Bir varlık olarak Bitcoin'e veya Bitcoin ağı üzerine kurulu şirketlere yatırım yaparken, yatırım temalarının ilerlemesini ve dolayısıyla Bitcoin ağının sağlığını değerlendirmek için bazı ölçütlere ihtiyacımız var.

Bitcoin sadece grafikteki bir fiyat değildir; milyonlarca kullanıcısı, binlerce geliştiricisi, yüzlerce şirketi ve üzerine inşa edilmiş çok sayıda ekosistemi olan açık kaynaklı bir ağdır. Wall Street analistlerinin ve perakende yatırımcıların çoğu aslında Bitcoin cüzdanı kullanmamış, varlıklarını kendileri saklamamış, başkalarına göndermemiş ya da çeşitli ekosistemlerde kullanmamıştır, ancak bunu yapmak temel araştırmalar için çok yararlıdır.

Bitcoin farklı insanlar için farklı şeyler ifade eder. Taşınabilir tasarruflara, sansüre dayanıklı küresel ödemelere ve değişmez veri depolamaya olanak tanır. Yüksek kaliteli hisse senedi ve tahvillere yatırım yapan ABD'li ya da Avrupalı bir yatırımcıysanız ve Bitcoin ağını Nijerya, Vietnam, Arjantin, Lübnan, Rusya ya da Türkiye'deki orta sınıf tasarruf sahiplerinin bakış açısından değerlendirmediyseniz, bu varlığın kullanım durumunu temelden analiz etmemişsiniz demektir.

En önemlisi, insanlar ağın sağlığını çeşitli şekillerde değerlendirir. Bitcoin arzu ettikleri sonuçları karşılamazsa, Bitcoin'in düşük performans gösterdiği sonucuna varabilirler. Öte yandan, eğer Bitcoin arzu ettikleri sonuçlarla mükemmel bir şekilde uyumluysa, çözülmesi gereken birçok sürtünmeye rağmen Bitcoin'in hala iyi performans gösterdiğini düşünebilirler.

Son yıllarda, para tarihini araştırmak için çok zaman harcadım ve bu protokolün teknik ayrıntılarını inceleyerek Bitcoin etrafındaki girişim/girişim sermayesi alanına önemli miktarda zaman ayırdım. Bu nedenle, Bitcoin ağının sağlığını değerlendirirken bazı benzersiz temel göstergeleri dikkate alıyorum. Bu makale bunları tek tek tanıtacak ve Bitcoin ağının her birinde nasıl performans gösterdiğini inceleyecektir.

1. Piyasa Değeri ve Likidite
2. Dönüştürülebilirlik
3. Teknik Güvenlik ve Ademi Merkeziyetçilik
4. Kullanıcı Deneyimi
5. Yasal Kabul ve Küresel Tanınma

Piyasa Değeri ve Likidite

Bazı insanlar fiyatın önemli olmadığını söylüyor. Sık sık "1 BTC = 1 BTC" derler. Dalgalanan Bitcoin değil; Bitcoin'in etrafında dönen dünya.

Bu biraz mantıklı. Bitcoin'in maksimum arzı 21 milyondur ve önceden programlanmış azalan bir düzende yaratılır ve dağıtılır. Bitcoin ağı, otomatik zorluk ayarlama mekanizması sayesinde yaklaşık her on dakikada bir blok üretir. Başlangıcından bu yana tutarlı bir şekilde çalışmakta ve normal çalışma süreleri Fedwire'ı aşmaktadır. Gelecek yıl ABD dolarının arzını bilmiyorum ama Bitcoin'in tam arzını biliyorum ve istediğim zaman doğrudan denetleyebilirim.

Ancak, fiyat önemli bir sinyaldir. Günlük, haftalık ve hatta yıllık bazda çok önemli olmayabilir, ancak birkaç yıl boyunca önemi vardır. Bitcoin'in ağı kaotik bir dünyada düzenin kalp atışı olabilir, ancak fiyat benimsenen ölçüt olmaya devam ediyor. Bitcoin şu anda küresel para piyasasında 160'tan fazla farklı itibari para, altın, gümüş ve diğer çeşitli kripto para birimleri ile rekabet etmektedir. Bir değer deposu olarak, hisse senetleri ve gayrimenkul gibi parasal olmayan varlıklarla veya sınırlı kaynaklarla sahip olabileceğimiz diğer her şeyle de rekabet eder.

Bazı destekçilerin söylediklerinin aksine, ABD dolarının fiyatı Bitcoin etrafında dönmüyor. Dolar ile karşılaştırıldığında Bitcoin daha genç, daha değişken, daha az likit ve daha küçük bir ağdır. Belirli yıllarda Bitcoin sahipleri bir önceki yıla göre daha fazla gayrimenkul, gıda, altın, bakır, petrol, S&P 500 hisse senedi, dolar, rupi veya başka bir şey satın alabiliyordu. Ancak diğer yıllarda çok daha az alım yapabiliyorlardı. Bitcoin'in fiyatı öncelikle orta vadede dalgalanır ve bu dalgalanma sahiplerinin satın alma gücünü etkiler. Şu anda Bitcoin fiyatı keskin bir şekilde yükseldi, yani Bitcoin sahipleri birkaç yıl önce satın alabileceklerinden daha fazlasını satın alabilirler.

Bitcoin fiyatı uzun bir süre durgun kalırsa, Bitcoin'in neden insanları cezbetmediğini düşünmemiz gerekebilir. Sorunlarına çözüm getirmesi gerekmiyor muydu? Eğer sorunları çözmüyorsa, neden olmasın?

Neyse ki, yukarıdaki grafikte gösterildiği gibi, durum böyle değildir. Bitcoin'in fiyatı birbiri ardına tarih yazmaya devam ediyor. Tarihte en iyi performans gösteren varlıklardan biridir. Son birkaç yılda merkez bankası bilançolarının önemli ölçüde sıkılaştığı ve reel faiz oranlarının keskin bir şekilde yükseldiği düşünüldüğünde, bu eğilim oldukça iyi bir şekilde devam etmiştir. Zincir üzerindeki ölçümler, küresel geniş para arzı ile tarihsel korelasyonlar ve diğer faktörlere bakıldığında, Bitcoin'in uzun vadeli benimsenme ve büyüme yoluna devam etmesi bekleniyor.

Sırada likidite var. Borsalarda günlük işlem hacmi ne kadardır? Zincir üzerinde ne kadar işlem değeri gönderilir? Para en çok satılan emtia ve likidite çok önemli.

Bitcoin, diğer para birimleri ve varlıklarla takas edildiğinde milyarlarca hatta on milyarlarca dolara ulaşan günlük işlem hacimleriyle bu metrikte de çok iyi bir sırada yer alıyor. Günlük işlem likiditesi Apple (AAPL) hisseleri ile karşılaştırılabilir düzeydedir. Apple'ın Nasdaq borsasında gerçekleşen işlemlerinin çoğunun aksine, Bitcoin bazı eşler arası piyasalar da dahil olmak üzere dünya çapında birçok borsada işlem görmektedir. Bitcoin ağındaki günlük zincir içi transferler de milyarlarca dolara ulaşmaktadır.

Likiditeyi değerlendirmenin bir yolu da daha fazla likidite doğurmasıdır. Para için bu, ağ etkisinin çok önemli bir parçasıdır.

Bitcoin'in günlük işlem hacmi binlerce dolar olduğunda, bir kişi önemli fiyat dalgalanmalarına neden olmadan bir milyon dolar yatırım yapamaz ve hatta işlemleri birkaç haftaya yaymak zorunda kalabilir. Onlar için bu, yeterli likiditeye sahip bir piyasa değildir.

Bitcoin'in günlük işlem hacmi milyonlarca dolarken, bir kişi bir milyar dolar yatırım yapamaz, hatta işlemleri birkaç haftaya yayamaz.

Şu anda Bitcoin'in on milyarlarca dolarlık günlük işlem hacmi var, ancak trilyonlarca dolarlık bir sermaye havuzu hala anlamlı bir yatırım yapamıyor, bu da likiditenin onlar için hala yetersiz olduğunu gösteriyor. Eğer her gün yüz milyonlarca ya da milyarlarca dolar yatırım yapmaya başlarlarsa, bu arz ve talebi alıcılar lehine çevirmeye ve fiyatları önemli ölçüde artırmaya yetecektir. Başlangıcından bu yana, Bitcoin ekosisteminin daha büyük bir sermaye havuzunun dikkatini çekmek için belirli bir likidite seviyesine ulaşması gerekiyordu. Seviye atlamak gibi.

Peki, Bitcoin'in fiyatı 100.000, 200.000 doları aştığında onu kim satın alacak? Bitcoin bu kadar güçlü olana kadar onu satın almayacak kuruluşlar kimler? Bitcoin başına 100.000 $ üzerinden hesaplandığında, her bir sat 0,1 sent değerindedir.

Nasıl ki 400 ons altının (standart altın külçesi) fiyatı çoğu insan için önemli değilse, her bir tam Bitcoin'in fiyatı da önemli değildir. Önemli olan genel ağ ölçeği, likidite ve işlevselliktir. Önemli olan, ağdaki paylarının uzun vadede satın alma güçlerini koruyup koruyamayacağı veya artırıp artıramayacağıdır.

Her varlık gibi Bitcoin'in fiyatı da arz ve talebin bir fonksiyonudur.

Arz sabittir, ancak herhangi bir zamanda bir kısmı zayıf eller tarafından tutulurken, bir kısmı güçlü eller tarafından tutulabilir. Boğa piyasası sırasında birçok yeni yatırımcı hevesle alım yapar ve bazı uzun vadeli yatırımcılar varlıklarını azaltarak bu yeni alıcılara satış yapar. Ayı piyasası sırasında, birçok yeni alıcı zararına satış yaparken, daha kararlı olanlar daha seyrek satış yapar. Tedarik, hızlı kazanç arayan zayıf ellerden kolayca pes etme olasılığı daha düşük olan güçlü ellere geçiş yapar. Aşağıdaki grafik, bir yıldan uzun süredir zincir üzerinde hareket etmeyen Bitcoin yüzdesini ve Bitcoin fiyatını göstermektedir:

Bitcoin arzı kısıtlı olduğunda, az miktarda yeni talep ve sermaye girişi bile fiyatları önemli ölçüde artırabilir çünkü mevcut sahiplerin önemli bir arz tepkisi vermesi pek olası değildir. Başka bir deyişle, önemli bir fiyat artışı olsa bile, bir yıldan uzun süredir elde tutulan ve toplam tokenlerin %70'inden fazlasını temsil eden tokenlerin büyük bir satışını teşvik etmeyecektir. Peki bu talep nereden geliyor?

Genel olarak, Bitcoin talebi ile en yüksek korelasyonun küresel olarak fiyatlandırılan geniş para arzı olduğunu buldum. İlk bölüm, küresel kredi büyümesini ve merkez bankası baskısını ölçen küresel para arzıdır. İkinci kısım, ABD doları değerinin önemi, ABD dolarının küresel rezerv para birimi olması ve küresel ticaret, sözleşmeler ve borç için birincil hesap birimi haline gelmesidir. ABD doları güçlendiğinde, ülkelerin borçları daha sağlam hale gelir. ABD doları zayıfladığında, çeşitli ülkelerin borçlarını yumuşatır. Küresel olarak fiyatlanan dolar cinsinden geniş para, dünya için önemli bir likidite göstergesi gibidir. Fiat para birimlerinin yaratılması ne kadar hızlıdır? ABD doları küresel döviz piyasasındaki diğer para birimlerine kıyasla ne kadar güçlü?

Look Into Bitcoin'in bir makro veri paketi var ve bunun bir parçası olarak Bitcoin fiyatları ile küresel geniş para büyüme oranı arasındaki ilişkiyi gösteriyorlar. Bunu kullanarak bir grafik oluşturdum:

Burada iki farklı para birimi arasındaki döviz kurlarını karşılaştırıyoruz. Bitcoin daha küçüktür, ancak devam eden arz yarılanması ve 21 milyon coin'lik arz sınırı nedeniyle zaman içinde daha da güçlenmektedir. Doların değeri çok daha fazladır ve zayıflık ve güç dönemlerinden geçer, ancak çoğunlukla zayıftır ve daha kısa süreli konjonktürel güç dönemleriyle birlikte arzı artmaktadır. Hem Bitcoin temelleri hem de USD temelleri (küresel likidite) zaman içinde ikisi arasındaki döviz kurunu etkileyecektir.

Bu nedenle, Bitcoin ağının piyasa değerini ve likiditesini değerlendirirken, bunu küresel geniş para ve zaman içindeki diğer büyük varlıkları temel alarak yapıyorum. İnişler ve çıkışlar olması önemli değil, sonuçta sıfırdan bilinmeyen bir geleceğe doğru ve buna dalgalanmalar eşlik ediyor. Yükselen fiyatlar kaldıracı çeker ve nihayetinde bir çöküşe yol açar. Bitcoin yaygın olarak benimsenecekse, sürekli olarak döngülerden geçmeli ve kaldıraç ve döngüsel teminatlandırmadan uzaklaşmalıdır.

Bitcoin'in kötü şöhretli dalgalanmasının, şu anda olduğundan daha likit ve yaygın bir şekilde tutulmadığı sürece önemli ölçüde azalması pek olası değildir. Bitcoin'in volatilitesine daha fazla zaman, daha fazla benimseme, daha fazla likidite, daha fazla anlayış ve cüzdanlarda, borsalarda ve diğer uygulamalarda daha iyi bir kullanıcı deneyimi dışında bir çözüm yoktur. Varlığın kendisi sadece yavaşça değişirken, dünyanın onu algılayışı, üzerine kaldıraç ekleme ve kaldırma süreci, manik ve depresif döngülerden geçer.

Neden endişeleneyim ki? Küresel likidite uzun bir süre artar ancak Bitcoin fiyatı durgun kalırsa veya küresel likidite durgun kalır ancak Bitcoin çok yıllık bir zaman diliminde sürekli olarak yeni zirveler yapamazsa. O zaman Bitcoin ağının neden çok uzun bir süre pazar payı elde edemediğine dair bazı zor sorular sormamız gerekecek. Ancak şu ana kadar, bu ölçüte göre, oldukça sağlıklı.

Dönüştürülebilirlik

Bitcoin 15 yıllık ömrü boyunca birçok anlatı değişiminden geçti ve ilginç bir şekilde bunların neredeyse tamamı Satoshi Nakamoto, Hal Finney ve diğerleri tarafından 2009 ve 2010 yıllarında Bitcoin Talk forumunda tartışıldı. O zamandan bu yana Bitcoin piyasası, ağın farklı kullanım durumları etrafında güçlü bir şekilde büyüdü.

Kör adam ve fil benzetmesi gibi. Üç kör adamın her biri bir file dokunuyordu; biri kuyruğuna, biri yanlarına, biri de dişlerine dokunuyordu. Hepsi neye dokundukları konusunda tartışıyorlardı, oysa aslında hepsi aynı nesnenin farklı kısımlarına dokunuyorlardı.

Bitcoin ekosisteminde yinelenen önemli bir konu, bunun bir ödeme yöntemi mi yoksa bir tasarruf yöntemi mi olduğudur. Cevap elbette her ikisi de, ancak bazen vurgu değişiyor. Satoshi Nakamoto'nun orijinal beyaz kitabı eşler arası elektronik para hakkındaydı, ancak daha önceki yazılarında merkez bankası para biriminin devalüasyonundan ve Bitcoin'in sabit arzı nedeniyle (yani bir tasarruf yöntemi olarak) bu tür devalüasyonlara karşı nasıl dirençli olduğundan da bahsetti. Sonuçta, paranın pek çok kullanım alanı vardır.

Kendimle çelişiyor muyum?

Pekala, o zaman kendimle çelişiyorum,

(Ben genişim, çoklukları içeririm.)

--Walt Whitman

Ödeme ve tasarruf her ikisi de önemlidir ve el ele gider. Bitcoin öncelikle düşük verimli bir ağ olarak tasarlandığından (ademi merkeziyetçiliği en üst düzeye çıkarmak için), öncelikle bir yerleşim ağı olarak işlev görür. Gerçek günlük tüketim işlemlerinin ağın daha yüksek bir katmanında (Katman 2 gibi) tamamlanması gerekir.

1. Bitcoin, herhangi bir internet kullanıcısından dünya çapındaki diğer herhangi bir internet kullanıcısına gönderilebilecek çok önemli bir yeteneğe sahiptir ve bu, işlevselliğini sağlayan hayati bir bileşendir. Sahiplerine izinsiz, sansüre dayanıklı ödemeler yapma olanağı sağlar. Aslında, ilk kullanım alanı on yıldan uzun bir süre önce büyük ödeme platformlarının WikiLeaks'ten desteğini çekmesiyle ortaya çıkmıştır. WikiLeaks daha sonra bağış almaya devam etmek için Bitcoin'e yöneldi. Otoriter rejimlerdeki demokrasi savunucuları ve insan hakları aktivistleri, bankaların dondurulmasını atlatarak bundan yararlandılar. İnsanlar bunu, kendilerini gelişmekte olan ülkelerde hızla değer kaybeden para birimlerine kalıcı olarak hapsetmeye çalışan haksız sermaye kontrollerinden kaçmak için kullanıyor.
2. Aynı şekilde, Bitcoin'in 21 milyon arz sınırı ve değişmezliği, kural setini güvenilir kılmaktadır (arz sınırı dahil) ve Bitcoin'i çekici kılan da budur. Çoğu para biriminin arzı zaman içinde süresiz olarak artar, hatta altının arzı bile yılda ortalama %1,5 artar, ancak Bitcoin'inki artmaz. Eğer insanlar Bitcoin'i ellerinde tutmak istemezlerse ve sadece ödeme yapmak için kısa süreliğine fiattan Bitcoin'e geçiş yaparlarsa, bu durum ağa her türlü sürtünme, maliyet ve dış denetim ekleyecektir. Bitcoin'i uzun vadede elinizde tutmak istediğinizde, Bitcoin ile ödeme yapmak veya Bitcoin ile ödeme almak en iyi yoldur.

Bu nedenle, ödemeler ve tasarrufların kombinasyonu çok önemlidir. Bu konuyu ele almanın anahtarı opsiyonelliktir. Bitcoin'i uzun vadeli olarak elinizde tutarsanız, servetinizin bu kısmını dünyanın herhangi bir yerine götürebilir ya da dilerseniz veya ihtiyaç duyarsanız internete bağlı herhangi birine izinsiz, sansüre dayanıklı ödemeler yapabilirsiniz. Paranız herhangi bir banka veya hükümet tarafından bir kalem darbesiyle tek taraflı olarak dondurulmayacak veya devalüe edilmeyecektir. Dar bir yetki alanıyla sınırlı değildir; küreseldir. Bu özellikler birçok Amerikalı için gerekli olmayabilir, ancak dünyadaki birçok insan için önemlidir.

Birçok ülke Bitcoin'e (ve diğer varlıkların çoğuna) sermaye kazancı vergisi uygulamaktadır; yani insanlar Bitcoin'i satar ya da harcarsa, maliyet esasına göre vergilendirilmeli ve muhasebelerini takip etmelidir. Bu, dünya çapında para birimi tekellerini sürdürmenin önemli bir parçasıdır. Bitcoin'in yaygın olarak benimsenmesi ve bazı ülkelerin yasal ödeme aracı olarak tanımlamasıyla birlikte bu durum değişebilir. Ancak, bu vergi gerçeği şu anda çoğu yerde yaygındır ve fiat para birimine kıyasla birçok durumda tüketim için Bitcoin kullanmanın çekiciliğini azaltmaktadır. Bu da beni çok fazla para harcamaya daha az meyilli hale getiriyor. Ancak diğer taraftan, içinde bulunduğum yetki alanında itibari para sistemiyle nadiren sürtüşme yaşanıyor.

Gresham Yasası, sabit döviz kurlarında (ya da sanırım sermaye kazancı vergileri gibi diğer bazı sürtünmelerde), insanların önce zayıf para birimini harcayacağını ve daha güçlü para birimini biriktireceğini belirtir. Örneğin Mısır'da bir kişinin ABD doları ve Mısır poundu varsa, Mısır poundunu harcar ve ABD dolarını tasarruf olarak tutar. Alternatif olarak, eğer Bitcoin işlemlerimin her biri vergiye tabiyse, ancak USD işlemlerim vergiye tabi değilse, o zaman genellikle USD'yi harcayacağım ve Bitcoin'imi saklayacağım. Mısırlılar dolar harcayabilir ve ben de birçok yerde bitcoin harcayabilirim, ancak ikimiz de bunu yapmamayı tercih ediyoruz.

Thiers Kanunu, bir para birimi belirli bir noktadan sonra aşırı derecede zayıfladığında, tüccarların artık bunu kabul etmeyeceğini ve bunun yerine daha güçlü bir para biriminde ödeme talep edeceğini belirtir. Bu noktada, Gresham Kanunu tersine dönecek ve insanlar daha fazla para harcamak zorunda kalacaktır. Bir para birimi tamamen çöktüğünde, o ülkelerde dolar olarak tasarruf edenler dolar harcamaya başlar ve hatta dolar, değişim aracı olarak zayıf para biriminin yerini alır.

Çoğu ekonomik ortamda, önemli olan sadece mal ve hizmet satan tüccarlar değildir, döviz komisyoncuları da önemlidir. Mısır'da veya gelişmekte olan birçok ülkede, restoranlar gibi işletmeler, o ülkede değer kazanabilecek değerli bir ürün olmasına rağmen ABD doları kabul etmeyebilir. Bazen resmi satıcılarda para harcayabilmeniz için yerel para birimine çevirmeniz gerekir, ancak daha az resmi satıcıların premium para birimi ödeme yöntemlerini kabul etme olasılığı daha yüksektir.

Diyelim ki bir ülkeye bir yığın fiziksel dolar, birkaç Güney Afrika Krugerand'ı veya biraz Bitcoin getirdim, ancak bir Visa kartı getirmedim. Yerel mal ve hizmetleri nasıl temin edebilirim? Bu para birimlerini doğrudan kabul eden bir tüccar bulabilirim veya bu güçlü dolarları adil bir yerel fiyatla yerel para birimine çevirecek bir komisyoncu bulabilirim. İkinci yaklaşım için, örneğin bir atari salonuna veya kumarhaneye girdiğimde, gerçek küresel para birimini bu yerin tekel para birimine dönüştürmem ve ayrıldığımda tekrar gerçek küresel para birimine dönüştürmem gerekebilir. Kulağa ironik geliyor ama doğru.

Başka bir deyişle, bilmemiz gereken şey bir para biriminin pazarlanabilirliği ya da konvertibilitesidir, sadece kaç tüccarın doğrudan kabul ettiği ya da belirli bir para biriminin kaç tüccar işlemini tamamladığı değil. Açık bir örnek vermek gerekirse, dünyada doğrudan altınla ödeme yapan insan sayısı son derece düşüktür, ancak altının likiditesi ve dönüştürülebilirliği çok yüksektir. Tanımlanabilir altın sikkeler için neredeyse her yerde adil piyasa fiyatlarından kolayca alıcı bulabilirsiniz. Bu nedenle altın, sahiplerine oldukça fazla seçenek sunar. Bitcoin bu açıdan benzerdir, ancak dünya çapında daha taşınabilirdir.

Fiat para birimlerinin çoğu son derece likittir ve kendi ülkelerinde pazarlanabilir ve neredeyse tüm tüccarlar tarafından kabul edilir. Ancak, birkaç yasal para birimi dışında, tüm yasal para birimleri yurtdışında pazarlanabilir ve konvertibl değildir. Bu anlamda, atari oyunu jetonları veya kumarhane çipleri gibidirler. Örneğin, Mısır poundum ve Norveç kronum New Jersey'de onları kolayca değiştirebileceğim bir yer bulsam bile neredeyse işe yaramazdı:

Mısır ve Norveç banknotları

Kabaca ölçmek gerekirse:

1. Fiziksel ABD doları ABD'de 10/10, bazı ülkelerde 7/10 ve muhtemelen diğerlerinde 5/10 konvertibiliteye sahiptir. Bir aralık vardır, ancak genel olarak, genellikle dünyadaki en likit para birimidir. Bazen doğrudan harcayabilirsiniz, bazen de takas etmeniz gerekebilir, ancak her iki durumda da genellikle bol miktarda likidite vardır.
2. Çoğu fiziksel para birimi kendi ülkelerinde 10/10 konvertibiliteye sahipken, başka yerlerde sadece 1/10 veya 2/10 konvertibiliteye sahiptir. Atari oyunu jetonlarına benzer şekilde, bunları kendi yetki alanları dışında takas etmek isteyen birini bulmak oldukça zaman alır ve yüksek indirim oranları gerektirebilir.
3. Altın neredeyse her yerde 6/10 konvertibiliteye sahiptir, bu da onu ABD doları gibi anonim olarak konvertibl varlıklardan biri haline getirir. Belirli bir ülkede yerel bir fiat para birimi kadar kolay kullanamazsınız ve genel harcama hacmi nispeten küçüktür. Ancak, hemen hemen her ülkede kolayca likit değere dönüştürebilirsiniz. Altın, dünya çapında tanınan likit ve değiştirilebilir bir değer biçimidir.
4. Bitcoin'in konvertibilitesi dünya çapında birçok şehir merkezinde altına benzer şekilde 6/10 civarındadır. Ancak birçok kırsal bölgede konvertibilitesi, tekel sınırı dışındaki itibari para birimlerine benzer şekilde 2/10 civarına düşmektedir. Ancak güçlü bir yükseliş eğilimindedir ve sadece 15 yıl içinde yokluktan bugünkü durumuna önemli bir ilerleme kaydetmiştir. Ayrıca, çoğu ülkede/bölgede, çevrimiçi olarak mobil şarjlara, yerel harcamalar için dijital hediye kartlarına ve diğer değer biçimlerine dönüştürülebilir. Bu nedenle, çevrimdışı ve çevrimiçi dönüşüm yöntemlerinin toplamı Bitcoin taşıyanlar için önemlidir.

Bana göre doğru soru "Bitcoin'i yanımda taşırsam, değerini kolayca harcayabilir veya nakde çevirebilir miyim?" olmalıdır. Güney Afrika, Kosta Rika, Arjantin, Nijerya gibi ülkelerdeki birçok kent merkezinde ya da temelde herhangi bir gelişmiş ülkede cevap oldukça yüksek bir "evet". Mısır gibi diğer ülkelerde ise bu durum henüz tam anlamıyla gerçekleşmiş değil. Şimdiye kadar, Bitcoin'in herhangi bir birkaç yıl içinde daha dönüştürülebilir hale geleceği kesin.

Bitcoin Merkezinin Yükselişi

Benim görüşüme göre, en umut verici trendlerden biri dünya çapında birçok küçük Bitcoin topluluğunun büyümesidir. El Salvador'daki El Zonte bu örneklerden biridir ve ülke başkanının dikkatini çekmiştir. Kosta Rika'daki Bitcoin Jungle, Guatemala'daki Bitcoin Lake, Güney Afrika'daki Bitcoin Ekasi, İsviçre'deki Lugano, Madeira Adası'ndaki F.R.E.E. ve Bitcoin kullanımı ve kabulü için merkez haline gelen daha birçok bölge gibi diğer topluluk girişimlerinde de bir artış var. Bu yerlerde Bitcoin'in satılabilirliği ve dönüştürülebilirliği oldukça yüksek ve Bitcoin merkezleri ortaya çıkmaya devam ediyor.

Ayrıca Gana, Farida Nabourema adlı bir kadının öncülüğünde iki yıl üst üste Afrika Bitcoin konferanslarına ev sahipliği yapmıştır. Mali baskının otoriterliğin bir aracı olduğunu anlayan ve Fransa tarafından bir düzineden fazla Afrika ülkesinde dayatılan yeni sömürgecilik para birimini eleştiren Togo'dan sürgün edilmiş bir demokrasi savunucusudur. Ayrıca Endonezya artık düzenli olarak Dea Rezkitha adlı bir kadın tarafından düzenlenen Bitcoin konferanslarına ev sahipliği yapıyor. Bitcoin konferansları dünya çapında gerçekleşiyor.

Austin, Teksas'taki Bitcoin Commons, Nashville'deki Bitcoin Park, New York'taki Pubkey ve Birleşik Krallık'taki Real Bedford gibi yerel Bitcoin merkezleri olarak hizmet veren küçük kuruluşlar da vardır. Belirli bir şehirde, özel bir Bitcoin topluluğuna veya düzenli buluşmalara sahip olmak giderek daha yaygın hale geldi. BitcoinerEvents.com gibi web siteleri, Bitcoin alışverişi için kanallar olarak hizmet vererek bunları bulmanıza yardımcı olabilir.

Bazı uygulamalar bölgenizdeki Bitcoin satıcılarını bulmanıza yardımcı olabilir. Örneğin, BTCMap.org dünya çapında Bitcoin kabul eden işletmeleri keşfetmenizi sağlar. 2023 BTC Prag Konferansı ve 2023 Afrika Bitcoin Konferansı Fedi Events uygulamasında yer almaktadır. Uygulama, Bitcoin cüzdanı olarak işlev görmenin yanı sıra konferanslardaki tüm önemli etkinlikler için programlar, bölgedeki Bitcoin ödemelerini kabul eden işletmelerin konumlarını gösteren etkileşimli bir harita ve Bitcoin Lightning Network mikro ödemeleri için bir yapay zeka asistanı sunuyor. (Açıklama: Ego Death Capital aracılığıyla Fedi'de yatırımcıyım.)

Teknik Güvenlik ve Ademi Merkeziyetçilik

Arkadaşım ve meslektaşım Jeff Booth, Bitcoin'in geleceğine ve makroekonomik etkisine ilişkin görüşlerini açıklarken sık sık "Bitcoin güvenli ve merkezi olmadığı sürece" ifadesini kullanıyor. Başka bir deyişle, bu, ağın son 15 yıldır olduğu gibi çalışmaya devam etmesine ve Bitcoin ağını değerli kılan özelliklerin gelecekte de devam etmesine dayanan bir eğer/öteki bakış açısıdır.

Bitcoin büyülü değildir. Dağıtılmış bir ağ protokolüdür. Değerini sunmaya devam etmek için, saldırılara direnerek ve bunları engelleyerek işlev görmeli ve en iyi, en likit yol olmalıdır. Bitcoin kavramı herhangi bir şey üzerinde gerçek bir etkiye sahip olmak için yeterli değildir; önemli olan Bitcoin'in gerçekliğidir. Bitcoin feci bir saldırıya uğrarsa ya da merkezileşirse (izin/sansür gerektiren), mevcut kullanım alanlarını kaybedecek ve değeri kısmen ya da tamamen ortadan kalkacaktır.

Ağ etkileri ve ilgili likiditeye ek olarak, Bitcoin'i diğer kripto para ağlarından ayıran şey büyük ölçüde güvenlik ve merkeziyetsizliğe odaklanmasıdır. Mümkün olduğunca basit, akıcı, güvenli, sağlam ve merkezi olmayan olmak için neredeyse tüm diğer performans kategorilerinden (hız, verim ve programlanabilirlik) fedakarlık eder. Tasarımı bu özellikleri en üst düzeye çıkarır. Herhangi bir ek karmaşıklık, temel katmana gömülmek yerine Bitcoin ağ katmanının üzerine inşa edilmelidir, çünkü bu özelliklerin temel katmana gömülmesi, güvenlik ve ademi merkeziyetçiliğin bu önemli özelliklerinin performansını feda edecektir.

Bu nedenle, Bitcoin'deki güvenlik ve ademi merkeziyetçilik seviyelerinin izlenmesi, ağ değeri ve faydasının oluşturulması ve sürdürülmesine ilişkin uzun vadeli temalar göz önünde bulundurulduğunda çok önemlidir.

Güvenlik analizi

Bitcoin, gelişmekte olan bir açık kaynak teknolojisi olarak çok güçlü bir güvenlik siciline sahiptir, ancak mükemmel değildir. Broken Money'de yazdığım gibi, işte şimdiye kadar karşılaştığı daha kayda değer teknik sorunlardan bazıları:

Bitcoin'in yepyeni olduğu ve piyasa fiyatının neredeyse hiç olmadığı 2010 yılında, node istemcisinde Satoshi Nakamoto'nun soft fork ile düzelttiği bir enflasyon hatası vardı.

2013 yılında, bir dikkatsizlik nedeniyle, bir Bitcoin düğüm istemcisi güncellemesi yanlışlıkla önceki (ve yaygın olarak kullanılan) düğüm istemcisi ile uyumsuz hale geldi ve beklenmedik bir zincir bölünmesine neden oldu. Birkaç saat içinde geliştiriciler sorunu analiz etti ve düğüm operatörlerine bir önceki düğüm istemcisine dönmelerini söyleyerek zincir bölünmesini çözdü. O zamandan bu yana geçen on yılı aşkın sürede Bitcoin ağı %100'lük mükemmel bir çalışma süresini korumuştur. Fedwire bile bu dönemde kesintiler yaşadı ve %100 çalışma süresine ulaşamadı.

2018 yılında, Bitcoin node istemcisine yanlışlıkla bir başka enflasyon açığı daha eklendi. Ancak, bu sorun istismar edilmeden önce geliştiriciler tarafından tespit edilmiş ve dikkatlice düzeltilmiştir, bu nedenle uygulamada sorunlara neden olmamıştır.

2023 yılında insanlar SegWit ve Taproot soft fork yükseltmelerini, Bitcoin blok zincirinin imza kısmına resim eklemek de dahil olmak üzere geliştiricilerin beklemediği şekillerde kullanmaya başladı. Bu kendi başına bir hata olmamakla birlikte, kodun belirli yönlerinin beklenmedik şekillerde kullanılabileceği riskini vurgulamakta ve gelecekte yükseltmeleri uygularken muhafazakar bir yaklaşımın sürdürülmesi gerektiğini göstermektedir.

Bitcoin, birçok bilgisayar sisteminde yaygın olarak görülen ve "2038 sorunu" olarak bilinen bir sorunla karşı karşıyadır. 2038 yılına kadar, birçok bilgisayar sisteminde Unix zaman damgaları için kullanılan 32 bitlik tamsayıların saniyeleri tükenecek ve bu da hatalara yol açacaktır. Ancak Bitcoin işaretsiz tamsayılar kullandığı için bu sorun 2106 yılına kadar ortaya çıkmayacaktır. Bu sorun, zamanı 64 bitlik bir tamsayıya güncelleyerek veya blok yüksekliğini 32 bitlik bir tamsayıya dahil ederek ele alınabilir. Ancak, anladığım kadarıyla, bu geriye dönük uyumsuz bir yükseltme anlamına gelen bir hard fork gerektirebilir. Pratikte, gerekli olduğu ve sorun ortaya çıkmadan çok önce (hatta birkaç yıl veya on yıl önceden) tamamlanabileceği için bu zor olmamalıdır, ancak bir güvenlik açığı penceresi açabilir. Olası bir yaklaşım, başlangıçta tam sayılar tükendiğinde etkinleşen ve böylece sorunu çözen geriye dönük uyumlu bir güncelleme yayınlamaktır.

-Broken Money, Bölüm 26

Bitcoin gerçekten de teknik sorunlardan kurtulma kabiliyetine sahiptir. Temel çözüm, merkezi olmayan ağdaki düğüm operatörlerinin hatadan önce var olan bir güncellemeye geri dönmesini ve soruna neden olan yeni güncellemeleri reddetmesini içerir. Ancak, en kötü senaryoyu da göz önünde bulundurmalıyız. Teknik bir sorun uzun yıllar boyunca fark edilmezse, yaygın bir düğüm ağının parçası haline gelirse ve daha sonra keşfedilip istismar edilirse, daha ciddi ve potansiyel olarak yıkıcı bir sorun haline gelir. Telafi edilemez olmasa da, bu önemli bir darbe olacaktır.

Bitcoin'in kod deposunun birkaç yıldır, hatta on yıllardır mevcut olması nedeniyle, daha sağlam hale geldi ve Lindy etkisinden faydalandı.

Genel olarak, büyük hataların görülme sıklığı zaman içinde azalmıştır ve ağın 2013'ten bu yana %100 çalışma süresini korumuş olması dikkate değerdir.

Merkezi Olmayan Analiz

Düğüm dağılımı ve madencilik dağılımını ademi merkeziyetçiliği ölçmek için önemli değişkenler olarak düşünebiliriz. Her düğüm kendi kullanıcıları için kurallar uyguladığından, geniş çapta dağıtılmış bir düğüm ağı, ağ kurallarının değiştirilmesini zorlaştırır. Benzer şekilde, yaygın olarak dağıtılmış bir madencilik ağı, işlem sansürünün gerçekleştirilmesini daha zor hale getirir.

Bitnodes 16.000'in üzerinde erişilebilir Bitcoin düğümü tespit etmiştir. Bitcoin Core geliştiricisi Luke Dashjr, özel olarak işletilen düğümler göz önüne alındığında toplam düğüm sayısının 60.000'i aştığını tahmin ediyor.

Buna karşılık, Ethernodes yaklaşık 6.000 Ethereum düğümünü tanıyor ve bunların kabaca yarısı yerel olarak çalışmak yerine bulut hizmeti sağlayıcıları tarafından barındırılıyor. Ethereum düğümlerinin özel işlem için çok fazla bant genişliği tüketmesi nedeniyle, bu sayı gerçek rakama yakın olabilir.

Bu nedenle, Bitcoin düğüm dağılımı açısından oldukça sağlamdır.

Bitcoin madencileri protokolün temel kurallarını değiştiremezler, ancak hangi işlemlerin ağa girip girmeyeceğine karar verebilirler. Dolayısıyla, madenciliğin merkezileştirilmesi işlem sansürü olasılığını artırmaktadır.

Halka açık en büyük madenci olan Marathon Digital Holdings (MARA), ağın hash oranının %5'inden daha azını kontrol etmektedir. Diğer bazı özel madenciler de kabaca benzer bir ölçeğe sahiptir. Çeşitli kamu ve özel madenciler %1-2'ye sahiptir ve daha da az hash gücüne sahip birçok madenci mevcuttur. Başka bir deyişle, madencilik makul ölçüde merkezi değildir; en büyük katılımcılar bile ağ kaynaklarının yalnızca küçük bir bölümünü tahsis edebilir.

Çin'in 2021 yılında Bitcoin madenciliğini yasaklamasından bu yana, Amerika Birleşik Devletleri en büyük madencilik yetki alanı olmuştur, ancak tahmini madencilik hash oranı hala toplam hash oranının yarısından azdır. İronik bir şekilde, Çin ikinci en büyük madencilik yetki alanı olmaya devam ediyor çünkü yüksek düzeyde otoriterlik olsa bile madenciliği ortadan kaldırmak zor. Kanada ve Rusya gibi diğer enerji zengini ülkeler geniş madencilik altyapısına sahiptir ve diğer birçok ülkede küçük ölçekli madencilik faaliyetleri vardır.

Madencilik şirketleri genellikle hash güçlerini madencilik havuzlarına tahsis eder. Şu anda madencilik havuzları oldukça merkezileşmiş durumda; iki havuz işlemlerin yaklaşık yarısını ortaklaşa kontrol ediyor ve ilk on havuz neredeyse tüm işlem süreçlerini kontrol ediyor. Bunun geliştirilmesi gereken bir alan olduğuna inanıyorum:

Kaynak Blockchain.com

Bununla birlikte, bazı önemli hususlar vardır. İlk olarak, madencilik havuzları madencilik makinelerine ev sahipliği yapmaz, ki bu çok önemli bir ayrımdır. Bir madencilik havuzu sorunlarla karşılaşırsa, madenciler kolayca başka bir havuza geçebilir. Dolayısıyla, birkaç havuz bir araya gelerek ağa kısa süreli bir %51 saldırısı düzenleyebilse de, bu tür saldırıları sürdürme kabiliyetleri çok zayıf olabilir. İkinci olarak, Stratum V2 yakın zamanda tanıtıldı ve madencilerin tüm işi halletmek için yalnızca havuza güvenmek yerine blok oluşturma süreci üzerinde daha iyi kontrol sahibi olmalarını sağladı.

Fiziksel madencilik tedarik zinciri de nispeten merkezidir. TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) ve dünya çapındaki diğer birkaç dökümhane, Bitcoin madencileri tarafından kullanılan özel çipler de dahil olmak üzere çoğu çip türünün üretimi için kilit darboğazlardır. Aslında, madencilik havuzunun merkezileşmesinin abartılmış bir risk olduğunu, yarı iletken dökümhane merkezileşmesinin ise hafife alınmış bir risk olduğunu söyleyecek kadar ileri gidebilirim.

Genel olarak, aktif madencilik makinelerinin mülkiyeti son derece merkezi değildir. Ancak gerçekte, bazı ülkelerde önemli sayıda madenci bulunmakta, bazı havuzlar madencilik gücünün önemli bir kısmını kendilerine yöneltmekte ve madencilik tedarik zinciri, madencilik sektörünün ademi merkeziyetçiliğini zayıflatan bazı merkezi yönler sergilemektedir. Madenciliğin daha fazla gelişim ve ilgiden faydalanabilecek bir alan olduğuna inanıyorum. Neyse ki, en kritik değişkenler (madencilik makinelerinin mülkiyeti ve fiziksel dağıtım) son derece merkezi değildir.

Kullanıcı Deneyimi

Eğer Bitcoin'in kullanımı teknik olarak zorsa, programcılar, mühendisler, teorisyenler ve öğrenmeye zaman ayırmak isteyen ileri düzey kullanıcılarla sınırlı kalacaktır. Öte yandan, kullanımı zahmetsizse, genel nüfusa daha kolay yayılabilir.

2013-2015 yılları arasındaki kripto para borsalarına baktığımızda, oldukça sert göründüklerini görüyoruz. Günümüzde, saygın borsalardan ve brokerlardan Bitcoin satın almak genellikle daha erişilebilir ve arayüzler kullanıcı dostudur. İlk günlerde, özel Bitcoin donanım cüzdanları yoktu; insanlar genellikle anahtarları bilgisayarlarında nasıl yöneteceklerini bulmak zorundaydı. Medyada duyduğunuz "kayıp Bitcoin" hikayelerinin çoğu, Bitcoin'in değerinin insanların dikkatini çekecek kadar yüksek olmadığı ve anahtar yönetiminin daha zor olduğu o erken dönemden geliyor.

Son on yılda, donanım cüzdanları daha yaygın ve kullanıcı dostu hale geldi. Yazılım cüzdanları ve arayüzleri de önemli gelişmeler kaydetmiştir.

Son zamanlarda en sevdiğim kombinasyonlardan biri, küçük miktarlarda Bitcoin için iyi çalışan Nunchuk + Tapsigner. Tapsigner, özel anahtarları çevrimdışı olarak uygun bir fiyata güvenli bir şekilde saklayan 30 dolarlık bir NFC cüzdanıdır; Nunchuk ise orta miktarda Bitcoin için Tapsigner veya daha büyük miktarlar için tam özellikli bir donanım cüzdanı dahil olmak üzere çeşitli donanım cüzdanı türleriyle kullanılabilen bir mobil ve masaüstü cüzdanıdır.

Birkaç on yıl önce çek defteri kullanmayı öğrenmek önemli bir beceriydi. Günümüzde birçok kişi banka hesabı almadan önce bir Bitcoin/kripto cüzdanı ediniyor. Açık/özel anahtar çiftlerini yönetmek, hem fonları yönetmek hem de gerçek sosyal içeriği sahte içerikten ayırt etmek için imza atmak amacıyla hayatın daha düzenli bir parçası haline gelebilir. Öğrenmesi kolay ve birçok insan etrafındaki teknolojiyle büyüyor.

Statista'ya göre, küresel Bitcoin ATM'lerinin sayısı da 2015'ten 2022'ye kadar 100 kattan fazla artacak:

ATM'ler dışındaki kupon satın alma yöntemlerinde de bir artış var, ki bence ATM sayılarının son zamanlarda düşmeye başlamasının nedenlerinden biri de bu. Azteco 2019 yılında kuruldu ve 2023 yılında Jack Dorsey liderliğindeki bir turda 6 milyon dolar tohum sermayesi topladı. Azteco kuponları, özellikle gelişmekte olan ülkelerde yüz binlerce perakende ve çevrimiçi platformdan nakit olarak satın alınabilir ve daha sonra Bitcoin ile değiştirilebilir.

Lightning Network geçtiğimiz altı yıl boyunca büyümeye devam etti ve 2020'nin sonunda çok saygın likidite seviyelerine ulaştı.

Stacker News gibi web siteleri ve Nostr gibi iletişim protokolleri de Lightning Network'ü entegre ederek değer sunumu ile bilgi sunumunu birleştiriyor. Alby gibi yeni tarayıcı eklentileri, Lightning'i tek bir cüzdandan birden fazla web sitesinde kullanmayı kolaylaştırır ve birçok senaryoda imzalama yöntemi olarak kullanıcı adı/şifre yerine geçebilir.

Genel olarak, Bitcoin ağının kullanımı zaman içinde daha kolay ve sezgisel hale geldi ve bu alanda bir risk sermayedarı olarak gördüğüm kadarıyla, önümüzdeki yıllarda da durum böyle olmaya devam edecek.

Yasal Kabul ve Küresel Tanınma

"Peki ya hükümet bunu yasaklarsa?" Bitcoin'in doğuşundan bu yana, birçok kişi tarafından yaygın olarak karşı çıkılan bir şey olmuştur. Sonuçta, hükümetler para tekeli ve sermaye kontrolleri gücüne sahiptir.

Ancak bu soruyu yanıtlarken "Hangi hükümetler?" diye sormamız gerekir. Yaklaşık 200 tane var. Oyun teorisi burada devreye giriyor; eğer bir ülke bunu yasaklarsa, başka bir ülke insanları birlikte inşa etmeye davet ederek yeni işler kazanabilir. Hatta El Salvador Bitcoin'i artık yasal ödeme aracı olarak kabul ediyor ve bazı ülkeler Bitcoin madenciliği için devlet varlık fonlarından fon kullanıyor.

Dahası, bazı şeyleri durdurmak gerçekten zordur. 1990'ların başında Phil Zimmerman, açık kaynaklı bir şifreleme programı olan Pretty Good Privacy'yi (PGP) yarattı. İnsanların internet üzerinden birbirlerine özel bilgilerini göndermelerine olanak tanıyordu ki bu çoğu hükümetin hoşuna gitmeyen bir şeydi. Açık kaynak kodunun ABD dışına çıkmasının ardından, ABD federal hükümeti "izinsiz mühimmat ihracatı" gerekçesiyle Zimmerman hakkında cezai soruşturma başlattı.

Buna karşılık Zimmerman kaynak kodunun tamamını bir kitapta yayınladı ve Birinci Anayasa Değişikliği ile korundu. Sonuçta bu, başkalarına ifade etmek için seçtiği kelimeler ve sayılardan oluşan bir koleksiyondu. Aralarında Adam Back'in (Bitcoin'de iş ispatı mekanizması olarak kullanılan Hashcash'in yaratıcısı) de bulunduğu bazı kişiler, "Bu tişört mühimmat olarak sınıflandırılmıştır ve ABD'den ihraç edilemez ya da yabancı bir ülkeye gösterilemez" şeklinde bir uyarı ile birlikte tişörtlere çeşitli şifreleme kodları basmaya bile başladı.

ABD federal hükümeti Zimmerman'a yönelik cezai soruşturmadan vazgeçti ve şifreleme yönetmeliklerinde değişiklikler yaptı. Çevrimiçi ödemeler için güvenli şifreleme gerekli olduğundan, şifreleme teknolojisi elektronik ticaretin çok önemli bir parçası haline gelmiştir. Bu nedenle, ABD federal hükümeti yetkisini aşmaya kalkışırsa, birçok ekonomik değer ertelenebilir veya başka ülkelere taşınabilir.

Diğer bir deyişle, bu tür protestolar başarılı olmuş, hukukun üstünlüğünü kullanarak hükümetin aşırılıklarına karşı çıkmış ve kolayca yayılan bu bilgiyi kısıtlamaya çalışmanın saçma ve pratik olmadığını göstermiştir. Açık kaynak kodu sadece bilgidir ve bilgiyi bastırmak zordur.

Benzer şekilde, Bitcoin serbestçe kullanılabilen açık kaynak kodudur ve bu da ortadan kaldırılmasını zorlaştırmaktadır. Donanım tarafında kısıtlamak bile zor; Çin 2021'de Bitcoin madenciliğini yasakladı, ancak Çin hala ikinci en büyük madencilik yetki alanı, bu da yasaklamaya çalışmanın kolay olmadığını gösteriyor. Yazılım boyutu daha fazla etkileşim kazanmıştır.

Birçok ülke Bitcoin'i yasaklama konusunda tutarsız davrandı ya da kendi yasal ve güç bölünmelerine karıştı. Nispeten özgür ülkelerde hükümet yekpare bir yapı değildir. Bazı hükümet yetkilileri veya temsilcileri Bitcoin'i severken, diğerleri sevmez.

2018 yılında Hindistan Merkez Bankası, bankaların kripto para ile ilgili işlere katılmasını yasakladı ve kripto para birimlerinin kullanımının tamamen yasaklanması için lobi yaptı. Yine de 2020 yılında Hindistan Yüksek Mahkemesi yasağa karşı bir karar alarak özel sektörün bu teknolojiyi kullanarak yenilik yapma hakkını geri verdi.

2021'in başlarında, on yıldır ulusal para birimindeki çift haneli enflasyonun ortasında, Nijerya Merkez Bankası bankaların kripto para birimleriyle etkileşime girmesini yasakladı, ancak uygulanması zor olduğu için bunu halka yasadışı olarak göstermeye çalışmadılar. Bunun yerine, eNaira merkez bankası dijital para birimini tanıttılar ve daha sıkı para çekme limitleri uygulayarak fiziksel nakdi sınırlamaya çalıştılar ve insanları merkezi dijital ödeme sistemlerine dahil etmeye çalıştılar. Yasak sırasında Chainalysis, Nijerya'nın küresel olarak ikinci en yüksek kripto para birimi benimseme oranına sahip olduğunu (esas olarak stabilcoinler ve Bitcoin), özellikle de küresel olarak en yüksek eşler arası işlem hacmine sahip olduğunu ve bunun bankacılık ablukasını atlatmanın bir yolu olduğunu değerlendirdi. 2023 yılının sonunda, yaklaşık üç yıl boyunca etkisiz bir yasak uyguladıktan sonra, Nijerya Merkez Bankası kararını tersine çevirdi ve bankaların belirli düzenlemeler altında kripto para birimleriyle etkileşime girmesine izin verdi.

2022 yılında, üç haneli enflasyona karşı koymak için, Arjantin'de halk arasında kripto para birimlerine yönelik güçlü bir talep vardı ve bazı büyük bankalar müşterilere kripto para birimleri sunmak için çaba sarf etti. Ancak Arjantin hükümeti bankaların müşterilerine bu tür hizmetler sunmasını yasakladı. Volatilite, siber güvenlik ve kara para aklama gibi tipik nedenler öne sürdüler, ancak aslında ulusal para birimlerinin çıkışını yavaşlatmak içindi. Ardından, 2023 yılında Javier Milei'nin başkan seçilmesiyle işler tersine dönmeye başladı. Bitcoin'i destekledi ve piyasanın para birimi olarak neyi kullanmak istediğine karar vermesine izin verilmesini onayladı. Milei'nin kampanyası sırasında ekonomist Diani Mondino (şimdi Arjantin Dışişleri Bakanı) "Arjantin yakında bir Bitcoin cenneti olacak" diye yazdı.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) yıllardır Bitcoin spot ETF'lerini baskılıyor. Diğer ülkelerdeki spot Bitcoin ETF'lerinde herhangi bir sorun yaşanmadı ve Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu Bitcoin vadeli işlem ticaretine izin verirken SEC de vadeli işlemlere dayalı ETF'lere izin veriyor. SEC, kaldıraçlı vadeli Bitcoin ETF'lerine bile izin veriyor. Ancak, en basit tür olan ve piyasanın istediği tüm spot ETF'leri defalarca engellediler. 2023 yılında Washington DC Temyiz Mahkemesi, SEC'in Bitcoin vadeli ETF'lerine izin verip spot ETF'lere izin vermeme uygulamasının makul ve tutarlı argümanlara dayanmak yerine "keyfi ve kaprisli" olduğuna karar verdi. 2024 yılının başlarında, birkaç spot Bitcoin ETF'si işlem görmeye başladı.

Dünya genelinde "finansal kan-beyin bariyeri" ile çevrili yaklaşık 160 para birimi bulunmaktadır. Giriş limanlarından ne kadar fiziksel para (nakit ve altın gibi) geçeceğini kontrol edebilir ve katı kısıtlamalar getirebilirler. Bankaların işlemler için hangi para birimlerini kullandıklarını, yurt içi ve yurt dışı banka transferlerini ve müşterilere sunabilecekleri para birimlerini kontrol edebilirler.

Gelişmekte olan piyasa yetki alanları USD hesaplarına erişime izin verse bile, hesap sahipleri için riskli olabilirler. Kısmen rezerve edilmişlerdir ve ABD hükümeti ve ABD merkez bankası tarafından desteklenen FDIC sigortasından yoksundurlar. Diğer bir deyişle, gelişmekte olan ülkelerdeki yabancı bankalardaki ABD doları mevduatları, esasen önemsiz dereceli ve sigortasız kaldıraçlı tahvil fonlarıdır. Döviz kıtlığı sırasında, USD hesapları sahte döviz kurları üzerinden yerel para birimine çevrilmeye zorlanabilir veya para çekmeleri engellenebilir. Eğer bir kişi hiperenflasyonun yaşandığı bir ülkede yerel bir banka hesabında USD tutuyorsa, USD'nin çoğunu ya da tamamını geri alması pek olası değildir.

Bu 160 farklı fiat para birimi birçok insan için gerçek bir sorun olabilir. Latin Amerika'da 30'un üzerinde, Afrika'da ise 40'ın üzerinde para birimi bulunmaktadır. Tüm bu finansal sınırlar ticarette sürtüşmeler yaratmakta ve insanları hızla değer kaybeden para birimlerine kilitlemektedir.

Başka bir deyişle, gelişmekte olan bir ülkeden bir grafik tasarımcıya çeşitli geleneksel ödeme yöntemlerini kullanarak ödeme yapmak istediğimde, hızla değer kaybeden yerel para birimi yerine USD almak isterlerse, hükümetleri ve bankacılık sistemleri transferi engelleyebilir ve çeşitli şekillerde temsil edilen yerel para birimini almalarını sağlayabilir. Ayrıca yapay döviz kurları da belirleyebilirler. Mali kontrol sıkıdır:

Ancak tasarımcı Bitcoin veya USD stablecoin ile ödeme almayı tercih ederse, onlara QR kodunu bir video görüşmesi, doğrudan mesajlar veya e-posta yoluyla gönderebilirim ve bu onların bankacılık sisteminde yayılacaktır. Yasal nedenlerden dolayı, yaptırım altındaki ülkelere para göndermeyeceğim (benim için çok fazla risk), ancak ülkeleri yasal olarak Amerikalıların para göndermesine izin veriyorsa, bunu yapmaktan mutluluk duyarım ve asıl sürtüşme, ülkelerin çoğunu temsil eden kendi taraflarındadır.

Dahası, bir kişi özel anahtara sahip olduğu sürece, küresel olarak sınırsız miktarda Bitcoin ve sabit coin taşıyabilir. Bunu bavullarına yazabilir, bir cihazda saklayabilir, anahtarı temsil eden on iki kelimeyi hatırlayabilir veya şifre korumalı şifreli bir bulut dosyasına geçici olarak yapıştırarak herhangi bir giriş noktasından sınırsız değer yoğunluğu getirebilirler.

Havaalanında "10.000 $'dan fazla nakit taşımak yasaktır" yazan bir tabela gördüm ve kendi kendime kıkırdadım çünkü sıradaki insanlar arasında kimin 10 milyon $'a ya da Bitcoin veya stablecoin'lerin herhangi bir keyfi değerine sahip olduğunu bilemezlerdi.

Bu teknoloji ile aramızdaki 160 finansal sınır giderek gevşiyor. Bitcoin'i, sabit coinleri ya da benzer şeyleri ortadan kaldırmaya çalışmak, akıntıyı durdurmak için kumdan bir duvar inşa etmeye çalışmak gibidir. Bankalar ve internete bağlı tüm taraflar arasında para transferi yapılabilmesi, para birimleri arasında küresel rekabetin önünü açmıştır.

Bu çoğu insan için iyi bir şeydir. Bu durum, yukarıdan aşağıya rant peşinde koşan, insanların birikimlerini ve ücretlerini sürekli olarak sulandıran, bu değeri kendilerine ve yandaşlarına aktaran ve kendilerini finanse etmek için şeffaflık yerine gizliliğe bel bağlayanlar için kötüdür. Sermaye doğal olarak iyi yasal korumaların ve hukukun üstünlüğünün olduğu yerlere akar ve teknoloji bu süreci daha hızlı ve sorunsuz hale getirerek sermayeyi sadece zenginler için değil, işçi sınıfı ve orta sınıf için de erişilebilir kılar.

Bitcoin'e sahip olmak ve kullanmak, özellikle de hukukun üstünlüğünün bir parçası olan hükümetleri yasaklamaya çalıştıklarında zor durumda bırakacaktır. Değeri düşürülemeyen ve insanların kendileri için tutabilecekleri ve başkalarına gönderebilecekleri bir para birimine sahip olmanın kötü bir şey olduğunu savunmak zorundalar. Başka bir deyişle, merkezi olmayan elektronik tabloların ulusal güvenliğe tehdit oluşturduğunu ve bu tür tehlikeli şeylerin hapis tehdidi altında yasaklanması gerektiğini kanıtlamaları gerekiyor.

Bunun yerine, Bitcoin ağının gelecekte karşılaşacağı en büyük yasal zorluklar gizlilik alanından ve ABD gibi büyük hükümetlerden gelebilir. Hükümet gerçekten de insanların herhangi bir finansal mahremiyete sahip olmasını istemiyor, özellikle de büyük ölçekte. Tarihin büyük bir bölümünde finansal gizlilik varsayılan bir durumdu, ancak son yıllarda bu durum giderek farklılaştı.

Gerekçeleri, kötü aktörlerin %1'inin terör finansmanı, insan kaçakçılığı veya diğer kötü niyetli faaliyetlerde bulunmasını önlemek için bireylerin %100'ünün finansal mahremiyetlerinden feragat etmesi ve hükümetin taraflar arasındaki tüm işlemleri izlemesine izin vermesi gerektiğidir. Ayrıca, hükümet gelirlerinin önemli bir kısmını gelir vergilerinden elde etmektedir ve gelir vergilerinin uygulanması tüm ödeme akışlarının her yerde izlenmesine dayanmaktadır. Ancak, bu tür uygulamalar potansiyel olarak geniş çaplı bir aşırılığa yol açabilir ve ciddi sonuçlar doğurabilir.

Dahası, bir gözetim kapitalizmi çağında yaşıyoruz. Dijital ruhumuzu, yani tüm verilerimizi teslim edersek, şirketler bize sayısız ücretsiz hizmet sunacak. Gördüklerimiz ve tükettiklerimiz son derece değerli iş bilgilerini oluşturmaktadır. Hükümet bunu pekiştiriyor ve norm haline gelmesine yardımcı oluyor çünkü onlar da arka planda müdahale ediyor ve bu verileri topluyor. Bazen ulusal güvenlik nedenleriyle, bazen de tüm nüfusu kontrol etme girişimi olabilir.

Bununla birlikte, insanlar kendi paralarını saklama, başkalarına para aktarma ve şirketlerin ve hükümetlerin izleyemeyeceği veya değerini düşüremeyeceği bir şekilde işlem yapma yeteneğine sahiptir. Bu, iktidar üzerinde çok önemli bir kontrol işlevi görür. İşletmeler için, özellikle de dark web'de veri sızıntılarına yol açan hack saldırılarının sık sık meydana geldiği düşünüldüğünde, bizi gözetlemek istememek için pek çok neden var. Hükümetler için bunun gibi teknolojiler, maliyetleri ve yasal prosedürleri olan hedefli yaptırımı kullanmadan önce makul bir neden olmaksızın fonları kapsamlı bir şekilde izleyemez ve donduramaz.

19. yüzyıl ve öncesine kadar, çoğu işlem fiziksel nakit kullanılarak yapıldığından ve bunu izleyecek önemli bir teknoloji olmadığından finansal gizlilik normdu. Her bireyin işlemini izleme fikri bilim kurguydu. 19. yüzyılın sonlarından başlayarak, özellikle 20. yüzyıl boyunca, insanlar tasarruf ve ödemeler için giderek daha fazla banka kullandı ve bu bankalar da daha merkezi hale geldi ve hükümet gözetimine tabi oldu. Telekomünikasyon çağı ve onun kolaylaştırdığı modern bankacılık çağı, her yerde finansal izlemeyi norm haline getirdi. Hükümetlerin çoğunlukla bireyler üzerinde gizlilik kontrolleri uygulamasına gerek yoktu; öncelikle bunları bankalar üzerinde uygulamaları gerekiyordu ki bu da kolaydı ve perde arkasında gerçekleşiyordu. Fabrikaların ve şirketlerin yükselişi insanları çiftliklerden şehirlere taşıdı, ücretler banka hesaplarına yatırıldı ve otomatik vergi tahsilatı tüm mali faaliyetlerin kolayca izlenmesini sağladı.

Bununla birlikte, bilgisayar işleme, şifreleme ve telekomünikasyon teknolojilerindeki sürekli gelişmelerle, sonunda Bitcoin oluşturuldu ve eşler arası anonim değer transferlerine izin verdi. Bitcoin ve ilgili teknolojiler, özellikle de bunların üzerine inşa edilen gizlilik katmanları ve yöntemleri ile daha yaygın hale geldikçe, hükümetin mevcut merkezi gözetim durumunu sürdürmesi giderek savunulamaz hale gelmektedir. İnsanlar vazgeçmeyi seçmeye başlayabilir, ancak hükümet kolay kolay pes etmeyecektir. Şu anda bireylere banka benzeri gözetim ve raporlama gereklilikleri getirmeye çalışıyorlar ki bu, kurumlara uygulamaktan çok daha zor.

Önümüzdeki yıllarda Zimmerman'ınki gibi daha fazla çatışma yaşanacağından şüpheleniyorum, ancak bu sefer finansal gizlilik için. Dünya çapında hükümetler, çeşitli gizlilik koruma yöntemlerinin kullanımına karşı sürtüşmeyi giderek artıracak, hatta bu yöntemleri suç haline getirmeye çalışacaktır. Bu tür bir gizliliğin savunması, bu yöntemlerin çoğunun açık kaynak olması ve sadece bilgi olmasıdır. Herhangi bir suç işlememiş kişiler için bu yöntemlerin oluşturulmasını ve kullanılmasını kısıtlamak için, kelimelerin ve sayıların belirli bir düzende kullanılmasını suç haline getirmeleri gerekir. İfade özgürlüğünün olduğu ülkelerde bunu yasal olarak gerekçelendirmek zordur ve açık kaynak kodunun yayılmasının kolaylığı nedeniyle pratikte uygulanması da zordur. Amerika Birleşik Devletleri'nde ve diğer bazı yargı bölgelerinde, iyi finanse edilen davalar bu yasaları anayasal gerekçelerle iptal edebilir. Dolayısıyla bu dönemin oldukça çalkantılı geçeceğini tahmin ediyorum.

Değerlendirme Notu: A-

Bitcoin ağını puanlamak biraz şaka gibi çünkü gerçekten ölçülebilen bir şey değil, ancak esasen ağın çoğu yönü ya gelişiyor ya da aşağı yukarı aynı kalıyor.

A veya A+ yerine A-'ye indirerek puan düşebileceğimiz alanlar arasında, özellikle madencilik havuzları ve ASIC üretimi ile ilgili olarak madenci ademi merkeziyetçiliğinin iyileştirilmesi potansiyeli yer almaktadır. Ayrıca, genel kullanıcı deneyimi ve Layer2 uygulamalarının/ekosistemlerinin geliştirilmesi potansiyel olarak daha da ilerleyebilir. İkinci açıdan, daha fazla ve daha iyi cüzdanlar, daha yüksek katmanlı ağlarla daha sorunsuz entegrasyon, yerleşik gizlilik özelliklerinin daha fazla benimsenmesi vb. görmek istiyorum.

Bitcoin'in son dönemdekine benzer bir şekilde yüksek ücretlerin devam ettiği bir döneme daha girmesi halinde, Layer2 çözümlerinin gelişiminin hızlanacağına inanıyorum. Ücretler düşük olduğunda, insanların daha yüksek katmanlı çözümlere yönelmek için bir neden olmaksızın temel katmanı kullanma olasılığı daha yüksektir. Bununla birlikte, ücretler yüksek olduğunda, mevcut çeşitli kullanım durumları stres testleriyle karşı karşıya kalacak ve kullanıcılar ve sermaye verimli olana veya talep edilene yönelme eğiliminde olacaktır.

Dahası, dünya çapındaki hükümetler, bazen isteyerek bazen de pasif bir şekilde, genellikle bunu bir dereceye kadar kabul etmek zorunda kalmaktadır. Ancak, gelecekteki savaşlar mahremiyet etrafında dönebilir ve benim görüşüme göre bu savaş henüz bitmedi.

Genel olarak, Bitcoin ağının, ister doğrudan Bitcoin varlığı olarak ister ağ üzerine kurulu şirketlerde öz sermaye olarak yüksek yatırım değerine sahip olduğuna inanıyorum.

Riskler devam etmektedir, ancak bunlar potansiyel iyileştirme ve katkı alanlarını temsil etmektedir. Bitcoin ağının gücünün bir kısmı, herkesin kodu denetlemesine ve iyileştirmeler önermesine, üzerine ek katmanlar inşa etmesine ve sürekli olarak geliştirirken etkileşimli uygulamalar oluşturmasına olanak tanıyan açık kaynaklı yapısında yatmaktadır.

Sorumluluk Reddi：

1. Bu makale[Cryptozoology]'den yeniden basılmıştır. Tüm telif hakları orijinal yazara[Lyn Alden] aittir. Bu baskıya itirazınız varsa, lütfen Gate Learn ekibiyle iletişime geçin, onlar bu konuyu derhal ele alacaklardır.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüş ve fikirler yalnızca yazara aittir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin diğer dillere çevirisi Gate Learn ekibi tarafından yapılmaktadır. Belirtilmediği sürece, çevrilen makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya intihal edilmesi yasaktır.