เนื่องจากเทคโนโลยีบล็อกเชนยังคงพัฒนาอย่างรวดเร็ว ความยั่งยืนของรายได้สำหรับบล็อกเชนสาธารณะกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการประเมินศักยภาพในระยะยาว รายงานนี้เน้นที่สามบล็อกเชนสาธารณะชั้นนำในตลาดปัจจุบัน คือ Ethereum, Solana และ Tron โดยการวิเคราะห์รายได้จากค่า gas fee ของพวกเขา กิจกรรมเศรษฐกิจออนเชน และความยั่งยืนของรายได้และการใช้จ่ายของผู้ใช้ มันจึงให้ข้อมูลที่ลึกซึ้งเกี่ยวกับโมเดลรายได้และความยั่งยืนของบล็อกเชนเหล่านี้
ตามข้อมูลล่าสุดจาก Defilama ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Ethereum นำด้วยค่าธรรมเนียมแก๊ส 99.89 ล้านเหรียญ ตามด้วย Solana ด้วย 46.21 ล้านเหรียญ และ Tron ด้วย 38.97 ล้านเหรียญ อย่างไรก็ตาม ความได้เปรียบทางรายได้นี้ไม่จำเป็นต้องสัมพันธ์กับความนิยมในตลาดและกิจกรรมของผู้ใช้งาน น่าสนใจที่ Solana ได้สร้างการสนทนามากกว่า Ethereum ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ Tron ได้รับการยอมรับทั่วไปในภาคการชำระเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ต่ำของมัน
สิ่งที่โดดเด่นมากกว่าคือความต่างกันระหว่างรายได้จากค่าธรรมเนียมแก๊สและจำนวนที่ใช้งานรายวัน: Tron นำด้วยจำนวนผู้ใช้งานรายวัน 2.1 ล้านคน ตามด้วย Solana ที่มี 1.1 ล้านคน ในขณะที่ Ethereum ล้าหลังด้วยเพียง 316,000 คนเท่านั้น ความแตกต่างนี้ย้ำแย้งถึงความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนระหว่างรายได้จากค่าธรรมเนียมแก๊ส กิจกรรมเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นบนเชื่อมต่อ และความยั่งยืนของรายได้และรายจ่ายของผู้ใช้ มันยังให้มุมมองที่เฉพาะเจาะจงสำหรับการวิเคราะห์ความยั่งยืนของรายได้ของบล็อกเชนสาธารณะที่สาม
รายงานนี้จะสำรวจโครงสร้างรายได้ของ Ethereum, Solana, และ TRON อย่างละเอียดอุดม การสำรวจเส้นทางการเติบโตระยะยาวและความสามารถในการยังอยู่ของช่องทางรายได้ของพวกเขา
โครงสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมก๊าซ
Ethereum ได้รับการอัพเกรดที่สําคัญ รวมถึงการเปลี่ยนจาก Proof of Work (PoW) เป็น Proof of Stake (PoS) และการใช้ EIP-1559 ซึ่งมีอิทธิพลอย่างมากต่อโครงสร้างค่าธรรมเนียมก๊าซ โครงสร้างใหม่ประกอบด้วยสองส่วน: ค่าธรรมเนียมพื้นฐานซึ่งถูกเผาโดยอัตโนมัติและเคล็ดลับซึ่งส่งตรงไปยังผู้ตรวจสอบความถูกต้อง กลไกการเผาไหม้ของค่าธรรมเนียมพื้นฐานคาดว่าจะผลักดันให้ ETH เข้าสู่ภาวะเงินฝืดซึ่งอาจเพิ่มมูลค่า นอกจากนี้การปรับค่าธรรมเนียมพื้นฐานแบบไดนามิกยังช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการจัดสรรทรัพยากรเครือข่ายในขณะที่เคล็ดลับให้แรงจูงใจเพิ่มเติมแก่ผู้ตรวจสอบความถูกต้องเพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยของเครือข่าย โครงสร้างคู่นี้ไม่เพียง แต่กระจายแหล่งรายได้ของผู้ตรวจสอบความถูกต้องลดการพึ่งพาการออกเหรียญใหม่ แต่ยังสร้างศักยภาพภาวะเงินฝืดในระยะยาวสําหรับ ETH ผ่านกลไกการเผาค่าธรรมเนียมพื้นฐาน การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อเพิ่มความยั่งยืนทางเศรษฐกิจและมูลค่าระยะยาวของ Ethereum
ใน 30 วันที่ผ่านมา Ethereum ไร้ประมาณมูลค่าประมาณ 47 ล้านดอลลาร์ค่าของ ETH ผ่านกลไกค่าฐาน ตัวเลขนี้แสดงระดับกิจกรรมของเครือข่ายและให้ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของกิจกรรมออนเชนต่างๆ ในการบริโภคก๊าสทั้งหมด ซึ่งเสนอภาพรวมที่ชัดเจนเกี่ยวกับผลกระทบทางเศรษฐกิจของแอปพลิเคชั่นและประเภทการทำธุรกรรมต่างๆ ภายในนิวครอสเซียม Ethereum ผู้มีส่วนร่วมสำคัญในปริมาณการเผาไหม้แสดงในแผนภูมิด้านล่าง
ภาพที่ 1-1: ข้อมูลการเผาของนิเวศ Ethereum
การกระจายค่าธรรมเนียมก๊าซบนเครือข่าย Ethereum สะท้อนให้เห็นถึงความมีชีวิตชีวาของระบบนิเวศและทิศทางของมูลค่าทางเศรษฐกิจ ดังที่แสดงในแผนภูมิเปอร์เซ็นต์การเผาไหม้ค่าธรรมเนียมก๊าซช่วยให้เราสามารถระบุการใช้งานที่สําคัญในห่วงโซ่หลักของ Ethereum และความสําคัญสัมพัทธ์ Decentralized Finance (DeFi) เป็นกําลังหลักซึ่งคิดเป็น 60% ของทั้งหมด โดยเน้นย้ําถึงบทบาทสําคัญภายในระบบนิเวศของ Ethereum ต่อไปนี้ DeFi คือการถ่ายโอน ETH (12%), MEV (มูลค่าที่สกัดได้สูงสุด, 8%) และ NFT (โทเค็นที่ไม่สามารถเปลี่ยนได้, 8%) รวมกันคิดเป็น 88% ของปริมาณการใช้ก๊าซของเครือข่ายและเป็นตัวแทนของกิจกรรมทางเศรษฐกิจหลักบน Ethereum โซลูชันเลเยอร์ 2 (6%) และการสร้างสัญญาอัจฉริยะ (2%) ถือส่วนที่เล็กกว่า ซึ่งชี้ให้เห็นว่าระยะปัจจุบันของการพัฒนาระบบนิเวศของ Ethereum อยู่ใน "กล่อม" เล็กน้อย
แม้ว่าเครือข่าย Ethereum จะอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างเงียบ แต่การกระจายการใช้ก๊าซที่หลากหลายซึ่งนําโดย DeFi พร้อมกับการถ่ายโอน ETH MEV และ NFT แสดงให้เห็นถึงพลังที่ยั่งยืนของเครือข่ายและขอบเขตการใช้งานที่กว้างขวาง ความหลากหลายนี้เป็นรากฐานที่แข็งแกร่งสําหรับการเติบโตอย่างต่อเนื่องของมูลค่าของ Ethereum
การเงินที่ไม่มีส่วนร่วม (DeFi) อยู่ที่หัวใจของระบบ Ethereum และรวมถึงหลายๆ ส่วนย่อย เช่น ตลาดเงินที่ไม่มีส่วนร่วม (DEX) แพลตฟอร์มการให้กู้ยืม เหรียญที่มั่งคั่งในตลาด DEX บอทการซื้อขาย สกุลเงินที่คงที่ เอกสิทธิ์ดิจิทัล กระเป๋าสตางค์สกุลเงินดิจิทัล และผลิตภัณฑ์การเสนอซื้อเงินเพื่อเคาะจำนอง (LSD) รวมถึงอื่นๆ อีก
การวิเคราะห์รายละเอียดของข้อมูลการเผาผลาญก๊าสของ Ethereum พบว่ากลุ่มภาคสมบัติเช่น DEX, stablecoins, บอทการซื้อขาย DEX, และกระเป๋าเงินดิจิทัลเป็นผู้บริโภคก๊าสอันดับต้น ๆ ซึ่งบ่งชี้ถึง per บทบาทที่เป็นผู้นำและระดับกิจกรรมของผู้ใช้สูงในภูมิทัศน์ DeFi ปัจจุบัน
Uniswap, ตลาดแบบไม่มีกฎหมายที่ใหญ่ที่สุด (DEX) ในนิเวศ Ethereum ไม่เพียงแต่ให้บริการผู้ใช้ด้านการซื้อขายสปอตบนเชนที่มีประสิทธิภาพเท่านั้น แต่ยังเป็นพื้นฐานสำคัญสำหรับนิเวศ DeFi โดยที่จะที่จะตอบสนองความต้องการที่สำคัญภายในเครือข่ายบล็อกเชน
ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Uniswap ได้รับรายได้ 54.23 ล้านดอลลาร์ มีส่วนร่วมในค่าธรรมเนียมแก๊ส 8.15 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นประมาณ 17.3% ของระบบ Ethereum ทั้งหมด ดังที่แสดงในรูปภาพ 1-2 คู่ที่มีการซื้อขายมากที่สุดใน Uniswap คือ ETH และ stablecoins โดยการซื้อขายโทเค็นมีส่วนน้อยมากในการซื้อขายทั้งหมด นี่เป็นสัญญาณที่บ่งบอกถึงระบบนิเวศที่เป็นธรรมชาติที่ดีที่มีการซื้อขายมาตรฐานมากที่สุด
รูปภาพ 1-2: คู่การซื้อขายยอดนิยมบน Uniswap
(Data source: https://app.uniswap.org/explore/pools)
1inch เป็น DEX aggregator ชั้นนำในนิเวศ Ethereum ที่รวบรวม Likuiditi จากหลาย DEX เพื่อให้ผู้ใช้ได้เส้นทางการซื้อขายและราคาที่ดีที่สุดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการซื้อขาย token ชนิดเล็กๆ
1inch ได้สนับสนุนโดยรวมประมาณ 1.21 ล้านเหรียญดอลลาร์ในค่าธรรมเนียมการเคลื่อนไหวในระบบนิเวศ Ethereum ซึ่งเป็น 3% ของทั้งหมด
ภาค DEX โดยรวมเป็นส่วนที่สำคัญกว่า 40% ของภาค DeFi และมากกว่า 25% ของนิเวศ Ethereum โดยเน้น DEX ในภาคหลักๆ ในการซื้อขายมาตรฐานและมีความเกี่ยวข้องน้อยกับโทเค็นมีมซึ่งสะท้อนถึงความสมดุลของนิเวศ แม้ว่า DEX จะถือส่วนที่ใหญ่ที่สุด แต่ก็เพียงแค่ 25% ของนิเวศ Ethereum ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการกระจายค่าธรรมเนียมแก๊สที่สมดุล
การโอนสกุลเงินที่เสถียรภาพมีความสำคัญเป็นอันดับสองหลังเพียง DEXs เท่านั้นในระบบนิเวศ Ethereum โดยทำหน้าที่เป็นสกุลเงินแบบความสมดุลในธุรกรรมบนเชื่อมโยงบล็อก สกุลเงินที่เสถียรภาพมีบทบาทสำคัญไม่เพียงให้เป็นตัววัดราคาสำหรับโทเค็นอื่น ๆ แต่ยังกลายเป็นตัวกลางที่ถูกต้องสำหรับการทำธุรกรรมโทเค็นบนเชื่อมโยงบล็อกเนื่องจากความสะดวกในการใช้งานและความต่ำของการลื่นไหล ตลาดสกุลเงินที่เสถียรภาพมีการควบคุมโดยส่วนใหญ่โดย USDT และ USDC ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการเงินและระดับกิจกรรมภายในนิเวศ Ethereum อย่างมีประสิทธิภาพ
ในเดือนที่ผ่านมาค่าธรรมเนียมในการโอน stablecoin บน Ethereum รวมถึง 4.01 ล้านดอลลาร์ มีส่วนร้องเท่ากับ 8.5% ของค่าธรรมเนียมที่เผาผลาญรวมในช่วงเวลานี้ ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งของเงินในโซ่ และย้ำความสำคัญของการโอน stablecoin ในการประเมินศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวของบล็อกเชนสาธารณะ การโอนเหรียญ stablecoin เชื่อมโยงโดยตรงกับว่าบล็อกเชนมีฐานลูกค้าและฐานเงินทุนที่แข็งแกร่งหรือไม่ ความสามารถของ Ethereum ในด้านนี้ยังเพิ่มเสถียรภาพให้ตำแหน่งหลักและให้ความเคลื่อนไหวต่อการพัฒนาของมันในระบบนิเวศสกุลเงินดิจิตอลอย่างกว้างขวาง
การเพิ่มขึ้นของภาคบอทซื้อขาย DEX นั้นเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับความนิยมของเหรียญมีม บอทเหล่านี้เป็นเครื่องมือการซื้อขายอัตโนมัติที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสําหรับผู้ค้า DEX ซึ่งส่วนใหญ่ใช้เพื่อช่วยให้ผู้ใช้รักษาความปลอดภัยเหรียญมีมได้อย่างรวดเร็ว เนื่องจากความผันผวนสูงและวงจรชีวิตสั้นของเหรียญมีม—บางเหรียญยังคงใช้งานได้น้อยกว่า 10 นาทีเท่านั้น—การซื้อขายจึงยากขึ้นเรื่อย ๆ แม้แต่ความล่าช้าในการสั่งซื้อเพียงไม่กี่วินาทีก็สามารถเป็นความแตกต่างระหว่างกําไรและขาดทุนได้ ด้วยเหตุนี้ผู้ค้าจํานวนมากจึงใช้บอทซื้อขาย DEX เพื่อให้ได้เปรียบเมื่อเหรียญมีมใหม่เปิดตัว กระบวนการนี้ไม่เพียง แต่สร้างค่าธรรมเนียมก๊าซจํานวนมาก แต่ยังเกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมสินบนที่สําคัญซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อจูงใจให้นักขุดบล็อกเชนจัดลําดับความสําคัญของธุรกรรมของพวกเขาทําให้พวกเขาได้เปรียบในการซื้อขายเหรียญมีม
ตามที่แสดงในรูปที่ 1-3 โปรเจคบอทการซื้อขาย DEX (โดยเฉพาะ Banana Gun และ Maestro) จัดอันดับที่สามในเชิงบริจาคค่าแก๊ส ตามหลังจาก Uniswap และการโอน Ethereum/stablecoin
รูปที่ 1-3: การเผาค่าธรรมเนียม Ethereum ระยะเวลา 30 วัน อันดับการเผา
Banana Gun, หุ่นยนต์ซื้อขาย DEX ที่สามารถทำงานได้หลาย blockchain ได้มีความคึกคักมากในเครือข่าย Ethereum โดยมีส่วนร่วมในค่าธรรมเนียมแก๊สมูลค่า 1.73 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ซึ่งทำให้ Banana Gun ติดอันดับหน้าของโครงการหุ่นยนต์ซื้อขาย DEX ทั้งหมด โดยมีส่วนร่วมอยู่ที่ 3.68% ของค่าธรรมเนียมแก๊สทั้งหมดในโครงการ Ethereum ยืนยันบทบาทที่เด่นของมันในพื้นที่เครื่องมือซื้อขายอัตโนมัติ
Maestro, โปรแกรมซื้อขาย DEX ที่รองรับหลายโซ่ ดำเนินการโดยส่วนใหญ่บน Ethereum ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Maestro สร้างรายได้จากค่า gas 1.51 ล้านเหรียญดอลลาร์ จัดอันดับที่สองในระหว่างโปรแกรมซื้อขาย DEX และร้อยเปอร์เซ็นต์ของค่า gas ทั้งหมดในระบบ Ethereum คือ 3.21% เน้นความสำคัญของตลาดการซื้อขายอัตโนมัติ
ตําแหน่งที่โดดเด่นของภาคบอทซื้อขาย DEX ในระบบนิเวศ Ethereum (อันดับสามในการสนับสนุนค่าธรรมเนียมก๊าซโดยมีส่วนแบ่งประมาณ 6.9%) สะท้อนให้เห็นถึงความสําคัญ การครอบงําที่ชัดเจนของโครงการชั้นนํา (Banana Gun และ Maestro จับมากกว่า 90% ของตลาด) ไม่เพียง แต่บ่งบอกถึงความเข้มข้นในระดับสูงในภาคนี้ แต่ยังแนะนําแนวทางที่สมดุลในการซื้อขายเหรียญมีมบนเครือข่าย Ethereum ความสมดุลนี้ช่วยให้สามารถตอบสนองความต้องการในการซื้อขายในขณะที่หลีกเลี่ยงผลกระทบด้านลบจากการเก็งกําไรที่มากเกินไปซึ่งอาจเป็นอันตรายต่อสุขภาพโดยรวมของระบบนิเวศ ในทางกลับกันสิ่งนี้ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งสําหรับการพัฒนาที่ยั่งยืนของระบบนิเวศ Ethereum
กระเป๋าเงินเป็นส่วนสำคัญของโครงสร้างสำหรับกิจกรรมของผู้ใช้บนบล็อกเชนสาธารณะ ค่าธรรมเนียมแก๊สที่พวกเขาสร้างขึ้นไม่เพียงแต่บ่งชี้ระดับการมีส่วนร่วมของผู้ใช้บนเชนเท่านั้น แต่ยังเป็นตัววัดสำคัญของสุขภาพของระบบนิเวศบล็อกเชน ตามข้อมูล (รูปภาพ 1-4) MetaMask กระเป๋าเงินบนเชนที่ได้รับการใช้มากที่สุดนำทางสู่ระบบเอทีเธอเรียม มีส่วนร่วมในค่าธรรมเนียมแก๊สมูลค่า 2.91 ล้านเหรียญ (โดยมี 940,000 เหรียญที่ถูกเผาไหม้) ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ซึ่งแสดงถึงประมาณ 2% ของค่าธรรมเนียมแก๊สทั้งหมดบนเครือข่ายอีเทอเรียม โดยเน้นการบทบาทที่สำคัญของกระเป๋าเงินในระบบบล็อกเชนสาธารณะ
รูปที่ 1-4: การมีส่วนร่วมค่าธรรมเนียม Gas ของ MetaMask (Source: https://defillama.com/fees/metamask)
การโอนทางเชือกเป็นกิจกรรมที่พบบ่อยที่สุดบนเครือข่าย Ethereum ซึ่งเผยแพร่ค่าธรรมเนียมแก๊สที่เป็นที่เสียไปในระยะเวลาเดือนล่าสุด จำนวน 3.83 ล้านดอลลาร์ โดยประมาณมีส่วนร่วมของค่าธรรมเนียมแก๊สรวมประมาณ 25.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นประมาณ 12% ของค่าธรรมเนียมแก๊สทั้งหมดในระบบนิเวศ Ethereum นี้ย้ำให้เห็นถึงบทบาทที่สำคัญของการโอนทางเชือกและความต้องการที่แข็งแกร่งที่แสดงออกในระบบนิเวศ Ethereum
MEV เป็นปรากฏการณ์ที่ไม่เหมือนใครในการประมวลผลธุรกรรมบล็อกเชน ซึ่งเห็นได้บนเครือข่าย Ethereum เนื่องจากผู้ใช้จ่ายค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมเพื่อเร่งการทําธุรกรรม ค่าธรรมเนียมพื้นฐานจะถูกเผาในขณะที่เคล็ดลับคนงานเหมืองไปที่คนงานเหมืองโดยตรง กลไกนี้โดดเด่นมากขึ้นหลังจากการอัพเกรด EIP-1559 ความต้องการ MEV ที่สูงมักส่งสัญญาณถึงการพัฒนาที่ไม่ดีต่อสุขภาพในระบบนิเวศแบบ on-chain โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโครงการเหรียญ meme ซึ่งผู้ใช้เพิ่มค่าธรรมเนียม MEV เพื่อรักษาความได้เปรียบเนื่องจากการซื้อขายที่ไวต่อเวลา ดังนั้นจํานวนค่าธรรมเนียม MEV ยังสามารถระบุระดับของกิจกรรมในโครงการเหรียญมีมทางอ้อม บนเครือข่าย Ethereum ค่าธรรมเนียมการเผาไหม้ที่เกี่ยวข้องกับ MEV อยู่ที่ประมาณ 3.76 ล้านดอลลาร์ซึ่งคิดเป็น 8% ของค่าธรรมเนียมการเผาไหม้แบบ on-chain ทั้งหมด ซึ่งชี้ให้เห็นว่าในขณะที่การมีส่วนร่วมของเหรียญมีมมีอยู่ แต่ก็ไม่ได้ครอบงําระบบนิเวศของ Ethereum
ระบบนิเวศของ Ethereum แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่หลากหลาย แต่ความเข้มข้นของกิจกรรมอยู่ในประเด็นสําคัญบางประการ DeFi เป็นผู้นําด้วยค่าธรรมเนียมก๊าซ 60% ตอกย้ําตําแหน่งหลักด้วยการกระจายที่สมดุลทั่วทั้งภาคย่อย การถ่ายโอน ETH (12%), MEV (8%) และ NFT (8%) ตามมารวมกันคิดเป็น 88% ของปริมาณการใช้ก๊าซทั้งหมด อัตราการเผาไหม้ค่าธรรมเนียมก๊าซสูงสุดพบได้ใน DEX (26%), การโอนแบบ on-chain และ stablecoins (17%), บอทซื้อขาย DEX (7%) และกระเป๋าเงิน (3%) คิดเป็น 53% ของทั้งหมด โซลูชันเลเยอร์ 2 (6%) และการสร้างสัญญาอัจฉริยะ (2%) ถือหุ้นขนาดเล็ก ซึ่งบ่งชี้ว่าการพัฒนาระบบนิเวศอาจอยู่ในช่วง "ต่ํา" อย่างไรก็ตามเรื่องนี้การกระจายค่าธรรมเนียมก๊าซในภาคส่วนต่างๆเหล่านี้มีความสมดุลพอสมควรโดยไม่มีภาคส่วนใดครอบงํามากเกินไปซึ่งบ่งบอกถึงสุขภาพโดยรวมของระบบนิเวศ
บนเครือข่าย Solana ค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายถูกแบ่งเป็นสามหมวดหมู่:
เครือข่ายของ Solana กําหนดว่าเปอร์เซ็นต์คงที่ของค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมแต่ละรายการ (ตั้งไว้ที่ 50%) จะถูกเผาโดย 50% ที่เหลือจะไปที่ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาผู้เดิมพัน Solana ได้รับรางวัลค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมรวม $ 23.1 ล้าน.
ความนิยมของโครงการเหรียญมีมบนเครือข่าย Solana ได้ส่งผลให้การทำธุรกรรมที่มีความเร่งด่วนอย่างมาก ทำให้ผู้ใช้ต้องเพิ่มค่าธรรมเนียมความสำคัญอย่างมากเพื่อให้ได้ประโยชน์ในการแข่งขัน ซึ่งทำให้รายได้จากค่าธรรมเนียมและเงินสินบน Solana สำหรับผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมาก
รูปที่ 2-1: การกระจายปริมาณการโต้ตอบของภาคของ Solana ในระยะเวลา 30 วัน
ปริมาณการโต้ตอบบนเครือข่าย Solana สะท้อนความถี่ของการทำธุรกรรม on-chain โดยตรง ซึ่งสัมพันธ์กับรายได้จากค่าธรรมเนียมของ Solana อย่างใกล้ชิด ตามที่แสดงในภาพที่ 2-1 การกระจายกิจกรรมบนเครือข่าย Solana คือดังนี้:
กิจกรรม DEX เป็นส่วนสำคัญของนิเวศ Solana
รูปที่ 2-2: สัดส่วนของกิจกรรม DEX บน Solana
ตามรูปที่ 2-2 Raydium และ Orca ควบคุมกิจกรรม on-chain บน Solana โดยมีส่วนร้อย 70% ของการทำธุรกรรมทั้งหมด ซึ่งทำให้พวกเขาเป็นสถานที่หลักสำหรับกิจกรรมบนเครือข่าย
Raydium, แลกเปลี่ยนที่ไม่มีส่วนผสม (DEX) ที่ใหญ่ที่สุดในนิวัติศาสตร์ Solana สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่มีมูลค่า 52.37 ล้านดอลลาร์ตลอด 30 วันที่ผ่านมา ข้อมูลจากภาพที่ 2-3 แสดงให้เห็นว่ามีส่วนใหญ่ของรายได้นี้มาจากการซื้อขายคู่เหรียญ meme ซึ่งเน้นให้เห็นถึง peran yang dominan dalamการซื้อขาย meme coin ที่มีความเสี่ยงสูงในตลาด DeFi ของ Solana และส่วนของรายได้ที่มีส่วนการเป็นมากของแพลตฟอร์ม
รูปที่ 2-3: คู่การซื้อขายที่สร้างรายได้สูงสุดบน Raydium (ที่มา: https://raydium.io/liquidity-pools/?tab=all&sort_by=fee)
Orca ซึ่งเป็น DEX ขนาดใหญ่ที่สองบน Solana ได้สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมมูลค่า 12.25 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯในรอบ 30 วันที่ผ่านมา โดยมีมากกว่า 50% ของรายได้มาจากการซื้อขายคู่เหรียญเมม (meme coin) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการซื้อขายเหรียญเมมที่เป็นการเสี่ยงโดยเฉพาะยังคงเป็นแรงจูงใจหลักในตลาด DeFi ของ Solana และมีบทบาทสำคัญในการสร้างรายได้สำหรับแพลตฟอร์ม
รูปที่ 2-4: คู่การซื้อขายที่สร้างรายได้สูงสุดบน Orca (Source: https://www.orca.so/pools)
ข้อมูลล่าสุดจากระบบนิเวศของ Solana แสดงให้เห็นว่า DEX คิดเป็น 86% ของการโต้ตอบแบบ on-chain ทั้งหมดและคาดว่าจะมีส่วนมากกว่า 80% ของค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรม โดย Raydium และ Orca ครองส่วนแบ่งการตลาด DEX 70% โดยเฉพาะอย่างยิ่งการซื้อขายเหรียญมีมคิดเป็นมากกว่า 90% ของกิจกรรมของ Raydium และมากกว่า 60% ของกิจกรรมของ Orca คาดว่าการซื้อขายเหรียญมีมมีส่วนมากกว่า 55% ของค่าธรรมเนียมก๊าซในระบบนิเวศของ Solana โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากรายได้ค่าธรรมเนียมก๊าซ 46.21 ล้านดอลลาร์ที่เกิดขึ้นกับ Solana ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาประมาณ 30 ล้านดอลลาร์มาจากการซื้อขายเหรียญมีม ในขณะที่การซื้อขายเหรียญมีมได้เพิ่มกิจกรรมและรายได้แบบ on-chain ชั่วคราว แต่ลักษณะการเก็งกําไรจะระบายเงินทุนจากผู้เข้าร่วมอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นแม้จะมีข้อมูลที่น่าประทับใจ แต่เราเชื่อว่ารูปแบบการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยเหรียญมีมนี้ขาดความยั่งยืนและระบบนิเวศของ Solana จําเป็นต้องหาเส้นทางการเติบโตที่สมดุลและยั่งยืนมากขึ้นอย่างเร่งด่วน
รูปที่ 2-5: ค่าธรรมเนียม MEV รายวันใน Solana (แหล่งที่มา: https://dune.com/ilemi/jitosol)
รูปที่ 2-6: สัดส่วนของ MEV บน Solana (Source: https://beta-analysis.solscan.io/public/dashboard/06d689e1-dcd7-4175-a16a-efc074ad5ce2)
การทำงานของกลไก MEV (Maximal Extractable Value) บน Solana ได้รับมิติใหม่ โดยการเติบโตของการซื้อขาย meme coin เป็นหนึ่งในคุณลักษณะสำคัญของธุรกรรม on-chain
ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ธุรกรรมที่มีค่าธรรมเนียมล้ำค่า (MEV) บนเครือข่าย Solana มีส่วนร้อย 82.45% ของธุรกรรมทั้งหมด ซึ่งแสดงให้เห็นว่าส่วนใหญ่ของธุรกรรมใช้กลไก MEV อย่างมาก MEV fees ประกอบด้วย 80% ของค่าธรรมเนียมธุรกรรมทั้งหมด โดดเด่นถึงความสำคัญของมันในนิเวศ Solana โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Solana ได้รับรายได้จากค่าธรรมเนียมธุรกรรม 46.21 ล้านเหรียญดอลลาร์ โดยมีมากกว่า 30 ล้านเหรียญดอลลาร์มาจากค่าธรรมเนียม MEV ข้อมูลเหล่านี้ยืนยันบทบาทที่สำคัญของการซื้อขายเหรียญมีมในนิเวศปัจจุบันของ Solana และการใช้กลไก MEV อย่างแพร่หลายโดยผู้ใช้เพื่อได้รับประโยชน์ในการซื้อขายเหรียญมีม
รูปที่ 2-7: อันดับของบอทการซื้อขาย DEX (ที่มา: https://dune.com/whale_hunter/dex-trading-bot-wars)
การวิเคราะห์ปริมาณธุรกรรมของบอทการซื้อขาย DEX เปิดเผยว่าโครงการบอทการซื้อขาย DEX ที่เป็นที่นิยมสูงสุด 3 โครงการ (Photon, Bonkbot, และ Trojan) มีส่วนร่วมอยู่ในอัตราส่วนกว่า 90% ของธุรกรรมทั้งหมดใน Solana
โปรเจกต์บอทซื้อขาย DEX บนเครือข่าย Solana รวมกันได้รับรายได้ประมาณ 33.67 ล้านดอลลาร์ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา
ในการทำธุรกรรม on-chain ของ Solana ประมาณ 80% มาจากการซื้อขาย meme coin ค่าใช้จ่ายรายเดือนสำหรับนักเทรด meme coin คือ
จากข้อมูลนี้เป็นชัดเจนว่าระบบนิเวศปัจจุบันของ Solana ที่เชื่อมโยงกับกิจกรรมการเทรดเหรียญมีม กำลังเผชิญกับความเสี่ยงทางด้านการยั่วยุทธ์อย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่การเทรดเหรียญมีมชั่วคราวเพิ่มกิจกรรมบนเครือข่ายและรายได้สำหรับ Solana แต่โมเดลนี้จะสร้างภาระทางการเงินหนักให้แก่ผู้เข้าร่วม ด้วยการสูญเสียรายเดือนคงที่เกิน 10 พันล้านเหรียญต่อปี โมเดลปัจจุบันน่าจะไม่สามารถทนทานได้
โครงการเหรียญ Meme โดยเนื้อแท้ขาดมูลค่าระยะยาวโดยอาศัยการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของเงินทุนและการมีส่วนร่วมของผู้ใช้เพื่อเติบโต อย่างไรก็ตามเนื่องจากการสูญเสียผู้เข้าร่วมยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ความกระตือรือร้นในตลาดที่ยั่งยืนอาจกลายเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อย ๆ ระบบนิเวศของ Solana อยู่ที่ทางแยกซึ่งต้องการการเปลี่ยนแปลงไปสู่กลยุทธ์การเติบโตที่สมดุลและยั่งยืนมากขึ้นซึ่งช่วยลดการพึ่งพาพื้นที่เดียวที่มีความเสี่ยงสูงในขณะที่ส่งเสริมการพัฒนาแอปพลิเคชันและโครงการที่มีมูลค่าระยะยาวอย่างแท้จริงจึงมั่นใจได้ว่าระบบนิเวศจะมีสุขภาพโดยรวมและความเจริญรุ่งเรืองในระยะยาว
ผู้ร่วมมูลนิธิและผู้ตัดสินใจใน Solana จำเป็นต้องประเมินโครงสร้างการเติบโตปัจจุบันอย่างรอบคอบ จัดกลยุทธ์เพื่อลดความขึ้นอยู่กับการซื้อขายเหรียญมีม และสำรวจและสนับสนุนโครงการที่มีค่าจริงและมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวอย่างเป็นระบบ การเชื่อมโยงนี้จะช่วยสร้างระบบนิมทรรศการที่แข็งแกร่งและยั่งยืนมากขึ้น
การออกแบบของ Tron มีความไม่เหมือนใคร เนื่องจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมใช้เป็นส่วนใหญ่เพื่อชดเชยการบริโภคพลังงานและแบนด์วิดท์ของเครือข่าย แทนที่จะเป็นการสินบนโหนด เหล่านี้รวมถึง:
เมื่อผู้ใช้งานขาดแรงบันดาลใจหรือพลังงานเพียงพอน้อย พวกเขาจะต้องเผา TRX เพื่อชำระค่าทรัพยากรธุรกรรม เพื่อส่งเสริมการลดลงของ TRX
ข้อมูลจากภาพที่ 3-1 แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการลดลงต่อเนื่องของการวงจร TRX ตั้งแต่วันที่ 29 ตุลาคม 2021 ปรากฏว่าปรากฏการณ์นี้เกิดจากการนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายของ USDT ในเครือข่าย Tron และการเติบโตที่สำคัญของปริมาตรการทำธุรกรรมของมัน การขยายต่อเนื่องของกิจกรรมการโอน stablecoin มุ่งเน้นให้การตัดตัวของ TRX มีเสถียรภาพ โดยดำเนินการเพื่อรองรับการทำงานของแบบจำลองเศษเงินของ TRX
รูปภาพ 3-1: สถิติส่งเสริม TRX (แหล่งที่มา: https://tronscan.org)
ดังแสดงในรูปที่ 3-2 ข้อมูลจากวันที่ 22 กรกฎาคม 2024 ระบุว่าการโอน USDT คิดเป็น 94.51% ของกิจกรรมแบบ on-chain ซึ่งเน้นย้ําถึงบทบาทที่โดดเด่นภายในระบบนิเวศของ Tron ข้อได้เปรียบในการออกแบบของ Tron รวมถึงค่าธรรมเนียมการโอนที่ต่ําคงที่ 1 USD (โดยไม่คํานึงถึงจํานวนเงิน) เวลาบล็อกที่รวดเร็ว 3 วินาที (เทียบกับ 16 วินาทีของ Ethereum) และการขาดค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญเพิ่มเติมทําให้ได้เปรียบในการแข่งขันที่สําคัญในพื้นที่การชําระเงินแบบ on-chain คุณสมบัติเหล่านี้ไม่เพียง แต่ตอบสนองความต้องการของตลาดสําหรับโซลูชันการชําระเงินที่มีประสิทธิภาพและต้นทุนต่ํา แต่ยังตรวจสอบตําแหน่งเริ่มต้นของ Tron ในฐานะบล็อกเชนการชําระเงิน ข้อได้เปรียบของ Tron ดึงดูดผู้ใช้จํานวนมากได้อย่างมีประสิทธิภาพโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสถานการณ์การถ่ายโอน Stablecoin ผลักดันการเติบโตอย่างยั่งยืนในกิจกรรม on-chain และเสริมสร้างตําแหน่งสําคัญในโครงสร้างพื้นฐานการชําระเงินดิจิทัล
รูป 3-2 รายละเอียดการใช้พลังงานตามโครงการต่างๆ บนโครงข่ายตรอน ณ วันที่ 22 กรกฎาคม 2567 (ที่มา: https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)
จํานวนธุรกรรมรายวันบนเครือข่าย Tron มีการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ปี 2024 การเติบโตนี้น่าจะสะท้อนให้เห็นถึงการขยายตัวของระบบนิเวศ Tron และการยอมรับของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้น ในช่วงเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม 2024 ปริมาณธุรกรรมแตะระดับสูงสุดใหม่ซ้ําแล้วซ้ําอีกเกิน 8 ล้านธุรกรรมโดยมีจุดสูงสุดใกล้ 9 ล้านรายการ การเพิ่มขึ้นนี้เป็นผลมาจากความคลั่งไคล้การเก็งกําไรโทเค็นมีมที่ขยายไปสู่บล็อกเชน Tron
รูปที่ 3-3: สถิติแนวโน้มการโอน TRX (แหล่งที่มา: https://tronscan.org)
ในเดือนสิงหาคม 2024 Justin Sun ผู้ก่อตั้ง Tron ได้ประกาศอย่างมีกลยุทธ์ในการเข้าสู่ภาคเหรียญมีมซึ่งดึงดูดโครงการมีมจํานวนมากไปยังระบบนิเวศของ Tron อย่างรวดเร็ว ณ วันที่ 20 สิงหาคม 2024 ข้อมูลแสดงการเปลี่ยนแปลงที่สําคัญในโครงสร้างการใช้พลังงานบนเครือข่าย Tron: ในขณะที่การถ่ายโอน USDT ยังคงครองตําแหน่งสูงสุด ส่วนแบ่งของพวกเขาลดลงเหลือ 52% ในขณะที่กิจกรรมการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจ (DEX) เพิ่มขึ้นจาก 3% เป็น 47% การเปลี่ยนแปลงข้อมูลนี้บ่งชี้อย่างยิ่งว่าการไหลเข้าของโครงการมีมทําให้กิจกรรมออนเชนเพิ่มขึ้นอย่างมากในระยะสั้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความสําเร็จเบื้องต้นของการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ของ Justin Sun และชี้ให้เห็นว่าระบบนิเวศของ Tron อาจอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง
Figure 3-4: การแยกประเภทการใช้พลังงานโดยโครงการต่างๆ บนเครือข่าย Tron ณ วันที่ 20 สิงหาคม 2024 (แหล่งที่มา: https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)
แม้ว่าส่วนแบ่งของระบบนิเวศโดยรวมของการถ่ายโอน USDT จะลดลงอย่างมีนัยสําคัญ แต่การใช้พลังงานที่แท้จริงยังคงมีเสถียรภาพโดยอยู่ในช่วง 80 พันล้านถึง 90 พันล้าน สิ่งนี้บ่งชี้ว่าในขณะที่การเปิดตัวโครงการมีมได้เพิ่มกิจกรรมแบบ on-chain อย่างมีนัยสําคัญ แต่ก็ไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญต่อธุรกิจหลักของ Tron นั่นคือการถ่ายโอน USDT สิ่งนี้ไม่เพียงเน้นย้ําถึงความสําคัญของการถ่ายโอน USDT ในฐานะความต้องการที่เข้มงวดสําหรับผู้ใช้ แต่ยังตอกย้ําตําแหน่งในฐานะรากฐานที่สําคัญของระบบนิเวศ Tron ข้อสังเกตนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าความนิยมเหรียญมีมจะลดลงในอนาคต แต่การทํางานขั้นพื้นฐานและความเสถียรของระบบนิเวศ Tron ไม่น่าจะได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญ ความยืดหยุ่นเชิงโครงสร้างนี้ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งสําหรับการพัฒนาระยะยาวของตรอน
แม้ว่ารายได้จากค่าธรรมเนียมบนเชื่อมต่อของ Tron จะเน้นไปที่การโอน USDT อย่างมาก แต่การเน้นพื้นฐานนี้สะท้อนถึงความต้องการที่มั่นคงของผู้ใช้ในการโอน Stablecoin ร่วมกับรายได้อันมากมายจากการโอน Stablecoin ยืนยันความพึงพอใจของผู้ใช้ในเครือข่าย Tron และการรับรองถึงความสมบูรณ์และความยั่งยืนของโครงสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมของ Tron
รายงานนี้สำรวจโครงสร้างรายได้และการอยู่รอดของบล็อกเชนสาธารณะที่นำทาง 3 อันดับหลัก: Ethereum, Solana, และ Tron อย่างละเอียดและนำเสนอข้อคิดสำคัญต่อไปนี้:
Ethereum: โมเดลการพัฒนาที่มีความสมดุลและยั่งยืนที่สุด
Solana: การเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่เผชิญหน้าที่ทางด้านความยั่งยืน
Tron: มุ่งเน้นไปที่การชําระเงินด้วยข้อได้เปรียบที่ไม่เหมือนใคร
Ethereum แสดงความยืดหยุ่นในระยะยาวที่แข็งแกร่งที่สุด ด้วยระบบนิเวศที่หลากหลายและนวัตกรรมที่ต่อเนื่อง
Solana กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่การพึ่งพาอย่างมากในการซื้อขายเหรียญมีม (meme coin) ทำให้เกิดความเสี่ยงที่สำคัญ จึงจำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์เพื่อความยั่งยืนในระยะยาว
TRON ได้สร้างตำแหน่งที่เฉพาะเจาะจงในภาคการชำระเงินโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการโอนเงิน stablecoin และได้สร้างแบบจำลองรายได้ที่ยั่งยืน
1.บทความนี้ถูกโพสต์ใหม่จากX ต้นฉบับชื่อ "In-Depth Analysis: The Revenue Sustainability of Ethereum, Solana, and Tron" โดยมีลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [@FrontierLab_ZH]. If there are any objections to this repost, please contact the เกต์เรียนทีมและทีมจะแก้ไขปัญหาโดยด่วนตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง
มุมมองที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้นและไม่เป็นที่ปรึกษาการลงทุน
การแปลบทความนี้เป็นภาษาอื่นจัดทำโดยทีม Gate Learn และไม่ควรถูกคัดลอก แพร่กระจาย หรือลอกเลียนโดยไม่ได้กล่าวถึงGate.
เนื่องจากเทคโนโลยีบล็อกเชนยังคงพัฒนาอย่างรวดเร็ว ความยั่งยืนของรายได้สำหรับบล็อกเชนสาธารณะกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการประเมินศักยภาพในระยะยาว รายงานนี้เน้นที่สามบล็อกเชนสาธารณะชั้นนำในตลาดปัจจุบัน คือ Ethereum, Solana และ Tron โดยการวิเคราะห์รายได้จากค่า gas fee ของพวกเขา กิจกรรมเศรษฐกิจออนเชน และความยั่งยืนของรายได้และการใช้จ่ายของผู้ใช้ มันจึงให้ข้อมูลที่ลึกซึ้งเกี่ยวกับโมเดลรายได้และความยั่งยืนของบล็อกเชนเหล่านี้
ตามข้อมูลล่าสุดจาก Defilama ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Ethereum นำด้วยค่าธรรมเนียมแก๊ส 99.89 ล้านเหรียญ ตามด้วย Solana ด้วย 46.21 ล้านเหรียญ และ Tron ด้วย 38.97 ล้านเหรียญ อย่างไรก็ตาม ความได้เปรียบทางรายได้นี้ไม่จำเป็นต้องสัมพันธ์กับความนิยมในตลาดและกิจกรรมของผู้ใช้งาน น่าสนใจที่ Solana ได้สร้างการสนทนามากกว่า Ethereum ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ Tron ได้รับการยอมรับทั่วไปในภาคการชำระเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่ต่ำของมัน
สิ่งที่โดดเด่นมากกว่าคือความต่างกันระหว่างรายได้จากค่าธรรมเนียมแก๊สและจำนวนที่ใช้งานรายวัน: Tron นำด้วยจำนวนผู้ใช้งานรายวัน 2.1 ล้านคน ตามด้วย Solana ที่มี 1.1 ล้านคน ในขณะที่ Ethereum ล้าหลังด้วยเพียง 316,000 คนเท่านั้น ความแตกต่างนี้ย้ำแย้งถึงความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนระหว่างรายได้จากค่าธรรมเนียมแก๊ส กิจกรรมเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นบนเชื่อมต่อ และความยั่งยืนของรายได้และรายจ่ายของผู้ใช้ มันยังให้มุมมองที่เฉพาะเจาะจงสำหรับการวิเคราะห์ความยั่งยืนของรายได้ของบล็อกเชนสาธารณะที่สาม
รายงานนี้จะสำรวจโครงสร้างรายได้ของ Ethereum, Solana, และ TRON อย่างละเอียดอุดม การสำรวจเส้นทางการเติบโตระยะยาวและความสามารถในการยังอยู่ของช่องทางรายได้ของพวกเขา
โครงสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมก๊าซ
Ethereum ได้รับการอัพเกรดที่สําคัญ รวมถึงการเปลี่ยนจาก Proof of Work (PoW) เป็น Proof of Stake (PoS) และการใช้ EIP-1559 ซึ่งมีอิทธิพลอย่างมากต่อโครงสร้างค่าธรรมเนียมก๊าซ โครงสร้างใหม่ประกอบด้วยสองส่วน: ค่าธรรมเนียมพื้นฐานซึ่งถูกเผาโดยอัตโนมัติและเคล็ดลับซึ่งส่งตรงไปยังผู้ตรวจสอบความถูกต้อง กลไกการเผาไหม้ของค่าธรรมเนียมพื้นฐานคาดว่าจะผลักดันให้ ETH เข้าสู่ภาวะเงินฝืดซึ่งอาจเพิ่มมูลค่า นอกจากนี้การปรับค่าธรรมเนียมพื้นฐานแบบไดนามิกยังช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการจัดสรรทรัพยากรเครือข่ายในขณะที่เคล็ดลับให้แรงจูงใจเพิ่มเติมแก่ผู้ตรวจสอบความถูกต้องเพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยของเครือข่าย โครงสร้างคู่นี้ไม่เพียง แต่กระจายแหล่งรายได้ของผู้ตรวจสอบความถูกต้องลดการพึ่งพาการออกเหรียญใหม่ แต่ยังสร้างศักยภาพภาวะเงินฝืดในระยะยาวสําหรับ ETH ผ่านกลไกการเผาค่าธรรมเนียมพื้นฐาน การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อเพิ่มความยั่งยืนทางเศรษฐกิจและมูลค่าระยะยาวของ Ethereum
ใน 30 วันที่ผ่านมา Ethereum ไร้ประมาณมูลค่าประมาณ 47 ล้านดอลลาร์ค่าของ ETH ผ่านกลไกค่าฐาน ตัวเลขนี้แสดงระดับกิจกรรมของเครือข่ายและให้ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของกิจกรรมออนเชนต่างๆ ในการบริโภคก๊าสทั้งหมด ซึ่งเสนอภาพรวมที่ชัดเจนเกี่ยวกับผลกระทบทางเศรษฐกิจของแอปพลิเคชั่นและประเภทการทำธุรกรรมต่างๆ ภายในนิวครอสเซียม Ethereum ผู้มีส่วนร่วมสำคัญในปริมาณการเผาไหม้แสดงในแผนภูมิด้านล่าง
ภาพที่ 1-1: ข้อมูลการเผาของนิเวศ Ethereum
การกระจายค่าธรรมเนียมก๊าซบนเครือข่าย Ethereum สะท้อนให้เห็นถึงความมีชีวิตชีวาของระบบนิเวศและทิศทางของมูลค่าทางเศรษฐกิจ ดังที่แสดงในแผนภูมิเปอร์เซ็นต์การเผาไหม้ค่าธรรมเนียมก๊าซช่วยให้เราสามารถระบุการใช้งานที่สําคัญในห่วงโซ่หลักของ Ethereum และความสําคัญสัมพัทธ์ Decentralized Finance (DeFi) เป็นกําลังหลักซึ่งคิดเป็น 60% ของทั้งหมด โดยเน้นย้ําถึงบทบาทสําคัญภายในระบบนิเวศของ Ethereum ต่อไปนี้ DeFi คือการถ่ายโอน ETH (12%), MEV (มูลค่าที่สกัดได้สูงสุด, 8%) และ NFT (โทเค็นที่ไม่สามารถเปลี่ยนได้, 8%) รวมกันคิดเป็น 88% ของปริมาณการใช้ก๊าซของเครือข่ายและเป็นตัวแทนของกิจกรรมทางเศรษฐกิจหลักบน Ethereum โซลูชันเลเยอร์ 2 (6%) และการสร้างสัญญาอัจฉริยะ (2%) ถือส่วนที่เล็กกว่า ซึ่งชี้ให้เห็นว่าระยะปัจจุบันของการพัฒนาระบบนิเวศของ Ethereum อยู่ใน "กล่อม" เล็กน้อย
แม้ว่าเครือข่าย Ethereum จะอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างเงียบ แต่การกระจายการใช้ก๊าซที่หลากหลายซึ่งนําโดย DeFi พร้อมกับการถ่ายโอน ETH MEV และ NFT แสดงให้เห็นถึงพลังที่ยั่งยืนของเครือข่ายและขอบเขตการใช้งานที่กว้างขวาง ความหลากหลายนี้เป็นรากฐานที่แข็งแกร่งสําหรับการเติบโตอย่างต่อเนื่องของมูลค่าของ Ethereum
การเงินที่ไม่มีส่วนร่วม (DeFi) อยู่ที่หัวใจของระบบ Ethereum และรวมถึงหลายๆ ส่วนย่อย เช่น ตลาดเงินที่ไม่มีส่วนร่วม (DEX) แพลตฟอร์มการให้กู้ยืม เหรียญที่มั่งคั่งในตลาด DEX บอทการซื้อขาย สกุลเงินที่คงที่ เอกสิทธิ์ดิจิทัล กระเป๋าสตางค์สกุลเงินดิจิทัล และผลิตภัณฑ์การเสนอซื้อเงินเพื่อเคาะจำนอง (LSD) รวมถึงอื่นๆ อีก
การวิเคราะห์รายละเอียดของข้อมูลการเผาผลาญก๊าสของ Ethereum พบว่ากลุ่มภาคสมบัติเช่น DEX, stablecoins, บอทการซื้อขาย DEX, และกระเป๋าเงินดิจิทัลเป็นผู้บริโภคก๊าสอันดับต้น ๆ ซึ่งบ่งชี้ถึง per บทบาทที่เป็นผู้นำและระดับกิจกรรมของผู้ใช้สูงในภูมิทัศน์ DeFi ปัจจุบัน
Uniswap, ตลาดแบบไม่มีกฎหมายที่ใหญ่ที่สุด (DEX) ในนิเวศ Ethereum ไม่เพียงแต่ให้บริการผู้ใช้ด้านการซื้อขายสปอตบนเชนที่มีประสิทธิภาพเท่านั้น แต่ยังเป็นพื้นฐานสำคัญสำหรับนิเวศ DeFi โดยที่จะที่จะตอบสนองความต้องการที่สำคัญภายในเครือข่ายบล็อกเชน
ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Uniswap ได้รับรายได้ 54.23 ล้านดอลลาร์ มีส่วนร่วมในค่าธรรมเนียมแก๊ส 8.15 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นประมาณ 17.3% ของระบบ Ethereum ทั้งหมด ดังที่แสดงในรูปภาพ 1-2 คู่ที่มีการซื้อขายมากที่สุดใน Uniswap คือ ETH และ stablecoins โดยการซื้อขายโทเค็นมีส่วนน้อยมากในการซื้อขายทั้งหมด นี่เป็นสัญญาณที่บ่งบอกถึงระบบนิเวศที่เป็นธรรมชาติที่ดีที่มีการซื้อขายมาตรฐานมากที่สุด
รูปภาพ 1-2: คู่การซื้อขายยอดนิยมบน Uniswap
(Data source: https://app.uniswap.org/explore/pools)
1inch เป็น DEX aggregator ชั้นนำในนิเวศ Ethereum ที่รวบรวม Likuiditi จากหลาย DEX เพื่อให้ผู้ใช้ได้เส้นทางการซื้อขายและราคาที่ดีที่สุดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการซื้อขาย token ชนิดเล็กๆ
1inch ได้สนับสนุนโดยรวมประมาณ 1.21 ล้านเหรียญดอลลาร์ในค่าธรรมเนียมการเคลื่อนไหวในระบบนิเวศ Ethereum ซึ่งเป็น 3% ของทั้งหมด
ภาค DEX โดยรวมเป็นส่วนที่สำคัญกว่า 40% ของภาค DeFi และมากกว่า 25% ของนิเวศ Ethereum โดยเน้น DEX ในภาคหลักๆ ในการซื้อขายมาตรฐานและมีความเกี่ยวข้องน้อยกับโทเค็นมีมซึ่งสะท้อนถึงความสมดุลของนิเวศ แม้ว่า DEX จะถือส่วนที่ใหญ่ที่สุด แต่ก็เพียงแค่ 25% ของนิเวศ Ethereum ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการกระจายค่าธรรมเนียมแก๊สที่สมดุล
การโอนสกุลเงินที่เสถียรภาพมีความสำคัญเป็นอันดับสองหลังเพียง DEXs เท่านั้นในระบบนิเวศ Ethereum โดยทำหน้าที่เป็นสกุลเงินแบบความสมดุลในธุรกรรมบนเชื่อมโยงบล็อก สกุลเงินที่เสถียรภาพมีบทบาทสำคัญไม่เพียงให้เป็นตัววัดราคาสำหรับโทเค็นอื่น ๆ แต่ยังกลายเป็นตัวกลางที่ถูกต้องสำหรับการทำธุรกรรมโทเค็นบนเชื่อมโยงบล็อกเนื่องจากความสะดวกในการใช้งานและความต่ำของการลื่นไหล ตลาดสกุลเงินที่เสถียรภาพมีการควบคุมโดยส่วนใหญ่โดย USDT และ USDC ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการเงินและระดับกิจกรรมภายในนิเวศ Ethereum อย่างมีประสิทธิภาพ
ในเดือนที่ผ่านมาค่าธรรมเนียมในการโอน stablecoin บน Ethereum รวมถึง 4.01 ล้านดอลลาร์ มีส่วนร้องเท่ากับ 8.5% ของค่าธรรมเนียมที่เผาผลาญรวมในช่วงเวลานี้ ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งของเงินในโซ่ และย้ำความสำคัญของการโอน stablecoin ในการประเมินศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวของบล็อกเชนสาธารณะ การโอนเหรียญ stablecoin เชื่อมโยงโดยตรงกับว่าบล็อกเชนมีฐานลูกค้าและฐานเงินทุนที่แข็งแกร่งหรือไม่ ความสามารถของ Ethereum ในด้านนี้ยังเพิ่มเสถียรภาพให้ตำแหน่งหลักและให้ความเคลื่อนไหวต่อการพัฒนาของมันในระบบนิเวศสกุลเงินดิจิตอลอย่างกว้างขวาง
การเพิ่มขึ้นของภาคบอทซื้อขาย DEX นั้นเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับความนิยมของเหรียญมีม บอทเหล่านี้เป็นเครื่องมือการซื้อขายอัตโนมัติที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสําหรับผู้ค้า DEX ซึ่งส่วนใหญ่ใช้เพื่อช่วยให้ผู้ใช้รักษาความปลอดภัยเหรียญมีมได้อย่างรวดเร็ว เนื่องจากความผันผวนสูงและวงจรชีวิตสั้นของเหรียญมีม—บางเหรียญยังคงใช้งานได้น้อยกว่า 10 นาทีเท่านั้น—การซื้อขายจึงยากขึ้นเรื่อย ๆ แม้แต่ความล่าช้าในการสั่งซื้อเพียงไม่กี่วินาทีก็สามารถเป็นความแตกต่างระหว่างกําไรและขาดทุนได้ ด้วยเหตุนี้ผู้ค้าจํานวนมากจึงใช้บอทซื้อขาย DEX เพื่อให้ได้เปรียบเมื่อเหรียญมีมใหม่เปิดตัว กระบวนการนี้ไม่เพียง แต่สร้างค่าธรรมเนียมก๊าซจํานวนมาก แต่ยังเกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมสินบนที่สําคัญซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อจูงใจให้นักขุดบล็อกเชนจัดลําดับความสําคัญของธุรกรรมของพวกเขาทําให้พวกเขาได้เปรียบในการซื้อขายเหรียญมีม
ตามที่แสดงในรูปที่ 1-3 โปรเจคบอทการซื้อขาย DEX (โดยเฉพาะ Banana Gun และ Maestro) จัดอันดับที่สามในเชิงบริจาคค่าแก๊ส ตามหลังจาก Uniswap และการโอน Ethereum/stablecoin
รูปที่ 1-3: การเผาค่าธรรมเนียม Ethereum ระยะเวลา 30 วัน อันดับการเผา
Banana Gun, หุ่นยนต์ซื้อขาย DEX ที่สามารถทำงานได้หลาย blockchain ได้มีความคึกคักมากในเครือข่าย Ethereum โดยมีส่วนร่วมในค่าธรรมเนียมแก๊สมูลค่า 1.73 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ซึ่งทำให้ Banana Gun ติดอันดับหน้าของโครงการหุ่นยนต์ซื้อขาย DEX ทั้งหมด โดยมีส่วนร่วมอยู่ที่ 3.68% ของค่าธรรมเนียมแก๊สทั้งหมดในโครงการ Ethereum ยืนยันบทบาทที่เด่นของมันในพื้นที่เครื่องมือซื้อขายอัตโนมัติ
Maestro, โปรแกรมซื้อขาย DEX ที่รองรับหลายโซ่ ดำเนินการโดยส่วนใหญ่บน Ethereum ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Maestro สร้างรายได้จากค่า gas 1.51 ล้านเหรียญดอลลาร์ จัดอันดับที่สองในระหว่างโปรแกรมซื้อขาย DEX และร้อยเปอร์เซ็นต์ของค่า gas ทั้งหมดในระบบ Ethereum คือ 3.21% เน้นความสำคัญของตลาดการซื้อขายอัตโนมัติ
ตําแหน่งที่โดดเด่นของภาคบอทซื้อขาย DEX ในระบบนิเวศ Ethereum (อันดับสามในการสนับสนุนค่าธรรมเนียมก๊าซโดยมีส่วนแบ่งประมาณ 6.9%) สะท้อนให้เห็นถึงความสําคัญ การครอบงําที่ชัดเจนของโครงการชั้นนํา (Banana Gun และ Maestro จับมากกว่า 90% ของตลาด) ไม่เพียง แต่บ่งบอกถึงความเข้มข้นในระดับสูงในภาคนี้ แต่ยังแนะนําแนวทางที่สมดุลในการซื้อขายเหรียญมีมบนเครือข่าย Ethereum ความสมดุลนี้ช่วยให้สามารถตอบสนองความต้องการในการซื้อขายในขณะที่หลีกเลี่ยงผลกระทบด้านลบจากการเก็งกําไรที่มากเกินไปซึ่งอาจเป็นอันตรายต่อสุขภาพโดยรวมของระบบนิเวศ ในทางกลับกันสิ่งนี้ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งสําหรับการพัฒนาที่ยั่งยืนของระบบนิเวศ Ethereum
กระเป๋าเงินเป็นส่วนสำคัญของโครงสร้างสำหรับกิจกรรมของผู้ใช้บนบล็อกเชนสาธารณะ ค่าธรรมเนียมแก๊สที่พวกเขาสร้างขึ้นไม่เพียงแต่บ่งชี้ระดับการมีส่วนร่วมของผู้ใช้บนเชนเท่านั้น แต่ยังเป็นตัววัดสำคัญของสุขภาพของระบบนิเวศบล็อกเชน ตามข้อมูล (รูปภาพ 1-4) MetaMask กระเป๋าเงินบนเชนที่ได้รับการใช้มากที่สุดนำทางสู่ระบบเอทีเธอเรียม มีส่วนร่วมในค่าธรรมเนียมแก๊สมูลค่า 2.91 ล้านเหรียญ (โดยมี 940,000 เหรียญที่ถูกเผาไหม้) ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ซึ่งแสดงถึงประมาณ 2% ของค่าธรรมเนียมแก๊สทั้งหมดบนเครือข่ายอีเทอเรียม โดยเน้นการบทบาทที่สำคัญของกระเป๋าเงินในระบบบล็อกเชนสาธารณะ
รูปที่ 1-4: การมีส่วนร่วมค่าธรรมเนียม Gas ของ MetaMask (Source: https://defillama.com/fees/metamask)
การโอนทางเชือกเป็นกิจกรรมที่พบบ่อยที่สุดบนเครือข่าย Ethereum ซึ่งเผยแพร่ค่าธรรมเนียมแก๊สที่เป็นที่เสียไปในระยะเวลาเดือนล่าสุด จำนวน 3.83 ล้านดอลลาร์ โดยประมาณมีส่วนร่วมของค่าธรรมเนียมแก๊สรวมประมาณ 25.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นประมาณ 12% ของค่าธรรมเนียมแก๊สทั้งหมดในระบบนิเวศ Ethereum นี้ย้ำให้เห็นถึงบทบาทที่สำคัญของการโอนทางเชือกและความต้องการที่แข็งแกร่งที่แสดงออกในระบบนิเวศ Ethereum
MEV เป็นปรากฏการณ์ที่ไม่เหมือนใครในการประมวลผลธุรกรรมบล็อกเชน ซึ่งเห็นได้บนเครือข่าย Ethereum เนื่องจากผู้ใช้จ่ายค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมเพื่อเร่งการทําธุรกรรม ค่าธรรมเนียมพื้นฐานจะถูกเผาในขณะที่เคล็ดลับคนงานเหมืองไปที่คนงานเหมืองโดยตรง กลไกนี้โดดเด่นมากขึ้นหลังจากการอัพเกรด EIP-1559 ความต้องการ MEV ที่สูงมักส่งสัญญาณถึงการพัฒนาที่ไม่ดีต่อสุขภาพในระบบนิเวศแบบ on-chain โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโครงการเหรียญ meme ซึ่งผู้ใช้เพิ่มค่าธรรมเนียม MEV เพื่อรักษาความได้เปรียบเนื่องจากการซื้อขายที่ไวต่อเวลา ดังนั้นจํานวนค่าธรรมเนียม MEV ยังสามารถระบุระดับของกิจกรรมในโครงการเหรียญมีมทางอ้อม บนเครือข่าย Ethereum ค่าธรรมเนียมการเผาไหม้ที่เกี่ยวข้องกับ MEV อยู่ที่ประมาณ 3.76 ล้านดอลลาร์ซึ่งคิดเป็น 8% ของค่าธรรมเนียมการเผาไหม้แบบ on-chain ทั้งหมด ซึ่งชี้ให้เห็นว่าในขณะที่การมีส่วนร่วมของเหรียญมีมมีอยู่ แต่ก็ไม่ได้ครอบงําระบบนิเวศของ Ethereum
ระบบนิเวศของ Ethereum แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่หลากหลาย แต่ความเข้มข้นของกิจกรรมอยู่ในประเด็นสําคัญบางประการ DeFi เป็นผู้นําด้วยค่าธรรมเนียมก๊าซ 60% ตอกย้ําตําแหน่งหลักด้วยการกระจายที่สมดุลทั่วทั้งภาคย่อย การถ่ายโอน ETH (12%), MEV (8%) และ NFT (8%) ตามมารวมกันคิดเป็น 88% ของปริมาณการใช้ก๊าซทั้งหมด อัตราการเผาไหม้ค่าธรรมเนียมก๊าซสูงสุดพบได้ใน DEX (26%), การโอนแบบ on-chain และ stablecoins (17%), บอทซื้อขาย DEX (7%) และกระเป๋าเงิน (3%) คิดเป็น 53% ของทั้งหมด โซลูชันเลเยอร์ 2 (6%) และการสร้างสัญญาอัจฉริยะ (2%) ถือหุ้นขนาดเล็ก ซึ่งบ่งชี้ว่าการพัฒนาระบบนิเวศอาจอยู่ในช่วง "ต่ํา" อย่างไรก็ตามเรื่องนี้การกระจายค่าธรรมเนียมก๊าซในภาคส่วนต่างๆเหล่านี้มีความสมดุลพอสมควรโดยไม่มีภาคส่วนใดครอบงํามากเกินไปซึ่งบ่งบอกถึงสุขภาพโดยรวมของระบบนิเวศ
บนเครือข่าย Solana ค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายถูกแบ่งเป็นสามหมวดหมู่:
เครือข่ายของ Solana กําหนดว่าเปอร์เซ็นต์คงที่ของค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมแต่ละรายการ (ตั้งไว้ที่ 50%) จะถูกเผาโดย 50% ที่เหลือจะไปที่ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาผู้เดิมพัน Solana ได้รับรางวัลค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมรวม $ 23.1 ล้าน.
ความนิยมของโครงการเหรียญมีมบนเครือข่าย Solana ได้ส่งผลให้การทำธุรกรรมที่มีความเร่งด่วนอย่างมาก ทำให้ผู้ใช้ต้องเพิ่มค่าธรรมเนียมความสำคัญอย่างมากเพื่อให้ได้ประโยชน์ในการแข่งขัน ซึ่งทำให้รายได้จากค่าธรรมเนียมและเงินสินบน Solana สำหรับผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมาก
รูปที่ 2-1: การกระจายปริมาณการโต้ตอบของภาคของ Solana ในระยะเวลา 30 วัน
ปริมาณการโต้ตอบบนเครือข่าย Solana สะท้อนความถี่ของการทำธุรกรรม on-chain โดยตรง ซึ่งสัมพันธ์กับรายได้จากค่าธรรมเนียมของ Solana อย่างใกล้ชิด ตามที่แสดงในภาพที่ 2-1 การกระจายกิจกรรมบนเครือข่าย Solana คือดังนี้:
กิจกรรม DEX เป็นส่วนสำคัญของนิเวศ Solana
รูปที่ 2-2: สัดส่วนของกิจกรรม DEX บน Solana
ตามรูปที่ 2-2 Raydium และ Orca ควบคุมกิจกรรม on-chain บน Solana โดยมีส่วนร้อย 70% ของการทำธุรกรรมทั้งหมด ซึ่งทำให้พวกเขาเป็นสถานที่หลักสำหรับกิจกรรมบนเครือข่าย
Raydium, แลกเปลี่ยนที่ไม่มีส่วนผสม (DEX) ที่ใหญ่ที่สุดในนิวัติศาสตร์ Solana สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่มีมูลค่า 52.37 ล้านดอลลาร์ตลอด 30 วันที่ผ่านมา ข้อมูลจากภาพที่ 2-3 แสดงให้เห็นว่ามีส่วนใหญ่ของรายได้นี้มาจากการซื้อขายคู่เหรียญ meme ซึ่งเน้นให้เห็นถึง peran yang dominan dalamการซื้อขาย meme coin ที่มีความเสี่ยงสูงในตลาด DeFi ของ Solana และส่วนของรายได้ที่มีส่วนการเป็นมากของแพลตฟอร์ม
รูปที่ 2-3: คู่การซื้อขายที่สร้างรายได้สูงสุดบน Raydium (ที่มา: https://raydium.io/liquidity-pools/?tab=all&sort_by=fee)
Orca ซึ่งเป็น DEX ขนาดใหญ่ที่สองบน Solana ได้สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมมูลค่า 12.25 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯในรอบ 30 วันที่ผ่านมา โดยมีมากกว่า 50% ของรายได้มาจากการซื้อขายคู่เหรียญเมม (meme coin) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการซื้อขายเหรียญเมมที่เป็นการเสี่ยงโดยเฉพาะยังคงเป็นแรงจูงใจหลักในตลาด DeFi ของ Solana และมีบทบาทสำคัญในการสร้างรายได้สำหรับแพลตฟอร์ม
รูปที่ 2-4: คู่การซื้อขายที่สร้างรายได้สูงสุดบน Orca (Source: https://www.orca.so/pools)
ข้อมูลล่าสุดจากระบบนิเวศของ Solana แสดงให้เห็นว่า DEX คิดเป็น 86% ของการโต้ตอบแบบ on-chain ทั้งหมดและคาดว่าจะมีส่วนมากกว่า 80% ของค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรม โดย Raydium และ Orca ครองส่วนแบ่งการตลาด DEX 70% โดยเฉพาะอย่างยิ่งการซื้อขายเหรียญมีมคิดเป็นมากกว่า 90% ของกิจกรรมของ Raydium และมากกว่า 60% ของกิจกรรมของ Orca คาดว่าการซื้อขายเหรียญมีมมีส่วนมากกว่า 55% ของค่าธรรมเนียมก๊าซในระบบนิเวศของ Solana โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากรายได้ค่าธรรมเนียมก๊าซ 46.21 ล้านดอลลาร์ที่เกิดขึ้นกับ Solana ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาประมาณ 30 ล้านดอลลาร์มาจากการซื้อขายเหรียญมีม ในขณะที่การซื้อขายเหรียญมีมได้เพิ่มกิจกรรมและรายได้แบบ on-chain ชั่วคราว แต่ลักษณะการเก็งกําไรจะระบายเงินทุนจากผู้เข้าร่วมอย่างต่อเนื่อง ดังนั้นแม้จะมีข้อมูลที่น่าประทับใจ แต่เราเชื่อว่ารูปแบบการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยเหรียญมีมนี้ขาดความยั่งยืนและระบบนิเวศของ Solana จําเป็นต้องหาเส้นทางการเติบโตที่สมดุลและยั่งยืนมากขึ้นอย่างเร่งด่วน
รูปที่ 2-5: ค่าธรรมเนียม MEV รายวันใน Solana (แหล่งที่มา: https://dune.com/ilemi/jitosol)
รูปที่ 2-6: สัดส่วนของ MEV บน Solana (Source: https://beta-analysis.solscan.io/public/dashboard/06d689e1-dcd7-4175-a16a-efc074ad5ce2)
การทำงานของกลไก MEV (Maximal Extractable Value) บน Solana ได้รับมิติใหม่ โดยการเติบโตของการซื้อขาย meme coin เป็นหนึ่งในคุณลักษณะสำคัญของธุรกรรม on-chain
ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ธุรกรรมที่มีค่าธรรมเนียมล้ำค่า (MEV) บนเครือข่าย Solana มีส่วนร้อย 82.45% ของธุรกรรมทั้งหมด ซึ่งแสดงให้เห็นว่าส่วนใหญ่ของธุรกรรมใช้กลไก MEV อย่างมาก MEV fees ประกอบด้วย 80% ของค่าธรรมเนียมธุรกรรมทั้งหมด โดดเด่นถึงความสำคัญของมันในนิเวศ Solana โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Solana ได้รับรายได้จากค่าธรรมเนียมธุรกรรม 46.21 ล้านเหรียญดอลลาร์ โดยมีมากกว่า 30 ล้านเหรียญดอลลาร์มาจากค่าธรรมเนียม MEV ข้อมูลเหล่านี้ยืนยันบทบาทที่สำคัญของการซื้อขายเหรียญมีมในนิเวศปัจจุบันของ Solana และการใช้กลไก MEV อย่างแพร่หลายโดยผู้ใช้เพื่อได้รับประโยชน์ในการซื้อขายเหรียญมีม
รูปที่ 2-7: อันดับของบอทการซื้อขาย DEX (ที่มา: https://dune.com/whale_hunter/dex-trading-bot-wars)
การวิเคราะห์ปริมาณธุรกรรมของบอทการซื้อขาย DEX เปิดเผยว่าโครงการบอทการซื้อขาย DEX ที่เป็นที่นิยมสูงสุด 3 โครงการ (Photon, Bonkbot, และ Trojan) มีส่วนร่วมอยู่ในอัตราส่วนกว่า 90% ของธุรกรรมทั้งหมดใน Solana
โปรเจกต์บอทซื้อขาย DEX บนเครือข่าย Solana รวมกันได้รับรายได้ประมาณ 33.67 ล้านดอลลาร์ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา
ในการทำธุรกรรม on-chain ของ Solana ประมาณ 80% มาจากการซื้อขาย meme coin ค่าใช้จ่ายรายเดือนสำหรับนักเทรด meme coin คือ
จากข้อมูลนี้เป็นชัดเจนว่าระบบนิเวศปัจจุบันของ Solana ที่เชื่อมโยงกับกิจกรรมการเทรดเหรียญมีม กำลังเผชิญกับความเสี่ยงทางด้านการยั่วยุทธ์อย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่การเทรดเหรียญมีมชั่วคราวเพิ่มกิจกรรมบนเครือข่ายและรายได้สำหรับ Solana แต่โมเดลนี้จะสร้างภาระทางการเงินหนักให้แก่ผู้เข้าร่วม ด้วยการสูญเสียรายเดือนคงที่เกิน 10 พันล้านเหรียญต่อปี โมเดลปัจจุบันน่าจะไม่สามารถทนทานได้
โครงการเหรียญ Meme โดยเนื้อแท้ขาดมูลค่าระยะยาวโดยอาศัยการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของเงินทุนและการมีส่วนร่วมของผู้ใช้เพื่อเติบโต อย่างไรก็ตามเนื่องจากการสูญเสียผู้เข้าร่วมยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ความกระตือรือร้นในตลาดที่ยั่งยืนอาจกลายเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อย ๆ ระบบนิเวศของ Solana อยู่ที่ทางแยกซึ่งต้องการการเปลี่ยนแปลงไปสู่กลยุทธ์การเติบโตที่สมดุลและยั่งยืนมากขึ้นซึ่งช่วยลดการพึ่งพาพื้นที่เดียวที่มีความเสี่ยงสูงในขณะที่ส่งเสริมการพัฒนาแอปพลิเคชันและโครงการที่มีมูลค่าระยะยาวอย่างแท้จริงจึงมั่นใจได้ว่าระบบนิเวศจะมีสุขภาพโดยรวมและความเจริญรุ่งเรืองในระยะยาว
ผู้ร่วมมูลนิธิและผู้ตัดสินใจใน Solana จำเป็นต้องประเมินโครงสร้างการเติบโตปัจจุบันอย่างรอบคอบ จัดกลยุทธ์เพื่อลดความขึ้นอยู่กับการซื้อขายเหรียญมีม และสำรวจและสนับสนุนโครงการที่มีค่าจริงและมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวอย่างเป็นระบบ การเชื่อมโยงนี้จะช่วยสร้างระบบนิมทรรศการที่แข็งแกร่งและยั่งยืนมากขึ้น
การออกแบบของ Tron มีความไม่เหมือนใคร เนื่องจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมใช้เป็นส่วนใหญ่เพื่อชดเชยการบริโภคพลังงานและแบนด์วิดท์ของเครือข่าย แทนที่จะเป็นการสินบนโหนด เหล่านี้รวมถึง:
เมื่อผู้ใช้งานขาดแรงบันดาลใจหรือพลังงานเพียงพอน้อย พวกเขาจะต้องเผา TRX เพื่อชำระค่าทรัพยากรธุรกรรม เพื่อส่งเสริมการลดลงของ TRX
ข้อมูลจากภาพที่ 3-1 แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการลดลงต่อเนื่องของการวงจร TRX ตั้งแต่วันที่ 29 ตุลาคม 2021 ปรากฏว่าปรากฏการณ์นี้เกิดจากการนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายของ USDT ในเครือข่าย Tron และการเติบโตที่สำคัญของปริมาตรการทำธุรกรรมของมัน การขยายต่อเนื่องของกิจกรรมการโอน stablecoin มุ่งเน้นให้การตัดตัวของ TRX มีเสถียรภาพ โดยดำเนินการเพื่อรองรับการทำงานของแบบจำลองเศษเงินของ TRX
รูปภาพ 3-1: สถิติส่งเสริม TRX (แหล่งที่มา: https://tronscan.org)
ดังแสดงในรูปที่ 3-2 ข้อมูลจากวันที่ 22 กรกฎาคม 2024 ระบุว่าการโอน USDT คิดเป็น 94.51% ของกิจกรรมแบบ on-chain ซึ่งเน้นย้ําถึงบทบาทที่โดดเด่นภายในระบบนิเวศของ Tron ข้อได้เปรียบในการออกแบบของ Tron รวมถึงค่าธรรมเนียมการโอนที่ต่ําคงที่ 1 USD (โดยไม่คํานึงถึงจํานวนเงิน) เวลาบล็อกที่รวดเร็ว 3 วินาที (เทียบกับ 16 วินาทีของ Ethereum) และการขาดค่าธรรมเนียมลําดับความสําคัญเพิ่มเติมทําให้ได้เปรียบในการแข่งขันที่สําคัญในพื้นที่การชําระเงินแบบ on-chain คุณสมบัติเหล่านี้ไม่เพียง แต่ตอบสนองความต้องการของตลาดสําหรับโซลูชันการชําระเงินที่มีประสิทธิภาพและต้นทุนต่ํา แต่ยังตรวจสอบตําแหน่งเริ่มต้นของ Tron ในฐานะบล็อกเชนการชําระเงิน ข้อได้เปรียบของ Tron ดึงดูดผู้ใช้จํานวนมากได้อย่างมีประสิทธิภาพโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสถานการณ์การถ่ายโอน Stablecoin ผลักดันการเติบโตอย่างยั่งยืนในกิจกรรม on-chain และเสริมสร้างตําแหน่งสําคัญในโครงสร้างพื้นฐานการชําระเงินดิจิทัล
รูป 3-2 รายละเอียดการใช้พลังงานตามโครงการต่างๆ บนโครงข่ายตรอน ณ วันที่ 22 กรกฎาคม 2567 (ที่มา: https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)
จํานวนธุรกรรมรายวันบนเครือข่าย Tron มีการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ปี 2024 การเติบโตนี้น่าจะสะท้อนให้เห็นถึงการขยายตัวของระบบนิเวศ Tron และการยอมรับของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้น ในช่วงเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม 2024 ปริมาณธุรกรรมแตะระดับสูงสุดใหม่ซ้ําแล้วซ้ําอีกเกิน 8 ล้านธุรกรรมโดยมีจุดสูงสุดใกล้ 9 ล้านรายการ การเพิ่มขึ้นนี้เป็นผลมาจากความคลั่งไคล้การเก็งกําไรโทเค็นมีมที่ขยายไปสู่บล็อกเชน Tron
รูปที่ 3-3: สถิติแนวโน้มการโอน TRX (แหล่งที่มา: https://tronscan.org)
ในเดือนสิงหาคม 2024 Justin Sun ผู้ก่อตั้ง Tron ได้ประกาศอย่างมีกลยุทธ์ในการเข้าสู่ภาคเหรียญมีมซึ่งดึงดูดโครงการมีมจํานวนมากไปยังระบบนิเวศของ Tron อย่างรวดเร็ว ณ วันที่ 20 สิงหาคม 2024 ข้อมูลแสดงการเปลี่ยนแปลงที่สําคัญในโครงสร้างการใช้พลังงานบนเครือข่าย Tron: ในขณะที่การถ่ายโอน USDT ยังคงครองตําแหน่งสูงสุด ส่วนแบ่งของพวกเขาลดลงเหลือ 52% ในขณะที่กิจกรรมการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจ (DEX) เพิ่มขึ้นจาก 3% เป็น 47% การเปลี่ยนแปลงข้อมูลนี้บ่งชี้อย่างยิ่งว่าการไหลเข้าของโครงการมีมทําให้กิจกรรมออนเชนเพิ่มขึ้นอย่างมากในระยะสั้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความสําเร็จเบื้องต้นของการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ของ Justin Sun และชี้ให้เห็นว่าระบบนิเวศของ Tron อาจอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง
Figure 3-4: การแยกประเภทการใช้พลังงานโดยโครงการต่างๆ บนเครือข่าย Tron ณ วันที่ 20 สิงหาคม 2024 (แหล่งที่มา: https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)
แม้ว่าส่วนแบ่งของระบบนิเวศโดยรวมของการถ่ายโอน USDT จะลดลงอย่างมีนัยสําคัญ แต่การใช้พลังงานที่แท้จริงยังคงมีเสถียรภาพโดยอยู่ในช่วง 80 พันล้านถึง 90 พันล้าน สิ่งนี้บ่งชี้ว่าในขณะที่การเปิดตัวโครงการมีมได้เพิ่มกิจกรรมแบบ on-chain อย่างมีนัยสําคัญ แต่ก็ไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญต่อธุรกิจหลักของ Tron นั่นคือการถ่ายโอน USDT สิ่งนี้ไม่เพียงเน้นย้ําถึงความสําคัญของการถ่ายโอน USDT ในฐานะความต้องการที่เข้มงวดสําหรับผู้ใช้ แต่ยังตอกย้ําตําแหน่งในฐานะรากฐานที่สําคัญของระบบนิเวศ Tron ข้อสังเกตนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าความนิยมเหรียญมีมจะลดลงในอนาคต แต่การทํางานขั้นพื้นฐานและความเสถียรของระบบนิเวศ Tron ไม่น่าจะได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญ ความยืดหยุ่นเชิงโครงสร้างนี้ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งสําหรับการพัฒนาระยะยาวของตรอน
แม้ว่ารายได้จากค่าธรรมเนียมบนเชื่อมต่อของ Tron จะเน้นไปที่การโอน USDT อย่างมาก แต่การเน้นพื้นฐานนี้สะท้อนถึงความต้องการที่มั่นคงของผู้ใช้ในการโอน Stablecoin ร่วมกับรายได้อันมากมายจากการโอน Stablecoin ยืนยันความพึงพอใจของผู้ใช้ในเครือข่าย Tron และการรับรองถึงความสมบูรณ์และความยั่งยืนของโครงสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมของ Tron
รายงานนี้สำรวจโครงสร้างรายได้และการอยู่รอดของบล็อกเชนสาธารณะที่นำทาง 3 อันดับหลัก: Ethereum, Solana, และ Tron อย่างละเอียดและนำเสนอข้อคิดสำคัญต่อไปนี้:
Ethereum: โมเดลการพัฒนาที่มีความสมดุลและยั่งยืนที่สุด
Solana: การเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่เผชิญหน้าที่ทางด้านความยั่งยืน
Tron: มุ่งเน้นไปที่การชําระเงินด้วยข้อได้เปรียบที่ไม่เหมือนใคร
Ethereum แสดงความยืดหยุ่นในระยะยาวที่แข็งแกร่งที่สุด ด้วยระบบนิเวศที่หลากหลายและนวัตกรรมที่ต่อเนื่อง
Solana กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่การพึ่งพาอย่างมากในการซื้อขายเหรียญมีม (meme coin) ทำให้เกิดความเสี่ยงที่สำคัญ จึงจำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์เพื่อความยั่งยืนในระยะยาว
TRON ได้สร้างตำแหน่งที่เฉพาะเจาะจงในภาคการชำระเงินโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการโอนเงิน stablecoin และได้สร้างแบบจำลองรายได้ที่ยั่งยืน
1.บทความนี้ถูกโพสต์ใหม่จากX ต้นฉบับชื่อ "In-Depth Analysis: The Revenue Sustainability of Ethereum, Solana, and Tron" โดยมีลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [@FrontierLab_ZH]. If there are any objections to this repost, please contact the เกต์เรียนทีมและทีมจะแก้ไขปัญหาโดยด่วนตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง
มุมมองที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้นและไม่เป็นที่ปรึกษาการลงทุน
การแปลบทความนี้เป็นภาษาอื่นจัดทำโดยทีม Gate Learn และไม่ควรถูกคัดลอก แพร่กระจาย หรือลอกเลียนโดยไม่ได้กล่าวถึงGate.