No artigo "Bitcoin em camadas", introduzi três tipos de pontes de cadeia cruzada: ponte sem confiança, ponte de confiança mínima e ponte custodiada. Essas pontes de cadeia cruzada são a espinha dorsal das transferências de ativos em cadeias cruzadas, especialmente para o Bitcoin. Antes de aprofundar o conteúdo de hoje, vamos fazer uma rápida revisão dos conceitos dessas pontes de cadeia cruzada:

Sem pontes de confiança é como portais entre as cadeias, oferecendo o mais alto nível de segurança, uma vez que não dependem de qualquer autoridade central. No entanto, atualmente não são práticos, principalmente porque o BTC como cadeia de origem não pode verificar eventos ocorridos fora da sua rede. Por exemplo, o BTC não pode nativamente verificar eventos ocorridos na camada de contrato inteligente do ETH, o que limita a viabilidade das pontes de confiança.

Por outro lado, as pontes de cadeia custodiada usam provedores centralizados para gerenciar a transferência de ativos. Esses provedores mantêm BTC (BTC) dos usuários na rede BTC e cunham na cadeia tokens sintéticos ou empacotam ativos para destinos como Ethereum. Embora a configuração e manutenção sejam relativamente simples, as pontes de cadeia custodiada trazem consigo riscos significativos, uma vez que dependem de uma única entidade confiável, tornando-se assim um ponto de falha potencial.

A ponte de corrente de confiança mínima tenta combinar as vantagens desses dois modelos. Eles não dependem de uma entidade para manter o BTC do usuário, mas usam várias entidades de boa reputação para armazenar e gerir ativos, equilibrando segurança e utilidade. Essas pontes de corrente usam um mecanismo de Descentralização para Gota o risco de qualquer entidade única falhar ou agir maliciosamente.

Este artigo concentra-se principalmente na instituição de custódia do Wrapped Bitcoin (WBTC), BitGo. O WBTC é um dos ativos embalados de BTC mais amplamente utilizados, especialmente na cadeia Ethereum Virtual Machine (EVM) compatível. Tem sido a forma dominante de embalagem de BTC na cadeia Ethereum, permitindo que os detentores de BTC participem do ecossistema de Finanças Descentralizadas Ethereum. Além do WBTC, existem outras formas de ativos embalados de BTC, como tBTC, renBTC, HBTC e imBTC, que também são utilizados em várias ecossistemas, mas nenhum deles pode ser comparado em escala com o WBTC.

Fazer um acordo com o diabo?

Em 9 de agosto de 2024, a BitGo, como o principal custodiante da WBTC, anunciou uma parceria com a BiT Global (https://blog.bitgo.com/bitgo-to-move-wbtc-to-multi-jurisdictional-custody-to-accelerate-global-expansion-plan-2ea0623fa2c8). Isso não é apenas uma colaboração comercial comum, mas uma grande mudança no controle de carteiras multiassinatura de WBTC, o que causou grande preocupação na comunidade BIT.

De acordo com o novo arranjo, a BiT Global deve controlar e proteger dois dos três Carteira multi-assinatura WBTC com duas Chave Secreta. Em suma, a BitGo se tornará redundante na operação real, pois a BiT Global terá a maioria do controle sobre os ativos detidos em WBTC. Especialmente considerando a relação entre Justin Sun e a BiT Global, isso levanta preocupações sobre centralização e vulnerabilidades de segurança. Após forte oposição da comunidade, uma nova proposta surgiu indicando que a BitGo manterá o controle sobre as duas Chave Secreta. No entanto, as questões de envolvimento relacionadas a Justin Sun ainda persistem.

A BiT Global defende isso com base nos requisitos legais de Hong Kong, alegando que nenhum acionista único pode ter mais de 20% de controle na empresa. O registro da empresa mostra que os cinco acionistas listados compartilham o mesmo Endereço nas Ilhas Virgens Britânicas. Isso levantou suspeitas de que Justin Sun, embora não esteja listado oficialmente, ainda exerce uma influência desproporcional sobre a BiT Global. Embora não haja evidências diretas, evidências indiretas levantaram sérias dúvidas na comunidade sobre o verdadeiro nível de Descentralização na nova estrutura.

A centralização é um problema sério no campo da encriptação, especialmente quando se trata de ativos como BTC, pois o BTC simboliza a soberania financeira e a Descentralização. Ao transferir o controle para BiT Global, o WBTC enfrenta um maior risco regulatório. Se surgir algum problema legal relacionado a Justin Sun ou BiT Global, os ativos suporte do WBTC podem ser bloqueados, apreendidos ou sofrer outros danos.

Motivação da BitGo: A liderança de mercado não é suficiente para agir

À primeira vista, a decisão de abdicar do controlo da BitGo pode parecer confusa, especialmente quando o WBTC detém mais de 95% do mercado de tokens embrulhados BTC na rede ETH. Perante uma posição dominante tão significativa no mercado, por que abdicar do controlo?

A resposta reside no modelo de receitas da BitGo para o WBTC, que depende das taxas geradas pela cunhagem e resgate de Tokens. Não são cobradas taxas apenas por deter WBTC. No entanto, nos últimos anos, a atividade de cunhagem e resgate estagnou. Embora o WBTC ainda seja amplamente mantido, a falta de liquidez pode ter reduzido as receitas que a BitGo obtém com esse serviço.

Esta situação destaca uma questão importante: a posição dominante no mercado nem sempre se traduz em rentabilidade. O controle da BitGo sobre o mercado de WBTC não significa necessariamente que ela esteja lucrando. Com a redução de cunhagem e resgates, a receita obtida pela BitGo a partir do WBTC está diminuindo, o que provavelmente é uma das razões pelas quais eles decidiram colaborar com a BiT Global - talvez para aliviar parte do fardo operacional e buscar outras fontes de receita.

Isso também alertou outros projetos: controlar uma grande parte do mercado não garante sucesso contínuo, a menos que o modelo em si seja lucrativo. Para garantir a sustentabilidade a longo prazo, a estratégia de monetização deve estar sempre alinhada com o envolvimento do usuário.

Novos jogadores tentam aproveitar a oportunidade

Enquanto BitGo colabora com a BiT Global, um novo jogador entrou no mercado de BTC embalado. É digno de nota que,[Coinbase]21Shares anunciou planos de lançar seu próprio BTC embalado, enquanto (https://x.com/21co__/status/1831027001836101978) Uma versão foi implantada no Ethereum. Esses participantes institucionais estão entrando neste campo com um modelo de receita semelhante ao da BitGo, lucrando com as taxas de minting e redenção de pacotes de BTC.

No entanto, há uma diferença crucial aqui. Empresas como Coinbase e 21Shares têm fontes de receita existentes que podem subsidiar essas operações. A cunhagem e o resgate de WBTC podem ser oferecidos como serviços adicionais ao seu negócio principal, em vez de serem a principal fonte de receita. Ao contrário da BitGo, elas não precisam priorizar a lucratividade imediata ao entrar nesse campo, enquanto a BitGo depende muito da receita do WBTC.

Esses novos jogadores também marcam uma mudança no mercado. Com a entrada de participantes institucionais, eles trazem uma maior credibilidade ao conceito de embalagem de BTC. No entanto, embora seu modelo de custódia seja mais semelhante ao TradFi, ainda pode trazer riscos centralizados semelhantes ao WBTC.

Alternativas para tBTC

Ao contrário desses modelos de custódia, o tBTC, desenvolvido pela Threshold Network, oferece uma alternativa Descentralização de confiança mínima. O tBTC utiliza tecnologia de encriptação para garantir a segurança dos depósitos de BTC, exigindo que a maioria Descentralização dos operadores ultrapasse o limite para gerir esses ativos embalados. Esse modelo é mais resistente ao risco de centralização do que o WBTC. Novos participantes, como a Botanix, também adotaram um design semelhante.

O funcionamento do tBTC é o seguinte: um grupo de operadores selecionados aleatoriamente é responsável pela gestão dos depósitos de BTC, garantindo que nenhuma entidade tenha um controle excessivo. Esses operadores devem chegar a um consenso para tomar qualquer ação e o processo de seleção é rotativo, garantindo que nenhum grupo possa controlar os fundos. Essa estrutura contrasta com a do WBTC, onde a BiT Global pode transferir os BTC dos usuários através de duas assinaturas - ambas controladas pela mesma organização.

O modelo de confiança mínima adotado pelo tBTC tem várias vantagens significativas:

• Descentralização: Não há uma entidade única que controle o sistema, reduzindo assim o risco de censura ou confisco de ativos.
• Transparência: Todas as atividades de cunhagem e resgate ocorrem na cadeia, os usuários podem ver todo o processo.
• Suporte Ecológico: como [Mezo]Acre e (https://acre.fi/) e outros projetos estão construindo com base no tBTC para expandir sua aplicação no ecossistema DeFi.

Ao contrário do WBTC, o tBTC não precisa gerar receita por meio de taxas de cunhagem e resgate. Em vez disso, a ampla ecossistema da Threshold Network oferece sustentabilidade financeira, sem a necessidade de o tBTC suportar pressões constantes de protocolo monetização.

A razão pela qual isso é dito é porque o Mezo é semelhante ao L2 da Ethereum. Os usuários precisam pagar taxas para acessar os produtos da Mezo, e essas taxas são distribuídas aos detentores de MEZO e BTC. Esse mecanismo não apenas incentiva a participação na rede, mas também cria um modelo de receita sustentável vinculado à quantidade de uso dos produtos Mezo, que é uma das fontes de receita do ecossistema Thesis.

Da mesma forma, outra fonte de receita é o rendimento de stake gerado pelo Acre. A funcionalidade de cunhagem/resgate fornecida pela Threshold Network para o tBTC representa a integração vertical nos serviços da Thesis. Essa integração permite que a Thesis capture valor em várias etapas, desde a cunhagem inicial até o uso de produtos de Finanças Descentralizadas, criando assim um modelo de negócio mais robusto e sustentável.

Libertar o potencial do Bitcoin nas Finanças Descentralizadas

Na discussão sobre soluções de custódia e descentralização, a experiência do usuário (UX) muitas vezes é negligenciada. A descentralização é crucial para a sustentabilidade a longo prazo, mas se soluções de descentralização como tBTC forem muito complexas ou demoradas de usar, os usuários podem optar por modelos de custódia mais simples, como WBTC.

Uma experiência do usuário mais suave pode:

• Aumentar a taxa de adoção ao reduzir a barreira técnica do usuário Gota.
• À medida que mais utilizadores participam na cunhagem e resgate, aumenta a Liquidez.
• Atrair investidores institucionais que valorizam a facilidade de integração do sistema.

Para soluções como TBTC, é crucial melhorar a experiência do usuário. O objetivo é oferecer as vantagens da Descentralização sem que os usuários se sintam demasiado sobrecarregados. Se uma solução equilibrada for encontrada, veremos a adoção mais ampla e Liquidezsubir no futuro.

A aceitação do tBTC está em Ascensão

Apesar dos desafios, o impacto do tBTC no campo das Finanças Descentralizadas está subindo constantemente. Um marco importante é o Aave - um dos maiores protocolos de empréstimo descentralizado - aceitando tBTC como garantia. Essa medida demonstra confiança no ecossistema das Finanças Descentralizadas e soluções de minimização de confiança.

Além disso, o pioneiro em Finanças Descentralizadas, MakerDAO, removeu o WBTC como Garantia, devido a preocupações com sua crescente centralização. Atualmente, há uma proposta para usar o tBTC como Garantia para o DAI (uma stablecoin), consolidando ainda mais sua posição como uma alternativa Descentralizada para o BTC. A Curve também integrou o tBTC como Garantia para o crvUSD, ampliando ainda mais o uso do tBTC no ecossistema de Finanças Descentralizadas.

Para impulsionar ainda mais essa transformação, a Threshold Network está patrocinando a migração do WBTC para o tBTC no wbtc.party. Qualquer pessoa que assine o compromisso e faça a troca para tBTC não só receberá compensação pelas taxas de gás e deslizamento durante o processo de troca, mas também terá a chance de compartilhar uma recompensa de um total de $150.000 em tBTC. Em outras palavras, você pode ser recompensado ao trocar para a moeda Descentralização BTC! Para obter mais informações sobre o programa de recompensas, visite este link.

Com o aumento do número de protocolos que utilizam o tBTC como Garantia, o efeito de rede começa a surgir. O aumento da aceitação da Garantia traz mais oportunidades de rendimento, incentivando os utilizadores a cunhar tBTC e participar num ecossistema mais amplo de Finanças Descentralizadas. Especialmente quando os utilizadores priorizam a Descentralização e a segurança sobre a conveniência, esse ciclo de feedback pode eventualmente levar à subida exponencial da Liquidez e do uso do tBTC.

PvP ou PvE?

Embora haja uma competição acirrada entre as várias soluções de produtos embalados em BTC, há uma grande oportunidade não explorada por trás disso, de uma perspectiva maior. Atualmente, todos os tokens embalados em BTC representam menos de 1% do fornecimento total de BTC, ou seja, ainda há 99% do BTC (no valor de mais de $11 trilhões) que ainda não foram introduzidos na ecologia das Finanças Descentralizadas.

A verdadeira oportunidade não está em disputar a participação de mercado do WBTC, mas em desbloquear essa enorme piscina de BTC não conectada. Ser capaz de fornecer a melhor experiência do usuário para suporte BTC para participar do protocolo de Finanças Descentralizadas é o verdadeiro vencedor.

Projetos como o Thesis, com seus planos Mezo e Acre, estão simplificando o uso do BTC no setor financeiro. Você pode saber mais sobre isso aqui.

Se você está desenvolvendo soluções que permitem que o BTC seja utilizado ou ajuda a alcançar esse objetivo, entre em contato conosco.

No final, o futuro dos produtos embalados em BTC não será determinado pela participação de mercado atual, mas sim pela capacidade de desenvolver com sucesso soluções que possam aproveitar os 99% de BTC ainda não utilizados, e o protocolo que pode facilitar essa expansão provavelmente liderará o mercado.

Declaração:

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