Autor: Maria Shen, Electric Capital GP; Tradução: Jinse Finance 0xxz

Por que mudei de ideia sobre o RWA recentemente? Resumo rápido.

LONGO PRAZO

RWA existirá na cadeia por muito tempo. Sempre acreditei nisso. O problema é como eles estão acorrentados.

Por que não estou otimista com o RWA em 2018:

Em 2018, vários projetos colocaram imóveis em cadeia, rastrearam o preço das ações dos EUA para investidores em outros países (por exemplo, dando ao resto do mundo acesso ao S&P 500, ações da Apple etc.) mercado de mutuários do mundo real.

Mas há muitos obstáculos:

Instituições e indivíduos de alta renda compõem a maior parte da demanda, mas não querem esses produtos on-chain porque não lhes falta acesso. Atores institucionais e indivíduos ricos já podem comprar imóveis, títulos e ações dos EUA, portanto, não mudarão o processo. Existem apenas benefícios incrementais em colocar esses ativos na cadeia, e a maioria dos benefícios reais (uso de DeFi, capacidade de composição etc.) não pode ser realizada porque a infraestrutura ainda não existe.

A oferta é esporádica e tem autosseleção negativa. Por exemplo, a oferta de imóveis é geralmente um único edifício ou um pequeno grupo de edifícios. Muito poucos realmente têm um suprimento na cadeia. Normalmente, os tipos de ativos na cadeia são ativos que não podem ser demandados no mundo real, então há uma escolha negativa para os ativos disponíveis na cadeia. Isso aumenta ainda mais a dificuldade de gerar demanda.

Questões legais/questões de aplicação.

Experiência do usuário e problemas de hospedagem. A maior parte da demanda vem de não-cripto-nativos. UX e hospedagem criptografados são um grande obstáculo. Pouquíssimas pessoas têm a capacidade de autocuidar com segurança milhões de ativos.

Por que agora (otimista sobre RWA):

O ambiente de taxa de juros nos EUA mudou de 0% para 5%. Isso significa que (1) dólares na cadeia querem rendimentos do mundo real e (2) agora há demanda fora da cadeia por empréstimos com APR baixo.

DeFi amadureceu. Agora temos stablecoins, mercados de empréstimos e bolsas on-chain. Os benefícios "teóricos" de investir em ativos do mundo real a partir de 2018 agora podem ser percebidos.

Nem todos os RWAs "conseguem" esse ciclo. Ativos simples e fungíveis, como títulos do Tesouro, virão primeiro. Os títulos do Tesouro de longo prazo estão no meio. O setor imobiliário ainda ficará para trás e provavelmente não acontecerá nos próximos anos.

A experiência do usuário e a hospedagem não são mais grandes problemas. Os nativos de criptografia querem ganhos no mundo real. Organizações já familiarizadas com operações on-chain querem dólares mais baratos. Ambas as partes estão familiarizadas com criptomoedas, e a custódia e a experiência do usuário melhoraram muito desde 2018.

As criptomoedas serão a espinha dorsal do nosso sistema financeiro global. Hoje, ela dá seus primeiros passos em direção a ativos do mundo real.