Giriş

Kripto para birimleri dünyasında, hisse ispatı ortak bir mutabakat mekanizmasıdır. Kullanıcılar, pasif bir gelir elde etmek ve aynı zamanda ağın güvenliğini sağlamaya yardımcı olmak için kripto para birimlerini blockchain'de stake eder. Henüz staking'i anlamayan yeni kullanıcılar için staking, geleneksel bankacılık sistemindeki sabit mevduatlarla karşılaştırılabilir. Temel olarak staker'lar, bir protokolün kripto para birimlerini tutmasına izin verir, böylece düşük riskle ödüller elde edebilirler.
Ancak, stake etmenin bir dezavantajı var. Her şeyden önce, stake edilen kripto para birimleri, staking süresi sona ermeden geri alınamaz, bu da sıkıntıya neden olabilir. Ek olarak, farklı blockchain ağlarının staking için farklı gereksinimleri vardır. Örneğin, Ethereum 2.0, doğrulayıcı düğümler için en az 32 ETH'nin stake edilmesini gerektirir. Açıkçası bu, birçok kullanıcı için kolayca karşılanabilecek bir meblağ değil ve yaklaşık 2 yıllık staking süresi de birçok insanı tereddüte düşürüyor.
Lido, likit staking hizmetleri sağlayan bir protokoldür. Lido aracılığıyla kullanıcılar, token türevlerini elde etmek için Ethereum, Solana, Polkadot, Polygon ve Kusama gibi birden fazla blok zincirinde sıvı stakinge katılabilir. Bu token türevleri ayrıca piyasada alınıp satılabilir ve bu nedenle likittir. Lido, stake etmeyi kolaylaştırır ve birçok kişi tarafından yaklaşan Ethereum 2.0 çağında büyük potansiyele sahip yükselen bir yıldız olarak kabul edilir.

Lido'nun Tarihi

Lido, Ekim 2020'de Konstantin Lomashuk, Vasiliy Shapovalov ve Jordan Fish tarafından kuruldu. Konstantin doktora sahibidir. finans alanında ve aynı zamanda kanıt-of-stake blok zincirlerinde doğrulayıcı düğümleri çalıştırmak için hizmetler sağlayan bir şirket olan P2P Validator'ın kurucusudur. Vasiliy, 2020'de P2P Validator'ın CTO'su olarak görev yapmış ve Beacon Chain için üçüncü taraf hizmetler geliştirmiş, yazılım geliştirmede on yıllık deneyime sahip bir mühendistir. Bu üçüncü taraf hizmetleri sonunda günümüzün Lido Finance'ine dönüştü.

Beacon Chain staking sözleşmesini başlattıktan birkaç hafta sonra, Lido testnet Kasım 2020'nin sonunda başlatıldı. Tüm hizmetler daha sonra Aralık ayında resmi olarak kullanıma sunuldu. Lido'nun bloglarından biri, Beacon Chain stake etmede birkaç sorun olduğuna dikkat çekti.

1. Erken staking taahhüdü
   Ethereum 2.0 yükseltmesi birden fazla aşamadan oluşur. Staking için akıllı sözleşme halihazırda yayında olmasına rağmen, PoS'a tam geçiş yine de uzun zaman alabilir, bu da stake edilen tokenlerin belirsiz bir süreye, muhtemelen 3 yıldan fazla, kilitlenmeye tabi olacağı anlamına gelir. Bu kilitlenme süresi boyunca, bu varlıklar taşınamaz, takas edilemez veya harcanamaz.

2. likidite eksikliği
   ETH 2.0 gerçeğe dönüşmeden önce, stake edilen ETH devredilemezdi ve likit değildi ve rakip teşvikler nedeniyle sonrasında bile öyle kalacaktı. Kullanıcılar, staking ödülleri ile DeFi getirileri arasında seçim yapmak zorunda kalacak.

3. 32 ETH çarpanı staking
   ETH fiyatının 1.600 ABD Doları olduğunu varsayalım, 32 ETH'nin değeri 50.000 ABD Dolarını aşacaktır. Lido'nun lansmanında bile, stake eden kişinin Beacon Chain'de doğrulayıcı olabilmesi için stake edilen ETH değerinin 10.000 ABD Dolarını aşması gerekir, bu da pek çok kullanıcının katılmasını imkansız hale getirir.
   Lido, gözetim dışı staking hizmetleri sunarak bu sorunları çözmeyi hedefliyor ve kripto endüstrisindeki epeyce tanınmış staking hizmeti sağlayıcısı tarafından destekleniyor. Lido, stETH yayınlayarak bir şekilde stake edilen ETH'yi likit hale getiriyor. Kullanıcılar herhangi bir miktarda ETH stake ederek katılabilir. Lido, kullanıcıların belirsiz staking süresi endişesini ortadan kaldırmakla kalmaz, aynı zamanda sermaye verimsizliği ve likidite eksikliği sorunlarını da çözer.

Lido'nun avantajları, Kilitli Toplam Değerin (TVL) büyümesine doğrudan yansır. Sadece bir yılda, Lido aracılığıyla stake edilen ETH miktarı yaklaşık 700 kat arttı ve bu, Alameda Research, Coinbase Ventures, Jump Capital, Paradigm vb. Rune Christensen (MakerDAO'nun kurucusu) ve Kain Warwick (Synthetix'in kurucusu) gibi figürler.

Lido, Ethereum'daki büyük başarısı sayesinde şu anda Terra (Mart 2021'den beri), Solana (Eylül 2021'den beri), Polygon, Kusama ve Polkadot dahil olmak üzere diğer blok zincirlerine genişliyor. Mayıs ayındaki Terra Luna kazası, Luna'nın fiyatının neredeyse sıfıra düşmesiyle sonuçlanarak Lido'nun TVL'sinin %30'dan fazla keskin bir şekilde düşmesine neden oldu. Lido'nun Terra'daki staking hizmetleri askıya alınmak zorunda kaldı.

Lido Nasıl Çalışır?

PoS blok zincirlerinde, kullanıcıların doğrulayıcı olmak için akıllı bir sözleşmede belirli miktarda kripto para yatırması gerekir. Doğrulayıcılar, zincirdeki işlemleri doğrular, yeni bloklar oluşturur ve ödüller alır. Stake edilmiş varlıklar, staking süresinin sonuna kadar geri çekilemez. Düğüm kurmak profesyonel bilgi gerektirir. Staking süresi boyunca ağa bir bağlantı kesilmesi veya saldırı olması durumunda, stake edilen varlıklar ceza olarak kesilebilir.
Stake edilmiş ETH likiditesini vermek için Lido, bir ERC-20 belirteci olan stETH'yi çıkarır. Akıllı bir sözleşme aracılığıyla, stake edilen her ETH için kullanıcıya otomatik olarak bir stETH verilecektir. Ethereum 2.0 geldiğinde ve hem staking hem de ETH ticareti başlatıldığında, kullanıcılar Lido'nun akıllı sözleşmesi aracılığıyla sahip oldukları stETH sayısına göre aynı miktarda ETH'yi kullanabilirler. Kullanılan her stETH, stake edilen ETH ve stETH arasındaki 1:1 çıtasını korumak için yakılacaktır.
Lido aracılığıyla stake edilen ETH, para yatırma ve çekme işlemlerinden, basımdan, stETH'nin yakılmasından, node operatörlerine fon devrinden, staking ödüllerinin dağıtılmasından ve oracle sözleşmesinden güncellemeleri kabul etmekten sorumlu olan "Lido staking pool" adlı akıllı bir sözleşmeye giriyor. Düğüm operatörleri, 7/24 sorunsuz çalışmayı garanti etmek için profesyonel ekipler ve donanım ile Lido DAO tarafından yetkilendirilmiş hizmet sağlayıcıları stake ediyor. Staking havuzundaki ETH, her düğüme eşit olarak dağıtılır. Tahsis edilen her 32 ETH için, Beacon Chain üzerindeki işlemleri doğrulamak üzere bir grup düğüm kurulacak. Staking havuzu, düğüm operatörlerinin bir listesini, anahtarlarını ve aralarında ödül dağıtma mantığını içerir.

Kaynak: Lido blog yazısı

Oracle, Beacon Chain'deki doğrulayıcıların stake edilen ETH bakiyelerini dinamik olarak izleyen bir dizi akıllı sözleşmedir. Bakiyeler, ödül birikimi nedeniyle yükselebilir ve kesme ve staking cezaları nedeniyle düşebilir. Oracle, kullanıcılar için doğru bir stETH token dengesi sağlar. stETH, düğüm operatörleri için ödüllerle birlikte basılacak. stETH'nin %90'ı stETH sahiplerine, %5'i düğüm operatörlerine ve %5'i Lido DAO'nun sigorta ve geliştirme fonuna tahsis edilmiştir.

Kaynak: Lido blog yazısı

StETH ve stake edilmiş ETH, 1:1 sabitini nasıl koruyor?

1. Tüccarların arbitrajı
   Her stETH, ETH staking ile üretilir. StETH'nin fiyatı ETH'den düşük olduğunda, tüccarlar stETH satın almak için ETH satabilir ve Ethereum yükseltmesi tamamlandıktan sonra daha fazla ETH alabilir.

2. Likidite madenciliği ödülleri
   Curve ve 1inch gibi merkezi olmayan borsalarda, kullanıcılar stETH/ETH havuzuna likidite ekleyebilir ve ödüller alabilir.

3. stETH talebi
   2021'in sonunda ve 2022'nin başlarında, Ethereum'da önde gelen iki borç verme protokolü, MakerDAO ve AAVE, teminat olarak stETH'yi desteklediklerini kamuoyuna duyurdu. stETH'nin kendisi ETH'nin faiz getiren bir versiyonu olduğu için teminat olarak mükemmeldir.

Esasen, stETH bir ETH finansal türevidir. stETH gas ücretlerini ödemek için kullanılamasa da, Beacon Chain'de stake etmeyi kolaylaştırır. Lido, minimum 32 ETH eşiğini kaldırmanın dışında, kullanıcıların profesyonel bilgi ve donanıma sahip olmalarını da gerektirmez. Stake edilen varlıklar, diğer merkezi olmayan finansal protokollerde esnek bir şekilde kullanılabilir.

LDO belirteci hakkında

Merkezi olmayan bir likit staking protokolü olarak Lido Finance, kuruluşundan bu yana topluluk yönetişimi hedefine sahiptir. LDO, Lido DAO'nun yönetişim simgesidir. LDO sahipleri, her üyenin sesini duyuran, protokolün ademi merkeziyetçiliğini destekleyen ve güvenilir bir likit staking platformu oluşturmaya yardımcı olan Lido DAO içindeki tüm kararları almak için oy kullanabilir.
Aralık 2020'deki lansmanından sonra Lido DAO, toplam 1 milyar LDO jetonu bastı. İlk belirteç dağıtımı aşağıda gösterilmiştir:
DAO hazinesi - %36,32
Yatırımcılar - %22,18
İlk Lido geliştiricileri - %20
Kurucular ve gelecekteki çalışanlar - %15
Doğrulayıcılar ve imza sahipleri - %6,5
DAO hazinesine ek olarak, tüm LDO belirteçlerinin 1 yıllık bir kilitlenme süresi vardır ve kilitlenmeden sonraki bir yıl içinde piyasaya sürülecek/yayılacaktır.

2021'den sonra, Lido'nun iki tur daha kurumsal finansmanı oldu. Mayıs 2021'de Lido , Paradigm liderliğindeki çeşitli risk sermayedarlarından yatırım çekerek 73 milyon dolar topladı. Mart 2022'de Lido Finance, A16z'den 70 milyon dolar daha yatırım aldı ve A16z'nin Beacon Chain'deki ETH varlıklarının bir kısmını hissesine almasına yardımcı oldu. Sonraki kurumsal yatırımlar, Lido DAO topluluğunun onayıyla doğrudan Lido DAO hazinesinden 21.000 ETH karşılığında LDO tokenleri satın alınarak gerçekleştirildi. LDO'nun ilk dağıtımıyla aynı şekilde, yeni abone olunan LDO tokenleri önce 1 yıllık bir kilitlenme döneminden geçmeli ve ardından bir yıl içinde piyasaya sürülecektir.

LDO'nun amacı, LDO sahiplerine Lido DAO'yu yönetme hakkı vermektir. LDO'ya sahip olan herkes Lido DAO'nun bir üyesidir ve protokolün parametrelerine karar verebilir, düğüm ekleyebilir veya kaldırabilir, Oracle listelerini kullanabilir ve yükseltmeler için oy kullanabilir, vb. Tüm üyeler teklif başlatabilir ve her üyenin oylama ağırlığı, sahip olduğu LDO token sayısıyla orantılıdır. Tekliflerin geçerli bir geçiş olarak değerlendirilmesi için seçmenlerin %50'sinden fazlası ve toplam LDO arzının %5'inden fazlası tarafından onaylanması gerekir. Lido, zincirleme oylama için Aragon'u kullanıyor. 2022 itibariyle 100'den fazla teklif oylandı. Lido DAO, neredeyse her hafta yeni teklifler ve tartışmalarla oldukça aktif.

Özellikler

Lido, Beacon Chain staking'in birçok sorununu çözer ve liquid staking'de öncüdür.

1. Kullanıcılar, fonları tamamen kilitlenmeden staking ödülleri alabilirler.

2. Lido, kullanıcılar için minimum staking eşiğini kaldırır. Beacon Chain'de, kullanıcılar 32 ETH'den daha az miktarda staking yaparak katılabilir.

3. Stake edilen tokenlar profesyonel hizmet sağlayıcılara teslim edildiğinden, kullanıcıların node'ları çalıştırmak için profesyonel bilgiye veya gerekli donanıma sahip olması gerekmez, bu da node arızası veya kötü niyetli saldırılar nedeniyle sermaye kaybı riskini azaltır.

4. Lido, diğer uygulamalar ve protokoller için yapı taşları olarak belirteç türevleri sağlar. Örneğin stETH, borç verme veya likidite madenciliği için veya diğer DeFi projelerinde ödül oluşturmak için teminat olarak kullanılabilir.

5. Lido, bireysel staking'e, borsa staking'e veya diğer yarı gözetimli staking'e bir alternatif olabilir.

6. Lido, piyasadaki dağınık likiditeyi toplar ve kullanıcıları staking ve diğer DeFi hizmetlerine katılmaya aktif olarak teşvik eder. Lido, ağlardaki nakit akışlarını etkinleştirirken blockchain ağlarının güvenliğini korumaya yardımcı olur.

7. Lido DAO'nun yönetişimi ile Lido'nun ekosistemi istikrarlıdır ve üçüncü taraf hata riskleri ve tek hata noktalarından kaçınılabilir.

Bireysel zincir üstü staking ve merkezi borsa staking ile karşılaştırıldığında, Lido aşağıdaki avantajlara sahiptir:

ETH'yi Lido aracılığıyla stake eden kullanıcılar, stETH belirteçlerini (ERC-20) alabilir. MakerDAO ve AAVE, stETH'yi teminat olarak kabul eder.
Bir kullanıcı 10 ETH stake eder ve 10 stETH alırsa, bu 10 stETH'yi borç verme protokollerinden 5 ETH ödünç almak için teminat olarak kullanabilir (ödünç alınabilecek miktar LTV oranına bağlıdır). Bu 5 ETH, Lido'ya stake edilirse, kullanıcı 5 stETH daha alır ve bu 5 stETH'yi daha fazla ETH ödünç vermek için stake edebilir. StETH'nin yıllık getiri oranı, ETH kredilerinin faiz oranından yüksek olduğu sürece, kullanıcılar daha az miktarda ETH ile daha fazla miktarda stETH elde edebilir, daha yüksek stake ödülleri kazanabilir ve kullanarak yalnızca küçük bir borçlanma faizi ödeyebilir. bu strateji. Bu şekilde, toplam verim% 50'ye kadar artırılabilir.
Kredi almanın en büyük riski, teminatın fiyatında büyük bir düşüş olursa, borç alanların tasfiye edilebilmesi ve krediyi geri ödemek için teminatı zorla satabilmesidir. Piyasada dolaşan her stETH'nin Ethereum 2.0 yükseltmesi tamamlandıktan sonra 1 ETH takas edebilmesi garanti edildiğinden, stETH'nin fiyatı artık ETH fiyatına 1:1 sabitlenmeyecek kadar düşse bile, stETH'nin fiyatını artırmak ve onu tekrar ETH ile aynı hizaya getirmek için arbitraj alanı olun.

tartışma

Lido, başlangıcından bu yana şüphesiz başarılı olmuştur. Zincir üzerindeki verilere bakılırsa, hem Lido hem de TVL kullanan bağımsız adreslerin sayısı yeni zirvelere ulaşıyor. Ancak, tüm DeFi uygulamalarında olduğu gibi, Lido'nun likit staking'i de risksiz değildir.

Belirteç türevi arasındaki fiyat çıpası ne kadar istikrarlı olursa olsun (örn. stETH) ve stake edilen token (örn. ETH), sonuçta ikisi aynı şey değil. stETH bir ERC-20 belirtecidir, ETH ise Ethereum'un yerel belirtecidir. ETH'nin kullanım durumları ve işlevleri doğası gereği yeri doldurulamaz. Benzin ücretlerini ödemek için asla stETH kullanamazsınız. İnsanların stETH'yi tutmaya istekli olmasının nedeni, 1 stETH'nin her zaman 1 ETH ile değiştirilebileceği inancıdır. Bu güven kırılırsa stETH değerini kaybeder.
Haziran 2022'de stETH, ETH'den ayrılma kriziyle karşı karşıya kaldı. Celsius'un özel anahtarın kaybı nedeniyle 35.000 ETH kaybettiği bildirilirken, Celsius, stETH kullanıcısı tarafından elde edilen ETH'nin %44'ünü stake etti. Kullanıcılar daha sonra paralarını çekemeyeceklerinden korkmaya başladılar. Ayrıca bir kripto balinasının Curve'de tek seferde 19.998 stETH satması stETH/ETH kurunun yaklaşık %10 düşmesine neden olarak piyasada daha da paniğe neden oldu.

Mevcut stETH/ETH döviz kuru 0,97'ye dönmüş olsa da, bu başka risklerin olmadığı anlamına gelmiyor. Ekim 2021'de yapılan bir güvenlik denetiminde Lido protokolünde 20.000 ETH'yi riske atan bir kod güvenlik açığı keşfedildi. Mart 2022'de Lido'nun web sayfasında bir hata oluştu. Ethereum 2.0'ın gelmesiyle Lido'nun mevcut akıllı sözleşme kodlarını güncellemesi gerekecek. Geliştirme ekibi ne kadar iyi olursa olsun ve Lido kaç denetimden geçmiş olursa olsun, daha fazla hata olmayacağının garantisi yoktur. Stake edilen ETH, stETH'nin değerini korumak için tamamen güvenli tutulmalıdır.
Lido ile ilgili bir başka sorun da yönetişimidir, Lido DAO oldukça merkezi bir DAO'dur. Bu, LDO'nun token dağılımından anlaşılabilir. Kurucular, geliştirme ekipleri ve yatırımcılar, toplam LDO arzının yarısından fazlasına sahiptir. Lido aracılığıyla Beacon Chain'de stake edilen çok miktarda ETH nedeniyle, Lido Finance mevcut hızda büyümeye devam ederse, Lido'nun Ethereum'un yönetişim katmanı olması muhtemeldir.
Şu anda, Lido aracılığıyla stake edilen ETH oranı, Beacon Chain'de stake edilen toplam ETH miktarının yaklaşık %30'unu oluşturmaktadır. Henüz %51 saldırısı başlatmak için eşiğe ulaşmamış olsa da, piyasada likit staking talebi hala artıyor. Ethereum, PoW'dan PoS'a geçtiğinde, Lido'nun düğüm operatörleri, Ethereum 2.0'ın güvenliğini ve güvenilirliğini tehdit edebilir.

Lido ve LDO sahiplerinin Ethereum 2.0'ı büyük ölçüde tekelleştirme olasılığını ortadan kaldırmak için, son zamanlarda LDO + stETH ikili belirteçleri hakkında bir yönetişim planı önerildi. Yeni yönetişim modeli kapsamında, LDO sahipleri eskisi gibi teklif verebilir ve oy kullanabilir, ancak stETH'ye Lido alanına özgü teklifler üzerinde veto yetkisi verilecektir. Bu, stETH sahiplerinin, LDO yönetişimi için bir kontrol ve denge sağlayarak, Ethereum ağına zararlı olduğunu düşündükleri teklifleri veto edebilecekleri anlamına gelir. Bununla birlikte, ether yönetim haklarına sahip olmadığından ve stETH, Ethereum'u Lido aracılığıyla etkileyebileceğinden, bu, daha fazla kullanıcının Lido ve stETH'yi desteklemesini sağlayarak Ethereum üzerinde daha fazla merkezileşmeye yol açacaktır.

Çözüm

Lido şimdiye kadar büyük başarılar elde etti. Kullanıcılar, likit stake hizmetleri sunarak, işlemleri doğrulayan ve staking ödülleri toplayan Lido'nun düğümlerine herhangi bir miktarda kripto para birimi stake edebilir. Kullanıcılar, piyasadaki diğer jetonlarla kolayca değiştirilebilen stake edilmiş jetonlarının türevlerini alacaklar.

Lido, stake etmede likidite sorununu çözer ve sermaye verimliliğini artırır.

Bir anlamda Lido, paylaşım ekonomisinin harika bir örneğidir. Çoğu insan staking yaparken teknik, finansal ve zamansal zorluklarla karşılaşır ve Lido düğüm operatörleri bunlara yardımcı olmak için tasarlanmıştır. Staking ödüllerini paylaşmak, onu kullanıcılar ve düğümler için bir kazan-kazan haline getirir. Yalnızca sermaye verimliliği iyileştirilemez, aynı zamanda daha fazla kişinin katılımı, ağın güvenliğini ve dağıtıklığını da artırabilir.

Lido'nun başarısı tekel anlamına gelebilir. Birçok yarışmacı geliyor.

Lido'nun başarısı iki yüzü olan bir madeni paradır. Lido aracılığıyla stake edilen ETH oranı, Beacon Chain'de stake edilen toplam ETH'nin %30'undan fazlasını oluşturmaktadır. Lido DAO, düğümler arasındaki anlaşmazlığı ve Ethereum üzerindeki tekeli önlemek için tedbirler uygulasa da, sıvı stakingin kolaylıkları nedeniyle, gelecekte daha fazla kullanıcının Lido'ya yönelmesi muhtemeldir. Lido'nun Rocket Pool ve pStake Finance gibi rakipleri olmasına rağmen, Lido'nun pazar payı büyümeye devam ederse, Lido DAO'nun birçok blockchain üzerindeki etkisi olması gerekenden daha büyük olabilir.

Sabitlemeyi kaldırma ve düzenleyici belirsizliğin riskleri.

Likit stake etmedeki token türevleri her zaman dayanak varlıklarından ayrılma riski altındadır. Bilgisayar korsanları Lido'nun akıllı sözleşmelerinde boşluklar tespit ederse, stake edilen tokenler çalınabilir ve ardından token türevleri tüm değerlerini kaybeder. Likidite stake etme ve borç verme protokollerindeki büyük çalıştırmalardan elde edilen getirileri maksimize etmeye yönelik bazı agresif stratejiler, tasfiyelere neden olabilir. Son yıllarda birçok ülke bu token türevlerini “menkul kıymet” olarak sınıflandırmakta ve düzenleme altına almaktadır. Buna yanıt olarak Lido, hizmetlerini belirli ülkelerden/bölgelerden kısıtladı . Bu desteklenmeyen ülkeler/bölgeler listesi Amerika Birleşik Devletleri ve müttefikleri tarafından yaptırım uygulanan ülkelerle sınırlı gibi görünse de, şüphesiz birçok kişinin Lido'nun iddia ettiği gibi "merkeziyetsiz", "güvenilmez" ve "izinsiz" olup olmadığını sorgulamasına neden oluyor. .

Çeşitli dijital varlıklar için likit staking çözümleri sağlamaya yönelik çeşitlendirilmiş geliştirme ve taahhüt.

Lido, yukarıda belirtilen tartışmalara ve sorunlara sahip olsa da, tüm adalet içinde büyük bir yeniliktir. Ethereum 2.0 yolda olduğu için stake edilen ETH artışına katkıda bulundu. Lido ayrıca, odağını Ethereum'dan Solana, Polkadot, Polygon ve Kusama gibi diğer blok zincirlerine kaydırarak bölgesini genişletiyor. Lido DAO ayrıca aktif olarak Near , Avalanche ve Cosmos protokollerini staking hizmetleri ile sağlamayı planlıyor. Pek çok tanınmış VC, Lido ve LDO belirteçleri konusunda da iyimser. Bekleyelim ve Lido'nun geleceğinin nasıl olacağını görelim.