Вчера утром Федеральная резервная система США завершила заседание по процентной ставке декабрьского заседания, как и ожидалось. Решение соответствует ожиданиям рынка и продолжает снижение ставки на 25 базисных пунктов. Этот результат вышел за пределы ожиданий некоторых людей, которые предполагали прекращение снижения ставки. С тех пор, с середины 2024 года, Федеральная резервная система уже трижды снизила ставку на 100 базисных пунктов, то есть на 1%, снизив федеральную процентную ставку США с 5,5% до 4,5%.
Это вернуло уровень процентной ставки, действовавший в начале 2023 года.
!
Снижение процентных ставок. Американские фондовые индексы и рынок криптовалют одновременно снижаются. Почему? Потому что ожидаемое снижение процентных ставок уже было предсказано рынком и предварительно учтено. Это стало хорошей новостью, но затем рынок развернулся, и горы все еще на месте, несмотря на несколько красивых закатов.
Конечно, причина обратного вызова связана с заявлением председателя ФРС о том, что в следующем году изменение политики, возможно, будет более осторожным, что имеет определенное отношение. В конце концов, это расходится с агрессивными ожиданиями части рынка быстрого снижения процентных ставок в следующем году.
В конце концов, в этот период глобального стагнации, когда радикализм царит повсюду, даже небольшая умеренность может быть осуждена как консерватизм. Неполное снижение процентных ставок считается полным отсутствием снижения.
!
Вы, как умеренный, стоите посередине, вас и слева, и справа будут критиковать: справа вас обвинят в левых взглядах, слева - в правых. Говорят, что на краях нет разума.
Почему китайская философия любит говорить о среднем пути? Это называется компенсацией недостатков. Китайские первоначальные мыслители давно поняли, что общество слишком легко эволюционирует в форму 'M', и только тот, кто стоит посередине, является самым отважным. Без мужества не посмеешь стать в центре. Если не сильны, то стоять посередине - значит быть порванным на куски.
Или черное, или белое, или лево, или право, либо рай, либо ад, одна мысль приводит к просветлению, другая к приведению к призраку. Сегодня - это революция блокчейна, а завтра - это обман с тюльпанами.
Играть с надеждами и трюками легко. Быть крупным и важным человеком, который плавает между небом и землей, сложно. Легко поддаваться настроению масс и хвалить или насмехаться, не думая. Сложно объективно и беспристрастно смотреть на новые явления и использовать исторические возможности.
Не зная ее хорошо, потому что еще не был с ней.
На пресс-конференции ночью высказывание Бао Вэйля в ответ на вопрос журналиста стало популярным.
Журналисты задают вопросы о стратегических резервах Биткоина в Соединенных Штатах.
Пауэлл ответил, что ФРС не имеет права владеть биткойном. Мы также не ищем изменений в законодательстве в этом вопросе.
Он действительно говорит в соответствии с текущей ситуацией.
Только это сказано довольно общим, обобщенным и расплывчатым образом. Нам нужно тщательно разобраться в этом.
Во-первых, в глазах Бауэра, какова природа BTC?
Вернемся к статье 2024.12.5 о цепи образования "Bitcoin Wind Rises Again, Breaking Ten Thousand Dollars for the First Time", которую недавно открыто обсудил Бауэл. По его мнению, BTC больше похож на золото. Он сказал: "Это не конкурент доллара, а конкурент золота."
Другими словами, он считает, что BTC является реальным активом.
Таким образом, Федеральный резерв не может напрямую "владеть" физическими активами. Очевидно, что это невозможно.
Например, золото. Резервы золота США на самом деле принадлежат министерству финансов США. А настоящее хранение и хранение разбросаны по резервуарам по всей территории США (например, в Федеральном резервном банке Нью-Йорка). Согласно Закону о золотых резервах 1934 года (Gold Reserve Act of 1934), Министерство финансов выпускает золотые купоны, регистрирующие стоимость имеющегося золота. Эти золотые купоны, выпущенные Министерством финансов США, являются юридическим доказательством золотых резервов.
ФРС может иметь золото в виде реального актива? Нет. ФРС может иметь только золотые сертификаты в качестве финансового актива.
Однако, даже если вы хотите иметь золотой сертификат, вам также необходимо действовать в соответствии с законом. Здесь ключевым является законное включение стоимости финансовых активов в баланс ФРС.
В соответствии с Законом о федеральной резервной системе от 1913 года (Federal Reserve Act of 1913) ФРС может включить золотые сертификаты в свой баланс в качестве резервных активов. Золотые сертификаты на балансе ФРС учитываются по номинальной стоимости и представляют золотую стоимость, обещанную Министерством финансов.
В бухгалтерии цена на золотой запас устанавливается в соответствии с Международным соглашением Международного валютного фонда от 1973 года (International Monetary Fund Agreement Act of 1973) и составляет 42,22 доллара за унцию, а не рыночную цену. Об этой цене было подробно рассказано в статье «Сколько золота на самом деле имеет США?», опубликованной на сайте Jiao Chain 14.11.2023 года, и здесь не будем повторяться.
Однако такое ценообразование не является универсальным правилом. Как и наша центральная мать, цена корректируется в соответствии с рыночной ценой.
Хорошо, после понимания этих вещей, нам нужно рассмотреть две проблемы по очереди:
Сможет ли новый президент США, используя только свои полномочия, уполномочить Министерство финансов на резервирование и выпуск "больших пирогов" в виде "больших пироговых купонов"?
Второй вопрос: сможет ли Федеральная резервная система США, не изменяя Федерального резервного акта 1913 года, срочно включить «большой пирожок» в баланс активов и обязательств?
По первому вопросу. Президент США 35-й Джон Ф. Кеннеди (John F. Kennedy) дал демонстрацию.
4 июня 1963 года президент Кеннеди подписал указ № 11110, который предоставил министерству финансов США право выпускать "Серебряные сертификаты" (Silver Certificate) на основе резервов серебра, принадлежащих министерству, в соответствии с Законом о покупке серебра 1920 года (Silver Purchase Act of 1920).
По сути, серебряные сертификаты являются формой американской валюты, которую можно обменять на эквивалентное количество физического серебра.
22 ноября 1963 года президент Кеннеди был убит.
В радио, кажется, звучит голос женской певицы:
*「Хочу спросить, смеешься ли ты / Любишь меня, как говорил /
Хочу спросить, смеешься ли ты / как я, безумно влюблён
Хочу спросить, смеешься ли ты / любишь меня, как ты говорил /
Как я, безумно влюбленный / Что ты думаешь в конце концов?
По второму вопросу. ФРС уже лично продемонстрировала.
Во время финансового кризиса 2008 года Федеральная резервная система США приняла ряд необычных мер по денежно-кредитной политике, включая покупку MBS и других финансовых активов, чтобы обеспечить ликвидность и поддержать экономику США. Эта политика называется квантовое смягчение (QE).
В соответствии с пунктом 2 статьи 14 Закона о Федеральном резерве 1913 года Федеральная резервная система может приобретать государственные облигации (например, облигации США) для управления денежным предложением и стабилизации экономики, но этот закон не предоставляет явного разрешения Федеральной резервной системе на приобретение частных активов, не имеющих отношения к правительству, таких как обеспеченные ипотекой ценные бумаги (MBS).
Основной вопрос заключается в том, принадлежит ли власть ФРС общественной или частной власти?
В конце концов, публичная власть не может быть осуществлена без законодательного разрешения. Если закон не предусматривает, что ФРС может лично выступать в качестве покупателя MBS, то ее прямая покупка MBS может быть подозрительной в смысле нарушения закона.
Однако ФРС, как центральный банк США и даже мировой центральный банк, является своего рода ошибкой. ФРС фактически является частным институтом, а не государственным учреждением. И частное право действует по принципу "все, что не запрещено законом, разрешено".
Поэтому это можно трактовать гибко.
Обычное объяснение таково:
С одной стороны, Закон Федерального резервного системы 1913 года не запрещает ФРС покупать определенные типы активов.
С одной стороны, Федеральная резервная система нашла несколько других законов, чтобы поддержать свою "срочную необходимость", включая законы, такие как "Закон о чрезвычайном банковском деле 1932 года" (Emergency Banking Act of 1932) и "Закон о финансовой стабильности 2008 года" (Financial Stability Act of 2008). Эти законы предоставляют Федеральной резервной системе право взять на себя больше нестандартной валютной политики в случае определенных чрезвычайных обстоятельств, что считается юридическим основанием для приобретения ФРС ипотечных облигаций во время кризиса.
В общем, Федеральная резервная система объяснила, что покупка MBS была необходима для денежно-кредитной политики и финансовой стабильности, а также была принята в рамках чрезвычайных мер по борьбе с финансовым кризисом. Таким образом, хотя эти меры не соответствуют буквальным требованиям Закона о федеральном резерве 1913 года, правительство предоставило им законную основу через новые полномочия.
Фактически, суды всех уровней в США также не явно определили эти действия как нарушение Федерального резервного закона 1913 года, а рассматривали их как чрезвычайные меры.
Поэтому, заключение состоит в том, что несмотря на существование серого правового вакуума, эта мера не рассматривается как прямое нарушение Закона об федеральных резервах 1913 года.
Цепь обучения неоднократно упоминала, что ФРС тихо заменяет свои "серые" позиции MBS на законные позиции в американских облигациях.
Эта говно, оно вытирается с 2008 года и до сегодняшнего дня.
Так что, даже если не искать изменения в законодательстве, Федеральная резервная система может использовать гибкую интерпретацию своей природы власти, чтобы найти юридическое обоснование для делать или не делать то или иное.
Наконец, Jiao Lian также должен сказать, что у центральных банков по всему миру есть международная координационная организация, называемая BIS (Банк международных расчетов). Она является частью международного финансового порядка после Второй мировой войны.
Членами Банка международных расчетов в основном являются центральные банки по всему миру, на данный момент их число составляет около 60. Среди этих членов центральных банков важных экономических стран мира, таких как Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк, Народный банк Китая. Он был основан в 1930 году, штаб-квартира находится в швейцарском городе Базель, его можно назвать банком центральных банков.
В 1974 году Международный Банк Расчетов (МБР) создал Базельский комитет (BCBS, Комитет по банковскому надзору в Базеле) с целью разработки международных стандартов и руководящих принципов для банковской отрасли.
Основная функция Комитета по банковскому надзору - разработка международных стандартов, касающихся достаточности банковского капитала, управления рисками, банковского регулирования и т. д., Особенно в отношении требований к достаточности капитала, ликвидности, взвешенных по рискам активов и т. д. Обычно он публикует ряд нормативных актов и рекомендаций для использования и принятия финансовыми регуляторами по всему миру с целью обеспечения здоровья и стабильности банковской системы.
В 1988 году Комитет Базельских банков впервые стандартизировал требования к достаточности капитала банков по всему миру с помощью Базельского протокола I.
В 2004 году Комитет Базель выпустил Базель II, который является дальнейшим совершенствованием и расширением Базеля I.
В 2010 году, после глобального финансового кризиса, Базельский комитет представил Базель III, который направлен на повышение качества капитала банков и укрепление их устойчивости к рискам во время кризиса.
Видно, что BIS (Банк международных расчетов) и Базельский комитет играют важную роль в мировом банковском регулировании. Базельский комитет, созданный при BIS, отвечает за установление глобальных стандартов регулирования банковской отрасли, а Базельские соглашения (I, II, III) являются конкретным проявлением этих стандартов.
Центральные банки по всему миру, включая ФРС, обычно должны определять стандарты для включения определенного актива в свои балансы, то есть для подверженности риску определенного актива, через установление стандартов в рамках Базельского комитета по банковскому надзору, после чего членские центробанки могут действовать в соответствии с этими стандартами.
Базельское соглашение называется соглашением, а не законом, потому что оно основано на саморегулировании членов, а не на принудительном применении силовых органов, как в случае с законом.
Как совпадение, еще в декабре 2022 года BIS опубликовал отчет, в котором говорится, что с 2025 года центральным банкам будет разрешено иметь не более 2% биткойнов.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
ФРС не имеет разрешения на обладание Биткойн?
Источник: Лю Цзяолян
Вчера утром Федеральная резервная система США завершила заседание по процентной ставке декабрьского заседания, как и ожидалось. Решение соответствует ожиданиям рынка и продолжает снижение ставки на 25 базисных пунктов. Этот результат вышел за пределы ожиданий некоторых людей, которые предполагали прекращение снижения ставки. С тех пор, с середины 2024 года, Федеральная резервная система уже трижды снизила ставку на 100 базисных пунктов, то есть на 1%, снизив федеральную процентную ставку США с 5,5% до 4,5%.
Это вернуло уровень процентной ставки, действовавший в начале 2023 года.
!
Снижение процентных ставок. Американские фондовые индексы и рынок криптовалют одновременно снижаются. Почему? Потому что ожидаемое снижение процентных ставок уже было предсказано рынком и предварительно учтено. Это стало хорошей новостью, но затем рынок развернулся, и горы все еще на месте, несмотря на несколько красивых закатов.
Конечно, причина обратного вызова связана с заявлением председателя ФРС о том, что в следующем году изменение политики, возможно, будет более осторожным, что имеет определенное отношение. В конце концов, это расходится с агрессивными ожиданиями части рынка быстрого снижения процентных ставок в следующем году.
В конце концов, в этот период глобального стагнации, когда радикализм царит повсюду, даже небольшая умеренность может быть осуждена как консерватизм. Неполное снижение процентных ставок считается полным отсутствием снижения.
!
Вы, как умеренный, стоите посередине, вас и слева, и справа будут критиковать: справа вас обвинят в левых взглядах, слева - в правых. Говорят, что на краях нет разума.
Почему китайская философия любит говорить о среднем пути? Это называется компенсацией недостатков. Китайские первоначальные мыслители давно поняли, что общество слишком легко эволюционирует в форму 'M', и только тот, кто стоит посередине, является самым отважным. Без мужества не посмеешь стать в центре. Если не сильны, то стоять посередине - значит быть порванным на куски.
Или черное, или белое, или лево, или право, либо рай, либо ад, одна мысль приводит к просветлению, другая к приведению к призраку. Сегодня - это революция блокчейна, а завтра - это обман с тюльпанами.
Играть с надеждами и трюками легко. Быть крупным и важным человеком, который плавает между небом и землей, сложно. Легко поддаваться настроению масс и хвалить или насмехаться, не думая. Сложно объективно и беспристрастно смотреть на новые явления и использовать исторические возможности.
Не зная ее хорошо, потому что еще не был с ней.
На пресс-конференции ночью высказывание Бао Вэйля в ответ на вопрос журналиста стало популярным.
Журналисты задают вопросы о стратегических резервах Биткоина в Соединенных Штатах.
Пауэлл ответил, что ФРС не имеет права владеть биткойном. Мы также не ищем изменений в законодательстве в этом вопросе.
Он действительно говорит в соответствии с текущей ситуацией.
Только это сказано довольно общим, обобщенным и расплывчатым образом. Нам нужно тщательно разобраться в этом.
Во-первых, в глазах Бауэра, какова природа BTC?
Вернемся к статье 2024.12.5 о цепи образования "Bitcoin Wind Rises Again, Breaking Ten Thousand Dollars for the First Time", которую недавно открыто обсудил Бауэл. По его мнению, BTC больше похож на золото. Он сказал: "Это не конкурент доллара, а конкурент золота."
Другими словами, он считает, что BTC является реальным активом.
Таким образом, Федеральный резерв не может напрямую "владеть" физическими активами. Очевидно, что это невозможно.
Например, золото. Резервы золота США на самом деле принадлежат министерству финансов США. А настоящее хранение и хранение разбросаны по резервуарам по всей территории США (например, в Федеральном резервном банке Нью-Йорка). Согласно Закону о золотых резервах 1934 года (Gold Reserve Act of 1934), Министерство финансов выпускает золотые купоны, регистрирующие стоимость имеющегося золота. Эти золотые купоны, выпущенные Министерством финансов США, являются юридическим доказательством золотых резервов.
ФРС может иметь золото в виде реального актива? Нет. ФРС может иметь только золотые сертификаты в качестве финансового актива.
Однако, даже если вы хотите иметь золотой сертификат, вам также необходимо действовать в соответствии с законом. Здесь ключевым является законное включение стоимости финансовых активов в баланс ФРС.
В соответствии с Законом о федеральной резервной системе от 1913 года (Federal Reserve Act of 1913) ФРС может включить золотые сертификаты в свой баланс в качестве резервных активов. Золотые сертификаты на балансе ФРС учитываются по номинальной стоимости и представляют золотую стоимость, обещанную Министерством финансов.
В бухгалтерии цена на золотой запас устанавливается в соответствии с Международным соглашением Международного валютного фонда от 1973 года (International Monetary Fund Agreement Act of 1973) и составляет 42,22 доллара за унцию, а не рыночную цену. Об этой цене было подробно рассказано в статье «Сколько золота на самом деле имеет США?», опубликованной на сайте Jiao Chain 14.11.2023 года, и здесь не будем повторяться.
Однако такое ценообразование не является универсальным правилом. Как и наша центральная мать, цена корректируется в соответствии с рыночной ценой.
Хорошо, после понимания этих вещей, нам нужно рассмотреть две проблемы по очереди:
Сможет ли новый президент США, используя только свои полномочия, уполномочить Министерство финансов на резервирование и выпуск "больших пирогов" в виде "больших пироговых купонов"?
Второй вопрос: сможет ли Федеральная резервная система США, не изменяя Федерального резервного акта 1913 года, срочно включить «большой пирожок» в баланс активов и обязательств?
По первому вопросу. Президент США 35-й Джон Ф. Кеннеди (John F. Kennedy) дал демонстрацию.
4 июня 1963 года президент Кеннеди подписал указ № 11110, который предоставил министерству финансов США право выпускать "Серебряные сертификаты" (Silver Certificate) на основе резервов серебра, принадлежащих министерству, в соответствии с Законом о покупке серебра 1920 года (Silver Purchase Act of 1920).
По сути, серебряные сертификаты являются формой американской валюты, которую можно обменять на эквивалентное количество физического серебра.
22 ноября 1963 года президент Кеннеди был убит.
В радио, кажется, звучит голос женской певицы:
*「Хочу спросить, смеешься ли ты / Любишь меня, как говорил /
Хочу спросить, смеешься ли ты / как я, безумно влюблён
Хочу спросить, смеешься ли ты / любишь меня, как ты говорил /
Как я, безумно влюбленный / Что ты думаешь в конце концов?
По второму вопросу. ФРС уже лично продемонстрировала.
Во время финансового кризиса 2008 года Федеральная резервная система США приняла ряд необычных мер по денежно-кредитной политике, включая покупку MBS и других финансовых активов, чтобы обеспечить ликвидность и поддержать экономику США. Эта политика называется квантовое смягчение (QE).
В соответствии с пунктом 2 статьи 14 Закона о Федеральном резерве 1913 года Федеральная резервная система может приобретать государственные облигации (например, облигации США) для управления денежным предложением и стабилизации экономики, но этот закон не предоставляет явного разрешения Федеральной резервной системе на приобретение частных активов, не имеющих отношения к правительству, таких как обеспеченные ипотекой ценные бумаги (MBS).
Основной вопрос заключается в том, принадлежит ли власть ФРС общественной или частной власти?
В конце концов, публичная власть не может быть осуществлена без законодательного разрешения. Если закон не предусматривает, что ФРС может лично выступать в качестве покупателя MBS, то ее прямая покупка MBS может быть подозрительной в смысле нарушения закона.
Однако ФРС, как центральный банк США и даже мировой центральный банк, является своего рода ошибкой. ФРС фактически является частным институтом, а не государственным учреждением. И частное право действует по принципу "все, что не запрещено законом, разрешено".
Поэтому это можно трактовать гибко.
Обычное объяснение таково:
С одной стороны, Закон Федерального резервного системы 1913 года не запрещает ФРС покупать определенные типы активов.
С одной стороны, Федеральная резервная система нашла несколько других законов, чтобы поддержать свою "срочную необходимость", включая законы, такие как "Закон о чрезвычайном банковском деле 1932 года" (Emergency Banking Act of 1932) и "Закон о финансовой стабильности 2008 года" (Financial Stability Act of 2008). Эти законы предоставляют Федеральной резервной системе право взять на себя больше нестандартной валютной политики в случае определенных чрезвычайных обстоятельств, что считается юридическим основанием для приобретения ФРС ипотечных облигаций во время кризиса.
В общем, Федеральная резервная система объяснила, что покупка MBS была необходима для денежно-кредитной политики и финансовой стабильности, а также была принята в рамках чрезвычайных мер по борьбе с финансовым кризисом. Таким образом, хотя эти меры не соответствуют буквальным требованиям Закона о федеральном резерве 1913 года, правительство предоставило им законную основу через новые полномочия.
Фактически, суды всех уровней в США также не явно определили эти действия как нарушение Федерального резервного закона 1913 года, а рассматривали их как чрезвычайные меры.
Поэтому, заключение состоит в том, что несмотря на существование серого правового вакуума, эта мера не рассматривается как прямое нарушение Закона об федеральных резервах 1913 года.
Цепь обучения неоднократно упоминала, что ФРС тихо заменяет свои "серые" позиции MBS на законные позиции в американских облигациях.
Эта говно, оно вытирается с 2008 года и до сегодняшнего дня.
Так что, даже если не искать изменения в законодательстве, Федеральная резервная система может использовать гибкую интерпретацию своей природы власти, чтобы найти юридическое обоснование для делать или не делать то или иное.
Наконец, Jiao Lian также должен сказать, что у центральных банков по всему миру есть международная координационная организация, называемая BIS (Банк международных расчетов). Она является частью международного финансового порядка после Второй мировой войны.
Членами Банка международных расчетов в основном являются центральные банки по всему миру, на данный момент их число составляет около 60. Среди этих членов центральных банков важных экономических стран мира, таких как Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк, Народный банк Китая. Он был основан в 1930 году, штаб-квартира находится в швейцарском городе Базель, его можно назвать банком центральных банков.
В 1974 году Международный Банк Расчетов (МБР) создал Базельский комитет (BCBS, Комитет по банковскому надзору в Базеле) с целью разработки международных стандартов и руководящих принципов для банковской отрасли.
Основная функция Комитета по банковскому надзору - разработка международных стандартов, касающихся достаточности банковского капитала, управления рисками, банковского регулирования и т. д., Особенно в отношении требований к достаточности капитала, ликвидности, взвешенных по рискам активов и т. д. Обычно он публикует ряд нормативных актов и рекомендаций для использования и принятия финансовыми регуляторами по всему миру с целью обеспечения здоровья и стабильности банковской системы.
В 1988 году Комитет Базельских банков впервые стандартизировал требования к достаточности капитала банков по всему миру с помощью Базельского протокола I.
В 2004 году Комитет Базель выпустил Базель II, который является дальнейшим совершенствованием и расширением Базеля I.
В 2010 году, после глобального финансового кризиса, Базельский комитет представил Базель III, который направлен на повышение качества капитала банков и укрепление их устойчивости к рискам во время кризиса.
Видно, что BIS (Банк международных расчетов) и Базельский комитет играют важную роль в мировом банковском регулировании. Базельский комитет, созданный при BIS, отвечает за установление глобальных стандартов регулирования банковской отрасли, а Базельские соглашения (I, II, III) являются конкретным проявлением этих стандартов.
Центральные банки по всему миру, включая ФРС, обычно должны определять стандарты для включения определенного актива в свои балансы, то есть для подверженности риску определенного актива, через установление стандартов в рамках Базельского комитета по банковскому надзору, после чего членские центробанки могут действовать в соответствии с этими стандартами.
Базельское соглашение называется соглашением, а не законом, потому что оно основано на саморегулировании членов, а не на принудительном применении силовых органов, как в случае с законом.
Как совпадение, еще в декабре 2022 года BIS опубликовал отчет, в котором говорится, что с 2025 года центральным банкам будет разрешено иметь не более 2% биткойнов.