مقدمة العملة

عقد الثور أو الدب القابل للاستدعاء (CBBC) هو أداة مالية ذات تأثير رافعة تراقب أداء الأصل الأساسي. في CBBC، بعد تتبع الأصل الأساسي، يمكن للمستثمر امتلاك الأصل الفعلي دون دفع القيمة السعرية الإجمالية لهذه الأصول.

في عقد الثور/الدب القابل للاستدعاء، يمكنك شراء عقد الثور أو عقد الدب. شراء العقد الصاعد يعني أن المستثمر قد اتخذ موقفًا صعوديًا على الأصل الأساسي ويحق له الحصول على الربح عندما ترتفع قيمة هذا الأصل. وفي الوقت نفسه، يشير شراء عقد الدب إلى أن المستثمر قد اتخذ أو يرغب في اتخاذ موقف هبوطي وسيحصل على ربح من انخفاض قيمة هذه الأصول الأساسية.

ما هو عقد الثور/الدب القابل للاستدعاء (CBBC)؟

عقود Bull/Bear Contracts (CBBCs) هي أدوات مالية مشتقة تقدم فرصًا استثمارية ذات رافعة مالية في الأصول الأساسية للمستثمرين. قد يختار المستثمر إما عقد الثور أو عقد الدب من منظمات خارجية. في معظم الحالات، يتم إصدار عقود الثور أو الدب القابلة للاستدعاء من قبل البنوك الاستثمارية.

في عام 2001، تم تقديم أول أداة مالية لـ CBBC في أوروبا وأستراليا. اليوم، تُستخدم فرصة الاستثمار المدعومة هذه على نطاق واسع في المملكة المتحدة وألمانيا وإيطاليا وسويسرا وهونغ كونغ والعديد من البلدان الأخرى.

في Callable Bull or Bear Contracts، ستقوم البنوك الاستثمارية أو المؤسسات المالية التابعة لجهات خارجية بتتبع أداء الأصول الأساسية ثم إتاحتها للمستثمرين دون دفع السعر الإجمالي المطلوب لامتلاك الأصول الملموسة. بمجرد أن يتخذ المستثمر موقفًا صعوديًا أو هبوطيًا، يتم إصدار العقود في غضون ثلاثة أشهر (كحد أدنى) إلى خمس سنوات (كحد أقصى).

خلال فترة الإصدار هذه، هناك اتفاق بين البنك الاستثماري والمستثمر بأن يقوم الأول بالاتصال بالأخير عندما تصل قيمة سعر الأصل الأساسي إلى سعر الشراء. تتضمن الاتفاقية أيضًا أنه إذا تم الوصول إلى سعر الشراء للأصل الأساسي قبل انتهاء الصلاحية، فسوف تنتهي صلاحية CBBC، وسيتم إيقاف التداول على الفور.

كيف يعمل عقد الثور/الدب القابل للاستدعاء؟

سواء اختار المستثمر عقدًا صعوديًا أو هبوطيًا، سيتم إصدار CBBC بسعر يمثل الفرق بين السعر الفوري للأصول الأساسية وسعر تنفيذ العقد وتكاليف التمويل.

على وجه التحديد، إذا قمت بالتوقيع على العقود الصاعدة، يمكن أن يساوي سعر المكالمة سعر الإضراب أو يتجاوزه. ومع ذلك، بالنسبة للعقود الهابطة، يمكن أن يكون سعر المكالمة أقل من سعر التنفيذ أو مساويًا له. عند حساب الربح والخسارة في عقد صعودي أو هبوطي، يحتاج المستثمر إلى إدراك بعض التكاليف المالية التي تشمل؛

سعر إصدار CBBC؛ يحتوي سعر الإصدار على تكلفة التمويل، ويطلب من جهة إصدار جهة الاتصال (بنك الاستثمار) تحديد الصيغة لحساب تكاليف التمويل عند إطلاق العقد. ستشمل تكلفة التمويل تمويل المُصدر أو تكاليف اقتراض الأسهم بعد تعديل الأرباح العادية المتوقعة للأسهم.

البنود في تكلفة التمويل غير مستقرة وتتقلب على فترات مما يجعل تكاليف التمويل غير ثابتة طوال فترة العقد. ومع ذلك، كلما طالت مدة عقد Callable Bull/bear، ارتفعت تكاليف التمويل.

إذا صادفت عقد ثيران/دب قابل للاستدعاء (CBBC) يسمى BTC-20DEC-14550C-A، كيف يمكنك تفسيره؟

«BTC» تعني أن الأصل الأساسي هو مؤشر BTC_USDT الفوري؛
«20" يشير إلى سنة الاستحقاق 2020؛
«DEC» يعني تاريخ الاستحقاق في ديسمبر؛
«14550" هو سعر التنفيذ؛
«C» اختصار لـ «call» بينما «P» اختصار لـ «put».
تشير «A» إلى أن نفس المُصدر قد أصدر العديد من BTC CBBCs التي تنتهي صلاحيتها في نفس الشهر ولكن بشروط مختلفة. يتم استخدام «A» لتحديد الفرق. -

إيجابيات عقد الثور/الدب القابل للاستدعاء

بعض المزايا البارزة لعقود الثور أو الدب القابلة للاستدعاء

تعظيم الربح: عقد Bull/Bear القابل للاستدعاء هو فرصة استثمارية ذات رافعة مالية عندما تسير توقعاتك للأصل الأساسي بشكل صحيح، فإنك تميل إلى الحصول على عائد مرتفع على الاستثمار.

القدرة على اتخاذ موقف صعودي أو هبوطي: بصفتك مستثمرًا، لديك السلطة التقديرية لاتخاذ العقد الصعودي عندما تعتقد أن الأصل الأساسي سيستمر في الزيادة في قيمة السعر. وبالمثل، يمكنك قبول العقد الهبوطي إذا كنت متفائلًا بأن قيمة الأصل الأساسي ستنخفض.

الاستفادة بدون تكلفة إجمالية: يمكن لمستثمري العقود الصاعدة أو الهابطة القابلة للاستدعاء الاستفادة من الأداء السعري للأصل الأساسي دون دفع التكلفة الإجمالية. سيغطي بنك الاستثمار التكلفة المتبقية.

سلبيات عقد الثور/الدب القابل للاستدعاء (CBBC)

تشمل أوجه القصور في عقد الثور/الدب المعيب القابل للاستدعاء ما يلي:

زيادة تكلفة التمويل: في عقد الثور أو الدب، لا تكون تكلفة التمويل ثابتة أو محددة وتنمو مع زيادة مدة العقد. لذلك في بداية عقد الثور أو الدب القابل للاستدعاء، لا يمكنك معرفة مقدار تكلفة التمويل.

خسارة أعلى: في CBBC، من المرجح أن يتعرض المستثمرون لخسائر كبيرة من حيث النسبة المئوية إذا توقعوا أن يتحرك سعر الأصول الأساسية في اتجاه واحد ولكن يتحرك في اتجاه آخر. أي إذا توقع المستثمر أن السعر سيرتفع، لكنه يتحرك هبوطيًا.

عمر محدود: يتراوح عمر عقد الثور أو الدب بين ثلاثة أشهر إلى خمس سنوات. قد يتم قطع العمر الافتراضي إذا تم استدعاء العقد قبل تاريخ انتهاء الصلاحية مما يجعل CBBC عديم القيمة وغير صالح بعد وصوله إلى سعر المكالمة.

الخاتمة

عندما يشتري المستثمرون عقد الثور، فإنهم يحافظون على وضع صعودي على الأصل الأساسي ويستفيدون من ارتفاع قيمته. في المقابل، عندما يشترون عقد الدب، فإنهم يتخذون موقفًا هبوطيًا على الأصل ويستفيدون بنفس القدر من انخفاض سعره.

تمامًا مثل كل فرصة استثمارية، هناك مخاطر سائدة، وهي تتناسب مع حجم استثمارك. لذلك عند الاستثمار في عقد Bull/Bear القابل للاستدعاء، تأكد من أن المبلغ المستثمر هو ما يمكنك التخلي عنه.

أخيرًا، يُنصح بمقارنة تكاليف التمويل لمختلف مصدري CBBC قبل توقيع العقد وتحديد أفضل مصدر بالميزات الجيدة والأصول الأساسية.

المؤلف: فالنتين
المترجم: يوانيوان
المراجع: ماتيوس، إدوارد، جويس، آشلي

إخلاء المسؤولية:

• تمثل هذه المقالة آراء المراقبين فقط ولا تشكل أي اقتراحات استثمارية.
• يحتفظ Gate.io بجميع الحقوق في هذه المقالة. سيتم السماح بإعادة نشر المقالة بشرط الإشارة إلى Gate.io. في جميع الحالات الأخرى، سيتم اتخاذ الإجراءات القانونية بسبب انتهاك حقوق الطبع والنشر.