Autor: James Cirrone, Blockworks; Compilador: Songxue, Golden Finance

Na quarta-feira, a subsidiária de ativos digitais da Fidelity, apresentando sua defesa do ** Ethereum, disse que os dapps construídos no Ethereum “são capazes de fazer coisas que não podem ser feitas na rede Bitcoin por causa da programabilidade superior do Ethereum”. **

Os pesquisadores que compilaram o relatório disseram que os investidores poderiam ver o Ethereum (ETH) como uma forma “aspiracional” de dinheiro.

Eles escreveram que Ethereum “provavelmente enfrentará mais resistência do que Bitcoin para se tornar amplamente aceito como forma de moeda”.

Por que? Ao contrário do Bitcoin (BTC), que tem um limite máximo de 21 milhões, Ethereum tecnicamente tem “parâmetros de fornecimento infinitos” – embora com um mecanismo de redução de taxas. Foi introduzido em agosto de 2021 por meio da atualização EIP-1559 e fez com que o Ethereum entrasse em um período deflacionário.

O relatório afirma que há incerteza sobre as atualizações futuras do Ethereum e o número irrestrito de tokens em circulação. O efeito cumulativo é que o fornecimento de Ethereum encontra uma série de obstáculos antes de poder “alinhar-se de forma confiável com o fornecimento de outros ativos de reserva de valor”.

“Parece improvável que qualquer outro ativo digital mude o status do Bitcoin como mercadoria monetária, já que o Bitcoin é visto por alguns como a moeda digital mais segura, descentralizada e sólida até o momento, e quaisquer ‘melhorias’ exigiriam compensações”, dizia o relatório.

A Fidelity reconheceu que ** o uso de contratos inteligentes pela Ethereum desbloqueia um novo nível de programabilidade e é o “verdadeiro diferenciador” da Ethereum. **

Outro argumento que a Fidelity discute por trás do valor do ethereum é o seu potencial para gerar rendimento através do staking.

O comportamento de apostar Ethereum na rede mudou drasticamente desde a atualização do Shapella de abril de 2023.

A Fidelity disse que a estrutura de pagamento para validadores que validam blocos e propostas de blocos por época oferece incentivos de até 32 ETH. A recompensa base é proporcional ao saldo efetivo do validador.

O relatório também afirma que a recompensa base é inversamente proporcional ao número de validadores.

“A justificativa para esta fórmula de emissão é garantir a participação de validadores suficientes, uma vez que rendimentos mais elevados podem ser alcançados se o conjunto de validadores for menor, ao mesmo tempo que garante a participação de muitos validadores”, afirma o relatório.

A Fidelity acredita que este equilíbrio permite que a Ethereum mantenha os pagamentos de rendimento. Além disso, os usuários também podem pagar diversas formas de benefícios, incluindo MEV e gorjetas, para complementar a carga de pagamento da rede.

A conclusão final da Fidelity é que o aumento da atividade no Ethereum de fato impulsiona a demanda por espaço em bloco, o que por sua vez gera fluxo de caixa para os detentores do Ethereum. **

No entanto, o relatório disse que ainda existem fatores “complicados e sutis”, incluindo protocolo e atualizações de escala, que tornam o futuro do Ethereum incerto para os investidores.