，這個挑戰也帶來了重大的機遇。有潛力開發出針對加密貨幣交易市場需求的創新金融產品和服務，例如先進的風險管理工具和收益優化平台。然而，企業必須採取靈活的方法，能夠迅速應對市場波動，以應對加密貨幣的高波動性。
3. 传统搬运策略与加密搬运策略之间有哪些区别？
傳統和加密貨幣融資交易都圍繞著利率差異來展開，但在投資者配置、投資焦點和風險水平上存在顯著差異。傳統融資交易通常僅限於基金和金融機構等機構投資者。加密貨幣融資交易為散戶投資者開啟了機會。
就資產而言，傳統的資產搬運交易專注於受規管市場內的貨幣對。它們通常提供穩定的回報與適度的風險。相比之下，加密貨幣的搬運策略則利用更廣泛的平台，提供更大的靈活性和更高的潛在回報，同時也伴隨著顯著增加的風險。杠杆、收益農場和质押奖励的加入為加密貨幣的搬運交易增加了復雜性，使其成為一種有利可圖但風險較高的投資策略。
在迅速發展的加密貨幣市場中，決策者在考慮運用利差交易時必須仔細衡量這些因素。
4. Carry Trade如何影響加密市場?
4.1. 具有向上市場動能的自我強化機制
貨幣carry交易創造了一個自我強化的機制，推動市場向上。正如前面提到的，carry交易是指借款人承擔低利率資產，以投資於更高收益的機會。如果市場呈現正面，這可能導致一個循環，其中不斷上漲的價格吸引更多交易者，進一步放大交易的盈利能力，如下所詳述：
- 更多投資者試圖借稳定幣在市場上投資以獲利。
- 穩定幣借貸利率上升推高價格。
- 價格上漲，更多投資者將參與，形成自我強化循環
然而，這種循環在波動的加密市場中帶來了重大風險。突然的市場變化，例如投資資產價值下跌或借貸成本飆升，都可能引發對這些交易的迅速清算。這種大規模退出可能導致流動性問題和劇烈的價格下跌，加劇市場不穩定性。儘管套利交易可以增加流動性並帶來利潤，但也存在對市場突然和嚴重干擾的潛在風險。
4.2. 增強加密市場流動性
DeFi TVL在2021年DeFi夏季期間有了很大的增長。來源：DeFiLlama
加密貨幣融資交易，尤其是涉及穩定幣的交易，極大地增強了市場流動性。USDT、USDC和DAI等穩定幣經常用於融資交易。這為DeFi平台，包括借貸協議，提供了必要的流動性。這股流動性的湧入促進了更順暢的交易操作，並實現了更高效的價格發現，進而造福於整個加密貨幣市場。
在2023年，穩定幣的平均每日交易量超過800億美元，凸顯了它們在維持各種加密市場流動性方面的重要作用。此外，這增加的流動性吸引了機構投資者的參與，他們通常更傾向於參與流動性更高的市場。這反過來又帶來了更多的資本流入，並有助於市場的穩定。
5. 倉位交易的新敘事
5.1. 收益代幣的崛起
Pendle Protocol上的穩定幣年化收益率。資料來源：Pendle
隨著加密市場的演變，交易策略中出現了新的趨勢。其中一個趨勢就是收益型代幣，例如 Pendle 平台上所見，該平台允許投資者將未來收益與本金分開交易。這一創新技術能夠實現更複雜的套利策略，從而使得對未來收益進行對沖或投機成為可能。
5.2. 加密貨幣中反運送制度的潛在可能性
反運攜制度指的是未來波動性預計將超過目前水平的市場條件。這為加密貨幣市場帶來特定挑戰，特別是對於運攜交易。隨著價格波動性增加，低利率資產被借入以投資於收益較高資產的運攜交易的效能減弱。不斷上升的流動性成本和與槓桿相關的風險，使得這種策略不僅變得不那麼有利可圖，而且可能存在潛在危險。
然而，某些加密貨幣資產，如比特幣，可能因其通縮性質（即供應量有限）而在反carry制度下蓬勃發展。由於法幣受通脹影響，比特幣和類似的加密貨幣資產可以作為價值儲存和對傳統投資貶值的對沖，成為對傳統carry交易策略的一個引人注目的替代方案。
6. 結論
貨幣搬運交易長期以來一直是全球金融的驅動力，而在加密市場上的應用代表了這一策略的重大演進。貨幣搬運交易在金融領域的未來將受到創新、監管發展以及傳統和加密市場之間持續互動的影響。隨著更多的加密貨幣交易基金進入市場，傳統金融和數字金融之間的界線繼續模糊，這為機構投資者提供了進入加密市場高收益潛力的門戶。這一轉變可能會帶來來自傳統金融玩家的大量資金流入，進一步合法化和擴大加密市場的影響力。
然而，加密貨幣領域的企業和投資者必須仔細運營攜帶策略的風險和回報，並密切關注可能重新定義市場格局的新興趨勢。由監管變化或市場動態轉變驅動的反攜帶制度的潛力增加了另一層複雜性。這種複雜性將挑戰傳統方法，並為靈活的參與者提供新的機會。通過認識這些不斷變化的趨勢並保持靈活性，市場參與者可以為傳統和加密金融相結合所提供的獨特機會做好準備。
免責聲明：
İlgili makaleler
如何質押 ETH？