Введение

Поскольку криптовалюты с годами становились все более популярными, их использование и принятие по-прежнему сталкивается с некоторыми барьерами для входа, особенно из-за высокой волатильности активов. Волатильность — это то, что удерживает институциональных игроков (таких как банки, инвестиционные фонды и другие организации) подальше от криптовалютного рынка, поскольку они утверждают, что высокие колебания рынка препятствуют его массовому принятию. Одним из способов обойти эту ситуацию стало создание стейблкоинов.

Эти монеты чаще всего привязаны к фиатным валютам, обычно к доллару США (USD), и на рынке имеется десятки таких монет. Для инвестора важно знать основные стейблкоины и понимать, как они работают.

Что такое стейблкоины?

Мы можем определить, что стабильные монеты - это ответ на призыв инвесторов криптовалюты, которые ищут криптовалютный эквивалент фиатных валют, например, доллара.

Стейблкоины - это криптовалюты, стоимость которых привязана к конкретному активу: это может быть золото, другие товары, но обычно это фиатная валюта, такая как доллар США. Их главная цель - поддерживать надежную стоимость со временем без волатильности и быть способом передачи стоимости легко.

Быстрый пример их использования: предположим, инвестор в биткойн хочет быстро конвертировать свою прибыль, полученную от сделок с биткойн, в валюту, подобную доллару (стабильную и легкую для получения прибыли), а затем инвестировать в другое место или просто вывести прибыль на свой банковский счет. Стейблкоины были созданы специально для решения этого типа проблемы.

Для чего используют стейблкоины?

Кроме решения, упомянутого выше, стейблкоины также используются инвесторами, которые хотят защитить свои деньги от внезапных колебаний значений, связанных с другими криптовалютами. В результате стейблкоины могут служить токенизированной версией фиатных валют или даже других, которые уже имеют установленную ценность.

Существуют децентрализованные финансовые платформы, которые используют устойчивые монеты для предоставления криптовалютного займа своим клиентам, такие как Nexo и Abra. Одной из основных причин, по которой они используют устойчивые монеты, является то, что стоимость гарантированных токенов вряд ли изменится сильно между моментом одобрения кредита клиенту и поступлением криптовалюты на его цифровой кошелек.

Какие основные стейблкоины?

Tether (USDT)

Запущенный в 2014 году, Tether изначально был запущен как RealCoin. Их продукт изначально был ограничен только заявленными долларовыми резервами, при этом Tether считался равным одному доллару США. Tether также предлагает другие стейблкоины: EURT, CNHT, XAUT и MXNT.

Tether в настоящее время является одной из крупнейших стабильных монет на рынке. С годами компания оказалась под давлением рынка, чтобы составить отчеты о регулятивных резервах, чтобы доказать, что ее привязка к доллару может быть поддержана.

Генеральный директор Tether Паоло Ардуино подтвердил в интервью с Bloomberg, что компания изучает возможности в сфере товарных рынков. Он заявил, что эти исследования все еще находятся на ранней стадии, и может не раскрывать, сколько они намерены инвестировать в товарные сделки. Однако они активно разрабатывают стратегию и заинтересованы в изучении различных возможностей товарных сделок.

Инвесторы всегда могут проверить прозрачность резервов Tether. Значения публикуются ежедневно и обновляются как минимум один раз в день на их веб-сайте.

Доллар США (USDC)

Этот стейблкоин был основан партнерством между биржей и горнодобывающей компанией в сентябре 2018 года. USDC считается одним из самых безопасных и надежных стейблкоинов, и его предложение ограничено только долларовыми резервами.

Резервы USD Coin ежемесячно проходят аудит Grant Thornton LLP и могут быть доступны на странице прозрачности USDC.

В 2023 году крах банка Silicon Valley Bank (SVB) значительно повлиял на криптовалютный рынок, особенно затронув стабильность стоимости стейблкоина USDC. Circle, эмитент USDC, подтвердил, что у него было $3,3 миллиарда на счетах в SVB, что составляло около 8% от его общих резервов. После новостей о банкротстве SVB доверие рынка к USDC было сильно подорвано, что привело к быстрой потере привязки USDC, и его цена упала до $0,87.

Это событие вызвало массовые выводы инвесторами, что привело к падению рыночной капитализации USDC с $43.5 миллиарда до $37 миллиардов. В связи с крахом SVB многие пользователи начали беспокоиться о безопасности своих средств. Позднее Circle объявила, что покроет любые недостатки и планирует возобновить услуги погашения, но это событие подчеркнуло уязвимость стейблкоинов перед традиционными финансовыми рисками. Повышение внимания регуляторов к стейблкоинам также вызвало новые обсуждения о безопасности и прозрачности криптовалютных активов.

Binance USD (BUSD)

Запущенный в 2019 году в рамках партнерства между биржей и Paxos, BUSD имеет ограниченные предложения долларовых резервов. Резервы BUSD ежемесячно проходят аудит компанией Withum, чтобы обеспечить согласованность предложения стейблкоина с долларами в резервных счетах, и отчеты можно проверить на странице подтверждения Paxos.

Paxos, как эмитент BUSD, значительно пострадал от расследования SEC. SEC выдал предупреждение о начале расследования (Wells notice) Paxos, утверждая, что выпуск BUSD может нарушать законы о ценных бумагах и требуя прекратить выпуск стабильной монеты. В июле 2024 года SEC решила не предпринимать дальнейших санкций против Paxos, но этот процесс уже причинил необратимый ущерб рыночной позиции BUSD.

В условиях увеличивающейся регулятивной неопределенности доля рынка BUSD быстро сократилась, а объем торгов и спрос значительно упали. В ноябре 2023 года Binance объявила, что собирается снять BUSD с листинга и прекратить торговлю парами с другими крупными криптовалютами, что еще больше уменьшит рыночное присутствие BUSD.

Дай (DAI)

Dai - это стабильная монета, работающая на базе протокола MakerDAO, основанного на Ethereum. Токен Dai был запущен в 2017 году, и его предложение ограничено залогами, хранящимися в их хранилищах. Важно отметить, что залоги DAI обеспечены другими криптовалютами, а не долларами США, и эта мультизалоговая опция, суммированная с прозрачностью через смарт-контракты, доказала свою эффективность до сих пор. Кроме того, пользователи могут голосовать за дополнительные варианты залогов в сообществе MakerDao.

Хотя этот токен можно использовать для торговли, его использование более распространено в DeFi-сервисах протокола, и с момента запуска Dai добавил ряд финансовых услуг. Кроме того, любой пользователь может выпускать токены DAI и депонировать свои токены Ether в качестве залога.

27 августа 2024 года компания MakerDAO объявила о ребрендинге в "Sky" и обновлении своей стабильной монеты Dai до "Sky Dollar" (USDS). Этот шаг направлен на отражение стратегического преобразования проекта и обновление бренда, более тесно соответствующее изменяющейся рыночной среде и потребностям пользователей. В качестве новой стабильной монеты USDS будет продолжать предлагать стоимость, привязанную к доллару США, с упором на улучшение пользовательского опыта и устойчивость своей экосистемы.

TrueUSD (TUSD)

С ограниченным выпуском TrueUSD имеет регулярные претензии на аудит и был первой регулируемой стабильной монетой, полностью обеспеченной долларом США. Их аудиты указывают, что предложение ограничено имеющимися долларами. Его ежедневный оборот считается относительно низким, и TUSD позволяет использовать DeFi и стейкинг для получения дохода от держания.

Резервы TUSD могут быть проверены в реальном времени через TrustExplorer от Armanino.

TrueUSD (TUSD) столкнулся с серьезным финансовым кризисом, с признаками депегирования и неясной финансовой отчетности. По мере того как доверие рынка к TUSD снижается, пользователи задают вопросы о прозрачности и безопасности его активов, что приводит к значительным колебаниям стоимости.

24 сентября 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила об урегулировании обвинений против TrueCoin LLC и TrustToken Inc., обвинив их в мошеннической и незарегистрированной продаже инвестиционных контрактов с участием стейблкоина TrueUSD (TUSD) в период с ноября 2020 года по апрель 2023 года. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявила, что эти компании ложно рекламировали TUSD как полностью обеспеченную долларами США или их эквивалентами. Напротив, большинство активов были инвестированы в высокорискованные офшорные спекулятивные фонды, что подвергало инвесторов значительным нераскрытым рискам. В рамках урегулирования TrueCoin и TrustToken согласились выплатить гражданско-правовые штрафы в размере 163 766 долларов США каждый, при этом TrueCoin также должен был выплатить 340 930 долларов США в качестве возмещения ущерба и 31 538 долларов США в качестве процентов. Все мировые соглашения подлежат утверждению судом.

Gate USD (USDG)

USDG (Gate USD) - это стабильная монета, привязанная к доллару США, управляемая Gate.io и созданная путем залога нескольких блокчейн-активов с перекрытием. USDG является частью экосистемы Gate.io, хранящейся как кросс-цепочечный актив в нескольких цепочках, таких как Gatechain и Ethereum.

TerraUSD (UST): Почему произошел обвал?

TerraUSD (UST) был запущен в сентябре 2020 года и вывел на рынок революционный способ поддержания индексации на уровне одного UST за доллар. Предложение на этом стейблкоине изменялось алгоритмически, исходя из стоимости и предложения земного токена LUNA, так что система автоматически вызвала баланс, который поддерживал его цену: это механизм «чеканка/сжигание» для корректировки баланса без дальнейших отклонений от привязки 1:1.

В мае 2022 года из-за высокой рыночной волатильности и общего медвежьего тренда механизм балансировки потерпел неудачу: спрос на UST существенно снизился, и на токен Luna оказалось огромное продажное давление:

$150M UST были выведены из пула Curve Wormhole Terraform labs для подготовки к запуску 4pool;

$350M UST были проданы за USDC на Curve предполагаемым 'злоумышленником'. Это привело к значительному дисбалансу между двумя активами в пуле: UST, 85% и 3CRV, 15%.

После первых признаков открепления (падение до значительной степени ниже $1) на Anchor произошел банковский кризис: пользователи быстро обменяли то, что у них было в UST.

Ethena USDe（USDE）

Ethena USDe - это алгоритмический стейблкоин, представленный Ethena Labs, разработанный для поддержания жесткой привязки 1:1 к американскому доллару. Его уникальный механизм позволяет пользователям ставить на Эфириум, используя эти средства для защиты от ценового риска путем коротких периодических контрактов для поддержания его долларовой привязки. На протяжении этого процесса Ethena остается дельта-нейтральным, балансируя длинные и короткие позиции, позволяя пользователям получить выгоду от обоих рыночных направлений.

Концепция, лежащая в основе USDe, заключается в создании крипто-нативного решения, независимого от традиционной банковской системы. Ethena стремится предоставить пользователям новый финансовый инструмент с помощью этого механизма. Чтобы еще больше повысить стабильность USDe и его признание рынком, Ethena Labs планирует включить биткоин в качестве резервного актива для USDe. Этот шаг удовлетворит беспрецедентный растущий спрос с момента запуска USDe и увеличит его рыночную капитализацию. Несмотря на сильный импульс роста USDe, он сталкивается с потенциальными проблемами, включая волатильность рынка, риски ликвидации и зависимость от централизованных бирж.

PayPal USD (PYUSD)

PayPal USD (PYUSD) - это стейблкоин, представленный PayPal, разработанный для предоставления пользователям удобного и безопасного цифрового способа платежа. PYUSD привязан к доллару США в соотношении 1:1 и полностью обеспечен депозитами в долларах США, краткосрочными облигациями США и эквивалентами наличных денег. Выпущенный Paxos Trust Company, PYUSD позволяет пользователям обменять 1 PYUSD на 1 доллар США на платформе PayPal. Пользователи могут покупать, продавать и передавать PYUSD через приложение или веб-сайт PayPal, а также отправлять PYUSD друзьям и семье в Соединенных Штатах без комиссий.

PYUSD разработана для упрощения использования цифровой валюты, позволяя плавно соединять фиатные деньги и экосистему Web3. Пользователи могут осуществлять транзакции на платформе PayPal и переводить PYUSD на адреса кошельков Ethereum, поддерживающих токен. PayPal также планирует интегрировать PYUSD со своей мобильной платежной службой Venmo, чтобы обеспечить большую удобность для большего числа пользователей.

Генеральный директор PayPal Дэн Шульман заявил, что PYUSD предлагает потребителям и продавцам стабильный инструмент виртуальной валюты и направлен на сокращение платежных барьеров в виртуальных средах, улучшая пользовательский опыт. По мере того как все больше людей становятся активными участниками криптовалюты, PYUSD ожидается, что он сыграет значительную роль в будущих платежных системах.

First Digital USD（FDUSD）

First Digital USD (FDUSD) - это алгоритмическая стейблкоин, выпущенная FD121 Limited, разработанная для предоставления надежной цифровой валюты, привязанной к доллару США в соотношении 1:1. Как продукт под брендом First Digital Labs, основные цели FDUSD - снизить волатильность крипто-рынка и улучшить эффективность финансовых транзакций. Каждый FDUSD может быть обменен на доллары США в соотношении 1:1, его резервные активы надежно хранятся на раздельных банковских счетах и контролируются и проверяются независимыми сторонами, такими как Prescient Assurance.

Одной из ключевых особенностей FDUSD является его программируемость, позволяющая пользователям выполнять различные финансовые контракты, услуги эскроу и страхование без посредников. Эта гибкость повышает эффективность финансовых операций, связанных с FDUSD. Кроме того, FDUSD поддерживает трансграничные транзакции, значительно снижая комиссии и время обработки, связанные с традиционными способами оплаты.

Заключение

Стейблкоины теперь являются фундаментальной частью криптовалютной экономики, которая стремится предоставить безопасный и надежный средство обмена для инвесторов и трейдеров. Политики все более внимательно следят за колебаниями криптовалют, что является отличным знаком для криптосектора, учитывая, что стейблкоины являются необходимым компонентом для укрепления криптовалютной экономики, особенно в период снижения рынка.

Однако стабильные монеты имеют много возможностей для развития, особенно в том, чтобы обеспечить наличие резервов, которые могут поддерживать привязку, что привлечет доверие на рынке и привлечет институциональных игроков. Инвесторы также должны знать, каков механизм каждой стабильной монеты, прежде чем выбирать, на какие из них они будут полагаться.