ตลาด crypto อยู่ในภาวะหมีต่ำมาเป็นเวลานาน ความสัมพันธ์ระหว่างวงจรเศรษฐกิจกับตลาด crypto ในสภาพแวดล้อมโดยรวมคืออะไร? ตลาดกระทิงจะมาถึงเมื่อไหร่? บทความนี้จะแนะนำคุณเกี่ยวกับการตีความข้อมูลทิศทางในอนาคตของตลาดสกุลเงินดิจิทัล

หมายเหตุ PANews: ความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงความเห็นส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ควรถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุนหรือทางกฎหมาย DYOR (ทำวิจัยของคุณเอง)

• การทบทวนรอบที่ผ่านมาตามข้อมูล
• มองไปข้างหน้า: เตรียมความพร้อมสำหรับรอบถัดไป
• สัญญาณตลาดออนไลน์ในปัจจุบัน
• ความเสี่ยง

ตัวบ่งชี้แผนภูมิราคา Bitcoin Rainbow， แหล่งที่มา： ดู Bitcoin

ทบทวนรอบที่ผ่านมา

สำหรับบุคคลภายนอก ราคาของสกุลเงินดิจิทัลอาจดูเหมือนไม่มีรูปแบบที่มองเห็นได้ อย่างไรก็ตาม ตลาด crypto นั้นมีวัฏจักรที่แข็งแกร่งจริงๆ เมื่อใช้ Bitcoin เป็นเกณฑ์มาตรฐาน มีการสังเกตความสอดคล้องที่สำคัญในสามรอบที่ผ่านมา:

• เปอร์เซ็นต์การย้อนกลับจากจุดสูงสุดของแต่ละรอบ: ประมาณ 80%
• ระยะเวลาจากล่างสุดถึงจุดสูงสุด: 1 ปี
• ถึงเวลาทวงคืนจุดสูงสุดใหม่จากจุดต่ำสุดในรอบ: 2 ปี

แหล่งข้อมูล：Glassnode

นอกจากนี้ เมื่อเปรียบเทียบดัชนี US ISM Manufacturing PMI (หมายเหตุ: The Institute for Supply Management's (ISM) Purchasing Managers' Index (PMI) สำหรับภาคการผลิตในประเทศสหรัฐอเมริกา ซึ่งบ่งชี้ถึงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจของภาคการผลิตของสหรัฐอเมริกาตามที่กำหนด เดือน. ดัชนีนี้คำนวณจากการสำรวจที่ดำเนินการกับตัวแทนจากหลายร้อยบริษัทใน 18 อุตสาหกรรมในสหรัฐอเมริกา) สังเกตได้ว่าแต่ละรอบในตลาดสกุลเงินดิจิทัลนั้นสอดคล้องอย่างใกล้ชิดกับการเปลี่ยนแปลงของวัฏจักรในเศรษฐกิจ

แหล่งข้อมูล：Delphi Digital

วงจรการเข้ารหัสลับยังเกิดขึ้นพร้อมกับวงจรสภาพคล่องทั่วโลก:

รอบถัดไป

เหลือเวลาอีก 7 เดือนก่อนที่จะถึง Bitcoin Halving ครั้งต่อไป และ Bitcoin ได้ลดลงแล้วประมาณ 80% จากจุดสูงสุดของรอบที่แล้ว ในขณะเดียวกัน ตลาดก็ใช้เวลาประมาณหนึ่งปีกว่าจะถึงจุดต่ำสุด ตอนนี้ฟื้นตัวมาได้ 10 เดือนแล้ว

หากประวัติศาสตร์เกิดซ้ำรอย เราควรทำลายจุดสูงสุดก่อนหน้าภายในเวลาประมาณ 14 เดือน (ตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปี 2566 ถึงปี 2567) และไปถึงจุดสูงสุดในไตรมาสที่สี่ของปี 2568

แน่นอนว่านี่เป็นข้อสันนิษฐานที่ยิ่งใหญ่

เพื่อให้เข้าใจถึงแนวโน้มราคาในอนาคต ปัจจัยที่อาจมีอิทธิพลต่อไปนี้คือ:

• การเปลี่ยนแปลงของวัฏจักรเศรษฐกิจ (ขับเคลื่อนโดยนโยบายการเงินและสภาพคล่องทั่วโลก)
• เรื่องเล่าที่แข็งแกร่งในตลาด
• ความต่อเนื่องของวงจรนวัตกรรม
• ผู้เข้ามาในตลาดใหม่และการเก็งกำไร (เลเวอเรจ)

จนถึงขณะนี้ทุกปัจจัยดำเนินไปอย่างราบรื่น เรามาสำรวจเหตุผลด้านล่างกันดีกว่า

• วัฏจักรเศรษฐกิจและสภาพคล่อง

ผู้เขียนเชื่อว่าสภาพคล่องทั่วโลกถึงจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม 2022 ตั้งแต่นั้นมา สังเกตได้ว่า Federal Reserve ได้ดำเนินมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบซ่อนตัว (ที่เกี่ยวข้องกับวิกฤตการธนาคารในเดือนมีนาคม) ปัจจุบันจีนกำลังต่อสู้กับภาวะเงินฝืด

PPI และ CPI ของจีนทั้งคู่กลับติดลบ YoY:

แหล่งข้อมูล：Delphi Digital, Bloomberg

สิ่งนี้นำไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยล่าสุดโดยธนาคารประชาชนจีน นี่เป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับสินทรัพย์ทั่วโลก เช่น Bitcoin ดังที่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง

จีน：Bitcoin และสินทรัพย์ทั้งหมดของธนาคารประชาชนจีน

แหล่งข้อมูล：Delphi Digital, Bloomberg

ในขณะเดียวกัน ธนาคารประชาชนจีนได้ซื้อทองคำ ส่งผลให้ราคาทองคำในจีนสูงกว่าราคาตลาดโลกมากกว่า 120 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ธนาคารประชาชนจีนดำเนินการก่อนการลดค่าเงินหยวนของจีนหรือไม่?

เมื่อพิจารณาที่สหรัฐอเมริกา หนี้มากกว่า 70 ล้านล้านดอลลาร์จะถึงกำหนดชำระในปีหน้า ธนาคารกลางสหรัฐอาจต้องซื้อหนี้ดังกล่าวเป็นจำนวนมากเนื่องจากจำเป็นต้องรีไฟแนนซ์ นอกจากนี้ การจ่ายดอกเบี้ยหนี้ในปัจจุบันมีสัดส่วนมากกว่า 31% ของรายได้ภาษี (เส้นสีแดง) - รายได้จากภาษีลดลง บ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น (เส้นสีเทา) จะเพิ่มรายได้จากภาษีได้อย่างไร? อัตราดอกเบี้ยต่ำ (สายสีเขียว).。

แหล่งข้อมูล: ฐานข้อมูล FRED ของธนาคารกลางสหรัฐ

ชาวอเมริกัน 43 ล้านคนจะกลับมาชำระเงินกู้ยืมเพื่อการศึกษาอีกครั้งในเดือนตุลาคม โดยมีดอกเบี้ยเฉลี่ยต่อเดือนที่ 503 ดอลลาร์

อุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์มีหนี้มากกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ที่ต้องได้รับการรีไฟแนนซ์ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ขณะนี้การให้กู้ยืมของธนาคารพาณิชย์ในสหรัฐอเมริกาอยู่ในระดับถดถอย (เส้นสีเทา = ภาวะถดถอย)

แหล่งข้อมูล: ฐานข้อมูล FRED ของธนาคารกลางสหรัฐ

จำนวนการยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานที่กำลังดำเนินอยู่กำลังเริ่มเพิ่มขึ้น:

แหล่งข้อมูล: ฐานข้อมูล FRED ของธนาคารกลางสหรัฐ

• สรุปวัฏจักรเศรษฐกิจ/สภาพคล่อง

ผู้เขียนได้ตรวจสอบข้อมูลหลายรายการจากฐานข้อมูล FRED ซึ่งส่วนใหญ่บ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ เนื่องจากสภาพคล่องดูเหมือนจะถึงจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม 2022 จึงมีแนวโน้มมากขึ้นที่เราจะเห็นการผ่อนปรนนโยบายการเงินในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจนถึงปี 2024 แต่นี่อาจขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจที่เริ่มชะลอตัวจริง ๆ

สมมติว่าเศรษฐกิจตกต่ำในอีกหกเดือนข้างหน้า นโยบายผ่อนคลายมากขึ้นโดยธนาคารกลางสหรัฐอาจสอดคล้องกับกำหนดการการลดจำนวนลงของ Bitcoin ลงครึ่งหนึ่งอย่างสมบูรณ์แบบ

• วงจรนวัตกรรม

แม้ว่าฤดูหนาวของการเข้ารหัสลับจะดำเนินต่อไป แต่ความคืบหน้าที่สำคัญยังคงเห็นได้ในการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชนสาธารณะ สิ่งนี้เห็นได้ชัดใน:

1. Bitcoin กำลังขยายตัวบน Lightning Network และโปรโตคอล Ordinals กำลังผลักดันความต้องการใหม่สำหรับพื้นที่บล็อก
   
   แหล่งข้อมูล：การวิจัยบล็อคเวิร์ค

2. ด้วยความก้าวหน้าของกฎของมัวร์ Ethereum ก็ขยายผ่านเลเยอร์ 2 เช่นกัน หมายเหตุ: กฎของมัวร์เป็นการสังเกตเชิงประจักษ์ของกอร์ดอน มัวร์ หนึ่งในผู้ก่อตั้ง Intel แนวคิดหลักคือจำนวนทรานซิสเตอร์ที่สามารถรวมเข้ากับวงจรรวมจะเพิ่มขึ้นสองเท่าทุกๆ 18 ถึง 24 เดือนโดยประมาณ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ประสิทธิภาพของโปรเซสเซอร์จะเพิ่มขึ้นสองเท่าทุก ๆ สองปี ในขณะที่ราคาก็ลดลงเหลือครึ่งหนึ่งจากเมื่อก่อน)
   

คาดว่า EIP 4844 (ส่วนขยายและการอัพเกรด) จะเริ่มใช้ในไตรมาสที่สี่ มีความก้าวหน้าที่สำคัญในการปรับปรุงที่สำคัญ เช่น Account Abstraction (ที่เกี่ยวข้องกับการเชื่อมโยงประสบการณ์ผู้ใช้กับสินทรัพย์), กระเป๋าเงินสัญญาอัจฉริยะ, โทเค็นของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง, เหรียญที่มีเสถียรภาพ, โปรโตคอลการปักหลักสภาพคล่อง, Eigen Layer (การปักหลักอย่างหนัก), ความพร้อมใช้งานของข้อมูล ( Celestia) และโครงการ DeFi blue-chip

เพื่อเน้นการเติบโตของ KPI การดำเนินงานและเครือข่ายในแต่ละรอบ ต่อไปนี้เป็นมุมมองด่วนของข้อมูล Ethereum:：

ผู้เขียนเชื่อว่า “ช่วงเวลาบรอดแบนด์” ของสกุลเงินดิจิทัลกำลังใกล้เข้ามา ซึ่งอาจนำไปสู่คลื่นลูกใหม่ของแอปพลิเคชันผู้บริโภคและผู้ใช้ใหม่

สุดท้ายนี้ เครือข่ายสาธารณะ L1 ที่แข่งขันกันอย่าง Solana กำลังแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่ง

• เรื่องเล่า

ด้านล่างนี้คือคำพูดของนักลงทุนชื่อดัง Jeff Gundlach ในการประชุม Future Proof เมื่อเร็วๆ นี้:

“โดยรวมแล้ว ผมเชื่อว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงอย่างมากในช่วงเศรษฐกิจถดถอยครั้งต่อไป เนื่องจากการตอบสนองของเราต่อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งต่อไปซึ่งสัมพันธ์กับสถานการณ์ทางการคลังของเราจะถือเป็นหายนะโดยสิ้นเชิง มันจะทำหน้าที่เป็นเครื่องเตือนใจให้เราตระหนักว่าสหรัฐอเมริกากำลังล้มละลาย เราไม่สามารถชำระหนี้ของเราได้ สหรัฐฯ มีหนี้สินที่ยังไม่ได้ชำระเกือบ 200 ล้านล้านดอลลาร์ - เกือบ 8 เท่าของ GDP ในส่วนของกำลังซื้อในปัจจุบัน เราจะต้องจ่าย 10% ของ GDP ในอีก 80 ปีข้างหน้า เราจะไม่ทำอย่างนั้น เราจะละทิ้งเงินดอลลาร์สหรัฐโดยสิ้นเชิง เราจะได้เห็นการปรับโครงสร้างระบบการเงินของสหรัฐฯ”

หากสิ่งนี้เกิดขึ้นจริง คุณจะเห็นสิ่งต่อไปนี้:

ผู้เขียนประกาศอย่างเคร่งขรึมว่าเขาไม่ปรารถนาให้เศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ในอนาคต อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาว่าหากมีสถานการณ์บางอย่างเกิดขึ้น การเล่าเรื่องดังกล่าวอาจได้รับชัยชนะ

เรื่องราวที่คาดเดาได้ยาก มีใครคาดคิดไหมว่า Paul Tudor Jones จะแบ่งปันความคิดเห็นของเขาต่อ Bitcoin ในรอบที่แล้วต่อสาธารณะ? แล้ว Michael Saylor และ Microstrategy ล่ะ? มีใครทำนายว่า Tesla, Square (Block) และ Mass Mutual จะซื้อ Bitcoin และรวมไว้ในงบดุลหรือไม่? มีใครคาดการณ์ว่า BlackRock จะสมัคร Bitcoin ETF ก่อนรอบนี้หรือไม่?

โปรดทราบว่าในที่สุด “ความอับอาย” ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลก็เริ่มหายไปแล้ว แบล็คร็อคเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา ซึ่งหมายความว่าขณะนี้สกุลเงินดิจิทัลกำลังเข้าสู่ช่วง "จุดเปลี่ยน" ในตลาดแบบดั้งเดิม ด้วยการบูรณาการที่เพิ่มมากขึ้นของเทคโนโลยีใหม่และระบบการเงินแบบดั้งเดิม กฎระเบียบใหม่ "อวยพร" เทคโนโลยีใหม่ ชัยชนะล่าสุดในศาล (Ripple, Grayscale, Uniswap) บ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ

ไม่ต้องพูดถึง สื่อชื่นชอบสกุลเงินดิจิทัล มีเหตุผลว่าทำไมแพลตฟอร์มหลักๆ เช่น CNBC และ Bloomberg จึงยังคงเพิ่มความครอบคลุมของสกุลเงินดิจิทัลต่อไป Cryptocurrencies เป็นที่สะดุดตามาก สื่อเหล่านี้กระตือรือร้นที่จะส่งเสริมการเล่าเรื่องครั้งต่อไป

อย่างไรก็ตาม ในท้ายที่สุดแล้ว การเล่าเรื่องในอนาคตจะยังคงถูกกำหนดโดยตลาด แต่ดูเหมือนว่าจะสอดคล้องกับวงจรเศรษฐกิจในสหรัฐอเมริกา วงจรสภาพคล่องทั่วโลก วงจรนวัตกรรมของเครือข่ายสาธารณะ และวงจรการลดจำนวนลงของ Bitcoin

สัญญาณออนไลน์: มูลค่าตลาดและมูลค่าที่รับรู้

ด้านล่างนี้เป็นภาพรวมโดยย่อของสัญญาณออนไลน์หนึ่งสัญญาณ: MVRV อัตราส่วนสภาพคล่องของมูลค่าตลาดต่อมูลค่าที่รับรู้คือ 0.41

ในอดีต นักลงทุนระยะยาวสามารถได้รับผลกำไรจำนวนมากโดยการเข้าสู่ตลาดเมื่อสัญญาณ MVRV ต่ำกว่า 1

ความเสี่ยง

แม้ว่าคำอธิบายข้างต้นจะดูดี แต่ก็ไม่มีอะไรรับประกันได้ แล้วมีปัญหาตรงไหนล่ะ? ผู้เขียนเชื่อว่ามีหลายประเด็นที่ต้องพิจารณา:

• เงินเฟ้อ. หากอัตราเงินเฟ้อไม่ลดลง (หรือเร่งตัวขึ้น) ธนาคารกลางสหรัฐจะพบว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินเป็นเรื่องยาก สิ่งนี้อาจทำให้การตัดสินเกี่ยวกับวัฏจักรเศรษฐกิจและการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินล่าช้าหรือเป็นโมฆะ
• ไม่มีภาวะถดถอย แม้ว่าจะไม่เต็มใจที่จะพูดเช่นนั้น แต่เศรษฐกิจจำเป็นต้องประสบปัญหาอย่างแท้จริงเพื่อให้ Federal Reserve ปรับนโยบายการเงิน หากไม่เกิดสถานการณ์เช่นนี้ มุมมองของผู้เขียนก็ไม่น่าจะได้รับการยืนยัน
• ระเบียบข้อบังคับ. ก.ล.ต. อาจยังคงมีจุดยืนที่เข้มงวดและขัดขวางการอนุมัติจาก BlackRock ETF ผู้เขียนเชื่อว่าสิ่งนี้ไม่น่าเป็นไปได้ แต่ก็ยังมีบางสิ่งที่ต้องพิจารณา

ข้อสงวนสิทธิ์:

1. บทความนี้ทำซ้ำจาก [Panewslab] และลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Michael Nadeau] หากมีการคัดค้านการทำซ้ำ โปรดติดต่อทีมงาน Gate Learn และทีมงานจะดำเนินการทันทีตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง
2. ข้อสงวนสิทธิ์: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงมุมมองส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ
3. บทความเวอร์ชันภาษาอื่นๆ ได้รับการแปลโดยทีมงาน Gate Learn โดยไม่กล่าวถึง Gate.io จะไม่ได้รับอนุญาตให้คัดลอก เผยแพร่ หรือลอกเลียนแบบบทความที่แปลแล้ว