Введение

В мире инвестиций наличие надежных способов попытаться предсказать будущую стоимость актива чрезвычайно важно для принятия обоснованных решений о том, куда инвестору следует поместить свое состояние.

Несмотря на то, что криптовалюта известна своей волатильностью, существуют способы попытаться точно определить некоторые ее движения: модель перехода запасов Биткоина в потоки (S2F) кажется надежной в том, что касается дефицита, и представила некоторую точность в прогнозировании цен BTC в прошлом.

Что такое модель "Биткоин-фонд-течение"?

Модель соотношения запасов биткоина к потоку (S2F) - это коэффициент, который помогает определить количество лет, которое потребуется для достижения текущего объема запасов этой криптовалюты в будущем, что помогает оценить ее стоимость.

Модель "Запас к потоку" - это отношение количества ресурса, находящегося в настоящее время на складе, к его годовому производству. Чем выше соотношение, тем выше цена, что, в свою очередь, говорит о наличии большего дефицита. Поскольку механизмы предложения и добычи BTC действительно легко предсказать, учитывая, что основные переменные уже были закодированы, когда она только создавалась, она многократно доказала свою точность как модель.

Эта модель обычно применяется для прогнозирования стоимости природных ресурсов, и, похоже, она работает для биткоина в силу его собственной нехватки. Широко распространено мнение, что большая часть стоимости этого актива (помимо спекулятивной) основывается на том, что он обладает запрограммированным дефицитом - это означает, что максимальное количество монет, способных находиться в обращении, составляет не более 25 миллионов BTC.

Отношение запасов золота к его потоку

Например, когда модель "запас к потоку" применяется к золоту: по оценкам на 2022 год будет добыто приблизительно 205,238 тонн - это называется запасом данного актива. Ежегодно добывается от 3 000 до 3 300 тонн, согласно оценкам - это поток новых количеств этого ресурса.

Поэтому, разделив 205 235 - запас - на 3 300 - поток, мы получаем число 62, что означает, что для добычи того количества золота, которое имеется в настоящее время в наличии, потребуется приблизительно 62 года, учитывая количество, которое возможно добывать каждый год.

Предположим, что была изобретена новая технология, которая помогла добыть в пять раз больше доступного золота, в том же году были открыты новые источники, или даже кто-то сумел создать способ получения золота с нуля. Тогда дефицит этого металла будет меньше, и, следовательно, его рыночные цены упадут. Однако в реальности золото - это ограниченный ресурс, поэтому вероятность такого сценария очень мала.

Является ли точным прогнозирование цены биткоина по отношению к потоку?

Те, кто защищает использование этой модели для Биткойна, относятся к нему как к хранилищу богатства, которое в значительной степени зависит от его нехватки, подобно тому, как это исторически было с серебром и золотом. Есть несколько ключевых фактов, которые подтверждают это убеждение:

• Биткоин дорого и трудно добывать: добыча новой монеты требует больших затрат вычислительной мощности и электроэнергии;
• Он имеет предсказуемую скорость выдачи, благодаря уровню протокола - это означает, что он не может вести себя нестабильно;
• Для обеспечения дефицита существует система, известная как Биткоин Халвингс: после выпуска каждых 210 000 блоков количество новых монет, способных войти в систему, уменьшается вдвое.
  

Использование этого соотношения в Биткойне было популяризировано якобы бывшим голландским институциональным инвестором, известным как "План Б" В 2019 году он <a href="https://medium.com/@100trillionUSD/modeling-bitcoins-value-with-scarcity-91fa0fc03e25" title="published"> published статью в Интернете о том, как моделировать стоимость биткоина с учетом дефицита, став значимым именем в криптовалюте и, по данным Cointelegraph, одним из 100 лучших людей в криптовалюте. Его исследование стало ведущим источником информации для пользователей, которые полагаются на показатель Stock-to-Flow для оценки.

Это доказывает, что модель кажется надежной в плане измерения дефицита Биткойна. Однако существует базовое убеждение, что дефицит определяет ценность, которое все еще вызывает серьезные вопросы, особенно потому, что оно, кажется, игнорирует другие важные ограничения.

Если проанализировать график BTC Stock-to-Flow, то с 2010 года наблюдается интересная закономерность. Цены на Биткоин (цвета радуги) незначительно отклоняются от модели Stock-to-Flow (белым цветом) и в большинстве случаев точно приближаются к прогнозам. Также существует закономерность, что после каждого снижения вдвое (синим цветом) происходит всплеск цены, за которым следует коррекция и длительный период боковика на рынке.

Ограничения модели перехода от запасов к потоку

Хотя модель демонстрирует хорошую основу для дефицита, предположение о том, что этого достаточно для понимания его стоимости, похоже, не учитывает различные факторы, которые также непосредственно влияют на цену Биткоина, такие как:

Волатильность

Биткоин широко известен тем, что является волатильным активом. Есть прогнозы, что со временем это должно уменьшиться и выровняться, но этот фактор все еще не учитывается моделью и оказывает сильное влияние на криптовалюту.

Юзабилити

Такие металлы, как серебро и золото, имеют и другие применения, а не просто являются хранилищами богатства. Они могут продаваться как ювелирные изделия, компоненты для техники, а также как сырье для различных отраслей промышленности. Их ценность также зависит от удобства использования, чего нельзя сказать о криптовалютах.

События, связанные с "черным лебедем

Рыночные события, которые являются неожиданными и вызывают экстремальное и непредсказуемое движение цен на активы, хотя и редки, но не невозможны и непосредственно влияют на цены и стоимость.

Одним из главных критиков Stock-to-Flow является соучредитель Ethereum и Bitcoin Magazine Виталик Бутерин. С отклонением от предполагаемого роста цен в июне 2022 года Бутерин раскритиковал модель, заявив, что финансовые модели, которые дают ложное чувство уверенности и предопределенности, вредны. В прошлом он также придерживался мнения, что модель является нефальсифицируемой, что означает, что при любом ценовом диапазоне можно доказать правильность модели без реалистичной степени ошибки.

Заключение

На самом деле, есть много важных факторов, которые необходимо учитывать при попытке оценить стоимость актива как для личного пользования, так и для инвестиционных целей. Модель эффективна только тогда, когда она опирается на предпосылки, которые выдерживают испытание временем, не опираются на ложные предпосылки и не обещают предсказать будущее.

Учитывая это, инвестору необходимо понять, что может и чего не может предсказать показатель Stock-to-Flow, и какие предположения о нем имеют вес. Модель оказывается надежной в плане определения дефицита Биткойна, но не показывает прямой доказанной корреляции между этим и предсказуемостью стоимости - несмотря на то, что в прошлом она неоднократно оказывалась верной.