Переслано оригинальное название '重新理解 EigenLayer 再质押潜力：突破信任界限'

TL;DR

• Блокчейны, такие как Ethereum, позволяют сотрудничать без взаимного доверия. Однако это сотрудничество ограничено верифицируемым контентом on-chain. EigenLayer расширяет границы "что составляет истину" для расширения этого доверия.

• Переостановка ETH на EigenLayer позволяет одновременно защищать несколько сервисов (AVS), повышая эффективность использования капитала и создавая более взаимосвязанную, ресурсоэффективную экосистему.

• EigenLayer использует двухтокенную модель для решения проблемы взаимосубъективности или социальной истины. Всякий раз, когда результат подвергается сомнению, создаются токены стейкинга.

• AVS снижает порог входа для новых проектов. Однако проекты должны либо делиться доходами с держателями EIGEN и ETH, либо компенсировать ликвидность и безопасность путем инфляции токенов.

Re-staking and Liquid Re-Staking Tokens (LRT) have gained prominence in the 2024 crypto market, largely due to the new primitives introduced by EigenLayer. The following diagram illustrates the narrative shift of LRT and liquid staking derivatives (LSD).

Источник: Kaito

Если бы вы попросили меня сжать значение проекта EigenLayer в одном предложении, я бы сказал, что это расширение границ децентрализованного доверия. С одной стороны, примитивы повторного стейкинга повышают эффективность капитала DeFi; с другой стороны, токен EIGEN расширяет область управления.

Я тщательно следил за развитием в этой области и хотел бы поделиться своими мыслями о последствиях повторного стейкинга для валидаторов и широкой экосистемы. Помимо объяснения механизмов, я также хочу погрузиться в концепцию межсубъективности. Когда белая книга EigenLayer впервые была выпущена, эта концепция казалась мне довольно академической, но она глубоко связана с тем, как мы видим управление блокчейном и децентрализованное доверие. Итак, давайте изучим это подробнее.

Истинное значение рестейкинга

Прежде чем погружаться в повторное ставкинг, позвольте мне сначала вернуться к тому, что я обсудил в своей статье о многоуровневом биткоине. Крипто-мир постоянно расширяет возможные границы, и многоуровневые блокчейны предлагают революционные новые функциональности. Повторный стейкинг представляет собой новый уровень в блокчейне, который может переопределить наше понимание динамики валидаторов и капитальной эффективности.

Блокчейны - это машины доверия. Они разработаны для обеспечения бизнеса или сотрудничества без необходимости взаимного доверия. Участники вносят ценные активы в систему (в качестве залога), что заменяет необходимость доверия. Если участники хорошо себя ведут, их награждают; но если они не следуют правилам, система может наказать их, конфисковав их залог.

Из видео Джордана Маккинни я получил более глубокое понимание EigenLayer, которое кратко описывает EigenLayer на высоком уровне для тех, у кого может не быть времени изучать все технические детали. Для тех, кто предпочитает краткое резюме, вот TL;DR:

EigenLayer позволяет валидаторам использовать ETH, который обеспечивает безопасность Ethereum, чтобы также обеспечить активные службы валидации (AVS). Это не только позволяет зарабатывать больше наград, но и создает новый уровень ответственности и возможности для валидаторов. В настоящее время около 28% циркулирующего ETH (т. е. 34 миллиона ETH) стейкуются валидаторами Ethereum. EigenLayer заблокировал примерно 4,7 миллиона ETH для повторного стейкинга.

От Bitcoin до EigenLayer

Чтобы по-настоящему оценить преимущества, которые принесла EigenLayer, нам нужно взглянуть на прогресс, достигнутый в пространстве блокчейн. Bitcoin внедрил концепцию Proof of Work (PoW), где майнеры защищают сеть через потребление энергии и высокопроизводительное оборудование. Это было революционно, но также имеет свои ограничения. Кроме хранения ценности и осуществления платежей, Bitcoin не делает ничего больше. Так он достигает своего статуса наиболее безопасной и децентрализованной сети.

Дизайн Биткойна был революционным, но в то же время жестким. Майнеры привязаны к своей роли, не имея возможности использовать свое оборудование для других целей, кроме защиты сети Биткойна, что ограничивает эффективность капитала Биткойна. Эффективность капитала относится к получению максимальной ценности или отдачи от вложенных средств. Ограниченная эффективность капитала является особенностью, а не недостатком; Это гарантирует, что майнеры отдают приоритет интересам сети. Это заложило основу для следующего скачка в технологии блокчейн.

Ethereum представляет собой следующий этап инноваций в крипто-экономике, вводя общепринятые вычисления, которые позволяют нам создавать приложения поверх этого. Валидаторы ставят ETH, что не только защищает блокчейн Ethereum, но и обеспечивает многочисленные приложения, построенные на его основе. Внезапно, тот же капитал, используемый для защиты блокчейна, может также поддерживать развивающуюся экосистему приложений. Это огромный скачок вперед, но сопровождается вызовами: Ethereum борется с масштабируемостью.

Таким образом, мы видели появление решений уровня 2 (таких как Rollups), которые значительно увеличивают пропускную способность транзакций Ethereum. С L2 пропускная способность Ethereum увеличилась с 12-15 транзакций в секунду (TPS) до примерно 200 TPS с использованием Rollups. Однако секвенсоры Rollup вносят вектор централизации: секвенсоры обычно управляются провайдерами Rollup и отвечают за упорядочение транзакций.

Один из способов смягчить этот риск - требовать от нескольких последователей ставить капитал, чтобы получить право на производство блоков и взимание сборов. Но такой подход снижает эффективность капитала, потому что капитал, поставленный последователями, отдельный от ETH, поставленного в основной сети Ethereum.

Re-staking: Повышение эффективности капитала

В традиционных PoS-системах валидаторы ставят на кон активы для защиты сети. Но что, если ставленный капитал мог бы сделать больше? Что, если те же ETH могут использоваться для обеспечения дополнительных услуг, тем самым повышая эффективность капитала? Именно это идея за рестейкингом. Валидаторы могут не только защищать Ethereum, но и выбрать рестейкинг ETH через EigenLayer для обеспечения других услуг.

Re-staking представляет собой естественную эволюцию, направленную на максимизацию использования существующих ресурсов. Валидаторы могут заработать дополнительные награды, беря на себя больше ответственности, что также способствует общей безопасности и эффективности сети.

EigenLayer предоставляет решение, которое позволяет валидаторам использовать тот же ETH, который обеспечивает безопасность Ethereum, чтобы также защитить активные службы проверки (AVS). Вот как это работает: когда валидаторы ставят ETH, чтобы участвовать в консенсусе и производстве блоков, они должны использовать смарт-контракт EigenPod в качестве адреса вывода вместо своего внешнего адреса (EOA). Контракт EigenPod выступает посредником между валидатором и AVS. Он оценивает производительность валидатора на основе заранее определенных критериев и решает, необходимо ли снижение ETH при выводе.

Важно понимать, что рестейкинг — это не просто увеличение наград. Это фундаментально меняет наше представление о капитале в блокчейн-экосистеме. Традиционно, когда капитал заблокирован в стейкинге, он может только обеспечивать безопасность сети. Рестейкинг нарушает этот норму, позволяя тому же капиталу выполнять несколько ролей, тем самым максимизируя его полезность.

Однако это подход не без своих трудностей. Переставка также вносит потенциальные риски. Валидаторам теперь нужно обращать внимание не только на правила консенсуса Ethereum, но и на требования, установленные выбранными ими AVS для защиты. Эта дополнительная ответственность означает, что валидаторы должны быть более добросовестными, чем когда-либо, поскольку сбои в любой области могут привести к штрафам и финансовым потерям.

Количественная оценка влияния

Реальное влияние на бизнес часто определяется числами. Обладая базовым пониманием рестейкинга, рассмотрим его потенциальное влияние на более широкую крипто-экосистему. AVS предлагает дополнительные вознаграждения для валидаторов ETH помимо основных выплат за стейкинг.

В настоящее время примерно 27% от общего количества циркулирующего предложения ETH находится в стейкинге. По мере того как становится больше стейкнутого ETH, базовая доходность обычно снижается. Это происходит потому, что по дизайну темпы роста базовой доходности медленнее темпов увеличения капитала. Валидаторам нужны другие источники дохода для поддержания своей прибыли, и в этом смысле важен рестейкинг.

Диаграмма чувствительности ниже иллюстрирует инкрементальные вознаграждения, предоставляемые валидаторам AVS. Для этого требуется три переменные в качестве входных данных: рыночная капитализация ETH, процент ETH, заложенный и дополнительные вознаграждения AVS. Например, при капитализации рынка в 600 миллиардов долларов, где 50% ETH заложено, и AVS предоставляет дополнительный доход 1%, это приводит к дополнительным 3 миллиардам долларов ежегодных вознаграждений для валидаторов. Это количественное улучшение подчеркивает ценность, которую привносит повторное заложивание в экосистему, делая его ключевым инновационным моментом для будущего PoS-сетей, таких как Ethereum.

Кроме того, дополнительные награды от повторного стейкинга важны не только для заработка больше денег, но и для создания более сильной и устойчивой сети. Поскольку базовая доходность Ethereum уменьшается из-за притока стейкнутых ETH, повторный стейкинг может быть лучшим вариантом для валидаторов, чтобы поддерживать прибыльность, в противном случае они могут покинуть сеть. Предоставляя валидаторам больше возможностей для заработка, EigenLayer помогает обеспечить безопасность сети и мотивирует валидаторов оставаться активными.

Однако введение повторного стейкинга добавляет сложности в процесс стейкинга. Валидаторы теперь должны учитывать производительность и безопасность защищаемой AVS, а также потенциальные риски, связанные с каждым сервисом. Это требует более сложной стратегии стейкинга, где валидаторы должны уравновешивать потенциальные вознаграждения с рисками, которые они готовы принять.

Важно отметить, что в настоящее время AVS не имеет отключаемого слэшинга, поэтому валидаторы могут присоединиться к новому AVS и зарабатывать вознаграждения без дополнительных затрат. После внедрения слэшинга валидаторы могут больше не иметь возможности присоединиться к каждому новому AVS. По мере уменьшения количества AVS, которые они могут обслуживать, снижаются и возможности для генерации новых вознаграждений.

Межсубъективность: Истины, недоказуемые на цепочке

В эпоху, когда мемокоины и спекулятивная торговля часто доминируют в заголовках, легко забыть о том, какую роль должны играть токены. Например, ETH Ethereum не просто газовый токен; это существенная часть консенсуса PoS сети, обеспечивая криптоэкономическую безопасность для обеспечения безопасной работы блокчейна. Без ETH Ethereum не смогла бы существовать.

При проектировании токена команда или сообщество должны заранее решить его функции. Эти ограничения критически важны, поскольку они определяют полезность токена с самого начала. Хотя изменения могут быть внесены позже, сложно создать социальный консенсус относительно крупных обновлений, особенно в рамках основных принципов неизменяемости и предсказуемости блокчейна.

Теперь давайте сменим направление. В моих предыдущих статьях, таких как «Humpy против Compound DAO», я обсуждал, что блокчейн - это не только технология, но также включает людей и сообщества. Именно здесь вступает в игру концепция межсубъективности. Хотя это может звучать как термин, с которым вы бы столкнулись на философском курсе, оказывается, что он может быть относим к управлению блокчейн.

Межпредметность относится к истинам, которые нельзя доказать on-chain, но принимаются как социальные истины любым рациональным деятелем. Например, если ETH стоит $10, данные могут рассказать другую историю. Но что, если есть спор? Это не совсем субъективно — большинство (если не все) рациональные деятели согласились бы, что утверждение неверно. Токен EIGEN EigenLayer призван решить подобные межпредметные проблемы.

Интересный аспект подхода EigenLayer заключается в том, что он признает, что не все решения могут приниматься исключительно на основе объективных данных, доступных в среде блокчейна. Рассмотрим сервисы обеспечения доступности данных: сетевые узлы должны доказать, что данные хранятся и могут быть извлечены по запросу. Однако эти сервисные узлы могут вступить в сговор и предоставить ончейн-доказательство существования данных. Тем не менее, когда пользователи пытаются загрузить данные, они могут отсутствовать. В таких случаях у пользователей должны быть средства, чтобы оспорить эту «тиранию большинства».

Это относится к ситуациям, когда решения, принятые большинством заинтересованных сторон или участников в сети, могут не соответствовать лучшим интересам всей экосистемы или несправедливо наказывать меньшинство групп или отдельных участников. EigenLayer предоставляет пользователям возможность бороться с такими системными проблемами.

Это значит, что вы можете оспаривать все, что вам не нравится? Нет. Оспариватели должны заплатить определенную цену. Поскольку оспаривание не является тривиальным, они должны сжечь определенное количество токенов, чтобы начать оспаривание.

В реальном мире истины не всегда могут быть доказаны на цепи. Системы блокчейна разработаны для обработки точных бинарных решений, но испытывают трудности в областях, где истины не могут быть доказаны на цепи. EigenLayer вводит межсубъективность в управление блокчейном, чтобы заполнить этот разрыв. Блокчейны, такие как Ethereum, позволяют людям сотрудничать без взаимного доверия, но они ограничены доказуемым содержанием на цепи. EigenLayer расширяет это доверие, позволяя людям расширить границы того, что составляет "истину".

Например, предположим, что валидатора обвиняют в злонамеренном поведении. Доказательства могут быть неясными — возможно, это намерение валидатора, а не его действия под пристальным вниманием. В традиционных блокчейн-системах разрешение таких споров является сложной задачей, поскольку система предназначена для работы на основе объективных данных. Тем не менее, благодаря интерсубъективному подходу EigenLayer, сообщество может взвешивать факты и коллективное суждение для принятия решений.

Как это работает?

Обычно, когда возникают споры на цепочке, блокчейн вилится. Например, Ethereum вился в 2016 году после взлома DAO. Если бы мы придерживались принципа "код есть закон", то вилка не должна была бы произойти. Однако, общественное согласие определило, что вилка была в лучших интересах сети.

EigenLayer работает по-другому: это система, разработанная поверх Ethereum, без базовой блокчейн-системы или вилки L2. Поэтому, когда возникают споры, токен EIGEN делает форк. Токен является контрактом на Ethereum, и во время форка создается новый контракт для изменения владения токеном, а виновные или злонамеренные стороны подвергаются наказаниям, таким как снижение или потеря форкнутых токенов.

Двойная модель токенов

Типичные механизмы стейкинга и модели управления часто полагаются на один единственный местный токен для обработки стейкинга и других действий, таких как транзакции или участие в DeFi. Однако такой универсальный подход может привести к сложным ситуациям, особенно при разрешении тонких споров, которые нельзя легко разрешить только с помощью on-chain данных. EigenLayer предлагает недостаточно изученное решение: использование двух взаимосвязанных токенов, EIGEN и bEIGEN, для разделения этих проблем и улучшения гибкости и безопасности системы.

1. EIGEN: Этот токен в основном используется для неконтрольных действий. Его можно торговать, хранить в протоколах DeFi или использовать для других приложений без прямой конфронтации с рисками, связанными со стейкингом и спорами о управлении.
2. bEIGEN: Этот токен специально разработан для стейкинга в системе EigenLayer. Когда пользователи хотят участвовать в стейкинге, они обменивают свои токены EIGEN на bEIGEN, который затем подвергается правилам и рискам процесса стейкинга, включая возможность сокращения или разветвления в случае спора.

Разделив эти функции, EigenLayer создает более устойчивую и гибкую систему. Владельцы EIGEN, которые не заинтересованы в стейкинге, могут продолжать использовать свои токены в более широкой экосистеме, не беспокоясь о сложностях управления и урегулирования споров. Тем временем, bEIGEN служит специальным токеном для тех, кто желает участвовать в стейкинге, понимая, что это сопряжено с дополнительными обязанностями и рисками.

Как работает модель двойного токена

Когда происходит сбой - будь то проблема доступности данных, ошибочный ценовой оракул или другие проблемы, которые не могут быть легко решены в пределах блокчейна - токен bEIGEN раздваивается, создавая две версии: одна представляет оригинальное состояние, а другая отражает разрешение спора сообщества.

Такое разделение гарантирует, что только те, кто непосредственно участвует в стейкинге (держатели bEIGEN), будут затронуты исходом спора, в то время как держатели EIGEN останутся незатронутыми этими управленческими решениями, если они не конвертируют свои токены EIGEN в bEIGEN.

По сути, модель с двумя токенами позволяет EigenLayer решать сложные межсубъективные проблемы, не нарушая более широкую экосистему. Он обеспечивает четкую границу между деятельностью, связанной со стейкингом, и другими видами использования токена, предлагая более надежную и адаптируемую платформу для децентрализованного управления и разрешения споров.

Реальные примеры в EigenLayer

Меня всегда завораживала концепция форков — не только в криптовалюте, но и как метафора жизненного выбора и пути. В мире блокчейна форк представляет собой важные решения, которые могут изменить курс сети. Механизм разветвления EigenLayer является отличным примером того, как форки могут быть использованы для отражения консенсуса сообщества по спорам.

Давайте рассмотрим пример, чтобы увидеть, как это работает на практике.

Недавно Polymarket столкнулась со спорами по поводу разрешения рынка предсказаний президентской кампании Роберта Ф. Кеннеди-младшего. Роберт Ф. Кеннеди объявил о своем выходе из гонки. Это решение было основано на первоначальной интерпретации, но позже Кеннеди предпринял противоречивые действия (например, подал заявку на право голоса в новых штатах и заявил, что он все еще ведет кампанию), что привело к интенсивным дебатам среди участников. Несмотря на две проблемы, рыночный результат остался «положительным». Эта резолюция, подтвержденная оракулом UMA, оставила у многих ощущение, что результат не совсем точно отражает текущую ситуацию, что привело к скептицизму среди участников. Эта проблема могла возникнуть из-за того, что UMA не «включилась», что сделало ее незатронутой результатом.

Интерсубъективное разветвление EigenLayer может предложить более динамичное решение этого спора. В таких случаях заинтересованные стороны могут спровоцировать рыночный форк, что приведет к двум результатам: в одном случае Роберт Кеннеди будет считаться отозванным, а в другом — когда он все еще будет вести предвыборную кампанию. Затем сообщество будет голосовать за то, какая интерпретация отражает истинную ситуацию, при этом наиболее поддерживаемый форк станет доминирующим результатом. Такой подход позволяет получить более детальное, управляемое сообществом решение, которое согласовывает интересы участников рынка с точностью и справедливостью результата.

Интегрируя интерсубъективное разветвление EigenLayer, рынки прогнозирования могут лучше справляться с сложными и развивающимися сценариями, обеспечивая точность решений рынка и отражая широкий консенсус сообщества, тем самым поддерживая доверие и целостность платформы.

Помните о высокой стоимости для вызывающих в EigenLayer? Они должны сжечь определенное количество существующих токенов bEIGEN, чтобы начать вызов. Если сообщество считает их правильными, они получают стоимость новых форкнутых токенов и даже могут заработать награды.

В зависимости от заявления оппонента, владельцы bEIGEN могут погасить поддерживаемую ими вилку. Несколько вилок могут существовать параллельно, но их стоимость будет различаться и определяться рынком. Идеально, стоимость EIGEN = сумма стоимости bEIGEN и его вилок. Когда одна вилка имеет значительно большее количество погашений по сравнению с другой, все знают решение сообщества.

Эти примеры не просто теоретические. Они представляют реальные сценарии, которые могут произойти в сети EigenLayer, подчеркивая важность гибкой системы управления, способной адаптироваться к сложным ситуациям.

Сбалансировать потребности экосистемы и экономические вызовы

EigenLayer предлагает многообещающую новую модель для расширения децентрализованного доверия, но также вводит новые вызовы, особенно для AVS. В то время как некоторые AVS могут работать как независимые приложения, стремящиеся к большей ценности через независимую работу, другие разработаны как основные компоненты экосистемы, выигрывая от взаимосвязанного спроса, генерируемого другими услугами и продуктами в рамках EigenLayer.

Для этих AVS принадлежность к экосистеме EigenLayer может повысить полезность и спрос, помогая им преодолеть первоначальные проблемы с адаптацией. Разделение дохода со стейкерами ETH/EIGEN может быть разумным компромиссом для стимулирования спроса экосистемы и совместного использования безопасности. Эти отношения могли бы способствовать созданию взаимосвязанной сети услуг, хотя ее долгосрочную устойчивость еще предстоит увидеть.

Однако независимые AVS сталкиваются с другим набором соображений. Вы можете думать об этих проблемах с точки зрения независимых приложений, стремящихся стать цепочками приложений. Несмотря на то, что они должны делиться доходом со стейкерами ETH/EIGEN, эти затраты должны быть сопоставлены с альтернативой: обеспечением и предоставлением ликвидности в отдельной цепочке. EigenLayer предлагает этим сервисам доступ к большим пулам безопасности и резервным пользователям, потенциально компенсируя затраты на распределение доходов. Однако по мере роста этих услуг они могут поставить под сомнение долгосрочную ценность этой стратегии.

Целенаправленное решение сложных ситуаций

По сути, комбинация EIGEN, bEIGEN и механизма форкинга расширяет область управления блокчейном в новые и неизвестные территории. Позволяя сообществу решать межличностные споры, EigenLayer повышает безопасность и адаптивность децентрализованных систем, открывая путь к более устойчивой и отзывчивой блокчейн-экосистеме.

По мере развития проектов возникают новые вопросы: сможет ли EigenLayer поддерживать конкурентную среду совместного использования доходов по сравнению с независимым привлечением? Действительно ли эту модель способствует инновациям, или она создаст новые зависимости и централизацию?

Действительно, это сложно. Интеграция этой системы с существующими протоколами DeFi не является простой задачей и будет сталкиваться с препятствиями. Но в этом и заключается суть. Блокчейн должен быть сложным. Он должен заставлять нас думать, оспаривать наши предположения и толкать нас к решениям, которые являются как технологическими, так и человеческими.

В конечном счете, EigenLayer не только о переставке или заработке дополнительных наград; он стремится расширить границы децентрализованного доверия. Он стремится создать систему, способную обрабатывать вопросы, не связанные с цепочкой, с общественным консенсусом, служащим окончательным арбитром истины.

Disclaimer：

1. Эта статья воспроизводится из [ForesightNews].Переслал оригинальное название '重新理解 EigenLayer 再质押潜力:突破信任界限'. Авторские права принадлежат автору оригинала [Саурабх Дешпанде], если у вас есть какие-либо возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с нами Команда Gate Learn, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Дисклеймер: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют собой только личные взгляды автора и не являются какими-либо инвестиционными рекомендациями.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, запрещено копирование, распространение или плагиат переведенных статей.