Автор оригинала: 0xWeilan

Упомянутая в докладе информация о рынке, проектах, валютах и т. д., точки зрения и суждения предоставляются исключительно в ознакомительных целях и не являются инвестиционными рекомендациями.

После кризиса COVID-19 США, используя свою позицию доллара, самой крупной резервной валюты в мире, кажется, начинают собирать урожай от других экономических субъектов в виде "прилива доллара". Все экономические субъекты испытывают давление, и курс йены к доллару упал до самого низкого уровня с 1986 года.

5 июня Канада снизила ставки, 6 июня Европа снизила ставки. Почему ФРС все еще не понизила ставки?

—— потому что только курс йены обвалился, а она еще не наелась.

Европа не выдерживает, Канада не выдерживает, только США выдерживает. Индекс доллара США продолжает расти, что создает огромное давление на рынок акций.

Под огромным финансовым давлением в макроэкономике рынок криптовалют завершил июнь с падением на 7,12% после отскока в мае и продолжает глубокую коррекцию после установления исторического максимума BTC. Эта коррекция уже продолжается почти 4 месяца. В криптовалютном рынке мало зон, которые развивают независимые тренды.

Поступление стабильных монет на стороне средств восстановилось по сравнению с маем и достигло 856 миллионов долларов США, но все еще находится на низком уровне. Фонды ETF составляют 641 миллион, значительно ниже прошломесячного значения в 1,9 миллиарда.

Активность в цепи продолжает разделяться на два уровня. С одной стороны, данные по BTC продолжают ухудшаться, а с другой стороны, публичные цепи, такие как Ethereum и Solana, остаются активными. Эти данные заставляют людей верить, что бычий рынок все еще продолжается, кровь еще не застыла.

Макрофинансы

12 июня в США был опубликован индекс потребительских цен за май, который упал еще на один процентный пункт до 3.3% по сравнению с апрелем, что ниже ожидаемых 3.4%. Таким образом, в условиях высоких процентных ставок индекс потребительских цен в США уже второй месяц подряд снижается. В то же время данные PMI со стороны предприятий упали с 49.2% до 48.7%, ускорив свое сокращение, что также обеспечило поддержку для снижения CPI.

Экономические данные ушли вниз сильнее, чем ожидал рынок, усиливая ожидания снижения процентных ставок, что позволило Nasdaq продолжить Pricein снижение ожиданий по процентной ставке. В конечном итоге Nasdaq закрылся на 5.69% выше в июне, продолжая рост второй месяц подряд. Индекс S&P 500, хотя и не смог повторить успех Nasdaq и установить новый исторический максимум, все же сохранял месячную тенденцию к росту.

В июне Nasdaq сильно вырос на 5,96%, установив новый исторический максимум

7 июня были опубликованы данные о новых рабочих местах за июнь, которые значительно превысили прогнозы (182 тысячи), достигнув 272 тысячи человек. Рынок указывает на значительные проблемы в статистической методике этого показателя, что вызывает подозрения в сдерживании ожиданий снижения процентной ставки.

Рынок выбирает направление, в котором он хочет верить, например, снижение процентных ставок. На рынке процентных свопов все еще есть фонды, делающие ставку на два снижения ставки в 2024 году, и UBS утверждает, что рынок недооценивает масштабы текущего раунда снижения ставок, и даже прогнозирует, что «первое снижение» все же произойдет в сентябре. На фоне пробоя индекса доллара США отметки 106 Nasdaq продолжает устанавливать новые максимумы, и эти длинные фонды делают ставку на собственное суждение.

Американское правительство и Федеральная резервная система, вероятно, достигли максимальной дозы "ястребов" в июне в этом году. Министр финансов США Йеллен заявила, что "не видит признаков того, что США скоро войдут в рецессию", а член правления Федеральной резервной системы Бауман подчеркнул, что "инфляция по-прежнему имеет риск роста, а в 2024 году может быть нулевая ставка".

Несмотря на то, что индекс потребительских цен (CPI) продолжает снижаться в течение двух последних месяцев, благодаря сильным данным о занятости Федеральная резервная система США может сохранять высокую процентную ставку и ждать, пока CPI приблизится к 2%.

Высокие процентные ставки доллара создают огромное давление на мировых капитальных рынках, криптовалютный рынок не исключение.

EMC Labs считает, что с ростом BTC до исторического максимума, часть инвесторов закрепляет прибыль и продает, а высокие процентные ставки в долларах приводят к существенному снижению притока средств на рынок криптовалют, что в конечном итоге приводит к невозможности достаточного поглощения продажного давления покупательской силой. Это является основной причиной, по которой криптовалютный рынок в настоящее время не может эффективно прорваться и даже постоянно испытывает фундаментальные проблемы, связанные с нижней границей коррекционного диапазона.

шифрование市场

В июне BTC открылся на уровне 67473,07 долларов США, закрылся на уровне 62668,26 долларов США, за месяц снизился на 4804,15 долларов США, что составляет 7,12%, амплитуда составила 20,10%, объем торгов сократился уже 3 месяца подряд.

Тенденция курса BTC на месячном графике

В июне BTC и Nasdaq показали разницу в движении, при росте Nasdaq на 5,69% весь месяц BTC снизился на 7,12%, потеряв большую часть роста в мае.

По техническим аспектам, под влиянием сообщений о выплате BTC от биржи Mt.Gox и продаже BTC со стороны правительства Германии цена BTC 24 июня вернулась к линии восходящего тренда с октября прошлого года и отскочила от дна. В этот же день цена BTC также вернулась к нижней границе зоны консолидации на новом максимуме (т.е. 58000 долларов). Поддержка этих двух крупных технических трендовых линий относительно сильна, после чего цена BTC отскочила выше 63000 долларов, на короткий срок безопасно, но на средний срок все еще в замешательстве.

График дневного движения BTC

В свете ожидаемого одобрения ETF ETH показывает некоторую силу по сравнению с BTC. Торговая пара ETH/BTC в этом месяце в основном сохраняет результаты отскока ETH в мае, не сильно отдача, что указывает на то, что индустриальный капитал на рынке всё ещё делает ставки на торговлю ETH ETF.

Торговая пара ETH/BTC в основном сохраняет результаты отдачи ETH в мае

Вероятно, ETF на ETH будет одобрен для торговли в июле, но в настоящее время, при серьезном дефиците средств, возможно, будет значительное давление на продажу ETH, когда благоприятные новости будут осуществлены. После официального начала торговли сможет ли ETF на ETH привлечь значительные чистые поступления средств, как ETF на BTC? По текущим данным это маловероятно.

Движение средств

Бычий рынок в первую очередь является феноменом финансирования.

В зависимости от источника финансирования, мы можем разделить движение BTC с момента прошлого года на 4 этапа -

2023.01 ~ 2024.06 BTC рыночный цикл 4 этапа

2023.01 ~ 09: чистый отток стабильной валюты, покупательная сила происходит от средств, возвращающихся на позиции изнутри побегающих с вершины, цена BTC поднялась с 16000 до 32000 долларов.

2023.10 ~ 2024.01: Под влиянием утверждения BTC ETF и ожиданий сокращения производства, чистый приток стабильной монеты становится положительным, затем продолжает расти, толкая цену на BTC от 32000 долларов США до 49000 долларов США;

2024.02 ~ 04: После отзыва спекулятивных средств на одобренный BTC ETF, продолжается приток фиатных средств и стабильных монет в канал ETF, поднимая BTC до нового максимума в 73 000 долларов США. Поскольку поток средств в канале ETF превысил ожидания, BTC впервые достигает нового максимума до сокращения. С начала января продавцы, зафиксировав прибыли, начали массово продавать свои длинные позиции, а продажи достигли пика в начале марта, после чего цена на BTC достигла пика 18 марта и начала откат.

Статистика продажи BTC от долгосрочных и краткосрочных инвесторов

Хотя в марте и апреле в стабильные каналы было внесено более 8,9 миллиарда и 7 миллиардов долларов США соответственно, огромные объемы продаж полностью истощили спрос на покупку, и цена BTC остановилась на отметке в 73000 долларов США.

2024.05 ~ 06: Цена BTC после марта достигнет новой высокой уровень и войдет в новый период консолидации. После крупной очистки рынка, энтузиазм буллов полностью исчез, а потоки фиатных денег через стейблкоиновые и фиатные каналы сократятся до 341 и 856 миллионов долларов США в мае-июне. BTC сформирует коробку после достижения новой высокой точки в диапазоне 58 000 - 73 000 долларов США и ожидает появления новых инвесторов.

Ежемесячное изменение основных поставок стейблкоинов (составлено EMC Labs)

Бычий рынок представляет собой процесс, при котором новые средства вливаются в оптимистической обстановке, что приводит к переоценке и повышению цен на активы, а долгосрочные держатели после роста цен продают активы, чтобы зафиксировать прибыль. В ходе развития бычьего рынка процесс продажи обычно происходит несколько раз, и недавние события были только первой волной, а следующая волна продаж произойдет после достижения более высокой цены.

Статистика притока и оттока средств ETF BTC только за 11 июня (по данным EMC Labs)

С момента своего утверждения в январе ETF BTC рассматривались как важный новый канал притока на рынок криптоактивов. С января по всем каналам наблюдался общий приток в размере $13,882 млрд, но с марта приток постепенно снижается с тех пор, как цена BTC остановилась на отметке $73 000. В июне приток средств в канал ETF составил 641 миллион долларов, что довольно близко к 856 миллионам долларов в канале стейблкоинов. В нашем майском отчете мы предположили, что «ожидается, что фонды каналов ETF станут независимой силой в ценообразовании BTC». С ростом масштабов и постепенной самостоятельностью принятия решений ожидается, что средства этого канала возьмут на себя эту важную задачу, а его масштабы и поведение заслуживают постоянного внимания, но делать это все же неловко.

Рыночное предложение

В бычьем рынке долгосрочные инвесторы и краткосрочные инвесторы используют разные системы оценки для BTC, и после того, как цена вырастет, BTC переходит от долгосрочных инвесторов к краткосрочным инвесторам, и соответственно меняется его стоимость. Из этого следует, что в бычьем рынке неизбежно происходят два явления: "поступление средств" и "переход группы держателей BTC", которые взаимно влияют друг на друга, формируя общий тренд на рынке. В предыдущем разделе мы проанализировали ситуацию с поступлением средств, в этом разделе мы сосредоточимся на изменении группы держателей BTC. Проведя анализ долгосрочных инвесторов, краткосрочных инвесторов, бирж, и группы майнеров за последний год, мы обнаружили, что в течение первых 11 месяцев прошлого года долгосрочные инвесторы постоянно увеличивали свои активы, в то время как краткосрочные инвесторы сокращали свои позиции. Перелом произошел в декабре, когда цена BTC приблизилась к предыдущему пику, долгосрочные инвесторы начали распродавать фишки, а краткосрочные инвесторы начали увеличивать свои позиции. С достижением исторического максимума цены BTC в марте, эта игра обмена фишками достигла пика. После этого цена начала падать, и в апреле масштаб продаж долгосрочных инвесторов быстро сократился, а в мае и июне эти продажи полностью прекратились, долгосрочные инвесторы снова начали увеличивать свои позиции.

Анализ изменения активов для долгосрочных инвесторов, краткосрочных инвесторов, бирж и майнеров (составлено EMC Labs)

В период с марта по май одной из основных активностей на рынке был обмен фишками вокруг цены 69000 долларов США за BTC, что является первой фазой бычьего рынка. Фишки, принадлежащие низкочастотным трейдерам (долгосрочным инвесторам), перетекают в руки высокочастотных трейдеров (краткосрочных инвесторов), и рыночная ликвидность внезапно возрастает. Но вновь приходящие средства быстро исчезают, цены падают, спекуляции замирают, и рынок вновь входит в сомнительную фазу. Будет ли бычий рынок остановлен на этом этапе? Давайте обратим взгляд на предыдущие циклы бычьего рынка.

Статистика распределения BTC для долгосрочных инвесторов

Как показано на зеленом ящике на рисунке выше, мы заметили, что во время последних трех бычьих рынков после роста цен долгосрочные инвесторы проводят два масштабных раунда продаж фишек для зафиксирования прибыли. Первая волна продаж приостановит рост цен, а вторая волна уничтожит рынок. В прошлом первая волна продаж длилась по времени 3 месяца, 9 месяцев и 4 месяца соответственно. Этот раунд длился ровно 4 месяца, с декабря прошлого года по март, так же, как и в предыдущем цикле. Согласно законам истории, долгосрочные инвесторы вернутся в режим накопления после первой волны продаж, ожидая роста цен. Как показано на красном ящике на рисунке выше, они возвращаются в режим продаж во время постоянного установления новых исторических максимумов цен. Этот метод пакетной продажи для фиксации прибыли соответствует поведению долгосрочных инвесторов и законам движения рынка, поэтому мы считаем, что этот закон продаж все еще применим на сегодняшнем рынке криптовалют. Исходя из этого EMC Labs считает, что недавние большие продажи были только первой волной продаж бычьего рынка, и вместе с возвращением долгосрочных инвесторов на режим накопления снизится давление на рынок, а когда деньги снова поступят на рынок, цены продолжат расти. Тогда наступит второй и самый плодородный беспорядочный этап бычьего рынка. Вероятно, высокие ставки доллара завершатся во второй половине этого года. Поэтому, несмотря на низкую рыночную уверенность и низкие торговые объемы в настоящее время, мы все еще оптимистично считаем, что BTC, вероятно, запустит рынок осенью.

Заключение

Движение на рынке - это процесс взаимодействия внутренних и внешних факторов. В первом полугодии только что прошедшего 2024 года долгосрочные инвесторы на рынке продали свои активы, зафиксировав прибыль в сотни миллиардов долларов, которая в настоящее время накапливается снова. После запуска 11 американских BTC спот ETF в канал ETF поступило почти 14 миллиардов долларов, количество новых BTC активов составило 240 000, и общее количество активов достигло 860 000, что составляет 53,1 миллиарда долларов. Учитывая, что этот рекорд был установлен в условиях высоких процентных ставок в долларах, такой результат на рынке можно считать очень хорошим.

Доллар США еще не начал снижать процентные ставки, а финансовое давление на мировой рынок капитала достигло беспрецедентного уровня.

Первая фаза бычьего рынка заканчивается, вторая фаза еще не началась. Мы прогнозируем, что изменения вероятно произойдут осенью.

Самым большим риском является неожиданное повышение ставок Федеральной резервной системой США и увеличение масштабов продажи американских облигаций, а также выпуск BTC от Mt.Gox и продажа владеемого BTC американским правительством.

Сейчас должен быть самым угнетающим и мучительным моментом перед ливнем.

EMC LabsEMC Labs была основана в апреле 2023 года инвесторами в криптовалюты и учеными-данными, и она стремится стать ведущим мировым исследовательским учреждением в области криптовалюты, имеющим в своей основе промышленное исследование и анализ данных. Открытый публичный аккаунт с 14 оригинальными публикациями.

EMC Labs (Эмерджент Лаборатории) были основаны криптовалютными инвесторами и данных учеными в апреле 2023 года. Они специализируются на исследованиях в области блокчейн-индустрии и инвестициях на вторичном рынке криптовалюты. Основываясь на прогнозах, инсайтах и анализе данных, EMC Labs стремится участвовать в развитии блокчейн-индустрии и способствовать благополучию человечества путем исследований и инвестиций в области криптовалюты.

Для получения дополнительной информации, пожалуйста, посетите: