หนึ่งในโอกาสที่ใหญ่ที่สุดใน Web3

BTCเกิดขึ้นในปี 2008 เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีแนวโน้มเริ่มต้นใช้สำหรับการชำระเงิน ต่อมาเป็นเครื่องมือรักษามูลค่า พร้อมกับการเจริญเติบโตเป็นเครื่องมือที่สำคัญสำหรับการรักษามูลค่าเมื่อมีการเกิด Layer-1 ที่เน้นทางการค้าปลีกและ Layer-2 ของ Ethereum โอกาสที่ BTC จะถูกส่งผลกระทบในเชิงบวก ปัจจุบันมีเงินร้อน BTC มูลค่า 2400 พันล้านดอลลาร์ (3.4 เท่าของยอดที่ล็อคของระบบนอก ETH) ที่สามารถจับได้และสร้างขึ้นบนพื้นฐานนี้

BTC = นักลงทุนส่วนบุคคล

เป็นที่เชื่อกันโดยทั่วไปว่าสถาบัน BTC ได้รับการยอมรับมากกว่าร้านค้า ETH อย่างไรก็ตามข้อมูลแสดงให้เห็นว่าไม่เป็นเช่นนั้นโดย BTC ได้รับแรงหนุนหลักจากนักลงทุนรายย่อยโดย 57% ของอุปทานที่ถือโดยบุคคลในขณะที่มีเพียง 9.7% เท่านั้นที่ถือโดยสถาบัน (รวมถึงนักขุด) คําจํากัดความของฉันเกี่ยวกับ "นักลงทุนรายบุคคล" คือนักลงทุนที่ไม่ใช่มืออาชีพและบุคคลที่มีแนวโน้มที่จะถูกแปลงเป็นผู้ใช้แอป BTC เนื่องจากลักษณะการเก็งกําไรของตลาดใหม่

ในปัจจุบันมีเงินร้อนจำนวน 2400 ล้านดอลลาร์อยู่ในศูนย์แลกเปลี่ยน (CEX) และ ETF ซึ่งแสดงถึงโอกาสที่ใหญ่ในการจับค่าผ่านการสร้างความสามารถในการตั้งค่าบน BTC ในขณะที่เงินร้อนใน ETH บน CEX มีรวมเป็น 760 ล้านดอลลาร์ การลงทุนใน CEX เป็นตัวบ่งชี้ที่ดีของเงินร้อนเนื่องจากเงินเย็นมักถูกเก็บเป็นเงินทุนระยะยาวในกระเป๋าเงินเย็น ETF ยังสามารถถือเป็นเงินร้อนได้อีกด้วยเพราะ BlackRock และ VanEck รายงานว่ามากกว่า 80% ของการเข้าร่วม ETF เป็นผลมาจากนักลงทุนที่ไม่มีความเชี่ยวชาญโดยใช้บัญชีโบรกเกอร์ออนไลน์ ในกรณีที่ตลาดแบบลงตัวลง แม้จะลดลง 50% ก็ยังมีเงินร้อน BTC จำนวน 1200 ล้านดอลลาร์ที่สามารถใช้งานได้ ดังนั้น เงินทุนของนักลงทุนส่วนใหญ่สามารถถูกใช้งานใน Dapp ของ BTC ได้เป็นจำนวนมาก

จำนวน BTC บน CEX และ ETF

BTCเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่กระจายอยู่ทั่วโลกมากที่สุด มีกระเป๋ามากกว่า 4.6 ร้อยล้านหลายอย่าง Ordinals และ จารึก (inions) ขึ้น ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้ความต้องการของ BTC เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน ในวันที่ 19 ธันวาคม 2022 Dick Butt ของ BTC (ดูภาพ) กลายเป็นจารึกแรกที่สร้างขึ้นบน BTC ตั้งแต่นั้นมา อัตราการใช้งานของห้องรอสำหรับทำธุรกรรม (mempool) ของ BTC มีค่าเฉลี่ยมากกว่า 50% (ดูภาพ) สูงกว่าเดิม และ อย่างไรก็ตาม มันยังสูงถึง 2 เท่าของรอบซื้อขายตลาดของปี 2021 นี้ นี่เป็นสัญญาณที่บ่งชี้ว่าความต้องการของพื้นที่บล็อกของ BTC มีอย่างมหาศาล แต่ก็ส่งผลให้การฟอกเงินขึ้นถึงระดับที่ทำให้ผู้ใช้ทั่วไปยากที่จะใช้งานเครือข่าย

BTCห้องรอสำหรับทำธุรกรรม使用情况

เงินร้อนของ BTC เพิ่มขึ้น 23% ในช่วงเดือน มกราคม ถึง กรกฎาคม ปี 2024 ซึ่งในช่วงเวลานี้ประสิทธิภาพการจัดหา BTC บน CEX ลดลงจาก 2.9 ล้านเหรียญลดลงเหลือ 2.7 ล้านเหรียญ ในขณะเดียวกันปริมาณการจัดหา BTC ใน ETF เพิ่มขึ้นไปสู่ 0.89 ล้านเหรียญ ส่งผลให้ BTC เพิ่มขึ้น 0.68 ล้านเหรียญ เมื่อพิจารณาจากสถิติการไหลเวียนของผู้ถือ ETF และเงินร้อน CEX พบว่าส่วนใหญ่เป็นการเคลื่อนไหวของเงินลงทุนของนักลงทุนส่วนบุคคล

BTC ที่เป็นศูนย์กลางการแลกเปลี่ยน

การลงทุนสำหรับนักลงทุนส่วนบุคคล

BTC อาจจะอยู่ในช่วงเริ่มต้นของรอบการลงทุน ซึ่งเริ่มต้นที่ Ordinals นำมา เท่าที่มีปริมาณสะสมถึง 1170 000 ล้าน ดอลลาร์ โดยการลงทุนของ BTC จะไม่สามารถหลีกเลี่ยงการเปรียบเทียบกับรอบการลงทุนของ ETH และ Solana ที่มีขนาดใหญ่กว่า และยาวนานกว่าในต้นปี 2024 นอกจากนี้ การลงทุนของ BTC ในด้านความจำเป็นของการใช้งานของนักลงทุนส่วนบุคคลก็พึงสนใจเพิ่งจะเริ่มต้น ตามการวิจัย มี BTC 57% จากการถือครองของบุคคล และเพียง 3.4% จากการขุดเหมืองของผู้ขุดทั่วไปที่จะขาย BTC เพื่อทำกำไร

การกระจายบิทคอยน์

สิ่งที่เป็นปัจจุบันของโซลูชันขยาย

ปัจจุบันภาวะการขยายตัวของโซลูชั่นไม่สามารถบริการกลุ่มนักลงทุนรายย่อยของ BTC ได้อย่างมีประสิทธิภาพ เนื่องจากมันจะหน่วยความเร็วช้าและมีค่าใช้จ่ายสูง หรือจะเน้นการให้บริการกับสถาบัน เช่น Stacks เป็นหนึ่งในไซด์เชนของ BTC แรกๆ แต่ยังต้องใช้เวลา 30 นาทีเพื่อทำธุรกรรมหลังจากการอัปเกรดของ Nakamoto ในขณะที่ Lightspark (Lighting Network) กำลังสร้างธุรกรรมการชำระเงินระหว่างธุรกิจกับผู้บริโภคที่พัฒนาขึ้นบน Lightning Network ซึ่งมีการยอมรับจากร้านค้าและสถาบันเพิ่มมากขึ้น แต่ยังไม่ถึงวงจรการนำไปใช้กับนักลงทุนรายย่อยในช่วงเวลาที่ BTC ได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลายอยู่ในช่วงเริ่มต้น ในอนาคตเราอาจจะเห็นการเงินแบบกระจายอำนาจที่มีคุณภาพสูงเช่นการแลกเปลี่ยนในการเปิดเผยคำสั่งซื้อและขาย BTC โปรโตคอล永久และตลาดการทำนาย

ตัวอย่างสำเร็จของแอปพลิเคชันเงินร้อน BTC คือ @Bounce_bit ซึ่งเป็นโปรโตคอลที่มุ่งเน้นรายได้จากเงินร้อน CEX ตั้งแต่วางจำหน่ายไปเมื่อ 6 เดือนก่อน ส่วน BTC TVL ของมันก็ได้ถึง 10 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลานั้น นั่นเป็นการบอกว่าผู้ใช้ CEX ต้องการใช้ BTC อย่างแรงและต่อเนื่อง

ประสิทธิภาพของเครือข่าย: Rollup และ sidechains

BTCเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดและกระจายทั่วที่สุด จึงมีผลกระทบของเครือข่ายที่แข็งแกร่งที่สุดใน Web3 การถือเงินร้อนของ BTC มียอด TVL ของนิเวศโดยทั่วไปในระดับ 3.4 เท่า ว่าเราอาจกำลังเห็นพยานการเกิดขึ้นของคอมพิวเตอร์โลกสุดใหญ่ใหม่

ตั้งแต่ปี 2019 เป็นต้นมา ได้มีการสร้าง Wanchain, Neo และ Ziliqa เป็นทางเลือกในการแก้ปัญหา ในช่วงยอดสูง มีได้มากกว่า 700 ระบบ PoS และ EVM sidechains อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก ข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและเศรษฐศาสตร์ ได้ทำให้ sidechains เหล่านี้ไม่สามารถใช้ประโยชน์จากเครือข่ายของ Ethereum ได้อย่างมีประสิทธิภาพ และไม่สามารถดึงดูดและรักษานักพัฒนาไว้ได้

ในทางกลับกัน @Optimism และ @Arbitrum เน้นไปที่ผลกระทบของเครือข่ายของ ETH และร่วมงานกับ ETH เพื่อขยายพื้นฐานของตน ดังนั้น พวกเขาเป็นระบบการขยายที่ประสบความสำเร็จมากกว่า EVM ไซด์เชนและเป็นตัวเลือกการขยายที่นำอยู่ ใน BTC ระบบนี้ก็เหมือนกัน มีไซด์เชนหลายรายกำลังถูกสร้างขึ้น ถ้าเราจะดูจากประวัติศาสตร์แล้ว เราจะเห็นได้ว่าผู้ชนะแท้จริงในระบบ BTC อาจจะเป็นผู้ขยายที่เข้าข่ายเศรษฐกิจ ความปลอดภัย และกลไกสนับสนุนที่เป็นไปตามระบบ BTC นี้ ซึ่งหมายความว่าโดยใช้ต้นฉบับของ BTC เป็นแก๊ส (BTC สามารถใช้เป็นค่าธรรมเนียม) ให้เป็นสถานะการตรวจสอบโหนดเต็มของ BTC และสินทรัพย์ออกจากฐานข้อมูล BTC ด้วย

เปรียบเทียบกับ Ethereum

สัดส่วนเงินร้อนของ BTC ต่อมูลค่ารวม คล้ายกับ TVL ทั้งหมดของ ETH ผ่านการเข้ารหัสที่ BTC สามารถเปิดเผยค่าความจำเป็นนี้ มูลค่าส่วนนี้สามารถถูกปล่อย ETH ทั้ง L1 และ L2 TVL รวม 710 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 17% ของมูลค่ารวมของ ETH ไม่เหมือนกับ ETH ส่วนใหญ่ของเงินร้อนของ BTC ยังคงอยู่ในสถานะที่ไม่ได้ใช้งานอย่างเต็มที่ โดยเก็บไว้ใน CEX และ ETF อย่างหลักการมีเหตุผลที่เชื่อว่าเครื่องมือการเงินที่เกิดขึ้นจาก BTC สามารถเพิ่มอัตราการใช้งานอย่างมีนัยสำคัญ

เปรียบเทียบกระเป๋าเงินร้อนของ BTC กับ Ethereum

ท้าทาย

1. BTC มีตำแหน่งเหมืองทองคำดิจิตอลที่ยากที่จะเปลี่ยนแปลง ทำให้อัตราการใช้งานของแนวทางการขยายตัวต่ำ

มาตรการบรรเทา: การบรรเทาเป็นเรื่องที่ขับเคลื่อนด้วยความต้องการ ข้อมูลที่มีอยู่ให้เห็นว่า ความต้องการของนักลงทุนส่วนบุคคลใน BTC มีมากเกินไป BTC ในฐานะที่เหมือนทองคำดิจิตอล อาจมีการเบนทางที่ผิดพลาด ในอดีต ราคาของ BTC ไม่เกี่ยวข้องกับราคาทองคำ (ดูภาพล่าง) แต่มีความเกี่ยวข้องกับหุ้นทางเทคโนโลยีอย่างสูง นี่เป็นการบ่งชี้ว่าตลาดมักมอง BTC ในฐานะสิ่งประดิษฐ์ทางเทคโนโลยี และไม่ใช่เครื่องมือจัดเก็บค่า บริษัทของ BTC ยังบ่งชี้ถึงความสามารถในการเขียนโปรแกรมในอนาคต เพราะว่ามันถูกสร้างขึ้นเป็นโทเค็นที่ใช้ในการชำระเงิน

ราคาของ BTC กับทองคำ

2. BTC จะเน้นไปที่สถาบันและเป็นชั้นการตั้งชำระเงินของ การกระจายอำนาจ และการชำระเงิน การใช้งานของ BTC ในรูปแบบพื้นฐานจะยากที่จะเจริญ

การบรรเทา: มีเงินร้อน BTC มูลค่า 2400 พันล้านเหรียญบน CEX และ ETF. อัตราการใช้งานของ ETH ในอดีตเพิ่มขึ้นตามจำนวนแอปพลิเคชันที่เพิ่มขึ้น

3. ผู้ใช้งานทางการค้าขนาดเล็กไม่ต้องการใช้จ่ายBTC

มาตรการบรรเทา: การขยายสัญญาอัจฉริยะสามารถปลดล็อค BTC เพื่อทำให้มันกลายเป็นสกุลเงินดิจิทัลระดับโลก แทนที่เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลเท่านั้น ในฤดูร้อนของ การเงินแบบกระจายอำนาจ ในปี 2020 ความสามารถในการใช้งานของ ETH น้อยมาก และ TVL น้อยกว่า 10 พันล้านเหรียญสหรัฐ แต่เมื่อ การเงินแบบกระจายอำนาจ ก้าวขึ้นมา TVL ในเดือนพฤศจิกายน 2021 พุ่งขึ้นไปถึง 1000 พันล้านเหรียญสหรัฐ

แนวโน้มในอนาคต

ในช่วง 6-12 เดือนถัดไป ตัวกระตุ้นต่อไปนี้อาจทำให้เราเห็นภาพเหมือนกับ Ethereum ในเรื่อง 'Ether Summer' บน BTC :

1. OP_CAT (ทางเทคนิค): รหัสคำสั่งใหม่ในภาษาโปรแกรมของ BTC ที่สามารถใช้ในการยืนยัน Zero-Knowledge Proof และบริดจ์ที่ไม่จำเป็นต้องมีความเชื่อถือ นี่เป็นส่วนประกอบที่ขาดหายไปในการสร้าง Bitcoin Native Extension Solution นอกจากนี้ยังมี covenants และ vaults ที่จะเพิ่มประสิทธิภาพในการใช้งานของ BTC อัพเกรดนี้จำเป็นต้องทำ Fork แบบนอกโครงสร้างเพียงครั้งเดียวเนื่องจากรหัสคำสั่งนี้มีอยู่ในฐานข้อมูลของ BTC อยู่แล้ว

2. BitVM (ทางเทคนิค): เป็นทางเลือกที่สามารถทำการคำนวณในสภาพแวดล้อม off-chain และสร้างบริดจ์โดยไม่ต้องมีความเชื่อมั่นใด ๆ แทน OP_CAT

3. นโยบายการเงินของสหรัฐอเมริกา (ด้านสกุลเงิน) : เนื่องจากการเลือกตั้งสหรัฐอเมริกาและการเปลี่ยนแปลงนโยบายของทรัมป์และเจดี แวนซ์ คาดว่าอัตราดอกเบี้ยอาจลดลงได้มากถึง 50 แบบิสพอยต์ภายใน 6 เดือนข้างหน้า ซึ่งจะส่งผลให้เงินไหลเข้าสู่ BTC ซึ่งเป็นหนึ่งในสกุลเงินดิจิทัลที่เชื่อถือได้สูงที่สุด

4. สภาพคล่องstake บน BTC: สภาพคล่องstake ที่ถูกสนับสนุนโดย @babylonlabs_io สามารถนำเสนอคลื่นสภาพคล่องใหม่สำหรับแอปพลิเคชันเกี่ยวกับ BTC ได้ ตัวอย่างเช่น @Lombard_Finance ได้เปิดตัวในเดือนกันยายน และในเวลาไม่ถึง 1 สัปดาห์ ได้ดึงดูด TVL ของ BTC มากกว่า 260 ล้านดอลลาร์

ลิงก์ต้นฉบับ