Introdução

Este relatório analisa a evolução do mercado de Ativos de criptografia, com foco na diversificação da emissão de tokens e tipos de Token, analisando a situação atual e as tendências futuras do mercado de criptomoedas. Ao revisar os métodos históricos de emissão e analisar diferentes modelos de emissão de Token, combinados com a situação de mercado, apresentamos uma visão completa do mercado de criptomoedas.

1. A evolução dos métodos de emissão

No campo da criptomoeda, a inovação tecnológica está gradualmente a diminuir o limiar da emissão de ativos. Inicialmente, a emissão de criptomoeda dependia principalmente de recursos de computação intensiva para 'Mineração'. Com o surgimento do ICO (emissão inicial de tokens) e do IEO (ofertas iniciais de troca), as equipes de projeto precisam ter um certo capital e experiência na indústria. A popularização da mineração de liquidez permite o lançamento a frio de ativos de longa cauda, e os projetos de descentralização estão gradualmente ganhando destaque. Hoje em dia, o surgimento de plataformas de lançamento de moedas simplificou significativamente o processo de emissão de tokens, permitindo que indivíduos e pequenas equipes também emitam ativos com facilidade.

1.1 Formas diversificadas de emissão de Token

Com o avanço da tecnologia blockchain, a emissão de tokens tornou-se cada vez mais diversificada e reduziu significativamente as barreiras técnicas, permitindo que os usuários sem formação técnica também participem facilmente na emissão de tokens. Esses métodos atendem às necessidades de diferentes projetos e ambientes de mercado. Aqui estão algumas formas comuns de emissão de tokens:

1. Mineração（Fari Mining） Esta é a forma mais comum de emissão de tokens em fase inicial, em que os utilizadores são recompensados com tokens ao extrair novos blocos enquanto fornecem poder de computação à rede. O BTC (Bitcoin) é o projeto mais representativo.

2. Crowdfundingemissão Inclui a primeira emissão de Token (ICO), Ofertas Iniciais de Troca (IEO) e a primeira emissão de Descentralização (IDO). A equipe do projeto pré-venda Token para arrecadar fundos de desenvolvimento.

ICO é a forma mais antiga de Crowdfundingemissão, atingindo o pico entre 2014 e 2018, com um total de captação de fundos superior a 560 bilhões de dólares, mas gradualmente diminuindo devido a questões regulatórias e de supervisão.

Em 2019, IEO emergiu como um novo modelo de financiamento apoiado por uma exchange centralizada conhecida, melhorando a credibilidade do projeto.

Com o surgimento das Finanças Descentralizadas, a IDO lançada pela exchange Descentralização ganhou rapidamente popularidade devido à sua natureza impulsionada pela comunidade e descentralizada, tornando-se uma das principais formas de emissão de moeda em 2021, com um financiamento total de mais de 130 bilhões de dólares.

3. Mineração de liquidez (Liquidity Mining) Os usuários fornecem liquidez à plataforma de negociação descentralizada e recebem recompensas em tokens. A febre das Finanças Descentralizadas no verão de 2020 tornou a mineração de liquidez uma das formas populares de emissão de tokens, o que não só aumentou a liquidez dos tokens, mas também criou novas fontes de receita para os usuários. O Compound abriu caminho para a mineração de liquidez, aumentando significativamente o número de usuários e o valor total bloqueado (TVL).

4. Airdrop（Airdrop） a equipa do projeto vai Airdrop de Token gratuitamente para apoiadores iniciais ou grupos de usuários específicos, como estratégia de marketing ou recompensa. A Airdrop não só ajuda a aumentar a visibilidade do projeto, mas também incentiva a participação dos usuários na comunidade e governança do projeto. O conhecido projeto Uniswap distribuiu Tokens para usuários iniciais por Airdrop em 2020, tornando-se um dos casos de sucesso. Blur foi o primeiro a adotar um sistema de pontos, enquanto o jogo de Finanças Descentralizadas com separação de capital e juros lançado pela Pendle levou à criação da zona PointFi.

5. Uma tecla emitir moeda（OCTD） Recentemente, métodos emergentes como inscrição (Inscription), cunhagem e lançar moeda da Pump.Fun, permitem aos usuários criar e negociar Tokens personalizados de forma rápida e simples, sem a necessidade de operações complexas, através de ferramentas simples ou contratos inteligentes. Este método reduziu significativamente as barreiras de entrada para a emissão de Tokens e impulsionou o surgimento da cultura MEME.

图一：不同Ativos de criptografia类型的emissão历史和capitalização de mercado

Com o surgimento do ecossistema de Finanças Descentralizadas, plataformas de lançamento de moedas como Pump.Fun simplificaram consideravelmente o processo de emissão de tokens, com baixo custo e fluxos automatizados, reduzindo significativamente as barreiras de entrada. Esses desenvolvimentos refletem a demanda do mercado por formas eficientes, flexíveis e descentralizadas de emissão, proporcionando mais oportunidades de financiamento e participação para equipes de projetos e investidores.

Figura 2: Número e montante de emissão de Token diferentes (em dólares)

1.2 A emissão de tokens tem aumentado consideravelmente nos últimos anos

Com a Gota do limiar de emissão de ativos de criptografia, o número de novos Tokens experimentou um aumento explosivo de 25 em 2013 para 13.453 em 2024. Especialmente a partir de 2020, a taxa média de subir anual ultrapassou 150%.

Isso se deve principalmente à popularização do padrão de tokens ERC-20, ao surgimento das Finanças Descentralizadas, à popularidade dos tokens não fungíveis, ao surgimento de novas plataformas blockchain e à rápida expansão do ecossistema de criptografia. Ao mesmo tempo, a padronização tecnológica, a ampla aplicação de contratos inteligentes e o surgimento de plataformas de lançamento de moedas com um clique (como o Pump.Fun) também reduziram ainda mais as barreiras de entrada, incentivando mais projetos e comunidades a aumentar sua visibilidade e atratividade por meio da emissão de tokens.

Figura 3: Número de novos tokens adicionados anualmente ao CoinGecko

Embora plataformas como CoinGecko forneçam dados sobre novos Tokens, o número real de Tokens emitidos é muito maior do que essas estatísticas. Em 2024, o número de novos Tokens ultrapassará 2,52 milhões, apresentando um aumento explosivo desde 2020. Isso não só mostra a atividade do mercado de criptomoedas, mas também destaca a crescente importância da economia de Tokens no desenvolvimento de projetos.

Figura 4: Número anual de novos Tokens emitidos (incluindo ecossistemas Solana e Pump.Fun)

2. Análise aprofundada dos diferentes métodos de emissão de tokens

A evolução do modelo de emissão de ativos de criptografia reflete a ênfase na participação da comunidade e na equidade. Desde o início da mineração de emissão até o modelo impulsionado pela comunidade, e agora com mecanismos como IDO e emissão de TokenAirdrop, o papel da comunidade no ecossistema de ativos de criptografia está se tornando cada vez mais proeminente. Por exemplo, o DOGE promoveu o aumento de seu valor através do reforço da cultura e dos valores da comunidade, demonstrando não apenas o papel crucial da comunidade no impulsionamento do sucesso do projeto, mas também a importância do modelo impulsionado pela comunidade no desenvolvimento de ativos de criptografia.

Os novos mecanismos de emissão, como IDO e Airdrop, promovem ainda mais a descentralização da distribuição de Tokens, permitindo que um público mais amplo participe do desenvolvimento inicial do projeto. Isso não apenas melhora a equidade e a transparência do projeto, mas também reflete a busca da indústria de criptografia pelos valores de democratização e inclusão, bem como demonstra a inovação e adaptabilidade das criptomoedas.

2.1 Mineraçãoemissão: a principal forma de emissão durante a era inicial das moedas clonadas

No início do desenvolvimento do Blockchain, a maioria das criptomoedas eram projetos de criptomoedas que foram clonados e modificados com base no código BTC, como Litecoin, Feathercoin, Namecoin, Dogecoin e Primecoin. O modelo de emissão justa da era das criptomoedas clonadas foi derivado do BTC, dependendo da competição de poder de computação para distribuir tokens, sendo a principal forma de emissão no estágio inicial do mercado de criptomoedas. Através da mineração descentralizada, os tokens são emitidos de forma dispersa, em que os participantes competem por recompensas de novos tokens através de recursos de computação, fornecendo segurança para a rede Blockchain e criando um mecanismo de distribuição de tokens relativamente justo. Até hoje, algumas criptomoedas clonadas, como Litecoin e Dogecoin, ainda ocupam uma posição importante no mercado de criptomoedas, tornando-se representantes de projetos representativos de altcoins iniciais.

Figura 5: Limite de mercado da emissão de moeda clone inicial (em dólares)

2.2 ICO Hype: EOS e outros projetos de destaque emergem

ICO (Oferta Inicial de Moeda) é uma forma inovadora de financiamento de projetos de Blockchain, semelhante ao IPO no mercado de ações. As equipes de projetos de Blockchain arrecadam fundos junto ao público, utilizando a internet e emitindo Tokens, por meio da publicação do White Paper. Desde a primeira ICO do Mastercoin (Omni) em 2013, esse modelo tem se desenvolvido rapidamente. Em 2014, o Ethereum arrecadou cerca de 18 milhões de dólares por meio de ICO; em 2015, o projeto DAO atingiu uma escala de captação de fundos de 150 milhões de dólares. Em 2017, as ICOs tiveram um crescimento explosivo, com o projeto EOS arrecadando quase 4,2 bilhões de dólares em um ano, tornando-se um marco nas ICOs. No entanto, com o ataque de Hackers ao DAO em 2016 e a proibição das ICOs na China em 2017, as questões de segurança e Conformidade desse modelo gradualmente se tornaram evidentes, e o frenesi das ICOs arrefeceu.

Figura 6: Valor de angariação de fundos (em dólares) durante a emissão principal de Tokens ICO

2.3 Era do IDO: Melhorando o grau de emissão de Tokens e descentralização

Em junho de 2019, a Binance DEX, Descentralização Exchange da Binance, lançou o primeiro projeto IDO, marcando uma inovação no modelo de financiamento de criptomoedas. Antes do surgimento do IDO, o IEO (Oferta Inicial de Exchange) foi popular como uma forma de financiamento semi-centralizada. No modelo IEO, a exchange de criptomoedas é responsável pela revisão e seleção do projeto e pela venda e negociação de tokens em sua plataforma, aumentando a credibilidade do projeto e acelerando o processo de listagem. Em 2019, o IEO se tornou um meio popular de financiamento após o ICO. No entanto, devido ao fato de que o IEO exige que os investidores completem o KYC em uma exchange centralizada e dependam de uma plataforma centralizada para a subscrição de tokens, a natureza centralizada também causou descontentamento em alguns usuários.

Como resposta a isso, surgiu o IDO (Oferta Inicial de DEX). Esta nova forma de emissão de tokens, através da DEX (Exchange Descentralizada), como Uniswap, permite a emissão e negociação de tokens, realizando novamente a liberdade de financiamento sem permissão. No IDO, a equipa do projeto ou a comunidade pode implantar liquidez de forma independente na DEX, contornando a revisão das exchanges centralizadas. Isso permite que os investidores comprem tokens diretamente no início do projeto, aumentando não apenas a flexibilidade e transparência da participação, mas também reduzindo o risco de centralização. O IDO proporciona uma plataforma de financiamento mais ampla para investidores de pequena escala e projetos inovadores, impulsionando ainda mais a descentralização do ecossistema de criptomoedas.

Figura 7: Montante de angariação de fundos principal durante a emissão de Token IDO (em dólares)

2.4 Mineração de Liquidez: Finanças Descentralizadas ecossistema acelerado de desenvolvimento

Em 2020, a onda de 'Finanças Descentralizadas Summer' impulsionou a 'Mineração de Liquidez', levando-a à vanguarda da emissão de moeda. A 'Mineração de Liquidez' (também conhecida como 'Yield Farming') é um inovador modelo de financiamento no campo das Finanças Descentralizadas, que permite aos usuários obter retornos ao injetar capital em pools de liquidez suportados por contratos inteligentes. Esse modelo teve início em 2017 com a tentativa da IDEX, aprofundou-se em 2019 com a Synthetix e finalmente obteve grande sucesso em junho de 2020, quando o protocolo Compound distribuiu o token de governação COMP, aumentando drasticamente o valor total bloqueado (TVL) em quase 10 vezes nos cinco meses seguintes, tornando-se um catalisador fundamental para a ascensão das Finanças Descentralizadas. Outros projetos de Finanças Descentralizadas, como a Uniswap, também começaram a imitar rapidamente esse exemplo de sucesso, impulsionando o florescimento de todo o ecossistema de Finanças Descentralizadas.

Figura oito: Compound TVL subir tendência

Gráfico 9: Tendência de crescimento do TVL da Uniswap

2.5 Token de Airdrop: O efeito Airdropchamar a atenção está em alta

Desde 2020, muitos projetos de blockchain adotaram a estratégia de Airdrop para incentivar os usuários e expandir a influência do projeto. O primeiro Airdrop de criptomoeda pode ser rastreado até 2014, quando o programador Baldur Friggjar Odinsson fez um Airdrop de AuroraCoin para cidadãos da Islândia. No entanto, o ponto de virada em que o Airdrop se tornou o principal meio de distribuição de tokens ocorreu em 2020, quando a Uniswap realizou um grande Airdrop para competir com a Sushiswap, onde usuários qualificados receberam pelo menos US$ 1.000 em tokens UNI. Essa estratégia não apenas atraiu muitos usuários, mas também impulsionou o surgimento das 'Finanças Descentralizadas de Verão'. Desde então, projetos como DYDX e ICP também incorporaram a estratégia de Airdrop em seus modelos econômicos de tokens. Assim, o Airdrop se tornou uma ferramenta poderosa para atrair usuários, aumentar a visibilidade e distribuir tokens de forma descentralizada para projetos Web3, estabelecendo uma base para futuras aplicações como GameFi (finanças de jogos) e SocialFi (finanças sociais).

Figura dez: Início do projeto de Airdrop popular Limite de mercado

2.6 Emissão impulsionada pela comunidade: Cultura comunitária impulsiona o valor do Token

Em dezembro de 2013, o DOGE (Dogecoin) foi criado, e a cultura da comunidade se tornou o motor central de seu valor. Este projeto inicialmente irônico de especulação em criptomoedas não apenas ganhou grande popularidade devido à sua imagem de marca humorística, mas também se destacou pelo poder de coesão de sua forte comunidade. A comunidade DOGE ganhou ampla atenção ao patrocinar atividades de caridade, como a equipe de trenós da Jamaica e o projeto de água limpa no Quênia. Essas ações não apenas aumentaram a visibilidade do projeto, mas também demonstraram o papel crucial da cultura da comunidade no valor das criptomoedas. O modelo inovador do DOGE habilmente combina entretenimento e investimento, inspirando moedas de meme subsequentes, como Shib, Pepe e Bonk, e exercendo um impacto profundo no desenvolvimento da cultura da comunidade de memes e tokens impulsionados pela comunidade.

Figura 11: Variação do limite de mercado total da zona MEME

2.7 Plataforma de lançamento de moeda com um clique: operação de lançamento de moeda flexível e conveniente

No meio de março de 2024, o Meme Token do ecossistema Solana, representado pelo BOME, desencadeou uma onda de fervor, impulsionando o surgimento de plataformas como a Pump.Fun para lançamento rápido de moedas. A Pump.Fun é uma plataforma de emissão e negociação de Memecoin em rápido crescimento no ecossistema Solana, que atrai uma grande quantidade de usuários para participar do lançamento rápido de moedas. Com a cobrança de taxas de lançamento de moedas, a receita da plataforma tem subido rapidamente, com mais de 10 milhões de dólares sendo creditados em apenas 3 meses. Até 16 de agosto, a receita total da plataforma ultrapassou os 96 milhões de dólares, com um pico diário de 2,31 milhões de dólares, superando muitas redes de blocos mainstream (Base, Arbitrum, BNB, Blast, cujos ganhos diários médios são inferiores a 1 milhão de dólares).

Figura 12: Receitas acumuladas da FUN Pump

Figura treze: Receita diária das principais blockchains

3. A variedade de tokens: do 'ouro digital' à febre dos memes

Com a contínua inovação da tecnologia e cenários de aplicação de blockchain, os usos e tipos de tokens estão se expandindo. O BTC, como a primeira criptomoeda, é principalmente usado para armazenamento e transações de valor, enquanto o ETH ampliou o escopo de aplicação dos tokens por meio de contratos inteligentes. Nos últimos anos, com o surgimento das Finanças Descentralizadas (DeFi), as funcionalidades dos tokens estão se diversificando, surgindo stablecoins, tokens de governação, tokens não fungíveis (NFTs) para arte digital, tokens GameFi que combinam jogos e finanças, tokens SocialFi que combinam redes sociais e tokens Meme para entretenimento comunitário. Isso não apenas oferece mais opções para os investidores, mas também impulsiona a prosperidade do mercado de criptomoedas.

3.1 Tendências históricas: conceitos populares mudam constantemente ao longo do ciclo histórico

Em 2009, o Bloco de Génesis do BTC nasceu, marcando o início de uma nova era na indústria de encriptação. Desde então, o ecossistema da cadeia de blocos tem visto muitos conceitos inovadores, cada um trazendo seu próprio valor e vitalidade exclusivos.

Em 2013, Bitcoin reduziu para metade pela primeira vez, muitos desenvolvedores inovaram e otimizaram o código do Bitcoin, dando início à era das altcoins. De acordo com as estatísticas do Gate Research Institute, o valor de mercado total das primeiras altcoins era de aproximadamente 91,8 bilhões de dólares.

Com o surgimento do Ethereum (ETH) e de outras blockchains L1, bem como o frenesi do ICO em 2015, a participação de mercado do BTC diminuiu significativamente.

A partir de 2017, as stablecoins e as moedas CEX têm vindo a ganhar seguidores no mercado, e o Verão de 2020 para as Finanças Descentralizadas impulsionou ainda mais o surgimento de novos tipos de criptomoedas, como Finanças Descentralizadas, GameFi e Meme, mostrando uma tendência de diversificação das moedas.

Apesar de passar por vários ciclos de mercado, o BTC ainda mantém a sua posição dominante, com uma quota de mercado que oscilou de um pico inicial de mais de 80% para os atuais 50%. Atualmente, a capitalização de mercado ultrapassou os 1.2 trilhões de dólares, sendo apelidada de “digital gold”.

Figura 14: Distribuição da capitalização de mercado de diferentes zonas de conceito nos últimos 10 anos

Em dezembro de 2013, o White Paper do Ethereum foi oficialmente lançado, marcando a chegada da era da programabilidade da cadeia de blocos. A tecnologia de contratos inteligentes do Ethereum expandiu enormemente os cenários de aplicação da cadeia de blocos, levando sua capitalização de mercado a ultrapassar US $ 340 bilhões em 2021, tornando-se a segunda maior criptomoeda, logo após o BTC.

No ano de 2017, a moeda estável Moeda Estável e a exchange centralizada CEX moeda se desenvolveram rapidamente com a ajuda da onda de ICOs. Até o momento, a capitalização de mercado da Moeda Estável já ultrapassou 160 bilhões de dólares, e a capitalização de mercado da moeda na plataforma CEX também ultrapassou 90 bilhões de dólares. A influência e o reconhecimento do mercado de criptomoedas continuam a se expandir globalmente.

Figura 15: Conceito popular de zona histórica e seu limite de mercado atual

2014 至 2017 年间，匿名交易需求一度推动 Monero 和 Zcash 等Moeda de privacidade迅速发展。然而，随着政府加大监管力度，Moeda de privacidade市占率自 2018 年后显著下滑，早期的 Fork moeda与克隆moeda因创新性项目涌现逐渐式微。

Ethereum devido ao aumento significativo da atividade de Finanças Descentralizadas, mas devido à lentidão da cadeia principal e às altas taxas de gás, a solução Layer 2 surgiu para melhorar a escalabilidade do Ethereum. Atualmente, a capitalização de mercado da zona Layer 2 ultrapassou os 17,4 bilhões de dólares.

As Finanças Descentralizadas e a zona GameFi surgiram rapidamente após 2020, com aplicativos como Uniswap e AAVE fornecendo soluções inovadoras para o Serviço financeiro tradicional. A capitalização de mercado da Finanças Descentralizadas já atingiu US$ 73,2 bilhões. Projetos como Axie Infinity e STEPN atraíram uma grande quantidade de usuários e capital por meio do modelo 'Play to Earn', mostrando o potencial da blockchain em propriedade digital e no mundo virtual, com uma capitalização de mercado atual de US$ 4,38 bilhões.

2023 年，SocialFi 和 BRC-20 成为市场焦点，这两大领域结合了区块链与社交媒体及BTC生态的扩展，capitalização de mercado超过 33 亿美元。

Figura dezesseis: Tendência da participação do Limite de mercado de diferentes moedas

Desde 2020, o mercado de criptomoedas tem mostrado uma tendência gradual para a segmentação e especialização, com novos Tokens emergentes surgindo como cogumelos após a chuva.

O número e a variedade de emissões de novos Tokens estão explodindo, o que torna Meme, GameFi, Finanças Descentralizadas e Tokens não fungíveis o foco do mercado, mesmo durante o ciclo de Bear Market de 2022 a 2023, que mantém uma proporção relativamente alta.

O Token MEME da zona tem se destacado, subindo muito acima de outras áreas, com uma capitalização de mercado que ultrapassou os 40 bilhões de dólares, refletindo o contínuo entusiasmo dos investidores por esse setor. GameFi, Finanças Descentralizadas e a zona de Tokens não fungíveis tiveram uma leve queda após o pico de 2021.

Com a aprovação do ETF BTCPonto em 2024, os fundos OTC fluem rapidamente para o mercado de criptomoedas, impulsionando a capitalização de mercado total do mercado de encriptação para um novo recorde.

Figura 17: Oferta de moedas em diferentes moedas subir

3.2 Returning to the Present: Solana occupies a major market share in new coin issuance

Em 2024, a febre dos tokens MEME varreu várias blockchains, destacando-se especialmente a Solana. Em março, tokens como Bome e Slerf, da ecologia da Solana, tornaram-se o foco do mercado devido aos altos retornos. A aparição de plataformas de lançamento de tokens como Pump.Fun diminuiu ainda mais as barreiras e simplificou o processo, impulsionando a emissão diária média de novos tokens da Solana para mais de dez mil. De acordo com dados do Instituto de Pesquisa Gate, a Solana possui uma participação de mercado de mais de 60% no mercado de emissão de novos tokens, liderando as demais blockchains.

Figura dezoito: número diário de tokens adicionados nas principais cadeias de bloco em 2024

Além do Solana, a Base Chain teve um desempenho impressionante este ano. Beneficiando-se do suporte da Coinbase, da lavagem de dinheiro GotaLavagem de dinheiro EIP-4844, da tendência de Meme e da comunidade Farcastersubir, o ecossistema da Base viu um rápido aumento no número de usuários e na atividade. Desde março, o efeito enriquecedor dos tokens 'Degen'Grande subida tem impulsionado ainda mais o entusiasmo pelo ecossistema da Base, com um aumento significativo na emissão de tokens, tornando-se a segunda maior blockchain em participação de mercado, com uma participação de mais de 20%.

图十九：2024 年主要Blocona cadeia的每日新增代币数量占比

Conclusão

A forma de emissão de tokens no mercado de criptomoedas evoluiu de mineração, ICO, IEO, IDO, mineração de liquidez para as atuais plataformas de lançamento de moedas com um único clique. Esse processo reflete a busca pela participação da comunidade e pela emissão justa. Cada forma de emissão respondeu às demandas de mercado e ao desenvolvimento tecnológico de períodos específicos. Os atuais modelos diversificados de emissão proporcionam aos projetos de blockchain uma ampla gama de opções de financiamento, reduzem as barreiras, aumentam a eficiência e promovem a atividade da comunidade ecossistema.

O avanço contínuo da tecnologia blockchain tem impulsionado a próspera economia de tokens. Desde o papel do BTC como o 'ouro digital', à revolução dos contratos inteligentes do Ethereum, até a emergência de funções diversificadas, como stablecoins, tokens de governação e tokens utilitários, o alcance de aplicação dos tokens continua a expandir. Com o surgimento de conceitos inovadores como Finanças Descentralizadas, tokens não fungíveis, GameFi e SocialFi, a aplicação da blockchain nos setores financeiro, artístico, de jogos e sociais continua a aprofundar-se. Impulsionado pela potente blockchain de alto desempenho Solana e pela plataforma de lançamento de moeda com um clique, o Meme Token tornou-se a nova queridinha do mercado, ocupando uma posição dominante na emissão de novas moedas. A diversificação dos tokens proporciona aos investidores uma seleção mais ampla, ao mesmo tempo que acelera o aumento geral do mercado de criptomoedas.