ผู้แต่ง: US Stock Research Institute" (ID: meigushe)

เมื่อวันที่ 26 กรกฎาคม 2023 ตามเวลาปักกิ่ง Microsoft เปิดเผยรายงานทางการเงินสำหรับไตรมาสที่สี่และทั้งปีของปีงบประมาณ 2023 ขับเคลื่อนโดยธุรกิจต่างๆ เช่น แผนกการผลิตและกระบวนการทางธุรกิจและแผนกคลาวด์อัจฉริยะ รายได้ในไตรมาสที่สี่ของ Microsoft อยู่ที่ 56.189 พันล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 20.081 พันล้านเหรียญสหรัฐ เมื่อเทียบเป็นรายปี เพิ่มขึ้น 20% ต่อปี กำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ 2.69 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบเป็นรายปี

การแสดงที่สะดุดตาดังกล่าวไม่ได้ดึงดูดให้นักลงทุนติดตาม เมื่อวันที่ 25 กรกฎาคม เวลาตะวันออก ราคาหุ้นของ Microsoft เพิ่มขึ้น 1.7% ในการซื้อขายปกติ แต่ด้วยการเปิดเผยรายงานทางการเงินนอกเวลาทำการ ราคาหุ้นของ Microsoft ลดลง 3.7%

การลดลงของราคาหุ้นของ Microsoft ดูเหมือนจะเกิดจากแนวโน้มผลประกอบการที่ขาดความคาดหมาย เป็นที่เข้าใจกันว่า Microsoft คาดว่ารายรับในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2024 จะอยู่ที่ 53.8-54.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีค่ามัธยฐานอยู่ที่ 54.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเพียง 8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งต่ำกว่า นักวิเคราะห์คาดการณ์เฉลี่ย 54.94 พันล้านเหรียญสหรัฐ

แต่แท้จริงแล้วตลาดทุนให้ความสำคัญกับการเติบโตขององค์กรต่างๆ มากกว่า ในฐานะเจ้าเหนือหัวของ AI เรื่องราวของ AI ของ Microsoft ยังไม่ได้รับการเติมเต็มอย่างมีประสิทธิภาพซึ่งอาจเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้นักลงทุนบางส่วนเลือกที่จะ "หลีกหนี"

01 ธุรกิจพีซียังคงตกต่ำ AI กลายเป็นสิ่งที่ Microsoft ให้ความสำคัญสูงสุด

เนื่องจากมันเดิมพันม้ามืดของ OpenAI ในปี 2019 ด้วยการระเบิดของ ChatGPT ในที่สุด Microsoft ก็กำจัดฝันร้ายของการจัดส่งพีซีที่ลดลง และอธิบายถึง "เรื่องราวใหม่" ของ AI

ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ ธุรกิจคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลของ Microsoft (Windows อุปกรณ์ เกม และโฆษณาบนการค้นหา) มีรายได้ 13.91 พันล้านเหรียญสหรัฐ ลดลง 4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในจำนวนนี้ รายได้จากระบบปฏิบัติการ Windows ลดลง 12% เมื่อเทียบเป็นรายปี รายได้จากอุปกรณ์ฮาร์ดแวร์ลดลง 20% เมื่อเทียบเป็นรายปี รายได้จากผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์ของ Windows และบริการคลาวด์เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบเป็นรายปี รายได้จากบริการโฆษณาการค้นหาและข่าวสาร เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ที่มา: Microsoft

จะเห็นได้ว่าประสิทธิภาพที่ซบเซาของตลาดพีซียังคงดำเนินต่อไป

ข้อมูลที่เปิดเผยโดย Canalys แสดงให้เห็นว่าในไตรมาสที่ 2 ของปี 2023 การจัดส่งพีซีทั่วโลกจะอยู่ที่ 62.1 ล้านเครื่อง ลดลง 11.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี เบื้องหลังนี้เป็นปัจจัยหลัก เช่น ความต้องการของผู้บริโภคที่ลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งทำให้ห่วงโซ่อุตสาหกรรมพีซีได้รับผลกระทบอย่างหนัก และ Microsoft ซึ่งใช้ระบบ Windows และเทอร์มินัล Surface ก็ไม่มีข้อยกเว้น

ที่มา: Canarys

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่ารายได้จากบริการโฆษณาการค้นหาและข่าวสารของ Microsoft ยังคงเติบโต โดยเพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบเป็นรายปี สิ่งนี้ต้องขอบคุณการรวม ChatGPT ของ Microsoft ใน Bing เป็นอย่างมาก เว็บที่คล้ายกันเปิดเผยว่าหลังจากเพิ่มคุณสมบัติ AI แล้ว Bing เห็นการดูหน้าเว็บเพิ่มขึ้น 15.8% ในขณะที่ Google เห็นการลดลงเกือบ 1%

อันที่จริง นอกจากเสิร์ชเอ็นจิ้นแล้ว ฝ่ายประสิทธิภาพและกระบวนการทางธุรกิจของ Microsoft (รวมถึงซอฟต์แวร์เพิ่มประสิทธิภาพ Office, LinkedIn และ Dynamics) และสายธุรกิจหลักสองสายของแผนกระบบคลาวด์อัจฉริยะก็ได้เปิดตัวชุดเค้าโครงเกี่ยวกับแนวคิดของ AI

ตัวอย่างเช่น ในวันที่ 18 กรกฎาคม 2023 ที่งาน Microsoft Inspire Microsoft ระบุว่า Microsoft 365 Copilot จะให้บริการ AI แก่สมาชิกเชิงพาณิชย์โดยมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม 30 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้ต่อเดือน หลังจากการแถลงข่าว ราคาหุ้นของ Microsoft เพิ่มขึ้น 3.98% และราคาหุ้นแตะระดับสูงสุดที่ 366.78 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ที่มา: Microsoft

ก่อนหน้านี้ในเดือนมีนาคม 2023 Microsoft ได้เปิดตัวบริการ Azure OpenAI ในเวอร์ชันสากลของบริการ Azure เพื่อให้บริการระดับองค์กรที่รับประกันโดย SLA และช่วยให้ลูกค้าองค์กรสำรวจศักยภาพอันยิ่งใหญ่ของการรวม AI เข้ากับสถานการณ์ทางธุรกิจได้อย่างเต็มที่

จากการกระทำเหล่านี้ สายธุรกิจหลักสองสายของแผนกผลิตผลและกระบวนการทางธุรกิจของ Microsoft และแผนกระบบคลาวด์อัจฉริยะมีศักยภาพในการเติบโตอย่างมาก ซึ่งมีส่วนช่วยในการเติบโตของประสิทธิภาพโดยรวมมากขึ้น

ในไตรมาสที่สี่ของปีงบการเงิน รายได้จากการผลิตและกระบวนการทางธุรกิจของ Microsoft อยู่ที่ 18.29 พันล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบเป็นรายปี และผลกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 9.052 พันล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 25.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี รายได้จากผลิตภัณฑ์สำนักงานเชิงพาณิชย์และบริการคลาวด์เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบเป็นรายปี และจำนวนสมาชิกของรุ่นส่วนบุคคล 365 เพิ่มขึ้นเป็น 67 ล้านคน รายได้จาก LinkedIn เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ในช่วงเวลาเดียวกัน รายได้ของแผนกคลาวด์อัจฉริยะของ Microsoft อยู่ที่ 23.993 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 15% เมื่อเทียบเป็นรายปี กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 10.526 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 19.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี รายได้จากผลิตภัณฑ์เซิร์ฟเวอร์และบริการคลาวด์เพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบเป็นรายปี

เมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทต่างๆ เช่น Google แล้ว Microsoft มีข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบในธุรกิจ AI ด้านหนึ่งเป็นผู้ถือหุ้นของ OpenAI ซึ่งสามารถใช้ผลิตภัณฑ์ ChatGPT ที่บรรลุนิติภาวะได้โดยตรงในระดับผลิตภัณฑ์ ในทางกลับกัน ก็คือ ผู้ให้บริการระบบคลาวด์แต่เพียงผู้เดียวของ ChatGPT, ChatGPT ความแข็งแกร่งที่ทรงพลังยังให้การรับรองสำหรับ Azure บนคลาวด์อัจฉริยะของ Microsoft เพื่อดึงดูดลูกค้า

ในเรื่องนี้ Nancy Tengler หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Laffer Tengler Investments ซึ่งเป็นบริษัทที่ปรึกษาด้านการลงทุน เคยกล่าวไว้ว่า "เกือบทุกคนเชื่อว่าปัญญาประดิษฐ์เชิงสร้างสรรค์จะเป็นกุญแจสู่อีกไม่กี่ทศวรรษข้างหน้า และฉันคิดว่า Microsoft นำหน้าคนอื่นไปไกล . ด้านหน้า". แต่การเป็นไพโอเนียร์ยังหมายถึงการเป็นคนแรกที่เจอบททดสอบด้วย

02 กระบวนการเชิงพาณิชย์ของ AI นั้นไม่เหมาะ วิธีสร้างสมดุลให้กับต้นทุนมหาศาลนั้นเป็นปัญหาที่ยาก

แม้ว่าเทคโนโลยี AI จะมีจินตนาการสูง แต่ก็มีปัญหาที่เห็นได้ชัดเช่นกัน กล่าวคือ ต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากและพลังการประมวลผลเพื่อให้มีความได้เปรียบในการแข่งขันที่โดดเด่น

ยกตัวอย่าง ChatGPT สาเหตุที่ทำให้มันกลายเป็นผลิตภัณฑ์มาตรฐานของโมเดลขนาดใหญ่ของ AI นั้นสาเหตุหลักมาจากการ "ผลาญเงิน" โดยไม่คำนึงถึงต้นทุน

Tianyancha แสดงให้เห็นว่าตั้งแต่ปี 2015 OpenAI ได้เสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุนหลายรอบ โดยมียอดการจัดหาเงินทุนสะสมมากกว่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่วนใหญ่ใช้เพื่อพัฒนาความสามารถด้านปัญญาประดิษฐ์และฝึกอบรมโมเดลการเรียนรู้ของเครื่อง อย่างไรก็ตามเนื่องจากการฝึกอบรมมีค่าใช้จ่ายสูงจึงเป็นเรื่องยากที่จะควบคุมความสูญเสีย ในปี 2565 ความสูญเสียของ OpenAI จะเพิ่มเป็นสองเท่าเป็น 545 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในไตรมาสที่สี่ ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนของ Microsoft สูงถึง 10.7 พันล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 37.18% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาสเดียวนับตั้งแต่ปี 2559 ในการประชุมทางโทรศัพท์ของนักวิเคราะห์ Amy Hood CFO ของ Microsoft ยังระบุด้วยว่าในขณะที่ Microsoft สร้างศูนย์ข้อมูลใหม่เพื่อรองรับ AI และเพิ่มต้นทุน ค่าใช้จ่ายด้านทุนของบริษัทจะเพิ่มขึ้นทุกไตรมาสในปีงบประมาณ 2024

อันที่จริง แทบจะเป็นปรากฏการณ์ทั่วไปในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีที่ AI มีน้ำหนักเกินและนำไปสู่ต้นทุนที่สูงขึ้น ในการประชุมทางโทรศัพท์ของนักวิเคราะห์ ประธาน Google, Chief Investment Officer และ CFO Ruth Porat ยังกล่าวด้วยว่า "เราคาดว่าการลงทุนของบริษัทในโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยีจะเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2023 ซึ่งสอดคล้องกับคำแนะนำก่อนหน้านี้" กล่าวคือ เงินทุนของบริษัท รายจ่ายในปี 2566 จะสูงกว่าในปี 2565”

เพื่อให้สมดุลกับค่าใช้จ่ายด้านทุนที่สูง Microsoft ได้สำรวจการนำ AI ไปใช้ในเชิงพาณิชย์อย่างแข็งขัน แต่ในปัจจุบัน การดำเนินการเชิงพาณิชย์เหล่านี้ของ Microsoft ยังไม่ได้แสดงให้เห็นถึงจินตนาการที่เหมาะสม

ตัวอย่างเช่น สำหรับ Windows ของตนเอง, Microsoft และผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ที่ดีกว่า Microsoft ได้เปิดตัวฟังก์ชัน Copilot ตามการนำเสนอของ Microsoft Copilot สามารถเรียกได้ว่าเป็นผู้ช่วย AI ที่ทรงพลัง ไม่ว่าจะเป็นการควบคุมการตั้งค่าคอมพิวเตอร์, ปรับแต่งบทความ, หรือออกแบบ PPTs ก็สามารถทำได้ด้วยคลิกเดียว

อย่างไรก็ตาม จากประสบการณ์ของผู้ใช้ ประสิทธิภาพของ Windows Copilot ไม่เป็นที่น่าพอใจ "ขณะนี้ ฟังก์ชันเดียวคือ New Bing และการเรียกใช้ฟังก์ชันพื้นฐานบางอย่างของระบบ"

ดังนั้น เมื่อพิจารณาราคารายเดือนเพิ่มเติมของ Microsoft 365 Copilot ที่ 30 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้ ดูเหมือนว่าไม่มีความมั่นใจเพียงพอที่จะผลักดันการบริโภคของผู้บริโภค Paul Meeks นักลงทุนด้านเทคโนโลยีเชื่อว่า "การกำหนดราคาของ Copilot นั้นรุนแรงเกินไปและอาจเกินงบประมาณของผู้ใช้ทั่วไปจำนวนมาก"

บังเอิญ แม้ว่า Bing จะดึงดูดผู้ใช้จำนวนมากด้วยกลไกของ ChatGPT มาก่อน เมื่อความแปลกใหม่ค่อยๆ ลดลง อิทธิพลของ Bing ก็ลดลงอย่างมาก ตามข้อมูลที่เปิดเผยโดยเว็บที่คล้ายกัน ในเดือนมิถุนายน 2566 ในตลาด iOS ของสหรัฐอเมริกา ปริมาณการดาวน์โหลด Bing ลดลง 38%

สะท้อนให้เห็นในรายงานทางการเงิน อัตราการเติบโตของรายได้จากการค้นหาและข่าวโฆษณาของ Microsoft ลดลงจาก 10% ในไตรมาสที่สามเป็น 8% ในไตรมาสที่สี่ ในทำนองเดียวกัน ธุรกิจโฆษณาของ Google ได้กวาดล้างการลดลงในสองไตรมาสก่อนหน้า ในไตรมาสที่สอง รายรับจากธุรกิจโฆษณาอยู่ที่ 58.143 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 3.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 2.1%

ปัญหาข้างต้นสะท้อนให้เห็นว่าประสบการณ์ผลิตภัณฑ์ AI ในปัจจุบันยังไม่สมบูรณ์แบบและเป็นการยากที่จะสร้างข้อได้เปรียบที่แตกต่างเพื่อดึงดูดผู้ใช้ C-end ต่อไป จากมุมมอง B-end ภายใต้พื้นหลังของโมเดลอินเทอร์เน็ตที่มีอยู่ แผนนวัตกรรม AI ให้พื้นที่มากขึ้นสำหรับจินตนาการสำหรับองค์กรส่วนใหญ่ และไม่ใช่ทุกองค์กรที่มีทรัพยากรการประมวลผลประสิทธิภาพสูง และการลงทุนใน AI มีแนวโน้มที่จะอยู่ได้นาน

ดังนั้น สถานการณ์เชิงพาณิชย์ที่สร้างสรรค์ที่สุดของธุรกิจ AI ของ Microsoft อาจยังคงเป็น "ผู้ขายจอบ" ที่ให้บริการเทคโนโลยี AI แก่นักพัฒนาหรือลูกค้าองค์กร

ก่อนหน้านี้ ที่การประชุม Build Microsoft ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์บริการคลาวด์หลายรายการ เช่น Azure OpenAI Service และ Azure AI Studio เพื่อช่วยในการปรับใช้หรือพัฒนาฟังก์ชัน AI

นี่เป็นฉันทามติของผู้เล่นส่วนใหญ่ในอุตสาหกรรมแล้ว ในเดือนเมษายน พ.ศ. 2566 Ali ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์โมเดลขนาดใหญ่ "Tongyi Qianwen" ต่อจากนั้น Alibaba Cloud ได้เปิดตัว "Tongyi Qianwen Partner Program" เพื่อมอบเทคโนโลยี บริการ และการสนับสนุนผลิตภัณฑ์แก่คู่ค้า Qianwen ในด้านโมเดลขนาดใหญ่ ในเดือนมีนาคม 2023 ในการให้สัมภาษณ์กับคริปทอน 36 คน โรบิน ลี ผู้ก่อตั้ง Baidu ยังกล่าวกับโลกภายนอกว่า "การเกิดขึ้นของโมเดลภาษาขนาดใหญ่เป็นตัวเปลี่ยนเกมสำหรับคลาวด์คอมพิวติ้ง และมันจะเปลี่ยนกฎของ เกมสำหรับคลาวด์คอมพิวติ้ง"

อย่างไรก็ตาม เมื่อเผชิญกับตลาด B-end การพัฒนาธุรกิจ AI ของ Microsoft ก็ถูกท้าทายเช่นกัน ซึ่งสามารถเห็นได้จากการชะลอตัวของการเติบโตของรายได้บนคลาวด์ของ Microsoft

ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ รายได้จากธุรกิจระบบคลาวด์อัจฉริยะของ Microsoft อยู่ที่ 23.99 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 15% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดย Azure และธุรกิจบริการคลาวด์อื่นๆ เพิ่มขึ้น 26% เทียบกับ 31% ในไตรมาสก่อนหน้า เมื่อมองไปข้างหน้าถึงไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2024 Microsoft คาดว่าการเติบโตของรายได้ Azure จะชะลอตัวลงอีกที่ 25% ถึง 26%

ที่มา: Microsoft

เบื้องหลังสำคัญคือหลายบริษัทกำลังเร่งลดต้นทุนและปรับปรุงประสิทธิภาพ และเพิ่มประสิทธิภาพการใช้บริการคลาวด์ ซึ่งส่งผลให้อุปสงค์ลดลง นอกจากนี้ สำหรับลูกค้าองค์กรส่วนใหญ่ แม้ว่าความสามารถของโมเดลขนาดใหญ่จะมีความก้าวหน้าอย่างมากเมื่อเทียบกับผู้ช่วยประดิษฐ์แบบดั้งเดิม แต่ก็ยังไม่ชัดเจนว่าโมเดลขนาดใหญ่จะนำประโยชน์ที่สูงกว่ามาสู่แพลตฟอร์มของตนเองได้อย่างไรเมื่อเพิ่มศักยภาพให้กับผู้บริโภค

การค้นหาเป็นตัวอย่าง Hennessy ประธานบริษัท Alphabet เคยชี้ให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายในการค้นหาตามรูปแบบภาษาขนาดใหญ่อาจสูงกว่าการค้นหาคำหลักมาตรฐานถึง 10 เท่า หากไม่สามารถให้ประสิทธิภาพและความแม่นยำที่สูงกว่าได้ แสดงว่าบริษัทเครื่องมือค้นหาและผู้ใช้ต้องการการค้นหาด้วยคำหลักมากกว่า นี่คือเหตุผลหลักสำหรับการลดลงและการไหลของ Bing และ Google

โดยรวมแล้ว แม้ว่าจากมุมมองของการสร้างรายได้ ผลการดำเนินงานของ Microsoft ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ 2023 ค่อนข้างน่าประทับใจ แต่ก็น่าสังเกตว่า Microsoft กำลังอยู่ในช่วง "AI shift" จากมุมมองของ "เรื่องใหม่" ที่มอง อัตราการเติบโตของธุรกิจเฉพาะของ Microsoft นั้นไม่เหมาะอย่างยิ่ง

สาเหตุหลักมาจากช่องว่างระหว่างแนวคิด AI ของ Microsoft และความเป็นจริง ไม่ว่าจะเป็น Copilot สำหรับฝั่ง C หรือ Azure OpenAI Service สำหรับฝั่ง B ก็ตาม เป็นเรื่องยากที่จะทำให้ผู้ใช้และลูกค้าได้รับการอัปเกรดประสบการณ์

อย่างไรก็ตาม ปฏิเสธไม่ได้ว่าโมเดลขนาดใหญ่มักจะพลิกโฉมอินเทอร์เน็ตและอุตสาหกรรมเทคโนโลยีในอนาคต ในฐานะผู้บุกเบิกด้าน AI สิ่งที่ Microsoft ต้องทำคือปรับปรุงเทคโนโลยี AI ต่อไปและรอให้ วันที่เทคโนโลยี AI มีความสามารถที่ปฏิวัติวงการ