Introdução

“Tenha medo quando os outros são gananciosos e ganancioso quando os outros estão com medo.” Este ditado de investimento de Warren Buffet é bem conhecido por muitos investidores, mas não necessariamente praticado por todos. No mundo criptográfico, o Hash Ribbon é um indicador que incorpora o princípio de “ser ganancioso quando os outros estão com medo”, utilizando sinais de mineradores de Bitcoin capitulando para encontrar momentos oportunos para comprar Bitcoin. Historicamente, esta abordagem tem sido altamente bem sucedida.

O que é mineração de Bitcoin e taxa de hash?

No sistema projetado pelo criador do Bitcoin, Satoshi Nakamoto, os mineradores usam o poder computacional das máquinas de mineração para registrar transações e manter a rede Bitcoin, um processo conhecido como “mineração”. Em troca, eles recebem Bitcoin como recompensa.

Aproximadamente a cada 10 minutos, um novo bloco é criado na blockchain do Bitcoin, contendo todas as transações na rede durante esse período. No entanto, apenas um minerador pode “minerar” este bloco. Num processo competitivo, os mineiros utilizam as suas máquinas para realizar cálculos de hash para resolver um problema. O primeiro minerador a calcular um valor de hash que atenda aos critérios exigidos ganha o direito de empacotar essas transações, minerar o bloco e receber uma recompensa em Bitcoin. Para obter mais detalhes sobre mineração, você pode ler outro artigo intitulado “O que é mineração BTC?”

A taxa de hash, ou poder de computação, refere-se ao número total de cálculos de hash realizados por segundo em toda a rede. O indicador Hash Ribbon é derivado da taxa de hash.

Conceito e uso de Hash Ribbon

O Hash Ribbon foi proposto por Charles Edwards, fundador da empresa de gestão de ativos digitais Capriole Investments, em 2019. Ele apareceu pela primeira vez em dois artigos do Medium que ele publicou naquele ano, intitulados “Finding Bitcoin Bottoms Using Miner Capitulation” e “Hash Ribbons and Bitcoin Bottoms”.

O Hash Ribbon é um indicador diário, composto pelas médias móveis simples (SMA) de 30 e 60 dias da taxa de hash. Sempre que a média de 30 dias fica abaixo da média de 60 dias, ela entra em uma fase de “capitulação”, indicando uma diminuição na atividade na cadeia e no poder de computação dos mineradores. Muitos mineiros desligam as suas máquinas porque o custo da mineração excede os lucros, levando a um sinal cinzento no indicador. Durante esse período, o preço do Bitcoin frequentemente sofre uma queda significativa ou permanece em uma tendência lateral.

Quando a média de 30 dias ultrapassa a média de 60 dias, isso indica que a maioria dos mineradores está se tornando ativa novamente, ligando novamente suas máquinas e aumentando o poder geral de computação da rede. Um círculo verde sólido no indicador marca o fim da fase de capitulação do mineiro.

O fim da capitulação não significa necessariamente um aumento imediato dos preços. Para comprar no momento mais oportuno, os investidores devem esperar que o SMA de 10 dias do Bitcoin cruze e feche acima do SMA de 20 dias, sinalizando que a tendência de curto prazo do Bitcoin está subindo. O indicador mostrará então um sinal azul de “compra”, momento em que os investidores podem comprar e manter estrategicamente o Bitcoin.

Imagem: Visualização de Negociação

Imagem: Visualização de Negociação

O gráfico mostra que, nos últimos 12 anos, se os investidores tivessem comprado uma grande quantidade de Bitcoin seguindo este sinal, estariam essencialmente comprando no fundo do poço antes de uma alta e teriam recebido retornos substanciais. A tabela abaixo compara o declínio máximo e o aumento máximo do Bitcoin após cada sinal de compra. Os dados de dezembro de 2011 a janeiro de 2019 foram retirados de um artigo de Charles Edwards.

É evidente na tabela que, das 16 ocorrências conhecidas do sinal de compra de fita hash, apenas uma instância em agosto de 2022 não teve sucesso. Caso contrário, este indicador tem sido bastante preciso, incluindo a previsão precisa do fundo do último mercado altista, permitindo aos investidores obter ganhos substanciais.

A falha do sinal em agosto de 2022 pode ser atribuída ao colapso repentino da bolsa FTX. Este evento do cisne negro fez com que o preço do Bitcoin despencasse de cerca de US$ 21.400 para US$ 15.400, marcando o ponto mais baixo do mercado baixista naquele ano.

Dezembro de 2019 (indicado pela estrela na tabela) também pode ser considerado como outro caso em que o sinal de compra da fita hash foi afetado por um evento cisne negro. Naquela época, o preço atingiu o pico apenas dois meses após o sinal, resultando nos retornos mais baixos da tabela, principalmente devido ao impacto da pandemia do novo coronavírus.

Os mercados de ações globais e o mercado de criptomoedas experimentaram quedas significativas de meados de fevereiro a meados de março de 2020, com o Bitcoin caindo 40% em um único dia, em 12 de março. Se um investidor tivesse comprado Bitcoin por cerca de US$ 7.200 no final de dezembro de 2019, teria visto um aumento de 46% antes do crash. No entanto, se não vendessem a tempo, a perda máxima de papel poderia ter sido de quase 50%. No entanto, do ponto de vista comercial, uma vez que o preço do Bitcoin subiu após o sinal de compra, este caso não pode ser considerado um fracasso total.

No entanto, é claro que quando ocorre um evento cisne negro, nenhum indicador pode ser considerado uma panaceia. Portanto, os investidores devem estar sempre atentos e evitar correr para “all-in”, o que poderia levar a perdas significativas.

Além disso, é importante notar que em agosto de 2023, quando este artigo foi escrito, apareceu outro sinal de compra de fita hash. Desta vez, o preço do Bitcoin caiu cerca de 20% após o sinal, o que é uma das maiores quedas após um sinal. Embora seja demasiado cedo para declarar este sinal como um fracasso (pois o indicador ainda não indicou o início de uma nova fase de capitulação), a fiabilidade deste sinal é agora altamente questionável.

Os Hash Ribbons podem ser aplicados a outras criptomoedas além do Bitcoin?

Hash Ribbons são padronizados com base no Bitcoin, portanto, quando aplicados a outras criptomoedas, os sinais de “compra” que aparecem no Bitcoin podem não aparecer necessariamente em outras, pois a SMA (Média Móvel Simples) dos preços das criptomoedas pode não sincronizar com o Bitcoin. Isto poderia reduzir significativamente a eficácia do indicador em comparação com o Bitcoin.

Este artigo usa Litecoin (LTC) e Ethereum (ETH) como exemplos para ilustrar a eficácia dos Hash Ribbons aplicados a essas duas criptomoedas. Assim como o Bitcoin, o Litecoin usa um mecanismo de mineração de Prova de Trabalho (PoW); enquanto o Ethereum, antes da transição para um mecanismo de Prova de Participação (PoS) em setembro passado, também usou o mecanismo PoW.

Litecoin

Semelhante ao Bitcoin, as quatro figuras e uma tabela a seguir mostram os momentos na história do Litecoin em que as Hash Ribbons indicaram um sinal de “compra” e a situação do preço após a compra.

Pela tabela, pode-se observar que se analisarmos pelo mesmo método do Bitcoin, o aumento máximo da taxa de hash apareceu pelo menos duas vezes, o que foi menor que a diminuição máxima. Se incluirmos o asterisco (*) de janeiro de 2023, onde o aumento máximo foi apenas ligeiramente superior à diminuição máxima, pode-se mesmo dizer que este indicador falhou três vezes.

Além disso, a queda máxima no Litecoin após um sinal de compra foi significativamente maior do que a do Bitcoin, com vários casos excedendo 10%, potencialmente fazendo com que os investidores se vendessem após sofrerem perdas insuportáveis no papel. O sinal inválido mais recente em julho de 2023 também pode ser interpretado como o fim da especulação em torno da terceira redução do Litecoin pela metade no início de agosto, levando a uma queda significativa. Afinal, ao contrário do Bitcoin, o Litecoin não tem uma narrativa clara de aumentos significativos de preços após eventos de redução pela metade. Após a segunda redução pela metade em 2019, caiu cerca de 70%.

Ethereum

Comparada ao Litecoin, a situação do Ethereum pode ser descrita como ‘pior’. Comparado ao Litecoin e ao Bitcoin, o Ethereum tem o menor tempo desde o seu lançamento, com o primeiro sinal de “compra” da fita hash aparecendo apenas em janeiro de 2019. Aplicando a fita hash ao Ethereum, o “segundo irmão” do círculo criptográfico, houve três sinais de compra inválidos em apenas 11 vezes, e a queda máxima média foi maior do que Bitcoin e Litecoin, enquanto o aumento máximo médio foi o mais baixo entre os três.

É importante notar que houve dois casos de sinais de compra fracassados para Ethereum antes e depois da transição para o mecanismo PoS, sendo o mais recente em julho de 2023.

Considerações sobre o uso de fitas hash

Em resumo, uma vez que as fitas de hash foram inventadas como um indicador para a mineração de Bitcoin, a sua precisão pode diminuir quando aplicadas a outras criptomoedas. Para a maioria das altcoins que não possuem mecanismo de mineração, as fitas de hash basicamente não têm valor de referência, pois essas criptomoedas possuem outros fatores mais importantes que afetam seu preço, como colaboração com grandes corporações ou listagem em grandes bolsas. No entanto, como o Bitcoin é o “irmão mais velho”, suas flutuações de preço costumam impactar outras criptomoedas. Portanto, se as fitas hash são eficazes em altcoins, não é necessariamente devido à precisão do indicador.

Em relação ao Bitcoin, além da ocorrência de eventos de cisne negro que podem reduzir significativamente a eficácia das fitas de hash, como a maioria dos bitcoins já foram minerados, a utilidade deste indicador pode diminuir ainda mais no futuro.

A oferta total de Bitcoin é de 21 milhões de moedas. De acordo com dados do CoinMarketCap, cerca de 19,45 milhões de bitcoins estão atualmente em circulação, restando apenas 7,3% dos bitcoins ainda por serem minerados.

Atualmente, os mineradores recebem uma recompensa de 6,25 bitcoins para cada bloco minerado, o que significa que 6,25 novos bitcoins entram em circulação a cada 10 minutos. No quarto período de redução pela metade, em abril ou maio de 2024, essa recompensa será reduzida pela metade, para 3.125 bitcoins. Isto significa que a proporção de novos bitcoins que entram no mercado circulante através da mineração diminuirá ainda mais, e é incerto se o indicador permanecerá eficaz. Portanto, as fitas hash não devem ser o único indicador usado para decidir se deve comprar Bitcoin.

Além disso, como este é um indicador diário, ele aparecerá apenas algumas vezes por ano, e ainda menos frequentemente durante um mercado em alta – é uma ocorrência rara na qual não se pode confiar. Os investidores devem prestar atenção regular ao considerar outros indicadores e padrões de velas para tomar decisões de investimento.

Além disso, além de comprar, é igualmente importante vender Bitcoin na hora certa. As fitas de hash fornecem apenas sinais de compra e não oferecem orientação sobre quando vender Bitcoin, portanto, os investidores devem decidir por si próprios.