Introdução

À medida que a tecnologia blockchain continua a evoluir rapidamente, a sustentabilidade das fontes de receita para blockchains públicos tornou-se um fator crucial na avaliação do seu potencial de crescimento a longo prazo. Este relatório concentra-se nos três principais blockchains públicos do mercado atual - Ethereum, Solana e Tron. Ao analisar as receitas de taxas de gás, as atividades econômicas on-chain e a sustentabilidade da renda e despesas dos usuários, ele oferece uma análise aprofundada dos modelos de receita e sustentabilidade desses blockchains.

De acordo com os dados mais recentes da Defilama, nos últimos 30 dias, o Ethereum liderou com $99.89 milhões em taxas de gas, seguido pela Solana com $46.21 milhões e Tron com $38.97 milhões. No entanto, essa vantagem de receita não necessariamente se correlaciona com a popularidade de mercado e a atividade do usuário. Curiosamente, nos últimos seis meses, a Solana gerou mais discussão do que o Ethereum, enquanto a Tron ganhou ampla reconhecimento no setor de pagamentos, especialmente devido às suas baixas taxas de transação.

O que é ainda mais impressionante é o contraste entre a receita de taxa de gás e os endereços ativos diários: Tron lidera com 2,1 milhões de endereços ativos diários, seguido por Solana com 1,1 milhão, enquanto Ethereum fica para trás com apenas 316.000. Essa discrepância destaca a relação complexa entre a receita de taxa de gás, as atividades econômicas on-chain e a sustentabilidade da renda e despesa do usuário. Isso também fornece um ângulo único para analisar a sustentabilidade da receita dessas três principais blockchains públicas.

Este relatório examinará minuciosamente as estruturas de receita da Ethereum, Solana e Tron, explorando seu potencial de crescimento a longo prazo e a sustentabilidade de suas fontes de receita.

Ethereum

Composição da Receita de Taxa de Gás

O Ethereum passou por melhorias significativas, incluindo a transição do Proof of Work (PoW) para o Proof of Stake (PoS) e a implementação do EIP-1559, que influenciaram grandemente a estrutura das taxas de gás. A nova estrutura é composta por duas partes: a taxa base, que é queimada automaticamente, e as gorjetas, que vão diretamente para os validadores. O mecanismo de queima da taxa base tem a expectativa de tornar o ETH deflacionário, potencialmente aumentando seu valor. Além disso, o ajuste dinâmico da taxa base ajuda a otimizar a alocação dos recursos da rede, enquanto as gorjetas fornecem incentivos extras aos validadores, garantindo a segurança da rede. Essa estrutura dupla não apenas diversifica as fontes de receita dos validadores, reduzindo a dependência da emissão de novas moedas, mas também cria um potencial deflacionário de longo prazo para o ETH por meio do mecanismo de queima da taxa base. Essas mudanças visam aprimorar a sustentabilidade econômica e o valor de longo prazo do Ethereum.

Nos últimos 30 dias, o Ethereum queimou aproximadamente $47 milhões de dólares em ETH por meio do mecanismo de taxa base. Este número reflete os níveis de atividade da rede e fornece insights sobre a contribuição de várias atividades on-chain para o consumo total de gás, oferecendo uma compreensão mais clara do impacto econômico de diferentes aplicativos e tipos de transações dentro do ecossistema Ethereum. Os principais contribuintes para o volume de queima são mostrados no gráfico abaixo.

Figura 1-1: Dados de Queima do Ecossistema Ethereum

A distribuição de taxas de gás na rede Ethereum reflete tanto a vitalidade de seu ecossistema quanto a direção do valor econômico. Como mostrado no gráfico, as porcentagens de queima de taxa de gás nos permitem identificar as principais aplicações na cadeia principal do Ethereum e sua importância relativa. As Finanças Descentralizadas (DeFi) são a força dominante, representando 60% do total, destacando seu papel fundamental dentro do ecossistema Ethereum. Depois do DeFi estão as transferências de ETH (12%), MEV (Valor Máximo Extraível, 8%) e NFTs (Tokens Não Fungíveis, 8%), representando juntos 88% do consumo de gás da rede e representando as principais atividades econômicas no Ethereum. As soluções de camada 2 (6%) e a criação de contratos inteligentes (2%) possuem porções menores, o que sugere que a fase atual do desenvolvimento do ecossistema Ethereum está em uma certa "calmaria".

Embora a rede Ethereum esteja em uma fase relativamente mais tranquila, a distribuição diversificada do consumo de taxas de gás - liderada pelo DeFi, juntamente com as transferências de ETH, MEV e NFTs - demonstra a vitalidade duradoura da rede e seu amplo escopo de aplicação. Essa diversidade fornece uma base sólida para o crescimento contínuo do valor do Ethereum.

Atividades Económicas On-Chain

Defi

Finanças Descentralizadas (DeFi) estão no coração do ecossistema Ethereum, abrangendo uma ampla gama de sub-setores, como exchanges descentralizadas (DEX), plataformas de empréstimos, bots de negociação de DEX, stablecoins, derivativos, carteiras de criptomoedas e derivativos de staking líquido (LSD), entre outros.

Uma análise detalhada dos dados de queima de gás do Ethereum revela que setores como DEX, stablecoins, bots de negociação DEX e carteiras de criptomoedas são os principais consumidores de gás, indicando seus papéis principais e altos níveis de atividade do usuário dentro do atual panorama DeFi.

Uniswap（DEX）

Uniswap, a maior bolsa descentralizada (DEX) no ecossistema Ethereum, não só oferece aos utilizadores serviços eficientes de negociação no local da cadeia, mas também serve como infraestrutura fundamental para o ecossistema DeFi, abordando necessidades essenciais dentro da rede blockchain.

Nos últimos 30 dias, a Uniswap gerou $54,23 milhões em receita, contribuindo com $8,15 milhões em taxas de gás, o que representa cerca de 17,3% do total do ecossistema Ethereum. Conforme mostrado na Figura 1-2, os pares mais negociados na Uniswap são principalmente ETH e stablecoins, sendo que a negociação especulativa de tokens meme constitui uma parte muito pequena das negociações totais. Isso indica um ecossistema saudável dominado por atividades de negociação padrão.

Figura 1-2: Principais Pares de Negociação na Uniswap

(Fonte de dados:https://app.uniswap.org/explore/pools）

1inch (DEX)

1inch, um agregador DEX líder no ecossistema Ethereum, agrega liquidez de várias DEXs para oferecer aos usuários as melhores rotas de negociação e preços, destacando-se especialmente na negociação de tokens de nicho.

1inch contribuiu aproximadamente $1.21 milhões em taxas de gás dentro do ecossistema Ethereum, representando 3% do total.

O setor DEX como um todo constitui mais de 40% do campo DeFi e mais de 25% do ecossistema Ethereum, destacando o status do DEX como o setor mais ativo no Ethereum. Os principais projetos DEX focam principalmente em negociações padrão e têm envolvimento mínimo em tokens meme, refletindo uma composição saudável do ecossistema. Embora o DEX detenha a maior parte, representa apenas 25% do ecossistema Ethereum, indicando uma distribuição bem equilibrada das taxas de gás.

Transferências de Stablecoin

As transferências de stablecoin, um indicador-chave da atividade on-chain, ficam atrás apenas das DEXs no ecossistema Ethereum. Atuando como uma moeda quase fiduciária em transações on-chain, as stablecoins não apenas fornecem uma referência de preços para outros tokens, mas também se tornam o intermediário preferido para transações de tokens on-chain devido à sua facilidade de uso e baixa derrapagem. O mercado de stablecoin é dominado principalmente por USDT e USDC, o que efetivamente reflete a demanda por fundos e níveis de atividade dentro do ecossistema Ethereum.

No último mês, as taxas de gás relacionadas às transferências de stablecoin no Ethereum totalizaram $4,01 milhões, representando cerca de 8,5% das taxas de gás totais queimadas durante este período. Esses dados refletem a forte demanda por fundos on-chain e destacam a importância das transferências de stablecoin na avaliação do potencial de crescimento de longo prazo das blockchains públicas. As transferências de stablecoin estão diretamente relacionadas à existência de uma base financeira e de usuários sólida em uma blockchain. O desempenho robusto do Ethereum nessa área solidifica ainda mais sua posição de liderança e fornece impulso contínuo para seu desenvolvimento no ecossistema mais amplo das criptomoedas.

Bots de Negociação Dex

A ascensão do setor de bots de negociação DEX está intimamente relacionada à popularidade das moedas meme. Esses bots são ferramentas de negociação automatizadas projetadas especificamente para os negociadores de DEX, usadas principalmente para ajudar os usuários a garantir moedas meme rapidamente. Devido à alta volatilidade e ciclo de vida curto das moedas meme — algumas permanecem ativas por menos de 10 minutos —, negociá-las tornou-se cada vez mais difícil. Mesmo alguns segundos de atraso na realização de uma ordem podem significar a diferença entre lucro e prejuízo. Como resultado, muitos negociadores utilizam bots de negociação DEX para obter vantagem no lançamento de novas moedas meme. Esse processo não apenas gera taxas substanciais de gás, mas também envolve significativas taxas de suborno, destinadas a incentivar os mineradores de blockchain a priorizar suas transações, dando-lhes vantagem na negociação de moedas meme.

Conforme mostrado na Figura 1-3, os projetos de robôs de negociação DEX (principalmente Banana Gun e Maestro) ocupam o terceiro lugar em termos de contribuição para as taxas de gás, seguindo Uniswap e transferências Ethereum/stablecoin.

Figura 1-3: Classificação de contribuição da queima de taxas de base do Ethereum em 30 dias

Banana Gun, um bot de negociação DEX compatível com várias cadeias, tem sido particularmente ativo na rede Ethereum, contribuindo com US$ 1,73 milhões em taxas de gás nos últimos 30 dias. Isso coloca o Banana Gun no topo de todos os projetos de bot de negociação DEX, representando 3,68% das taxas de gás totais do ecossistema Ethereum, destacando seu papel dominante no espaço de ferramentas de negociação automatizadas.

Maestro, outro bot de negociação DEX compatível com várias redes, opera principalmente na Ethereum. Nos últimos 30 dias, o Maestro gerou $1.51 milhões em taxas de gás, classificando-se em segundo lugar entre os bots de negociação DEX e representando 3.21% do total de taxas de gás dentro do ecossistema da Ethereum, destacando sua influência significativa no mercado de negociação automatizada.

A posição notável do setor de bots de negociação DEX no ecossistema Ethereum (classificado em terceiro lugar na contribuição de taxas de gás, com cerca de 6,9% de participação) reflete sua importância. A clara dominância de projetos líderes (Banana Gun e Maestro capturando mais de 90% do mercado) não apenas indica um alto nível de concentração neste setor, mas também sugere uma abordagem equilibrada para a negociação de moedas meme na rede Ethereum. Esse equilíbrio permite o atendimento das demandas de negociação e evita os impactos negativos da especulação excessiva, que poderia prejudicar a saúde geral do ecossistema. Isso, por sua vez, fornece um forte apoio para o desenvolvimento sustentável do ecossistema Ethereum.

Carteiras de criptomoeda

As carteiras são uma parte fundamental da infraestrutura para as atividades dos usuários em blockchains públicos. As taxas de gás que elas geram não apenas indicam o nível real de envolvimento dos usuários em cadeia, mas também servem como uma medida-chave da saúde do ecossistema blockchain. De acordo com os dados (Figura 1-4), a MetaMask, a carteira mais amplamente utilizada em cadeia, lidera o ecossistema Ethereum, contribuindo com $2,91 milhões em taxas de gás (com $940.000 queimados) nos últimos 30 dias. Isso representa cerca de 2% das taxas de gás totais na rede Ethereum, destacando o papel significativo que as carteiras desempenham no ecossistema de blockchains públicos.

Figura 1-4: Contribuição da taxa de gás MetaMask (Fonte: https://defillama.com/fees/metamask)

Transferências On-Chain

As transferências on-chain são a segunda atividade mais comum na rede Ethereum, consumindo $3,83 milhões em taxas de gás no último mês, com uma contribuição total estimada de taxas de gás de cerca de $25,5 milhões. Isso representa aproximadamente 12% do total das taxas de gás no ecossistema Ethereum, destacando o papel crítico das transferências on-chain e a forte demanda que elas refletem dentro do ecossistema Ethereum.

MEV (Valor Extraível Máximo)

MEV é um fenômeno único no processamento de transações em blockchain, visto na rede Ethereum como as taxas adicionais que os usuários pagam para acelerar suas transações. A taxa base é queimada, enquanto as gorjetas dos mineradores vão diretamente para os mineradores. Esse mecanismo se tornou mais proeminente após a atualização EIP-1559. A alta demanda por MEV muitas vezes sinaliza um desenvolvimento não saudável no ecossistema on-chain, especialmente em projetos de moedas meme, onde os usuários aumentam as taxas de MEV para garantir uma vantagem devido a negociações sensíveis ao tempo. Portanto, a quantidade de taxas de MEV também pode indicar indiretamente o nível de atividade em projetos de moedas meme. Na rede Ethereum, as taxas de queima relacionadas ao MEV são de aproximadamente $3,76 milhões, representando 8% do total das taxas de queima on-chain, sugerindo que, embora a participação em moedas meme exista, ela não domina o ecossistema Ethereum.

Resumo do Ecossistema Ethereum

O ecossistema Ethereum mostra um crescimento diversificado, mas a concentração de atividade está em algumas áreas-chave. A DeFi lidera com 60% das taxas de gás, sublinhando a sua posição central, com uma distribuição equilibrada pelos seus sub-sectores. As transferências de ETH (12%), MEV (8%) e NFTs (8%) seguem-se, constituindo juntas 88% do consumo total de gás. As taxas de gás mais elevadas são vistas em DEXs (26%), transferências on-chain e stablecoins (17%), bots de negociação DEX (7%) e carteiras (3%), representando coletivamente 53% do total. As soluções de camada 2 (6%) e a criação de contratos inteligentes (2%) detêm uma participação menor, indicando que o desenvolvimento do ecossistema pode estar atualmente num "período de baixa". Apesar disso, a distribuição das taxas de gás por estes vários setores é bastante equilibrada, sem que um setor único domine excessivamente, o que sugere a saúde global do ecossistema.

Solana

Estrutura de Taxas

Na rede Solana, as taxas e custos são divididos em três categorias:

• Taxas de Transação - taxas para validadores processarem transações ou instruções
• Taxas de prioridade - taxas opcionais que priorizam a ordem em que as transações são processadas
• Aluguel - o saldo necessário para manter o armazenamento de dados on-chain

A rede da Solana estipula que uma percentagem fixa de cada taxa de transação (inicialmente definida em 50%) é queimada, sendo os restantes 50% destinados aos validadores. Nos últimos 30 dias, os stakers da Solana ganharam recompensas de taxas de transação no valor total de 23,1 milhões de dólares.

A popularidade de projetos de moedas meme na rede Solana levou a transações extremamente sensíveis ao tempo, levando os usuários a aumentar significativamente as taxas de prioridade para obter uma vantagem competitiva, o que substancialmente impulsionou as taxas e a renda de subornos para os stakers de Solana.

Figura 2-1: Distribuição do Volume de Interação nos Setores da Solana ao Longo de 30 Dias

O volume de interação na rede Solana reflete diretamente a frequência das transações on-chain, o que está intimamente relacionado à receita de taxas da Solana. Conforme mostrado na Figura 2-1, a distribuição de atividades na rede Solana é a seguinte:

• As atividades da DEX (Exchange Descentralizada) dominam com uma quota de 86%
• Os lançadores (possivelmente referindo-se à emissão de tokens ou funções específicas) representam 4%
• Outras atividades representam 10%

As atividades da DEX são centrais para o ecossistema Solana.

Atividades Económicas On-Chain

DEX

Figura 2-2: Proporção da Atividade DEX na Solana

De acordo com a Figura 2-2, Raydium e Orca dominam a atividade on-chain em Solana, representando 70% de todas as transações, tornando-os os principais locais de atividade na rede.

A Raydium, a maior exchange descentralizada (DEX) no ecossistema Solana, gerou $52.37 milhões em taxas de transação nos últimos 30 dias. Os dados da Figura 2-3 mostram que uma parte significativa dessa receita vem das negociações de pares de moedas de meme, o que destaca o papel dominante das negociações especulativas de moedas de meme no mercado DeFi da Solana e sua substancial contribuição para a receita da plataforma.

Figura 2-3: Principais Pares de Negociação Geradores de Receita na Raydium (Fonte: https://raydium.io/liquidity-pools/?tab=all&sort_by=fee)

Orca, a segunda maior DEX na Solana, gerou $12,25 milhões em taxas de transação nos últimos 30 dias, com mais de 50% de sua receita vindo de pares de negociação de moedas meme. Isso indica que a negociação especulativa de moedas meme continua sendo uma força importante no mercado DeFi da Solana e desempenha um papel crítico na geração de receita para a plataforma.

Figura 2-4: Principais Pares de Negociação Geradores de Receita na Orca (Fonte: https://www.orca.so/pools)

Dados recentes do ecossistema Solana mostram que as DEXs representam 86% de todas as interações on-chain e estima-se que contribuam com mais de 80% das taxas de transação, com Raydium e Orca capturando 70% da participação de mercado das DEXs. Notavelmente, a negociação de meme coins representa mais de 90% da atividade da Raydium e mais de 60% da atividade da Orca. Estima-se que a negociação de meme coins contribua com mais de 55% das taxas de gás em todo o ecossistema Solana. Especificamente, dos $46,21 milhões em receita de taxas de gás gerados em Solana nos últimos 30 dias, aproximadamente $30 milhões vieram da negociação de meme coins. Embora a negociação de meme coins tenha impulsionado temporariamente a atividade on-chain e a receita, sua natureza especulativa continua a drenar fundos dos participantes. Portanto, apesar dos dados impressionantes, acreditamos que este modelo de crescimento impulsionado por meme coins carece de sustentabilidade, e o ecossistema Solana precisa urgentemente encontrar um caminho de crescimento mais equilibrado e sustentável.

MEV (Valor Extraível Máximo)

Figura 2-5: Taxas diárias de MEV na Solana (Fonte: https://dune.com/ilemi/jitosol)

Figura 2-6: Proporção de MEV na Solana (Fonte: https://beta-analysis.solscan.io/public/dashboard/06d689e1-dcd7-4175-a16a-efc074ad5ce2)

O mecanismo de MEV (Valor Extraível Máximo) no Solana ganhou uma nova dimensão com o surgimento da negociação de moedas meme, tornando-se uma das principais características das transações on-chain.

Nas últimas 30 dias, as transações com taxas de prioridade (MEV) na rede Solana representaram 82,45% de todas as transações, mostrando que a grande maioria das transações utilizou o mecanismo MEV. As taxas MEV representam 80% substanciais do total das taxas de transação, destacando a sua importância no ecossistema Solana. Especificamente, nos últimos 30 dias, a Solana ganhou $46,21 milhões em taxas de transação, com mais de $30 milhões provenientes de taxas MEV. Estes números confirmam o papel dominante da negociação de moedas meme no ecossistema atual da Solana e o uso extensivo do mecanismo MEV pelos utilizadores para obter uma vantagem na negociação de moedas meme.

Bots de Negociação Dex

Figura 2-7: Rankings de DEX Trading Bots (Fonte: https://dune.com/whale_hunter/dex-trading-bot-wars)

Uma análise dos volumes de transações dos bots de negociação DEX revela que os três principais projetos de bots de negociação DEX (Photon, Bonkbot e Trojan) representam mais de 90% de todas as transações na Solana.

• Photon gerou $18,96 milhões em receita nos últimos 30 dias.
• Bonkbot gerou $3,35 milhões em receitas nos últimos 30 dias.
• TRON gerou $11.36 milhões em receita nos últimos 30 dias.

No total, os projetos de bots de negociação DEX na rede Solana ganharam aproximadamente $33.67 milhões nos últimos 30 dias.

Resumo do Ecossistema Solana

Nas transações on-chain da Solana, cerca de 80% é impulsionado pela negociação de meme coins. A distribuição mensal de custos para os negociadores de meme coins é:

• Taxas de Prioridade de MEV: $30 milhões
• Taxas de Uso do Bot de Negociação DEX: $30 milhões
• Taxas de transação DEX: $50 milhões
• Perda mensal estimada para traders de Meme Coin: $110 milhões

A partir destes dados, é claro que o atual ecossistema da Solana, fortemente dependente da atividade impulsionada por moedas meme, enfrenta riscos significativos de sustentabilidade. Embora a negociação de moedas meme tenha impulsionado temporariamente a atividade on-chain e a receita para a Solana, este modelo coloca um grande fardo financeiro sobre os participantes. Com perdas mensais fixas que excedem $1 bilhão anualmente, o modelo atual parece insustentável.

Os projetos de moedas de meme, por natureza, carecem de valor a longo prazo, dependendo muito de entradas contínuas de capital e engajamento do usuário para prosperar. No entanto, à medida que as perdas dos participantes continuam a aumentar, manter o entusiasmo do mercado pode se tornar cada vez mais difícil. O ecossistema Solana está em uma encruzilhada, exigindo uma mudança para uma estratégia de crescimento mais equilibrada e sustentável que reduza a dependência de uma única área de alto risco, ao mesmo tempo que promove o desenvolvimento de aplicativos e projetos com um valor genuíno a longo prazo, garantindo assim a saúde geral e a prosperidade a longo prazo do ecossistema.

Os participantes do ecossistema e os tomadores de decisão em Solana precisam avaliar cuidadosamente o modelo de crescimento atual, elaborar estratégias para diminuir a dependência do comércio de moedas meme e explorar e apoiar proativamente projetos com valor real e potencial de crescimento a longo prazo. Essa abordagem ajudará a construir um ecossistema de blockchain mais resiliente e sustentável.

TRON

O design exclusivo da Tron envolve taxas de transação sendo usadas principalmente para compensar o consumo de energia e largura de banda da rede, em vez de subornos aos nós. Estas taxas incluem:

• Taxas de Energia: Para os recursos computacionais necessários para processar e verificar transações.
• Taxas de largura de banda: Para transmitir dados de transação através da rede blockchain.

Quando os usuários não têm largura de banda ou energia suficiente, eles devem queimar TRX para pagar pelos recursos de transação, promovendo a deflação do TRX.

Os dados da Figura 3-1 mostram uma tendência contínua de deflação na circulação de TRX desde 29 de outubro de 2021. Este fenômeno é atribuído principalmente à adoção generalizada de USDT na rede Tron e ao crescimento significativo em seu volume de transações. A expansão contínua das atividades de transferência de stablecoin fornece um forte apoio ao mecanismo deflacionário da TRX, garantindo a sustentabilidade do modelo econômico da TRX.

Figura 3-1: Estatísticas de Circulação do TRX (Fonte: https://tronscan.org)

Como mostrado na Figura 3-2, dados de 22 de julho de 2024 indicam que as transferências USDT representaram 94,51% da atividade on-chain, ressaltando seu papel dominante dentro do ecossistema Tron. As vantagens de design da Tron, incluindo uma taxa de transferência fixa baixa de 1 USD (independentemente do valor), um tempo de bloqueio rápido de 3 segundos (em comparação com os 16 segundos do Ethereum) e a falta de taxas de prioridade adicionais, conferem-lhe uma vantagem competitiva significativa no espaço de pagamento on-chain. Esses recursos não apenas atendem à demanda do mercado por soluções de pagamento eficientes e de baixo custo, mas também validam o posicionamento inicial da Tron como um blockchain de pagamento. As vantagens da Tron atraíram efetivamente um grande número de usuários, particularmente em cenários de transferência de stablecoin, impulsionando o crescimento sustentado na atividade on-chain e solidificando sua posição-chave na infraestrutura de pagamento digital.

Figura 3-2: Desagregação do Consumo de Energia por Vários Projetos na Rede TRON em 22 de julho de 2024 (Fonte: https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)

O número diário de transações na rede Tron mostrou um forte crescimento, especialmente desde 2024. Esse crescimento provavelmente reflete a expansão do ecossistema Tron e o aumento da adoção pelos usuários. Durante julho e agosto de 2024, o volume de transações atingiu novos recordes, repetidamente ultrapassando 8 milhões de transações, com um pico próximo de 9 milhões. Esse aumento é atribuído à especulação frenética de tokens meme se estendendo para a blockchain Tron.

Figura 3-3: Estatísticas de tendência de transferência TRX (Fonte: https://tronscan.org)

Em agosto de 2024, o fundador da Tron, Justin Sun, anunciou estrategicamente uma entrada no setor de moedas meme, o que rapidamente atraiu inúmeros projetos meme para o ecossistema Tron. Em 20 de agosto de 2024, os dados mostram mudanças significativas na estrutura de consumo de energia na rede Tron: enquanto as transferências de USDT ainda ocupam o primeiro lugar, sua participação caiu para 52%, enquanto a atividade da exchange descentralizada (DEX) disparou de 3% para 47%. Esta mudança de dados indica fortemente que a entrada de projetos meme trouxe um aumento significativo na atividade on-chain a curto prazo, refletindo o sucesso inicial da jogada estratégica de Justin Sun, e sugerindo que o ecossistema Tron pode estar passando por uma transformação estrutural.

Figura 3-4: Desagregação do Consumo de Energia por Vários Projetos na Rede Tron em 20 de agosto de 2024 (Fonte: https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)

Apesar da diminuição significativa da participação das transferências de USDT no ecossistema global, seu consumo de energia real permaneceu estável, mantendo-se dentro da faixa de 80 bilhões a 90 bilhões. Isso indica que, embora a introdução de projetos de meme tenha aumentado significativamente a atividade on-chain, ela não impactou materialmente o negócio principal da Tron - as transferências de USDT. Isso não apenas destaca a importância das transferências de USDT como uma demanda rígida para os usuários, mas também reforça sua posição como a pedra angular do ecossistema Tron. Essa observação sugere ainda que, mesmo que a loucura das moedas de meme diminua no futuro, a operação básica e a estabilidade do ecossistema Tron provavelmente não serão afetadas significativamente. Essa resiliência estrutural fornece um forte suporte para o desenvolvimento de longo prazo da Tron.

Embora a receita de taxas on-chain da Tron seja altamente concentrada em transferências de USDT, essa concentração reflete a demanda rígida por transferências de stablecoin pelos usuários. Combinado com a receita substancial das transferências de stablecoin, isso destaca a dependência dos usuários na rede Tron e valida a saúde e sustentabilidade da estrutura de receita de taxas de gás da Tron.

Resumo

Este relatório examina minuciosamente as estruturas de receita e a sustentabilidade de três blockchains públicas líderes: Ethereum, Solana e Tron, e extrai os seguintes insights principais:

Ethereum: O Modelo de Desenvolvimento Mais Equilibrado e Sustentável

• Fluxos de receita diversificados: Ethereum tem um desenvolvimento bem equilibrado em vários setores, com receita proveniente de DeFi (60%), transferências ETH (12%), MEV (8%) e NFTs (8%).
• Ecossistema saudável: Aplicações principais como DEXs e transferências de stablecoins mantêm uma quota razoável, refletindo uma procura real e sustentada por parte dos utilizadores.
• Inovação e Atualizações: Atualizações como EIP-1559 melhoraram a estrutura de taxas, criando valor a longo prazo através da queima de ETH.
• Potencial a Longo Prazo: Os diversos cenários de aplicação e a contínua inovação tecnológica proporcionam ao Ethereum um forte potencial de crescimento a longo prazo.

Solana: Crescimento rápido, mas enfrentando desafios de sustentabilidade

• Concentração de Receitas: As atividades DEX dominam com 86% das interações on-chain, e mais de 55% das taxas de gás vêm da negociação de moedas meme.
• Uso generalizado de MEV: 82,45% das transações envolvem MEV, o que indica um ambiente altamente especulativo.
• Altos custos para o usuário: estima-se que os traders de moedas meme perdem 110 milhões de dólares por mês, totalizando 1,3 bilhão de dólares por ano.
• Riscos de Sustentabilidade: O modelo atual, fortemente dependente da negociação de moedas meme, não é sustentável a longo prazo e requer ajustes estratégicos.

TRON: Focado em pagamentos com vantagens únicas

• Dominância das Stablecoins: As transferências de USDT representam 94,51% da atividade on-chain, destacando a forte posição da Tron no setor de pagamentos.
• Vantagens técnicas claras: taxas baixas, confirmações rápidas de transação e uma estrutura de taxas fixa tornam o Tron ideal para aplicações de pagamento em grande escala.
• Resiliência Estrutural: Mesmo durante a loucura das moedas de meme, o negócio central de transferência de USDT da Tron permanece estável.
• Sustentabilidade a longo prazo: A alta demanda por transferências de stablecoin fornece à Tron um fluxo de receita confiável e sustentável a longo prazo.

Avaliação global

O Ethereum apresenta a maior sustentabilidade a longo prazo, graças ao seu ecossistema diversificado e inovação contínua.

Solana cresceu rapidamente, mas sua dependência pesada da negociação de moedas meme apresenta riscos significativos, exigindo uma mudança estratégica para viabilidade a longo prazo.

TRON tem conquistado uma posição única no setor de pagamentos, especialmente com transferências de stablecoin, e estabeleceu um modelo de receita sustentável.

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