Kể từ khi Ethereum ra đời, chuỗi khối Lớp 1 (“L1) đã là một trong những ngành đầu tư phổ biến nhất trong tiền điện tử. Trong số 20 loại tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường, hơn một nửa là token gốc của chuỗi khối L1. Thật vậy, câu chuyện về “alt L1” là chủ đề chính cho cả chu kỳ áp dụng năm 2017 và 2021. Được thúc đẩy bởi nhu cầu quá lớn về không gian khối Ethereum, nhiều nhà đầu tư và người dùng đã đổ xô đến L1 mới, sáng bóng với công suất cao hơn và phí thấp hơn.

Nhưng một vài năm sau đỉnh cao của câu chuyện về L1 thay thế năm 2021, Ethereum vẫn chiếm ưu thế với tư cách là chuỗi khối L1 trên thực tế. Nhiều L1 khác trông giống như những thị trấn ma, bị trì trệ hoặc mức tăng trưởng người dùng giảm sút.

Tuy nhiên, các đợt ra mắt mới vẫn tiếp tục. Aptos và Sui - hai L1 lớn ra mắt trong năm qua - có mức định giá tổng hợp hơn 12 tỷ USD tại thời điểm viết bài này. Một số đợt ra mắt sắp tới cũng sắp diễn ra, một số có mức định giá vòng riêng tư chín hoặc mười con số. Ngoài ra, một số L1 hiện tại vẫn có cộng đồng mạnh mẽ và tự tin rằng họ có thể phát triển để cạnh tranh với Ethereum.

Cuộc tranh luận về alt L1 vẫn còn lớn. Do đó, chúng tôi đã hợp tác với KrASIA để trả lời câu hỏi thường gặp của độc giả: Liệu blockchain Lớp 1 có thể vượt qua Ethereum không?

Tổng quan về L1

Để giải đáp câu hỏi đó, chúng tôi xem xét lịch sử của L1 và các lĩnh vực mà Ethereum dẫn đầu. Với mục đích của báo cáo này, chúng tôi giới hạn phạm vi của L1 đối với các chuỗi khối hợp đồng thông minh tổng quát, không cần cấp phép – cái gọi là “kẻ giết ETH”.

Sự gia tăng của L1 được cho là xuất phát từ những hạn chế của Bitcoin. Mục đích ban đầu của Bitcoin là hoạt động hiệu quả như một hệ thống tiền điện tử ngang hàng, không cần tin cậy. Khi bản thân tài sản này ngày càng được công nhận là tiền tệ hợp pháp, các nhà phát triển bắt đầu nghiên cứu các ứng dụng phi tập trung như tạo ra các loại tiền kỹ thuật số thay thế trên Bitcoin. Nhưng Bitcoin không hỗ trợ đầy đủ cho việc phát triển các ứng dụng khác trên nền tảng của nó, chủ yếu là do ngôn ngữ kịch bản hạn chế và lớp xã hội không muốn thêm các tính năng phức tạp lên trên mạng. Nhiều nỗ lực trước đây nhằm tạo ra các ứng dụng dựa trên Bitcoin đã bị đình trệ.

Ethereum đã được ra mắt để lấp đầy khoảng trống này. Đây là blockchain đầu tiên được công nhận rộng rãi có ngôn ngữ lập trình hoàn chỉnh Turing, mở rộng đáng kể không gian thiết kế cho các chuỗi khối phi tập trung.

Giống như Bitcoin, văn hóa cốt lõi của Ethereum ưu tiên phân cấp hơn khả năng mở rộng. Vì vậy, khi việc áp dụng Ethereum tăng lên, chẳng hạn như trong thời kỳ bùng nổ ICO năm 2017 hoặc mùa hè DeFi năm 2020-2021, mạng nhanh chóng đạt đến giới hạn thông lượng. Mạng có thể bị tắc trong nhiều giờ, phí gas tăng vọt và khiến nhiều người dùng phải trả giá. Đôi khi, một lần chuyển mã thông báo đơn giản có thể tốn 150 USD phí giao dịch. Các nhà phát triển đã miễn cưỡng tăng giới hạn thông lượng vì sợ có nguy cơ “tập trung hóa” trong giao thức.

Do đó, khi Ethereum gặp vấn đề về khả năng mở rộng, sự cường điệu về các L1 thay thế đã xuất hiện. Trong thời kỳ bùng nổ ICO, các blockchain như EOS, Tezos và Cardano đã huy động được hàng trăm triệu đô la, hứa hẹn kiến trúc L1 nhanh hơn. Nhiều báo cáo trắng về L1 thay thế được sử dụng trong việc gây quỹ đã trích dẫn các hạn chế và TPS (giao dịch mỗi giây) thấp của Ethereum. Mô hình tương tự diễn ra ở mức độ thấp hơn vào năm 2021. Như đã thấy trong biểu đồ bên dưới, đỉnh điểm của việc gây quỹ L1 trùng với thời điểm áp dụng tiền điện tử mạnh mẽ.

Nguồn: DefiLlama

Tình trạng của thị trường

Bất chấp hàng trăm đối thủ L1 ra mắt kể từ Ethereum, Ethereum vẫn được coi là L1 trên thực tế. Rõ ràng, Ethereum đang dẫn đầu về vốn hóa thị trường. Nó có >55% thị phần trong số 50 blockchain L1 hàng đầu. Nhưng Ethereum còn dẫn đầu ở đâu nữa? Và điều gì thực sự thúc đẩy mức định giá cao của Ethereum?

Nguồn: CoinGecko. Lưu ý: Phân bổ trong số 50 L1 hàng đầu.

Người dùng - L1 rẻ hơn, nhanh hơn giành chiến thắng

Người dùng thường được coi là động lực định giá, vì giá trị của mạng được cho là tăng trưởng siêu tuyến tính theo số lượng người dùng (Định luật Metcalfe).

Người dùng hoạt động thực sự rất khó đánh giá bằng tiền điện tử do thiếu hệ thống chống âm thanh và tương đối dễ dàng trong việc tạo địa chỉ mới. Tuy nhiên, các địa chỉ hoạt động có thể cung cấp ước tính ban đầu tốt về việc người dùng chấp nhận từng blockchain.

Nguồn: Token Terminal, Santiment. Tính đến ngày 31 tháng 7 năm 2023.

Rõ ràng, Ethereum tụt hậu về số lượng người dùng hoạt động. Phí bảo hiểm định giá của nó không bắt nguồn từ số lượng người dùng. Các blockchain rẻ hơn như Tron, BNB và Polygon đều có số lượng người dùng cao hơn. Và một số mạng, chẳng hạn như Polkadot và Cardano, có lượng người dùng hoạt động tối thiểu nhưng vẫn được định giá tương đối cao. Vì vậy, đối với câu hỏi tiêu đề, nhiều L1 đã vượt qua Ethereum về số lượng người dùng.

Nhà phát triển, nhà phát triển, nhà phát triển

Các nhà phát triển cũng hữu ích như một thước đo khác về tình trạng mạng. Các nhà phát triển không chỉ duy trì và cải thiện lớp giao thức mà còn xây dựng các trường hợp sử dụng trên chính L1. Chúng có thể đóng vai trò là chỉ số hàng đầu về việc tạo ra giá trị trong tương lai.

Theo báo cáo nhà phát triển của Electric Capital, Ethereum nổi bật so với các đồng nghiệp vì có số lượng nhà phát triển đang hoạt động cao nhất.

Nguồn: Electric Capital. Kể từ ngày 1 tháng 6 năm 2023.

Số lượng nhà phát triển của Polkadot, Cosmos và Solana rất ấn tượng vì họ có ngôn ngữ lập trình độc đáo của riêng mình. Aptos và Sui cũng nổi bật với số lượng cao vì chúng chỉ mới ra mắt gần đây.

Lượng lưu thông

Ethereum rõ ràng dẫn đầu tất cả các L1 khác về tính thanh khoản trên mạng, được đo bằng Tổng giá trị bị khóa (TVL), khối lượng giao dịch DEX, số lượng cặp giao dịch, v.v. Thị phần TVL của Ethereum trong số các L1 khác phần lớn đã ổn định ở mức khoảng 60% kể từ mùa hè năm 2022, trùng với sự sụp đổ của Terra.

Nguồn: DefiLlama. Kể từ ngày 8 tháng 8 năm 2023. Lưu ý: Loại bỏ TVL ở Lớp 2.

Ethereum dẫn đầu nhưng không phải không có dấu hoa thị

Để giới hạn phạm vi của bài viết này, chúng tôi chỉ tập trung vào một số số liệu chính. Còn nhiều yếu tố nữa để xem xét. Tuy nhiên, sự dẫn đầu về định giá của Ethereum rõ ràng không đến từ sự chấp nhận của người dùng. BNB và Tron giành chiến thắng trong các hạng mục đó với tỷ số quyết định. Thay vào đó, Ethereum rõ ràng dẫn đầu về tính thanh khoản và dòng vốn. Có vẻ như thị trường đặt một khoản phí bảo hiểm đáng kể vào vốn lên trên tất cả những thứ khác.

Các yếu tố phân tích L1

Điều gì thúc đẩy các số liệu trên? Tại sao có nhiều người dùng hơn trên một số chuỗi nhất định? Điều gì thúc đẩy dòng vốn trên L1? Và tại sao một số L1 lại có khả năng phục hồi tốt, ngay cả sau nhiều chu kỳ giảm giá, trong khi các L1 khác lại tụt hạng? Dưới đây, chúng tôi cung cấp một số khung và mô hình để giúp trả lời những câu hỏi này.

Phân cấp

Trước tiên chúng ta phải xem xét thuộc tính cơ bản của blockchain: phân cấp. Có nhiều lợi ích của việc phân quyền. Thứ nhất, sự phân quyền lớn hơn sẽ cải thiện khả năng chống kiểm duyệt, giúp các mạng chống lại các cuộc tấn công độc hại. Nó cũng cải thiện khả năng phục hồi và bảo mật mạng, giúp người dùng tự tin lưu trữ và giao dịch giá trị trên mạng L1. Chúng tôi tin rằng mức độ phân cấp càng lớn thì phí bảo hiểm dành cho L1 càng cao.

Bản thân sự phân cấp là một khái niệm trừu tượng khó đo lường. Đó có lẽ là một trong những điều mà bạn biết khi nhìn thấy nó. Tuy nhiên, có một số yếu tố chúng ta có thể sử dụng để đánh giá mức độ phân cấp của mạng:

• Số lượng nút và phân phối nút. Một nút tham gia tích cực vào mạng, duy trì trạng thái blockchain và tùy thuộc vào loại của nó, xác thực và chuyển tiếp các giao dịch trong mạng. Do đó, số lượng nút cao hơn thường giúp cải thiện khả năng phục hồi và bảo mật của mạng. Nếu các nút trải rộng hơn trên các khu vực địa lý và tổ chức thì sẽ ít có khả năng một tác nhân duy nhất có thể tác động lực lên mạng. Điều này cũng quan trọng nếu các nút chạy trên cùng một cơ sở hạ tầng (ví dụ: cùng một nhà cung cấp đám mây) hoặc chạy độc lập với phần cứng chuyên dụng.
• Phân phối chủ sở hữu mã thông báo. Những rủi ro của việc tập trung chủ sở hữu token cao là điều hiển nhiên. Với sự phân phối tập trung cao độ, một số chủ sở hữu mã thông báo có thể quyết định sự phát triển của toàn bộ mạng, ngăn cản người dùng giao dịch trên mạng.
• Sự đa dạng của khách hàng. Sự đa dạng của máy khách là số lượng máy khách phần mềm có thể được sử dụng để chạy các nút. Nhiều khách hàng cải thiện khả năng phục hồi của mạng trước các cuộc tấn công và lỗi. Nếu mạng chỉ chạy trên một máy khách, lỗi máy khách có thể đe dọa toàn bộ chuỗi khối.
• Hệ số Nakamoto. Hệ số Nakamoto đo lường số lượng thực thể hoặc nút cần thiết để đạt được đa số (thường là 51%) trong một hệ thống. Hệ số cao hơn cho thấy khả năng phân cấp tốt hơn, vì điều đó có nghĩa là cần nhiều thực thể hơn để thỏa hiệp hoặc kiểm soát hệ thống. Tuy nhiên, nó là một thước đo đơn lẻ có thể bỏ sót rất nhiều sắc thái. Chẳng hạn, Lido có 32% thị phần trong tổng số Ethereum được đặt cược. Nhưng Lido chia cổ phần giữa 30 nhà khai thác nút và không thể ra lệnh cho những người vận hành làm gì với cổ phần của họ (tức là không thể thực thi thông đồng độc hại).
• Mô hình quản trị. Quản trị ngoài chuỗi liên quan đến việc ra quyết định bên ngoài chuỗi khối thông qua sự phối hợp của cộng đồng, trong khi quản trị trên chuỗi nhúng quản trị trực tiếp vào giao thức, cho phép bỏ phiếu tự động, dựa trên mã thông báo đối với các thay đổi. Tác động đến sự phân quyền là khác nhau. Quản trị ngoài chuỗi ít bị ảnh hưởng bởi sự tập trung của người nắm giữ mã thông báo nhưng có xu hướng tập trung hóa chính trị và có khả năng có rào cản tham gia cao.
• Văn hoá. Văn hóa là một khía cạnh được đánh giá thấp của phân cấp blockchain. Một nền văn hóa có các giá trị mạnh mẽ có thể giúp bảo vệ blockchain trước các rủi ro/mối đe dọa tập trung hóa - chẳng hạn như sự bảo vệ văn hóa của Bitcoin chống lại sự phát triển ứng dụng (Cuộc chiến OP_Return năm 2014) hoặc nỗ lực thống nhất của Ethereum để cải thiện sự đa dạng của khách hàng.

Hiệu ứng mạng

Hiệu ứng mạng trong chuỗi khối trải rộng trên nhiều chiều.

Một trong những hiệu ứng mạng rõ ràng nhất là sự tương tác giữa người dùng và nhà phát triển với nhiều điểm tương đồng với nền tảng Web2. Sự tăng trưởng của người dùng thu hút các nhà phát triển vào mạng, điều này thường dẫn đến các ứng dụng mới, tạo ra nhiều trường hợp sử dụng hơn và thúc đẩy nhiều người dùng hơn vào mạng, v.v.

Hiệu ứng mạng cũng hiện diện ở các khía cạnh khác. Ví dụ: các ngôn ngữ lập trình như Solidity có thể tạo ra hiệu ứng mạng có ý nghĩa. Khi có nhiều nhà phát triển tìm hiểu Solidity hơn, cộng đồng lập trình viên Solidity sẽ mở rộng, giúp việc tìm cộng tác viên, thuê nhà phát triển và nhận được sự hỗ trợ của cộng đồng cho một vấn đề trở nên dễ dàng hơn. Có nhiều tài nguyên dành cho nhà phát triển hơn, chẳng hạn như thư viện phần mềm, công cụ và các phương pháp hay nhất, giúp việc tạo các hợp đồng thông minh mạnh mẽ trở nên dễ dàng hơn. Việc tìm kiếm kiểm toán viên an ninh có thẩm quyền sẽ dễ dàng hơn. Tất cả điều này cải thiện các vòng đổi mới trong hệ sinh thái bằng cách thu hút nhiều nhà phát triển hơn và đẩy nhanh thời gian đưa ứng dụng ra thị trường.

Vì các ứng dụng tài chính là trường hợp sử dụng chính của tiền điện tử nên hiệu ứng mạng vốn cũng rất quan trọng. Thanh khoản sinh ra thanh khoản. Các tài chính nguyên thủy mới có nhiều khả năng ra mắt trên mạng với quy mô thị trường lớn nhất và tính thanh khoản cao nhất. Những hiệu ứng mạng này cũng được tăng cường nhờ sự hỗ trợ từ các bên liên quan chính. Ví dụ: Coinbase cho phép gửi/rút tiền, Circle hỗ trợ phát hành USDC gốc và Fireblocks hỗ trợ lưu ký đều giúp cải thiện dòng vốn.

Hiệu ứng Lindy

Do tài sản kỹ thuật số còn non trẻ và thiếu dữ liệu lịch sử, nhiều người thường gọi Hiệu ứng Lindy như một mô hình tinh thần phù hợp để đánh giá thành công của L1. Blockchain càng tồn tại lâu và phù hợp thì nó càng có khả năng tiếp tục phù hợp lâu hơn. Mô hình này có khả năng áp dụng được. Những L1 vượt qua vô số thách thức - chẳng hạn như vấn đề kỹ thuật, nỗ lực hack, biến động thị trường, sự giám sát theo quy định, cạnh tranh, v.v. - và vẫn có sức hút mạnh mẽ của người dùng sẽ có vị thế tốt hơn để phát triển mạnh trong các chu kỳ tương lai.

Mô hình này gợi ý rằng các L1 trưởng thành hơn vẫn còn phù hợp sẽ có tỷ lệ vượt qua Ethereum cao hơn.

Độ trễ

Độ trễ là một khái niệm mô tả một hệ thống trong đó trạng thái phụ thuộc vào lịch sử của nó. Khi một hệ thống được đặt trên một đường dẫn, nó có xu hướng tiếp tục tồn tại trên đường dẫn đó và độ lệch trở nên khó khăn hơn khi hệ thống vẫn ở trong quỹ đạo của nó lâu hơn. Lịch sử quan trọng.

Độ trễ đóng một vai trò quan trọng trong việc hiểu một số L1. Ví dụ: việc sử dụng PoW ban đầu của Ethereum trước khi chuyển sang PoS được cho là đã giúp sự tham gia và phân phối mã thông báo rộng rãi trong những năm trước đó. Kiểu phân phối này cực kỳ khó để các mạng mới có thể nhân rộng. Một ví dụ khác, bất chấp những tác động tiêu cực của FTX đối với hệ sinh thái Solana trong vài năm qua, sự liên kết trước đó của FTX được cho là đã giúp đẩy Solana trở thành xu hướng chủ đạo và trở thành hệ sinh thái L1 thay thế hàng đầu.

Nhìn trong bối cảnh này, sự dẫn đầu của Ethereum không phải là kết quả của sự vượt trội về mặt kỹ thuật mà là do con đường lịch sử độc đáo của nó, động lực mà nó đạt được trong thập kỷ qua và những tác động tổng hợp của sự lựa chọn của nó. Giống như nhiều phép loại suy khác trong lịch sử công nghệ (chẳng hạn như ví dụ QWERTY thường được trích dẫn), Ethereum có thể duy trì sự thống trị chủ yếu nhờ là người dẫn đầu và lịch sử độc đáo của nó.

Sự khác biệt

Các chuỗi khối L1 thường khác biệt với Ethereum và các L1 khác bằng cách cung cấp kiến trúc ưu việt hoặc phục vụ cho các ngóc ngách cụ thể. Điều này có thể liên quan đến khả năng mở rộng vượt trội, giảm chi phí giao dịch, cơ chế đồng thuận duy nhất, tính năng bảo mật nâng cao hoặc công cụ chuyên dụng cho các ngành cụ thể. Ví dụ: sự khác biệt của Solana là cam kết xây dựng kiến trúc blockchain nguyên khối để tối đa hóa lợi ích của khả năng kết hợp và hiệu ứng thanh khoản. Aptos và Sui cung cấp Move như một ngôn ngữ lập trình an toàn và trực quan hơn giúp giảm tỷ lệ mắc các lỗi mã ngoài ý muốn.

Chính sách tiền tệ

Chính sách tiền tệ của blockchain là nền tảng cho sự thành công của nó, đặc biệt đối với các giao thức Lớp 1 (L1). Chính sách này quy định cách thức tiền điện tử gốc của blockchain được phát hành, phân phối và có khả năng bị đốt cháy, ảnh hưởng đến cả sự khan hiếm và đề xuất giá trị của nó. Chính sách tiền tệ rõ ràng, nhất quán và minh bạch có thể thúc đẩy niềm tin giữa những người tham gia, thu hút các nhà đầu tư dài hạn và ổn định môi trường kinh tế của mạng lưới. Hơn nữa, nó ảnh hưởng trực tiếp đến các ưu đãi dành cho người xác nhận hoặc người khai thác, đảm bảo tính bảo mật và chức năng của blockchain. Nếu được cân bằng tốt, chính sách tiền tệ có thể thúc đẩy tăng trưởng, áp dụng và ổn định bền vững, tạo sự khác biệt cho chuỗi khối L1 trong thị trường cạnh tranh và đảm bảo khả năng tồn tại lâu dài của nó.

L2

Alt L1 không còn là giải pháp mở rộng khả thi duy nhất nữa. Roll-ups đã trở thành lộ trình mở rộng chính thức không chính thức của Ethereum vào tháng 10 năm 2020. Kể từ đó, họ dần dần chiếm được thị phần từ các L1 thay thế khác. Trên thực tế, Arbitrum và Optimism - cả hai đều là những kết quả lạc quan - có nhiều người dùng tích cực và TVL hơn hầu hết các L1 hàng đầu. Gần đây, Base, thành viên lạc quan của Coinbase, cũng nhanh chóng nhận được sự chia sẻ trong tư duy. Trong vài năm tới, rất có thể các bản cuộn ZK cũng sẽ theo sau.

Được xem trong bối cảnh rộng hơn, các bản tổng hợp lạc quan, các bản tổng hợp ZK và các bản tổng hợp dành riêng cho ứng dụng đều là một phần của hệ sinh thái Ethereum. Khi các mạng này được đưa vào chính Ethereum, rào cản “vượt qua Ethereum” sẽ trở nên cao hơn nhiều.

Nguồn: DefiLlama

Phần kết luận

Trả lời câu hỏi “Có L1 nào vượt qua Ethereum không?” là một bài tập đầy tiềm năng điên rồ. Bối cảnh công nghệ, đặc biệt là trong một lĩnh vực còn non trẻ như tiền điện tử, ngày càng phát triển và chứa đầy những điều không chắc chắn. Câu hỏi này cũng ngụ ý tư duy có tổng bằng 0, trong đó L1 thắng là L1 thua. Như Warren Buffett đã nói một cách khéo léo: “Dự báo có thể cho bạn biết nhiều điều về người dự báo; họ không cho bạn biết gì về tương lai.”

Nếu buộc phải có câu trả lời, có vẻ như Ethereum sẽ giữ được vị trí dẫn đầu trong không gian L1 trong tương lai gần. Nó dẫn đến các số liệu quan trọng nhất, đặc biệt là về phân cấp. Với tư cách là những người tham gia tích cực vào tiền điện tử, chúng tôi cũng nhận thấy sự đổi mới nhất xung quanh các công nghệ tiên tiến - chẳng hạn như giải pháp mở rộng quy mô, công nghệ và ứng dụng ZK, giải pháp bảo mật, giảm thiểu/dân chủ hóa MEV, v.v. - trong hệ sinh thái Ethereum.

Trong số các L1 thay thế hiện tại, chúng tôi thấy Solana là ứng cử viên hứa hẹn nhất để vượt qua Ethereum. Kiến trúc nguyên khối, thông lượng nhanh của nó tạo ra sự khác biệt về kiến trúc có ý nghĩa đối với Ethereum. Đây là L1 duy nhất còn lại có nhiều máy khách xác thực. Cộng đồng Solana, được củng cố bởi các sự kiện nghiêm trọng ở đuôi trái trong vài năm qua, là một trong những cộng đồng sôi động và nhiệt huyết nhất. Và đó là một hệ sinh thái nơi chúng ta thấy sự đổi mới độc đáo chưa từng thấy trên các chuỗi khác, chẳng hạn như xNFT, nén trạng thái, NFT nén, Solana Mobile Stack, v.v.

Nhưng bối cảnh tiền điện tử vẫn còn non trẻ và không ngừng phát triển, có tiềm năng xuất hiện các công nghệ mới và đột phá. Với động lực này, những dự đoán hạn hẹp là vô nghĩa. Sẽ hiệu quả hơn nếu liên tục quan sát, duy trì khả năng thích ứng và sẵn sàng thay đổi suy nghĩ của mình.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được sao chép từ [Amber labs] và bản quyền thuộc về tác giả gốc [STEVEN SHI]. Nếu có phản đối về việc sao chép, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn và nhóm sẽ xử lý kịp thời theo các thủ tục liên quan.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được nhóm Gate Learn dịch. Không đề cập đến Gate.io thì không được phép sao chép, phổ biến, đạo văn các bài viết đã dịch.