Autor: 10x Research

Compilado por: Azuma, Odaily Planet Daily

Seis emitentes de ETFs de Ethereum spot submeteram formulários S-1 atualizados, indicando que a Comissão do Mercado de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) pode em breve aprovar a emissão de ETFs de Ethereum spot. Entretanto, a criptomoeda parece estar num estado de recuperação esta semana, o que previmos no nosso relatório no fim de semana passado, com a recuperação atribuída às expectativas de mercado de que os EUA irão divulgar dados do CPI inferiores ao esperado na quinta-feira.

Os indicadores de sobrevenda mostram que o mercado está antecipando um possível pequeno rebote, sugerindo que a tendência do mercado possa se reverter no curto prazo. Atualmente, dois dos três indicadores de reversão mostram sinais de alta, e o RSI (Índice de Força Relativa) está temporariamente em 38%, indicando que os ursos também podem precisar aguardar até que o preço do Bitcoin encontre resistência na faixa de $60.000 a $62.000, levando a uma nova queda.

De uma perspectiva de análise técnica, o intervalo de preço de $55,000 a $56,000 está a formar um nível de suporte. No entanto, considerando que o padrão técnico de médio prazo deteriorou, prevemos que este será apenas um rebote de curto prazo e não durará muito tempo. É especialmente notável que o Bitcoin recentemente caiu durante o horário de negociação asiático, enquanto a tendência permaneceu relativamente forte durante o horário de negociação europeu e americano.

Apesar de o preço do Bitcoin ter caído 20% nos últimos 30 dias, as posições dos traders de futuros de Bitcoin permanecem relativamente em alta desde a expectativa de aprovação do ETF de Ethereum spot aumentou em 20 de maio. Desde então, os juros abertos em Bitcoin cresceram de 260.000 BTC para um pico de 305.000 BTC, atualmente relatados em 277.000 BTC, enquanto o preço do Bitcoin caiu de $66.000 para $57.000 durante o mesmo período; A situação do Ethereum é semelhante, com os juros abertos subindo de 2,6 milhões de ETH para 3,1 milhões de ETH, mesmo que seu preço de negociação tenha permanecido em torno de $3.068.

Desde 24 de maio, o prêmio do valor patrimonial líquido (NAV) do Grayscale Ethereum Trust diminuiu significativamente para apenas -1,5%, em comparação com um pico de -60% em dezembro de 2022, principalmente devido às expectativas da aprovação iminente do ETF Ethereum spot. Os ativos totais sob gestão da Grayscale são de aproximadamente $9 bilhões, e a transição desta ETN para um ETF significa que os investidores poderão resgatar livremente suas ações.

Uma vez que o ETF de Ethereum à vista comece a ser negociado, as resgates da Grayscale podem criar uma pressão de venda significativa, semelhante à situação com o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em janeiro de 2024. Desde que o ETF de Bitcoin à vista abriu para negociação, os ativos sob gestão do GBTC diminuíram 47%. Prevê-se que as saídas da Grayscale possam compensar as entradas dos outros cinco emissores de ETFs.

Portanto, embora o preço atual do ETH ainda seja semelhante ao momento em que a SEC indicou sua intenção de aprovar, pode haver um cenário potencial de "comprar o rumor, vender o news" quando o S-1 for aprovado. Para o ETH, os juros abertos no mercado de futuros mostram um forte sentimento de em alta, enquanto possíveis saídas do Grayscale podem novamente impactar as tendências do mercado.

Existe um padrão semelhante acima do Bitcoin, onde a entrada de fundos nos ETFs spot já ocorreu antes da divulgação dos dados do CPI. Após uma entrada líquida de $143 milhões nos ETFs de Bitcoin na semana passada, a segunda-feira viu outra entrada líquida de $295 milhões. Isso corresponde à entrada líquida contínua observada de $4 bilhões ao longo de 20 dias durante a divulgação dos dados do CPI em maio e junho; no entanto, é importante notar que após a divulgação dos dados do CPI de junho, os ETFs de Bitcoin experimentaram uma saída líquida de $1.2 bilhão.

O mercado espera que os dados do CPI sejam divulgados em 11 de julho para Gota para 3,1%, alinhando-se com a nossa especulação e as expectativas de recuperação do mercado. Se o CPI central pode diminuir em 0,2%, espera-se que ainda afete a tendência de preço do Bitcoin. No entanto, não se pode ignorar a pressão potencial de venda do governo alemão, Mt. Gox, e o próximo Bitgo.

As recentes notícias sobre "os credores da FTX potencialmente receberem cerca de $16 bilhões em compensação" têm atraído muita atenção no mercado. No entanto, muitos dos credores da FTX na verdade foram adquiridos por empresas profissionais de reivindicações de falências, que apenas se concentrarão nas expectativas de recuperação e oportunidades de arbitragem das próprias reivindicações e provavelmente não reinvestirão os dólares recebidos de volta no mercado de criptomoedas. Estimamos que os fundos retornando ao mercado poderiam variar entre $3.2 bilhões e $5 bilhões. Além disso, quando a FTX foi liquidada em novembro de 2022, o preço do Bitcoin estava em torno de $16,800, e agora está em $57,000; a atual retração não apresenta um desconto tentador para os credores da FTX.

O prazo para os clientes da FTX votarem no plano de liquidação da falência é 16 de agosto, com uma audiência relacionada marcada para 7 de outubro, quando o juiz Dorsey considerará se aprova o plano. Vale mencionar que os credores no exterior podem enfrentar uma taxa de retenção de até 30% ao receberem a compensação final.

Em resumo, esperamos que o Bitcoin provavelmente primeiro se recupere para cerca de $60,000, depois Gota novamente para cerca de $50,000, após o que o mercado entrará em um ambiente de negociação relativamente complexo. Nesse momento, antecipamos que o mercado digerirá gradualmente a pressão de venda do governo alemão e do Mt. Gox a nível psicológico, abrindo caminho para alguns eventos em alta no futuro, como mudanças nas expectativas em relação à compensação da FTX em meados de agosto e o impacto potencial das próximas eleições nos EUA no Bitcoin.