Автор: 0xWeilan, Источник: EMC Labs

Информация, мнения и суждения, касающиеся рынков, проектов, валют и т. д., указанные в данном отчете, предоставляются исключительно в ознакомительных целях и не являются инвестиционными рекомендациями.

После марта 2024 года кажется, что криптовалютный рынок пассивно превращается во второстепенное представление на тему «ожидание». Все актеры, авторы и продюсеры, кажется, забыли сюжет, сцены и исходную тему, только тянут шею и ждут, когда кто-то из «зрителей» поднимется на борт и будет ли сегодня ночью шторм.

С середины марта по конец августа, прошло более 5 месяцев, и цена BTC колебалась в зоне «новых максимумов». В это время мировые рынки переживали повторную инфляцию и снижение, неоднозначность и ясность ожиданий снижения ставки доллара, неопределенность мягкой или жесткой посадки экономики, а также сильные рыночные колебания, вызванные изменением тренда и резкими изменениями позиций разных инвесторов.

В этом контексте часть инвесторов в BTC на крипторынке впервые сбросила прибыль, заблокировав Ликвидность, при этом смешивались спекулятивный шорт, паническая распродажа, а также изменение предпочтений к риску, вызванное рыночным настроением, что привело к корректировке Позиции между Altcoin и BTC.

Это суть движения рынка, которое мы наблюдаем в этот период.

После 5-месячных колебаний крипторынок входит в низкую точку. Ликвидность на Спот существенно уменьшилась, маржа была очищена, отдача слаба, и цены на отдачу постепенно снижаются, инвесторы находятся в унынии, негативное настроение окутывает крипторынок.

Это результат движения рынка и внутреннее сопротивление следующей стадии. Но по нашему мнению, более серьезное сопротивление происходит на внешнем рынке - неопределенность макрофинансов, опасения о жесткой посадке американской экономики и неясность тенденций на американском рынке акций.

Внутренний шифрование市场 уже находится в завершающей стадии чистки, рыночная капитализация и распределение длинных и коротких рук уже находятся в состоянии накопления сил для подъема. Однако внутренние средства относительно слабы, и нет уверенности и способности принимать независимые решения.

URPD: 2,910,000+ BTC реоценка

За последние 8 месяцев рынок продолжал колебаться, и когда мы обращаемся к технологии блокчейн, мы сталкиваемся с упорядоченным результатом хаоса.

Сеть Бит URPD (3.13)

Индикатор URPD используется для описания статистического анализа цен всех неизрасходованных BTC, что позволяет эффективно проникнуть в конечный результат распределения фишек. На рисунке ниже представлена структура распределения BTC на 13 марта, когда BTC установил новый исторический максимум. На момент "нового максимума" (53000-74000 долларов США) было накоплено 3 086 000 фишек. К 31 августа Цена закрытия, в этом диапазоне было распределено 6 002 000 фишек, то есть за последние 5 месяцев здесь было поставлено не менее 291,6 тыс. BTC +.

BTC URPD (8.31)

По времени, с середины октября прошлого года до 13 марта BTC поднимался на исторический пик. Подъем занял более 5 месяцев. Сейчас он торгуется в зоне «новых максимумов», идет в сторону уже более 5 месяцев. В это время максимальная цена составляла 72777 долларов США, а минимальная - 49050 долларов США. Было более 7 колебаний в торговле на колебаниях. Эти колебания привели к обмену более 2,916 миллиона фишек (реальные данные гораздо выше, так как данные об обмене на централизованной бирже не полностью представлены в блокчейне), что серьезно ущербно для ликвидности рынка.

BTC реализуетрыночная капитализация

Через Рыночная капитализация, рассчитанную по стоимости закупок, мы можем наблюдать, что с момента входа на рынок в новую зону максимумов с марта, хотя цены не смогли продолжить восходящий тренд, Рыночная капитализация все еще в росте, что означает, что масштабные дешевые фишки были переоценены за этот период. Переоцененный вверх BTC в определенных условиях может стать как поддержкой, так и создать давление.

Поэтому мы сохраняем нейтральное отношение к распределению URPD. Действительно, есть достаточный объем фишек для обмена, достаточный объем средств для оценки рынка на будущее, но неизвестно, какова природа этих средств, и нужно продолжать наблюдать, будет ли они предоставлять поддержку или давление на рынок.

Долгосрочные и краткосрочные руки: Большой демпинг и повторное охлаждение

Мы рассматриваем цикл рынка как большую оборачиваемость во временных измерениях между долгосрочными и краткосрочными инвесторами, в течение которого они обмениваются между BTC и USD.

Статистика длинных и коротких позиций (недельная)

BTC в середине октября стартовал рост, после чего длинные руки начали массово сбрасывать с начала декабря, достигая пика в феврале-марте, что способствовало установлению рынком новых максимумов, после чего началась коррекция, постепенно вырисовывая "зону новых максимумов".

С мая этого года количество продаж, осуществляемых долгосрочными инвесторами, значительно уменьшилось, и этот сегмент рынка начал активно покупать биткойны в последние семь-восемь месяцев, с июля по 31 августа этот сегмент рынка приобрел 630 000 BTC. С другой стороны, продажи в основном осуществляются краткосрочными инвесторами и майнерами.

В нашем июньском отчете мы указали, что на рынке Бычий рынок происходит два крупных демпинга, и только после второго крупного демпинга рыночные средства будут полностью выжаты, что приведет к уничтожению Бычий рынок. В последние несколько месяцев произошел только первый демпинг. Этот демпинг длился более 5 месяцев и приближается к завершению, что можно четко увидеть в блокчейне.

BTC HODL волны

HODL Waves показывает, что количество новых монет за март быстро уменьшилось, что означает значительное снижение спекулятивной активности, а также ускоренное снижение новых монет в период с марта по июнь (что также является важной составляющей зоны консолидации на новых высотах). Большинство держателей BTC вошли на рынок после одобрения ETF, что можно отнести к категории "долгосрочных держателей в одном цикле". Это означает, что большая часть их держимых BTC будет превращена в долгосрочные активы, что подтверждается взрывным ростом долгосрочных активов на 470 тысяч в августе. В ближайшие несколько месяцев долгосрочные активы продолжат стремительно расти.

Охлаждение структуры позиций BTC является результатом повторного входа BTC из короткой позиции в длинную позицию в «новом периоде высокой корректировки». Этот сдвиг значительно снизит ликвидность рынка. С другой стороны, упадок ликвидности имеет тенденцию толкать цену BTC дальше вниз, когда средств не хватает, и вверх, когда средств в избытке.

Таким образом, мы можем сделать вывод: после более чем пяти месяцев колебаний внутри рынка, главным образом, движение PA определяется направлением денежных потоков (а не внутренними переводами фишек).

Денежные потоки: средства ETF, которые были выведены из обращения

В ноябрьском отчете 2023 года мы объявляем о положительном движении средств в стейблкоиновых каналах в середине октября, впервые с февраля 2022 года, что означает наступление новой стадии. После этого BTC запустил значительный памп.

Статистика входа и выхода основных Stablecoins (ежемесячно)

В течение последних 5 месяцев, июнь-июль были наиболее неблагоприятными для рынка, с притоком всего лишь 1,201 миллиарда долларов в течение двух месяцев. Эта пессимистическая ситуация начинает меняться, с притоком средств в июле и августе, составившими соответственно 2,696 миллиарда и 5,09 миллиарда долларов. Вход этих средств указывает на признание цен в новом диапазоне после рынка Бычьего рынка и долгосрочные перспективы во второй половине года.

В январе этого года после одобрения 11 BTC ETF в США эти средства стали значимой независимой силой. В предыдущих отчетах мы неоднократно указывали, что эти средства обладают независимой волей и благодаря своему масштабу и активности станут значимой силой в определении цены BTC. В июле, во время панической продажи, вызванной демпингом со стороны правительства Германии, средства из BTC ETF-канала решительно выступили и получили значительное количество недорогих фишек.

Однако по мере того, как повышение курса доллара США становилось все более и более подтвержденным в августе, иена неожиданно повысила процентные ставки, а свирепость арбитражных трейдеров вызвала резкий шок на мировых фондовых рынках, затронув BTC-ETF, которые считаются высокорисковыми активами. В начале месяца непрерывный демпинг со стороны держателей ETF отправил BTC к резкому падению до $49 000, нового многомесячного минимума, а также пробил нижнюю границу «новой зоны высокой консолидации». Впоследствии средства канала ETF постепенно возвращались (средства стейблкоина поймали дно и вливались позже), и цена BTC откатилась до $64 000, а к концу месяца канальные средства ETF вернулись к оттоку, и цена BTC снова опустилась ниже $60 000.

Статистика по общему движению средств в фонд ETF BTC на 11 августа (ежедневно)

Если говорить о месячной динамике, поток денежных средств через BTC ETF канал в этом месяце составил -72,83 миллиона долларов США, что является вторым худшим месяцем в истории, превосходя только апрель.

Статистика входящих и исходящих средств фонда BTC ETF в целом (по месяцам) в 11 шт.

Мы объединяем два потока средств, чтобы посмотреть -

Прибыль и отток средств из 11 каналов BTC ETF и стабильных монет (всего за месяц)

Хотя стабильные монеты продолжают притекать в течение трех месяцев, поток через ETF канал был отрицательным в этом месяце, что привело к общему притоку капитала в размере всего 5 миллиардов долларов в августе, что ниже, чем 5,9 миллиарда в июле. EMC Labs считает, что поток денег является корневой причиной того, что BTC в августе смог вернуться к уровню 65 000 долларов после большого обвала, на фоне укрепления распределения фишек. Однако уменьшение потока капитала привело к тому, что максимальный уровень в этом месяце, равный 65 050 долларов, значительно ниже, чем 70 000 долларов в июле. Уменьшение капитала происходит из потока через ETF канал, который снизился с 3,2 миллиарда в июле до отрицательных 72,83 миллиона долларов в этом месяце.

Отношение к каналу BTC ETF, тесно связанному с американскими акциями, стало самым важным фактором, определяющим движение рынка.

9月降息：软着陆vsжесткая посадка

В отличие от слабых показателей BTC в августе, фондовый рынок США по-прежнему демонстрировал удивительную устойчивость в течение того же периода, хотя и испытывал резкие потрясения. Nasdaq зафиксировал месячный прирост на 0,65%, в то время как Dow Jones Industrial Average достиг исторического максимума. В этот период было много дискуссий о том, стоит ли повышать процентные ставки на 25 или 50 в сентябре, но реальное внимание трейдеров было сосредоточено на центральном вопросе о том, будет ли экономика Соединенных Штатов мягкой посадка или жесткая посадка.

Согласно анализу текущей тенденции на американском рынке акций, EMC Labs считает, что в целом рынок склонен к мягкой посадке американской экономики, поэтому он не ожидает общего понижения цен на акции после запуска жесткой посадки на американском рынке акций. На основе предположения о мягкой посадке, часть капитала выбирает выход из "семи гигантов", которые уже сильно выросли, и входит в другие акции "голубых фишек" с меньшим ростом цен, что помогает Доу-Джонсу установить исторический максимум.

Исходя из прошлого опыта, мы склонны считать, что инвесторы американского фондового рынка рассматривают BTC как актив класса «семь гигантов» - с огромным потенциалом, но с высоким риском переоценки, поэтому возникает масштабный демпинг, который в целом синхронизирован с демпингом «семи гигантов». Однако, по сравнению с основными потоками капитала, привлекательность «семи гигантов» значительно превышает BTC, поэтому после большого дампа отдача «семи гигантов» сильнее, чем у BTC.

В настоящее время вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, согласно CME FedWatch, составляет 69%, а вероятность снижения на 50 базисных пунктов составляет 31%.

EMC Labs считает, что если 25 сентября будет установлена базисная точка снижения ставки и нет основных экономических и занятости данных, указывающих на то, что экономика не соответствует «мягкая посадка», американский рынок акций будет стабильно развиваться, и если семь крупнейших компаний восстановятся, то, вероятно, BTC ETF снова начнет приток средств, способствуя росту BTC и повторному преодолению психологического уровня в 70 000 долларов, а может быть и установке нового рекорда. Если будут основные экономические и занятости данные, указывающие на то, что экономика не соответствует «мягкая посадка», американский рынок акций вероятнее всего исправится вниз, особенно семь крупнейших компаний, и соответствующий BTC ETF канал, вероятно, не будет оптимистичным, так что BTC, вероятно, снова упадет и снова попытается преодолеть уровень в 54 000 долларов в «период восстановления рекордных значений».

Это предположение основано на предположении, что в сентябре не будет тенденций изменения в фондах стабильной монеты. Кроме того, мы относимся к стабильной монете с осторожностью, хотя эти фонды в канале накапливаются, мы склонны считать, что они не способствуют независимому движению BTC. Самый оптимистичный прогноз заключается в том, что фонды стабильной монеты и ETF входят в BTC синхронно в условиях роста семи великанов. В этом случае вероятность успешного прорыва предыдущего максимума значительно возрастает.

Заключение

BTC пробил отметку $54 000 в январе этого года, достиг рекордного максимума в марте и начал шоковую консолидацию в «новой области высокой консолидации» в апреле.

График изменения цены биткойна на ежемесячной основе

Это также является причиной постепенной концентрации средств в стабильных каналах и восстановления покупательной способности.

Однако настоящий прорыв все еще зависит от улучшения макроэкономических условий и основных данных по экономике США, а также от последующего возвращения основных средств акций в канал ETF BTC.

Из-за возвращения доллара к циклу снижения процентных ставок сентябрь станет самым важным месяцем в этом году, американский фондовый рынок и крипторынок дадут первые ответы в этом месяце.